經典word整理文檔，僅參考，雙擊此處可刪除頁眉頁腳。本資料屬于網絡整理，如有侵權，請聯系刪除，謝謝！3考點：資本成本的計算【例題?計算題】某企業目前處于成熟發展階段，公司未來計劃籌集資本1500萬元，所得稅稅率為25%，銀行能提供的最大借款限額為200萬元，假設股票和債券沒有籌資限額。備選方案如下。方案1：以最大借款限額向銀行借款，借款期4年，借款年利率7%，手續費率。方案2：按溢價發行債券5000張，每張債券面值1000元，發行價格為10205其籌資費率為。方案：發行普通股500萬股，每股發行價10元，預計第一年每股股利1.2元，股利增長率為，籌資費率為。方案4：發行面值100元的優先股5000張，規定的年股息率為8%。該優先股溢價發行，發行價格為110元發行時籌資費用率為發行價格的。方案5：剩余資金通過留存收益取得。要求：計算借款的個別資本成本貼現模式。計算債券的個別資本成本一般模式，不考慮時間價值。計算新發股票的個別資本成本。計算優先股的個別資本成本。計算留存收益資本成本。【答案】，K，，K，4)-200×(1-2%)=0設K=5%時，200×7%×(1-25%)×(P/A，5%，4)+200×(P/F，5%，4)-200×(1-2%)=5.77設K=6%時，200×7%×(1-25%)×(P/A，6%，4)+200×(P/F，6%，4)-200×(1-2%)=-1.20(K-5%)/(6%-5%)=(0-5.77)/(-1.20-5.77)K=5.83%(2)K=1000×9%×(1-25%)/[1020×(1-3%)]=6.8%普通股資本成本=1.2/[10×(1-6%)]+8%=20.77%優先股資本成本=100×8%/[110×(1-3%)]=7.5%留存收益資本成本=1.2/10+8%=20%。考點：杠桿系數【例題1?A模型為Y=10000+3X2018年度A產品銷售量為10000件售價為5元按市場預測2019年A產品的銷售數量將增長10%。要求：計算2018年該企業的邊際貢獻總額。計算2018年該企業的息稅前利潤。計算2019年的經營杠桿系數。計算2019年息稅前利潤增長率。假定企業2018年發生負債利息5000元，計算2019年的總杠桿系數。【答案】(1)企業的邊際貢獻總額=營業收入-變動成本=10000×5-10000×3=20000(元)(2)企業的息稅前利潤=邊際貢獻總額-固定成本=20000-10000=10000(元)(3)經營杠桿系數=基期邊際貢獻/基期息稅前利潤=20000/10000=2息稅前利潤增長率=2×10%=20%(5)總杠桿系數=基期邊際貢獻/基期利潤總額=20000/(10000-5000)=4或：財務杠桿系數=EBIT0/(EBIT0-I0)=10000/(10000-5000)=2總杠桿系數=財務杠桿系數×經營杠桿系數=2×2=4。【例題2?計算題】某公司2018年的凈利潤為750萬元，所得稅稅率為。該公司全年固定性經營成本總額為1500萬元，公司年初發行了一種5年期債券，數量為1萬張，每張面值為1000元，發行價格為1100元，債券年利息為當年利息總額的，發行費用占發行價格的，計算確定的2019年的財務杠桿系數為。要求：根據上述資料計算如下指標：(1)2018年利潤總額;(2)2018年利息總額;(3)2018年息稅前利潤總額;(4)2018年債券資本成本);(5)2019年的經營杠桿系數;若2019年銷售收入增加2019年每股收益增長率為多少。【答案】利潤總額=750/(1-25%)=1000(萬元)EBIT/1000=2EBIT=2000(萬元)I=2000-1000=1000(萬元)息稅前利潤萬元)債券利息萬元)票面利息率=100/1000=10%債務資本成本=100×(