2022-2025年高吸水性樹脂行業現狀分析與投資前景報告匯報人：XX

時間：xx年xx月xx日1.行業發展概述2.行業環境分析3.行業現狀分析4.行業格局及趨勢CONTENT目錄行業發展概述PART01行業定義定義高吸水性樹脂（SuperAbsorbentPolymer，簡稱SAP），是一種具有三維網狀結構的高分子物質，以不飽和烯類單體（如丙烯酸、丙烯酰胺等）作為原材料，經過添加交聯劑和引發劑經聚合反應合成的功能性高分子材料。SAP除具備一般高分子化合物的基本特性（機械強度高、絕緣性和耐腐蝕性佳、可塑性強、彈性高），還有極強的吸水性和保水性:SAP分子鏈上帶有大量親水性基因如-OH、-COOH、-CONH2、-SO3H，并具有一定交聯密度，因此有極強的吸水性，可迅速吸收自身重量500~1,000倍的水，是一種高吸水性功能高分子物質；（2）SAP穩定性高，不易于光、熱、酸、堿發生反應，具備良好的保水性能，即使在受熱、加壓情況下也可保存水分，并可反復吸水、釋水。SAP的吸水能力和吸水速率受其粒徑與PH值的影響，粒徑在100~120mesh（即1~5dmm）時，SAP吸收能力最佳，PH值為6~8時，SAP吸收速率最大。此外，SAP安全無毒，可廣泛應用于衛生用品、醫用材料、農業土壤保水劑、土木工程止水材料或食品保鮮劑等領域。特點行業發展歷程規模化增長階段（2011年至今）起步階段（1974-2001年）外資涌入階段（2002-2010年）中國對高吸水性樹脂的開發與應用研究始于20世紀70年代，研發重點集中在農業保水劑方面，以國家投入、研究所承擔研究項目為主。1974年，中國科學院長春應用化學研究所首先成功研制聚丙烯酰胺高吸水性樹脂，但僅局限于學術性研究，而未形成系列產品。“七五”（1986-1990年）和“八五”（1991-1995年）期間，保水劑的研究與應用被列入國家重點攻關項目。1987年1月，北京化學纖維研究所成功研制SA型吸水樹脂，其吸水率為350~590倍，高于日本同類產品可樂麗（吸水率為36倍左右）。其余包括中科院蘭州化學物理研究（LPA型保水劑）、中科院化學研究所（KH841型保水劑）、長春應用化學研究所（IAC13型保水劑）、湖北化學研究所、新疆化學研究所在內的40余所研究院均積極開展保水劑研究工作，并陸續應用于農林生產領域，但并未進行批量化工業生產。2002年，科技部將新興多功能保水劑系列產品研制與產業化開發列入生物與現代農業節水重大專項。在該政策的刺激下，中國SAP生產廠家達到10家，除研究所外，珠海得米、河北唐山博亞、無錫海龍衛生、吉林化工學校高新技術開發以及河北新奧集團等企業也投產SAP，中國SAP總產能達到1萬噸/年，實際產量約為5,000噸/年。其中，珠海得米于2003年成立，是中國首家專業從事SAP生產與銷售的高新技術企業之一。2006年，中國科學院蘭州化學五力研究所研制的有機及無機復合保水劑已達到國際領先水平，并在勝利油田長安（集團）聚合物公司實現產業化生產，標志著中國SAP的研究、生產、應用進入新階段，形成了一批具有自主知識產權的專利技術。2011年后，中國本土企業在生產工藝上取得突破，丙烯酸-高吸水性樹脂一體化生產裝置得到推廣，中國SAP行業邁入規模化增長階段。新進入者以石化類企業為主，代表性企業有上海華誼、楊子巴斯夫石化、衛星石化、盛虹石化和萬華化學等，該類公司具備更強的技術和資本實力，其生產工藝領先，具備規模優勢，并已實現從上游原材料至中游SAP產能的全產業鏈布局，具備丙烯酸-高吸水性樹脂一體化生產能力，逐漸成為中國SAP行業的重要參與者。產業鏈上游中國SAP行業產業鏈上游主要參與者為高吸水性樹脂生產原料供應商。SAP原材料包括丙烯酸精酸（占比66%）、液堿（占比12%）、其他原材料（占比5%~6%）和能耗（占比5%~6%）。（1）丙烯酸精酸中國丙烯酸供應整體產能過剩，截至2018年年底，中國丙烯酸粗酸產能達到334萬噸，其中20%用于制作丙烯酸精酸，精酸產能達到66.8萬噸，而SAP所耗費的丙烯酸精酸約為58萬噸，產能略微過剩，具備丙烯酸精酸供應能力的企業包括衛星石化、江蘇裕廊、揚子巴斯夫、山東開泰、寧波臺塑和煙臺萬華。此外，2018年以來，受國際油價大幅波動和中美貿易摩擦影響，丙烯酸原材料丙烯的價格大幅下跌，跌幅超過15%，疊加丙烯酸新裝置投產（山東恒正增加6萬噸/年丙烯酸產能，江蘇三木泰興增加16萬噸/年丙烯酸產能）、產品社會庫存偏高等因素影響，中國丙烯酸精酸價格緊隨丙烯酸產業鏈市場下跌至近兩年來的低位，維持在8,200~8,500元/噸左右。目前，SAP生產成本約為9,500元/噸，按照SAP丙烯酸精酸單耗0.75噸計算，丙烯酸精酸成本占比約為66%，此外，衛星石化等上游石化企業均開始布局中游SAP的生產，因而具備全產業鏈優勢，上游丙烯酸精酸企業議價能力極強。（2）液堿液堿屬于大宗商品，生產廠商眾多，價格偏低，2019年上半年液堿售價約為1,050元/噸，按照每噸SAP需要0.99噸液堿計算，液堿成本占比約為12%。液堿具有強烈腐蝕性和刺激性，屬于危險品，運輸成本高昂，因此多采取就近供應方式（供應距離≤300公里），中國SAP生產企業多集中在華東地區，該地區規模較大的液堿供應商有新浦化學、中鹽常化和嘉化能源。中國液堿產量充足，年產量超過3,000萬噸，而2018年中國SAP所需液堿不足70萬噸，只占液堿總產量的2%左右，因此中游SAP生產企業對液堿供應商議價能力弱。SAP生產企業對丙烯酸精酸和液堿等原材料生產企業議價能力弱，主要體現在付款方式上，上游原材料供應商采用款到付貨方式，只有當SAP生產企業繳清貨款時，上游原材料供應商才將貨物發出。產業鏈中游SAP的中游參與者為SAP生產企業，中國市場的SAP生產企業包括內資企業和外資企業，各企業生產能力各有不同。SAP產品可根據價格和客戶的認同度劃分為低端、中端和高端產品，以紙尿褲為例:（1）高端產品指吸收量大、干爽性好、吸收速度快的紙尿褲，日本住友以獨特的反相懸浮聚合法工藝壟斷該領域的生產，產品售價約為35~40萬元/噸；（2）中端產品指吸收性能較弱的紙尿褲，生產企業包括三大雅精細化學品公司、揚子巴斯夫合資公司和臺塑吸水樹脂寧波有限公司等外資企業以及包括宜興丹森科技、衛星石化、衛星新材料科技、煙臺萬華、山東諾爾生物和泉州邦麗達在內的內資頭部企業，產品售價約為0.95~05萬元/噸；（3）低端產品指新進入企業生產的吸水能力較差的紙尿褲產品，售價在0.85~0.95萬元/噸。其他特殊應用領域SAP產品作為非必需品，相較于紙尿褲等必需品而言，價格彈性更大，其低端和高端產品價格差別更為顯著，如儲水地壘（低端價格約1萬元/噸，高端價格約為3萬元/噸）和保水劑（低端價格為1~2萬元/噸，高端價格約為4~5萬元/噸）。截至2018年年底，中國SAP產能達到153萬噸左右，超出當年70.4萬噸的實際消費能力，存在產能過剩問題。但中國已有SAP生產企業從產品品質、創新能力、技術服務水平、穩定供應能力等方面都存在較大差異，只有少數如衛星石化等頭部企業具備中端產品生產能力和穩定供應能力，中國SAP行業出現結構性產能過剩局面。產業鏈下游高吸水性樹脂產業鏈下游是衛生用品（應用占比94%，包括嬰兒紙尿褲、成人紙尿褲和婦女衛生巾）、工業（應用占比4%，如水泥添加劑等）、農業（應用占比2%，以保水劑為主）生產企業，下游行業的發展及其對SAP的應用程度將直接影響整個高吸水性樹脂行業的發展。行業環境分析PART02行業政治環境1將新型功能高分子材料列入國際重點支持的高新技術領域，給SAP行業發展提供政策支持。商務部《國家重點支持的高新技術領域目錄》明確規定高吸收性樹脂的丙烯酸殘留單體的含量應≤800mg/kg，其他指標應符合GB/T22875衛生巾高吸收性樹脂或GB/T22905紙尿褲高吸收性樹脂要求。市場監督管理總局、國家標準化管理委員會GB/T35613-2017綠色產品評價-紙和紙制品》規定了紙尿褲和衛生巾用聚丙烯酸鹽類高吸收性樹脂的產品分類、要求、試驗方法、檢驗規則及標志、包裝、運輸和貯存，引導中國高吸收性樹脂行業標準化發展。市場監督管理總局、國家標準化管理委員會《GB/T22875-2018紙尿褲和衛生巾用高吸收性樹脂》經濟環境經濟環境社會環境1社會環境1中國政府于2015年全面放開二胎政策，根據國家統計局數據，中國2016年出生率達到10%，同比增加0.9%，出生人口達到1786.0萬人，較2015年增加130萬人，創2000年以來的峰值。2017年以來，人口出生率雖稍有下降，但仍保持在10.9%的較高水平，新生嬰兒的增多促使嬰兒紙尿褲需求量上漲，拉動對嬰兒紙尿褲用SAP產品消費量增長。此外，中國紙尿褲市場滲透率雖逐年增長，2018年達到69%，但仍遠低于發達國家95.0%以上的水平，嬰兒紙尿褲市場仍有較大成長空間。社會環境2改革開放以來，我國經濟不斷發展，幾度趕超世界各國，一躍而上，成為GDP總量僅次于美國的唯一一個發展中國家。但同時我們也應看到其中的不足之處，最基本的問題便是就業問題，我國人口基數大，在改革開放后，人才的競爭更顯得尤為激烈，大學生面對畢業后的就業情況、失業人士一直困擾著我國發展過程中，對于國家來說，促進社會就業公平問題需持續關注并及時解決；對于個人來說提前做好職業規劃、人生規劃也是人生發展的重中之重。社會環境2傳統高吸水性樹脂行業市場門檻低、缺乏統一行業標準，服務過程沒有專業的監督等問題影響行業發展。互聯網與電烙鐵的結合，縮減中間環節,為用戶提供高性價比的服務。90后、00后等各類人群，逐步成為高吸水性樹脂行業的消費主力。社會環境行業驅動因素

CDBA國務院發布政策、十四五規劃、政府報告、領導講話等都有對高吸水性樹脂行業做了一些綱領性的指導，合理的解讀能夠為行業做了好的發展指引。優勢競爭，長期盈利，依托中國，布局全球，立足核心能力，全力獲取顯著競爭優勢，創造得到廣泛認可、深入人心的價值，通過成為“難以替代者”品牌致勝，涌現一批市場競爭力突出的全球性與區域性中國品牌，以持續正現金流實現長期盈利，這才是行業企業的發展之道。人口老齡化趨勢加重，成人紙尿褲需求大幅上漲中國已成為世界上人口老齡化發展速度最快（2014-2018年年復合增長率為9%）的國家之一，老年人人口已躍居世界首位，推動成人紙尿褲需求大幅上漲，漲幅達到26.1%。作為SAP的重要下游應用領域，成人紙尿褲（應用占比達到17.0%）需求量的上漲將提升SAP的消費數量，推動中國SAP市場規模不斷擴大。出口具備相對優勢中國SAP具備出口政策支持，推動國產產品走向國際。2016年韓國LG利用次級SAP品對中國進行低價傾銷，中國做出相關反傾銷措施，經國務院關稅稅則委員會審議通過，并報經國務院批準，自2017年1月1日起，中國將對進出口關稅進行部分調整，將SAP進口稅率由0%提升到6.5%，出口退稅比率由5.0%提升到10%。關稅的調整使中國下游企業采購進口SAP成本增加，而國產產品出口價格優勢凸顯，此外，中國頭部SAP企業多具備上游丙烯酸精酸生產能力，產業鏈完善，原材料成本更低，相較于進口產品，性價比具備相對優勢（進口SAP產品價格為6~8萬元/噸，而國產SAP產品售價在0.9~2萬元/噸之間），推動國產SAP產品出口趨勢增加，2018年，中國SAP出口量達到20.0萬噸，為進口量的兩倍在10.0萬噸左右。未來隨著印度、南美與中東等新興市場生活水平不斷提升、居民衛生用品消費意識增加，中國SAP產品憑借性價比和政策優勢，出口新興市場的份額將逐步增加。政策支持中國政府通過頒布一系列政策支持、規范高吸水性樹脂行業發展，2016年2月，商務部發布《國家重點支持的高新技術領域目錄》，將新型功能高分子材料列入國際重點支持的高新技術領域，給SAP行業發展提供政策支持。。2017年12月，國家市場監督管理總局和中國國家標準化管理委員會頒布國家標準《GB/T35613-2017綠色產品評價-紙和紙制品》，明確規定高吸收性樹脂的丙烯酸殘留單體的含量應≤800mg/kg，其他指標應符合GB/T22875衛生巾高吸收性樹脂或GB/T22905紙尿褲高吸收性樹脂要求。2018年6月，中國國家市場監督管理總局和國家標準化管理委員會聯合發布國家標準《GB/T22875-2018紙尿褲和衛生巾用高吸收性樹脂》，規定了紙尿褲和衛生巾用聚丙烯酸鹽類高吸收性樹脂的產品分類、要求、試驗方法、檢驗規則及標志、包裝、運輸和貯存，引導中國高吸收性樹脂行業標準化發展二胎政策與嬰兒紙尿褲輕薄化趨勢助力SAP需求上升二胎政策和嬰兒紙尿褲滲透率的提升，將拉動中國嬰兒紙尿褲用SAP需求上漲。中國政府于2015年全面放開二胎政策，根據國家統計局數據，中國2016年出生率達到1行業現狀分析PART03行業市場規模受益于中國SAP產能不斷擴大以及下游應用領域持續擴展，中國SAP行業市場規模持續增長。2014年至2018年，中國SAP行業市場規模（按銷售額統計）從59.5億元人民幣增長至90.1億元人民幣，年復合增長率為10.9%，其中2015年中國SAP銷量雖從2014年的45.1萬噸上升至51萬噸，但受原油價格下跌和丙烯酸產能劇增（2014-2015年，中國丙烯酸產能激增130余萬噸）影響，SAP價格隨丙烯酸價格下降而下跌，下降幅度達25.8%，市場規模由59.5億元下降至51億元。行業痛點3中國SAP市場存在低端產能過剩、低端產品同質化嚴重、SAP企業國際競爭力不強的問題。中國低端SAP產能過剩、產品同質化嚴重的原因主要有三個方面:（1）受限于技術和規模水平，中小企業缺乏創新能力，在產品品種和產品品質等方面存在嚴重同質化問題，無緣高端市場；（2）下游缺乏優質客戶資源，高端SAP產品客戶認證門檻高企，除少數頭部企業外，中小SAP企業技術水平有限、研發實力不足，生產的產品主要為低端SAP，無法進入高端客戶供應鏈，而低端市場需求有限，中國SAP低端產品出現產能過剩現象；（3）對上游議價能力弱，低端SAP生產企業規模小，其原材料需求量遠低于大型企業，不具備上游原材料議價優勢，單位生產成本高于大型SAP企業的產品，產品毛利率（10%）遠低于高端產品12中國企業對SAP90%的研究集中在產品的聚合工藝及應用方面，對其應用相關機理、分子結構等理論研究比較少，因此在SAP產品性能的提高和應用領域的拓展難以出現突破性進展，是中國SAP產品競爭力低于進口產品的根本原因。中國企業在SAP產品批次穩定性、連續生產周期、能耗控制及知識產權保護等方面與國外公司相比還有較大差距，是制約中國SAP行業搶占高端市場份額的主要因素。中國高度重視生態環境保護，把生態文明建設納入國家發展總體布局，低碳發展成為中國經濟的戰略取向，而中國SAP生產能耗高，且其耗費的電能和蒸汽會產生大量二氧化鈦，與低碳經濟發展趨勢相悖，在環保趨嚴的大環境下，高能耗將制約中國SAP行業綠色、可持續發展。在中低端產品領域，仍然有較大比例的產品依賴于進口渠道。此外，高吸水性樹脂行業企業缺乏創新研發能力以及仿制能力，加重下游消費端對進口科研用檢測試劑的依賴，不利于高吸水性樹脂行業的發展1低端產能過剩，產品同質化嚴重2技術與國際一流水平存在差距高端產品發展落后行業發展建議提升產品質量（1）政府方面：政府應當制定行業生產標準，規范高吸水性樹脂行業生產流程，并成立相關部門，對科研用高吸水性樹脂行業的研發、生產、銷售等各個環節進行監督，形成統一的監督管理體系，完善試劑流通環節的基礎設施建設，重點加強冷鏈運輸環節的基礎設施升級，保證高吸水性樹脂行業產品的質量，促進行業長期穩定的發展；（2）生產企業方面：高吸水性樹脂行業生產企業應嚴格遵守行業生產規范，保證產品質量的穩定性。目前市場上已有多個本土高吸水性樹脂行業企業加強生產質量的把控，對標優質、高端的進口產品，并憑借價格優勢逐步替代進口。此外，高吸水性樹脂行業企業緊跟行業研發潮流，加大創新研發力度，不斷推出新產品，進一步擴大市場占有率，也是未來行業發展的重要趨勢。全面增值服務單一的資金提供方角色僅能為高吸水性樹脂行業企業提供“凈利差”的盈利模式，高吸水性樹脂行業同質化競爭日趨嚴重，利潤空間不斷被壓縮，企業業務收入因此受影響，商業模式亟待轉型除傳統的高吸水性樹脂行業需求外，設備管理、服務解決方案、貸款解決方案、結構化融資方案、專業咨詢服務等方面多方位綜合性的增值服務需求也逐步增強。中國本土高吸水性樹脂行業龍頭企業開始在定制型服務領域發力，鞏固行業地位多元化融資渠道可持續公司債等創新產品，擴大非公開定向債務融資工具（PPN）、公司債等額度獲取，形成了公司債、PPN、中期票據、短融、超短融資等多產品、多市場交替發行的新局面；企業獲取各業態銀行如國有銀行、政策性銀行、外資銀行以及其他中資行的授信額度，確保了銀行貸款資金來源的穩定性。高吸水性樹脂行業企業在保證間接融資渠道通暢的同時，能夠綜合運用發債和資產證券化等方式促進自身融資渠道的多元化，降低對單一產品和市場的依賴程度，實現融資地域的分散化，從而降低資金成本，提升企業負債端的市場競爭力。以遠東宏信為例，公司依據自身戰略發展需求，堅持“資源全球化”戰略，結合實時國內外金融環境，有效調整公司直接融資和間接融資的分布結構，在融資成本方面與同業相比優勢突出。多元化融資渠道豐富企業的債券種類關鍵詞一深化與核心銀行的合作關系關鍵詞二拓展銀行關系渠道關鍵詞三高吸水性樹脂行業企業在保證間接融資渠道通暢的同時，能夠綜合運用發債和資產證券化等方式促進自身融資渠道的多元化，降低對單一產品和市場的依賴程度，實現融資地域的分散化，從而降低資金成本，提升企業負債端的市場競爭力。以遠東宏信為例，公司依據自身戰略發展需求，堅持“資源全球化”戰略，結合實時國內外金融環境，有效調整公司直接融資和間接融資的分布結構，在融資成本方面與同業相比優勢突出企業獲取各業態銀行如國有銀行、政策性銀行、外資銀行以及其他中資行的授信額度，確保了銀行貸款資金來源的穩定性可持續公司債等創新產品，擴大非公開定向債務融資工具（PPN）、公司債等額度獲取，形成了公司債、PPN、中期票據、短融、超短融資等多產品、多市場交替發行的新局面；高吸水性樹脂行業需要通過杠桿推動業務運轉，從負債端看，高吸水性樹脂行業企業的融資能力對資金成本和資金流動性具有決定性作用，因此，高吸水性樹脂行業企業打通多元化融資渠道，提高資金周轉率，將是促進高吸水性樹脂行業業務發展的重要舉措。融資渠道拓展的主要方式主要包括以下三點：

拓展技術服務領域高吸水性樹脂行業屬于領域中發展最快的細分領域之一，隨著高吸水性樹脂的市場環境日趨成熟，行業競爭日趨激烈，多家高吸水性樹脂企業開始擴張產品相關服務領域，提升企業的行業競爭力，主要舉措包括：提高產品定制服務能力提升技術服務能力供科研咨詢服務高吸水性樹脂行業企業開始在定制型服務領域發力，鞏固行業地位高吸水性樹脂行業企業面向多元化的科研實驗需求，建立多種技術服務平臺，向客戶提供除了所需的原材料以外的提取、分析等技術服務，形成企業特有競爭力通過進行細化分工，為客戶制定科研問題解決方案，使客戶能更加專注于其擅長的領域，提高科研效率，且幫助行業大幅節省醫學科研投入聚焦投資業務行業資源優勢金融資源優勢服務優勢高吸水性樹脂行業廠商長期參與采購與評估，積累了較為豐富的上游廠商資源儲備，且與多家廠商建立長期合作關系高吸水性樹脂行業商依托本身提供的資金服務，具備融資渠道暢通的資金優勢，可為行業建設提供初期資金支持，且可通過杠桿提升資金效率高吸水性樹脂行業企業憑借多年的客戶服務經驗，服務體系日趨完備，信息化服務于一身的綜合服務體系，能夠進行有效遷移，為投資業務的長期健康發展提供有力支持高吸水性樹脂行業頭部企業已形成完善的的服務體系，在中國政府逐步放寬企業的準入條件，鼓勵并支持的政策背景下，高吸水性樹脂行業企業開拓投資業務，通過產融結合向實業運營縱深發展，高吸水性樹脂行業未來的重要發展趨勢。&&&

頁巖氣革命后，乙烷價格持續走低。美國是世界上最大的乙烷生產國，也是唯一的乙烷出口國。美國乙烷主要來自濕天然氣經過天然氣廠分離后得到的天然氣液（NGL,Naturalgasliquids）和原油開采副產的凝析油經過煉廠處理后得到的液化煉廠氣（LRG,Liquefiedrefinerygases），其中前者貢獻了絕大部分。自2010年以來，美國NGL產量幾乎翻了一番，超過了天然氣產量增長率，并創下了2017年370萬桶/天的年度記錄。由于頁巖氣產量不斷增加，同時受管道運輸中乙烷比例不能超過12%的限制，美國乙烷產量也持續提升。并且乙烷相對較低的熱值及沸點使其作為液化燃料無法與丙烷和丁烷競爭，分離費用也降低了其作為管道氣的吸引力，乙烷自身產量又高于其它NGL組分，其供給過剩的情況日益凸顯。這導致美國乙烷價格在2011年底開始下降，并且在2013年至2015年由于乙烷產量超過消費量，乙烷價格一度低于天然氣價格，直到隨后乙烷需求增加價格才逐漸回升至2016年平均150美元/噸和2017年平均184美元/噸。2018年6月份開始乙烷價格受供需影響迎來一波大漲，目前處于高位回落階段。

競爭趨勢隨著科技不斷發展，高吸水性樹脂企業對高吸水性樹脂行業產品的研發投入不斷加大，企業形成自己的技術堡壘是在未來市場中取得市場份額的重要收到，因此技術競爭也是未來行業競爭的重要方向之一。高吸水性樹脂行業的競爭促進了產品質量與服務的持續優化與創新，在滿足客戶需求的同時也給行業服務帶來不斷的新體驗。優質的服務是高吸水性樹脂行業競爭的重要焦點與未來趨勢。客戶是上帝，滿足客戶的需求是高吸水性樹脂行業企業的價值實現，高吸水性樹脂行業競爭趨勢首先在需求的分析與客戶痛點的把握。小眾運動場景日益崛起，帶動了新的高吸水性樹脂行業產品需求。隨著行業的競爭不斷加劇，企業競爭的本質是人才的競爭，高吸水性樹脂行業企業都在不斷提升專業員工的技術水平。通過專項培訓、高薪招聘吸引高端優質人才加入。人才競爭是未來高吸水性樹脂行業競爭的核心點之一。

服務技術需求人才行業格局及趨勢PART04行業競爭格局競爭格局1競爭格局2中國高吸水性樹脂市場參與者總共20多家，產能排在前5位的企業包括宜興丹森、三大雅、泉州邦麗達、山東諾爾和臺塑吸水樹脂，五家公司的市場集中度達到68.7%，行業集中度高。其中，宜興丹森、泉州邦麗達和山東諾爾為內資企業，均具備充足的產能，此外，衛星石化和萬華化學等傳統內資石化企業因具備原材料和規模優勢，成功進入SAP行業，并成為中國SAP行業的少數代表性企業，與國際龍頭企業的差距在逐步縮小。除少數具備中高端產能的頭部企業，中國SAP多數企業集中在客戶分散、利潤空間小的低端產品市場，產品同質化嚴重，行業競爭激烈。中國SAP行業已步入規模化發展階段，相關技術發展相對成熟，SAP行業的技術壁壘逐步降低，期初設備投資也伴隨SAP生產設備的國產化而下降，每1萬噸SAP產能設備投資額由2009年的0.8~0億元降低至0.3~0.4億元，新進入者進入行業的難度低。但SAP行業認證壁壘和原材料壁壘高:（1）高認證壁壘:下游客戶在進行SAP供應商選擇時，會對產品質量、安全標準和知識產權進行嚴格審核，同時，不同國家或地區的客戶對產品的安全性能要求存在差異，新進入者無法輕易進入下游客戶供應鏈；（2）高原材料壁壘:丙烯酸精酸價格波動大，不具備原材料產能的新進入者在丙烯酸精酸行情低迷時，虧損風險極大，無法與現有頭部SAP企業進行競爭根據在中國SAP行業Top5企業從事10年SAP配方工藝研究、生產設備設計、市場數據收集以及相關銷售工作的專家表示，中國SAP行業市場集中度高，但除少數具備中高端產能的頭部企業，其余企業產品同質化嚴重，且行業議價能力弱，受上下游雙重夾擊，行業競爭激烈。SAP行業原材料壁壘和客戶壁壘高，新進入者無法取得競爭優勢，具備規模優勢和上下游全產業鏈優勢的頭部企業將強者恒強，且SAP替代品威脅低，未來中國SAP行業集中度有望進一步提升。行業發展趨勢2019202020212022上游、中游出現合并趨勢，全產業鏈優勢凸顯中國SAP行業中，上游原材料供應商和中游SAP生產企業出現合并趨勢。上游供應商如裕廊化工、萬華化學與衛星石化等大型石化公司為提升資源利用率和產業附加值，將產業鏈延伸至SAP，中游SAP生產企業如山東諾爾等為提升利潤空間和保證產品價格和供應穩定性，將產業上探至丙烯酸精酸，上游、中游相互滲透。SAP產業鏈上游和中游相互融合是行業發展的趨勢，同時也是中國SAP企業提升核心競爭力和產業鏈地位的有力手段。目前，三大雅等國際SAP頭部企業尚未具備上游原材料生產能力，中國SAP企業憑借全產業鏈融合優勢，其國際市場份額將逐漸提升。此外，上游和中游企業相互滲透有利于增強中國SAP行業企業實力，增強其話語權，對下游的議價能力也將隨之加強，未來該種合并趨勢有望進一步加深。SAP產品呈現高性能化、復合化、功能化發展趨勢中國SAP產品將朝著高性能化、復合化以及功能化等方向發展，將促使其下游應用領域不斷擴展。隨著中國農業、工業產業升級需求和居民生活水平的不斷提升，工農