資本積聚是指個(gè)別資本依靠自己的資本積累，即通過剩余價(jià)值的資本化來增大資本的總量。資本積累是資本積聚的基礎(chǔ)，資本積聚又是資本積累的直接結(jié)果。資本積累越多，資本積聚的規(guī)模就越大，個(gè)別資本總額就越大。但資本積聚也要受到剩余價(jià)值總量和社會(huì)財(cái)富增長總量的限制，同時(shí)也要受到社會(huì)資本分散程度的限制。資本集中是指個(gè)別資本通過結(jié)合而形成較大的資本，它既可以通過大資本兼并中、小資本來實(shí)現(xiàn)，也可以由原來分散的中小資本聯(lián)合起來成為新的更大的資本。競爭和信用是資本集中的最強(qiáng)有力的杠桿。資本積聚與資本集中既有區(qū)別又有聯(lián)系。它們的區(qū)別是：第一，資本積聚是以資本積累為基礎(chǔ)的，表現(xiàn)為資本“增量”，因此，隨著個(gè)別資本的積聚，社會(huì)資本總額也會(huì)增大起來；而資本集中只是原有資本的合并或重新組合，所以它不會(huì)增大社會(huì)資本總額。第二，資本積聚要受到社會(huì)財(cái)富的絕對(duì)增長速度剩余價(jià)值數(shù)量及其積累率等條件的限制，因此通過資本積聚方式使資本增大的速度比較緩慢；而資本集中，則不受這些條件限制，所以它可以在較短的時(shí)間內(nèi)迅速集中大量的資本，作為資本集中載體之一的股份公司也因而逐步成為適應(yīng)社會(huì)化大生產(chǎn)的現(xiàn)代企業(yè)制度的主流形式。資本積聚和資本集中的聯(lián)系表現(xiàn)在：一方面，資本積聚的增長必然加速資本集中的進(jìn)展。因?yàn)殡S著資本積聚的不斷進(jìn)行，個(gè)別資本的規(guī)模日益增大，它們可以利用自己雄厚的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，打敗眾多的中小資本，從而加快資本集中的速度；另一方面，資本集中的速度加快了，又反過來促進(jìn)資本積聚的發(fā)展。因?yàn)榧衅饋淼馁Y本越大，越有條件獲得更大量的剩余價(jià)值或超額剩余價(jià)值，從而增加資本積累的規(guī)模，加快資本的積聚。資本積聚和集中二者是相輔相成，互相促進(jìn)的。1資本積累的動(dòng)因：①資本積累的內(nèi)在因素是實(shí)現(xiàn)資本的價(jià)值增殖。資本積累本質(zhì)上是把資本的增殖轉(zhuǎn)化為實(shí)現(xiàn)資本進(jìn)一步增殖的手段。②資本積累的外在因素是市場競爭。它迫使資本擴(kuò)大自身的規(guī)模以便提高競爭力。外在的競爭壓力會(huì)轉(zhuǎn)化為內(nèi)在的資本積累動(dòng)力。③資本增殖和市場競爭不僅都是資本積累的動(dòng)因，而且二者之間存在相互影響、相互作用的關(guān)系。實(shí)現(xiàn)價(jià)值增殖的本質(zhì)欲望推動(dòng)著資本的市場競爭，而市場競爭的成敗又影響著資本價(jià)值增殖的程度。2影響資本積累的因素：①利潤率。在其他因素不變的條件下，利潤率越高，資本積累量越多。②預(yù)付資本的大小。在其他因素不變的條件下，預(yù)付資本量越大，資本積累量越多。③生產(chǎn)要素效率的提高。其中最重要的是科技在生產(chǎn)中的運(yùn)用，可以帶來勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高和生產(chǎn)成本的下降，都能提高利潤率，增加資本積累量；而且由于生產(chǎn)要素效率的提高，使得產(chǎn)品價(jià)格下降，一定的資本積累量可以購買更多的產(chǎn)品即要素，使資本積累的實(shí)際效果提高。拌④隙所用資本征和所費(fèi)資本振的差額。這彩一差額會(huì)隨般著資本總量傘的增大而增知大。捐⑤難積累率。魂在利潤量一傳定的情況下卡，積累率越按高，資本積竹累量越大。邁3資本積脖累與資本積挪聚的比較：標(biāo)（先把兩者咱的定義都給呈出，如前所卻述）寇①華資本積累棋引起了資本液積聚。橫②群資本積累脂是資本積聚韻的前提和基淺礎(chǔ)。斗③廚資本積聚哈能通過資本首規(guī)模的擴(kuò)大配來增強(qiáng)資本專積累的能力福。趴4資本積功聚與資本集伯中的比較：貸①聽聯(lián)系：資桶本積聚和資醋本集中都能融使單個(gè)資本牌的規(guī)模增大統(tǒng)，并且二者謝有相互促進(jìn)弦的作用。資花本積聚使單憲個(gè)資本增大災(zāi)，增強(qiáng)了資添本的競麥爭力，有利手于它在競爭脾中加快資本企集中；資本飽集中又使單孔個(gè)資本具有運(yùn)更大的增殖壤能力，促進(jìn)屯資本積累并彩推動(dòng)資本積斜聚。②區(qū)別：掛⑴仙資本積聚嗎以剩余價(jià)值你的積累為前在提，資本集創(chuàng)中則不。醋⑵棕資本積聚犁的實(shí)現(xiàn)會(huì)受憐社會(huì)所能提寸供的實(shí)際生薪產(chǎn)要素增長肥的制約，資坊本集中則很池少會(huì)貓⑶份資本積聚添增大了社會(huì)碰總資本，資鋪本集中只能欲改變資本的么結(jié)構(gòu)和質(zhì)量菠。牲⑷資本凳集中擴(kuò)大資巴本規(guī)模的速尾度比資本積乏聚快。肺1.資本積歸累的實(shí)質(zhì)：呆資本家利用喇無償占有的占剩余價(jià)值，猾進(jìn)行資本積活累，擴(kuò)大生趴產(chǎn)規(guī)模，從廳而進(jìn)一步無差償占有更多令的剩余價(jià)值括。等資本積累恰：是剩余價(jià)者值轉(zhuǎn)化為資果本，即剩余霜價(jià)值的資本緣化。花資本積聚黎：是個(gè)別資圾本依靠剩余造價(jià)值的資本引化來增大的唱資本總額。比資本集中嫂：是把許多走已經(jīng)存在的單、分散的、億規(guī)模較小的謀資本合并成斧了規(guī)模較大腿的資本。按2.資本積良聚和資本集葛中是個(gè)別資檢本增大的兩科種形式。泡3.資本積鍋聚和資本集屠中的區(qū)別：衛(wèi)第一、資本誕積聚能增大益社會(huì)資本總趨額，而資本煎集中則不能照。第二、資稻本積聚的速產(chǎn)度比較慢，漂而資本集中贊速度快。花4.資本積鹿聚和資本集冊(cè)中的聯(lián)系：炸二者相互促歇進(jìn)。第一、絕隨著資本積暖聚的發(fā)展，予在競爭中更形容易打敗小竹資本，從而腹加速資本集兇中的過程。廟第二、資本真集中過程的娛加快，使大傲資本容易擴(kuò)落大生叢產(chǎn)規(guī)模，從頁而獲得更多診的剩余價(jià)值存，而剩余價(jià)押值的增加又罩會(huì)加大資本簡積累的規(guī)模輪，病最終加鋼速資本的積勝聚。某從商品到貨俊幣是一次驚騾險(xiǎn)的跳躍。凝如果掉下去艇，那么摔碎誓的不僅是商洽品，而是商醋品的所有者樸。”這句話牙來自馬克思售的《資本論船》。溜商品生產(chǎn)者悼生產(chǎn)商品的喪目的是“為閑買而賣”，幟即為實(shí)現(xiàn)“岡貨幣——商暗品”（買）掩的目的必須稱首先實(shí)現(xiàn)“植商品——貨夠幣”的跳躍窄（賣出自己敏的商品）。賽否則，不能斥賣出自己的吐商品換得貨確幣，購買自街己所需商品積的生產(chǎn)目的撒就難以實(shí)現(xiàn)洽。所以，如淘果“商品—墾—貨幣”的禁跳躍不成功逆，著急的不鴨是商侍品，而是商武品的生產(chǎn)（好所有）者。早花錢容鬧易賺錢難。謝首先購買權(quán)窗在買家那里回，買家可以伐通過貨比三柏家來獲取自筋己所需要的鈴商品。因此掉，就形成了鳴一種競爭，晚當(dāng)你商品質(zhì)翻量不過關(guān)，戲跳躍不成功嚼，賣不出去購，那你就虧盼本了，也就蓮是摔壞了你諷自己。項(xiàng)從兩個(gè)方面瘡，內(nèi)因：國剃家內(nèi)部的結(jié)傾構(gòu)性矛盾，發(fā)如過于依賴交旅游業(yè)等外終向型經(jīng)濟(jì),孝如希臘。外購因，主要是剝歐元貨幣體街系的內(nèi)部缺槐陷，統(tǒng)一的梁貨幣政策與緒分散的財(cái)政柏政策之間的枯矛盾袋美國旋長期以來將動(dòng)打擊歐元作衣為重要目標(biāo)氧，歐洲債務(wù)游危機(jī)的背后菌有美國的影真子，全世界報(bào)各國大量儲(chǔ)稀備的都是美謠元。歐元如跑果代替美元施，對(duì)美國來曠說，是一件麗非常痛苦的板事情。敵歐債危機(jī)煙背糕后摻雜的是爽更深層較量清，那就是美炭國與歐洲正眨在展開一場已貨幣主導(dǎo)權(quán)隸與債務(wù)資源狹的大戰(zhàn)。事模實(shí)上，美國宣依然延續(xù)其完金融貨幣霸掉權(quán)所賦予的貪“結(jié)構(gòu)性權(quán)冤力”。而自厚從歐元誕生俘之日起，歐泛元就作為全邊球最有力的志潛在競爭對(duì)伍手，全面挑茄戰(zhàn)美元霸權(quán)報(bào)體系。擇首先，扣歐元削弱了耽美元在國際挽貿(mào)易中的結(jié)神算貨幣地位推。對(duì)新興市呆場國家來說習(xí)，歐元提供爆了一種能夠漿替代美元的啄結(jié)算貨幣選殊擇。由于歐性元區(qū)主要出充口商品襪品種與美國授具有競爭性姿，歐元結(jié)算價(jià)量的上升就學(xué)必然導(dǎo)致美搏元結(jié)算量的棒下降。結(jié)算章量就是定價(jià)氏權(quán)，美元結(jié)拉算量的比重社下降意味著供美國在國際燦市場上定價(jià)微權(quán)的流失。威美國打擊歐夢(mèng)元最佳冬的方法就是州讓世界各國允認(rèn)為歐元是繳一個(gè)不安全朵的產(chǎn)品，沒后有可持續(xù)的染安全認(rèn)同感料。罷于是，鍬近期美國評(píng)壺級(jí)機(jī)構(gòu)不斷攻調(diào)低希臘、曠愛爾蘭、比張利時(shí)的主權(quán)油信用評(píng)級(jí)，鼻輪番對(duì)歐債液危機(jī)制造動(dòng)偶蕩，大舉做猴空歐元，美晌元利用“避羞險(xiǎn)屬性”和擋階段性強(qiáng)勢(shì)戚，使資本大砍量回流美國虹本土，而美輕國成了這場趕危機(jī)的贏家燥，包括美國俗國債、美股瑞及其它機(jī)構(gòu)場債券在內(nèi)的巷美元資產(chǎn)大更受追捧。盡芝管當(dāng)前美國榨國債已經(jīng)突小破債務(wù)上限奏，但10年吃期美國國債您收益率和3丹0年期美國把國債收益率廳創(chuàng)下五個(gè)月旦低點(diǎn)，美國致國債受到超桐額認(rèn)購，債陰務(wù)融資得以鐵順利進(jìn)行。螞倦內(nèi)外夾擊之臉間，歐債危巷機(jī)不再是歐樂洲五國的危某機(jī)，矛債務(wù)危機(jī)由市邊緣國家向糟核心國蔓延奸的風(fēng)險(xiǎn)正在結(jié)進(jìn)一步加大暖，等待歐洲羅將是新一輪踢的債務(wù)風(fēng)暴疲。烈一、歐元從麥誕生之日到日次貸危機(jī)發(fā)蓄生前夕累計(jì)呀升值80%她之多，導(dǎo)致睬歐債廣泛受刃到投資者的錦歡迎，相應(yīng)筆地，舉債成緊本也就變得膽十分低廉。券在此基礎(chǔ)上于，分析歐債把危機(jī)產(chǎn)生的息原因諸國積金累了大量的座政府債務(wù)。慈高盛就曾幫動(dòng)助希臘政府售粉飾財(cái)政狀此況以便其能靜夠大量舉債構(gòu)。攜二、歐元區(qū)喘只有統(tǒng)一的說貨幣政策而輛缺乏統(tǒng)一的阿財(cái)政政策，緒分析歐債危罵機(jī)產(chǎn)生的原聽因，這就使扭其制度架構(gòu)艱存在“先天楊不足”的缺貼陷。某些成狐員國無法根菜據(jù)本國特有伍情況在適當(dāng)鄙時(shí)間制定適成當(dāng)?shù)呢泿耪恫摺Ｍ瑫r(shí)，兵歐洲《穩(wěn)定遵與太增長公約》柏中關(guān)于財(cái)政竿赤字不得超匯過該國GD飾P的3%，古公共債務(wù)不努得超過GD刃P的60%含的規(guī)定基本豬形同虛設(shè)，網(wǎng)分析歐債危逆機(jī)產(chǎn)生的原事因，沒有得累到歐元區(qū)國佛家的遵守和酷執(zhí)行。媽三、分采析歐債危機(jī)館產(chǎn)生的原因竿：歐洲銀行削業(yè)的信貸大搏幅擴(kuò)張，積初聚了大量風(fēng)忙險(xiǎn)。搭四、歐祖洲人口結(jié)構(gòu)渾老齡化以及叉過度的福利敘政策，分析銜歐債危機(jī)產(chǎn)證生的原因，攜極大地抑制揀了歐元區(qū)整捆體競爭力的績提升和可您持續(xù)發(fā)展的世能力。這也虛是歐元區(qū)國哭家長期低增況長、高失業(yè)負(fù)，分析歐債怪危機(jī)產(chǎn)生的聞原因，政府葡債務(wù)不斷加護(hù)劇的最根本總原因。架一、外部原蘿因：霧金融危冶機(jī)中政府加化杠桿化使債就務(wù)負(fù)擔(dān)加重狼。金融暈危機(jī)使得各休國政府紛紛買推出刺激經(jīng)東濟(jì)增長的寬智松政策，分嫌析歐債危機(jī)標(biāo)產(chǎn)生的原因伴，高福利、楚低盈余的希看臘無法通過斯公共財(cái)政盈此余來支撐過競度的舉債消獻(xiàn)費(fèi)。評(píng)級(jí)機(jī)爐構(gòu)煽風(fēng)點(diǎn)火弱，分析歐債割危機(jī)產(chǎn)生的恩原因，助推菠危機(jī)蔓延。惰評(píng)級(jí)機(jī)礎(chǔ)構(gòu)不斷調(diào)低標(biāo)主權(quán)債務(wù)評(píng)田級(jí)，分析歐鞠債危機(jī)產(chǎn)生恭的原因，助限推危機(jī)進(jìn)一富步蔓延。全階球三大評(píng)級(jí)圓機(jī)構(gòu)不斷下莖調(diào)上述四國稀的主權(quán)評(píng)級(jí)善。分析歐債護(hù)危機(jī)產(chǎn)生的洪原因，評(píng)級(jí)維機(jī)構(gòu)對(duì)危機(jī)潤起到了推波強(qiáng)助瀾的作用銅，也可成為糟危情機(jī)向深度發(fā)結(jié)展直接性原城因。梯二、內(nèi)部原筋因：鳴產(chǎn)業(yè)結(jié)交構(gòu)不平衡：圾分析歐債危采機(jī)產(chǎn)生的原賀因，實(shí)體經(jīng)考濟(jì)空心化，頓經(jīng)濟(jì)發(fā)展脆螞弱。以旅游搏業(yè)和航炊運(yùn)業(yè)為支柱姑產(chǎn)業(yè)的希臘盜經(jīng)濟(jì)難以抵媽御危機(jī)的沖爽擊。在歐盟商國家中，希罷臘經(jīng)濟(jì)發(fā)展墓水平相對(duì)較昆低，資源配男置極其不合戶理，以旅游歲業(yè)和航運(yùn)業(yè)摟為主要支柱臉產(chǎn)業(yè)。這些賢產(chǎn)業(yè)過度依侄賴外部需求嶺,分析歐債看危機(jī)產(chǎn)生的莊原因，在金科融危機(jī)的沖盼擊面前顯得監(jiān)異常脆弱；谷以出口加工狠制造業(yè)和房堤地產(chǎn)業(yè)拉動(dòng)窮經(jīng)濟(jì)的意大遮利在危機(jī)面偏前顯得力不緞從心。隨著怕世界經(jīng)濟(jì)日奸益全球化和戶競爭加劇，吵分析歐債危紀(jì)機(jī)產(chǎn)生的原續(xù)因，意大利靠原有的競爭監(jiān)優(yōu)勢(shì)逐漸消獸失，近10嚷年意大利舊的經(jīng)濟(jì)增長杏緩慢，低于減歐盟的平均包水平。依靠滑房地產(chǎn)和建膜筑業(yè)投資拉始動(dòng)的西班牙浩和愛爾蘭經(jīng)奴濟(jì)本身存在屬致命缺陷。杜工業(yè)基礎(chǔ)薄慰弱，而主要拍依酒靠服務(wù)業(yè)推象動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展孔的分析歐債自危機(jī)產(chǎn)生的股原因，葡萄莖牙經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)熊比較脆弱。宜歐債危機(jī)的寬形成和演化金歐債危機(jī)的肅直觀表現(xiàn)，稈是部分歐洲循國家遇到了獄主權(quán)債務(wù)可禽能違約的困論境，已經(jīng)顯溉現(xiàn)出問題的礙是希臘、葡曬萄牙，但西搏班牙、意大描利等國也面疲臨債務(wù)違約拜的風(fēng)險(xiǎn)。目治前歐債問題說還存在繼續(xù)蘆惡化的趨勢(shì)臂，規(guī)模也遠(yuǎn)鍋大于幾個(gè)月乖前。迄今，惡希臘、愛爾之蘭及葡萄牙倘迫于壓力已迅先后申請(qǐng)國寒際援助貸款聯(lián)來渡難關(guān)。盞但市場認(rèn)為烈更大的問題異在于意大利臺(tái)與西班牙。糠希臘的僅是引歐元區(qū)GD櫻P總量的2三%，而意大處利和西班牙駛分別為歐元少區(qū)第三和第錢四大經(jīng)濟(jì)體塊，一旦西班征牙和意大利盆出現(xiàn)債務(wù)違滔約風(fēng)率險(xiǎn)，問題遠(yuǎn)伸比希臘、葡鬼萄牙嚴(yán)重得頑多。蠢歐債危機(jī)仍郊然是200瓶8年爆發(fā)的艷金融危機(jī)的護(hù)一部分。在監(jiān)我們看來，純歐債危機(jī)雖防然表現(xiàn)為歐霜洲國家財(cái)政留的風(fēng)險(xiǎn)，但收根源則是這猴些國家的經(jīng)叉濟(jì)結(jié)構(gòu)出了佛問題。本質(zhì)漸上，這些國鄭家是以負(fù)債忠的方式提前吹享受了經(jīng)濟(jì)狐成果，但經(jīng)纖濟(jì)增長卻不腸能支撐這樣鳴的消費(fèi)水平鈴。說白了，叉就是有些國賤家不好好干迫活，卻耽于極享樂，還享鹽受著很高的夾福利水平。擔(dān)歐債危機(jī)則盒告訴它們：資這種寅吃卯勁糧的游戲不腳可持續(xù)。實(shí)離際上，也正他因?yàn)檫@種原趁因，勤奮工避作的德國對(duì)巾于伸手搭救飾懶惰的歐元促區(qū)兄弟存在爺很大的爭議頓。義歐債危機(jī)的層復(fù)雜性與歐驚元體制有關(guān)蓬。歐元區(qū)實(shí)量行的是統(tǒng)蜜一的貨幣政撿策——統(tǒng)一霜以歐元為貨適幣、實(shí)行統(tǒng)頃一的利率政窗策等，但財(cái)議政政策卻分終散在歐盟各悟國政府手中規(guī)，這被認(rèn)為呢是目前歐洲壇債務(wù)危機(jī)的侄原因所在。弊在這種機(jī)制舌下，歐盟各衰國為推動(dòng)本你國經(jīng)濟(jì)而大漏量發(fā)行以歐直元為記幣單白位的債券，括但各國央行咱卻根本沒有距發(fā)行歐元貨佩幣的能力。轉(zhuǎn)一旦有些國圖家在財(cái)政上徒不能自我約屠束，其債務(wù)士規(guī)模就會(huì)失啟控，超出該源國經(jīng)濟(jì)所能更承受的程度擱。在全球經(jīng)卷濟(jì)金融體系矮正常運(yùn)轉(zhuǎn)、括流動(dòng)性充裕床的時(shí)候，借別債消費(fèi)的游火戲還能玩下度去，當(dāng)金融貞危機(jī)出現(xiàn)之蝶后，游戲立神刻遇到危機(jī)瞞。汽在統(tǒng)一貨幣賣機(jī)制下，歐追洲央行(E李CB)應(yīng)該漲承擔(dān)最后擔(dān)丑保人的能力酷，即對(duì)歐元烈區(qū)成員節(jié)國的債務(wù)兜旋底。然而，價(jià)這種最后擔(dān)叢保人的作用糖只在理論上基存在，現(xiàn)在升歐洲央行可困以伸手救助離，但并不愿惡意擔(dān)當(dāng)這個(gè)杜角色。有分烘析人士認(rèn)為舉，其原因在壓于，提供這周種保證會(huì)給搖歐洲各國政飛界傳達(dá)錯(cuò)誤植的信號(hào)，會(huì)烤創(chuàng)造一個(gè)新栽的誘惑，促準(zhǔn)使各國政府框繼續(xù)過度發(fā)愚債，因?yàn)榉瘩樥龤W洲央行歷都會(huì)埋單。箭于是，歐洲沉央行拿出了旁一個(gè)替代性糟的方案——皮“歐洲金融米穩(wěn)定基金(風(fēng)EFSF)蝕”來解決這末個(gè)問題。目足前該基金擁息有4400勿億歐元的資應(yīng)金能力用于寨購買歐債危牽機(jī)國家的債致券。遵但是EFS港F是否擁有釋阻止歐債危齡機(jī)蔓延所需夕的足夠能力督？是否能像蠅美聯(lián)儲(chǔ)或中睜國央行那樣瘦無限量印鈔鑼票呢？由于給歐元屬區(qū)對(duì)成員國兇的財(cái)政缺乏賢控制力，因棍此歐洲央行場靠印鈔來解翅決問題基本煙不可能。目仍前，歐洲央貿(mào)行采取在二匠級(jí)市場上購閘買成員國債竭券的方式，澡試圖恢復(fù)市曉場的信心，啊防止歐債危斷機(jī)向其他成啞員國蔓延。哭如歐洲央行傍在2023礙年8月26差日當(dāng)周投入發(fā)了66.5李億歐元來購訪買成員國債傭券，此前在休8月19日集當(dāng)周購買了太143億歐質(zhì)元債券，更第早之前的1跟2日當(dāng)周則詞購買了22塔0億歐元債磨券。富不過，歐洲貴央行的這一互救助行動(dòng)并蒼不被市場看迫好。亞洲區(qū)林首席經(jīng)濟(jì)學(xué)纖家馬駿表示獸，目前由歐塑洲央行出面焰在二級(jí)市場躁購買西班牙控和意大利國望債，勉強(qiáng)壓續(xù)制住市場利嬸率，只是頭火痛醫(yī)頭、腳連痛醫(yī)腳的權(quán)文宜之古計(jì)，最終還暴需EFSF律接手。豬目前，歐債憤危機(jī)已對(duì)歐蝶洲的金融機(jī)曲構(gòu)造成了不腰小的損失。遠(yuǎn)國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)竹則理事會(huì)(味IASB)去表示，在近寫期的業(yè)績公掏告中，對(duì)于攏所持希臘政芝府債券，部味分歐洲金融雄機(jī)構(gòu)應(yīng)該進(jìn)部行更大規(guī)模槳的損失減記洋。在希臘獲償?shù)玫诙喸渲螅鹞缛跈C(jī)構(gòu)已經(jīng)欠對(duì)所持希臘耗政府債券進(jìn)伍行了數(shù)十億驅(qū)歐元的減記破。部分銀行扎與保險(xiǎn)商的丙減記比例達(dá)到到50%，慮部分卻只有醒20%。按怠照市場價(jià)格膠來進(jìn)行減記織的銀行與保閃險(xiǎn)商遭受的伐損失更大。夠如對(duì)其14套.5億歐元齡的希臘政府費(fèi)債務(wù)資產(chǎn)，滿進(jìn)行了7.稠33億歐元戴的減記，其篇減記比例高岔達(dá)51%。池碑現(xiàn)在市場擔(dān)睬心的是，如奉果意大利附、西班牙這深樣擁有巨大稈債券市場規(guī)叫模的國家出蝶現(xiàn)危機(jī)，全枝球投資者對(duì)曾它們債券的熄償付能力完隙全失去信心竭，而且又沒盲有歐洲央行出作為最后擔(dān)嗓保人，那么吵即使是EF荒SF的區(qū)區(qū)稻4400億蛾歐元也只是落杯水車薪而詠已，無法抑粉制歐債危機(jī)出的繼續(xù)惡化面。延法國經(jīng)濟(jì)學(xué)隆家克里斯蒂嘆安?圣艾蒂迎安曾在《歐秘元的終結(jié)》劇一書中提出撇了五個(gè)主要敏觀點(diǎn)：第一祝，歐元區(qū)并座非最優(yōu)貨幣斤區(qū)。第二，辭歐元區(qū)因此嗚需要具備一重個(gè)統(tǒng)一國家攪的三個(gè)特點(diǎn)踐：“經(jīng)濟(jì)政伐府”、聯(lián)邦懶預(yù)算以及競皆爭政策框架睡。第三，以興德國為代表嬌的、占?xì)W元質(zhì)區(qū)人口三分搶之一的盈余勝集團(tuán)，與包百括葡萄牙和躍希臘等外圍損國家在內(nèi)的掛赤字集團(tuán)之嗓間，差灘距會(huì)越來越羨大。第四，斑可能出現(xiàn)懲鼓罰性措施，多使赤字國家右陷入長期低騙速增長。第捉五，歐元區(qū)抽有瓦解的可腳能，“要么好是災(zāi)難式的份瓦解，要么輛是受控的瓦筋解”。這種榜預(yù)警并非不攀會(huì)變成現(xiàn)實(shí)炸。閘目前，如何奸拯救歐債危奮機(jī)，在歐盟廢和歐元區(qū)都攜存在巨大爭析議。歐元區(qū)星經(jīng)濟(jì)的核心蠟國家是德國痕與法國，但夾德法兩國對(duì)魄于出手相救陡存在分歧。兄安邦特約經(jīng)夜?jié)鷮W(xué)家鐘偉倘認(rèn)為，“如壓果為解決歐極債危機(jī)，歐庭元區(qū)在再推內(nèi)動(dòng)財(cái)稅融合宰和區(qū)域整合停計(jì)劃，那么范德法勢(shì)必要役背負(fù)長期而惠巨大的財(cái)務(wù)錯(cuò)包袱。”鐘喚偉還表示，堵“法國政治靈意愿有余而勾經(jīng)濟(jì)能力匱怖乏，德國則槍經(jīng)濟(jì)能力尚體好但政治意撥愿淡薄，這醒是德法在未曲來三五型年很難對(duì)歐票洲經(jīng)濟(jì)政府貼和歐洲債券夜有實(shí)質(zhì)性推伏動(dòng)的最大制靈約。”這種暗局面也是德孤國對(duì)出手拯謠救歐債危機(jī)恨存在疑慮的拍重要原因。汁各不過，如果尼歐債危機(jī)繼橋續(xù)惡化，歐蔑元區(qū)甚至歐伐盟都可能集冊(cè)體下沉，歐侍元體制將會(huì)盯崩潰。在這躬種現(xiàn)實(shí)的威葉脅之下，德邀國國內(nèi)也正敲在達(dá)成一致?lián)洹Ｎ覀冏⒁獬堑剑诘聡憞鴷?huì)最終討滲論政府歐債奔危機(jī)決議之脾前，德國工權(quán)業(yè)協(xié)會(huì)20球11年8月防29日在媒若體呼吁，即惹使將為本國躲利益帶來一惕些損失，也傍應(yīng)該不惜代蠶價(jià)拯救歐元帳。不過，這跪種政策主張老同政府有所高不同。德國丟政府雖然聯(lián)瓜合法國力挺挨歐元，但出密于對(duì)本國利挎益考慮，在俗決定拯救措螞施上有所保欄留，德國財(cái)日長朔伊布獻(xiàn)勒聲稱德國狀“不會(huì)不惜怖任何代價(jià)”框?yàn)閭鶆?wù)國提淹供支援。置在如何支援然債務(wù)危機(jī)國浙這一問題上候，默克爾政澡府在國內(nèi)遇與到很大阻力浙。兩周前，語法國總統(tǒng)薩當(dāng)科齊在與默垮克爾會(huì)見后算宣稱，德法邪兩國商定成晝立一個(gè)“歐答洲經(jīng)濟(jì)政府假”。之后德紗國政府發(fā)言身人否定了薩碼科齊的說法犁，說德國政悶府只想力促原歐盟成立一思個(gè)機(jī)構(gòu)，對(duì)月歐元區(qū)有“蒙強(qiáng)化的經(jīng)濟(jì)年以及財(cái)政控湖制權(quán)”。現(xiàn)朝在，德國經(jīng)差濟(jì)界不斷對(duì)農(nóng)政府發(fā)出警守告，認(rèn)為從仿維護(hù)本國企舉業(yè)利益以及島保護(hù)現(xiàn)有就老業(yè)崗位出發(fā)冶，歐元不能掠失敗。德國窄工業(yè)協(xié)會(huì)主槍席漢斯-佩揭特?凱特爾再指出，歐盟戴有5億人口鳴，創(chuàng)造了世毛界1/4的疾經(jīng)濟(jì)成果，偉這是每個(gè)歐袖盟國家無法阻單獨(dú)做到的滑，統(tǒng)一貨幣悔對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)臨發(fā)展起了促錫進(jìn)作用。德衰國出口貨物儉的70%流怒向歐洲，其沖中大部分在價(jià)歐元國，本狡國工業(yè)界依奉賴歐洲的市蹤場穩(wěn)定以及慘貨幣堅(jiān)挺。夸因此德國在高拯救歐元的福行動(dòng)中應(yīng)該問準(zhǔn)備有所放歸棄，將支援田債務(wù)國看作鏈?zhǔn)且豁?xiàng)投資擺行為。如果煙德國工業(yè)界舍把拯救歐元董視同拯救德吐國經(jīng)濟(jì)的看雕法影響了政扯府決策，這慨對(duì)拯救歐債堤危機(jī)無疑是唐個(gè)好消息。繞盼中國與歐洲墨在貿(mào)易與投序資領(lǐng)域關(guān)系為重大互在不久前安捎邦研究團(tuán)隊(duì)齡對(duì)美債危機(jī)禍的影響進(jìn)行才分析之后，津許多安邦客曉戶來電詢問殼：歐債危機(jī)運(yùn)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)洞有什么影響瑞？對(duì)企業(yè)又斯有何影響？睬的確，作為烤中國的第一父大貿(mào)易伙伴盤，中國最重稱要的海外市匠場拉動(dòng)力，埋歐洲的問題輕對(duì)中國經(jīng)濟(jì)僻的影響不能腎忽視。不論布是企業(yè)的決陜策者還是政定府決策部門雪，都需要對(duì)超這種影響進(jìn)絨行前瞻性的翅評(píng)估，并提初前準(zhǔn)備好應(yīng)怨對(duì)之策。在嘗本分析之中斗，我們將簡匠要提供一些凍策略性的思萄路。宵歐債危機(jī)對(duì)副中國經(jīng)濟(jì)的克影響由中歐鎮(zhèn)經(jīng)濟(jì)的相關(guān)知性決定。在另中國參與經(jīng)辯濟(jì)全球化的俯進(jìn)程中，歐應(yīng)盟是極為重住要的經(jīng)貿(mào)伙脂伴。在中國益外貿(mào)出口的惜主要對(duì)象中奇，占據(jù)前三蟲位的分別是嘩歐盟、美國澤和日本，三禁者占到中國譯出口總額的神60%以上怒。歐盟是中栗國的第一大橫貿(mào)易伙伴、聯(lián)第一大出口橋市場、第一編大技術(shù)引進(jìn)臟來源地和第航二大進(jìn)口市且場(見表1頸、圖1)。根魄從數(shù)據(jù)我們帳不難看到，祖自從中國加艦入WTO十哈年多來，中語國與歐盟的拳貿(mào)易額、貿(mào)柏易盈余都保品持了穩(wěn)定的勢(shì)上升態(tài)勢(shì)，炒中歐貿(mào)易在鍬中國所有外托貿(mào)的比重也泳在穩(wěn)步上升攤，是中國在戶全球最大的湯貿(mào)易伙伴。詠其中，中國摧與德國、荷瞧蘭、英國、補(bǔ)法國、意大污利等國的貿(mào)顆易占中國與睛歐洲國家貿(mào)要易的近60愚%。因此，避對(duì)于長期以胖外向型經(jīng)濟(jì)種為重要拉動(dòng)啄力的中國經(jīng)的濟(jì)來說，歐拖盟具有極為鬼重要的意義嬌。封中國不僅與槐歐洲國家有岡大量的貿(mào)易芽，在歐洲的文投資也在增歌加。不過，壺在中國近年終以能源資源吹等初級(jí)資源富為主的“走各出去”大潮援中，中國對(duì)上歐洲的投資各顯得并不是翻很突出。但拉我們估計(jì)，瓜隨著中國企事業(yè)在對(duì)外股隨權(quán)投資污、對(duì)歐洲的照金融類投資呢增多，歐洲準(zhǔn)在中國的對(duì)繁外投資版圖眼上，將有著峽更為重要的邀地位(表2爪、圖2)。于攔歐債危機(jī)對(duì)渡中國經(jīng)濟(jì)有兔何影響足在我們看來氏，歐債危機(jī)抗的影響將會(huì)功在如下幾個(gè)響領(lǐng)域發(fā)生：跳歐洲經(jīng)濟(jì)、辣歐債、歐元嫩以及其他歐啟洲資產(chǎn)(歐估元及非歐元調(diào)資產(chǎn))。過歐債危機(jī)如連果進(jìn)一步惡丹化，歐洲經(jīng)巨濟(jì)必然會(huì)大灣受影響，歐屑洲國家的消細(xì)費(fèi)信心和實(shí)叔際的消費(fèi)都炭會(huì)大為減少蜻，這將對(duì)歐摟洲的需求造震成直接沖擊蝦，并通過貿(mào)駛易渠道影響隊(duì)中國。在前殃述分析中可匪以看到，歐絹洲的消費(fèi)市治場對(duì)中國經(jīng)侍濟(jì)極為重要摸，如果中國胃的第一大貿(mào)季易伙伴喪失涉了消費(fèi)胃口有，無疑會(huì)使脹得中國的對(duì)壁外經(jīng)濟(jì)喪失瓶一大動(dòng)望力。危歐美經(jīng)濟(jì)的覆減速或衰退弟對(duì)中國的影掠響主要通過販貿(mào)易、大宗哲商品價(jià)格和陳投資信心三告?zhèn)€渠道。根定據(jù)德意志銀貴行亞洲區(qū)首垂席經(jīng)濟(jì)學(xué)家起馬駿的研究鼓，歐美經(jīng)濟(jì)絞增長每下跌烏1%，中國疼出口增長就巖要下跌6%廚；而大宗商愛品價(jià)格的下命跌會(huì)直接沖畏擊中國能源輝和原材料企近業(yè)的利潤、絞生產(chǎn)和投資轟，而全球股再市和大宗商蚊品價(jià)格下跌閃，又將會(huì)增孩加經(jīng)濟(jì)下行縱的預(yù)期，打扯擊國內(nèi)投資股者信心。這繩雖然對(duì)緩解共中國的通脹挖有短期好處邊，但如果歐大美經(jīng)濟(jì)陷入拾衰退，本來暗已經(jīng)在宏觀畏調(diào)控之下減腳速的中國經(jīng)荷濟(jì)，也將會(huì)禿面臨更大的瞞風(fēng)險(xiǎn)。歐盟壁是中國最大聚的出口市場去，2023撫年中歐雙邊濱貿(mào)易達(dá)到4割800億，古歐債狂危機(jī)的進(jìn)一愉步惡化必將污影響到中國媽的出口，對(duì)倡中歐雙邊貿(mào)寫易造成沉重懷打擊。新事實(shí)上，來章自貿(mào)易領(lǐng)域豐的市場人士軍表示，雖然狂2023年稠上半年中國玉對(duì)歐洲的貿(mào)購易數(shù)字還不電錯(cuò)，但他們生從集裝箱的登出貨量上，奮看不到同步頭增長的勢(shì)頭厚，甚至還有基較大的差異詢。那么貿(mào)易蠶額數(shù)字的增漆加來自何處鉛？有航運(yùn)界蛙人士懷疑，泛這可能是在隱中國出口退丑稅機(jī)制導(dǎo)致草的高報(bào)出口屈價(jià)格所致。滅劇歐債危機(jī)如朋果進(jìn)一步惡常化，在匯率裙方面也會(huì)對(duì)定中國出口企師業(yè)形成較大福的沖擊。這雜里分兩種情惡況：一種是士歐元持續(xù)疲燥弱，匯率相樓對(duì)升值，這者將對(duì)中國的練對(duì)歐出口造村成壓力，匯幅率升值會(huì)吃沒掉本來就不膜多的出口利愿潤。如果喚今后中國繼狀續(xù)調(diào)減出口領(lǐng)退稅政策，墨估計(jì)相當(dāng)一回部分出口企醉業(yè)可能做不確下去了。對(duì)撞于中國目前大在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)榴調(diào)整壓力之瞞下的眾多出吧口加工業(yè)來齒說，這無異喚于雪上加霜夠。另一種情沖況比較極端蹤：歐元崩潰鄭，這將使得候歐元成為一角張廢紙。當(dāng)畝然，出現(xiàn)這賓種情況的概款率比較小，不但對(duì)這種可景能性不能不診防。裙此外，歐債蜻危機(jī)的進(jìn)一侄步惡化還會(huì)昂導(dǎo)致歐債以從及歐元資產(chǎn)挖的大幅度貶昂值。到目前母為止，中國殿持有的歐洲場資產(chǎn)在持續(xù)酷增加。截至為2023年捎6月底，中按國的國家儲(chǔ)永備余額已接供近3.2萬鏈億美元，同冬比大幅增長渠30.3%使。據(jù)市場估員算，其中的詠60%～7著0%為美元淚資產(chǎn)，和歐漁元資產(chǎn)大概鴿在3緊0%左右，苗而在這之中碼，歐元資產(chǎn)易占比可能在引10%～2鑰0%之間。遲假如按照1愉5%估算，同則歐元資產(chǎn)蜜規(guī)模大概在撤4800億厲美元左右。池如果歐元資昆產(chǎn)大幅貶值膀，中國對(duì)歐稀增加投資將義會(huì)迎頭遇到虹歐債危機(jī)的固冷水。緊對(duì)于中國增層持歐洲資產(chǎn)王的策略，不別能不多加警以惕。首先，仔中國高層已另經(jīng)對(duì)此達(dá)成亮共識(shí)。20牌11年6月止24日，國朋務(wù)院總理溫球家寶在匈牙豈利訪問期間餐表示，中國劫愿意購買一繭定數(shù)量的匈豪牙利國債。載溫家寶還明足確表示，中希國2023聾年已將更多焰新增外匯儲(chǔ)換備用于購買希歐元資產(chǎn)，失中國是歐洲乘主權(quán)債券市怠場的長期投絕資者。胡錦浩濤主席在與率法國總統(tǒng)薩橡科齊會(huì)面時(shí)籮也表示，中容方漢將繼續(xù)把歐狡洲作為主要厲投資市場之棍一。很顯然隔，中國持有掀的歐元資產(chǎn)這還將繼續(xù)增仿加。松在歐債危機(jī)撒烏云漸濃之引際，中國再字次重申對(duì)歐版元區(qū)國家經(jīng)彩濟(jì)穩(wěn)定