2023/1/13prof.hu，jinanuniversity1如何有效組織“財務(wù)分析”問題的教學暨南大學會計學系胡玉明thuym@2023/1/13prof.hu，jinanuniversity2“財務(wù)分析”是《財務(wù)學原理》課程的重點內(nèi)容，也是《財務(wù)學原理》課程教學的難點。如何解決這個教學問題是本次培訓的重點問題之一。有鑒于此，希望與各位同仁研討四個問題：“財務(wù)分析”的教學重點與難點“財務(wù)分析”的教學目的“財務(wù)分析”的新思維如何有效組織“財務(wù)分析”問題的教學一、“財務(wù)分析”的教學重點與難點2023/1/13prof.hu，jinanuniversity3“財務(wù)分析”的教學重點與難點根據(jù)熊劍主編《財務(wù)學原理》（高等教育出版社）：“財務(wù)分析”的教學重點：財務(wù)分析基本方法（如比較分析法、趨勢分析法、比率分析法、因素分析法和綜合分析法）及其運用。“財務(wù)分析”的教學難點：比率分析法各類指標（如盈利能力、營運能力、償債能力、創(chuàng)造現(xiàn)金流量能力和發(fā)展能力）的含義及其揭示的管理問題。上述各類財務(wù)指標如下表所示：2023/1/13prof.hu，jinanuniversity4“財務(wù)分析”的教學重點與難點財務(wù)指標類型主要財務(wù)指標盈利能力與銷售有關(guān)的指標：銷售毛利率和銷售利潤率與投資有關(guān)的指標：資產(chǎn)收益率（roa）、凈資產(chǎn)收益率（roe）、每股收益（eps）和市盈率（p/e）營運能力存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率償債能力短期償債能力指標：營運資本、流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率長期償債能力指標：資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益比率和利息保障倍數(shù)創(chuàng)造現(xiàn)金流量能力現(xiàn)金流量債務(wù)比率、銷售現(xiàn)金比率、每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量、現(xiàn)金股利保障倍數(shù)和凈利潤現(xiàn)金含量發(fā)展能力資產(chǎn)增長率、所有者權(quán)益增長率、銷售增長率、凈利潤增長率和可持增長率2023/1/13prof.hu，jinanuniversity5“財務(wù)分析”的教學重點與難點難道“財務(wù)分析”只是為了告訴學生如何計算這些財務(wù)指標嗎？顯然不是！計算這些財務(wù)指標只是一個“算術(shù)”問題，如何理解并運用這些財務(wù)指標才是一個管理問題。這就涉及到“財務(wù)分析”的教學目的。2023/1/13prof.hu，jinanuniversity6二、“財務(wù)分析”的教學目的2023/1/13prof.hu，jinanuniversity7“財務(wù)分析”的教學目的“財務(wù)分析”的資料來源是財務(wù)報表（資產(chǎn)負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表）及其附注。任何偉大戰(zhàn)略的實施都離不開財務(wù)資源的支持，而任何戰(zhàn)略之所以偉大就在于最終能夠創(chuàng)造財務(wù)資源。有鑒于此，“財務(wù)分析”的教學目的在于：2023/1/13prof.hu，jinanuniversity8“財務(wù)分析”的教學目的以戰(zhàn)略為導向，超越“就財務(wù)報表論財務(wù)報表”的思維桎梏，跳出財務(wù)數(shù)字的迷宮，“由表（財務(wù)報表）及里（經(jīng)濟活動）”，立足企業(yè)的經(jīng)濟活動，戰(zhàn)略與財務(wù)相融合、業(yè)務(wù)（經(jīng)濟活動的過程）與財務(wù)（經(jīng)濟活動的結(jié)果）連為一體，樹立“環(huán)境—戰(zhàn)略—行為—過程—結(jié)果”一體化的財務(wù)分析理念，感悟財務(wù)數(shù)字的“靈性”。2023/1/13prof.hu，jinanuniversity92023/1/13prof.hu，jinanuniversity10三、“財務(wù)分析”的新思維“財務(wù)分析”的新思維從總體上看，傳統(tǒng)的“財務(wù)分析”思維局限于“就財務(wù)報表論財務(wù)報表”。其基本思路是：“財務(wù)報表結(jié)構(gòu)介紹—財務(wù)報表項目分析—財務(wù)比率分析”。受這種思維定式的影響，許多“財務(wù)分析者”一看到財務(wù)報表，馬上就埋頭分析起來。其實，這種“財務(wù)分析”方法未必合適。2023/1/13prof.hu，jinanuniversity11“財務(wù)分析”的新思維基于市場經(jīng)濟環(huán)境，企業(yè)總是基于特定經(jīng)營環(huán)境和經(jīng)營戰(zhàn)略從事經(jīng)濟活動。企業(yè)的會計從業(yè)人員基于企業(yè)會計準則，對企業(yè)的經(jīng)濟活動進行確認、計量，并以財務(wù)報表的形式對外報告，從而將企業(yè)經(jīng)濟活動及其結(jié)果轉(zhuǎn)化為“會計語言”。下圖體現(xiàn)了從企業(yè)經(jīng)濟活動到企業(yè)財務(wù)報表的轉(zhuǎn)化過程：2023/1/13prof.hu，jinanuniversity122023/1/13prof.hu，jinanuniversity13“財務(wù)分析”的新思維經(jīng)營環(huán)境：

經(jīng)理人市場金融市場商品市場經(jīng)營戰(zhàn)略：

經(jīng)營范圍競爭優(yōu)勢關(guān)鍵成功與風險因素經(jīng)濟活動：

經(jīng)營活動投資活動籌資活動會計系統(tǒng)：

確認與計量報告經(jīng)營成果財務(wù)報表：資產(chǎn)負債表利潤表現(xiàn)金流量表會計環(huán)境：金融市場結(jié)構(gòu)會計慣例與規(guī)范獨立審計會計政策：

會計政策選擇會計估計選擇報告形式選擇2023/1/13prof.hu，jinanuniversity14“財務(wù)分析”的新思維上圖描述了企業(yè)從事的經(jīng)濟活動，在經(jīng)營環(huán)境和經(jīng)營戰(zhàn)略的雙重指引下，經(jīng)過會計環(huán)境、會計政策和會計系統(tǒng)的影響、加工，最終表現(xiàn)為財務(wù)報表的過程。從上圖可以看出，經(jīng)濟活動是財務(wù)報表試圖反映的經(jīng)濟實質(zhì)，財務(wù)報表只是用來反映企業(yè)經(jīng)濟活動的一面美妙的鏡子。財務(wù)報表生成的過程就是對企業(yè)經(jīng)濟活動“照相”的過程。財務(wù)報表只是企業(yè)實施其戰(zhàn)略及其結(jié)果的“財務(wù)表現(xiàn)”。2023/1/13prof.hu，jinanuniversity15“財務(wù)分析”的新思維如果“財務(wù)分析者”不了解或忽略企業(yè)所面臨的經(jīng)營環(huán)境、經(jīng)營戰(zhàn)略、會計環(huán)境和會計政策，僅僅陷入財務(wù)數(shù)字的迷宮，就難以把握企業(yè)真實的經(jīng)濟實質(zhì)。這時，“財務(wù)分析”就可能演化為一種“重形式、輕實質(zhì)”的“數(shù)字游戲”，從而將原本屬于管理問題的“財務(wù)分析”演化為簡單的算術(shù)問題。2023/1/13prof.hu，jinanuniversity16“財務(wù)分析”的新思維盡管財務(wù)報表充滿數(shù)字，但是，“財務(wù)分析”的基本邏輯卻必須跳出繁雜瑣碎的數(shù)字迷宮，從企業(yè)經(jīng)濟活動透視財務(wù)報表，從財務(wù)報表回歸到企業(yè)經(jīng)濟活動，從而梳理“財務(wù)分析”的整體框架。財務(wù)報表的生成過程表明，財務(wù)指標的分析并不是有效分析企業(yè)經(jīng)濟活動的全部，而只是其中一個較為技術(shù)化的組成部分。2023/1/13prof.hu，jinanuniversity17“財務(wù)分析”的新思維有效的“財務(wù)分析”必須首先了解企業(yè)所處的經(jīng)營環(huán)境和經(jīng)營戰(zhàn)略，分析企業(yè)經(jīng)營范圍和競爭優(yōu)勢，識別關(guān)鍵成功因素和風險，然后才能分析財務(wù)報表。

下圖描述了“財務(wù)分析”的基本框架：2023/1/13prof.hu，jinanuniversity18“財務(wù)分析”的新思維財務(wù)報表：

管理層信息優(yōu)勢財務(wù)報表的噪音其他公開信息經(jīng)營分析內(nèi)容：

信用/證券分析兼并與收購分析債務(wù)/股利分析分析工具戰(zhàn)略分析：通過行業(yè)和戰(zhàn)略分析評估企業(yè)及其績效會計分析：通過會計政策和盈余管理分析，評估財務(wù)報表質(zhì)量財務(wù)分析：運用財務(wù)比率和現(xiàn)金流量分析，評估企業(yè)經(jīng)營績效前景分析：企業(yè)價值創(chuàng)造動因及其可持續(xù)性2023/1/13prof.hu，jinanuniversity19“財務(wù)分析”的新思維企業(yè)的價值取決于其獲取超額利潤的能力，而這種能力又受制于行業(yè)的選擇、經(jīng)營戰(zhàn)略的定位、多元化還是專業(yè)化的戰(zhàn)略思維。只有充分了解企業(yè)所處行業(yè)的競爭態(tài)勢、競爭優(yōu)勢的持久性、多元化或?qū)I(yè)化的合理性，才能對企業(yè)獲取超額利潤的能力的持續(xù)性做出判斷。而這正是戰(zhàn)略分析的焦點。會計分析和財務(wù)分析則是最為便捷的分析工具。當然，其有效性不僅取決于其之前的戰(zhàn)略分析，還受到所分析的財務(wù)數(shù)字質(zhì)量的影響。

2023/1/13prof.hu，jinanuniversity20“財務(wù)分析”的新思維因此，“財務(wù)分析”的框架可以描述為：財務(wù)分析會計分析前景分析戰(zhàn)略分析2023/1/13prof.hu，jinanuniversity21“財務(wù)分析”的新思維由此可見，“財務(wù)分析”首先要分析企業(yè)的戰(zhàn)略及其定位，然后進行會計分析，評估財務(wù)報表的數(shù)字及其質(zhì)量，再進行財務(wù)分析，評價企業(yè)的經(jīng)營績效，最后進行前景分析，診斷企業(yè)未來發(fā)展前景。惟有如此，“財務(wù)分析者”才能從“環(huán)境——戰(zhàn)略——行為——過程——結(jié)果”一體化的視野理解和把握“結(jié)果”，從而不僅“知其然”，更“知其所以然”，從而借助財務(wù)數(shù)字輔助戰(zhàn)略的制定與管理決策，達到“財務(wù)分析”的目標。“財務(wù)分析”的新思維根據(jù)上述分析，“財務(wù)分析”框架包括：戰(zhàn)略分析（strategyanalysis）會計分析（accountinganalysis）財務(wù)分析（financialanalysis）前景分析（prospectiveanalysis）2023/1/13prof.hu，jinanuniversity22“財務(wù)分析”的新思維這就決定了“財務(wù)分析”不能簡單地“就財務(wù)報表論財務(wù)報表”，否則，“財務(wù)分析者”只能“不識廬山真面目，只緣身在此山中”。因此，應(yīng)該轉(zhuǎn)變“財務(wù)分析”的思維。2023/1/13prof.hu，jinanuniversity23四、如何有效組織“財務(wù)分析”問題的教學2023/1/13prof.hu，jinanuniversity24如何有效組織“財務(wù)分析”問題的教學那么，根據(jù)上述“財務(wù)分析”的教學目的與新思維，如何有效組織“財務(wù)分析”問題的教學呢？2023/1/13prof.hu，jinanuniversity25如何有效組織“財務(wù)分析”問題的教學2023/1/13prof.hu，jinanuniversity26如何有效組織“財務(wù)分析”問題的教學（二）引導學生閱讀財務(wù)報表附注財務(wù)報表當然是“財務(wù)分析”的主體。但是，財務(wù)報表以“會計特有語言”描述企業(yè)的基本財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流動狀況。這里的“會計特有語言”包括會計確認、計量和報告準則。這些準則通常體現(xiàn)于會計政策。因此，理解會計政策及其運用是“財務(wù)分析”的前提。2023/1/13prof.hu，jinanuniversity27如何有效組織“財務(wù)分析”問題的教學要真正理解財務(wù)數(shù)字背后真實的企業(yè)，就必須理解企業(yè)所采用的會計政策。基于特定會計政策，透過財務(wù)數(shù)字背后隱藏的“玄機”，真正體會“財務(wù)數(shù)字意味著什么”（whatthefinancialnumbermeans）。會計政策體現(xiàn)在財務(wù)報表附注（footnote）。這就需要閱讀財務(wù)報表附注。2023/1/13prof.hu，jinanuniversity28如何有效組織“財務(wù)分析”問題的教學通過閱讀財務(wù)報表附注，一方面了解財務(wù)數(shù)字基于何種會計方法和會計估計而產(chǎn)生；另一方面了解財務(wù)報表某個簡單的財務(wù)數(shù)字背后詳細的構(gòu)成情況以及那些在財務(wù)報表沒有或無法充分體現(xiàn)出來的信息。從某種意義上說，閱讀財務(wù)報表附注甚至比閱讀財務(wù)報表本身更為重要。2023/1/13prof.hu，jinanuniversity29如何有效組織“財務(wù)分析”問題的教學借助信息技術(shù)或網(wǎng)絡(luò)，引導學生上網(wǎng)閱讀上市公司公開披露的財務(wù)報表的附注，了解：（1）公司簡介了解上市公司在哪個行業(yè)做什么業(yè)務(wù)？（2）主要會計政策了解上市公司財務(wù)報表如何編制？上市公司會計政策是否發(fā)生重大調(diào)整？上市公司所采用的會計方法和會計估計與同行業(yè)的主要競爭對手相比是否存在明顯差異？2023/1/13prof.hu，jinanuniversity30如何有效組織“財務(wù)分析”問題的教學（3）主要稅項和稅率了解上市公司涉稅事項，診斷稅務(wù)健康，驗證財務(wù)報表某些數(shù)字。（4）控股公司及合營企業(yè)了解上市公司存在哪些控股公司和合營企業(yè)。這是理解和把握上市公司關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易的基礎(chǔ)。2023/1/13prof.hu，jinanuniversity31如何有效組織“財務(wù)分析”問題的教學（5）合并報表主要項目注釋合并報表是對上市公司及其下屬的所有存在控制關(guān)系的企業(yè)的綜合反映。通過層層匯總，財務(wù)信息逐步演化為數(shù)字的堆積，導致這些數(shù)字越來越抽象。只有通過閱讀合并報表主要項目的注釋才能撥開“層層迷霧”，理解財務(wù)數(shù)字背后的經(jīng)濟實質(zhì)。（6）母公司財務(wù)報表主要項目注釋母公司財務(wù)報表只反映母公司的情況。同樣地，只有閱讀其財務(wù)報表主要項目注釋，才能理解財務(wù)數(shù)字背后的經(jīng)濟實質(zhì)。2023/1/13prof.hu，jinanuniversity32如何有效組織“財務(wù)分析”問題的教學（7）分行業(yè)資料如果上市公司涉足多個行業(yè)，且這些行業(yè)差異性較大，僅從合并報表難以了解上市公司的全貌。因為合并報表抽象掉行業(yè)特征。這對財務(wù)報表的理解帶來一定的困難。通過閱讀分行業(yè)資料，才能還其本來面目。（8）關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易關(guān)聯(lián)方和關(guān)聯(lián)交易是上市公司經(jīng)營過程必然發(fā)生的一種現(xiàn)象。當然，關(guān)聯(lián)方交易可能粉飾財務(wù)報表。了解關(guān)聯(lián)方交易有助于識別財務(wù)報表粉飾。2023/1/13prof.hu，jinanuniversity33如何有效組織“財務(wù)分析”問題的教學（9）或有事項或承諾事項或有事項或承諾事項如擔保，對上市公司的潛在影響非常大。了解上市公司存在哪些或有事項或承諾事項對“財務(wù)分析”具有重要的意義。（10）資產(chǎn)負債表日后事項何謂資產(chǎn)負債表日后事項？上市公司披露年度報告的時間一定是在資產(chǎn)負債表日（12月31日）之后，在資產(chǎn)負債表日到年度報告披露日之間公司的生產(chǎn)經(jīng)營活動并沒有停止。2023/1/13prof.hu，jinanuniversity34如何有效組織“財務(wù)分析”問題的教學這樣就出現(xiàn)了在披露年度報告時已經(jīng)發(fā)生，但又不屬于年度報告需要反映的事項。這種事項就屬于資產(chǎn)負債表日后事項。資產(chǎn)負債表日后事項會影響財務(wù)數(shù)字的實質(zhì)。2023/1/13prof.hu，jinanuniversity35如何有效組織“財務(wù)分析”問題的教學（11）債務(wù)重組債務(wù)重組可能改變上市公司的財務(wù)狀況，了解債務(wù)重組才能把握上市公司的財務(wù)狀況。（12）審計報告審計報告是從“第三只眼睛”看上市公司財務(wù)報表。審計意見對于理解財務(wù)報表具有一定的參考價值。2023/1/13prof.hu，jinanuniversity36如何有效組織“財務(wù)分析”問題的教學通過會計政策，才能真正理解和體會財務(wù)報表每個數(shù)字的“來龍去脈”及其背后的經(jīng)濟實質(zhì)，從而理解和體會“財務(wù)數(shù)字意味著什么”。孤立地閱讀財務(wù)報表難以理解和體會財務(wù)報表所反映的企業(yè)經(jīng)濟活動，甚至根本無法解讀“財務(wù)數(shù)字”的管理含義。2023/1/13prof.hu，jinanuniversity37如何有效組織“財務(wù)分析”問題的教學（三）樹立學生的戰(zhàn)略思維如前所述，“任何偉大戰(zhàn)略的實施都離不開財務(wù)資源的支持，而任何戰(zhàn)略之所以偉大就在于最終能夠創(chuàng)造財務(wù)資源。”這就意味著：2023/1/13prof.hu，jinanuniversity38如何有效組織“財務(wù)分析”問題的教學（1）戰(zhàn)略決定財務(wù)資源的配置，影響資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)，從而影響甚至鎖定財務(wù)指標的數(shù)值；（2）財務(wù)指標是引導戰(zhàn)略并檢驗戰(zhàn)略實施成效的工具。這就回答了“財務(wù)分析究竟應(yīng)該分析哪些指標”這個問題。（3）戰(zhàn)略影響盈利能力類財務(wù)指標的理解。例如，企業(yè)盈利一定就好嗎？2023/1/13prof.hu，jinanuniversity39如何有效組織“財務(wù)分析”問題的教學（四）引導學生深入理解行業(yè)特征財務(wù)指標以貨幣作為計量工具，舍去了行業(yè)特征。其實，同一個財務(wù)指標或數(shù)字，基于不同行業(yè)，其含義不同。例如，某企業(yè)的銷售利潤率為6%，其盈利能力如何？關(guān)鍵在于該企業(yè)屬于哪個行業(yè)。2023/1/13prof.hu，jinanuniversity40如何有效組織“財務(wù)分析”問題的教學下列財務(wù)指標同樣存在行業(yè)特征：1）存貨周轉(zhuǎn)率如棉紡織、釀酒等行業(yè)2）資產(chǎn)負債率如制藥行業(yè)3）利息保障倍數(shù)如高速公路、航空公司、機場等行業(yè)4）銷售毛利率如非制造業(yè)以及制造業(yè)產(chǎn)品生命周期較短的行業(yè)5）市盈率如成熟行業(yè)與新興行業(yè)……只有深入理解行業(yè)特征，才能真正理解財務(wù)指標的含義。2023/1/13prof.hu，jinanuniversity41如何有效組織“財務(wù)分析”問題的教學（五）引導學生感悟企業(yè)的業(yè)務(wù)流程企業(yè)執(zhí)行任何業(yè)務(wù)流程都需要占用或耗費企業(yè)的財務(wù)資源。占用的財務(wù)資源體現(xiàn)于資產(chǎn)負債表和現(xiàn)金流量表。耗費的財務(wù)資源體現(xiàn)于利潤表。2023/1/13prof.hu，jinanuniversity42如何有效組織“財務(wù)分析”問題的教學（1）資產(chǎn)負債表從資產(chǎn)各個項目所占比例（資產(chǎn)結(jié)構(gòu)）及其變動趨勢，結(jié)合行業(yè)特征、戰(zhàn)略，可以判斷資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與企業(yè)的業(yè)務(wù)流程是否匹配，揭示經(jīng)營風險。從資本來源各個項目所占比例（資本結(jié)構(gòu)）及其變動趨勢，可以判斷資本結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的匹配關(guān)系，從而揭示財務(wù)風險。2023/1/13prof.hu，jinanuniversity43如何有效組織“財務(wù)分析”問題的教學（2）現(xiàn)金流量表經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量體現(xiàn)“造血”功能，關(guān)注企業(yè)的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量是否與其主業(yè)相匹配。投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量體現(xiàn)“獻血”功能，關(guān)注企業(yè)的投資活動現(xiàn)金流出量與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、投資計劃之間的吻合程度，以及投資活動現(xiàn)金流入量是否具有盈利性。投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量體現(xiàn)“輸血”功能，關(guān)注企業(yè)的籌資活動現(xiàn)金流量與其主業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、利潤分配（股利）政策相匹配問題。2023/1/13prof.hu，jinanuniversity44如何有效組織“財務(wù)分析”問題的教學（3）利潤表利潤表列示了利潤的形成過程或各個項目對利潤的貢獻（侵蝕）。如何“由表及里”呢？每個項目的背后都隱含著“人”和“事”（業(yè)務(wù)流程）。例如：“管理費用”列示了100,000元，意味著什么？“營業(yè)成本”列示了1,000,000元，又意味著什么？……只有感悟業(yè)務(wù)流程，才能“由表及里”，從而真正理解財務(wù)指標的含義。2023/1/13prof.hu，jinanuniversity45如何有效組織“財務(wù)分析”問題的教學（六）借助標桿，引導學生洞察企業(yè)的競爭力銷售毛利率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、營運資本、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)收益率等財務(wù)指標本身就直接體現(xiàn)了企業(yè)的競爭力。但是，單獨考察某個企業(yè)的財務(wù)指標可能“孤芳自賞”。例如，媒體熱炒的“兩桶油”、“三張網(wǎng)”和“四大行”賺錢嗎？它們有競爭力嗎？沒有標桿難以回答這個問題。下圖說明了標桿的重要性。2023/1/13prof.hu，jinanuniversity462023/1/13prof.hu，jinanuniversity47如何有效組織“財務(wù)分析”問題的教學b公司（樣本公司）a公司銷售收入時間標桿思想逆水行舟，進也可能退！如何有效組織“財務(wù)分析”問題的教學在實踐中，標桿（benchmarking）可以選擇：1）經(jīng)驗標準2）歷史標準3）行業(yè)標準4）預算（計劃）標準但是，現(xiàn)在行業(yè)標準是一種普遍采用的標桿。2023/1/13prof.hu，jinanuniversity48如何有效組織“財務(wù)分析”問題的教學事實上，每一個行業(yè)，都有以行業(yè)活動為基礎(chǔ)并存在反映行業(yè)特征的一些標準。這些標準就是所謂的行業(yè)標準。采用行業(yè)標準體現(xiàn)了“知己知彼”的戰(zhàn)略思想，符合戰(zhàn)略分析的思路。行業(yè)標準有助于判斷企業(yè)在同行業(yè)所處的競爭地位或優(yōu)勢，明確企業(yè)今后的戰(zhàn)略目標。2023/1/13prof.hu，jinanuniversity49如何有效組織“財務(wù)分析”問題的教學然而，盡管兩個企業(yè)處于同行業(yè)，但是，它們可能不可比。有鑒于此，作為行業(yè)標準的“變異”，目前流行“標桿”標準。所謂“標桿”就是同行業(yè)具有可比性的先進企業(yè)。其實，“標桿”標準就是具有可比性的“同行業(yè)先進水平”的標準。2023/1/13prof.hu，jinanuniversity50如何有效組織“財務(wù)分析”問題的教學（七）引導學生明確“財務(wù)分析”的立場或邏輯蘇軾《題西林壁》：“橫看成嶺側(cè)成峰，遠近高低各不同。不識廬山真面目，只緣身在此山中。”同一個財務(wù)指標，基于不同立場，其含義不同。2023/1/13prof.hu，jinanuniversity51如何有效組織“財務(wù)分析”問題的教學例如，營運資本、流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率和資產(chǎn)負債率等財務(wù)指標，其數(shù)值高好還是低好呢？這取決于“財務(wù)分析”是基于股東的立場還是基于債權(quán)人的立場！股東（分享階層）與債權(quán)人（類似于“支薪”階層）的關(guān)注點不同。2023/1/13prof.hu，jinanuniversity52如何有效組織“財務(wù)分析”問題的教學此外，“財務(wù)分析”的邏輯是“股東至上”還是“利益相關(guān)者”，也影響應(yīng)當采用的財務(wù)指標。例如：資產(chǎn)收益率：基于“利益相關(guān)者”的邏輯凈資產(chǎn)收益率和每股收益（以及財務(wù)杠桿分析）：基于“股東至上”的邏輯2023/1/13prof.hu，jinanuniversity53如何有效組織“財務(wù)分析”問題的教學（八）培養(yǎng)學生“財務(wù)分析”的系統(tǒng)觀念企業(yè)是一個不斷運轉(zhuǎn)的主體。單一財務(wù)指標只是描述企業(yè)的某一個側(cè)面。單一財務(wù)指標未必能夠說明問題，但綜合運用多個財務(wù)指標，就能夠說明問題。例如，單獨的“資產(chǎn)負債率”并不能說明什么問題，但是，如果將資產(chǎn)負債率與資產(chǎn)收益率或每股收益聯(lián)系在一起，就可以說明問題。2023/1/13prof.hu，jinanuniversity54如何有效組織“財務(wù)分析”問題的教學同樣地，單獨的“利潤”也不能說明問題，把利潤與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、凈利潤現(xiàn)金含量聯(lián)系在一起，就可以說明利潤與資產(chǎn)質(zhì)量。2023/1/13prof.hu，jinanuniversity55如何有效組織“財務(wù)分析”問題的教學（九）強調(diào)財務(wù)指標的局限性基于歷史成本原則，財務(wù)報表及其財務(wù)指標“以會計特有語言”描述企業(yè)經(jīng)濟活動及其結(jié)果充其量只能說明“企業(yè)過去做得怎么樣”。2023/1/13prof.hu，jinanuniversity56如何有效組織“財務(wù)分析”問題的教學財務(wù)報表及其財務(wù)指標并沒有向人們保證或