當前經濟形勢和今后走勢

國務院發展研究中心

中歐國際工商學院

吳敬璉

2005年4月

宏觀經濟分析-清華共24頁，您現在瀏覽的是第1頁!2今日話題1.短期視角：“有小驚，無大險”2.深層問題：工業化道路和增長模式3.前景展望:如何實現平穩較快發展宏觀經濟分析-清華共24頁，您現在瀏覽的是第2頁!

1.短期視角：“有小驚，無大險”3短期視角宏觀經濟分析-清華共24頁，您現在瀏覽的是第3頁!

(1)宏觀經濟出現過熱，建議采取緊縮性的總量政策——財政和貨幣政策進行微調(2)不是全面過熱，而是局部過熱，應由主管機關對投資過熱部門加強審批控制和檢查糾正(3)“不要輕言過熱”，不應采取緊的貨幣政策和財政政策42.03年對經濟形勢的不同判斷和對策（參閱吳敬璉2003：《當代經濟形勢的分析與展望》，《吳敬璉自選集》PP.279～292）短期視角宏觀經濟分析-清華共24頁，您現在瀏覽的是第4頁!2004年3月中央政治局和國務院作出投資規模過大、貸款增加過多的判斷：“中國經濟目前正處在一個重要關口，經濟的許多深層次矛盾并沒有得到解決，在快速發展的過程中又出現了一些新的問題：投資規模過大，能源、運輸和重要原材料供應緊張，物價上漲趨勢明顯。必須用宏觀經濟調控來解決這些問題。這對我們政府是一次不亞于去年‘非典’的考驗。”

（溫家寶總理，2004年3月14日）

5短期視角4.04年3月中央政府的判斷

宏觀經濟分析-清華共24頁，您現在瀏覽的是第5頁!央行擴大金融機構貸款利率浮動幅度4月25日央行提高存款準備金率0.5個百分點發行“央行票據”，對沖過多的貨幣供應5月，財政部長宣布采取“中性的”或“從緊的”財政政策10月28日央行升息27個基本點，同時放開貸款利率上限6.宏觀當局的總量調節措施6短期視角宏觀經濟分析-清華共24頁，您現在瀏覽的是第6頁!01020304GDP7.58.09.39.5固定資產投資13.716.124.025.8廣義貨幣（M2）14.416.819.414.5CPI0.7-0.81.23.9資料來源：國家統計局

年對年增長%8.軟著陸并不鞏固

7短期視角宏觀經濟分析-清華共24頁，您現在瀏覽的是第7頁!82.深層問題：工業化道路和增長方式深層問題宏觀經濟分析-清華共24頁，您現在瀏覽的是第8頁!2.新型工業化道路的主要內涵第二次產業革命以后，“基于科學的技術”的廣泛運用，使新工藝、新能源、新材料、新產品大量涌現20世紀服務業，特別是生產性服務業超越工業的迅猛發展，促使生產成本和交易成本的迅速降低信息技術（IT）的廣泛運用，降低了各個產業部門的信息成本，使經濟的整體效益得到提高9深層問題宏觀經濟分析-清華共24頁，您現在瀏覽的是第9頁!

4.1979年以來的增長模式的調整和不足10深層問題

經過1979年和1981年的調整，經濟結構有所改善，農業、輕工業和服務業獲得發展

“九五”計劃提出實現經濟增長方式轉變，缺點是著重于改變結果（增長方式），而沒有著重改變原因（工業化道路），因而效果不明顯舊體制的遺產：政府保留過多資源配置權力、以GDP增長為主的政績考核標準、激勵發展價高稅大產業的財稅體制和要素價格扭曲，促使各級政府官員走老工業化道路的傾向宏觀經濟分析-清華共24頁，您現在瀏覽的是第10頁!

不能揚長避短，有效率地配置資源放松技術創新和提高效率的努力擠占用于發展服務業的資源造成水、土、煤、電、油及其它資源的高度緊張造成生態環境破壞增加解決就業問題的難度隱含著銀行壞帳增加的金融風險11

6.走傳統工業化道路引發的問題深層問題宏觀經濟分析-清華共24頁，您現在瀏覽的是第11頁!122005年前景展望:保持平穩較快發展的主要措施前景展望宏觀經濟分析-清華共24頁，您現在瀏覽的是第12頁!132.“走出一條具有中國特色的節約型發展道路”糾正要素價格扭曲，強化競爭，激勵產品升級和自主技術創新發展服務業，使產業向價值鏈向上、下游延伸，增加附加價值，提高盈利率用現代信息技術改造各產業，降低交易成本，提高經濟效益（用信息化帶動工業化）前景展望宏觀經濟分析-清華共24頁，您現在瀏覽的是第13頁!1.2003年進入了一個新的增長周期1992年以來中國的經濟增長年對年%

資料來源：國家統計局

14短期視角宏觀經濟分析-清華共24頁，您現在瀏覽的是第14頁!資料來源：國家統計局

GDP增長（一季度）9.8固定資產投資增長53.0廣義貨幣（M2）增長19.4生產資料價格指數14.6居民消費價格指數2.13.2004年1～2月經濟進一步升溫

15年對年增長％

短期視角宏觀經濟分析-清華共24頁，您現在瀏覽的是第15頁!16

發改委派出檢查組，清理鋼鐵、電解鋁、水泥等投資項目；5月，會同央行、銀監會發出通知，要求加強對鋼鐵等行業的信貸控制國土資源部集中土地審批權，組成聯合督察組整治土地市場，清理開發區和收回違規占用農地銀監會派出檢查組，檢查重點行業和重點地區的信貸情況短期視角5.行政主管當局的措施宏觀經濟分析-清華共24頁，您現在瀏覽的是第16頁!17

農業的地位得到增強投資“波浪型降溫”貸款和貨幣供應增速減緩7.取得的成效短期視角03年末04年末人民幣貸款21.114.5廣義貨幣M219.614.6增速％宏觀經濟分析-清華共24頁，您現在瀏覽的是第17頁!189.中國政府對宏觀經濟形勢的判斷和方針2005年的方針：“繼續加強和改善宏觀調控”“更加注重運用經濟手段和法律手段”“實行穩健的財政政策和貨幣政策”“著力推進改革，建立健全全面協調可持續發展的制度保障”——中央經濟工作會議2004年12月短期視角宏觀經濟分析-清華共24頁，您現在瀏覽的是第18頁!1.兩種工業化道路和兩種增長方式先行工業化國家19世紀的舊式（傳統）工業化道路：依靠靠大量資源和資本投入支撐外延增長（粗放增長）先行工業化國家20世紀的新型工業化道路：依靠人力資本（人的知識和能力）積累和效率提高支撐的內涵增長（集約增長）19深層問題宏觀經濟分析-清華共24頁，您現在瀏覽的是第19頁!

3.1979年以前的中國：走舊式工業化道路

20深層問題

從個五年計劃開始，沿用作為舊工業化道路變種的斯大林“優先發展重工業”的路線1956年：提出要處理好農、輕、重的關系。但在“大躍進”運動中反而對鋼、煤等重工業產品提出了畸高的增長指標，使經濟情況嚴重惡化直到粉碎“四人幫”，重工業畸形發展、農業受到嚴重損害、服務業十分落后，高投入低效率的狀況始終沒有改變宏觀經濟分析-清華共24頁，您現在瀏覽的是第20頁!

5.“十五”計劃：結構調整為主線

“十五”計劃（2001～2005年）提出要以經濟結構的調整和優化作為主線問題在于由誰來調整經濟結構和如何調整經濟結構在現行干部考核制度和財稅制度的壓力下，許多政府官員把“結構優化”理解為大量投入土地、信貸等資源，實現產業結構的“重型化”21深層問題宏觀經濟分析-清華共24頁，您現在瀏覽的是第21頁!227.中國政府提出的口號重申十六大關于“走一條新型的工業化道路”的號召建設“資源節約、環境友善型社會”“走出一條具有中國特色的節約型道路”

深層問題宏觀經濟分析-清華共24頁，您現在瀏覽的是第22頁!

1.鞏固04年宏觀調控的認識成果23前景展望

這次宏觀調控不僅保持了經濟的平穩較快發展，更重要的是在認識方面取得的成果：加深了對科學發展觀的認識加深了對防止經濟增長出現大幅波動和加強宏觀調控的認識加深了對我國國情和走新型工業化道路的認識