第十四章開放經濟(jīngjì)條件下的宏觀經濟(jīngjì)政策

14.1開放經濟(jīngjì)條件下宏觀經濟(jīngjì)政策的調整原則

在開放經濟中，任何能夠影響IS、LM、BP曲線變動的因素，都可能直接或者間接影響國際收支的變動。如果通過宏觀經濟政策來影響或者改變那些因素，則既能夠調節國內經濟均衡和經濟增長，也可以對已經出現的國際收支的失衡進行調節。在開放經濟條件下，除原有的財政政策和貨幣政策之外，還有匯率政策可以對國際收支的失衡加以調節。但是，一國政府采取匯率政策來調節國際收支失衡的條件是實行浮動匯率制或管理浮動匯率制。在固定匯率制度下，由于不能經常變動匯率，所以，談不上使用匯率政策。因此，討論開放經濟條件下的宏觀經濟政策的調節作用時，必須區分不同(bùtónɡ)的匯率制度。此外，也需要在資本流動性不同(bùtónɡ)的條件下加以討論。精品資料14.2固定匯率制下

宏觀經濟(hónɡɡuānjīnɡjì)政策的調節機制及其效果

在固定匯率制度下，一國的國際收支如果發生了順差或者逆差，從而出現匯率趨于上升或者下降的壓力時，為維持匯率的固定水平，政府必須通過中央銀行對外匯市場進行干預。這就會使本國的貨幣供給發生變動，從而影響已經(yǐjing)使用的宏觀經濟政策的效果。精品資料14.2.1固定匯率制度下

資本完全流動時的政策(zhèngcè)效應1.貨幣政策的效應在資本完全流動條件(tiáojiàn)下，極小的利率差異也會引起巨大的資本流動。在固定匯率情況下，IS-LM-BP模型所得出的一個結論是，一國無法實行獨立的貨幣政策，即貨幣政策不會發生積極的作用。這種情況可以參加圖14-1。精品資料精品資料圖l4-1中，由于資本的完全流動，BP曲線為一條水平線，這意味著，只有在利率水平等于國外利率，即r=rw時，該國才能實現國際收支平衡。在任何其他利率水平上，資本都會發生流動，以至該國的國際收支無法實現均衡。國際收支的失衡所導致的本國貨幣升值(shēngzhí)或貶值的壓力又迫使該國中央銀行不得不采取某種政策進行干預，以維持原有的匯率水平。這種干預在理論上會使LM曲線發生移動。精品資料圖14-1從最初的均衡點A點開始的擴張性貨幣政策，表示該國為推動經濟增長而采取了貨幣政策。這使得LM曲線向右移動到LM‘的位置。這時表示經濟內部均衡的點移動到B點。但在B點上，由于利率降低引起的資本外流會導致國際收支赤字的出現，因而發生使匯率貶值的壓力。為了穩定匯率，中央銀行必須進行干預，在本國外匯市場上拋售外國貨幣，同時購回本國貨幣。這樣，本國貨幣供給就會減少，結果使LM曲線向左移動。這一過程(guòchéng)會一直持續到最初在A點的均衡得到恢復為止。精品資料同樣的機制也可以說明，中央銀行(zhōnɡyānɡyínxínɡ)實行任何緊縮貨幣的政策都將導致大規模的國際收支盈余。這傾向于引起貨幣升值，并迫使中央銀行(zhōnɡyānɡyínxínɡ)進行干預以維持匯率穩定。中央銀行(zhōnɡyānɡyínxínɡ)的干預會引起本國貨幣量增加。結果，最初實行的貨幣緊縮政策的效應就被抵消了。可見，在固定匯率制下，當資本完全流動時，采用貨幣政策調節國民收入，最終被證明是無效的。同樣的道理也可以說明，在資本流動性較強的情況下，在固定匯率制條件下，貨幣政策仍然是無效的。精品資料2.財政政策(cáizhènɡzhènɡcè)的效應當政府采取財政政策(cáizhènɡzhènɡcè)對固定匯率制和資本完全流動條件下的國民收入進行調節時，其效果將和貨幣政策的效果完全不同。其調節過程如圖14-2所示。精品資料圖14-2中，當政府采取擴張性財政政策時，IS曲線向右移動到IS‘，國民收入暫時提高到y1，利率暫時上升到r1。盡管國民收入提高會使進口增加，但是，由于資本具有完全的流動性，所以，利率的上升使得(shǐde)資本流入增加的速度更快、幅度更大，因而，凈資本流入增大，出現國際收支順差，達到B點。這時，本幣升值的壓力就出現了。中央銀行必須干預外匯市場，購入外匯，增加本幣的供給。這種干預會使LM曲線向右移動到LM'，最終在C點達到經濟的內外同時均衡。精品資料可見，在固定匯率(huìlǜ)制度下而且資本具有完全流動性時，擴張性的財政政策對國民收入的影響和作用很大。在資本完全流動時，財政政策所導致的利率上升，可以吸引大量的資本流入，國際收支因而出現順差，貨幣趨于升值，中央銀行為維持匯率(huìlǜ)固定，必須購入外匯，這樣貨幣供給不但不減，反而增加，使利率維持在原來的國際利率水平。由此形成的貨幣供給的增加，更增強了擴張性的財政政策的效果。在這種情況下，外匯不但沒有損耗，而且會因為中央銀行購入外匯而增加。同理也可說明，在資本流動性較強時，在固定匯率(huìlǜ)條件下，財政政策也將比較有效。精品資料14.2.2固定匯率制度下資本完全不流動時的政策效應1.貨幣政策的效果如果貨幣當局認為國民收入的水平太低，并試圖在固定匯率而且資本完全不流動的條件下采用(cǎiyòng)擴張性貨幣政策來達到這一目標的時候，其作用機制和效果如圖14-3所示。精品資料經濟中，原均衡點A為IS、LM和BP三條曲線的共同交點。中央銀行采用擴張性貨幣政策而增加貨幣供給的時候，LM曲線就向右移動(yídòng)到LM‘位置，使國民收入暫時提高到y1，利率暫時降低到r1。代表新的收入和利率組合點的B點并未處在IS、LM和BP三條曲線的共同交點上，所以，這不可能是經濟的最終均衡點。由于r1<r0，y1>y0，盡管在資本完全不流動時，r1<r0不會使資本流出，但y1>y0卻會使商品和勞務進口增加，從而形成國際收支逆差(y1與r1的交點處于BP曲線的右方)。精品資料國際收支逆差的情況表示本國外匯市場上對外匯的需求增大，外匯匯率趨于上升，本幣趨于貶值。中央銀行為維持固定匯率(即本幣幣值穩定)，必須對外匯市場進行干預，拋售外幣，購回本幣。這樣，就會減少貨幣供給量，從而使圖14-4中的LM'曲線再回到原來的LM的位置，達到IS、LM和BP三條(sāntiáo)曲線的共同交點上為止。這時，經濟就處于穩定的均衡狀態上。從整個過程可以看出，在固定匯率制和資本完全不流動條件下，貨幣政策從最終結果看，是完全無效的。同理也可證明，在資本流動性較弱時，在固定匯率條件下，貨幣政策仍然是效果不大或者是無效的。精品資料2.財政政策的效應假如政策當局(dāngjú)認為當前的國民收入水平或者就業水平太低，而試圖在固定匯率制和資本完全不流動的條件下，采用擴張性財政政策來達到這一目標的時候，其作用機制和效果如圖14-4所示。精品資料經濟中，原均衡點A為IS、LM和BP三條曲線的共同交點。當政策(zhèngcè)當局采取擴張性財政政策(zhèngcè)試圖達到增加國民收入或者就業水平時，下圖中的IS曲線將向右移動到IS‘的位置，收入水平將暫時提高到y1的水平，利率暫時上升到r1的水平。由于B點不處在IS、LM和BP三條曲線的共同交點上，所以，這不可能是經濟的最終均衡點。由于資本完全不能流動，所以，利率的暫時提高并不能帶來資本的流入。但是，收入的暫時增加卻會引起進口增加，從而造成國際收支逆差。IS、LM曲線的交點暫時處于BP曲線的右方。精品資料在本幣貶值壓力下，貨幣當局必須(bìxū)干預外匯市場以保持固定匯率。中央銀行拋售外幣購回本幣的舉動，減少了本國的貨幣供給量，從而使LM曲線向左上方移動，直至最終達到與IS‘、BP曲線相交的LM’曲線位置C點為止。在C點上，利率上升了，但收入卻沒有增加。結論：在實行固定匯率制和資本完全不流動條件下，擴張性的財政政策除了使利率上升、外匯流失之外，對國民收入水平和就業水平最終不產生影響。不過，假定其他條件和前面討論的一樣，只是資本的流動性較弱，那么，政府實行擴張性財政政策，將會有一定的效果，其作用機制和效果將如圖14-5所示。精品資料精品資料圖14-5中，資本流動性相對較弱，所以，BP線的斜率高于LM曲線的斜率。假定原均衡點A是圖中IS，LM和BP三條曲線的共同交點所決定的r0和y0，擴張性財政政策將向右上方移動IS曲線到IS‘的位置，使收入暫時提高到y1，利率暫時提高到r1。不過，由于B點并不處在IS、LM和BP三條曲線的共同交點上，所以，B并非最終(zuìzhōnɡ)均衡點。收入提高會使進口增加，利率提高會使資本流入增加。B點位于BP曲線下方，表示國際收支逆差。精品資料因為資本的流動性較弱，所以(suǒyǐ)，資本流入小于進口增加，導致國際收支發生逆差，本國貨幣趨于貶值。在固定匯率下，中央銀行必須干預外匯市場，拋售外匯，收回本幣，這會導致貨幣供給減少，引起LM曲線向左移動到LM‘的位置，最終在IS、LM和BP三條線的共同交點C點，恢復均衡。在最終的均衡點C上，收入和利率水平都上升了。這表明政府以擴張性財政政策來推動經濟增長、增加就業和調節經濟達到新水平的內外均衡方面是比較有效率的。可見，在資本流動性較弱和實行固定匯率制條件下，財政政策將會有一定的效果。精品資料14.3浮動匯率制下宏觀

經濟政策的調節機制(jīzhì)及其效果在完全浮動匯率制下，匯率由外匯市場的供求決定，政府不需要為維持(wéichí)匯率的穩定而采取干預政策。精品資料14.3.1浮動匯率制下

資本完全流動時的政策(zhèngcè)效果1.貨幣政策的效果IS、LM和BP三條曲線的最初均衡點為A。當政府(zhèngfǔ)采取擴張性貨幣政策時，LM曲線向右移動到LM‘，國民收入暫時提高到y1，利率暫時下降到r1。由于資本具有完全的流動性，所以，利率的下降使得資本流出增加。此時，收入的增加也會使進口增加、凈出口減少。這兩方面都會使經濟產生國際收支逆差。在浮動匯率制下，本國貨幣趨于貶值。本幣貶值使IS曲線移動到IS'位置，和LM、BP兩條曲線共同相交于C點，達到新的均衡。精品資料可見，在浮動匯率制和資本完全流動的情況(qíngkuàng)下，貨幣政策將具有增加國民收入的效果，也就是說，貨市政策有較好的效果。同樣的道理，在浮動匯率制度下，當資本流動性較強時，貨幣政策同樣是比較有效的。2.財政政策的效果假定其他情況(qíngkuàng)如前，政府想在實行浮動匯率制、同時資本完全流動條件下采取擴張性財政政策來增加國民收入的話，該財政政策的作用機制和效果將如圖14-7所示。精品資料精品資料圖14-7中，IS、LM和BP三條曲線的最初均衡點為A。當政府采取擴張性財政政策時，IS曲線向右移動到IS‘，國民收入暫時提高到y1，利率暫時上升(shàngshēng)到r1收入增加雖然會使進口增加，但是由于資本具有完全的流動性，所以，利率上升(shàngshēng)會使資本大幅度流入，超過進口的增加。所以，B點位于BP曲線的上方，表示國際收支發生順差，使本幣升值，出口減少，進口增加，IS'又會向左移動，回到IS的位置。最終，重新在A點上恢復均衡。精品資料所以，在浮動匯率制和資本完全流動條件下，財政政策完全無效。因為，在資本完全流動時，擴張性財政政策引起的利率上升，可以吸引大量資本流入，國際收支會發生順差，本幣升值，出口減少，進口增加，完全抵消擴張性財政政策的效果，以至財政政策完全無效。不過，在資本流動性較強時，由于(yóuyú)BP曲線是正斜率的而不是水平的，而且BP曲線可以隨著匯率的變化而移動，所以，依據同樣的機制可以知道，在浮動匯率制度下，當資本流動性較強時，財政政策也會有一定的效果，而不是完全無效。精品資料3.浮動匯率制和資本完全流動條件下匯率政策的效應經濟中，原均衡點A為IS、LM和BP三條曲線的共同交點。假如政府試圖以本幣貶值的匯率政策在短期內推動出口，從而推動國民收入的增長，則IS曲線將向右移動到IS'的位置，收入將暫時增加到y1，利率暫時上升到r1。由于資本完全流動，利率的上升將引起資本的較快流入，使國際收支出現順差。B點位于(wèiyú)BP線上方。國際收支的順差將引起本幣升值。結果，曲線IS'向左移動，回到原先的位置，最終與LM和BP曲線共同相交于A點，恢復均衡狀態。這時，一切情況都回到采用匯率政策之前。可見，在實行浮動匯率制并且資本完全流動的條件下，政府的匯率政策最終將不具有實際效果。精品資料14.3.2浮動匯率制度下

資本完全不流動(liúdòng)時的政策效應1.貨幣政策(huòbìzhènɡcè)的效果。如圖14-9所示。精品資料圖14-9中，BP曲線因資本完全不流動而呈現垂直狀態。假定(jiǎdìng)IS、LM和BP三條曲線的最初均衡點為A。當政府采取擴張性貨幣政策時，LM曲線向右移動到LM‘位置。暫時均衡在B點，國民收入暫時提高到y1，利率暫時下降到r1。由于資本完全不流動，利率的降低并不會引起資本的流出，但國民收入的提高卻會增加進口，造成國際收支逆差。精品資料在浮動匯率制下，本國貨幣會發生貶值(biǎnzhí)，使IS和BP曲線分別向右方移動到IS‘和BP’的位置，最終與LM‘線相交于C點，達到最終均衡。與最初的均衡點相比，采取貨幣政策的結果，使國民收入增加了，同時，本國利率也變動了(至于利率到底是上升，還是下降，取決于IS和LM曲線的斜率情況)。可見，在浮動匯率制度下，當資本完全不能流動時，貨幣政策也是有效的。同樣道理，在浮動匯率制和資本流動性較弱的條件下，貨幣政策也會是有效的。精品資料2.財政政策(cáizhènɡzhènɡcè)的效果浮動匯率制、同時資本完全不流動條件(tiáojiàn)下采取擴張性財政政策。如圖14-10所示。精品資料圖14-10中，BP曲線因資本完全不流動而呈現垂直狀態。假定IS、LM和BP三條曲線的最初(zuìchū)均衡點為A，當政府采取擴張性財政政策時，IS曲線向右移動到IS‘的位置。在與LM線相交的暫時均衡點B點，國民收入暫時提高到y1，利率暫時提高到r1。由于資本完全不流動，利率的提高并不會引起資本的流入，但國民收入的提高卻會增加進口，造成國際收支逆差。精品資料在浮動匯率制下，本國貨幣會發生貶值，在馬歇爾-勒納條件下，IS'和BP曲線將分別向右方移動到IS"和BP'的位置，最終與LM線相交于C點，達到最終均衡。與最初的均衡點相比，采取財政政策的結果，使國民收入增加了，同時，本國利率也上升了。可見，在浮動匯率制度下，當資本完全(wánquán)不能流動時，財政政策也將使國民收入和利率同時上升。同理，在浮動匯率而且資本流動性較弱時的財政政策也會使國民收入有所增加，利率有所提高。精品資料14.4調整經濟內部均衡(jūnhéng)和外部均衡(jūnhéng)的政策經濟(jīngjì)的理想狀態是，在國內實現充分就業的均衡時，也同時實現國際收支平衡。就是IS曲線、LM曲線和BP曲線相交于一點。精品資料經常出現的情況很可能是如下幾種情況：1.國內經濟和國際收支都不均衡。2.國內經濟均衡，但國際收支處于失衡狀態。這種情況又可以進一步分為充分就業和非充分就業兩種情況。3.非理想的國內和國外同時均衡狀態。從宏觀經濟調控的角度看，上述三種情形都需要進行(jìnxíng)調整，以實現理想的均衡狀態。調整的具體思路，就是使IS、LM和BP三條曲線相交于一個能夠實現充分就業的利率——收入組合點上。這樣，調整國內均衡和國外均衡的政策就可以分為三種類型：精品資料第一種類型(lèixíng)是影響或改變總需求量的政策，例如財政和貨幣政策。這些政策將從總需求方面直接影響一國的經濟活動水平。從理論上看，這些宏觀經濟政策都是可以移動IS、LM曲線的政策。第二種類型(lèixíng)是調整支出結構的政策，例如貿易政策和匯率政策。這些政策主要是改變或者影響經濟活動的模式。從理論上看，這些宏觀經濟政策都是可以移動BP曲線的政策。第三種類型(lèixíng)是抵消國際收支盈余或赤字的其他金融政策。精品資料關于第二類宏觀經濟政策，也可以考慮進一步分為通過市場起作用的宏觀經濟政策和政府對經濟的直