-PAGEII-云南旅游股份有限公司財務風險的分析與防范摘要40多年的砥礪前行，我國各領域欣欣向榮，作為第三次產業的旅游業也不例外，其環保、低碳、資源消耗量低等優點吸引了越來越多的企業加入到這個領域，解決了我國的一些就業問題，帶動了經濟增長。但是相較于國外，我國的旅游業起步相對較晚，導致我國的旅游業存在著各種各樣的問題，尤其是財務管理方面的問題，這些財務問題看似重要性不強，但由它引起的財務風險卻是導致企業經營失敗的罪魁禍首。大量數據表明，對財務風險的處理不及時不到位是導致企業經營失敗的主要原因，財務風險的危險性并非空穴來風。因此，防范財務風險對每一個企業包括旅游企業來說都是一個必須深入了解的課題，企業未來的經營和發展與它息息相關，對財務風險的研究意義重大。本文查閱了一些關于財務風險的國內外研究文獻，梳理總結后，以云南旅游股份有限公司為對象，著重分析該公司的財務報表，發現了該公司存在著以下問題:資產流動性差、短期償債能力弱、投資籌資決策失誤、競爭力不強、應變力差，造成這些問題的原因有內部與外部原因，接下來針對內部原因，從籌資、投資、營運、收益分配四個角度給出解決對策，希望能幫助云南旅游公司解決上述問題，同時給其他旅游公司提供借鑒。關鍵詞：旅游公司；財務風險；風險控制YunnanTourismCo.,Ltd.FinancialriskanalysisandpreventionAbstractOverthepast40years,Chinahasbeenforgingaheadinallfields,Asthethirdindustry,tourismisnoexception.Itsadvantagesofenvironmentalprotection,lowcarbonandlowresourceconsumptionhaveattractedmoreandmoreenterprisestojointhisfield,whichhassolvedsomeemploymentproblemsinChinaanddriveneconomicgrowth.However,comparedwithforeigncountries,China'stourismindustrystartedrelativelylate,leadingtoavarietyofproblemsinChina'stourismindustry,especiallyinfinancialmanagement.Thesefinancialproblemsseemnottobeofgreatimportance,butthefinancialriskscausedbythemarethemainculpritleadingtothefailureofenterprises.Alargenumberofdatashowthatthetreatmentoffinancialrisksisnottimelyandnotinplace,whichisthemainreasonforthefailureofenterprises.Thedangersoffinancialrisksarerepeatedlyemphasizedinthebook.Therefore,preventingfinancialrisksisatopicthatmustbedeeplyunderstoodforeveryenterprise,includingtourismenterprises.Thefutureoperationanddevelopmentofenterprisesarecloselyrelatedtoit,andthestudyoffinancialrisksisofgreatsignificance.Thisarticlereviewedsomeresearchliteratureathomeandabroadaboutthefinancialrisk,aftercombingsummary,toYunnanTourismCo.,ltd.astheobject,focusingontheanalysisofthecompany'sfinancialstatements,discoveredthecompanytherearethefollowingproblems:poorliquidity,short-termdebtpayingabilityisweak,investmentandfinancingdecision-makingerrors,competitivenessisnotstrong,poorresilience,thecausesoftheseproblemsaretheinternalandexternalreasons,thefollowingfortheinternalreasons,fromfinancing,investment,operationandincomedistributionfourputsforwardcountermeasures,hopingtohelpYunnantravelcompanytosolvetheaboveproblems,andprovidereferenceforotherTours.Keywords：Travelcompany,financialrisk,riskcontrol目錄TOC\o"1-3"\h\u18104摘要 I6083Abstract II13837第1章緒論 147011.1研究背景 1250311.2研究目的及意義 1212881.2.1研究目的 1312591.2.2研究意義 115821.3國內外研究現狀分析 2185931.3.1國外研究現狀 2207221.3.2國內研究現狀 3322451.4主要研究內容與方法 4179761.4.1研究內容 4235471.4.2研究方法 431168第2章財務風險的相關理論 5172052.1財務風險的分類及其特征 5324462.1.1財務風險的含義 5173672.1.2財務風險的分類 538702.1.3財務風險的特征 662762.2財務風險分析 7188992.3財務風險控制及其方法 7245292.3.1財務風險控制的含義 7104392.3.2財務風險控制方法 7212502.4本章小結 84904第3章云南旅游股份有限公司財務風險識別及風險成因分析 9275563.1云南旅游股份有限公司簡介 9222973.2云南旅游股份有限公司財務風險識別 10140573.2.1資產負債表數據分析 10281943.2.2利潤表數據分析 12196963.2.3現金流量表數據分析 14188873.3云南旅游股份有限公司財務風險成因分析 14213573.3.1財務風險形成的外部原因 1446553.3.2財務風險形成的內部原因 15282193.4本章小結 1620174第4章云南旅游股份有限公司財務風險防范對策 17219904.1籌資風險的防范對策 17290194.1.1調整長短期借款的比例 17192534.1.2做好提前還款的準備 17157864.2投資風險的防范對策 1861924.2.1對投資項目的可行性進行分析 1874544.2.2樹立風險意識 1846724.3營運資金風險的防范對策 1889054.4收益分配風險的防范對策 19282424.5提高員工的專業素質 19325594.6本章小結 2016192結論 2130559致謝 227744參考文獻 2321326附錄A 25--PAGE25-緒論研究背景社會經濟的節節攀升使得PCDI大幅上升，人們的生活期待值偏向于精神享受，人們越來越愿意花錢去享受生活。加之節假日相關政策不斷完善，催生了人們的旅游欲望，我國旅游業的快速增值，使旅游業日益顯示出它在國民經濟中的重要地位。旅游業的迅猛發展讓企業如雨后春筍般冒了出來，除了攜程等大型旅游互聯網企業的國際化發展，國內也出現了許多中小型的旅游企業，有涉及互聯網平臺的，也有專注于旅游目的地服務的，但中小旅游企業的的人事、財務、法務可能都不是那么完善，使得企業發展更加局限、難以成長，尤其是當企業面臨財務風險時，如果管理和控制工作做得不夠到位，很多企業就會面臨破產甚至倒閉的局面。對于企業的管理者來說，除隨時監測企業所處的內外部環境，還要熟悉日常經營活動中資金的流通，敏銳察覺可能存在的風險漏洞，一旦發生，必須及時采取有效的措施去防范，保全自身。因而，于經營者而言，及時識別、分析和管控財務風險是必需的。1.2研究目的及意義1.2.1研究目的本文的研究目的在于，借助云南旅游公司近五年財務報表，分析其存在財務風險的各項要素，幫助企業清晰的了解本企業的財務狀況及面臨的財務風險，從而有目標的進行防范與管控，為企業打造一個更好的經營環境。同時，能給其他中小旅游企業提供借鑒，使中小旅游企業財務管理得到改善，進而更好地服務主營旅游業務，促進企業發展。1.2.2研究意義快速發展的社會經濟，復雜多變的環境，競爭激烈的市場，都使得中小型旅游企業面臨嚴峻的內、外部環境，然而人們在該環境下產生的認識是存在偏差的，因此導致中小型旅游企業在進行產業結構升級、完善規模結構等一系列活動的過程中，面臨著不容小覷的財務風險。大量研究表明，絕大部分中小型旅游企業是因為資金鏈斷裂、意外支出過多、資產負債率高等財務原因陷入了經營困境。但是中小型旅游企業卻缺乏對財務風險的敏感性與警惕性，沒有采取及時有效的措施，因此導致了經營的失敗。本文通過對云南旅游股份有限公司的財務狀況進行分析，有助于云南旅游股份有限公司走出經營困境，實現健康穩定的發展。此外，也為中小型旅游企業提供了參考，使他們做好財務風險的防范工作，降低旅游行業的風險，同時也在一定程度上彌補了我國旅游行業風險管理研究的不足之處。1.3國內外研究現狀分析1.3.1國外研究現狀國外關于財務風險的研究早有小成，直至今天，國外已經形成了一個成熟豐富的財務風險研究體系。1.對財務風險的概念及成因的研究20世紀初，威利特認為風險具有不確定性且不愿意發生，是客觀存在的，這是最早有關財務風險的定義［1］。GeorgeFoster認為可以從企業的資產折現發生狀況去識別企業存在的財務風險問題，針對問題，他提出企業可以改變運營方式［2］。Dan.Cothran，CherylCothran在墨西哥獨特的經濟政治背景下，研究了墨西哥的旅游投資風險，發現外部環境是旅游投資財務風險的誘因，阻礙旅游投資朝著良好的方向發展，并且，其他的發展中國家也有這些負面影響因素［3］。Ross認為，如果企業內部的財務政策不合理，那么就有可能導致財務風險［4］。Carmichael認為，若企業的流動資金存在著問題，就可能無法及時收回資金去償還債務，從而造成財務風險［5］。2.對財務風險識別和評估的研究Fitzpatrick分析公司的財務風險時發現，判斷公司發生財務風險的可能性大小，通過研究公司凈資產的收益率與產權比率是一個準確度較高的好方法［6］。Beaver在Fitzpatrick研究的基礎上，延續其想法，再次運用單變量的分析方法研究了一定數量的經營狀況不同的企業，研究結果表明，資產負債比率和現金流動的負債比率最能判斷企業內部財務風險狀況，并且企業財務風險的程度越高，判定效果越好。［7］。3.對財務風險的管控的研究AlexandreTtindae認為，企業編制各種財務活動的預算可使得運營各個方面職責明確，繼而駕馭財務風險［8］。SohnkeM.Bartram認為，在財務上如果企業有一套嚴謹的管理政策，那么大幅度降低財務風險是可能的［9］。Stephen認為，企業管理重中之重是財務風險管理，加強財務風險管理、完善相關的制度和防范措施，才能達到控制財務風險的目的［10］。Osypenko指出，在企業的各項成本費用不增加的前提下，防范控制企業的財務風險是可行的［11］。1.3.2國內研究現狀大概在六十年代，國外已經初步形成“風險管理”這門新學科，而我國對這方面的研究起步較晚，對于它的研究在八十年代才剛剛開始。1.關于財務風險的概念及成因的研究王育憲(1985)指出，企業面臨的財務風險主要來自兩個方面:其一，企業信用的取到和擴大發生困難；其二，企業作為債權人，因債務人的破產或無力償還而蒙受損失［13］。周友梅和曾洪波認為財務風險是一種可能性，是企業實際上的財務收益和企業預期的財務收益發生偏離的可能性，如果這一可能性發生了，企業將會遭受經濟損失，是一種普遍存在的、結果蓋然的、控制非零的風險［14］。呂晶和孫浩進認為形成財務風險的原因主要是環境復雜、認識不足、決策可行性差、關系混亂［15］。秦衛平覺得財務風險的原因為:企業內部控制制度不健全，監管不到位；企業的管理層不重視財務的監督和服務職能；財務管理的主體很模糊，不夠明確［16］。2.關于財務風險的識別和評估的研究劉衡江認為可以分兩步來對財務風險進行評估:第一步，在企業的籌資環節、投資環節和營運環節中，用定量評估的方法（極大型變量、極小型變量、區間型變量）估計各環節財務風險的大小；第二步，在第一步的基礎上計算出加權平均數，從而得到總的定量評估結果［17］。3.關于財務風險的管控的研究王育憲指出風險控制包括避免風險和減少風險，企業可以通過改變生產活動和改變工作地點去避免風險，如果某些風險是無法避免的，企業通過預防性措施、保護性措施、損失最小化措施、施救性措施去減輕損失程度［13］。林錦德認為企業可以通過以下幾個方法去防范財務風險:對企業的生產環境保持敏感，提高企業適應能力；資本結構合理化，降低融資的風險；實行多元化經營，分散財務風險；完善資金鏈，提高資金周轉率［18］。朱蓓莉認為企業可從以下幾方面防范財務風險:及時分析并掌握企業內外部環境的變化；慎重進行多元化經營，確保財務健康、穩健經營；完善企業內部控制制度，科學決策［19］。李文娜認為企業防范財務風險的措施有:提升風險管理的意識，優化內部控制環境；推行全面預算管理，引導全部員工參與；加強對資產的監管，強化資產績效考核；加快信息化建設，提升管理人員的綜合能力［20］。1.4主要研究內容與方法1.4.1研究內容本文的研究內容包括以下四部分:第一部分先簡單介紹一下論文研究的背景、目的及意義，后查閱資料，歸納總結國內外對財務風險的研究現狀，最后表明本文的研究內容與方法。第二部分詳細介紹財務風險的概念、分類、特征以及如何進行財務風險分析與控制，為下文的研究打好理論基礎。第三部分識別云南旅游公司的財務風險，并分析財務風險的成因。簡要介紹該公司的基本情況與主要業務，然后根據該公司的財務報表去識別可能存在的財務風險，最后再對風險進行成因分析。第四部分對云南旅游股份有限公司的財務風險提出防范對策。有的放矢，從籌措資金、投資角度、營運角度、收益分配角度四方面作出針對性舉措。1.4.2研究方法1.文獻研究法搜集整理國內外關于財務風險的研究情況，理解財務風險的概念、成因、分類等知識，掌握財務風險的分析與控制的方法，為下一步對云南旅游股份有限公司的財務風險研究以及打下理論基礎。2.案例分析法以云南旅游股份有限公司為例，結合旅游行業的特點和該公司的實際情況，識別出公司內部存在的財務風險，然后對其進行分析與評估，最后提出對應的防范與控制對策，為云南旅游股份有限公司日后的發展提供幫助。財務風險的相關理論2.1財務風險的分類及其特征2.1.1財務風險的含義由于不同的學者對財務風險有不同的理解與認識，因此財務風險至今還沒有一個準確統一的定義。總的來說，企業的財務風險是指企業在正常的生產經營期間，因各種不確定因素而引發的風險，具體表現為企業預期的財務成果的獲得的不確定性，它會導致企業遭受經濟損失。現金流量凈額消減，償債能力下降，這種狀態不加控制就會造成企業的財務周轉失靈，加劇財務風險程度，給企業帶來危機。2.1.2財務風險的分類公司運營過程中面臨著的財務風險是多種多樣的，通常表現在以下幾個方面。1.籌資風險為了更好地推動經營發展，獲取更可觀的經濟利益，企業會通過各種渠道進行融資。籌資主要分為股權融資與債務融資這兩種方式，雖然這兩種方式都能夠給企業帶來較多的資金，保證企業計劃的各個項目都順利開展，但是這兩種籌資方式面臨著利率變動、市場風險及監管風險等多種風險，同時，盲目借入的大量資金，使企業背負著較大的負債壓力，也帶來了較大的經濟負擔，從而給企業的可持續發展與進步帶來了阻礙。2.投資風險企業在籌到資金后就面臨著投資的問題，投資活動在企業的經營決策中占有重要的地位，是企業獲取經濟利益的常見方式。當前的經濟環境變幻莫測，如果企業不能準確找到適合投資的方向以及無法掌握合適的投資時機，將資金草率地投入，這就會使得企業處于被動地位，尤其是投資活動的不確定性很大，可能會造成一定的經濟損失，使企業擔負著財務壓力。投資活動的風險可能發生在投資的過程中，也可能發生在投資活動完成之后。這種風險可能體現在被投資企業由于各種原因而無法及時的償還資金亦或是發生了壞賬，使得企業無法實現預期的投資效益，嚴重的時候還會導致投資資金難以收回，造成企業的資金壓力越來越大，影響企業正常發展。2.資金營運風險使資金升值是企業運營的基本目標，這個目標導致企業無法避免財務上的問題，這些問題與投融資方面的財務活動問題有差別。因為，在日常運營這個過程中，最容易出現財務問題，并且往往也更加復雜，比如采購風險、銷售風險等。資金運用期間，企業可能受到資金分配不合理、資金經營行為控制不當、監控不平衡等多種因素的影響，進而可能導致企業營運失誤、資金融通不受控制，企業在經營期間任何一個環節出現問題都可能會導致企業陷入不可預測的風險之中。4.收益分配風險企業在對投資者和股東進行利潤分配時，確定利潤分配的數額與形式是非常重要的，如果支付給他們較多的現金股利，那么企業內部的流動資金就會減少，這時如果遇到適合投資的好項目，企業可能會因為資金不足而失去投資良機。如果支付的現金股利過低，可能就會使股東或者投資者散失信心，從而可能導致股價下跌，公司價值下降。收益分配風險就是指因為利潤分配形式或數額不合理，企業經營受損，進而引發虧損的可能性。2.1.3財務風險的特征有效防控財務風險的第一步是深入了解它有哪些特征，只有這樣，企業才能制定出科學、合理、有效的防范對策。總的來說，財務風險特征如下。1.全面性企業的財務風險多發于企業經營活動中，并不是單單存在于財務部門內，它可以存于各部門與生產活動的各環節，這便是財務風險的全面性。因此，企業的管理人員在制定防范財務風險的對策時，應該考慮財務活動緊密的內在聯系。2.客觀性財務風險的客觀性決定了企業不能完全避免，無法從根本上消除財務風險，只能通過一些合理的手段將風險規避至最小的范圍內，以此來減少經濟損失。3.不確定性財務風險是由許多難以預料的因素引起的，不確定性是其最本質的特征，在企業發展的不同階段，財務風險也會呈現出不同的特點，同時，財務風險還具有偶發性。總之，財務風險容易受到外界各種因素的影響。4.可度量性財務風險的大小可通過科學方法來度量的，這一特征使得企業可以管理和控制財務風險，對財務風險進行量化之后，企業能夠有的放矢地管控財務風險。2.2財務風險分析財務風險分析是指以企業內部的經營數據與外部的宏觀指標作為依據，去識別企業內部的風險因素，然后采用科學的方法對其進行量化分析，建立起風險預警模型，進而形成解決和控制的方案。財務分析可以對企業起到事前預防、事中控制、事后評價及下一步的預測作用。財務風險的分析有助于企業風險控制，保障企業正常經營，提升管理水準，增加優勢，使企業能可持續發展。財務風險分析的基本方法有財務報表分析、杠桿分析和比較分析等，每個方法都有優缺點，企業應該依據實際情況選擇合適的分析方法。2.3財務風險控制及其方法2.3.1財務風險控制的含義企業進行財務管理時，應用相關信息，使用特殊手段，調控財務運營，使得預期計劃切合實效，達到預期的目標同時又能降低風險。2.3.2財務風險控制方法企業面臨的內部環境與外部環境復雜多變，這給管理財務風險帶來了諸多挑戰。一般來說，對于財務風險，企業可以選擇回避、分散、轉移與承受，財務風險不僅隱秘，還復雜多變，企業應當主動提升自身抵抗風險的能力，學習控制風險的舉措，理性面對財務風險。1.建立完善的風險防范處理機制企業可通過一些方式去分散財務上的風險，進行多元經營、企業聯營抑或是進行多元投資都是分散財務風險的有效措施，當企業在運營過程中出現風險問題時，利用各方的力量可以及時地處理。其次，商業保險企業也需要關注，因為商業保險能夠轉嫁企業的部分財務風險，這使得企業有更大希望擺脫財務危機。再次，企業可以根據自身實際情況，聘請財務專家對企業的財務工作進行指導，選擇一個合理的理財方案，保證資金正常流轉。最后，依自身實況，企業可建立一定的風險準備金，用來防范財務風險。2.建立健全財務內部控制系統在現代企業完整的內部控制系統中，財務管理系統是核心內容，它對整個內控系統起到了監督、促進及協調等作用。對企業來說，財務內控體系的好壞決定了企業能否健康地發展下去。因此，企業要充分地意識到財務管理工作的重要性，加強對財務工作的管理，不斷完善企業的財務內部控制系統，這樣能夠降低財務風險并提升企業競爭力，保證企業能夠健康持續地發展下去。3.增強企業全體風險管理的理念一些企業管理人員認為，財務風險的出現是由于財務部門未履行好部門職責所導致的，這個觀點是極其不正確的。財務工作的好壞體現了企業的管理能力與水平，企業的內部控制制度本身不合理或者實施有問題才是財務風險產生的根源。規避風險需要財務部門與其他部門共同配合，各個部門都需要檢查本部門可能引起財務風險的因素，然后謹慎處理。總之，企業要讓全體部門與職員有風險管理的理念，這樣對防范財務風險有利無害。2.4本章小結企業的財務風險是指企業在正常的生產經營期間，因各種不確定因素而引發的風險，具體表現為企業預期的財務成果的獲得的不確定性，它會導致企業遭受經濟損失。公司在運營過程中面臨著籌資風險、投資風險、資金營運風險及收益分配風險等多種多樣的財務風險。財務風險具有全面性、客觀性、不確定性及可度量性，這些性質決定了財務風險只能控制，不能完全消除。企業在面對財務風險時，掌握一些合理的分析與控制手段是必要的工作。云南旅游股份有限公司財務風險識別及風險成因分析3.1云南旅游股份有限公司簡介云南旅游股份有限公司系經云南省人民政府批準（2000年），由云南世博集團有限公司作為主發起人，聯合云南其他公司共同發起設立。2006年在深圳證券交易所首次公開發行，發行股份總量為5500萬股，注冊資本達101243萬元。2010年公司全稱變更為:云南旅游股份有限公司。公司的相關信息如表3-1所示。表3-1云南旅游公司概況組織國有企業地域云南中文簡稱云南旅游辦公地址昆明市盤龍區世博生態城低碳中心B棟1單元16層、17層公司全稱云南旅游股份有限公司公司電文名稱YunnanTourismCo.,Ltd.電子郵箱expo99km@163.com注冊資本101,243萬元董事長張睿云南旅游股份有限公司的經營范圍很廣，但大多與旅游有關，景區運營、旅游交通、地產開發及旅行社等業務為其主營業務，其他業務包括餐飲經營服務、婚慶服務、會議及會務接待、廣告經營等業務。表3-2云南旅游股份有限公司的收入構成按行業收入(萬元)成本(萬元)利潤(萬元)利潤占比（%）分部間抵銷-2,615-2,559-56-0.31其他(補充)1,5621231,4398.14旅游綜合服務板塊79,68073,6206,06034.27旅游文化科技板塊17,3866,85910,52759.53文旅綜合體運營板塊3,2543,541-287-1.62注:數據來自云南旅游公司2020年6月30日的收入構成報告3.2云南旅游股份有限公司財務風險識別3.2.1資產負債表數據分析資產負債表是表示企業在會計年度內的財務狀況的靜態報表。分析資產負債表，可了解企業財務的變動情況。云南旅游公司的資產負債表數據見表3-3。項目2019年2018年2017年2016年2015年貨幣資金2435767554348814467649086應收賬款5920840003394544221643336存貨71304187738158094141804112550流動資產合計271852318580245819241219218772固定資產凈額5267252788533075821657385非流動資產合計141197159290151231162834168715資產總計413048477870397050404053387487短期借款629128800051000600018300流動負債合計200764267249169798156543156069長期借款1669485034000非流動負債合計51817829423224552839658負債合計201282285079212120202071195727所有者權益(或股東權益)合計211767192791184930201982191760表3-3資產負債表資料單位:萬元數據來源：云南旅游公司2015—2019年年報1.償債能力分析償債能力包括短期償債能力和長期償債能力。云南旅游公司2015-2019年的償債能力指標見表3-4。表3-4云南旅游公司的償債能力指標項目2019年2018年2017年2016年2015年流動比率1.351.191.451.541.40速動比率0.980.480.500.620.65現金比率（%）12.125.320.528.531.2資產負債率（%）48.759.753.450.050.5股東權益比率（%）51.340.346.650.049.5（1）短期償債能力分析。以企業流動資產和流動負債關系分析為基礎，判斷企業短期償債的能力大小。流動比率代表著企業償付能力的強弱，表3-4所示，2015年至2019年間，云南旅游公司流動比率上下浮動，變化幅度保持在0.1-0.4區間，總的來看，是稍稍下降的，這表明企業的償付能力是有所減弱的。而且一般認為，流動比率的指標應達到2:1以上，該公司的卻相距甚遠，這表明該公司的償付能力是不太理想的，公司的流動負債可能存在著安全隱患，公司應及時關注這一問題。與流動比率相對應的為速動比率，速動比率的一般標準為1:1。云南旅游公司速動比率也上下浮動，變化范圍保持在0.3-0.5之間，且2019年變化幅度最大，其比值快接近1:1，這說明公司的流動資產變現能力是比較強的，現已接近理想狀態，公司還債壓力減小。現金比率可準確反映企業的直接償付能力，一般在20%左右。在這區間內，企業的直接支付能力少有問題。對于云南旅游公司來說，其現金比率總的來說是逐年遞減的，比率越來越低，這種變化表明公司的直接支付能力減弱了許多，公司要留意這一情況，反思并解決這個問題。綜上所述，云南旅游公司短期的償債能力比較弱，公司償還短期負債時有一定的壓力。這意味著公司風險承受力差，短期償債能力差可能會造成企業獲取商業信用可能性變低，失去貼現益處；強行變賣資產去償還到期的負債，影響公司盈利能力；到期的債務實在無力償還時時，將導致公司面臨著破產清算這一危險。因此，云南旅游公司的短期償債能力弱可能會導致該公司產生籌資風險與營運風險，公司要及時關注這一方面。（2）長期償債能力分析。長期償債能力的指標主要有資產負債率與股東權益比率。資產負債比率對比公司資產與負債，以此反映公司總資產中負債所占的份額。該指標數值越大，企業償債壓力越大；反之越小。一般來說，公司的資產負債比率保持在50%最好。云南旅游公司的資產負債比率在50%上下變動，說明該公司的債務負擔是比較輕的，總體的償債能力強。股東權益比率標記長期償債能力保證程度，該指標越高，償債保證越大，企業債務利用越充分，財務風險加劇。由表中可知，該公司的股東權益比率基本也是在50%左右浮動，這說明該公司的長期償債能力保證程度處于中等水平，財務風險發生的可能性也處于中等水平。總的來說，該公司的長期償債能力是比較良好的。因此，在這個方面發生財務風險的可能性較低。2.營運能力分析企業的營運能力越強，資產流動性越高，所獲得的收益可能越多。接下來將從流動資產、存貨與應收賬款的流動性分析云南旅游公司的營運能力。云南旅游公司的營運能力指標見表3-5。表3-5云南旅游公司的營運能力指標單位:次項目2019年2018年2017年2016年2015年流動資產周轉率0.770.570.600.620.55存貨周轉率1.430.660.710.750.73應收賬款周轉率4.564.083.573.333.97表3-5中的數據表明，2015年至2019年這5年間，該公司的存貨、流動資產與應收賬款的周轉率均小范圍內波動，但總體呈現出了上升趨勢。其中，流動資產周轉率低于標準值1，這表明了該公司流動資產周轉速度比較緩慢，沒有充分有效地利用資產。存貨周轉率遠遠低于標準值3，表明了公司的存貨占用水平高，反映了公司在存貨管理方面存在問題。應收賬款周轉率均高于標準值3，說明應收賬款的流動性是很理想的，體現出了該公司的應收賬款變現能力強，賬款回收的效率也比較高，能夠幫助公司節約運營資金、減少賬項的損失和收賬的費用。總的來說，云南旅游公司某些資產的流動性很弱，表明公司的營運能力弱，存在著營運風險。3.2.2利潤表數據分析會計年度（常為一年）內用以展示經營成果的報表稱利潤表。云南旅游公司2015—2019年利潤表資料見表3-6。表3-6利潤表資料項目2019年2018年2017年2016年2015年營業收入(萬元)22603616214714595314265094148營業成本(萬元)1852901139171068699568562385營業利潤(萬元)763911460611199133508381利潤總額(萬元)7647015354128511355110071所得稅費用(萬元)241604091401827462391凈利潤(萬元)52310112638833108057680基本每股收益（元）0.670.100.090.110.21盈利能力分析。企業績效衡量最重盈利能力，它是發現問題、解決問題、改進管理的推進劑。云南旅游公司2015—2019年盈利能力指標見表3-7。表3-7云南旅游公司的盈利能力指標單位:%項目2019年2018年2017年2016年2015年總資產利潤率12.662.362.222.671.98主營業務利潤率15.5526.6925.1627.2626.04總資產凈利潤率11.742.572.212.732.57成本費用利潤率34.2310.659.7510.7911.66營業利潤率33.89.017.679.368.90主營業務成本率81.9770.2673.2267.0866.26銷售凈利率23.146.956.057.578.16凈資產收益率24.554.624.474.984.09從上表3-7的數據來看，云南旅游公司的盈利能力的發展趨勢是比較良好的，總體呈現了上升的趨勢，特別是2019年，是因為公司轉讓所持有的股權,投資取得收益，使營業利潤同比增加，幾乎所有盈利能力的指標都大幅度上升。排除這一特殊情況，公司總體的盈利能力較弱，但發展趨勢相對平穩，公司應再接再厲，使盈利能力穩步提升。2.發展能力分析。發展能力亦被稱為企業的增長能力，分析該能力可以預測企業未來的成長性，進而評價企業的價值。云南旅游公司2015—2019年發展能力指標見表3-7。 表3-8云南旅游公司的發展能力指標 單位:%項目2019年2018年2017年2016年2015年主營業務收入增長率39.4011.102.3251.5234.09凈利潤增長率364.4527.51-18.2540.697.53凈資產增長率9.844.25-8.445.3342.99總資產增長率-13.5620.36-1.734.2883.95由表3-8中可以得知，云南旅游公司主要業務收入、資產與凈利潤的增長率變化幅度都很大。對于該公司的收入，雖然沒有出現負增長，但是發展情況極其不穩定，變化幅度較大。在2017年，凈利潤增長率、凈資產增長率與總資產增長率均為負值，造成這種狀況的原因一方面是因為受到宏觀經濟壓力的影響，另一方面是因為云南旅游公司收購了其他公司的股權。排除這一特例，公司其余年份的增長率變化幅度劇烈。總體上來看，該公司并不具有良好的發展能力，公司應努力提高自身的應變能力，降低內外部因素對本公司發展的影響。3.2.3現金流量表數據分析現金流量表主要的功能是確定一個公司短期的生存能力大小，特別是公司的支付能力。它提供了公司運營健康狀況的證據。云南旅游公司2015—2019年現金流量表資料見表3-10。 表3-10現金流量表摘要 單位:萬元項目2019年2018年2017年2016年2015年期初現金及現金等價物余額6859235122446794908639514經營活動產生的現金流量凈額690015238-36358967-6779投資活動產生的現金流量凈額426-13245-33318-22662-5687籌資活動產生的現金流量凈額-515623043927154928522038現金及現金等價物凈增加額-4423532432-9799-44109572期末現金及現金等價物余額2435767554348814467649086表3-10上的數據傳達了一個信息，云南旅游公司現金流量情況是不太樂觀的。經營活動現金流量額波動很大，有2年還出現了金額較大的虧損，且隱隱有下降的趨勢。投資活動的問題最為嚴重，幾乎都是虧損，數額還很大，投資活動具有巨大的風險，公司必須重視這個問題。2015年至2018年間，籌資活動產生的現金流量都為正值，總體來說是上升的趨勢，但是在2019年卻出現了金額巨大的虧損，未來的發展情況令人擔憂。綜上所述，通過對云南旅游公司財務報表的綜合分析，發現了該公司的短期償債能力比較弱，營運能力與發展能力都有許多不足，公司經營活動獲取現金的能力較差，特別是投資活動與籌資活動方面的風險比較大。3.3云南旅游股份有限公司財務風險成因分析3.3.1財務風險形成的外部原因1.市場經濟和國家政策的影響市場經濟的走向決定了企業的生存與發展，在經濟飛速發展的二十一世紀，本身風云萬變不客觀的市場經濟也面臨著諸多機遇與挑戰，而遭受市場經濟調控的企業，也一同面臨變化因素，一并承擔風險，財務風險赫然在列。此外，國家政策對企業發展的影響也是不可忽視的，它像一只有形的手，支配著經濟的發展。國家政策與市場經濟都具有變化性，這種變化性很容易對企業發展造成影響，引發財務風險。2.旅游行業競爭加劇具有“朝陽產業”美稱的旅游行業，隨著消費者的不斷增多，加之國家政策的扶持，它的發展前景必定可觀，我國旅游市場的規模不斷平穩擴大。隨著越來越多的企業加入這個市場，市場會越來越趨近飽和，這對該公司是很不利的，公司的競爭壓力會越來越大，很可能會在激烈的競爭下被淘汰。3.3.2財務風險形成的內部原因1.工作人員整體素質較低隨著社會的發展，人才資源對企業的重要性不言而喻，人才是企業持續發展的力量源泉。云南旅游公司員工構成如表3-11所示。表3-11云南旅游公司的員工構成按學歷員工人數（人）員工占比（%）博士以上人數00.00研究生人數351.60本科人數48722.33大專人數52123.89中專及以下人數113852.18職工總數2181100.00從表3-11中我們可以清楚地看到，云南旅游股份有限公司有76%的工作人員為本科以下學歷，學歷低的人員占絕大多數，這勢必會影響到公司的良好發展。因為工作人員整體素質低，公司開展一些學習活動會受到阻礙，花費了大量的時間、精力與金錢，還不一定能取得預期的效果，對預防財務風險有影響。2.盈利能力差盈利能力最能反映出一個企業的綜合實力，企業的盈利能力越強，財務基礎就越好，資金來源就有保障，抵抗風險的能力就越強。出現財務風險主要是由于企業缺乏盈利能力。在與云南59家旅游環境類公司進行對比后，發現一個奇怪的現象:云南旅游公司的規模處于前列，但是市盈率卻位于倒數。經過分析，造成這一問題的原因是:一，該公司的經營范圍很廣，涉及旅游、攝影、餐飲、產品開發與進出口等各種各樣的業務，涉獵范圍一旦變廣，公司不會花精力去提升主營業務的品質，和那些經營范圍單一的公司相比，缺少了品質優勢，從而導致客戶流失；二，云南旅游公司的技術人員占全部職工的8%,這表明公司對技術這一板塊還是不夠重視，二十一世紀，擁有核心技術的企業才能在競爭中處于有利地位，缺乏核心競爭力的企業發展是不會太順暢的。這些都導致了該公司的市盈率很低，公司抵抗財務風險的能力變弱。3.投資與籌資決策失誤2015年至2018年這4年內，云南旅游股份有限公司投資活動不僅沒有產生資金回報，還導致公司發生金額很大的虧損，2019年，籌資活動也導致了大量現金流出公司，這些對公司的發展是極為不利的。現金的流失，導致公司的財務基礎變差，不僅降低了償債能力，使公司面臨較大的債務壓力，而且降低了公司的安全性和競爭能力，增加了財務風險，危及公司的生存與發展。4.資產流動性差財務風險與資產流動性之間具有密切的聯系。一般認為，企業資產流動性越強，企業的變現力和抵抗風險力也越強，。經過分析得知云南旅游公司的資產總體上流動性是比較弱的，營運能力較差，這種狀況持續下去，很容易引發財務風險。3.4本章小結這一章對云南旅游公司的財務風險進行了識別和成因分析。首先以財務報表為基礎，計算出能衡量償債能力、營運能力、盈利能力與發展能力的各類財務指標，通過分析它們的增減變動情況，并與標準值進行對比，以此去識別該公司的財務問題。經過分析，發現該公司的短期償債能力比較弱，營運能力與發展能力都有許多不足，公司經營活動獲取現金的能力較差，特別是投資活動與籌資活動方面的風險比較大。然后找出了造成這些問題的原因。造成這些問題的原因有內部的，也有外部的，內部原因為公司內部工作人員整體素質較低、公司缺乏核心競爭力、投資籌資決策失誤與資產流動性差，外部原因為市場經濟形勢與國家政策的影響以及旅游行業競爭加劇。云南旅游股份有限公司財務風險防范對策4.1籌資風險的防范對策4.1.1調整長短期借款的比例由表3-4可知云南旅游公司流動比率的值為1.65，低于流動比率標準值2，更低于行業均值3.02，這表明該公司償還短期債務的能力是比較弱的，而該公司償還長期借款的能力相對良好。云南旅游公司2015—2019年的長短期借款情況見表4-1。表4-1云南旅游公司長短期借款情單位:萬元負債情況2019年2018年2017年2016年2015年短期負債629128800051000600018300長期負債016694085034000由表4-1可知，云南旅游公司的短期借款年年都有，且相對于長期借款來說，數額也比較大，而該公司的短期償債能力弱，如此下去，會使企業背負著較大的負債壓力，也帶來了較大的經濟負擔，甚至可能無力償還。但是該公司的長期償債能力良好，因此公司應多借入長期借款，減少短期借款，對長短期借款的比例進行調整，這樣一來，可以減小公司的短期償債壓力，使公司面臨的短期流動風險減小，減少籌資風險。4.1.2做好提前還款的準備云南旅游公司應該合理安排公司的資金，提前做好還款的計劃，具體的做法為：一是根據未來企業的經營活動情況預測現金流入和支出的情況，根據經營活動的現金流出流入情況預算未來企業通過經營活動可獲得的現金流凈額。二是做好未來投資計劃的資金預算支出和投資收益的現金流入情況。根據企業現金流入和支出情況科學的預測未來企業的資金持有量。如果未來的資金持有量不足以償還到期借款則應該提前和相應的債權人進行溝通，以最小的代價來取得借款償還期限的延長。如果和債權人協商不成功，則應當相應的減少投資計劃的資金支出情況，在未來資金得到緩解的情況下再進行投資計劃的安排。4.2投資風險的防范對策4.2.1對投資項目的可行性進行分析從上文的分析中得知，云南旅游公司的投資活動幾乎年年虧損，具有很大的風險。在這種情況下，在該公司以后進行投資時，進行投資項目可行性分析是十分必要的工作，主觀隨意的投資是萬萬不行的。前期的調研必須充分，比如項目所在地的人文、政治、經濟等環境的調研要詳細，及時跟進市場信息，并且對投資項目的預算和預計收益做一個詳細的分析，如果投入與產出不成正比，公司對這個項目的投資應該再做考慮與判斷。投資時要物盡其用，投入成本必須嚴格控制，讓每一塊錢都花得有價值，此外保證投資過程的公開性和透明性，這樣有利于實時監測整個投資項目，公司還應該構建一套行之有效的項目評價體系，這樣一來公司投資的風險才會得到有效的防控。4.2.2樹立風險意識一般認為，風險收益之間呈現出一種正比例關系。一個投資項目的酬報越高，毫無疑問它帶來的危機感越重，反之亦然。企業忽視客觀規律盲目地追求高額利潤會使企業承擔極大的隱患。因此，對云南旅游公司來說，在進行投資時，不能只考慮投資收益，應該找準適合投資的方向，綜合分析后選擇最合適的那個項目，這樣可使企業避免不必要的經濟損失。4.3營運資金風險的防范對策現金作為企業經營命脈，對它的管理應該由整個企業實行自上而下的統一管理與分配，只有保證現金流量充足并且在總資產中占有一定的比例，才能使企業具有充足的流動資產去應對財務風險。云南旅游公司的部分資產情況如表4-2所示。表4-2云南旅游公司部分資產情況單位:萬元項目2019年2018年2017年2016年2015年應收賬款5920840003394544221643336應收票據1122200102818545存貨71304187738158094141804112550從上文的分析中得知，云南旅游公司的流動資產總體的流動性是比較差的。具體情況如表4-2，該公司的存貨占用水平較高，存貨積壓會影響到企業的營運資本靈活性，因此，云南旅游公司應該制定一套存貨管理制度，對存貨管理人員進行培訓，如存貨記錄與盤點等基礎工作，并且保證真實性與準確性，這是重要的成本類財務數據。同時，為了增加存貨的周轉率，公司對銷售人員要有一定的激勵措施，增強他們的工作積極性。此外，公司在收款時，應減少應收票據與應收賬款的使用，盡量收取現金，具體來說，對于合作關系長期穩定的經銷商可以繼續采取應收票據結算的方式來結算貨款，以避免因為付款方式的改變而使得客戶減少，而對于部分合作關系并不穩定的經銷商可以采取現金收取的方式來收取貨款，以減少應收票據的規模，也不會因為對經銷商的收款方式的改變而使大量的客戶流失，進而給企業的的銷量帶來影響。4.4收益分配風險的防范對策從云南旅游公司的資產負債表來看，該公司的留存收益（包括盈余公積和未分配利潤）占總資產的比例較低，比例在25%以下，這表明公司自留的利潤較少，用于生產的資金也比較少。其中，所有者權益合計大概占總資產的半數，這反映出了該公司的收益分配不太合理，公司應對此問題進行相應的整改。首先，云南旅游公司應該制定一個合理的并且符合自身實際情況的股利分配政策，在準確編制資金預算的基礎上，綜合考慮公司股東的意望需求、將來的戰略規劃、實際運營業績等因素，預測未來的償債能力、融資能力與資金需求量，留存下一定數量的能夠保障公司正常運營的充足資金，剩余的資金再去進行股利分配。此外，分配時債權人利益不能夠受到損害是第一要務，另外也要考慮到投資者投資的數額與貢獻程度的大小，每年的經營業績不同，分配比例可以視情況靈活變動，這樣可以增加投資者對公司的信心，提高他們的積極性，也能有效地減少收益分配的風險，利于公司日后發展。4.5提高員工的專業素質二十一世紀，市場競爭如此激烈，不管大公司還是小公司都面臨著大大小小，形形色色的風險。有些影響因素我們無法控制，但是公司能夠控制的因素就必須控制好，公司內部的人員素質就是一個方面。公司員工，尤其是工作與財務相關的人員，對于風險的預防和控制有著不容忽視的作用。云南旅游公司要提高全體員工的風險防控意識，讓他們深入了解到財務風險具有的危害性，財務風險的管理文化是公司文化建設里必不可少的重要一環。另外，云南旅游公司還應加大人才培養力度，使員工知識的儲備量增多，鍛煉員工的專業技能實踐能力，定期開辦不同的學習活動，提高全體員工的整體素質對防范財務風險是是十分有幫助的。只有時刻準備著，當風險來臨時才不會自亂陣腳。4.6本章小結這一章針對云南旅游股份有限公司的財務風險提出控制措施。籌資方面，要合理安排長短期借款的比例，考慮公司的盈利能力，合理安排資金，做好提前還款的計劃和準備。投資方面，投資時要對項目進行可行性分析，選擇最合適的項目進行投資，并且不能盲目地追求收益，要樹立風險防范的意識。營運資金方面，要注重提高流動資產的周轉率，制定一套存貨管理制度，減少存貨的積壓，減少應收賬款、應收票據的使用，盡量收取現金。收益分配方面，按照公司的實際經營情況，制定一個合理的股利分配政策，適度分紅保證公司長遠持續地發展。此外，云南旅游公司還要提高全體員工的風險防控意識，還應加大人才培養力度，使員工知識的儲備量增多，鍛煉員工的專業技能實踐能力，定期開辦不同的學習活動，提高全體員工的整體素質對防范財務風險是是十分有幫助的。結論本文以云南旅游股份有限公司為研究對象，查閱相關資料后，結合該公司財務報表的數據，計算出公司關于償債、營運、盈利與發展四個能力的相應的財務指標，然后通過分析以上各類財務指標的增減變動情況，識別其中可能導致財務風險的問題，然后找到造成這些問題的原因，最后針對這些問題從籌資、投資、營運和收益分配四個角度給出改善對策。本文的研究結論主要有以下幾個方面:1.云南旅游公司的短期償債能力較弱，營運能力與發展能力都有許多不足，公司經營活動獲取現金的能力較差，具有籌資、營運、投資以及收益分配四個方面的風險，特別是投融資活動的風險比較大。2.財務風險的原因有內部的，也有外部的，內部原因為公司內部工作人員整體素質較低、公司盈利能力差、投資籌資決策失誤與資產流動性差，外部原因為市場經濟形勢與國家政策的影響以及旅游行業競爭加劇。3.云南旅游公司應該采取措施防范財務風險，以提升企業的競爭力，走出經營困境，實現健康穩定的發展。致謝韶光易逝，四年的大學生活就要接近尾聲，回想起大學生活的點點滴滴，不由得感慨萬千。在這四年的時間里，我的學習能力與思想意識方面都有很大的提升，這與老師們的諄諄教導是分不開的。文章是在老師的精心指導下完成的，衷心感謝導師對我的指導與關心。老師學識淵博、待人寬厚、誨人不倦的工作態度，對我將來的人生道路來說必將是一筆寶貴的財富。最后，還要感謝我的家人朋友，感謝他們的陪伴與支持，我才能不斷進步，希望自己能不忘初心，做一個為母校爭光的人。參考文獻WILLIANMS,CARTHORJR,MICHAELLSMITH,PETERCYONG.RiskManagementandInsurance,7thEdition[M].McGraw-hill,Inc,2015:13-15.GEORGEFOSTER.FinancialstatementAnaltsis[M].Prentice-HouseNewJersey.2016:3-9