1、股指期貨升水帶來指增基金+股指期貨套利交易機會、指增產品股指期貨可以實現穩健絕對收益圖：套利組合的收益解套利頭寸套利頭寸ETF股指期貨al益 策略收益增強部分alph收益資料來源：最近指持升行情投來一很好套交機買指數強TF的時出應的指貨約以現穩的對益。我們入數強EF可以到數收益指增強EF的a益設股指期貨沒有任何升貼水，用股指期貨做對沖后，那么就可以獲得增強的la絕收部。當前指貨水我們可獲股期升水分收益而接下來股期由水為水，指分益會進步升。、當前中證000股指期貨升水處在較高水平近期證0指主力約現著水截止至2022年12月27日，中證0指貨合約基為。圖：中證000股指期主力合約基差變動402040200-202 202202 2 -40-60-80100--120基差資料來源：Wind，，時間區間為202年7月22日到202年2月7日圖：中證000股指期主力合約基差分位變（單位：）02 2 2 2 2 分位數資料來源：Wind，，時間區間為202年7月22日到202年2月7日通過中證10指貨基和史位的算，們現進入12月以來，中證0股指期貨基差的歷史分位點一直處于波動上升的趨勢，截止至2022年12月27日證1000指貨差于8歷分處于較高水。、指數增強基金可以獲得穩定的收益增強圖：中證000量化指增強基金滾動2個月加總超額收益資料來源：我們計每月證10量化數強金于證10的額情況做滾動2加處理我發雖近來看數強金超收益不如之前三年，今年2月的滾動一年超額收益一度達到幾年來的最低水平（2不最超益出了為著反最新（022年1月）的滾動一年超額收益達到了8%，0年以來滾動一年超額收益平均值為963。我們數強金以獲穩的益以和指貨合成利交易而強F比于數強交層面更靈，置數增強EF以盤實獲利的盈倉提了策執的活。指數強EF為新品，有接過業數據供考但數EF策與強指基金本致如果增強金持的8的年超收益同指期不水們的這交結就以現年化8的對益而當前指貨于水態我構的利預期收會于。2、中證1000估值低位，指增基長期配置價值凸顯、中證000基礎信息中證00指代02全部A股中除證0指份股后規偏且動好的0股組成合反國A股場批小市公的票格現。證100以4年2月31日基，指數全稱中證指數指數代碼1000點基，布為214年10月7表：中證指數全稱中證指數指數代碼指數基日 //1指數基點指數基點 樣本選取方

剔樣本間內證0數樣本及最一年均總值名前0的股；將本空股票照過年（新為上以來的過一日均成金額高到排名剔排名后%票；將余股按照去一均總市由高低進排名選排名前0名股票為證0指數樣本股；不含T股票、ST票暫停上股票；中證中證0數及業指系列半年調一次本股樣本調實施時分別每年6和2的第二星期的下一交日。于證0指，每次整的本比一般超過%。本調設置沖區，成交金排名在樣本空前%的樣本可與一步日總市排名日均市排名在0名內新樣優先，排在名之前老樣優先留。指數定期調整資料來源：中證指數有限公司中證100指數編制方式，中證00數分業屬鮮聚醫物TT成性展空間廣專特行賽從成股應萬級業藥電力（礎%算機械設有（合權達述業展現出國重戰部和業升發目是期動中經發的心量。圖：中證000指數成申萬一級行業分布傳媒.%

房地產通信.%

醫藥生物.%建筑裝飾.%食品飲料2.70%公用事業 .%國防和軍工

.%有色金.%

電子.%電力設備.%計算機.%

汽車.%

機械設.%

基礎化.%

.%資料來源：Wind，，統計日期截至202年2月7日中證0數分值分偏于市值0以的分重占比約合權重%成股值在0億以。滬深0證0數比證0市覆特鮮形成效行道分布中證0數題賽覆面周制造及技業道股票權占相較。表：中證000指數與寬基指數成分股市分布中證100指數滬深300中證500<100億33.5%0.00%0.49%100-30億54.4%0.38%58.0%300-50億1.60%6.46%28.8%500-100億0.00%21.8%2.14%>=100億0.00%69.9%0.00%資料來源：Wind，，統計日期截至202年2月7日圖：中證000指數成股市值分布億,.%<億,.%億,.%資料來源：Wind，，統計日期截至202年2月7日、當前時點指數基金配置價值較高長期勢看中證0指數年均得不的收期置值。自指基以至2年12月7，證0指累幅。圖：中證000指數、深300與中證50累計走勢86420中證0 滬深0 中證資料來源：Wind，，統計日期截至202年2月7日相較其寬指，證1000指在區益表均于他基數，特別市反區收表現優在年4月7以的市反行中，區間幅較深0的%以及證0的，證0代表的小股彈度強區間達。圖：中證000指數區收益對比月日以來 最近個月 最近年 最近年中證0 滬深0 中證資料來源：Wind，，統計日期截至202年2月7日中證0數前盈凈市率處于市來低截至2022年12月27，數市率為281，于4年10月7以據的970分凈為222位于4年10月17以數的610分位，銷為3位于2014年0月17日數的0分。圖：中證000指數估當前處于較低分位0 90 80 70 6540 30 20 10 0市盈率左軸） 市凈率右軸） 市銷率右軸）資料來源：Wind，，統計日期截至202年2月7日、指數增強基金好于指數基金與被指基相比數增基由不全制指走對投指數成分的分行動理因擁有高益彈與傳的增強基金比增強ETF產除了TF品型來費用廉交機靈、流動佳點，外能夠來外位收優勢圖1：指數增強基金s被動指數基金資料來源：3、指增投資標的優選：招商中證1000增強策略ET（60.SZ）、指數增強F的投資優勢招商證0增策略EF招基管有公司于202年1月18日成立年1月30日市發，我全場批證0數強EF產品一。招商證0增策略ETF基金簡稱產品基本要招商證0增策略ETF基金簡稱產品基本要素基金經理 王平,基金管人 招商基基金經理 王平,成立日期 //上市日期上市日期 //單筆申金額限 單筆申金額限 ,,0單筆贖份額（）,,0本基金本基金過科的投方法嚴的投資律約爭控本基份額凈值增長與業比較準之的均跟蹤離度絕對不過.%投資目標化跟蹤誤差不超過.%，時求實現超越標的數的業績現謀求基金資產長期值。資料來源：Wind，相對于其他場外指數基金的申贖模式，F基金提供了場內二級市場交易的利。同場交的F金F進一提了內高率的報價，資者以根日內的市行情時判，更加精地把投資會同時內EF易需承擔外贖生申費、回，需納易傭對場基來費用加投者供了加利交工。結合級場分申的機以二市日交易認方投者可以基對場情判進行內場的EF利交。招商中證0指數增強TF產品將指數增強和F投資兩者相結合在低的跟蹤偏離度和年跟誤差下尋求更高的超收益被型資指全制指跟指的方被型資動投是據者的知識合驗行動股非動跟指動型資期獲超市場平的益被型資者足市平收率水。次商證增強略EF品體了招基在品新域的展求探。圖：產品亮點：指數強與TF投資相結合資料來源：與被指基相比數增基由不全制指走對投指數成分的分行動理因擁有高益彈與傳的增強基金比指增強TF產品了EF品型來的用廉交機靈活、動佳點，外還夠來外位收益勢。指數強EF具數強和EF重資勢通過統選模進指數增主管，時取TF形進運的金產，控跟誤的基礎，求得額益。圖1：指數增強TF品的相對優勢資料來源：買入數強EF可得到數收益指強TF的la收較于一般指增基，增TF可隨交市場現適價后隨時倉實盤套的收。、管理人指增產品策略及表現、產品策略：多因子增強風險監控相結合在選方商證0數強TF產于標指成券其股（存憑證下同的各歷數價成長趨勢情緒析師預期方的子不市場境對股現影響行計到能影響票報因子按類分的礎上基金一利統分建立單個子未超回關系即子預能選出對同場境有效因，根預能和因間關來終建多子強型。表：產品因子類型因子類別具體因子價值指標P/E、企業價值/EBITDA、P/B、G等成長指標主營業務利潤復合增長率等盈利指標凈資產報酬率、總資產報酬率等運營指標存貨周轉率、總資產周轉率等一致預期指標分析師預測數據市場行為指標動量、反轉、換手率等資料來源：Wind，在追超收的時產品立專的險算控模力將相對于標指的蹤差制在定圍在因增強型風監模分析的礎基管將根預收風算和易本水用風險優模對票資合進優。圖1：多因子增風險監控相結合的策略資料來源：、指增產品規模及業績表現招商基金在指數增強產品上布局全面，當前在管指增產品覆蓋滬深0、中500證0中證0及業等數管經驗富產鏈完。圖1：招商基金指增類品規模（單位：億）558954655849215440553837420016100招商指產品理規合計億）資料來源：Wind，從業收來與產為同基經的品成立來獲了好收益本品規較金規以對的內交量為資提充的交易動。表：招商基金指增產規模及業績收益產品代碼產品簡稱基金成立日基金經理基金規模（億元）3月()6月()1年()3年()成立以來()年化回報()管理費()10EF,振80A,平30EF,青50A,巖50A,童10A,振30A,巖資料來源：Wind，數據截至202年2月8日以招中證0數強A例該品招中證0增策略EF為同一金理基成以來益為對中證0數累超額達到，理績秀。圖1：招商中證0指數增強A成立以來業績現資料來源：Wind，，數據截至202年2月29日4、基金公司：招商基金、管理經驗豐富，業務發展均衡招商金理限司于2002年2月27日經國證會2100批準立是中第中外資金理司公司經范包發設立基金基管業和國證會準其業。經招基管有公股東審通并中證券督理員證許可4文復意。前核日2年1月15日，司的股東權構：股有公持公全部的5，股份限司有司部股的45。司資本為1億人。目前招基金有全資公分為財富產理限司招商資產理香）限司。招商基金“為資者造更多價”為命，承誠信、性、業、作成長核價觀成為國產理業有差化爭勢品牌的資管公。圖1：招基金旗下產規模分布 圖1：招商基金旗下產數量分布QDIIFOF另類投0.03%0QDIIFOF另類投0.03%0.54%0.00%股票型15.99%貨幣市場型25.70%混合型13.06%債券型44.67%59QDII373債券84混合89資料來源Wid數據截至222年12月27日

資料來源Win數據截至202年2月27日、F產品種類全面，投資選擇多樣表6招基下TF一

在招基眾的品中，TF基產線蓋票債貨幣型跨型個類含規指業題同細方或略的EF。截至2年12月27，招基在管ETF金31只根最的值數據，品模到0億元。基金類型證券代碼證券名稱現任基金經理基金成立日期凈值日期資產凈值(億元)1560SZ

招商中證100增強策1591595SZ招商深證10TF劉重杰2019-1-07 2022-9-301.01561SZ 招商中證10TF 劉重杰 2022-8-18 2022-8-19 1024

王平,蔡振 2022-1-18 2022-1-23 1463寬基指

1591SZ 招商創業板大盤EF 蘇燕青 2020-3-20 2022-9-30 0.96.8白海峰,王超 2020-2-03 2022-9-30招商MCI國A股國際ETF5110SH586.8白海峰,王超 2020-2-03 2022-9-30招商MCI國A股國際ETF5110SH5830SH 招商中證科創創業5EF蘇燕青2021-6-25 2022-9-301355招商中證上海環交所碳中和1588SZ 招商中證全指醫療器械EF 許榮漫 2021-5-27 2022-9-30 1.5招商中證上海環交所碳中和1561SZETF許榮漫2022-7-142022-9-306.1行業主題1571SZ招商中證物聯網主題EF侯昊,劉重杰2021-2-152022-9-300.71579SZ招商中證消費電子主題EF蘇燕青2021-1-182022-9-300.11585SZ招商中證浙江10TF劉重杰2020-8-032022-9-300.71583SZ招商國證食品飲料EF劉重杰,侯昊2021-1-252022-9-302.51589SZ招商中證生物科技主題EF許榮漫2021-2-082022-9-300.9招商中證云計算與大數據1580SZ 蘇燕青 2021-3-25 2022-9-30 0.6ETF1589SZ招商中證全指軟件EF蘇燕青2021-6-182022-9-301.21599SZ招商深證TT0TF蘇燕青2011-6-272022-9-301.45110SH招商上證消費8EF許榮漫2010-2-082022-9-3011465100SH招商中證紅利EF王平,劉重杰2019-1-282022-9-308.35160SH招商中證畜牧養殖EF劉重杰2021-3-182022-9-304.9招商中證滬港深消費龍頭5150SH 許榮漫 2022-1-20 2022-9-30 0.0ETF5190SH招商中證滬港深50醫藥衛生EF許榮漫2022-5-092022-9-300.35690SH招商滬深30SG準TF劉重杰2021-7-062022-9-300.45690SH招商中證電池主題EF許榮漫2021-8-042022-9-302.7SmrBta5190SH招商中證銀行AH價格優選ETF王平,劉重杰2022-3-152022-9-300.0債券型

招商中證政策性金融債35年

王闖 2022-9-15 2022-2-07 4.41501503SZ招商保證金快線A曹晉文2013-5-172022-9-301.8

5180SH 招商財富寶E 許強 2016-6-30 2022-9-30 12.8招商中證全球中國互聯網51招商中證全球中國互聯網5120SH 蘇燕青 2022-7-04 2022-9-30 1.5ETF資料來源：Wind，國海證券究所

1570SZ 招商中證香港科技EF 蘇燕青,劉重杰 2022-1-26 2022-9-30 0.9515190SH招商上證港股通EF蘇燕青2020-8-032022-9-300.05、基金經理：王平基金經理王平先生，管理學碩士，，6年加入招商基金管理有限公司歷任投資險管部助數量分析、風管理數量分析、高風控理、副總、商證0數證投基、商證大商股指分證券投基商視經50指證投基金招商證行數級券投資金招商證等權數級券資金商證白指級證券投基以招國生物藥數級券資基基經主負公司投風管金程研等任量化資基經前在管金12只其中TF聯接金1在總模1元含F聯接基金。王平先生深耕數量化投資領域，為招商基金的指數基金產