調味品行業分析報告作者：上善若水2021年1月

目錄TOC\o"1-4"\h\z\u一、行業概況 41、調味品行業介紹 4（1）調味品介紹與分類 4（2）基礎調味料與復合調味料 4（3）調味品子品類發展概況 52、調味品市場狀況 6（1）受益于餐飲業、食品加工業的快速發展以及老百姓生活消費的升級，我國調味品行業穩步成長 6（2）餐飲市場穩定增長趨勢不改，成為調味品增長的持續外生動力 7（3）家庭零售市場平穩增長，是調味品重要的消費市場 103、復合調味料行業發展狀況 11（1）復合調味料標準化、便捷化的特點是自身快速發展的內在動力，是調味品未來發展的重要方向 11①餐飲端 11②家庭消費端 13（2）復合調味料行業成長性高，未來市場空間巨大 13（3）川味復合調味料市場前景廣闊，標準化程度將越來越高 14①川味復合調味料在餐飲市場的應用 14②川味復合調味料在家庭消費市場的應用 15二、行業驅動力分析 161、下游餐飲行業快速發展帶動調味品行業持續增長 162、嚴格的食品安全制度、完善的行業標準促進行業長期健康發展 16三、行業競爭分析 171、競爭格局 172、行業進入壁壘 17（1）銷售渠道壁壘 18（2）品牌壁壘 18（3）技術和經驗壁壘 183、行業內主要企業 19（1）四川天味食品集團股份有限公司 19（2）頤海國際控股有限公司 19（3）四川五豐黎紅食品有限公司 19（4）幺麻子食品股份有限公司 19四、行業發展制約因素 201、行業管理水平有待進一步提高 202、行業集中度較低 20附件：行業盈利情況分析 20

調味品行業分析報告一、行業概況1、調味品行業介紹（1）調味品介紹與分類調味品是指在飲食、烹飪和食品加工中廣泛應用的，用于調和味道和氣味并具有去腥、除膻、解膩、增香、增鮮等作用的產品。調味品在我國已有數千年發展歷史，自古就有“民以食為天、食以味為先”的說法，是我國飲食文化的重要元素。隨著生活水平的提高，人們對飲食的要求也越來越高，調味品作為味覺最主要的載體，也從不起眼的“小產品”受到消費者越來越多的關注。調味品分類方式多種多樣，按產品成分分類，可分為基礎調味品和復合調味品；按味覺感受分類，可分為咸味料、甜味料、辣味料、麻味料、酸味料、鮮味料等類別；按地方風味分類，可以分為川式調味料、廣式調味料、西式調味料和其他地方風味等。2007年，我國頒布國家標準《調味品分類（GB／T20903－2007）》，將調味品劃分為：食用鹽、食糖、醬油、食醋、味精、芝麻油、醬類、豆豉、腐乳、魚露、蠔油、蝦油、橄欖油、調味料酒、香辛料和香辛料調味品、復合調味料和火鍋調料17類。（2）基礎調味料與復合調味料基礎調味品（單一調味品）通常僅包含一種或一類主要材料，典型產品比如鹽、糖、醬油、醋、味精、蠔油、香辛料等。基礎調味品在我國傳統烹飪中已應用很長時間，比如味精、醬油等品類已進入成熟期，市場滲透率較高，增速有所放緩。復合調味料是指用兩種或兩種以上的調味品配制，并經過進一步加工，成為具有特殊風味的調味品。復合調味料中的呈味成分復雜、口感豐厚，根據配方的不同，可呈現出獨特的風味，同時具有標準化、便捷化等特點。由于餐飲連鎖化、標準化、便捷化的需求以及家庭烹飪方式的轉變，復合調味品快速增長，成為未來調味品發展的重要趨勢。復合調味料主要包括雞精、火鍋調味料、中式復合調味料、西式復合調味料等。（3）調味品子品類發展概況調味品行業的細分品類眾多，各個子品類的發展階段也不盡相同。隨著飲食、消費的升級，更美味、更健康、更便捷成為調味品的演進趨勢，在這一過程中，品類間躍進和品類內升級同時發生，層層推動調味品持續升級。資料來源：整理自公開資料從各子品類的產業周期來看，味精行業經過多輪整合已發展成熟，行業產能集中主要在阜豐集團、梅花生物、伊品生物等少數企業手中，呈現寡頭競爭格局；醬油行業近年來發展較快，全國性品牌“海天味業”已經誕生，并形成了規模化生產集群和品牌效應，同時行業內還有美味鮮、李錦記、東古調味、欣和食品等知名品牌；食醋行業集中度不斷提高，恒順醋業、紫林醋業、水塔醋業、四川保寧醋等區域性強勢企業已經出現，由于地域口味差異，全國化和品牌化發展尚處于前期。復合調味料近年來獲得快速發展，但目前仍處于成長通道，其便捷化、標準化等產品優勢，符合行業和消費需求，未來市場空間巨大。2、調味品市場狀況（1）受益于餐飲業、食品加工業的快速發展以及老百姓生活消費的升級，我國調味品行業穩步成長中國調味品是具有典型中國特色的消費品，也是老百姓“衣食住行”中離不開的剛性需求。我國調味品種類繁多、品種豐富，每年調味品營業額約占食品工業額的13%左右，是典型的“小產品、大市場”。數據來源：國家統計局等近十年，受益于餐飲業、食品加工業的快速發展以及老百姓生活消費的升級，我國調味品行業繁榮發展，行業品牌企業日益強大，品牌企業市場份額進一步提高，行業產品呈現細分化、多元化、結構性升級的趨勢。2012年至2018年，我國調味品、發酵制品制造行業主營業務收入由2,058.77億元增至3,427.20億元，年均復合增長率為8.87%，同時隨著主營業務收入的穩步增長，行業盈利能力也不斷提升；到2019年1-9月營業收入同比增長9.18%，預計2019年全年營業收入可達到3,700億元以上。數據來源：Euromonitor從消費需求來看，我國調味品市場需求主要來源于餐飲業、家庭消費（零售）和食品加工業。其中，餐飲端是調味品行業最大的市場需求，其消費占比從2004年的51%提升至2018年的56%，家庭消費與食品加工約各占30%、14%。隨著外出就餐比例的提高以及大眾餐飲、外賣餐飲的發展，未來餐飲端的消費比重有進一步抬高的趨勢。相較餐飲端和家庭端，食品加工業對產品需求相對簡單，一般以基礎調味料為主，核心調味配方自己調配，對價格比較敏感，不是大多數調味品企業的主要發力方向。不同消費群體的購買特征消費群體餐飲消費家庭消費食品加工制造消費特點專業廚師使用，對質量要求高，要求品質和口味長期穩定，粘性強關注品牌、品質和價格，易受品牌宣傳和促銷等影響，做飯頻率高者粘性強關注產品成本和質量，偏向于基礎調味料使用特征消耗量大、用量穩定、消費頻率高，對專業化、功能化的調味料有更多需求，易守難攻消耗量小、注重味覺體驗和產品健康、競爭相對激烈，新老產品更新升級較快，易攻難守用量大，產品要求相對簡單，易守難攻主要渠道以農貿批發市場為主，以商超、電商等為輔以商超、便利店等現代流通渠道為主，以電商、傳統流通渠道為輔廠家或經銷商直供等價格敏感度具有一定的價格敏感度，隨著餐飲等級提升而降低占家庭食品開支比重較低，價格敏感度相對較低一般長期合作，價格敏感度高（2）餐飲市場穩定增長趨勢不改，成為調味品增長的持續外生動力餐飲市場是調味品行業的主要消費市場，一方面由于多年來我國餐飲業持續保持了10%左右的穩定增長，市場規模巨大；另一方面相較于家庭，餐飲酒店的烹飪方法使用調味品量更多，居民外出就餐的調味品攝入量超過家庭烹飪的50%以上。根據國家統計局統計，2019年全國社會消費品零售總額中餐飲收入達到46,720.70億元，占社會消費品零售總額的11.35%，在2012年至2019年期間餐飲收入年化復合增長率達到10.46%。與市場增長的同時，餐飲行業結構也同步調整，2013年以后，部分高端餐飲退出市場，大眾餐飲快速發展，填補了前者退出的市場；此外，外賣也成為了餐飲市場增長的重要部分。餐飲行業的發展與調味品行業有著緊密關系，餐飲市場持續增長為調味品行業的發展提供了有力支撐。數據來源：WIND、國家統計局從以下方面來看，我國餐飲市場有望繼續保持較好的增長態勢：第一、未來幾年，我國餐飲業的主力消費人群將逐漸遷移為80-90后。根據《中國餐飲報告2019》，2018年餐飲消費者中90后占比51.4%，遠高于其占總人口17%的比例。由于年輕一代的消費觀念、長期求學形成的外出就餐習慣、就業環境、社交需求等因素，80-90后在就餐上會更依賴于外部餐飲，這將進一步刺激餐飲市場需求。第二、餐飲細分領域中，外賣市場的爆發，為餐飲行業提供持續增長動力。餐飲業是受互聯網滲透較早且影響較深的行業，隨著互聯網對消費者消費習慣的不斷改造，外賣已從“新模式”升級為“新業態”。根據Analysys易觀監測數據顯示，2018年互聯網餐飲外賣市場交易規模達到4,415億元，同比增長112.50%；外賣訂單量達到109.60億單，同比增長96.77%；外賣月度活躍用戶整體保持上漲態勢，截至2018年底達到10,288.50萬人。由于外賣與人們生活息息相關，具有強大的消費黏性，這使得外賣所擁有的客戶群體不容易輕易流失。2019年，互聯網餐飲外賣市場規模達到7,273.60億元，外賣訂單量達160.3億單，同比增長41%。龐大的外賣市場規模、用戶人群以及高速的增長，使得外賣市場有望成為餐飲業績增長的強大動力。數據來源：互聯網餐飲外賣市場年度綜合分析2020第三、日本的飲食習慣與中國較為接近，而且餐飲和調味品市場發展比較成熟，其發展經歷可以借鑒參考。日本餐飲市場從1975年-1992年由8.6萬億日元增長至27.7萬億日元，外部就餐比例（餐飲市場規模/（餐飲市場規模+家庭食品飲料支出））從1975年-1997年由27.80%上升至39.70%，此后由于經濟不景氣回落至35%左右。隨著經濟社會的發展、社會效率的提升，外出就餐比例將逐步提升。根據國家統計局數據，2013年-2018年，我國居民人均現金消費支出中，飲食服務/（飲食服務+食品）的比例由19.28%提升至24.49%，但相較日本外出就餐比例，仍有較大的提升空間。綜上所述，隨著我國國民經濟的發展，居民收入水平的提高，人民就餐習慣的改變，外出就餐比例有望進一步提高，從而帶動我國餐飲行業持續增長，繼而帶動調味品行業的共同成長。（3）家庭零售市場平穩增長，是調味品重要的消費市場數據來源：光大證券研究所，根據Euromonitor數據調整口徑后估算；上述為社會零售額口徑，非廠商出廠口徑。家庭零售是調味品的重要銷售市場，占其消費份額的30%左右。近年來，我國調味品家庭零售市場整體平穩增長，一方面我國居民收入水平的提高、城鎮化率的上升以及通貨膨脹等因素，都推動了調味品家庭零售市場的擴容，另一方面家庭消費的升級，調味品向健康化、特色化、多元化方向的發展，也推動了市場規模的增加。從2012年到2018年，我國調味品家庭零售規模由694億元增至1,275億元。到2019年，我國調味品家庭零售規模預計將達到1,380多億元，并且未來一段時期內預計仍將保持平穩上升。數據來源：WIND、國家統計局與餐飲市場有所不同，家庭零售市場對調味品的消費表現為對品牌、促銷活動等有較高敏感度，主要原因在于普通居民相比專業廚師，對產品品質缺乏強辨識能力，產品信息往往從企業品牌宣傳活動獲取，而且家庭消費對產品需求更加多元化。對于廠商來說，家庭零售渠道更注重宣傳營銷，市場投入費用更多。3、復合調味料行業發展狀況（1）復合調味料標準化、便捷化的特點是自身快速發展的內在動力，是調味品未來發展的重要方向對比單一調味料，復合調味料使用的原材料更多，是在單一調味料的基礎上進行深加工，標準化程度高。復合調味料對烹飪技藝的要求降低，通常只需要混合食材加熱即可，同時由于完成了前段繁瑣的調味品調配過程，縮短了烹飪時間。復合調味品既迎合了餐飲連鎖化、標準化、高效率的趨勢，同時又滿足了家庭烹飪便捷化的訴求，前者追求味道的一致性，后者追求操作的便捷性。①餐飲端連鎖化是餐飲企業的發展趨勢，是中國餐飲實現品牌集中、規模化倍速發展的重要通路。而連鎖化的同時也就提出了標準化、可復制性強的內在要求。使用復合調味品可使連鎖餐飲保持口味一致性、解決品質不穩定的問題，同時還有利于提高效率、提升食品安全性。因此，復合調味料逐漸成為餐飲連鎖化過程中的“剛需”品類，研發能力強的調味品企業甚至可為連鎖餐飲提供專業化的定制復合調味料。根據《中國餐飲報告2019》的相關數據，2018年美國餐飲收入規模約合人民幣4.6萬億，同比名義增長率為4.3%，是全球最大的餐飲市場。中國餐飲市場以4.2萬億的規模排名第二，中國餐飲發展速度非常快，近年來平均增速在10%左右。從內部結構來看，美國4.6萬億的餐飲市場約有90萬家門店，其中，約50個餐飲品牌連鎖店鋪超過1,000家，約有50家餐飲品牌銷售規模超過10億美元。而中國4.2萬億的餐飲市場約有800萬家門店，企業體量普遍較小，市場集中度低。近年來，中國餐飲企業“連鎖加盟”的熱度不斷上升，2018年連鎖門店增長率為23%，遠高于餐飲市場整體增速。從整體來看，當前中國餐飲連鎖化率約是5%，美國餐飲協會公布的2018年美國連鎖化率是30%，中國餐飲企業連鎖化發展空間巨大。中國餐飲外賣市場的快速崛起，使得大部分餐飲企業尤其是快餐企業不斷的加入到外賣行列。外賣訂單具有很強的時效性，對餐飲企業的標準化、快速化的程度要求更高，倒逼企業提高烹飪效率，對復合調味料需求量大，因此復合調味料市場也受益于外賣規模的快速增長。此外，隨著中國國力的增強和國際影響力的提高，加之“一帶一路”政策的推動，國外市場對中餐的接受度也越來越高。據世界中餐聯合會統計，海外中餐廳約為60萬家，覆蓋了全球188個國家和地區。而出海的中餐品類中，中式正餐占比36.8%，其中川菜獨占21%。而使用標準化、便捷化的復合調味料可為出海中餐解決口味正宗、便利化、經濟性等諸多需求。資料來源：中國餐飲報告2018②家庭消費端在生活節奏加快、收入水平提升的背景下，人們愿意為便捷化支付溢價，節約時間成本、追求生活效率，而且隨著消費者年齡的降低，人們為生活便捷化支付溢價的意愿在加強。另一方面，80后、90后作為目前家庭廚房的中堅力量，由于成長背景、工作環境等原因，其整體烹飪技能在下降。快捷、美味、簡單、方便的復合調味料正越來越受到年輕消費者的青睞，適合其快節奏的生活，解決了其不會做、沒時間做的消費痛點。綜上所述，復合調味料由于其自身標準化、便捷化的產品特點，越來越受到餐飲客戶和家庭消費者的認可和青睞，是調味品行業未來發展的重要趨勢。（2）復合調味料行業成長性高，未來市場空間巨大數據來源：Frost&Sullivan；上述為社會零售額口徑，非廠商出廠口徑根據Frost&Sullivan的統計及預測，2015年我國復合調味品市場規模（社會零售口徑）約為751億元，由于產品的便捷性和創新性，復合調味品的增速超過調味品行業的整體增速，預計到2020年復合調味料市場規模可上升至1,488億元，期間復合增長率約為14.70%，而同期基礎調味品增長率預計約為8.60%，復合調味料的市場比重也不斷提升。2015年美國和日本的復合調味料在調味品行業總額中比重已分別達到50.8%、50.1%，而目前我國復合調味料占調味品行業的比重約為20%-30%，未來提升空間巨大。（3）川味復合調味料市場前景廣闊，標準化程度將越來越高川味復合調味料主要利用花椒、辣椒、豆瓣醬等基礎調味料以及生物酶解動植物蛋白、酵母抽取物等，按照不同配方和工藝，調制出椒麻、麻辣、酸辣、魚香、怪味等多種極具地方特色的復合型口味，滿足各種川式菜品的需求。①川味復合調味料在餐飲市場的應用資料來源：中國餐飲報告2019根據《中國餐飲報告2019》數據顯示，“辣”依然是餐飲消費者最愛的口味，也是餐飲業態中最具成癮性的口味，因此，川菜、川味火鍋、川味小吃等受到廣大餐飲消費者的喜愛。A、川菜正餐市場川菜菜品豐富，強刺激、高記憶感的味型廣受追捧。同時，川菜也是全國門店數量最多的菜系，在全國各地乃至海外都保有相當數量的門店。根據《中國餐飲報告2019》數據顯示，2018年川菜在重點餐飲品類中消費訂單量占比約為5.8%，在中式正餐中排名第一。而且川菜出單品的趨勢非常明顯，諸多菜式從一道“硬菜”進化為“大單品”，“大單品”的特點也為川味復合調味料的規模應用與推廣起到了良好推動作用。B、川味火鍋市場火鍋已成為中國餐飲市場份額占比最大的品類，2018年火鍋市場規模即已達到4,800億元，并且仍保持較高增速。在火鍋市場中，川渝地區的火鍋文化享譽全國、滲透率較高，川味火鍋（包括四川火鍋、重慶火鍋、串串香等）在火鍋市場的比重大約為64%。川味復合調味料在火鍋市場的應用空間巨大。C、川味小吃市場麻辣小龍蝦、麻辣燙、冒菜等是川味復合調味料在小吃領域的典型應用。近年來，小龍蝦從湖北、江蘇等區域美食，快速風靡全國。根據《小龍蝦產業發展報告（2019）》，2018年全國小龍蝦餐飲產值約為2,500億元，消費市場呈現爆發式增長；其中，麻辣口味的小龍蝦非常流行，適合川味復合調味料的規模應用。根據《中國餐飲報告2019》數據顯示，2018年小吃快餐在重點餐飲品類的消費訂單占比約為15.7%，目前麻辣燙、冒菜等已在小吃快餐市場發展形成一定規模，適合川味復合調味料的應用。綜上所述，川味復合調味料在川菜正餐、川味火鍋、川味小吃等餐飲市場應用空間巨大。②川味復合調味料在家庭消費市場的應用近年來，“一料成菜”式的小包裝川味復合調味料已走入家庭廚房，比如麻辣香鍋、椒麻雞、酸菜魚、干鍋蝦、麻婆豆腐、水煮肉片等經典川菜菜品調料以及川味火鍋調料等，極大方便了喜愛“麻辣”口味的川菜和川味火鍋的消費者，居家簡單烹飪即可食用。不僅是川渝地區，全國各地喜愛麻辣口味的消費者眾多，家庭消費對川味復合調味料將形成巨大的市場需求。綜上所述，川味復合調味料已經成為具有濃郁地域特色和廣闊市場前景的調味品細分品類，并且川味復合調味料的標準化、規模化應用正在不斷加速發展。二、行業驅動力分析1、下游餐飲行業快速發展帶動調味品行業持續增長近年來，我國餐飲市場整體快速發展，2019年全國餐飲市場收入已達到46,720.70億元，占社會消費品零售總額的11.35%，從2012年至2019年餐飲復合增長率達到10.46%。隨著居民收入水平的提高、餐飲消費群體年輕化，人們外出就餐比例預計會進一步提高，同時由于互聯網餐飲市場的快速增長，我國餐飲市場有望繼續保持增長。餐飲行業的快速發展會帶動調味品行業的共同增長，餐飲行業的巨大市場空間為調味品行業未來的增長提供了有力支撐。2、嚴格的食品安全制度、完善的行業標準促進行業長期健康發展嚴格的食品安全制度、日趨完善的行業標準有助于調味品行業的長期健康發展。國家對食品安全工作日益重視，陸續頒布實施了《食品安全法》、《食品安全法實施條例》、《食品生產許可證管理辦法》等相關法律法規，同時不斷健全國家和行業標準體系，如《食品安全國家標準醬油》、《食品安全國家標準食醋》、《食品安全國家標準復合調味料》等。上述法律法規和相關標準的實施，可淘汰不合規、不達標的小作坊、小企業，有利于行業長期健康發展。同時，消費者對食品質量安全日趨關注，使其對優質名牌產品的信任度和依賴度普遍增強，有利于幫助行業優秀企業做大做強。三、行業競爭分析1、競爭格局我國調味品行業整體來說集中度較低，有較大提升空間。根據中國調味品協會數據來看，2018年國內調味品百強企業收入為938.8億元，占行業總收入的比例不到30%，而日本、美國前十大調味品企業市場集中度即達到30%左右。從細分品類來看，我國調味品各子品類發展階段不同，行業競爭格局、集中度也有所不同，具體如下：調味品細分品類競爭格局細分品類主要品牌或企業競爭格局味精阜豐集團、梅花生物、伊品生物等CR3在90%以上雞精雞粉太太樂、美極、豪吉、家樂、佳隆等CR5為85%左右醬油海天味業、李錦記、美味鮮（廚邦）、六月鮮（欣和）、加加醬油等CR5為32%左右蠔油海天味業、李錦記、廚邦、欣和、味事達等一家獨大(海天味業市場占有率45%左右)食醋恒順醋業、紫林醋業、水塔醋業、四川保寧醋、佛山海天等CR5為17%左右料酒老恒和、王致和、老才臣、恒順、成都巨龍等格局分散（龍頭老恒和市場占有率3%左右）醬類老干媽、李錦記、阿香婆、吉香居等品類眾多，格局分散資料來源：網絡公開資料相對而言，川味復合調味料（包括川式火鍋調料、川菜復合調料等）由于品類眾多且發展起步較晚，業內企業眾多，較為分散。其中，川式火鍋調料受益于火鍋行業擴張過程中標準化程度、連鎖化率更高，目前已經出現重慶紅九九、頤海國際、天味食品、重慶德莊等頭部企業，CR5為30%左右，但仍有提升空間。川菜復合調料行業雖然處于發展前期，市場集中度較低，但因其品種多，具備較強的標準化、便捷化和工業化優勢，順應行業和消費趨勢，市場份額正不斷向具有研發優勢的頭部企業集中，有望實現加速發展。2、行業進入壁壘（1）銷售渠道壁壘調味品行業的銷售渠道結構相對復雜，面向餐飲客戶一般以農貿批發市場等傳統流通渠道為主，渠道層級多，產品推廣和渠道維護等運營難度不小；面向家庭客戶一般以商超、便利店等現代流通渠道為主，同時還包括電商、傳統流通渠道，渠道更為多樣化。對于我國這樣地域廣闊的國家而言，調味品企業只有建立起廣泛的營銷網絡，才能獲取更大的市場份額。而全國性、多渠道、多層級的銷售網絡建設，需要企業具備豐富的銷售渠道開拓、維護與管理經驗，以及大量時間與資金的投入。新企業要想進入本行業，需要在銷售渠道建設上花費較長的時間、投入大量的資金和人力。（2）品牌壁壘隨著調味品消費升級以及食品安全意識的日益加強，人們消費觀念也從過去注重調味品的價格、口味向更加注重質量、安全、營養等方面轉變，企業的品牌影響力日益凸顯。良好的品牌形象使企業更容易獲得消費者的信賴和認可。優秀品牌的塑造不僅需要投入大量資源，而且需要長時間的積累與沉淀。與行業內優勢品牌相比，新進入的企業需要在品牌建設上長期持續投入，才可能縮小品牌間的差距，這將使新進入者在較長的一段時間內在競爭中處于劣勢。（3）技術和經驗壁壘我國調味品行業歷史悠久，形成了具有中國特色的飲食文化。如何推出能夠滿足市場需求的產品，并在傳統口味和工藝的基礎上不斷創新，保持人們對于產品口味的黏性，這對于調味品企業是一項持續的挑戰。調味品“色、香、味”感官指標的把握和判斷難以完全通過儀器設備直接獲