財(cái)務(wù)管理業(yè)務(wù)粘性與企業(yè)價(jià)值突圍財(cái)務(wù)管理業(yè)務(wù)粘性與企業(yè)價(jià)值突圍

一、引言

財(cái)務(wù)管理是封閉系統(tǒng)還是開(kāi)放系統(tǒng)？這一問(wèn)題引發(fā)了財(cái)務(wù)管理向內(nèi)看還是向外看的爭(zhēng)論。向內(nèi)看，企業(yè)是集設(shè)計(jì)、供給、生產(chǎn)和銷(xiāo)售等業(yè)務(wù)活動(dòng)的內(nèi)循環(huán)系統(tǒng)；向外看，不同產(chǎn)權(quán)主體的企業(yè)在上中下游產(chǎn)業(yè)鏈中，組成合作與競(jìng)爭(zhēng)并存的外開(kāi)放系統(tǒng)。在企業(yè)管理過(guò)程中，基于財(cái)務(wù)的改革樣本很多，從上至下、從下至上、由表及里的變革層出不窮。但自然界的一個(gè)反差現(xiàn)象反復(fù)揭示著迥異的變革命運(yùn)，雞蛋從外向內(nèi)打破格局只是食品，雞蛋從內(nèi)到外的變革重組才是新生命，企業(yè)層面的財(cái)務(wù)管理的深化改革也是如此。在現(xiàn)實(shí)層面，財(cái)務(wù)管理很容易陷入低水平運(yùn)轉(zhuǎn)和泛邊界改革，深層原因在于沒(méi)有從基本上破解業(yè)務(wù)粘性難題。具體而言，財(cái)務(wù)管理中根底業(yè)務(wù)、管理業(yè)務(wù)、提升業(yè)務(wù)沒(méi)有進(jìn)行科學(xué)辨別，業(yè)務(wù)粘連影響了連鎖的管理粘連。不進(jìn)行理念解構(gòu)，財(cái)務(wù)管理就會(huì)陷入無(wú)序循環(huán)。破局必須抓住關(guān)鍵問(wèn)題，財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值鏈的價(jià)值增值。價(jià)值鏈管理是集成的思想和辦法，合作共贏是根本理念，通過(guò)匯合不同企業(yè)的資源提升企業(yè)整體價(jià)值鏈。財(cái)務(wù)管理范疇需要拓展至企業(yè)外部?jī)r(jià)值鏈，更多關(guān)注企業(yè)價(jià)值鏈優(yōu)化的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，為企業(yè)發(fā)明最大化的價(jià)值增值效勞。并購(gòu)、決策和籌資是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的現(xiàn)實(shí)難題，并購(gòu)是企業(yè)做大做強(qiáng)的有效路徑，決策是并購(gòu)實(shí)施與否的決定，籌資是并購(gòu)決策的根本保障，解決好這些問(wèn)題，企業(yè)價(jià)值優(yōu)化的瓶頸就能找到突破口。本文對(duì)此進(jìn)行探討。

二、財(cái)務(wù)管理業(yè)務(wù)粘性現(xiàn)狀分析

財(cái)務(wù)管理的業(yè)務(wù)粘性是個(gè)區(qū)間彈性值，取決于根底業(yè)務(wù)、管理業(yè)務(wù)及提升業(yè)務(wù)三者之間交集域，三者是層級(jí)遞進(jìn)關(guān)系、交融關(guān)系，以及衍生消長(zhǎng)關(guān)系。縱觀國(guó)內(nèi)企業(yè)財(cái)務(wù)管理業(yè)務(wù)粘性現(xiàn)狀，普遍存在根底業(yè)務(wù)薄、管理業(yè)務(wù)虛、提升業(yè)務(wù)散的問(wèn)題。

〔一〕根底業(yè)務(wù)僅核算行為束

企業(yè)的生產(chǎn)過(guò)程是人與資源通過(guò)行為進(jìn)行結(jié)合，資源在流動(dòng)過(guò)程中產(chǎn)生價(jià)值，形成產(chǎn)品或勞務(wù)滿(mǎn)足客戶(hù)的需求。基于這種動(dòng)態(tài)視角，企業(yè)本質(zhì)上是面向客戶(hù)需求的具有層次結(jié)構(gòu)的行為束鏈條。大量企業(yè)調(diào)研樣本說(shuō)明，現(xiàn)行會(huì)計(jì)核算辦法多以企業(yè)整體為會(huì)計(jì)主體，核算資源耗費(fèi)、價(jià)值產(chǎn)出、本錢(qián)費(fèi)用和營(yíng)業(yè)收入，并按既定的邏輯規(guī)那么構(gòu)建內(nèi)部勾稽關(guān)系。不僅會(huì)計(jì)核算內(nèi)容的局限，關(guān)鍵在于企業(yè)大多數(shù)財(cái)務(wù)人員未能從最根底的核算業(yè)務(wù)中解脫出來(lái)，依舊扮演著傳統(tǒng)數(shù)豆者和數(shù)據(jù)錄入者的淺層角色。

〔二〕管理業(yè)務(wù)脫節(jié)于業(yè)務(wù)鏈

財(cái)務(wù)與業(yè)務(wù)的有機(jī)融合是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，但現(xiàn)實(shí)情況不容樂(lè)觀，財(cái)務(wù)管理與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)脫節(jié)的現(xiàn)象尤為突出，以預(yù)算管理最為典型。企業(yè)諸多實(shí)踐說(shuō)明，零基預(yù)算抑或全面預(yù)算管理，具體落實(shí)到操作環(huán)節(jié)存在缺失。許多企業(yè)預(yù)算管理只是虛有其表，并沒(méi)有發(fā)揮預(yù)期的實(shí)質(zhì)效果。財(cái)務(wù)部門(mén)對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)掌握不準(zhǔn)或使用不當(dāng)、生產(chǎn)部門(mén)未能全面深入?yún)⑴c、預(yù)算驅(qū)動(dòng)力度不夠及督導(dǎo)過(guò)程不嚴(yán)格等因素，導(dǎo)致預(yù)算管理具有必然的局限性和較差的實(shí)用性。

〔三〕提升業(yè)務(wù)未聚焦價(jià)值鏈

會(huì)計(jì)利潤(rùn)是評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的重要指標(biāo)，但也存在會(huì)計(jì)利潤(rùn)與現(xiàn)金流量相矛盾的現(xiàn)象。企業(yè)的生命力是價(jià)值鏈的韌性和在行業(yè)生態(tài)鏈中所處的位置。財(cái)務(wù)管理的高階目標(biāo)是發(fā)明價(jià)值和管理價(jià)值，但財(cái)務(wù)管理并未專(zhuān)注于品牌、銷(xiāo)售、物流、制造、供給、研發(fā)、技術(shù)等企業(yè)內(nèi)部?jī)r(jià)值鏈要素，行業(yè)價(jià)值鏈、產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈、區(qū)域價(jià)值鏈、全球價(jià)值鏈等外展價(jià)值鏈的分析那么更少。

三、企業(yè)價(jià)值優(yōu)化路徑

基于國(guó)內(nèi)企業(yè)財(cái)務(wù)管理業(yè)務(wù)普遍存在根底業(yè)務(wù)薄、管理業(yè)務(wù)虛、提升業(yè)務(wù)散的問(wèn)題，本文擬從優(yōu)化價(jià)值發(fā)明過(guò)程、優(yōu)化決策信息支持、優(yōu)化資金籌措渠道等方面，探討企業(yè)價(jià)值優(yōu)化路徑。

〔一〕優(yōu)化價(jià)值發(fā)明過(guò)程

企業(yè)價(jià)值發(fā)明有特有的渠道和途徑，以?xún)r(jià)值管理目標(biāo)和經(jīng)營(yíng)決策為伎倆，整合驅(qū)動(dòng)因素和管理技術(shù)實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值增值，內(nèi)部自我優(yōu)化和外部互聯(lián)互通都是可行的舉措。借助外腦是價(jià)值發(fā)明的快車(chē)道，通過(guò)資本運(yùn)作實(shí)施并購(gòu)重組、兼并聯(lián)合，運(yùn)用金融工具撬動(dòng)企業(yè)縱向一體化或橫向一體化的協(xié)同效應(yīng)。企業(yè)價(jià)值鏈?zhǔn)菍?duì)價(jià)值發(fā)明過(guò)程的描述，企業(yè)價(jià)值鏈優(yōu)化主要有內(nèi)部《r值鏈優(yōu)化、縱向價(jià)值鏈優(yōu)化、橫向價(jià)值鏈優(yōu)化。在充沛競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下的商業(yè)生態(tài)鏈中，根本沒(méi)有絕對(duì)封閉孤立、完全自成一體的價(jià)值鏈。實(shí)踐說(shuō)明，價(jià)值鏈集群中有差別、交叉，也有銜接。企業(yè)價(jià)值鏈、供給商價(jià)值鏈、銷(xiāo)售商價(jià)值鏈三者之間構(gòu)成天然的縱向內(nèi)環(huán)境聯(lián)系。處于中游的企業(yè)其本錢(qián)效益受上游供給商和下游銷(xiāo)售商等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響。價(jià)值鏈的雙向聯(lián)系不僅有助于提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)經(jīng)濟(jì)一體化的共贏也有積極的促進(jìn)作用。研究發(fā)現(xiàn)，諸多世界馳名企業(yè)的開(kāi)展史在一定程度上是一部并購(gòu)史，不論是縱向價(jià)值鏈并購(gòu)還是橫向價(jià)值鏈并購(gòu)，都是助推企業(yè)做大做強(qiáng)的重要途徑。企業(yè)通過(guò)并購(gòu)、重組和資產(chǎn)置換等伎倆整合產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)，調(diào)整分配上中下游利益關(guān)系，吸納各自的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，獲得品牌、技術(shù)、管理、渠道等資源，合理匹配供給、生產(chǎn)、銷(xiāo)售等價(jià)值要素，優(yōu)化整體價(jià)值鏈，增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈的大規(guī)模和全協(xié)同效應(yīng)，提高生產(chǎn)效率和資產(chǎn)利用率，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值增值。

內(nèi)部?jī)r(jià)值鏈?zhǔn)瞧髽I(yè)內(nèi)部，為客戶(hù)發(fā)明價(jià)值的一系列活動(dòng)。內(nèi)部?jī)r(jià)值鏈優(yōu)化旨在解決企業(yè)是誰(shuí)的問(wèn)題，是進(jìn)行縱向價(jià)值鏈優(yōu)化和橫向價(jià)值鏈優(yōu)化的根本前提。古人云，知己知彼，百戰(zhàn)不殆。內(nèi)部?jī)r(jià)值鏈優(yōu)化側(cè)重自我診斷，主要是通過(guò)企業(yè)內(nèi)部本錢(qián)分析和與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的差別本錢(qián)分析，客觀辨別增值作業(yè)和非增值作業(yè)，準(zhǔn)確辨認(rèn)企業(yè)所在價(jià)值鏈中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，找準(zhǔn)企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中的定位，采取有效的措施和伎倆，促進(jìn)實(shí)現(xiàn)本錢(qián)降低和作業(yè)增值，提高企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力。在互聯(lián)網(wǎng)+的大背景下，企業(yè)的邊界開(kāi)始泛化和虛化，全球范圍的微創(chuàng)模式正沖擊傳統(tǒng)企業(yè)管理，企業(yè)內(nèi)外環(huán)境有天然的轉(zhuǎn)換和關(guān)聯(lián)，但企業(yè)內(nèi)部環(huán)境中方案、領(lǐng)導(dǎo)、組織和控制不會(huì)間歇缺失，內(nèi)部?jī)r(jià)值鏈也需要辨別為結(jié)構(gòu)性作業(yè)、過(guò)程性作業(yè)、經(jīng)營(yíng)性作業(yè)，對(duì)價(jià)值鏈作業(yè)本錢(qián)進(jìn)行動(dòng)態(tài)跟蹤，從產(chǎn)業(yè)鏈的維度進(jìn)行財(cái)務(wù)分析和價(jià)值判斷，合理布局有限資源并增加企業(yè)價(jià)值。價(jià)值鏈只有先從內(nèi)部進(jìn)行優(yōu)化與整合，通過(guò)帕內(nèi)托優(yōu)化配置資源，降低各環(huán)節(jié)的業(yè)務(wù)本錢(qián)，才能逐步形成具有相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力的資源鏈、財(cái)務(wù)鏈和產(chǎn)業(yè)鏈。內(nèi)部?jī)r(jià)值鏈優(yōu)化不是閉門(mén)造車(chē)，要以產(chǎn)業(yè)鏈為導(dǎo)向，隨外部環(huán)境的變化而變化，綜合考慮從供給商到銷(xiāo)售商的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，內(nèi)部?jī)r(jià)值鏈分析在一定程度上，應(yīng)虛擬縱向價(jià)值鏈分析和橫向價(jià)值鏈分析的要點(diǎn)。縱向價(jià)值鏈?zhǔn)侵钙髽I(yè)從原料采購(gòu)到產(chǎn)品銷(xiāo)售等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，價(jià)值變化的全部環(huán)節(jié)。縱向價(jià)值鏈并購(gòu)是解決企業(yè)走多遠(yuǎn)的問(wèn)題，分為上游并購(gòu)和下游并購(gòu)。辨認(rèn)價(jià)值鏈?zhǔn)菍?shí)施并購(gòu)的先決條件，劃分企業(yè)所在行業(yè)的縱向價(jià)值鏈，剖析價(jià)值鏈上的各節(jié)點(diǎn)企業(yè)，并對(duì)企業(yè)縱向價(jià)值鏈進(jìn)行確定。劃分本錢(qián)和資產(chǎn)是并購(gòu)的重要環(huán)節(jié)，測(cè)算上中下游企業(yè)分?jǐn)偟谋惧X(qián)和資產(chǎn)，估算各環(huán)節(jié)的中間產(chǎn)品轉(zhuǎn)移價(jià)格，計(jì)算各環(huán)節(jié)的資產(chǎn)回報(bào)率和價(jià)值增長(zhǎng)率。本錢(qián)分析是并購(gòu)決策的關(guān)鍵，建立涵蓋非財(cái)務(wù)信息的數(shù)學(xué)模型，求解最優(yōu)并購(gòu)計(jì)劃，重新構(gòu)建后優(yōu)化價(jià)值鏈。并購(gòu)的作用在于能組建戰(zhàn)略聯(lián)盟，削減共享本錢(qián)，集聚企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，全面提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。上游并購(gòu)是通過(guò)并購(gòu)、控股或參股局部供給商，向價(jià)值鏈的上游拓展經(jīng)營(yíng)范圍，從而保障原材料的穩(wěn)定供給。上游并購(gòu)是為了分享上游供給商的優(yōu)勢(shì)資源，有利于解決現(xiàn)有供給商數(shù)量偏少、利潤(rùn)虛高、價(jià)格不穩(wěn)等突出問(wèn)題，也有利于滿(mǎn)足企業(yè)迅速擴(kuò)張而增加的原料需求。下游并購(gòu)是通過(guò)并購(gòu)、控股或參股局部銷(xiāo)售商，向價(jià)值鏈的下游拓展經(jīng)營(yíng)范圍，延伸渠道終端實(shí)現(xiàn)自產(chǎn)自銷(xiāo)。下游并購(gòu)是為了獲取下游銷(xiāo)售商的分銷(xiāo)渠道，有利于解決企業(yè)銷(xiāo)售本錢(qián)過(guò)高、現(xiàn)有銷(xiāo)售渠道不可靠等現(xiàn)實(shí)問(wèn)題，但企業(yè)應(yīng)具備掌控銷(xiāo)售渠道所需的人才和資金。基于縱向價(jià)值鏈的并購(gòu)貫穿供、產(chǎn)、銷(xiāo)環(huán)節(jié)，實(shí)現(xiàn)自供、自產(chǎn)、自銷(xiāo)，能降低中間產(chǎn)品交易次數(shù)，有效減少相關(guān)交易費(fèi)用，也能發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)，有利于提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。

橫向價(jià)值鏈?zhǔn)菍?duì)提供相同產(chǎn)品的不同生產(chǎn)者之間價(jià)值活動(dòng)的直接反映，每個(gè)企業(yè)都有專(zhuān)屬的縱向價(jià)值鏈，大體擁有相對(duì)自由的商業(yè)內(nèi)生態(tài)圈，活動(dòng)在同一商業(yè)外生態(tài)圈、處于同一水平層次的不同企業(yè)之間所形成的平行價(jià)值鏈就是橫向價(jià)值鏈。橫向價(jià)值鏈中存在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。橫向價(jià)值鏈并購(gòu)是解決企業(yè)做多大的問(wèn)題，在供給、生產(chǎn)、銷(xiāo)售等環(huán)節(jié)分布著數(shù)量不一的從事相同業(yè)務(wù)的不同企業(yè)，在同一價(jià)值鏈環(huán)節(jié)的企業(yè)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)指數(shù)最高，差別競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)各有不同，盈利能力也上下不等。基于橫向價(jià)值鏈的并購(gòu)可整合跨企業(yè)資源，匯合采購(gòu)層面、產(chǎn)品層面、銷(xiāo)售層面、效勞層面等價(jià)值環(huán)節(jié)中的企業(yè)群，互通有無(wú)迅速擴(kuò)大企業(yè)產(chǎn)能，取長(zhǎng)補(bǔ)短提高市場(chǎng)份額，實(shí)現(xiàn)管理和營(yíng)運(yùn)雙協(xié)同效應(yīng)，提高行業(yè)集中度，增強(qiáng)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力。企業(yè)從小到大，從大到強(qiáng)，可以靠?jī)?nèi)生力量自行開(kāi)展壯大，也可充沛借助外力。無(wú)論選取何種開(kāi)展方式，都要對(duì)各環(huán)節(jié)價(jià)值活動(dòng)進(jìn)行辨識(shí)，把準(zhǔn)企業(yè)關(guān)鍵價(jià)值活動(dòng)，找出影響企業(yè)生存開(kāi)展的關(guān)鍵要素。橫向價(jià)值鏈并購(gòu)的初始工作，是劃分本企業(yè)和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的作業(yè)活動(dòng)，分析行業(yè)價(jià)值鏈環(huán)節(jié)，構(gòu)建科學(xué)合理的財(cái)務(wù)指標(biāo)，評(píng)估企業(yè)在橫向價(jià)值鏈中的地位，綜合考慮競(jìng)爭(zhēng)程度和盈利能力，制定適用的同業(yè)整合策略，提升企業(yè)的戰(zhàn)略地位和競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。

〔二〕優(yōu)化決策信息支持

通過(guò)精準(zhǔn)的財(cái)務(wù)分析、績(jī)效評(píng)價(jià)、對(duì)標(biāo)管理等辦法，診斷分析企業(yè)全流程的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，測(cè)試評(píng)估企業(yè)的盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力和開(kāi)展能力，協(xié)助投資者和經(jīng)營(yíng)者了解企業(yè)過(guò)去、評(píng)價(jià)企業(yè)現(xiàn)狀、預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)，為作出正確決策提供準(zhǔn)確的信息撐持。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)無(wú)處不在，但不外乎產(chǎn)品設(shè)計(jì)、供給、生產(chǎn)、銷(xiāo)售和售后效勞等價(jià)值活動(dòng)。基于價(jià)值鏈的財(cái)務(wù)分析，不會(huì)割裂價(jià)值活動(dòng)的內(nèi)在關(guān)聯(lián)。分析不是終極目的，分析是為了決策，最終是要提出問(wèn)題并解決問(wèn)題，這其實(shí)是企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的日常執(zhí)行。簡(jiǎn)要地講，財(cái)務(wù)分析是不同主體從企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)和整體利益出發(fā)，依據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)告和其他數(shù)據(jù)資料，運(yùn)用一系列專(zhuān)業(yè)辦法，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)信息進(jìn)行整體性的分析，提出相應(yīng)的解決思路和實(shí)施計(jì)劃。在實(shí)踐中，通常會(huì)對(duì)財(cái)務(wù)管理、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)和戰(zhàn)略決策等方面進(jìn)行專(zhuān)門(mén)分析，診斷評(píng)估企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果、財(cái)務(wù)狀況，以及企業(yè)所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，找出企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)與改良方向，提出相應(yīng)的管理倡議和實(shí)施措施，為企業(yè)改善生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理、優(yōu)化資產(chǎn)配置與運(yùn)營(yíng)控制、完善經(jīng)營(yíng)決策參考、保持經(jīng)濟(jì)效益持續(xù)穩(wěn)定開(kāi)展提供信息支持。

基于價(jià)值鏈的財(cái)務(wù)分析不同于相對(duì)封閉的純企業(yè)內(nèi)局部析，高低聯(lián)通、內(nèi)外兼顧是價(jià)值鏈財(cái)務(wù)分析的根本精髓。財(cái)務(wù)分析要與企業(yè)戰(zhàn)略高度關(guān)聯(lián)，逐級(jí)分解企業(yè)內(nèi)部?jī)r(jià)值鏈活動(dòng)環(huán)節(jié)，分層解析各環(huán)節(jié)的資金流、資源流和信息流，診斷企業(yè)價(jià)值管理的問(wèn)題與癥結(jié)，明確競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的渠道與來(lái)源，從企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)和資源配置等方面研究解決途徑，提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，提升客戶(hù)稱(chēng)心度。財(cái)務(wù)分析要與內(nèi)、外部環(huán)境高度關(guān)聯(lián)，隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)多元化的迅猛開(kāi)展，在全球一體化趨勢(shì)下企業(yè)面臨著更為復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，外擴(kuò)的張力考驗(yàn)企業(yè)的市場(chǎng)成熟度，橫向資源與縱向資源需要進(jìn)一步整合。內(nèi)部?jī)r(jià)值鏈分析不僅關(guān)注財(cái)務(wù)信息，也要重視商業(yè)模式、技術(shù)途徑、人力資源等非財(cái)務(wù)信息，而且非財(cái)務(wù)信息決策影響權(quán)重正在加大；外部?jī)r(jià)值鏈分析既要分析高低游生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理能力，還要考慮客戶(hù)稱(chēng)心度，這在用戶(hù)體驗(yàn)至上的新經(jīng)濟(jì)形態(tài)下顯得尤為重要。

財(cái)務(wù)分析的根本面分為開(kāi)展、運(yùn)營(yíng)和盈利三個(gè)層級(jí)。開(kāi)展能力分析，是指剖析企業(yè)的研發(fā)、制度、管理等內(nèi)部環(huán)境，研究企業(yè)所處經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)、產(chǎn)業(yè)等外部環(huán)境，分析企業(yè)的開(kāi)展能力和開(kāi)展前景。運(yùn)營(yíng)能力分析，是指診斷資源配置狀況、測(cè)試運(yùn)營(yíng)決策水平，分析風(fēng)險(xiǎn)與收益的均衡性、評(píng)估財(cái)務(wù)管理和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理能力。盈利能力分析，是指揭示收入、本錢(qián)、利潤(rùn)之間的動(dòng)態(tài)關(guān)系，解析企業(yè)利潤(rùn)結(jié)《《和來(lái)源，分析影響企業(yè)盈利能力的動(dòng)因，跟蹤利潤(rùn)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)趨勢(shì)，預(yù)測(cè)未來(lái)盈利能力的可持續(xù)狀況。精準(zhǔn)的財(cái)務(wù)分析是財(cái)務(wù)決策的前提和根底，基于價(jià)值鏈的財(cái)務(wù)決策會(huì)特別關(guān)注價(jià)值增值，將上、下游企業(yè)與核心企業(yè)整合成企業(yè)聯(lián)盟，組成動(dòng)態(tài)的、虛擬的網(wǎng)絡(luò)，注重相同業(yè)務(wù)流程價(jià)值信息的分析。通過(guò)行業(yè)背景分析、競(jìng)爭(zhēng)能力估計(jì)、上游供給商價(jià)格分析以及下游銷(xiāo)售商的銷(xiāo)售分析，運(yùn)用大數(shù)據(jù)客觀評(píng)估企業(yè)內(nèi)部?jī)r(jià)值鏈，針對(duì)企業(yè)不增值的環(huán)節(jié)，可通過(guò)業(yè)務(wù)外包或分拆售賣(mài)等方式進(jìn)行剝離；企業(yè)需強(qiáng)化的增值環(huán)節(jié)，可通過(guò)并購(gòu)重組等方式整合產(chǎn)業(yè)鏈，實(shí)質(zhì)上是提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力。企業(yè)在不同開(kāi)展階段可采取差別化的決策策略打造組合競(jìng)爭(zhēng)力。初創(chuàng)期，企業(yè)可能只是擁有較為有限的資源，為了把好鋼用在刀刃上，可以與上游供給商結(jié)成戰(zhàn)略聯(lián)盟，集中資源共同營(yíng)造競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)鏈。成長(zhǎng)期，企業(yè)應(yīng)更多地專(zhuān)注品牌和技術(shù)等無(wú)形資產(chǎn)，從內(nèi)部?jī)r(jià)值鏈上集聚內(nèi)生動(dòng)力，培育專(zhuān)屬核心競(jìng)爭(zhēng)力。成熟期企業(yè)可以進(jìn)行多元化經(jīng)營(yíng)，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)并激發(fā)潛在增長(zhǎng)點(diǎn)。〔三〕優(yōu)化資金籌措渠道

籌資主要解決企業(yè)資金來(lái)源問(wèn)題，是對(duì)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金的一系列統(tǒng)籌和規(guī)劃。從理論上講，本錢(qián)低、來(lái)源穩(wěn)、易獲得的資金才算經(jīng)濟(jì)有效的籌措渠道。在籌資過(guò)程中，應(yīng)深度分析內(nèi)部?jī)r(jià)值鏈各環(huán)節(jié)對(duì)整體的依存度，基于最正確資本結(jié)構(gòu)確定融資戰(zhàn)略。籌資按所得資金權(quán)益不同，可分為所有者權(quán)益資金和債務(wù)資金。籌集所有者權(quán)益資金主要有吸納投資、發(fā)行股票、留存收益等三種方式。一是吸納投資籌資，吸納直接投資是非股份制企業(yè)籌措資金的根本渠道，不以股票為媒介，出資方式靈活多樣，現(xiàn)金、實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)等均可，具有籌集速度快、籌資費(fèi)用低、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小、手續(xù)較便捷等特點(diǎn)，能及時(shí)彌補(bǔ)資金缺口，迅速形成現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力。但資金本錢(qián)較高，資金籌措額度有限。二是發(fā)行股票籌資，發(fā)行股票是上市股份公司籌資的主要渠道。采取普通股籌資，可適當(dāng)減少負(fù)債，提高財(cái)務(wù)杠桿能力，但資金本錢(qián)會(huì)增加，也存在一定投資風(fēng)險(xiǎn)；采取優(yōu)先股籌資，主要籌措長(zhǎng)期資金，短期還本壓力不突出，需支付固定股利，這需要企業(yè)具備相對(duì)穩(wěn)定的盈利能力，一旦無(wú)法兌現(xiàn)股利，會(huì)出現(xiàn)不同程度的財(cái)務(wù)危機(jī)。三是留存收益籌資，主要利用未分配利潤(rùn)進(jìn)行籌資，將留存收益轉(zhuǎn)化為投資，是原股東對(duì)企業(yè)追加投資，既可降低籌資費(fèi)用，簡(jiǎn)化籌資手續(xù)，又可降低資金本錢(qián)，躲避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但受期間限制，需與股利政策平衡。

籌集債務(wù)資金主要有機(jī)構(gòu)借款、發(fā)行債券、商業(yè)信用、融資租賃等方式。一是機(jī)構(gòu)借款，企業(yè)向金融機(jī)構(gòu)借款，可以是借款期在一年內(nèi)的短期借款，也可以是借款期在一年以上的長(zhǎng)期借款，主要事項(xiàng)要與金融機(jī)構(gòu)協(xié)商。現(xiàn)實(shí)說(shuō)明，企業(yè)的資信等級(jí)會(huì)影響借款規(guī)模和期限，利息增加會(huì)帶來(lái)潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。二是發(fā)行債券，企業(yè)與投資人約定在一定期限內(nèi)還本付息，債券關(guān)注債權(quán)和兌付條件，可優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。但資金本錢(qián)較高，限制條件較多，籌資額度相對(duì)有限。三是商業(yè)信用，是交易雙方采取信用的形式實(shí)施購(gòu)銷(xiāo)，具體表現(xiàn)為以預(yù)收賬款、應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)等方式進(jìn)行短期籌資。商業(yè)信用靈活便捷，廣泛運(yùn)用但受產(chǎn)品規(guī)模影響，具有期限和額度的局限性。四是融資租賃，該方式是企業(yè)籌資的新渠道，長(zhǎng)期租賃旨在融通資金，能快速解決資產(chǎn)購(gòu)置能力缺乏的問(wèn)題，也可躲避技術(shù)貶值帶來(lái)的無(wú)形損耗，但融《Y租賃本錢(qián)費(fèi)用較高。

從內(nèi)部?jī)r(jià)值鏈分析，企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理的根本目標(biāo)，是各環(huán)節(jié)增值和整