海中集團并購楊子貨運航空貨運業務

項目建議書海中集團并購楊子貨運航空貨運業務

項目建議書保密和版權聲明本項目建議書為新華信管理顧問有限公司（以下簡稱“新華信”）與中國海運（集團）總公司（以下簡稱“海中集團”）的機密文件，未經對方書面同意，任何一方不得向第三方透露雙方洽談的情況以及簽署的任何文件，包括合同、協議、備忘錄、訂單、項目建議書等所包含的一切信息；新華信擁有該項目建議書的全部版權和知識產權，受法律保護。未經新華信書面許可或授權，任何單位及個人不得以任何方式或理由對該產品的任何部分進行使用、復制、修改、抄錄、傳播或與其它產品捆綁使用銷售；對任何侵犯版權和泄密的行為，以及由此對新華信造成的經濟損失，新華信公司保留追究其法律責任的權力。客戶閱讀該項目建議書即表明遵守該保密和版權約定；對本項目建設書如有任何疑問，請與新華信聯系，聯系人：

保密和版權聲明本項目建議書為新華信管理顧問有限公司（以下簡稱重要說明本項目建議書是根據2005年7月7日海中集團領導與新華信合伙人初次溝通的基礎上，向海中集團提交的關于海中集團并購揚子江航空貨運業務咨詢項目的咨詢服務內容綱要。本綱要基于海中集團的以下需求而制定：（1）從集團戰略高度明確收購楊子貨運航空業務的必要性和可行性；（2）對楊子貨運的航空貨運業務進行估價。本項目建議書是在對海中集團極其有限的了解基礎上提出的，遠不是新華信的最終結論。我們認為，要提出既有前瞻性，又切合海中集團實際的咨詢方案，需要：（1）深入廣泛的內部訪談；（2）具體情況的詳細分析；（3）客戶、顧問間的充分溝通；（4）基于事實的數據分析；（5）過去經驗的充分參照；（6）管理工具的創造性運用；（7）切實可行的評價建議。重要說明本項目建議書是根據2005年7月7日海中集團領導與新目錄一、項目主要內容二、項目時間與人員安排三、新華信管理咨詢簡介目錄一、項目主要內容新華信將從海中集團戰略的角度出發分析本次并購的必要性與可行性，同時，通過綜合未來航空貨運的戰略前景和楊子貨運目前的財務價值來確定并購的價格范圍項目內容分為兩大部分項目中需要的資料列表并購的必要性與可行性分析并購價格范圍評估航空貨運業務的戰略定位并購雙方業務運營協同效應分析業務并購的風險因素分析楊子貨運當前財務價值評估未來航空貨運業務現值評估新華信將從海中集團戰略的角度出發分析本次并購的必要性與可行性項目內容子目錄（一）并購必要性與可行性分析（二）并購價格范圍評估（三）資料需求項目內容子目錄（一）并購必要性與可行性分析新華信將從航空貨運業務的戰略定位、并購雙方的業務協同性和并購中的風險因素三個方面確定海中集團是否有必要通過收購楊子貨運進入航空貨運領域戰略定位協同效應風險因素是否進入貨運航空業務如果做，做哪些環節是否通過收購揚子江的方式進入貨運航空業務新華信將從航空貨運業務的戰略定位、并購雙方的業務協同性和并購項目內容子目錄航空貨運業務的戰略定位并購雙方業務運營協同效應分析業務并購的風險因素分析（一）并購必要性與可行性分析（二）并購價格范圍評估（三）資料需求項目內容子目錄航空貨運業務的戰略定位（一）并購必要性與可行性戰略定位分析的整體框架航空貨運行業發展趨勢行業價值鏈分析行業競爭狀況分析主要競爭對手分析行業關鍵成功因素分析航空貨運行業研究海中集團戰略分析海中集團物流戰略分析航空貨運業務的戰略定位12567348戰略定位分析的整體框架航空貨運行業發展趨勢行業價值鏈分析行業戰略定位分析大綱航空貨運行業趨勢分析行業價值鏈分析行業競爭狀況分析主要競爭對手分析行業關鍵成功因素分析海中集團戰略分析海中集團物流戰略分析航空貨運業務戰略定位戰略定位分析大綱航空貨運行業趨勢分析航空貨運行業趨勢分析示意1980-2003年中國航空貨郵運輸量

長三角和珠三角為軸心的區域性運輸市場形成上海、安徽、浙江、江蘇的航空貨運量超過全國總量的40%，廣東省的航空貨運量也接近全國總量的三成。而云南、青海、新疆等西部地區運輸市場發展嚴重不足，并且甚至出現了壟斷性大于競爭性的局面航空貨運主要服務行業趨于集中中國航空貨運目前主要服務于五個行業:鮮活產品（如水果、鮮花）、精密機械產品（如醫療器械）、電子產品（如計算機）、商務文件、通訊產品（如手機）Source:《從統計看民航》航空貨運行業趨勢分析示意1980-2003年中國航空貨郵運輸航空貨運行業趨勢分析－各細分市場分析普貨通過貨代和商業性航線交付時間貨物的重量 4–7天2–4天48小時以下郵件快遞服務普貨通過專業性航空貨運航線0–50公斤 50–5000公斤 5000公斤以上文件商業憑證發票匯票等通信產品高科技產品手表珠寶首飾等電子產品辦公用品服裝玩具等紡織品計算機零售汽車配件等行業列舉：航空貨運行業趨勢分析－各細分市場分析普貨交付時間貨物的重量 航空貨運行業趨勢分析－確定行業細分市場的趨勢分析海產品電腦軟件商務文件精密器械電子配件藥品通訊產品汽車零件機械配件市場成長性市場規模小大大航空貨運行業趨勢分析－確定行業細分市場的趨勢分析海產品電腦軟航空貨運行業趨勢分析－確定區域細分市場的趨勢分析銀川烏魯木齊寧波成都西安深圳北京廣州上海市場成長性市場規模小大大航空貨運行業趨勢分析－確定區域細分市場的趨勢分析銀川烏魯木齊行業價值鏈分析示意承擔角色生產、銷售待運輸物品付款選擇運輸方式、貨代或者承運商生產或者運輸計劃訂單處理倉儲管理運輸單證管理集中零散的貨源運輸單證處理預付航空運費并向貨主收款地面收貨貨物暫時存儲尋找合適的航空公司承運從機場提貨，預付提貨費用從機場到收貨人的地面派送

物流外包商

貨代

機場貨站貨主

收貨人

航空公司

機場貨站

代理公司-中國航空貨運行業價值鏈-需求低運輸成本貨物按時、安全到達掌握貨物在途狀態滿足對貨主在總物流成本和物流服務質量方面的承諾低運輸成本掌握貨物狀態貨主的運價和航空公司結算價之間利差最大可選航線、運力充足同時具備貨代職能單證審核安全檢驗貨物暫時儲存貨艙配載貨艙裝卸地面處置費收入最大化盡早知悉運輸需求經營航線負責貨物機場到機場之間的空中運輸單證審核貨艙利用率最大化運價盡量高有穩定的、可預測的貨源貨艙裝卸貨物入港檢驗單證審核貨物暫時儲存通知收貨人或者代理公司提貨地面處置費收入最大化代理公司和提貨人及時提貨派送收費盡量高派送運輸需求集中從機場提貨，支付提貨費用或者接收代理公司派送的貨物貨物驗收運輸費用低貨物按時、安全到達掌握貨物在途狀態行業價值鏈分析示意承擔角色生產、銷售待運輸物品選擇運輸方式、行業價值鏈分析－各環節增值效應分析示意-航空貨運價值分割

-收貨人出發地貨代出發地機場貨運航空承運人目的地機場貨運目的地貨代代理費地面處置費承運費地面處置費地面運輸費19.4%

出發地貨代5.8%58.3%5.8%10.7%

出發地機場貨運

航空承運人

目的地機場貨運

目的地貨代10.330.30.5單位：元/公斤注：本頁數據是根據2000年上海到廣州航線測算，僅供參考行業價值鏈分析－各環節增值效應分析示意-航空貨運價值分割行業競爭狀況分析－行業集中度分析示意2003年航空貨運行業集中度（噸公里）占總量比例服務商個數行業競爭狀況分析－行業集中度分析示意2003年航空貨運行業集行業競爭狀況分析－行業集中度變化趨勢分析示意2000年～2004年航空貨運行業前5名集中度趨勢占總量比例年份行業競爭狀況分析－行業集中度變化趨勢分析示意2000年～20主要競爭對手分析示意中資定期航空貨運服務商：如外資空運多元承運商：如中資空運多元承運商：如截至2003年底，已經有約60家外國多元承運商分別在中國開放的近40個城市機場經營國際貨運業務。以首都機場為例，運送的國際貨物中，外國多元承運商運送的份額達到70%，在上海這一比例也達到60%以上。行業內企業分類Source:《中國航空運輸業報告：2003》主要競爭對手分析示意中資定期航空貨運服務商：如外資空運多元主要競爭對手分析示意（續）競爭對手研究內容戰略趨勢航線資源營銷資源運營能力主要競爭對手分析示意（續）競爭對手研究內容戰略趨勢航線資源營行業關鍵成功因素分析示意行業關鍵成功因素分析航線資源運營效率營銷能力行業關鍵成功因素分析示意行業關鍵成功因素分析航線資源運營效率集團戰略分析示意集團戰略分析集團整體戰略集團業務組合戰略集團戰略目標體系海中集團的愿景海中集團的使命海中集團的整體發展戰略集團三層面業務結構分析（核心業務、成長業務、培育業務）航空貨運業務（或物流業務）在業務組合戰略中的位置財務目標體系、管理目標體系分階段的目標體系分業務的目標體系明確物流業務的目標體系集團戰略分析示意集團戰略分析集團整體集團業務集團戰略海中集團物流業務戰略分析示意物流業務戰略分析業務戰略目標業務范圍定位物流業務的競爭戰略物流業務要實現的階段性目標和長遠目標物流業務的分階段財務與管理目標體系準備進入物流行業的哪些細分市場和物流環節陸路物流（汽車、火車）水上物流（內河、沿海、遠洋）航空物流進入哪些區域主要針對哪些行業的客戶營銷模式與營銷策略物流業務戰略分析示意物流業務戰略分析業務戰略業務范圍物流業務航空貨運業務戰略定位分析航空貨運業務戰略定位分析項目內容子目錄航空貨運業務的戰略定位并購雙方業務運營協同效應分析業務并購的風險因素分析（一）并購必要性與可行性分析（二）并購價格范圍評估（三）資料需求項目內容子目錄航空貨運業務的戰略定位（一）并購必要性與可行性并購雙方業務協同效應分析框架海中集團現有航空貨運業務的資源與能力揚子江航空貨運的資源與能力并購雙方資源與能力匹配度123并購雙方業務協同效應分析框架海中集團現有航空貨運業務的資源與運營協同效應分析大綱海中集團現有航空貨運業務的資源與能力揚子江航空貨運的資源與能力并購雙方資源能力的匹配程度運營協同效應分析大綱海中集團現有航空貨運業務的資源與能力項目建議書-物流產業大數據平臺課件項目建議書-物流產業大數據平臺課件價值鏈中兩者的能力與資源分布核心能力中兩者的各自優勢對于樹立核心能力的作用航線資源所在區域與海中集團營銷網絡之間的匹配程度價值鏈中兩者的能力與資源分布項目建議書-物流產業大數據平臺課件項目建議書-物流產業大數據平臺課件項目建議書-物流產業大數據平臺課件項目內容子目錄航空貨運業務的戰略定位并購雙方業務運營協同效應分析業務并購的風險因素分析（一）并購必要性與可行性分析（二）并購價格范圍評估（三）資料需求項目內容子目錄航空貨運業務的戰略定位（一）并購必要性與可行性業務并購的風險因素分析大綱非貨運業務剝離的風險人員異常流動的風險客戶資源流失風險業務流程效率風險管理變革的風險其他風險業務并購的風險因素分析大綱非貨運業務剝離的風險風險分析示意風險分析示意項目內容子目錄（一）并購必要性與可行性分析（二）并購價格范圍評估（三）資料需求項目內容子目錄（一）并購必要性與可行性分析新華信為海中集團并購揚子江航空貨運業務估算價格范圍最低出價參考依據揚子江航空貨運業務當前的價值最高出價參考依據未來整合后的航空貨運業務的價值計算標的：揚子江的航空貨運業務時間：當前時點（靜態）測算方法：資產評估（有形資產和無形資產）計算標的：整合后的航空貨運業務時間：當前時點/面向未來（動態）測算方法：業務未來凈現金流折現本方法僅考慮收購目標當前的資產價值，不考慮未來的收益，因此作為最低出價的參考依據本方法評估的關鍵在于揚子江財務報表的真實性。本方法考慮了未來在業務整合之后，雙方協同作用發揮出來之后的公司帶來的由于并購而產生的戰略性價值，因此作為最高出價的參考依據。本方法評估的關鍵在于對未來業務的準確預測。新華信為海中集團并購揚子江航空貨運業務估算價格范圍最低出價參項目內容子目錄楊子貨運當前價值評估未來航空貨運業務價值評估（一）并購必要性與可行性分析（二）并購價格范圍評估（三）資料需求項目內容子目錄楊子貨運當前價值評估（一）并購必要性與可行性分新華信將從海中集團的并購意圖出發，對楊子貨運的戰略價值和財物價值進行評估，最終確定業務的揚子江綜合價值范圍新華信將從海中集團的并購意圖出發，對楊子貨運的戰略價值和財物項目內容子目錄楊子貨運當前價值評估未來航空貨運業務價值評估（一）并購必要性與可行性分析（二）并購價格范圍評估（三）資料需求項目內容子目錄楊子貨運當前價值評估（一）并購必要性與可行性分海中集團收購揚子江的意圖收購是一個公司進入新業務領域的常用投資方法，投資常有兩種意圖〔1〕戰略投資意圖〔2〕財務投資意圖不同的投資意圖，其評估價值存在差異。海中集團收購揚子江的意圖收購是一個公司進入新業務領域的常用投目錄一、并購的必要性與可行性分析二、楊子貨運的估值1、海中集團收購楊子貨運的意圖2、收購楊子貨運戰略價值評估3、收購楊子貨運財務價值評估4、根據收購意圖評估綜合收購價值三、資料需求四、項目時間與人員安排五、新華信管理咨詢簡介目錄一、并購的必要性與可行性分析收購楊子貨運戰略價值評估我們將從五個方面評估海中集團收購楊子貨運的戰略價值〔1〕航空貨運市場未來5－10年的整體增長潛力〔2〕航空貨運市場的產業結構（競爭結構）〔3〕收購業務與海中集團現有業務的協同價值〔4〕海中集團的資金狀況或融資成本及其趨勢〔5〕海中集團的管理能力對楊子貨運的價值收購楊子貨運戰略價值評估我們將從五個方面評估海中集團收購楊子目錄一、并購的必要性與可行性分析二、楊子貨運的估值1、海中集團收購楊子貨運的意圖2、收購楊子貨運戰略價值評估3、收購楊子貨運財務價值評估4、根據收購意圖評估綜合收購價值三、資料需求四、項目時間與人員安排五、新華信管理咨詢簡介目錄一、并購的必要性與可行性分析收購楊子貨運財務價值評估我們將采用三種方法評估海中集團收購楊子貨運的財務價值〔1〕凈現金流折現價值評估法〔2〕資產價值評估法（實體資產和無形資產分別評估）〔3〕標桿價值參照評估法收購楊子貨運財務價值評估我們將采用三種方法評估海中集團收購楊目錄一、并購的必要性與可行性分析二、楊子貨運的估值1、海中集團收購楊子貨運的意圖2、收購楊子貨運戰略價值評估3、收購楊子貨運財務價值評估4、根據收購意圖評估綜合收購價值三、資料需求四、項目時間與人員安排五、新華信管理咨詢簡介目錄一、并購的必要性與可行性分析根據收購意圖評估綜合收購價值我們將根據兩種收購意圖評估綜合收購價值〔1〕戰略投資意圖綜合收購價值區間〔2〕財務投資意圖綜合收購價值區間每項投資都包含戰略價值和財務價值，只是權重的差異。綜合收購價值計算公司Y=a*A+b*B[1]Y代表綜合收購價值[2]a代表戰略價值權重，A代表戰略價值估值；[3]b代表財務價值權重，B代表財務價值估值。根據收購意圖評估綜合收購價值我們將根據兩種收購意圖評估綜合收項目內容子目錄（一）并購必要性與可行性分析（二）并購價格范圍評估（三）資料需求項目內容子目錄（一）并購必要性與可行性分析必要性和可行性分析中的資料需求必要性和可行性分析中的資料需求揚子江估值中的資料需求揚子江估值中的資料需求目錄一、項目主要內容二、項目時間與人員安排三、新華信管理咨詢簡介目錄一、項目主要內容

新華信與客戶充分及坦誠的溝通,及時清除障礙；重視可操作的有實踐意義的建議方案,而非理論模型；充分利用現有的知識和經驗,盡快洞察關鍵機會；思路創新,方法靈活；客戶對項目進展及項目成果的關注和掌控程度；按時交付研究成果、溝通項目進程。項目成功關鍵新華信與客戶充分及坦誠的溝通,及時清除障礙；項目成功關鍵項目小組構成項目董事一名項目經理一名項目成員三名支持人員*按項目要求配置新華信海中集團待定待定待定待定*注：支持人員屬項目組編外人員，按需要為項目組提供數據收集和分析支持，工作地點在新華信項目小組構成項目董事一名項目經理一名項目成員三名支持人員*按項目人員職責總體項目把握在各階段討論主要建議及方案每月一次討論項目進程，組織內部溝通清除項目進程中遇到的障礙決策每月按項目安排訪談安排根據需要安排隨機溝通主要責任溝通時間具體制定工作計劃，領導項目進展日常工作的協調內部溝通至少每周一次訪談安排根據需要隨時溝通非正式溝通收集數據資料數據分析相關人員訪談提出建議及方案制作相關報告文件訪談安排根據項目需要隨時溝通項目經理1名項目成員3名項目指導委員會海中集團高層領導新華信資深高級經理人員安排海中集團部門經理新華信項目經理海中集團各級管理人員/業務人員新華信咨詢顧問項目人員職責總體項目把握每月按項目安排主要責任溝通時間具體制項目時間安排注：項目正式啟動后，經雙方協商后，不排除對每階段的內容進行順序調整階段一階段二階段三第一階段匯報第二階段匯報最終匯報項目啟動內部資源能力分析外部環境分析業務組合與業務定位公司管理路徑選擇各業務路徑選擇資源配置方案周12345678組織定位制定戰略目標戰略實施時間表項目時間安排注：項目正式啟動后，經雙方協商后，不排除對每階段項目建議書-物流產業大數據平臺課件目錄一、項目主要內容二、項目時間與人員安排三、新華信管理咨詢簡介目錄一、項目主要內容==完==如欲了解更多新華信的管理咨詢歡迎訪問公司主頁：

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項目建議書海中集團并購楊子貨運航空貨運業務

項目建議書保密和版權聲明本項目建議書為新華信管理顧問有限公司（以下簡稱“新華信”）與中國海運（集團）總公司（以下簡稱“海中集團”）的機密文件，未經對方書面同意，任何一方不得向第三方透露雙方洽談的情況以及簽署的任何文件，包括合同、協議、備忘錄、訂單、項目建議書等所包含的一切信息；新華信擁有該項目建議書的全部版權和知識產權，受法律保護。未經新華信書面許可或授權，任何單位及個人不得以任何方式或理由對該產品的任何部分進行使用、復制、修改、抄錄、傳播或與其它產品捆綁使用銷售；對任何侵犯版權和泄密的行為，以及由此對新華信造成的經濟損失，新華信公司保留追究其法律責任的權力。客戶閱讀該項目建議書即表明遵守該保密和版權約定；對本項目建設書如有任何疑問，請與新華信聯系，聯系人：

保密和版權聲明本項目建議書為新華信管理顧問有限公司（以下簡稱重要說明本項目建議書是根據2005年7月7日海中集團領導與新華信合伙人初次溝通的基礎上，向海中集團提交的關于海中集團并購揚子江航空貨運業務咨詢項目的咨詢服務內容綱要。本綱要基于海中集團的以下需求而制定：（1）從集團戰略高度明確收購楊子貨運航空業務的必要性和可行性；（2）對楊子貨運的航空貨運業務進行估價。本項目建議書是在對海中集團極其有限的了解基礎上提出的，遠不是新華信的最終結論。我們認為，要提出既有前瞻性，又切合海中集團實際的咨詢方案，需要：（1）深入廣泛的內部訪談；（2）具體情況的詳細分析；（3）客戶、顧問間的充分溝通；（4）基于事實的數據分析；（5）過去經驗的充分參照；（6）管理工具的創造性運用；（7）切實可行的評價建議。重要說明本項目建議書是根據2005年7月7日海中集團領導與新目錄一、項目主要內容二、項目時間與人員安排三、新華信管理咨詢簡介目錄一、項目主要內容新華信將從海中集團戰略的角度出發分析本次并購的必要性與可行性，同時，通過綜合未來航空貨運的戰略前景和楊子貨運目前的財務價值來確定并購的價格范圍項目內容分為兩大部分項目中需要的資料列表并購的必要性與可行性分析并購價格范圍評估航空貨運業務的戰略定位并購雙方業務運營協同效應分析業務并購的風險因素分析楊子貨運當前財務價值評估未來航空貨運業務現值評估新華信將從海中集團戰略的角度出發分析本次并購的必要性與可行性項目內容子目錄（一）并購必要性與可行性分析（二）并購價格范圍評估（三）資料需求項目內容子目錄（一）并購必要性與可行性分析新華信將從航空貨運業務的戰略定位、并購雙方的業務協同性和并購中的風險因素三個方面確定海中集團是否有必要通過收購楊子貨運進入航空貨運領域戰略定位協同效應風險因素是否進入貨運航空業務如果做，做哪些環節是否通過收購揚子江的方式進入貨運航空業務新華信將從航空貨運業務的戰略定位、并購雙方的業務協同性和并購項目內容子目錄航空貨運業務的戰略定位并購雙方業務運營協同效應分析業務并購的風險因素分析（一）并購必要性與可行性分析（二）并購價格范圍評估（三）資料需求項目內容子目錄航空貨運業務的戰略定位（一）并購必要性與可行性戰略定位分析的整體框架航空貨運行業發展趨勢行業價值鏈分析行業競爭狀況分析主要競爭對手分析行業關鍵成功因素分析航空貨運行業研究海中集團戰略分析海中集團物流戰略分析航空貨運業務的戰略定位12567348戰略定位分析的整體框架航空貨運行業發展趨勢行業價值鏈分析行業戰略定位分析大綱航空貨運行業趨勢分析行業價值鏈分析行業競爭狀況分析主要競爭對手分析行業關鍵成功因素分析海中集團戰略分析海中集團物流戰略分析航空貨運業務戰略定位戰略定位分析大綱航空貨運行業趨勢分析航空貨運行業趨勢分析示意1980-2003年中國航空貨郵運輸量

長三角和珠三角為軸心的區域性運輸市場形成上海、安徽、浙江、江蘇的航空貨運量超過全國總量的40%，廣東省的航空貨運量也接近全國總量的三成。而云南、青海、新疆等西部地區運輸市場發展嚴重不足，并且甚至出現了壟斷性大于競爭性的局面航空貨運主要服務行業趨于集中中國航空貨運目前主要服務于五個行業:鮮活產品（如水果、鮮花）、精密機械產品（如醫療器械）、電子產品（如計算機）、商務文件、通訊產品（如手機）Source:《從統計看民航》航空貨運行業趨勢分析示意1980-2003年中國航空貨郵運輸航空貨運行業趨勢分析－各細分市場分析普貨通過貨代和商業性航線交付時間貨物的重量 4–7天2–4天48小時以下郵件快遞服務普貨通過專業性航空貨運航線0–50公斤 50–5000公斤 5000公斤以上文件商業憑證發票匯票等通信產品高科技產品手表珠寶首飾等電子產品辦公用品服裝玩具等紡織品計算機零售汽車配件等行業列舉：航空貨運行業趨勢分析－各細分市場分析普貨交付時間貨物的重量 航空貨運行業趨勢分析－確定行業細分市場的趨勢分析海產品電腦軟件商務文件精密器械電子配件藥品通訊產品汽車零件機械配件市場成長性市場規模小大大航空貨運行業趨勢分析－確定行業細分市場的趨勢分析海產品電腦軟航空貨運行業趨勢分析－確定區域細分市場的趨勢分析銀川烏魯木齊寧波成都西安深圳北京廣州上海市場成長性市場規模小大大航空貨運行業趨勢分析－確定區域細分市場的趨勢分析銀川烏魯木齊行業價值鏈分析示意承擔角色生產、銷售待運輸物品付款選擇運輸方式、貨代或者承運商生產或者運輸計劃訂單處理倉儲管理運輸單證管理集中零散的貨源運輸單證處理預付航空運費并向貨主收款地面收貨貨物暫時存儲尋找合適的航空公司承運從機場提貨，預付提貨費用從機場到收貨人的地面派送

物流外包商

貨代

機場貨站貨主

收貨人

航空公司

機場貨站

代理公司-中國航空貨運行業價值鏈-需求低運輸成本貨物按時、安全到達掌握貨物在途狀態滿足對貨主在總物流成本和物流服務質量方面的承諾低運輸成本掌握貨物狀態貨主的運價和航空公司結算價之間利差最大可選航線、運力充足同時具備貨代職能單證審核安全檢驗貨物暫時儲存貨艙配載貨艙裝卸地面處置費收入最大化盡早知悉運輸需求經營航線負責貨物機場到機場之間的空中運輸單證審核貨艙利用率最大化運價盡量高有穩定的、可預測的貨源貨艙裝卸貨物入港檢驗單證審核貨物暫時儲存通知收貨人或者代理公司提貨地面處置費收入最大化代理公司和提貨人及時提貨派送收費盡量高派送運輸需求集中從機場提貨，支付提貨費用或者接收代理公司派送的貨物貨物驗收運輸費用低貨物按時、安全到達掌握貨物在途狀態行業價值鏈分析示意承擔角色生產、銷售待運輸物品選擇運輸方式、行業價值鏈分析－各環節增值效應分析示意-航空貨運價值分割

-收貨人出發地貨代出發地機場貨運航空承運人目的地機場貨運目的地貨代代理費地面處置費承運費地面處置費地面運輸費19.4%

出發地貨代5.8%58.3%5.8%10.7%

出發地機場貨運

航空承運人

目的地機場貨運

目的地貨代10.330.30.5單位：元/公斤注：本頁數據是根據2000年上海到廣州航線測算，僅供參考行業價值鏈分析－各環節增值效應分析示意-航空貨運價值分割行業競爭狀況分析－行業集中度分析示意2003年航空貨運行業集中度（噸公里）占總量比例服務商個數行業競爭狀況分析－行業集中度分析示意2003年航空貨運行業集行業競爭狀況分析－行業集中度變化趨勢分析示意2000年～2004年航空貨運行業前5名集中度趨勢占總量比例年份行業競爭狀況分析－行業集中度變化趨勢分析示意2000年～20主要競爭對手分析示意中資定期航空貨運服務商：如外資空運多元承運商：如中資空運多元承運商：如截至2003年底，已經有約60家外國多元承運商分別在中國開放的近40個城市機場經營國際貨運業務。以首都機場為例，運送的國際貨物中，外國多元承運商運送的份額達到70%，在上海這一比例也達到60%以上。行業內企業分類Source:《中國航空運輸業報告：2003》主要競爭對手分析示意中資定期航空貨運服務商：如外資空運多元主要競爭對手分析示意（續）競爭對手研究內容戰略趨勢航線資源營銷資源運營能力主要競爭對手分析示意（續）競爭對手研究內容戰略趨勢航線資源營行業關鍵成功因素分析示意行業關鍵成功因素分析航線資源運營效率營銷能力行業關鍵成功因素分析示意行業關鍵成功因素分析航線資源運營效率集團戰略分析示意集團戰略分析集團整體戰略集團業務組合戰略集團戰略目標體系海中集團的愿景海中集團的使命海中集團的整體發展戰略集團三層面業務結構分析（核心業務、成長業務、培育業務）航空貨運業務（或物流業務）在業務組合戰略中的位置財務目標體系、管理目標體系分階段的目標體系分業務的目標體系明確物流業務的目標體系集團戰略分析示意集團戰略分析集團整體集團業務集團戰略海中集團物流業務戰略分析示意物流業務戰略分析業務戰略目標業務范圍定位物流業務的競爭戰略物流業務要實現的階段性目標和長遠目標物流業務的分階段財務與管理目標體系準備進入物流行業的哪些細分市場和物流環節陸路物流（汽車、火車）水上物流（內河、沿海、遠洋）航空物流進入哪些區域主要針對哪些行業的客戶營銷模式與營銷策略物流業務戰略分析示意物流業務戰略分析業務戰略業務范圍物流業務航空貨運業務戰略定位分析航空貨運業務戰略定位分析項目內容子目錄航空貨運業務的戰略定位并購雙方業務運營協同效應分析業務并購的風險因素分析（一）并購必要性與可行性分析（二）并購價格范圍評估（三）資料需求項目內容子目錄航空貨運業務的戰略定位（一）并購必要性與可行性并購雙方業務協同效應分析框架海中集團現有航空貨運業務的資源與能力揚子江航空貨運的資源與能力并購雙方資源與能力匹配度123并購雙方業務協同效應分析框架海中集團現有航空貨運業務的資源與運營協同效應分析大綱海中集團現有航空貨運業務的資源與能力揚子江航空貨運的資源與能力并購雙方資源能力的匹配程度運營協同效應分析大綱海中集團現有航空貨運業務的資源與能力項目建議書-物流產業大數據平臺課件項目建議書-物流產業大數據平臺課件價值鏈中兩者的能力與資源分布核心能力中兩者的各自優勢對于樹立核心能力的作用航線資源所在區域與海中集團營銷網絡之間的匹配程度價值鏈中兩者的能力與資源分布項目建議書-物流產業大數據平臺課件項目建議書-物流產業大數據平臺課件項目建議書-物流產業大數據平臺課件項目內容子目錄航空貨運業務的戰略定位并購雙方業務運營協同效應分析業務并購的風險因素分析（一）并購必要性與可行性分析（二）并購價格范圍評估（三）資料需求項目內容子目錄航空貨運業務的戰略定位（一）并購必要性與可行性業務并購的風險因素分析大綱非貨運業務剝離的風險人員異常流動的風險客戶資源流失風險業務流程效率風險管理變革的風險其他風險業務并購的風險因素分析大綱非貨運業務剝離的風險風險分析示意風險分析示意項目內容子目錄（一）并購必要性與可行性分析（二）并購價格范圍評估（三）資料需求項目內容子目錄（一）并購必要性與可行性分析新華信為海中集團并購揚子江航空貨運業務估算價格范圍最低出價參考依據揚子江航空貨運業務當前的價值最高出價參考依據未來整合后的航空貨運業務的價值計算標的：揚子江的航空貨運業務時間：當前時點（靜態）測算方法：資產評估（有形資產和無形資產）計算標的：整合后的航空貨運業務時間：當前時點/面向未來（動態）測算方法：業務未來凈現金流折現本方法僅考慮收購目標當前的資產價值，不考慮未來的收益，因此作為最低出價的參考依據本方法評估的關鍵在于揚子江財務報表的真實性。本方法考慮了未來在業務整合之后，雙方協同作用發揮出來之后的公司帶來的由于并購而產生的戰略性價值，因此作為最高出價的參考依據。本方法評估的關鍵在于對未來業務的準確預測。新華信為海中集團并購揚子江航空貨運業務估算價格范圍最低出價參項目內容子目錄楊子貨運當前價值評估未來航空貨運業務價值評估（一）并購必要性與可行性分析（二）并購價格范圍評估（三）資料需求項目內容子目錄楊子貨運當前價值評估（一）并購必要性與可行性分新華信將從海中集團的并購意圖出發，對楊子貨運的戰略價值和財物價值進行評估，最終確定業務的揚子江綜合價值范圍新華信將從海中集團的并購意圖出發，對楊子貨運的戰略價值和財物項目內容子目錄楊子貨運當前價值評估未來航空貨運業務價值評估（一）并購必要性與可行性分析（二）并購價格范圍評估（三）資料需求項目內容子目錄楊子貨運當前價值評估（一）并購必要性與可行性分海中集團收購揚子江的意圖收購是一個公司進入新業務領域的常用投資方法，投資常有兩種意圖〔1〕戰略投資意圖〔2〕財務投資意圖不同的投資意圖，其評估價值存在差異。海中集團收購揚子江的意圖收購是一個公司進入新業務領域的常用投目錄一、并購的必要性與可行性分析二、楊子貨運的估值1、海中集團收購楊子貨運的意圖2、收購楊子貨運戰略價值評估3、收購楊子貨運財務價值評估4、根據收購意圖評估綜合收購價值三、資料需求四、項目時間與人員安排五、新華信管理咨詢簡介目錄一、并購的必要性與可行性分析收購楊子貨運戰略價值評估我們將從五個方面評估海中集團收購楊子貨運的戰略價值〔1〕航空貨運市場未來5－10年的整體增長潛力〔2〕航空貨運市場的產業結構（競爭結構）〔3〕收購業務與海中集團現有業務的協同價值〔4〕海中集團的資金狀況或融資成本及其趨勢〔5〕海中集團的管理能力對楊子貨運的價值收購楊子貨運戰略價值評估我們將從五個方面評估海中集團收購楊子目錄一、并購的必要性與可行性分析二、楊子貨運的估值1、海中集團收購楊子貨運的意圖2、收購楊子貨運戰略價值評估3、收購楊子貨運財務價值評估4、根據收購意圖評估綜合收購價值三、資料需求四、項目時間與人員安排五、新華信管理咨詢簡介目錄一、并購的必要性與可行性分析收購楊子貨運財務價值評估我們將采用三種方法評估海中集團收購楊子貨運的財務價值〔1〕凈現金流折現價值評估法〔2〕