第二章財務報告財務報告的內容財務報告的發展與變化第二章財務報告財務報告的內容一、財務報告的內容一、財務報告的內容財務報告包括會計報表和會計報表附注。例：寶鋼股份07年報全文

一、財務報告的內容一、財務報告的內容對外財務報告的內容主表附表資產負債表資產減值準備明細表應交增值稅明細表利潤表利潤分配表分部報表現金流量表股東權益變動表對外財務報告的內容主表附表資產負債表資產減值準備明細表利潤表序號財務報表附注財務報表附注具體內容1編制基礎會計制度、稅收政策、會計假設2聲明遵循企業會計準則3會計政策期后事項、存貨計價、投資計價、收入的確認、減值準備等4重要會計估計說明重要會計估計的確認依據（壞賬準備等）5會計估計、政策變更、差錯更正變更的原因、結果和報表項目的調整6報表項目補充說明應收賬款、存貨、終止經營稅后利潤的金額等補充說明7需要說明的事項或有和承諾事項、資產負債表日后非調整事項、關聯方關系及其交易等財務報表附注的具體內容（例：寶鋼股份)序號財務報表附注財務報表附注具體內容1編制基礎會計制度、稅收三大報表之間的關系資產負債表（期初數）資產：現金應收賬款存貨固定資產無形資產負債流動負債長期負債股東權益股本留存收益利潤表收入費用投資收益營業外收支凈利潤現金股利留存收益現金流量表經營現金流量投資現金流量籌資現金流量現金凈流量資產負債表（期末數）資產：現金應收賬款存貨固定資產無形資產負債流動負債長期負債股東權益股本留存收益三大報表之間的關系資產負債表利潤表現金流量表二、財務報告的目標基本會計準則的第四條明確了財務報告的目標，它有兩個要點：

⑴財務報告應當提供與企業財務狀況、經營成果和現金流量有關的會計信息（這些主要信息由財務報表所提供）。

⑵這些信息的用途是：第一，反映企業管理層受托責任的履行情況；第二，有助于使用者作出經濟決策。二、財務報告的目標基本會計準則的第四條明確了財務報告的目標，

把反映企業管理層的受托責任放在目標的第一位。基本體現了財務會計信息，不僅可供投資人增加持有和拋售股份決策的參考，而且更為重要的是對企業高級管理階層受托經營的資源進行必要的監督（其中包括獎、懲和人事調動），以保證國有企業的資金不致流失，所有委托經營的企業的資產都可保值、增值。

可見，真實可靠的財務會計信息才能起到保護投資者利益的作用。把反映企業管理層的受托責任放在目標的第三、財務報告的發展與變化

財務報表是以傳統會計的三個特征為支柱：復式簿記系統，權責發生制，歷史成本。1、關于計量

財務報告中的計量出現下列變化：由早期以歷史成本為主（甚至占完全統治地位）到幾種計量屬性同時并用，再到當前傾向于采用公允價值。

三、財務報告的發展與變化財務報表是以傳2、關于確認在股份企業出現以前，往往采用收付實現制來確認收入和費用。出現委托和代理關系之后，為了正確反映和評估在某一期間的受托責任，就產生并廣泛運用了權責發生制。人們主要關注收入和費用確認的另一解說是在20世紀40-50年代，財務報表中的收益表被普遍認可為第一報表。2、關于確認3、關于報告從確認和披露的形式上看

早期的財務報表，是直接根據日常記錄所編成的，報表內的項目只不過是會計科目的重新分類、匯總和排列。由于經濟業務日趨復雜，為了提高報表的易懂性和可使用性，增加了表外附注和附表，它與證券監管機構對上市公司的報表提出補充的披露要求也是分不開的。

FASB的第5號財務會計概念公告則反復強調：在財務報表表內表述是確認；用附注（包括表內旁注，表外底注）、其他附表、其他報告手段進行表述，不是確認，而是披露。

3、關于報告從報告的時間間隔看

年度報告、半年報、季報、月報、網上發布實時信息。

從報告的時間間隔看從報告的內容和覆蓋面看

一個主體的整體財務狀況、經營成果、現金流量、及其變化。覆蓋整個控股企業集團的合并財務報表具有不同機遇和風險的地區和業務分部編制分部財務報告從報告的內容和覆蓋面看未來財務報告內容的展望

堅持財務信息的核心地位，通過非財務信息提升財務信息的價值

。在不放棄歷史成本計價信息的同時，以公允價值計價的信息將大大豐富財務信息的內容并提高財務信息的相關性。企業無形資產和人力資產將成為未來財務報告的重心。突破會計主體假設，同時報告與會計主體信息相關的關聯方信息。增加相對值信息，提高財務信息的可比性。未來財務報告實時信息

。

未來財務報告內容的展望

堅持財務信息的核心地位，通過非財務四、財務報表的局限性報表信息并未完全反映企業可以利用的經濟資源，不涉及表外信息。

例如:人力資源、未申請專利的專有技術…歷史成本慣例的制約：降低了面臨通貨膨脹時會計信息的可信度。

例如：進行縱向比較分析時，以市場價值計量的

數據與以歷史成本計量的數據相比較的情況。四、財務報表的局限性報表信息并未完全反映企業可以利用的經濟企業會計政策運用的差異

例如：不同企業的存貨計價方法、折舊方法不同。會計信息的人為操縱。

例如：針對銀行,股東修飾相應的報表數據。企業會計政策運用的差異第三章戰略分析公司財務報告分析財務報告課件戰略分析應當圍繞公司的價值創造能力展開。公司的價值創造能力取決于自己盈利能力與資本成本之間的差異。資本成本的高低主要由資本市場決定。盈利能力的高低主要取決于自身的戰略選擇。公司所處的行業公司的競爭定位戰略分析應當圍繞公司的價值創造能力展開。第一節宏觀經濟環境分析一、宏觀經濟運行情況分析GDP的增長速度、增長方式及可持續性國家的財政收入情況物價水平居民的就業率和可支配收入水平等第一節宏觀經濟環境分析一、宏觀經濟運行情況分析（一）GDP變動對企業的影響

1．持續、穩定、高速的GDP增長企業經營環境不斷改善，產銷兩旺，投資風險越來越小，企業利潤持續上升，股息和紅利不斷增長，企業價值不斷增長。國民收入不斷提高，收入的增加和對經濟形勢的良好預期，使得人們的投資積極性提高，從而增加對證券的需求，企業在證券市場上能更容易地籌措資本。（一）GDP變動對企業的影響1．持續、穩定、高速的GDP增

2．高通貨膨脹下的GDP增長當經濟處于嚴重失衡下的高速增長時，表現出高的通貨膨脹率，是經濟形勢惡化的征兆。如果不采取調控措施，必將導致未來的“滯脹”（通貨膨脹與增長停滯并存）。這時經濟中的矛盾會突出地表現出來，企業經營將面臨困境，居民收入也將降低。2．高通貨膨脹下的GDP增長3．宏觀調控下的GDP增長當國內生產總值呈失衡的高速增長時，政府可能采取宏觀調控措施以維持經濟的穩定增長，這樣必然減緩國內生產總值的增長速度。如果調控目標得以實現，國內生產總值仍然以適當的速度增長，不會導致國內生產總值的負增長或低增長，說明宏觀調控措施十分有效，經濟矛盾逐步得以緩解，為進一步增長創造了有利條件。外部經營環境的穩定將為企業的未來發展提供有利的保障。3．宏觀調控下的GDP增長4．轉折性的GDP變動如果國內生產總值一定時期以來呈負增長，當負增長速度逐漸減緩并呈現向正增長轉變的趨勢時，表明惡化的經濟環境逐步得到改善。企業的生產經營環境也會逐步好轉。4．轉折性的GDP變動其他重要的宏觀經濟指標：CPIConsumerPriceIndex居民消費價格指數PPIProducer‘sPriceIndexforManufacturedProducts工業品出廠價格指數相關信息來源：國家統計局東方財富網-數據頻道-宏觀/cjsj/gdp.html其他重要的宏觀經濟指標：CPIConsumerPric其他宏觀經濟信息來源：某一區域煤炭、鋼鐵、電力供求水平的變化。“經濟下行“鋼”開始”。——許小年其他宏觀經濟信息來源：（二）經濟周期變動對企業的影響受多種因素的影響，宏觀經濟的運行總是呈現出周期性變化。這種周期性變化一般要經歷四個階段，即蕭條、復蘇、繁榮、衰退：在蕭條階段，經濟下滑至低谷，由于預期未來經濟狀況不佳，企業業績得不到改善，企業正常的經營活動和資本周轉受到嚴重影響。這時企業通常采取的措施是嚴格投資標準，保持市場份額，減少股利費用，放棄次要利益，削產減產，裁減雇員等。（二）經濟周期變動對企業的影響當經濟走出蕭條，步入復蘇階段時，企業經營狀況開始好轉，業績上升，資信提高。因此企業大多會采取增加廠房設備、實行長期租賃、建立存貨、開發引入新產品、增加新的雇員等措施，為企業的生產發展做好各種準備。當經濟走出蕭條，步入復蘇階段時，企業經營狀況開始好轉，業績上隨著經濟的日益活躍，經濟會呈現出繁榮的景象。企業的經營業績不斷提升。企業不斷通過擴充廠房設備、繼續建立存貨來擴大生產規模，開發營銷規劃增加其市場份額，提高產品銷售價格，同時繼續增加雇員。隨著經濟的日益活躍，經濟會呈現出繁榮的景象。企業的經營業績不由于繁榮階段的過度擴張，社會總供給開始超過總需求，經濟增長減速，存貨增加。同時經濟過熱造成工資、利率等大幅上升，因而企業的運營成本上升，企業業績開始出現停滯甚至下降的趨勢。這時企業會停止向外擴張、處置多余設備、轉讓部分分部、停產不利產品、停止長期采購、削減存貨并停止增加雇員。由于繁榮階段的過度擴張，社會總供給開始超過總需求，經濟增長減注意：

經濟周期對不同行業、不同區域的影響程度不同。“面對金融危機,雷士照明吳長江主張逆勢擴張。”注意：

經濟周期對不同行業、不同區域的影響程度不同。“面對金（三）通貨膨脹對企業的影響通貨膨脹對企業的影響必須從不同時期通貨膨脹產生的原因、程度，并結合當時的經濟結構和形勢以及政府可能采取的干預措施等方面進行分析。溫和的、穩定的通貨膨脹對企業的影響較小。嚴重通貨膨脹的情況下，經濟將被嚴重扭曲且失去效率。（三）通貨膨脹對企業的影響通貨膨脹對企業的影響必須從不同時期例如：津巴布韋通貨膨脹率：32%

199859%

199960%

2000100%

20011000%2006.

玻利維亞、墨西哥、阿根廷……例如：津巴布韋公司財務報告分析財務報告課件投資者會將資金轉移到實物資產和交易上以尋求保值，股票債券的需求減少，企業在證券市場籌集不到必需的生產資金，資金周轉失靈。原材料、勞務價格等成本飛漲，企業經營嚴重受挫，盈利水平下降，甚至破產倒閉。投資者會將資金轉移到實物資產和交易上以尋求保值，股票債券的需（四）國際收支狀況對企業的影響適度的貿易逆差或貿易順差不會對經濟運行產生影響。過度的貿易逆差，表明消費者更喜歡外國產品而不愿意購買本國產品，本國企業的效益就會受到影響；（四）國際收支狀況對企業的影響適度的貿易逆差或貿易順差不會對過度的貿易順差盡管能增加國民生產總值、帶來巨大的外匯收入并增加公眾收入，但國際收支長期大幅順差，容易引發國內通貨膨脹，本幣投放過量，國際投機資本會大量流入流出，引發國內金融市場的動蕩。同時也可能引起其他國家對本國外貿政策的不滿，導致這些國家采取貿易保護措施，從而影響本國企業產品的出口。過度的貿易順差盡管能增加國民生產總值、帶來巨大的外匯收入并增例：美國限制進口中國輪胎、禽肉等歐盟限制進口中國紡織品、光伏產品印度限制進口中國玩具阿根廷限制進口中國自行車配件等例：美國限制進口中國輪胎、禽肉等二、宏觀經濟政策分析

（一）貨幣政策對企業的影響貨幣政策主要有兩種：寬松的貨幣政策和緊縮的貨幣政策。在經濟增長乏力時，通過降低基準利率、增加貨幣供應量以及適度的貨幣貶值等寬松的貨幣政策，可以刺激經濟增長，為企業的生產發展提供較為充足的資金；二、宏觀經濟政策分析

（一）貨幣政策對企業的影響貨幣政策主要在經濟增長過熱時，則可以通過提高基準利率、減少貨幣供應量及適度的貨幣升值等緊縮的貨幣政策來抑制經濟的過快增長，這時企業的籌資成本增加，籌資較為困難。在經濟增長過熱時，則可以通過提高基準利率、減少貨幣供應量及適（二）財政政策對企業的影響寬松的財政政策：國家通過增發國債，加大對基礎設施等固定資產的投資力度，減少稅收、降低稅率、擴大減免稅范圍以及擴大財政支出，同時提高居民收入、鼓勵居民消費等措施擴大社會供給和社會總需求，刺激經濟增長。經濟的增長會刺激投資需求，企業生產規模擴大，經營環境改善，盈利能力增強，還本付息能力增強，企業股票和債券的市場價格將會上漲；（二）財政政策對企業的影響寬松的財政政策：國家通過增發國債，緊縮的財政政策：國家通過減少財政赤字，優化投資結構等措施，抑制經濟過快增長，企業的生產經營因而也會受到明顯影響。緊縮的財政政策：國家通過減少財政赤字，優化投資結構等措施，抑（三）稅收政策對企業的影響稅收政策是財政政策的一個重要組成部分。對經濟影響較大的稅收政策包括增值稅政策、企業所得稅政策、個人所得稅政策和行業的出口退稅政策等。（三）稅收政策對企業的影響稅收政策是財政政策的一個重要組成部（四）產業政策對企業的影響產業政策也是國家重要的宏觀調控政策之一。國家根據整體經濟發展的需要，在不同的發展階段采取不同的產業政策。如：節能減排的產業政策，對能耗大、污染嚴重的產業進行重點整治和改造，鼓勵節能型、無污染產業的發展。（四）產業政策對企業的影響產業政策也是國家重要的宏觀調控政策第二節行業分析和經營戰略分析一、行業分析行業的發展前景與許多因素有關，因此行業的分類也有多重標準。按行業的要素集約度分類，可以分為資本密集型、技術密集型、資源密集型和勞動密集型等行業；按行業的生命周期可以分為創業階段、成長階段、成熟階段和衰退階段。第二節行業分析和經營戰略分析一、行業分析（一）行業的經濟特性與生命周期分析

根據行業的經濟特性和生命周期可以將行業分為成長性行業、周期性行業和保險性行業。處于高速發展的成長性行業，對任何企業來說都是一筆財富，像生物制藥、環保產品等行業就屬于成長性行業；保險性行業的典型代表則是食品飲料行業。（一）行業的經濟特性與生命周期分析根據行業的經濟特性鋼鐵、汽車等行業則屬于周期性行業。當企業所在行業屬于周期性行業時，還應進一步分析該行業處于周期性中的上升趨勢還是下降趨勢，最后結合行業所處商業周期的位置判斷該行業未來的發展趨勢。鋼鐵、汽車等行業則屬于周期性行業。當企業所在行業屬于周期性行2012年9月7日的中鋼協鋼材綜合價格指數顯示，歷經18年漲跌輪回，鋼價回到起點之下，99.24點。中國的粗鋼產能已經超過9億噸，產能過剩超過1.6億噸，奇怪的是產能仍在持續增加。據冶金工業經濟發展研究中心提供的數據，全國2012年底前要建成的高爐還有58座，還將新增產能8440萬噸。2012年9月7日的中鋼協鋼材綜合價格指數顯示，歷經18年漲同花順數據顯示，目前鋼鐵業35家上市公司中有17家發布了中報，匯總計算，17家企業上半年共虧損9.2億元，而去年同期則盈利50.6億元；而17家企業同期應收賬款達到160億元，同比翻了一倍有余。同時，存貨總量從71.5億元膨脹到79.8億元，可見庫存消化壓力仍在增長。“現在鋼鐵行業賣一噸鋼的利潤是1.68元。”——中鋼協副會長王曉齊同花順數據顯示，目前鋼鐵業35家上市公司中有17家發布了中報“價格低迷與產量增長并存，需求下行與產能擴張并舉，高庫存而高產量，低效益而高投資，市場總體供大于求而新建項目仍在上馬.....存在于中國鋼鐵行業的諸多“悖論”已經不能用簡單的經濟規律來解釋。"——經濟觀察報，2012年9月8日“價格低迷與產量增長并存，需求下行與產能擴張并舉，高庫存而高注意：當企業處于弱勢發展行業或行業處于下降趨勢中時，某個企業即使財務數據優良，其未來的盈利能力和價值增長能力也會受到行業的影響。

注意：當企業處于弱勢發展行業或行業處于下降趨勢中時，某個企業（二）行業競爭狀況分析1．潛在進入者的威脅2．現有競爭對手間的競爭3．行業進入與退出壁壘及難易程度4．其他因素：行業的全球化趨勢、行業增長率的變化趨勢、客戶群及客戶對產品使用方式的變化、客戶偏好的變化、監督機構的影響力及政府政策的變化、產品服務屬性、資源要求行業未來前景等。（二）行業競爭狀況分析1．潛在進入者的威脅（三）行業獲利能力分析理論基礎：邁克爾·波特《競爭戰略》一書中提出的影響行業盈利能力的五大力量：現有企業間的競爭新進入企業的威脅替代產品的威脅產品買方的議價能力供應商的議價能力（三）行業獲利能力分析理論基礎：邁克爾·波特《競爭戰1、現有企業間的競爭行業增長率增長率高（）增長率低（）競爭者的集中和均衡。行業中有許多規模相當的企業（）行業中有兩三個同樣規模的競爭者（）行業中只有一個控制性企業（）請選擇：A.競爭激烈B.競爭弱1、現有企業間的競爭行業增長率產品的獨特性規模經濟如果行業中存在明顯的規模經濟效益，企業間將進行激烈競爭以爭奪市場份額。固定成本與變動成本的比率固定成本較高時，企業就可能訴諸于價格戰以充分利用剩余生產能力，如：航空業剩余生產能力，退出障礙。“開工開不起停產停不起”產品的獨特性例如：我國汽車、家電行業，產能嚴重過剩，固定成本在成本總額中所占比重較大，固定資產的通用性較低，退出壁壘或退出門檻較高。由于無法退出，企業間的競爭十分激烈。例如：我國汽車、家電行業，產能嚴重過剩，固定成本在成本總額中體制性的產能過剩不僅出現在鋼鐵行業，也出現在水泥、重型機械、船舶制造甚至風電、光伏太陽能等新興產業中。體制性的產能過剩不僅出現在鋼鐵行業，也出現在水泥、重型機械、2、新進入企業的威脅規模經濟。新進入者存在成本劣勢。如：制藥業、軟飲料業。先行優勢。行業標準、與廉價原材料供應商的特別協議、政府的經營許、學習成本等。分銷渠道和關系網的進入法律障礙：專利權、版權2、新進入企業的威脅規模經濟。3、替代產品的威脅4、買方的議價能力（1）產品價格的敏感性（2）交易地位5、供應商的議價能力例如：軟飲料行業，可口可樂和百事可樂的議價能力很強，而金屬罐供應商的議價能力較弱。3、替代產品的威脅二、競爭戰略分析（一）波特分析法低成本戰略、差異化戰略財務分析者應關注以下問題：與企業競爭戰略相關的成功要素和風險企業處理這些成功要素和風險的能力企業是否采取了與競爭戰略一致的行動（研發、設計、生產、銷售等）競爭優勢是否可持續未來是否存在影響企業競爭優勢的潛在變化。（新技術新產品的引入、國外競爭者的進入、行業規范的變化、客戶需求的變化等）二、競爭戰略分析（一）波特分析法（二）其他競爭戰略分析方法SWOT分析法價值鏈分析法PEST分析法（二）其他競爭戰略分析方法SWOT分析法第二章財務報告財務報告的內容財務報告的發展與變化第二章財務報告財務報告的內容一、財務報告的內容一、財務報告的內容財務報告包括會計報表和會計報表附注。例：寶鋼股份07年報全文

一、財務報告的內容一、財務報告的內容對外財務報告的內容主表附表資產負債表資產減值準備明細表應交增值稅明細表利潤表利潤分配表分部報表現金流量表股東權益變動表對外財務報告的內容主表附表資產負債表資產減值準備明細表利潤表序號財務報表附注財務報表附注具體內容1編制基礎會計制度、稅收政策、會計假設2聲明遵循企業會計準則3會計政策期后事項、存貨計價、投資計價、收入的確認、減值準備等4重要會計估計說明重要會計估計的確認依據（壞賬準備等）5會計估計、政策變更、差錯更正變更的原因、結果和報表項目的調整6報表項目補充說明應收賬款、存貨、終止經營稅后利潤的金額等補充說明7需要說明的事項或有和承諾事項、資產負債表日后非調整事項、關聯方關系及其交易等財務報表附注的具體內容（例：寶鋼股份)序號財務報表附注財務報表附注具體內容1編制基礎會計制度、稅收三大報表之間的關系資產負債表（期初數）資產：現金應收賬款存貨固定資產無形資產負債流動負債長期負債股東權益股本留存收益利潤表收入費用投資收益營業外收支凈利潤現金股利留存收益現金流量表經營現金流量投資現金流量籌資現金流量現金凈流量資產負債表（期末數）資產：現金應收賬款存貨固定資產無形資產負債流動負債長期負債股東權益股本留存收益三大報表之間的關系資產負債表利潤表現金流量表二、財務報告的目標基本會計準則的第四條明確了財務報告的目標，它有兩個要點：

⑴財務報告應當提供與企業財務狀況、經營成果和現金流量有關的會計信息（這些主要信息由財務報表所提供）。

⑵這些信息的用途是：第一，反映企業管理層受托責任的履行情況；第二，有助于使用者作出經濟決策。二、財務報告的目標基本會計準則的第四條明確了財務報告的目標，

把反映企業管理層的受托責任放在目標的第一位。基本體現了財務會計信息，不僅可供投資人增加持有和拋售股份決策的參考，而且更為重要的是對企業高級管理階層受托經營的資源進行必要的監督（其中包括獎、懲和人事調動），以保證國有企業的資金不致流失，所有委托經營的企業的資產都可保值、增值。

可見，真實可靠的財務會計信息才能起到保護投資者利益的作用。把反映企業管理層的受托責任放在目標的第三、財務報告的發展與變化

財務報表是以傳統會計的三個特征為支柱：復式簿記系統，權責發生制，歷史成本。1、關于計量

財務報告中的計量出現下列變化：由早期以歷史成本為主（甚至占完全統治地位）到幾種計量屬性同時并用，再到當前傾向于采用公允價值。

三、財務報告的發展與變化財務報表是以傳2、關于確認在股份企業出現以前，往往采用收付實現制來確認收入和費用。出現委托和代理關系之后，為了正確反映和評估在某一期間的受托責任，就產生并廣泛運用了權責發生制。人們主要關注收入和費用確認的另一解說是在20世紀40-50年代，財務報表中的收益表被普遍認可為第一報表。2、關于確認3、關于報告從確認和披露的形式上看

早期的財務報表，是直接根據日常記錄所編成的，報表內的項目只不過是會計科目的重新分類、匯總和排列。由于經濟業務日趨復雜，為了提高報表的易懂性和可使用性，增加了表外附注和附表，它與證券監管機構對上市公司的報表提出補充的披露要求也是分不開的。

FASB的第5號財務會計概念公告則反復強調：在財務報表表內表述是確認；用附注（包括表內旁注，表外底注）、其他附表、其他報告手段進行表述，不是確認，而是披露。

3、關于報告從報告的時間間隔看

年度報告、半年報、季報、月報、網上發布實時信息。

從報告的時間間隔看從報告的內容和覆蓋面看

一個主體的整體財務狀況、經營成果、現金流量、及其變化。覆蓋整個控股企業集團的合并財務報表具有不同機遇和風險的地區和業務分部編制分部財務報告從報告的內容和覆蓋面看未來財務報告內容的展望

堅持財務信息的核心地位，通過非財務信息提升財務信息的價值

。在不放棄歷史成本計價信息的同時，以公允價值計價的信息將大大豐富財務信息的內容并提高財務信息的相關性。企業無形資產和人力資產將成為未來財務報告的重心。突破會計主體假設，同時報告與會計主體信息相關的關聯方信息。增加相對值信息，提高財務信息的可比性。未來財務報告實時信息

。

未來財務報告內容的展望

堅持財務信息的核心地位，通過非財務四、財務報表的局限性報表信息并未完全反映企業可以利用的經濟資源，不涉及表外信息。

例如:人力資源、未申請專利的專有技術…歷史成本慣例的制約：降低了面臨通貨膨脹時會計信息的可信度。

例如：進行縱向比較分析時，以市場價值計量的

數據與以歷史成本計量的數據相比較的情況。四、財務報表的局限性報表信息并未完全反映企業可以利用的經濟企業會計政策運用的差異

例如：不同企業的存貨計價方法、折舊方法不同。會計信息的人為操縱。

例如：針對銀行,股東修飾相應的報表數據。企業會計政策運用的差異第三章戰略分析公司財務報告分析財務報告課件戰略分析應當圍繞公司的價值創造能力展開。公司的價值創造能力取決于自己盈利能力與資本成本之間的差異。資本成本的高低主要由資本市場決定。盈利能力的高低主要取決于自身的戰略選擇。公司所處的行業公司的競爭定位戰略分析應當圍繞公司的價值創造能力展開。第一節宏觀經濟環境分析一、宏觀經濟運行情況分析GDP的增長速度、增長方式及可持續性國家的財政收入情況物價水平居民的就業率和可支配收入水平等第一節宏觀經濟環境分析一、宏觀經濟運行情況分析（一）GDP變動對企業的影響

1．持續、穩定、高速的GDP增長企業經營環境不斷改善，產銷兩旺，投資風險越來越小，企業利潤持續上升，股息和紅利不斷增長，企業價值不斷增長。國民收入不斷提高，收入的增加和對經濟形勢的良好預期，使得人們的投資積極性提高，從而增加對證券的需求，企業在證券市場上能更容易地籌措資本。（一）GDP變動對企業的影響1．持續、穩定、高速的GDP增

2．高通貨膨脹下的GDP增長當經濟處于嚴重失衡下的高速增長時，表現出高的通貨膨脹率，是經濟形勢惡化的征兆。如果不采取調控措施，必將導致未來的“滯脹”（通貨膨脹與增長停滯并存）。這時經濟中的矛盾會突出地表現出來，企業經營將面臨困境，居民收入也將降低。2．高通貨膨脹下的GDP增長3．宏觀調控下的GDP增長當國內生產總值呈失衡的高速增長時，政府可能采取宏觀調控措施以維持經濟的穩定增長，這樣必然減緩國內生產總值的增長速度。如果調控目標得以實現，國內生產總值仍然以適當的速度增長，不會導致國內生產總值的負增長或低增長，說明宏觀調控措施十分有效，經濟矛盾逐步得以緩解，為進一步增長創造了有利條件。外部經營環境的穩定將為企業的未來發展提供有利的保障。3．宏觀調控下的GDP增長4．轉折性的GDP變動如果國內生產總值一定時期以來呈負增長，當負增長速度逐漸減緩并呈現向正增長轉變的趨勢時，表明惡化的經濟環境逐步得到改善。企業的生產經營環境也會逐步好轉。4．轉折性的GDP變動其他重要的宏觀經濟指標：CPIConsumerPriceIndex居民消費價格指數PPIProducer‘sPriceIndexforManufacturedProducts工業品出廠價格指數相關信息來源：國家統計局東方財富網-數據頻道-宏觀/cjsj/gdp.html其他重要的宏觀經濟指標：CPIConsumerPric其他宏觀經濟信息來源：某一區域煤炭、鋼鐵、電力供求水平的變化。“經濟下行“鋼”開始”。——許小年其他宏觀經濟信息來源：（二）經濟周期變動對企業的影響受多種因素的影響，宏觀經濟的運行總是呈現出周期性變化。這種周期性變化一般要經歷四個階段，即蕭條、復蘇、繁榮、衰退：在蕭條階段，經濟下滑至低谷，由于預期未來經濟狀況不佳，企業業績得不到改善，企業正常的經營活動和資本周轉受到嚴重影響。這時企業通常采取的措施是嚴格投資標準，保持市場份額，減少股利費用，放棄次要利益，削產減產，裁減雇員等。（二）經濟周期變動對企業的影響當經濟走出蕭條，步入復蘇階段時，企業經營狀況開始好轉，業績上升，資信提高。因此企業大多會采取增加廠房設備、實行長期租賃、建立存貨、開發引入新產品、增加新的雇員等措施，為企業的生產發展做好各種準備。當經濟走出蕭條，步入復蘇階段時，企業經營狀況開始好轉，業績上隨著經濟的日益活躍，經濟會呈現出繁榮的景象。企業的經營業績不斷提升。企業不斷通過擴充廠房設備、繼續建立存貨來擴大生產規模，開發營銷規劃增加其市場份額，提高產品銷售價格，同時繼續增加雇員。隨著經濟的日益活躍，經濟會呈現出繁榮的景象。企業的經營業績不由于繁榮階段的過度擴張，社會總供給開始超過總需求，經濟增長減速，存貨增加。同時經濟過熱造成工資、利率等大幅上升，因而企業的運營成本上升，企業業績開始出現停滯甚至下降的趨勢。這時企業會停止向外擴張、處置多余設備、轉讓部分分部、停產不利產品、停止長期采購、削減存貨并停止增加雇員。由于繁榮階段的過度擴張，社會總供給開始超過總需求，經濟增長減注意：

經濟周期對不同行業、不同區域的影響程度不同。“面對金融危機,雷士照明吳長江主張逆勢擴張。”注意：

經濟周期對不同行業、不同區域的影響程度不同。“面對金（三）通貨膨脹對企業的影響通貨膨脹對企業的影響必須從不同時期通貨膨脹產生的原因、程度，并結合當時的經濟結構和形勢以及政府可能采取的干預措施等方面進行分析。溫和的、穩定的通貨膨脹對企業的影響較小。嚴重通貨膨脹的情況下，經濟將被嚴重扭曲且失去效率。（三）通貨膨脹對企業的影響通貨膨脹對企業的影響必須從不同時期例如：津巴布韋通貨膨脹率：32%

199859%

199960%

2000100%

20011000%2006.

玻利維亞、墨西哥、阿根廷……例如：津巴布韋公司財務報告分析財務報告課件投資者會將資金轉移到實物資產和交易上以尋求保值，股票債券的需求減少，企業在證券市場籌集不到必需的生產資金，資金周轉失靈。原材料、勞務價格等成本飛漲，企業經營嚴重受挫，盈利水平下降，甚至破產倒閉。投資者會將資金轉移到實物資產和交易上以尋求保值，股票債券的需（四）國際收支狀況對企業的影響適度的貿易逆差或貿易順差不會對經濟運行產生影響。過度的貿易逆差，表明消費者更喜歡外國產品而不愿意購買本國產品，本國企業的效益就會受到影響；（四）國際收支狀況對企業的影響適度的貿易逆差或貿易順差不會對過度的貿易順差盡管能增加國民生產總值、帶來巨大的外匯收入并增加公眾收入，但國際收支長期大幅順差，容易引發國內通貨膨脹，本幣投放過量，國際投機資本會大量流入流出，引發國內金融市場的動蕩。同時也可能引起其他國家對本國外貿政策的不滿，導致這些國家采取貿易保護措施，從而影響本國企業產品的出口。過度的貿易順差盡管能增加國民生產總值、帶來巨大的外匯收入并增例：美國限制進口中國輪胎、禽肉等歐盟限制進口中國紡織品、光伏產品印度限制進口中國玩具阿根廷限制進口中國自行車配件等例：美國限制進口中國輪胎、禽肉等二、宏觀經濟政策分析

（一）貨幣政策對企業的影響貨幣政策主要有兩種：寬松的貨幣政策和緊縮的貨幣政策。在經濟增長乏力時，通過降低基準利率、增加貨幣供應量以及適度的貨幣貶值等寬松的貨幣政策，可以刺激經濟增長，為企業的生產發展提供較為充足的資金；二、宏觀經濟政策分析

（一）貨幣政策對企業的影響貨幣政策主要在經濟增長過熱時，則可以通過提高基準利率、減少貨幣供應量及適度的貨幣升值等緊縮的貨幣政策來抑制經濟的過快增長，這時企業的籌資成本增加，籌資較為困難。在經濟增長過熱時，則可以通過提高基準利率、減少貨幣供應量及適（二）財政政策對企業的影響寬松的財政政策：國家通過增發國債，加大對基礎設施等固定資產的投資力度，減少稅收、降低稅率、擴大減免稅范圍以及擴大財政支出，同時提高居民收入、鼓勵居民消費等措施擴大社會供給和社會總需求，刺激經濟增長。經濟的增長會刺激投資需求，企業生產規模擴大，經營環境改善，盈利能力增強，還本付息能力增強，企業股票和債券的市場價格將會上漲；（二）財政政策對企業的影響寬松的財政政策：國家通過增發國債，緊縮的財政政策：國家通過減少財政赤字，優化投資結構等措施，抑制經濟過快增長，企業的生產經營因而也會受到明顯影響。緊縮的財政政策：國家通過減少財政赤字，優化投資結構等措施，抑（三）稅收政策對企業的影響稅收政策是財政政策的一個重要組成部分。對經濟影響較大的稅收政策包括增值稅政策、企業所得稅政策、個人所得稅政策和行業的出口退稅政策等。（三）稅收政策對企業的影響稅收政策是財政政策的一個重要組成部（四）產業政策對企業的影響產業政策也是國家重要的宏觀調控政策之一。國家根據整體經濟發展的需要，在不同的發展階段采取不同的產業政策。如：節能減排的產業政策，對能耗大、污染嚴重的產業進行重點整治和改造，鼓勵節能型、無污染產業的發展。（四）產業政策對企業的影響產業政策也是國家重要的宏觀調控政策第二節行業分析和經營戰略分析一、行業分析行業的發展前景與許多因素有關，因此行業的分類也有多重標準。按行業的要素集約度分類，可以分為資本密集型、技術密集型、資源密集型和勞動密集型等行業；按行業的生命周期可以分為創業階段、成長階段、成熟階段和衰退階段。第二節行業分析和經營戰略分析一、行業分析（一）行業的經濟特性與生命周期分析

根據行業的經濟特性和生命周期可以將行業分為成長性行業、周期性行業和保險性行業。處于高速發展的成長性行業，對任何企業來說都是一筆財富，像生物制藥、環保產品等行業就屬于成長性行業；保險性行業的典型代表則是食品飲料行業。（一）行業的經濟特性與生命周期分析根據行業的經濟特性鋼鐵、汽車等行業則屬于周期性行業。當企業所在行業屬于周期性行業時，還應進一步分析該行業處于周期性中的上升趨勢還是下降趨勢，最后結合行業所處商業周期的位置判斷該行業未來的發展趨勢。鋼鐵、汽車等行業則屬于周期性行業。當企業所在行業屬于周期性行2012年9月7日的中鋼協鋼材綜合價格指數顯示，歷經18年漲跌輪回，鋼價回到起點之下，99.24點。中國的粗鋼產能已經超過9億噸，產能過剩超過1.6億噸，奇怪的是產能仍在持續增加。據冶金工業經濟發展研究中心提供的數據，全國2012年底前要建成的高爐還有58座，還將新增產能8440萬噸。2012年9月7日的中鋼協鋼材綜合價格指數顯示，歷經18年漲同花順數據顯示，目前鋼鐵業35家上市公司中有17家發布了中報，匯總計算，17家企業上半年共虧損9.2億元，而去年同期則盈利50.6億元；