第一章總論第一節財務管理的內容第二節財務管理目標第三節財務管理環境第四節財務管理原則與方法1

第一節財務管理的內容財務管理簡稱管理財務(FinancialManagementorManagerialFinance)

本課程重點講解公司財務管理財務管理的內容是其對象的具體化，而財務管理的對象即財務。在企業，財務體現為兩方面內容：財務活動財務關系2一、財務管理的對象（一）企業財務活動是組織企業資本運動的活動，包括：1.資本籌集(籌資)即取得資本，形成負債和股東權益.是資本運動的起點.2.資本運用(投資)即投入和使用資本，形成各項資產.是資本運動的中心環節.3.資本收益分配即收回和分配資本，是前一過程的終點后一過程的起點.3企業財務活動示意圖支付利息、股利等金融市場·借貸市場·股票市場·債券市場借款、發行債券、股票籌資貨幣資本采購生產銷售分配向政府納稅留存利潤人力資源、材料、商品、固定資產等產品收入利潤籌資投資投資收益4(二)財務關系是企業在組織資本運動中與各方面發生的經濟利益關系.包括：1.企業與投資者和受投資者之間的財務關系——投資與分享投資收益的關系[例]

分享收益分享收益

投資者A企業B受投資者C

投資投資國家、法人、個人、外商其他企業53.企業與政府稅務機關之間的財務關系

———征稅和納稅的權利義務關系國家稅務機關具有依法征稅的權利；企業具有按時足額繳納稅金的義務;

財務管理者應當在依法納稅的前提下尋求最佳節稅利益.4.企業內部各單位之間的財務關系

———資金結算關系5.企業與員工之間的財務關系

———按勞取酬等分配關系財務關系7二、財務管理的內容與特點簡單地講，財務管理是對企業資本運動所進行的管理。具體地講，財務管理是基于企業生產經營過程中客觀存在的財務活動和財務關系而產生的，是組織企業財務活動、處理企業同各方面財務關系的一項經濟管理工作，是企業管理的重要組成部分。8三、日常財務管理組織及其職能定位：

與會計職能的比較（一）日常財務管理組織的設計模式1．財務部門與會計部門合二為一;2．單獨設置與會計部門并列的財務部門。3．以公司型組織為特征的財務管理組織。

10（二）財務管理與會計職能的差異董事會CEO財務副總（CFO）

營銷副總生產副總會計部經理財務部經理

財務會計成本會計會計信息系統稅務會計

稅務籌劃籌資管理投資管理財務預算財務分析

審計部11第二節財務管理目標又稱理財目標，是企業在特定的理財環境中，組織財務活動、處理財務關系所要達到的目的。它是財務管理行為的目標導向，決定著財務管理的基本方向。財務管理的目標取決于企業目標，并且受財務管理自身特點的制約。12一、財務管理目標的幾種模式（一）利潤最大化是指通過對企業財務活動的管理，不斷增加企業利潤，使利潤達到盡可能大。利潤最大化有兩種具體形式：凈利潤額最大化每股利潤（或每股收益）最大化131.凈利潤額最大化凈利潤額就是企業一定時期間全部收入與其相關成本費用配比后的差額。優點：一定程度上體現經濟效益；直觀、易計量。缺點:（1）是一個絕對指標，未能考慮投入和產出關系；（2）未能考慮利潤產生的時間和貨幣時間價值因素；（3）未能有效考慮風險因素；（4）易產生短期行為；（5）便于管理者操縱；（6）忽略了權益資本成本。財務管理目標142.每股收益（EPS或每股利潤）最大化EPS是普通股稅后利潤與普通股股數的比值。優點:是把企業實現的凈利潤同投入股本的數量進行對比，在一定程度上反映了投入產出之比，能夠說明盈利水平，可以在不同經營規模的企業之間進行比較，揭示其盈利水平的差異。缺點:該指標克服了凈利潤額最大化的第一個缺陷，但仍未避免凈利潤額最大化目標的其他五個缺陷。財務管理目標15（三）企業價值最大化

企業價值是企業作為特殊商品被用來買賣時的市場價值，它是股東價值、社會價值、顧客價值、員工價值的集合，是兼顧眼前利益和長遠利益的集合，是企業未來潛在獲利能力的體現。

企業價值的計量方法很多，貼現現金流量法是企業價值最一般的計量方式。

V是企業價值，FCFt是第t期以自由現金流量計量的企業報酬，

i是與風險相當的貼現率財務管理目標17優點：（1）考慮了取得報酬的時間，并用時間價值的原理進行了計量。（2）考慮了風險與報酬的關系。（3）有利于克服企業在追求利潤上的短期行為。（4）兼顧了相關利益主體間的不同利益。缺點：計量的非直觀性。企業價值最大化財務管理目標18

1.目標差異債權人要以比股東更消極的眼光來看待項目選擇和投資決策中存在的風險。股東可以通過經營者為自身利益而傷害債權人的利益。（1）不經債權人同意，投資于比債權人預期風險要高的新項目。（2）不征得現有債權人同意而發行新債。股東通過股東大會決定增加股利支付，也會間接地影響到債權人的利益。

2.協調方式限制性借款收回借款不再借款（二）股東與債權人20（三）理財目標與社會責任理財目標的實現與社會責任的履行既相一致又存在一定的差異。

協調方法：一種是運用法律手段；另一種是通過行政和經濟杠桿。21第三節財務管理環境理財環境是指企業財務活動賴以存在和發展的各種因素的集合.理財環境對企業財務活動產生深刻的影響.其內容包括宏觀環境和微觀環境.宏觀環境是指存在于宏觀范圍中對企業財務管理有重大影響的各種因素。

宏觀環境的特點:一般是企業財務決策難以改變的外部因素，企業只能適應它們的要求和變化.22一、法律環境是指企業與外部發生經濟關系時應遵守的各種法律、法規和規章。（一）企業組織法規不同組織形式的企業，在財務管理上體現為下列三方面差異：承擔的責任不同；承擔的稅負不同；籌資難易程度不同。財務管理環境23（二）稅收法規企業稅收法規的種類所得稅類：企業所得稅、個人所得稅。流轉稅類：增值稅、消費稅、營業稅、城市維護建設稅。資源稅類：資源稅、土地使用稅、土地增值稅。財產稅類：房產稅、車船使用稅、遺產與贈予稅。行為稅類：印花稅、證券交易稅。法律環境242.稅收對企業財務管理的影響

(1)影響籌資決策債務籌資可為企業帶來節稅利益。案例：茅臺的資本結構與利息支出。

(2)影響投資決策不同投資地點、不同行業、不同投資方式的稅負不同，企業可以根據需要選擇。法律環境253.稅收法規與財務管理者財務管理者應精通稅收法規,提高自身素質和修養，做到知法、守法、用法；財務管理應通過稅收籌劃，為企業取得最大的節稅利益。(三)證券法規《證券法》：規定了證券上市規則和交易規則《上市公司收購管理辦法》，規定了上市公司收購規則和程序。

法律環境27（四）財務法規企業財務法規、制度是規范企業財務活動，協調財務關系的行為準則，對企業財務管理的規范化和科學化有著重要作用。以《通則》為主體，以企業財務行為規范、財政資金監管辦法、企業財務管理指導意見為配套，以企業內部財務辦法為補充，以此建立新型的企業財務制度體系。法律環境28金融市場按交易的對象，分為資金市場、外匯市場和黃金市場資金市場以貨幣和資本為交易對象；外匯市場以各種外匯信用工具為交易對象；黃金市場是集中進行黃金買賣和金幣兌換的交易市場。其中，與財務管理直接相關的市場主要是指資金市場。金融市場環境30（二）金融市場與企業財務管理1．金融市場是企業籌資和投資的場所2．企業通過金融市場調整資本結構，實現長短期資本互相轉化3．金融市場為企業理財提供有用的信息4．現金在企業與金融市場之間往返流動才能增值金融市場環境31三、利率（一）利率的構成利率=純利率+通貨膨脹補償率+風險補償率純利率與通貨膨脹補償率構成基礎利率；風險補償率又分為違約風險補償率、流動性風險補償率和到期風險補償率三種。純利率是指沒有風險和沒有通貨膨脹情況下的平均利率。32（二）利率與企業財務管理1．利率是企業籌資決策的重要依據2．利率是企業投資決策的重要依據3．利率影響分配決策利率33四、經濟環境