22中級會計財管核心考點 50題財管十章核心知識點第一章總結.誰要進行財務管理？.為什么要進行財務管理？.財務管理主體間有利益沖突嗎？有沖突怎么辦？.財務管理的內部環境是什么樣子的？.在什么樣的外部環境中進行財務管理活動？問題1：公司制比個人及合伙企業最核心的區別：法人制：有限責任、無限存續；雙重課稅規模更大：更易融資、轉讓股權；組建成本高、有委托代理問題問題2：利潤最大化：時間、投入、風險、短期股東財富最大化（所有理論基礎）：只適用于上市公司、其他利益相關者重視不夠企業價值最大化：過于理論，難估值利益相關者最大化（合作共贏）問題3：股東與經營者：多干活少拿工資和少干活多拿工資的沖突，靠激勵、接收和解聘協調債權人和股東：還本付息和不能順利還本付息的沖突，靠限制性條款和停止貸款解決問題4：集權：集中決策權，下放部分執行權。適合緊密結合的部門。不利于激發積極性和主動性分權：下放決策權。適合分散的部門。有利于調動積極性，但操作不當可能會失控集權與分權相結合（集權下的分權）：集中重大問題決策和處理權，分散日常經營權（人員管理，業務定價，費用開支審批等）問題5：經濟環境-通貨膨脹：多拿資產少拿錢，多借別人錢（債務人）少當債主（債權人）金融環境-貨幣市場與資本市場（債券，股票和長期）第二章總結(1).財管研究投資，怎么做投資？.投資要用到價值，價值怎么計算？.為什么算價值要用到現金流而非凈利潤？.常見的現金流形式有哪些？.各種年金的現值和終值怎么計算？.是否可以知道現金流的形式，計算利率？怎么計算呢？問題1：投資就是買資產，資產的價值＞價格，則該資產值得投資。問題2：價值體現在未來能給多少錢，把未來的錢算到現在就是資產的價值。今天存100元到銀行，利率10%,1年后就是110元，增值了10元-利息。增值的10元就稱之為貨幣的時間價值。換句話說，如果有一個資產未來能給你110元，收益率按10%算，現在該資產就值100元，由此即可算出來一項資產的價值。110元稱之為未來價值，也是合同終止的價值，簡稱終值Fo100元是現在的價值，簡稱現值P。把終值折算成現值則稱之為折現，折現的本質就是扣利息或者股息。利息計算可以用單利或者復利，沒有特別說明都是復利計息。問題3：利潤比現金流更好操縱，現金流是實打實的真金白銀，在財管投資和籌資部分，核心研究的就是現金流，財管的思維更偏向于收付實現制而非權責發生制。定義現金流量圖濁福各期期末收付的A AA定義現金流量圖濁福各期期末收付的A AA首通年金，又稱為后付1111年金年金01 2J預付各期期初收付的AA AA年金，又稱為即付(111年金年金或期初年金01 23問題4、5：終值計算 現值?F普通=Ax(F/A,i,4n)Fm=F普通x(141i)」期數+1,系數-1P普通=Ax(P/A,i,n)P預付=P普通x(1+i)期數?1,系數+1定義現金流量圖終值計算第一次收付發生在第二期或第二期定義現金流量圖終值計算第一次收付發生在第二期或第二期以后的年金I]F譴城=Ax(F/A,i,56n)(n為支付期)永續無限期定額收付年金的年金普通年金終值系數:3預付年金終值系數:'普通年金現值系數:預付年金現值系數:0 12 3 4-(F/A,i,n)(F/A,i,n)x(]+i(P/A,i,n)(P/A,i,n)x(1+i無終值(因為沒有終點)=(F/A,i,n+1)-1=(P/A,i,n-1)+1現值計算Pa（4=Ax（P/A,i,支付期）x（P/F,i,遞延期）PJt?=Ax［（P/A,i,遞延期+支付期）一（P/A,i,遞延期）］P*a=A/i問題6：多次付息下的實際利率=（1+利率/計息次數）對a次效-1通貨膨脹下的實際利率=（1+名義利率）/（1+通貨膨脹率）-1第二章總結（2）.投資可以賺錢，投資有風險，但怎么衡量？.面對風險有哪些辦法應對？.投資組合可以分散風險，那組合的收益和風險怎么衡量？.是不是所有風險都可以分散？.系統性風險怎么衡量？必要報酬率和系統性風險什么關系.經營有成本，成本怎么分類？問題1：收益率=賺的/花的本金，賺的由兩部分構成，資產發給你的以及漲價賺的差價部分。前者為利息或者股息的收益，后者稱之為資本利得收益。必要報酬率=無風險收益率（純粹利率+通貨膨脹率）+風險收益率，必要報酬率是最低收益率，投資實際的收益率不能低于必要報酬率風險指不確定性，出乎意料的好壞都是風險可以用方差和標準差衡量，方差計算公式，先跟期望值求差，再取個平方，按概率最后取平均值。收益率相同情況下，方差越大，風險越高。收益率不同下，可以用標準差率衡量風險，越大風險越高。標準差率=標準差/收益率標準差方差標準差率都是評估所有風險問題2：規避風險：不干了，不要了減少風險：做好充分預防準備轉移風險：找個冤大頭，比如保險公司，或者拉個韭菜一起抗接受風險：認命了，虧了就虧了（風險自擔），提前準備點錢（風險自保）問題3：投資組合的收益就是各項資產的收益乘上對應的權重最后加起來。投資組合的風險則取決于資產之間的關聯也就是相關系數相關系數取值范圍在負1到正1之間。相關系數越小，風險分散效果越好。相關系數等于負1可以完全分散風險。問題4：并非所有的風險都可以被分散掉，可以分散的風險稱之為非系統性風險，主要包括財務風險和經營風險。不可以分散的風險稱之為系統性風險，所有資產都有。問題5：系統性風險可以由beta系數來衡量，來看敘述本質上是資產與市場組合系統性風險溢價的倍數，值越大風險越大。必要報酬率=無風險收益率+系統性風險溢價=R什貝塔X（Rm-Rf）問題6：成本首先可以分為固定成本變動成本和混合成本固定成本可以分為約束性和酌量性固定成本，考察舉例變動成本可分為技術性和酌量性變動成本混合成本可以分為半變動半固定延期變動和曲線變動成本，其中半變動成本和延期變動成本的核心區別固定部分有沒有包含業務量包含為延期變動成本，反之為半變動成本。第三章總結.誰要編預算誰來管預算有哪些預算？.預算有哪些編制方法?.經營業務的邏輯是什么樣子的？.經營預算究竟該怎么編？.經營收支結算下來，財務部要管錢，也就是現金，那現金預算怎么編？問題1：預算是董事會要編的，因此由董事會負責。由預算管理委員會管理，財務部只負責跟蹤和監督。本章只研究短期計算。問題2：根據出發點不同，可以分為零基預算和增量預算。零基預算好處在于更精確，壞處在于工作量大根據業務量不同，可以分為固定預算和彈性預算，彈性預算是以多個業務量為基礎編制的，好處是可比性和適應性強，有公式法和列表法兩種，公式法的公式為Y=A+bx,缺點是階梯式成本和曲線成本需要用數學進行修正。列表法是列出各業務量的表格，缺點是表格間數據的混合成本需要用插值法進行計算。根據預算周期不同，可以分為定期預算和滾動預算，定期預算方便和報表對比，但不適應連續業務。滾動預算適應連續業務，但工作量大，有逐月、逐季和混合三種滾動方法。問題3：日常經營普遍以銷定產，首先編制銷售預算——預算的起點，再編制生產預算，其中生產預算指生產量。有生產預算后可以編制料工費的預算，具體現金支出是料工費里面，生產預算只是量。以上預算編完可以匯總成產品成本預算，成本預算是匯總數，也不涉及現金收支。期間費用中銷售費用預算以銷售預算為基礎，管理費用往往是固定數值。問題4：銷售預算研究現金收入和應收賬款，其中現金收入=收本期+收前期，應收賬款則為本期未收回部分。生產預算需要結合銷售預算和產成品庫存編制，根據存貨的期初+本期增加-本期減少=期末計算，本期增加即為生產量，本期減少為銷售量。綜合公式即為：生產量=期末庫存-期初庫存璐量根據生產預算可以編制直接材料預算，材料也是存貨，根據存貨的期初+本期增加-本期減少=期末,其中本期增加即為采購量，本期減少為生產耗用，注意生產耗用=產量*單耗。綜合公式即為：采購量=期末庫存-期初庫存+生產耗用量。確定采購量后可以確定采購金額，具體現金支出=支本期+支上期。問題5：經營預算中涉及現金收支項目主要有：銷售、料工費、銷售及管理費用。不涉及現金收支項目：生產預算（量）、產品成本預算（匯總的）期初的錢加上現金收入是當期可以用的，即可供使用現金；可以用的減去現金支出即為當期結余或資金缺口，即為現金余缺額，正數為余額，負數為缺口；以上事項都是業務部門的事兒，財務部門管錢，有資金缺口就得借錢，借多少錢可以設為未知數X。注意要借錢就可能會有利息支出，如果是按季度/月度付息，當期借錢應該有利息支出。確定X：現金缺口+X-X*利息率-前期借款未還會產生利息（如果有）＞期末最低余額，可以解出X。第四章總結.籌資有哪些方式？.債務籌資和股權籌資對比有哪些優劣？.債務籌資具體有哪些方式，各有哪些優劣？.股權籌資具體有哪些方式，各有哪些優劣？問題1：按來源分：直接籌資（知道錢從具體哪個人那兒來），間接籌資（錢從金融機構來）按內外分：內部籌資（靠公司自己-留存收益），外部籌資（靠別人，包括公司內部的人）按權益性質分：債務籌資（借款、債券、租賃）、股權籌資（對外直接投資、發行股票、租賃）問題2：區別點債務籌資普通股籌資資本成本低（利息可抵稅；投資人風險小，要求高（股利不能抵稅；股票投資人風險回報低）大，要求回報高）公司控制權不分散控制權會分散控制權財務風險高（到期償還；支付固定利息）低（無到期日，沒有固定的股利負擔）財務杠桿效應有無資金使用的限制限制條款多限制少

區別點銀行借款債券籌資租賃資本成本低（利息率低，籌資費低）中高籌資限制高中低籌資速度快（手續比發行債券簡單）慢（審批慢，但發行成功能提升聲譽）中（但能快速形成生產能力）籌資彈性大（可協商，可變更性比債券好） 小籌資金額少多少問題4：區別點吸收直接投資發行股票留存收益資本成本高（初創期風險高，籌資費用低）中低（無籌資費用）控制權集中控制權分散控制權無變化產權交易難易籌資金額少（但能快速形成生產能力）多（且公開發行股票能提升聲譽，確定公司價值）3 少披露成本與泄露風險低高類別定義優點缺點八口向田電廣 指通過中介機構公開向么開間接發仃社會公眾發行股票。發行范圍廣，發行對象多，易于足額籌集資本；有利于提高公司知名度。審批手續復雜，發行成本高。只向少數特定對象直接非公開直接發行發行股票，不需要中介機構承銷.發行彈性較大；節省發行費用。發行范圍小，不易及時足額籌集資本；發行后股票的變現性差。第五章總結（1）.籌資首先要知道需要多少錢，資金需求如何測算？.資本成本兩大構成各自影響資本成本計算的哪個地方？.債務資本成本如何計算？.股權資本成本如何計算？問題1：因素分析法：資金需要量=（基期資金平均占用額一不合理資金占用額）x（1+預測期銷售增長率）十（1+預測期資金周轉速度增長率），好理解但不精確。銷售百分比法：外部籌資額=銷售變動額x經營性資產與負債占銷售額比例之差一增加的留存收益經營性（敏感性）資產 庫存現金、應收賬款、存貨；負債應付賬款、應付票據資金習性預測法：Y=A+bX 分為固定需求和變動需求，用高低點法測算 選取業務量的最大最問題2：籌資費用 影響實際拿到手的本金，即分母中扣除占用費用——影響每年支付金額，即分子的金額問題3：稅前債務資本成本率=年占用費用/籌資總額*（1-籌資費用率）債務利息可以抵稅，公司實際承擔的是稅后成本，所以最終的債務資本成本=稅前*（1-所得稅率）折算成稅后。問題4：股利增長模型：資本成本率=D1/PO*（Lf）+g（DI和DO說法考察，1 預計、未來第一年，0-—剛發放）資本資產定價模型：資本成本率=R-B*（Rm-Rf）股東分紅本身就是稅后的，因此不需要再算成稅后。平均資本成本權重：賬面（過去的，易取得但不能反映現在）、市場（現在的，有利于進行資本結構決策，但不穩定），目標（未來的，適合未來籌資決策但主觀性太強）可比公司法：卸載杠桿：P資產邛權益一口+（1-T）x（可比公司負債/權益）］用別人的數據加載杠桿：B權益邛資產x［l+（1-T）x（目標公司負債/權益）］求自己的東西第五章總結（2）.籌資有風險，分為經營和金融，靠什么衡量？怎么計算？.怎么定性的分析選哪種籌資方式？.怎么定量分析選哪種籌資方式？問題1：經營風險是因為有固定性經營成本，固定性經營成本越大，經營風險越大。 提示計算式是分子+F經營業務起點是有銷量，終點是經營賺錢，即息稅前利潤。經營杠桿系數定義式=息稅前利潤變動百分比/銷量變動百分比經營杠桿系數計算式=（EBIT+F）/EBIT財務風險是因為有固定性融資費用，固定性融資費用越大，財務風險越大。 提示計算式是分母-財務活動起點是有息稅前利潤來分，終點是分給股東的每股收益。財務杠桿系數定義式=每股收益變動百分比/息稅前利潤變動百分比財務杠桿系數計算式=EBIT/（EBIT-I）問題2：資本結構理論是指從不同角度分析選擇籌資方式無稅的MM理論：①債多債少于企業價值無關；②債越多，股權資本成本越高有稅（修正）的MM理論：①債越多，企業價值越高；②債越多，股權資本成本越高無稅MM理論 V有債=V無債有稅MM理論 V有債=V無債+PV（債務利息抵稅）權衡理論 V有債=V無債+PV（債務利息抵稅）-PV（財務困境成本）aee人 V有債=V無債+PV（債務利息抵稅）-PV（財務困境成本）-PV（財務代理成代理理論 本）+PV（財務代理收益）優序融資理論 信息不對稱理論框架下研究資本結構的一個分析理論V代表企業價值，以上只需要理解各個理論從什么角度分析選擇籌資方式。問題3：{EBIT-^)x(1-T)-PD](EBITPD2M n2每股收益無差別點法首先用上述公式計算每股收益無差別點的息稅前利潤。實際息稅前利潤〉無差別點的息稅前利潤，選擇債務籌資，反之則是股權籌資大債小股。其他方法可以用資本成本比較法，選擇資本成本最小的方案 也是最有資本結構的方案。第六章總結（1）.投資需要通過現金流算出來價值，現金流怎么算呢？.如何來評價項目？問題1：新建項目現金流構成：初始階段（NCFO）長期資產購置支出、-墊支營運資金（一般問的是現金流則為負，問的是原始投資額為正）營業期（NCFl-n）：收入-付現成本-所得稅=稅后營業利潤+非付現成本=稅后收入-稅后付現成本+非付現成本抵稅終結期現金流（NCFn）：殘值收入+-稅、收回墊支營運資金固定資產更新改造現金流構成：使用新設備：簡化版本的新建項目，一般沒有收入、營運資金等問題繼續使用舊設備：初始階段（NCFO）機會成本（1.先計算出來現在賣設備能拿到手多少錢，考慮稅；2.加個負號）后續期同使用新設備的構成問題2：凈現值（NPV）=未來現金凈流量現值一原始投資額現值年金凈流量=凈現值/（P/A,i,n）現值指數=未來現金凈流量現值/原始投資額現值內含報酬率：NPV=O時候的折現率，要用到插值法，反應的年化收益率回收期：什么時候能回本，分為靜態和動態獨立項目評價，NPV>0,現值指數>1,內含報酬率〉給定折現率（一般是資本成本率）互斥項目：壽命期相等 以NPV為標準，壽命期不等 以年金凈流量為主年金凈流量與年平均成本：都是一樣的算法，如果NPV為-2000萬，這時候計算年金凈流量一定是個負值，假設算出來是-500,此時年平均成本就是500。各種評價指標的優缺點可以考察客觀題。

第六章總結（2）.債券、股票這些證券資產又該如何評估價值呢？.有沒有其他的特殊證券資產？問題1：債券價值=利息按年金折現+本金按復利折現股票價值=D1/但吆），注意股利是D1，該公式適用于固定增長的情況下。問題2：期權份合同，按合同里面寫的權利可以分為買入股票的權利（看漲）和賣出股票的權利（看跌）兩種期權。不管是哪種期權，合同本身都有買賣雙方，買方稱之為多頭，賣方都是稱之為空頭。一、期權的概念期權是指一種合狗，該合約賦予持有人穌f定日期或該日之前的任何時間以固定價格購進可售出一種資產的權利。買方：多頭賣方：空頭J 特定日期：歐式期權田可時間：美式期權購進：看漲

售出：看跌做期權的題目可以先畫一個合同的圖示，找好分析的對象，以看漲期權為例:張三-持有方看漲期權買方多頭張三-持有方看漲期權買方多頭期權——合同A股票權利：買入價格中“典元/股李四-期權出售方看漲期權賣方空頭時間：3個月未來股價115到期日價值15未來股價115到期日價值15凈損益10李四到期價值=-15李四到期價值=-15凈損益=T0張三賺的錢，李四給加起來一定=0張三基礎加個-同一個期權的多頭和空頭到期日價值和凈損益一定是相反數。看漲期權只有漲的時候才會行權，看跌期權只有跌的時候會行權，記住：漲對漲、跌對跌多頭到期日價值就是到期那天合同會不會行權，會行權就能有差價的盈利，不行權價值就為0多頭凈損益則是用到期日價值扣減期權費第七章總結.整體怎么把握流動資產和流動負債多和少？.具體現金如何管理——現金持有多少合適？.具體應收賬款如何管理——該不該換成新的賒銷政策？.每次買原材料買多少——經濟訂貨批量.什么時候訂貨一再訂貨點和保險儲備.流動負債怎么管？問題1：流動資產投資策略：緊縮性（流動資產較少，風險高，收益高，成本低）寬松型（流動資產較高，風險低，收益低，成本高）流動資產籌資策略：短期資金來源（臨時性負債）占比，多和少 需要對比波動性流動資產占比多：激進占比少：保守適中：匹配（1）找到臨時性流動負債-一般麴期借款，同時找到波動性流動資產（2）判別臨時性流動負債是多是少問題2：1）成本分析模型：管理（固定）、機會、短缺。本質：機會=短缺成本，之和最小2）存貨模型：機會成本、交易成本。本質：機會=交易機會成本=最佳現金持有量C/2*資金成本率K交易成本=全年資金需要量T/最佳現金持有C*每次交易成本FC=（2TF/K）人0.53）隨機模型：上限、下限和回歸線上限=3*回歸線-處限低于下限：轉讓證券，賣到回歸線高于上限：買證券，買到回歸線中間：不管了問題3：賒銷好處：增加邊際貢獻賒銷壞處：增加管理成本、壞賬成本、現金折扣（銷售額*享受折扣的客戶比率*折扣百分比）、應收賬款應計利息（日銷售額*平均收款天數*變動成本率*資本成本率=應收賬款平均余額*變動成本率*資本成本率）問題4：變動訂貨成本=訂貨次數*每次訂貨成本=全年需要量/每次訂貨量*每次訂貨成本=D/Q*K變動儲存成本=平均儲存件數*單位儲存成本盜次訂貨量/2*單位儲存成本=Q/2*Kc經濟訂貨批量Q=（2KD/KC）-0.5=（2*單位訂貨或成本*全年總需求量/單位儲存成本）人0.5與經濟訂貨量相關總成本=變動訂貨+變動儲存=（2DK*Kc-0.5總成本=購置成本+固定+與經濟訂貨量有關總成本陸續供應陸續使用模型 KC后面*（1-d/p）,p日供應量，d日需求量問題5：再訂貨點=交貨時間*日需求量+保險儲備保險儲備主要考慮缺貨成本和儲存成本，二者之和最小的時候最優保險儲備量。問題6：短期借款：周轉信貸協議：影響計算實際利率的分子部分，沒有借的才給好處費。補償性余額：影響實際利率的分母部分，扣減實際拿到手的本金。收款法：實際崛價利率貼息法：實際〉報價利率加息法：實際=2倍報價利率商業信用：放棄現金折扣成本=折扣％/（1-折扣％）*360/（付款期-折扣期）注意放棄現金折扣類似于給商家借錢，最終計算成年利率。第八章總結.經營活動的目標是什么？.利潤怎么算？什么時候虧什么時候賺？.利潤=收入-成本費用，成本怎么管控？.實際成本如果高了或者低了，怎么分析差異原因？

問題1:經營活動目的是為了賺錢，也就是利潤最大化，而經營的利潤可以用息稅前利潤簡單衡量。問題2：息稅前利潤任BIT）=收入-變動成本-固定成本=單價*銷量-單位變動成本*銷量-固定成本①TOC\o"1-5"\h\zEBIT= 邊際貢獻-固定成本=收入*邊際貢獻率-固定成本 ②某公司生產產品，單價10元/件，單位變動成本6元/件，銷量503牛，固定成本總頷1000元EBIT=10*500-6*500-1000=1000元，.變動成本300。 60%=變動成本/收入=變動成本率 1分析收入5000 -I LII邊際貢獻2000 40%=邊際貢獻/收入二邊際貢獻率J，際貢獻:收入★邊際貢獻率利潤=0—多賣一點產品可能賺錢，少賣一點虧了.盈虧臨界點，保本保本量（帶①式） 單價/銷量-單位變動成本.銷量-固定成本=0保本量=固定成本/（單價-單位變動成本）10*Q-6*Q-1000=0Q=1000/4=250分析實際銷量500n保本量250｝分析實際銷量500n保本量250｝安全邊際量（多出來）25050%=保本量/實際銷量二盈虧臨界點作業率2‘°”\50%=安全邊際量/實際銷量J=安全邊際率彌補固定成本不需要彌補固定成本，多賣T牛多賺一件的邊際貢獻公司息稅前利潤，靠多出來的產品一安全邊際，安全邊際帶來的邊際貢獻就是息稅前利潤y多產品保本分析：加權平均法步驟：①計算公司整體的邊際貢獻率——綜合邊際貢獻率=某種產品的銷售額權重X該種產品的邊際貢獻率加權=總邊際貢獻/總收入②計算公司整體保本收入=總固定成本/綜合邊際貢獻率③按各產品收入權重分配保本收入的任務聯合單位法步驟：①按銷量比率把各產品打包成一個大禮包，算一下大禮包里面產品的總單價（聯合單價）和總變動成本②計算大禮包的保本量=固定成本總額/（聯合單價-聯合變動成本）③各產品保本量=大禮包保本量*每份大禮包里面該產品數量分算法步驟：①按一定標準進行分配成本，比如按邊際貢獻占比先把固定成本分給每個產品②計算每個產品保本量主要產品法步驟：①直接把固定成本給主要產品承擔，不夠承擔的再依次給第二重要產品分 重要性可以看邊際貢獻占比

問題3：利用標準成本做參照，通過和標準成本比較得出成本高低的結論問題4：變動成本差異分析套路：1、在上面列出來標準成本，下面列出實際成本 12、以標準成本為基礎，用連環替代，首先替換量

直接材料直接人工變動制造標準成本=標準用量*標準單價] 小時小時整效率差異 效率差異實際用量*標準單價JJ價差工資率差異實際成本=實際用量*實際單價J材料的量單位可以是噸、kg等，單價是元/kg,注意最終乘出來成本是元人工和制造費用量單位是小時，價單位是元/小時，可以通過單位去找參數固定制造費用差異分析套路：1、列出來標準魅、實際郵2、固定制造費用不好分量、價；湊個預算出來比較一下，預算用標準算3、兩因素都有耗費差異，在標準成本下替換一下量，湊一個效率差異標準成本=實際產量下的標準工時 *標準分配率（小時）（X用小時）差異預算成本=預不耗費差異,實際成本=實際工時*（小時）（X用小時）差異預算成本=預不耗費差異,實際成本=實際工時*實際分配率二時示工時*標準分配率效率產量差異耗費差異考前重點要看的東西——最適合考前記憶第九章總結.收入等于通量*單價，那量和價怎么測算？.賺了錢發股利，發不發？發多少？