光華管理學院二○○五年四月高級財務會計理論與實務案例研究

——盈余管理專題光華管理學院高級財務會計理論與實1目錄第一部分盈余管理案例的選擇……第二部分夏新電子的背景介紹………………………………第三部分夏新電子盈余管理案例分析………………第四部分盈余管理的監管應對……3612目錄第一部分盈余管理案例的選擇……………2盈余管理案例的選擇第一部分盈余管理案例的選擇第一部分3盈余管理的概念美國會計學家凱瑟琳（Katherine.Schipper）認為盈余管理實際上是企業管理人員通過有目的的控制對外財務報告的過程，以獲取某些私人利益的“披露管理”。美國會計學家斯考特（William.K.Scott）認為盈余管理是指在GAAP允許的范圍內，通過對會計政策的選擇是經營者自身利益或（和）企業市場價值達到最大化的行為。盈余管理的概念美國會計學家凱瑟琳（Katherine.Sch4盈余管理動機籌資動機實現MBO動機管理層以較低的成本實現管理層收購，通常也會有很強的動機進行盈余管理，在收購前盡量降低企業價值，在收購完成后盡量提升企業的價值。通過盈余管理避免出現虧損避稅動機在我國的稅法體系還不十分完善，稅收優惠政策頗多，企業管理者就有進行盈余管理的動機以達到避稅的目的。上市動機配股動機為了達到IPO和配股的條件，而進行盈余管理樹立公司股票形象與機構投資者聯合炒作公司股票，配合莊家建倉或出貨向市場傳遞績優信息，改善公司形象維持公司上市資格避免出現法律或交易所規定的退市情況在虧損年度，充分消化不利因素，以實現規定年度的扭虧為盈管理當局的業績考核企業投資者與管理當局簽訂業績考核計劃時，企業業績的好壞會直接影響到管理當局的收益，管理當局會利用手中的權利進行盈余管理。期權計劃的實施。債務契約企業為了利用債務方式籌集必要的經營資金，必須與債權人簽訂協議，通常要把某些指標限定在一定范圍內，如：流動比率，凈資產收益率等盈余管理動機籌資動機實現MBO動機管理層以較低的成本實現管理5案例的選擇研究選題通過盈余管理來避免出現虧損選擇思路處于產業周期低谷的行業——可能出現頻于虧損的邊緣信息資料公開披露——能夠方便獲得研究數據在行業內具有明顯的盈余管理傾向媒體的評價公司的經營理念公司業績的歷史表現上市公司手機行業企業選擇行業選擇案例的選擇研究選題通過盈余管理來避免出現虧損選擇思路處于產業6媒體對夏新電子的評價“

如果回顧夏新發展歷程，就會發現一種宿命：即夏新電子始終是一個熱門產業的追逐者，無論是影碟機熱，還是手機熱，夏新的輝煌始終猶如“一現曇花”，綻放之后迅速凋敝。

對此，公司決策人士也曾在媒體回應道：任何企業都應該做產業的投機者，因為每個產業都有興衰，企業只有把握住產業機會，才會創造財富和價值。因此是否能抓住投機的機會是企業成敗的關鍵。

有著如此經營之理念，夏新電子的多元化結局是喜還是憂？只能由時間來檢驗。”證券時報

2004年11月26日“

產業追逐戰略導致所處的行業一旦出現波動，企業自身就會出現更大幅度的下滑，夏新電子在碟機和當前的手機領域的表現就證明了這一點。不斷尋找高盈利的產業進行投機，使得企業在任何一個產業領域都無法建立較強的核心競爭力。”經濟觀察報

2005年4月11日媒體對夏新電子的評價“如果回顧夏新發展歷程7夏新電子的經營理念夏新一位中層人士稱：“應該說我們是‘追利族’，哪里有高利潤，我們就往哪里鉆，幸運的是，我們每次都能成功。”

公司決策人士也曾在媒體回應道：任何企業都應該做產業的投機者，因為每個產業都有興衰，企業只有把握住產業機會，才能創造財富和價值，因此是否能抓住投機的機會是企業成敗的關鍵。夏新管理者如是說——夏新電子的經營理念夏新一位中層人士稱：“應該說我們是‘追利族8盈余管理的初步判定2003年2004年上半年2004年金額變動比率金額變動比率凈利潤（萬元）61,4258,664-85.9%1,564-97.5%扣除非經常性損益后的凈利潤61,5378,753-85.9%-328-100.5%經營活動產生的現金流（萬元）50,097-56,300-212.4%-66,034-231.8應計利潤11,32864,964473.5%67,598496.7%注：應計利潤=凈利潤-經營活動產生的現金流夏新電子由2003年扣除非經常性損益后的凈利潤由盈利逐漸變為虧損夏新電子2004年中期及2004年全年的應計利潤指標與2003年相比發生了巨大的變動應計利潤的變動，是衡量一個單位盈余管理程度的一個重要指標結論夏新電子在2003-2004年度期間存在有明顯的盈余管理行為盈余管理的初步判定2003年2004年2004年金額變動比率9案例的最終確定研究選題案例對象夏新電子股份有限公司（600057）通過盈余管理來避免虧損研究內容夏新電子2003-2004年度期間的盈余管理方法案例的最終確定研究選題案例對象夏新電子股份有限公司（600010第二部分夏新電子的背景介紹第二部分夏新電子的背景介紹11夏新電子基本情況法定名稱夏新電子股份有限公司（原名“廈門廈新電子股份有限公司”）英文名稱AmoiElectronicsCo.LTD注冊地址福建省廈門市體育路45號辦公地址福建省廈門市體育路45號主營業務聲像及其它電子產品開發制造;房地產;批發零售建材,百貨,五金交電,電子元器件;出口自產產品,進口所需生產技術,設備等;進料加工,來料加工,來件裝配;通訊電子產品開發制造;辦公自動化產品開發制造所屬行業日用電子器具制造業成立日期1997-05-23股票簡稱夏新電子股票代碼600057招股日期1997-05-05上市日期1997-06-04發行方式全額預繳、比例配售、余款轉存發行數量4000.00(萬股)發行價格4.43(元)發行市盈率14.00(倍)主承銷商廈門證券有限公司上市推薦人大連證券有限責任公司、君安證券有限公司夏新電子基本情況法定名稱夏新電子股份有限公司（原名“廈門廈新12夏新電子的發展歷程夏新電子是經廈門市人民政府、廈門市經濟體制改革委員會批準，在對廈新電子有限公司現已更名為“夏新電子有限公司”）進行部分改組的基礎上，由廈新電子有限公司、中國電子租賃有限公司、中國電子國際貿易公司、廈門電子器材公司、廈門電子儀器廠、成都廣播電視設備（集團）公司等六個股東共同作為發起人，以向社會公眾募股方式設立的。廈新電子有限公司中國電子租賃有限公司廈門電子器材公司中國電子國際貿易公司成都廣播電視設備（集團）公司廈門電子儀器廠廈新電子有限公司公開募股更名1997年2003年夏新電子的發展歷程夏新電子是經廈門市人民政府、廈門市經濟體制13夏新電子發展歷程（續）1997年4月24日中國證監會批準公開發行股票5月23日工商注冊，領取企業法人營業執照。6月4日首發新股（股本總額1.1億股）12月8日內部職工股上市流通1998年8月24日同時送股和轉增股本（股本總額1.87億股）1999年7月1日配股（股本總額1.99億股）9月8日同時送股和公積金轉增股本（股本總額3.582億股）2002年4月19日由于連續兩年虧損，被特別處理，“ST廈新”2003年4月21日撤銷特別處理6月3日送股（股本總額4.2984億股）7月25日更名為“夏新電子股份有限公司”

夏新電子自1997年上市以來，在資本市場上動作不斷，股本總額從最初的1.1億股，迅速擴張至4.3億股，增長近3倍夏新電子發展歷程（續）1997年4月24日中國證監會批準公開14夏新電子主業的三個階段夏新97年上市時自稱主業是生產錄像機的，還研發出世界首臺光盤錄像機98年轉型生產影碟機撈了第一桶金，又因影碟機迅速衰落導致業績虧損戴上ST帽子；99年2億配股資金多數砸向無繩電話機、家庭影院，這一次夏新沒把業務做起來。在2002年靠手機暴富兩年；而今又瀕臨虧損絕境，2004年第三季度虧損4163萬元、每股虧損0.10元。錄像機影碟機手機第一階段第二階段第三階段產業投機者——三次主業的轉變伴隨三次利潤的變臉夏新電子主業的三個階段夏新97年上市時自稱主業是生產錄像機的15夏新電子的股價表現實現1.02元每股收益連續兩年虧損淪為“ST廈新”2002年實現1.69元每股收益，實施10送22003年實現1.429元每股收益，“夏新電子”的每一次股價變動都與其業績波動密切相關夏新電子的股價表現實現1.02元每股收益連續兩年虧損淪為“S16夏新電子的特點上市七年業績三次大變臉。1997年“夏新電子”在上海證券交易所掛牌上市，1998年每股凈利潤高達1.02元。1999年每股收益迅速下降至0.11元，隨著2000年和2001年兩年連續虧損，夏新戴上“ST”帽子。2002年每股收益高達1.69元，02-03年共賺取凈利潤11億元。2004年，它又不行了，第三季度虧損4163萬元、每股虧損0.10元。產業投機者。夏新97年上市時自稱主業是生產錄像機的，還研發出世界首臺光盤錄像機。98年轉型生產影碟機撈了第一桶金，又因影碟機迅速衰落導致業績虧損戴上ST帽子；99年2億配股資金多數砸向無繩電話機、家庭影院，這一次夏新沒把業務做起來。最后還是在2002年靠手機暴富兩年，而今又瀕臨虧損絕境。為了再一次崛起，“夏新電子”既推3G手機，又搞3C融合，還投資1.75億與南汽合作生產汽車車身，誰也不知道“夏新電子”現在的主業與未來的主業是干什么的。夏新電子的特點17夏新電子的盈余管理方法分析第三部分夏新電子的盈余管理方法分析第三部分18夏新電子過往業績2001年2002年2003年2004年上半年2004年主營業務收入（萬元）98,826448,670681,714269,717505,454利潤總額（萬元）-7,82565,42280,74610,8071,564凈利潤（萬元）-7,82556,58261,4258,6641,585扣除非經常性損益后的凈利潤-9,14257,22661,5378,753-328全面攤薄每股收益（元/股）-0.221.581.430.200.04扣除非經常性損益后的每股收益（元/股）-0.251.601.560.20-0.01全面攤薄凈資產收益率（%）-18.9957.49%41.98%6.14%1.20%扣除非經常性損益后的全面攤薄凈資產收益率（%）-17.3458.14%42.06%6.19%-0.25%說明：夏新電子2004年產品主要以移動通訊終端為主，特別是手機產品是其利潤的主要來源，其效益也與手機市場的情況，密切相關。2003-2004年的趨勢：收入降低，利潤下降，扣除非經常性損益后的凈利潤由正轉負夏新電子過往業績2001年2002年2003年2004年上半19夏新的過往銷售收入三年的收入不斷增加，2002年和2003年增長迅速.2003年達到最高峰夏新電子的產品主要以移動通訊中端為主，特別是手機產品是其利潤的主要來源，其效益也與手機市場的情況，密切相關。夏新的過往銷售收入三年的收入不斷增加，2002年和2003年20平均利潤率變動情況夏新電子于2002年實現扭虧為盈，且利潤率達到近期最高點2003年市場競爭激烈,產品價格下調,毛利率較2002年下降3.36%2004年繼續受市場影響,手機行業競爭加劇，移動通訊產品的毛利下降10.45%,導致公司總體毛利率下降近16%，營業利潤下跌至0%夏新電子利潤率變動情況平均利潤率變動情況夏新電子于2002年實現扭虧為盈，且利潤率21期間費用占主營業務收入的比率營業費用與財務費用占收入的比重在過往期間基本保持相同水平2004年與2003年相比，管理費用占主營業務收入的比率明顯降低。？期間費用占主營業務收入的比率營業費用與財務費用占收入的比重在22夏新電子的盈余管理方式調整研發費用計提比率為了加強公司的技術創新能力,不斷向市場推出新產品,進一步提高公司盈利水平和抗風險能力,董事會同意加大對技術開發和產品開發的投入力度。根據廈門市科學技術委員會、廈門市經濟發展委員會、廈門市財務政局、廈門市國稅局、廈門市地稅局、廈門市統計局按中共中央、國務院有關文件精神制定的“廈科發字〖2000〗第4號文《關于印發‘廈門市企業技術開發經費投入考核認定暫行辦法’的通知》”規定,依照《暫行辦法》第四條“……從事集成電路、移動通信、電子計算機、生物技術和新材料等產品生產企業,可按6-10%的比例提取技術開發費”的規定,經充分討論,董事會一致同意自2003年起,比照該規定將原定每年按銷售額提取3%的技術開發費提高至6%。2004年2月21日夏新電子股份有限公司第三屆董事會第五次會議決議公告（臨2004-00）“根據公司實際情況,2004年度按銷售總額提取技術開發費的比例由2003年度的6%調整為3%。項目產品銷售收入原應計提研發費用本期實際計提影響金額2004年上半年269,71716,18280928,0902004年505,45430,32711,52418,803夏新電子的盈余管理方式調整研發費用計提比率為了加強公司的技術23夏新電子的盈余管理方式（續）關聯交易夏新電子與夏新電子有限公司簽訂《注冊商標使用許可合同》，根據協議約定，夏新電子每年度以當年度銷售收入總額的8‰的價格向夏新電子有限公司支付商標使用費；經與夏新電子有限公司(“夏新有限”)協商,2004年4月30日,雙方就整體商標的轉讓事宜在廈門簽訂了《商標轉讓協議》，根據協議確定整體商標轉讓價格共計壹億伍仟萬元人民幣。整本次關聯交易完成后,夏新電子2004年度及以后不再向夏新有限支付商標使用費。夏新電子將對受讓整體商標后形成的15000萬元無形資產分10年進行攤銷,每年攤銷1500萬元。項目產品銷售收入原應付上商標使用費本期攤銷影響金額2004年上半年269,7172,1587501,4082004年505,4544,0441,5002,544夏新電子的盈余管理方式（續）關聯交易夏新電子與夏新電子有限公24夏新電子的盈余管理方式（續）在2004年中期，夏新電子共沖回以前年度計提的各項減值準備共計2100萬元，剔除新提取的原材料減值準備982萬元，共計沖回減值準備1,118萬元減值準備項目期初余額（萬元）本期增加（萬元）本期轉回（萬元）期末余額（萬元）變動2004年中報壞賬準備1,2391581,081-158存貨跌價準備8,8009821,8707,912-888長期投資減值準備54-54--54固定資產減值準備2,869-182,851-18合計12,9619822,10011,844-1,118資產減值準備變動情況夏新電子的盈余管理方式（續）在2004年中期，夏新電子共沖回25夏新電子的盈余管理方式（續）在2004年，市場不好的情況下，夏新電子2004年共計取得補貼收入2251萬元，（內容包括財政扶持、出口補貼、稅收返還、產品獎勵等），比2003年新增補貼收入2,140萬元，比前三年的平均水平新增2210萬元政府補貼收入項目2001年2002年2003年三年平均2004年比2003新增比前三年平均新增補貼收入（萬元）120111412,2512,1402,210補貼收入變動情況夏新電子2004年上半年僅確認補貼收入11.3萬元夏新電子的盈余管理方式（續）在2004年，市場不好的情況下，26夏新電子配股的財務影響分析-2004中報2004年上半年本期實際正常應計盈余管理金額當期計提的研發費用8,09216,1828,090商標使用費7502,1581,408沖回減值準備2,1002,100對利潤總額的影響（萬元）____11,600假設：所有沖回的準備都為盈余管理的目的而進行盈余管理金額不影響所得稅及少數股東權益2002年2003年2004年上半年盈余管理無盈余管理主營業務收入（萬元）448,670681,714269,717269,717利潤總額（萬元）65,42280,74610,807-793稅后利潤（萬元）56,58261,4258,664-793每股收益（元/股）1.581.430.45-0.02夏新電子配股的財務影響分析-2004中報2004年上半年本期27夏新電子配股的財務影響分析-2004年報2004年本期實際正常應計盈余管理金額當期計提的研發費用-11,524-30,32718,803商標使用費-1,500-4,0442,544補貼收入2,2511112,140對利潤總額的影響（萬元）__23,487假設：盈余管理金額不影響所得稅及少數股東權益2002年2003年2004年盈余管理無盈余管理主營業務收入（萬元）448,670681,714505,454505,454利潤總額（萬元）65,42280,7461,564-21,923稅后利潤（萬元）56,58261,4251,585-21,923每股收益（元/股）1.581.430.04-0.51夏新電子配股的財務影響分析-2004年報2004年本期實際正28結論夏新電子在2000年與2001年經歷了連續兩年的虧損，一度被特別處理，伴隨2002年度移動通信行業的快速增長，2002年度一舉扭虧為盈，并實現1.58元的每股收益水平。面對良好的市場環境和收益水平，夏新電子2003年度對盈余進行管理，提高了研發費用計提標準，一方面為企業的長遠展儲備力量，另一方面也可以起到合理避稅的作用。但從2004年初開始，移動通訊市場競爭加劇，商品價格一路下跌，致使毛利率大幅下降，面對日益嚴峻的盈利前景，夏新電子通過降低研發費用的計提比率，收購商標所有權，沖銷減值準備、確認補貼收入等方法來對盈余進行管理，以達到避免出現虧損的目的。夏新電子案例研究結論結論夏新電子在2000年與2001年經歷了連續兩年的虧29盈余管理的監管應對第四部分盈余管理的監管應對第四部分30證券市場監管的目標和內容信息披露證券發行與上市的信息披露持續信息公開制度操縱市場行為虛買虛賣合謀連續操縱交易內幕交易內幕人員利用內幕信息買賣內幕人員利用內幕信息建議他人買賣欺詐行為欺詐客戶虛假陳述保護投資者透明和信息公開降低系統風險本文主要從信息披露角度來看對盈余管理（利潤操縱）行為的監管證券市場監管的目標和內容信息披露操縱市場行為內幕交易欺詐行為31盈余管理的融資目的及重要手段企業融資目的滿足IPO條件滿足配股條件滿足可轉債發行條件提高股票的發行價格盈余管理常用方法：利用非經常性損益項目（線下項目）調節研發費用計提比率本文重點介紹對于發行A股的監管政策盈余管理的融資目的及重要手段企業滿足IPO條件盈余管理常用方32關鍵概念——非經常性損益（一）處置長期股權投資、固定資產、在建工程、無形資產、其他長期資產產生的損益；

（二）越權審批或無正式批準文件的稅收返還、減免；（三）各種形式的政府補貼；（四）計入當期損益的對非金融企業收取的資金占用費；（五）短期投資損益，但經國家有關部門批準設立的有經營資格的金融機構獲得的短期投資損益除外；（六）委托投資損益；（七）扣除公司日常根據企業會計制度規定計提的資產減值準備后的其他各項營業外收入、支出；（八）因不可抗力因素，如遭受自然災害而計提的各項資產減值準備；（九）以前年度已經計提各項減值準備的轉回；（十）債務重組損益；（十一）資產置換損益；（十二）交易價格顯失公允的交易產生的超過公允價值部分的損益；（十三）比較財務報表中會計政策變更對以前期間凈利潤的追溯調整數；（十四）中國證監會認定的符合定義規定的其他非經常性損益項目。

非經常性損益是指公司發生的與經營業務無直接關系，以及雖與經營業務相關，但由于其性質、金額或發生頻率，影響了真實、公允地反映公司正常盈利能力的各項收入、支出。

定義包括內容關鍵概念——非經常性損益（一）處置長期股權投資、固定資產、在33A股發行的基本條件股份公司發行后股本總額不少于人民幣5000萬元，社會公眾股不少于總股本的25%；最近三年連續盈利；近3年內沒有重大違法行為，且財務會計文件無虛假記載；公司預期利潤率可達到同期銀行存款利率；持有股票面值達人民幣1000元以上的股東人數不少于1000人；股份公司具有獨立、完整的經營體系和直接面向市場獨立經營的能力；募集資金必須有明確的使用方向，資金投向必須符合國家產業政策和有關規定。監管政策公司發行A股需具備的條件A股發行條件股票發行審核標準備忘錄第15號--關于最近三年內連續盈利及業績連續計算問題的審核指引(中國證券監督管理委員會發行監管部2002年9月27日)關于進一步規范股票首次發行上市有關工作的通知（證監發行字[2003]116號）核心條款最近三年連續盈利；A股發行的基本條件股份公司發行后股本總額不少于人民幣500034信息披露的要求“非經常性損益”披露要求披露要求公司在計算“扣除非經常性損益后的凈利潤”、“扣除非經常性損益后的凈資產收益率”等財務指標時，應扣除非經常性損益的所得稅影響數。公司應在招股說明書、定期報告以及申請發行新股材料中對非經常性損益項目內容及金額予以充分披露注冊會計師為公司招股說明書、定期報告、申請發行新股材料中的財務報告出具審計報告或審核報告時，應單獨對非經常性損益項目予以充分關注，對公司在財務報告附注中所披露的非經常性損益的真實性、準確性與完整性進行核實。

信息披露的要求“非經常性損益”披露要求35最近三年連續盈利的監管要求審核人員在審核發行人是否符合《公司法》第137條、152條規定的“最近三年內連續盈利”的條件時，按照下列標準掌握：發行人扣除非經常性損益和不能合并會計報表的投資收益前后的凈利潤均為正數最近三年內發行人的經營業務、經營資產、管理層未發生較大變化最近一年內發行人的股東結構未發生較大變化股票發行審核標準備忘錄第15號A股發行條件政策解析阻斷了業績不良公司通過非經常性損益項目和并購等盈余管理方式，來實現連續三年盈利，以滿足上市條件關于進一步規范股票首次發行上市有關工作的通知發行人申請首次公開發行股票并上市：最近三年內應當在實際控制人沒有發生變更和管理層沒有發生重大變化的情況下，持續經營相同的業務。因重大購買、出售、置換資產、公司合并或分立、重大增資或減資以及其他重大資產重組行為，導致發行人的業務發生重大變化的，有關行為完成滿三年后，方可申請發行上市。

最近三年連續盈利的監管要求審核人員在審核發行人是否符36IPO詢價發行方式詢價分為初步詢價和累計投標詢價兩個階段，規定了6類機構作為詢價對象規定發行人及其保薦機構應采用向機構投資者累計投標詢價的方式確定發行價格規定披露發行市盈率時所使用的每股收益應扣除非經常性損益的影響以新股發行后的總股本作為計算每股收益和發行市盈率的依據對信息披露行為進行了規范，要求先刊登不含價格和募集資金信息的招股意向書，再向機構投資者進行推介，最終通過累計投標確定發行價格

主要制度創新對于未提供盈利預測的發行人，每股收益為發行前一年經審計的、扣除非經常性損益后的凈利潤除以發行后總股本；對于提供盈利預測的發行人，每股收益為發行當年經審核的、扣除非經常性損益后的凈利潤預測數除以發行后總股本。發行定價的要求詢價發行制度是國際市場新股定價的通行做法，Ａ股詢價發行制度的實施是國內發行市場與國際接軌的重要標志，也是我國Ａ股市場走向成熟過程中的一個必然經歷的重要環節政策解析：扣除非經常性損益的定價方式，使得通過經常性損益（線下項目）進行盈余管理，以抬高股票發行價格成為不可能。IPO詢價發行方式詢價分為初步詢價和累計投標詢價兩個階段，規37

謝謝！北大光華管理學院謝謝！北大光華管理學院38光華管理學院二○○五年四月高級財務會計理論與實務案例研究

——盈余管理專題光華管理學院高級財務會計理論與實39目錄第一部分盈余管理案例的選擇……第二部分夏新電子的背景介紹………………………………第三部分夏新電子盈余管理案例分析………………第四部分盈余管理的監管應對……3612目錄第一部分盈余管理案例的選擇……………40盈余管理案例的選擇第一部分盈余管理案例的選擇第一部分41盈余管理的概念美國會計學家凱瑟琳（Katherine.Schipper）認為盈余管理實際上是企業管理人員通過有目的的控制對外財務報告的過程，以獲取某些私人利益的“披露管理”。美國會計學家斯考特（William.K.Scott）認為盈余管理是指在GAAP允許的范圍內，通過對會計政策的選擇是經營者自身利益或（和）企業市場價值達到最大化的行為。盈余管理的概念美國會計學家凱瑟琳（Katherine.Sch42盈余管理動機籌資動機實現MBO動機管理層以較低的成本實現管理層收購，通常也會有很強的動機進行盈余管理，在收購前盡量降低企業價值，在收購完成后盡量提升企業的價值。通過盈余管理避免出現虧損避稅動機在我國的稅法體系還不十分完善，稅收優惠政策頗多，企業管理者就有進行盈余管理的動機以達到避稅的目的。上市動機配股動機為了達到IPO和配股的條件，而進行盈余管理樹立公司股票形象與機構投資者聯合炒作公司股票，配合莊家建倉或出貨向市場傳遞績優信息，改善公司形象維持公司上市資格避免出現法律或交易所規定的退市情況在虧損年度，充分消化不利因素，以實現規定年度的扭虧為盈管理當局的業績考核企業投資者與管理當局簽訂業績考核計劃時，企業業績的好壞會直接影響到管理當局的收益，管理當局會利用手中的權利進行盈余管理。期權計劃的實施。債務契約企業為了利用債務方式籌集必要的經營資金，必須與債權人簽訂協議，通常要把某些指標限定在一定范圍內，如：流動比率，凈資產收益率等盈余管理動機籌資動機實現MBO動機管理層以較低的成本實現管理43案例的選擇研究選題通過盈余管理來避免出現虧損選擇思路處于產業周期低谷的行業——可能出現頻于虧損的邊緣信息資料公開披露——能夠方便獲得研究數據在行業內具有明顯的盈余管理傾向媒體的評價公司的經營理念公司業績的歷史表現上市公司手機行業企業選擇行業選擇案例的選擇研究選題通過盈余管理來避免出現虧損選擇思路處于產業44媒體對夏新電子的評價“

如果回顧夏新發展歷程，就會發現一種宿命：即夏新電子始終是一個熱門產業的追逐者，無論是影碟機熱，還是手機熱，夏新的輝煌始終猶如“一現曇花”，綻放之后迅速凋敝。

對此，公司決策人士也曾在媒體回應道：任何企業都應該做產業的投機者，因為每個產業都有興衰，企業只有把握住產業機會，才會創造財富和價值。因此是否能抓住投機的機會是企業成敗的關鍵。

有著如此經營之理念，夏新電子的多元化結局是喜還是憂？只能由時間來檢驗。”證券時報

2004年11月26日“

產業追逐戰略導致所處的行業一旦出現波動，企業自身就會出現更大幅度的下滑，夏新電子在碟機和當前的手機領域的表現就證明了這一點。不斷尋找高盈利的產業進行投機，使得企業在任何一個產業領域都無法建立較強的核心競爭力。”經濟觀察報

2005年4月11日媒體對夏新電子的評價“如果回顧夏新發展歷程45夏新電子的經營理念夏新一位中層人士稱：“應該說我們是‘追利族’，哪里有高利潤，我們就往哪里鉆，幸運的是，我們每次都能成功。”

公司決策人士也曾在媒體回應道：任何企業都應該做產業的投機者，因為每個產業都有興衰，企業只有把握住產業機會，才能創造財富和價值，因此是否能抓住投機的機會是企業成敗的關鍵。夏新管理者如是說——夏新電子的經營理念夏新一位中層人士稱：“應該說我們是‘追利族46盈余管理的初步判定2003年2004年上半年2004年金額變動比率金額變動比率凈利潤（萬元）61,4258,664-85.9%1,564-97.5%扣除非經常性損益后的凈利潤61,5378,753-85.9%-328-100.5%經營活動產生的現金流（萬元）50,097-56,300-212.4%-66,034-231.8應計利潤11,32864,964473.5%67,598496.7%注：應計利潤=凈利潤-經營活動產生的現金流夏新電子由2003年扣除非經常性損益后的凈利潤由盈利逐漸變為虧損夏新電子2004年中期及2004年全年的應計利潤指標與2003年相比發生了巨大的變動應計利潤的變動，是衡量一個單位盈余管理程度的一個重要指標結論夏新電子在2003-2004年度期間存在有明顯的盈余管理行為盈余管理的初步判定2003年2004年2004年金額變動比率47案例的最終確定研究選題案例對象夏新電子股份有限公司（600057）通過盈余管理來避免虧損研究內容夏新電子2003-2004年度期間的盈余管理方法案例的最終確定研究選題案例對象夏新電子股份有限公司（600048第二部分夏新電子的背景介紹第二部分夏新電子的背景介紹49夏新電子基本情況法定名稱夏新電子股份有限公司（原名“廈門廈新電子股份有限公司”）英文名稱AmoiElectronicsCo.LTD注冊地址福建省廈門市體育路45號辦公地址福建省廈門市體育路45號主營業務聲像及其它電子產品開發制造;房地產;批發零售建材,百貨,五金交電,電子元器件;出口自產產品,進口所需生產技術,設備等;進料加工,來料加工,來件裝配;通訊電子產品開發制造;辦公自動化產品開發制造所屬行業日用電子器具制造業成立日期1997-05-23股票簡稱夏新電子股票代碼600057招股日期1997-05-05上市日期1997-06-04發行方式全額預繳、比例配售、余款轉存發行數量4000.00(萬股)發行價格4.43(元)發行市盈率14.00(倍)主承銷商廈門證券有限公司上市推薦人大連證券有限責任公司、君安證券有限公司夏新電子基本情況法定名稱夏新電子股份有限公司（原名“廈門廈新50夏新電子的發展歷程夏新電子是經廈門市人民政府、廈門市經濟體制改革委員會批準，在對廈新電子有限公司現已更名為“夏新電子有限公司”）進行部分改組的基礎上，由廈新電子有限公司、中國電子租賃有限公司、中國電子國際貿易公司、廈門電子器材公司、廈門電子儀器廠、成都廣播電視設備（集團）公司等六個股東共同作為發起人，以向社會公眾募股方式設立的。廈新電子有限公司中國電子租賃有限公司廈門電子器材公司中國電子國際貿易公司成都廣播電視設備（集團）公司廈門電子儀器廠廈新電子有限公司公開募股更名1997年2003年夏新電子的發展歷程夏新電子是經廈門市人民政府、廈門市經濟體制51夏新電子發展歷程（續）1997年4月24日中國證監會批準公開發行股票5月23日工商注冊，領取企業法人營業執照。6月4日首發新股（股本總額1.1億股）12月8日內部職工股上市流通1998年8月24日同時送股和轉增股本（股本總額1.87億股）1999年7月1日配股（股本總額1.99億股）9月8日同時送股和公積金轉增股本（股本總額3.582億股）2002年4月19日由于連續兩年虧損，被特別處理，“ST廈新”2003年4月21日撤銷特別處理6月3日送股（股本總額4.2984億股）7月25日更名為“夏新電子股份有限公司”

夏新電子自1997年上市以來，在資本市場上動作不斷，股本總額從最初的1.1億股，迅速擴張至4.3億股，增長近3倍夏新電子發展歷程（續）1997年4月24日中國證監會批準公開52夏新電子主業的三個階段夏新97年上市時自稱主業是生產錄像機的，還研發出世界首臺光盤錄像機98年轉型生產影碟機撈了第一桶金，又因影碟機迅速衰落導致業績虧損戴上ST帽子；99年2億配股資金多數砸向無繩電話機、家庭影院，這一次夏新沒把業務做起來。在2002年靠手機暴富兩年；而今又瀕臨虧損絕境，2004年第三季度虧損4163萬元、每股虧損0.10元。錄像機影碟機手機第一階段第二階段第三階段產業投機者——三次主業的轉變伴隨三次利潤的變臉夏新電子主業的三個階段夏新97年上市時自稱主業是生產錄像機的53夏新電子的股價表現實現1.02元每股收益連續兩年虧損淪為“ST廈新”2002年實現1.69元每股收益，實施10送22003年實現1.429元每股收益，“夏新電子”的每一次股價變動都與其業績波動密切相關夏新電子的股價表現實現1.02元每股收益連續兩年虧損淪為“S54夏新電子的特點上市七年業績三次大變臉。1997年“夏新電子”在上海證券交易所掛牌上市，1998年每股凈利潤高達1.02元。1999年每股收益迅速下降至0.11元，隨著2000年和2001年兩年連續虧損，夏新戴上“ST”帽子。2002年每股收益高達1.69元，02-03年共賺取凈利潤11億元。2004年，它又不行了，第三季度虧損4163萬元、每股虧損0.10元。產業投機者。夏新97年上市時自稱主業是生產錄像機的，還研發出世界首臺光盤錄像機。98年轉型生產影碟機撈了第一桶金，又因影碟機迅速衰落導致業績虧損戴上ST帽子；99年2億配股資金多數砸向無繩電話機、家庭影院，這一次夏新沒把業務做起來。最后還是在2002年靠手機暴富兩年，而今又瀕臨虧損絕境。為了再一次崛起，“夏新電子”既推3G手機，又搞3C融合，還投資1.75億與南汽合作生產汽車車身，誰也不知道“夏新電子”現在的主業與未來的主業是干什么的。夏新電子的特點55夏新電子的盈余管理方法分析第三部分夏新電子的盈余管理方法分析第三部分56夏新電子過往業績2001年2002年2003年2004年上半年2004年主營業務收入（萬元）98,826448,670681,714269,717505,454利潤總額（萬元）-7,82565,42280,74610,8071,564凈利潤（萬元）-7,82556,58261,4258,6641,585扣除非經常性損益后的凈利潤-9,14257,22661,5378,753-328全面攤薄每股收益（元/股）-0.221.581.430.200.04扣除非經常性損益后的每股收益（元/股）-0.251.601.560.20-0.01全面攤薄凈資產收益率（%）-18.9957.49%41.98%6.14%1.20%扣除非經常性損益后的全面攤薄凈資產收益率（%）-17.3458.14%42.06%6.19%-0.25%說明：夏新電子2004年產品主要以移動通訊終端為主，特別是手機產品是其利潤的主要來源，其效益也與手機市場的情況，密切相關。2003-2004年的趨勢：收入降低，利潤下降，扣除非經常性損益后的凈利潤由正轉負夏新電子過往業績2001年2002年2003年2004年上半57夏新的過往銷售收入三年的收入不斷增加，2002年和2003年增長迅速.2003年達到最高峰夏新電子的產品主要以移動通訊中端為主，特別是手機產品是其利潤的主要來源，其效益也與手機市場的情況，密切相關。夏新的過往銷售收入三年的收入不斷增加，2002年和2003年58平均利潤率變動情況夏新電子于2002年實現扭虧為盈，且利潤率達到近期最高點2003年市場競爭激烈,產品價格下調,毛利率較2002年下降3.36%2004年繼續受市場影響,手機行業競爭加劇，移動通訊產品的毛利下降10.45%,導致公司總體毛利率下降近16%，營業利潤下跌至0%夏新電子利潤率變動情況平均利潤率變動情況夏新電子于2002年實現扭虧為盈，且利潤率59期間費用占主營業務收入的比率營業費用與財務費用占收入的比重在過往期間基本保持相同水平2004年與2003年相比，管理費用占主營業務收入的比率明顯降低。？期間費用占主營業務收入的比率營業費用與財務費用占收入的比重在60夏新電子的盈余管理方式調整研發費用計提比率為了加強公司的技術創新能力,不斷向市場推出新產品,進一步提高公司盈利水平和抗風險能力,董事會同意加大對技術開發和產品開發的投入力度。根據廈門市科學技術委員會、廈門市經濟發展委員會、廈門市財務政局、廈門市國稅局、廈門市地稅局、廈門市統計局按中共中央、國務院有關文件精神制定的“廈科發字〖2000〗第4號文《關于印發‘廈門市企業技術開發經費投入考核認定暫行辦法’的通知》”規定,依照《暫行辦法》第四條“……從事集成電路、移動通信、電子計算機、生物技術和新材料等產品生產企業,可按6-10%的比例提取技術開發費”的規定,經充分討論,董事會一致同意自2003年起,比照該規定將原定每年按銷售額提取3%的技術開發費提高至6%。2004年2月21日夏新電子股份有限公司第三屆董事會第五次會議決議公告（臨2004-00）“根據公司實際情況,2004年度按銷售總額提取技術開發費的比例由2003年度的6%調整為3%。項目產品銷售收入原應計提研發費用本期實際計提影響金額2004年上半年269,71716,18280928,0902004年505,45430,32711,52418,803夏新電子的盈余管理方式調整研發費用計提比率為了加強公司的技術61夏新電子的盈余管理方式（續）關聯交易夏新電子與夏新電子有限公司簽訂《注冊商標使用許可合同》，根據協議約定，夏新電子每年度以當年度銷售收入總額的8‰的價格向夏新電子有限公司支付商標使用費；經與夏新電子有限公司(“夏新有限”)協商,2004年4月30日,雙方就整體商標的轉讓事宜在廈門簽訂了《商標轉讓協議》，根據協議確定整體商標轉讓價格共計壹億伍仟萬元人民幣。整本次關聯交易完成后,夏新電子2004年度及以后不再向夏新有限支付商標使用費。夏新電子將對受讓整體商標后形成的15000萬元無形資產分10年進行攤銷,每年攤銷1500萬元。項目產品銷售收入原應付上商標使用費本期攤銷影響金額2004年上半年269,7172,1587501,4082004年505,4544,0441,5002,544夏新電子的盈余管理方式（續）關聯交易夏新電子與夏新電子有限公62夏新電子的盈余管理方式（續）在2004年中期，夏新電子共沖回以前年度計提的各項減值準備共計2100萬元，剔除新提取的原材料減值準備982萬元，共計沖回減值準備1,118萬元減值準備項目期初余額（萬元）本期增加（萬元）本期轉回（萬元）期末余額（萬元）變動2004年中報壞賬準備1,2391581,081-158存貨跌價準備8,8009821,8707,912-888長期投資減值準備54-54--54固定資產減值準備2,869-182,851-18合計12,9619822,10011,844-1,118資產減值準備變動情況夏新電子的盈余管理方式（續）在2004年中期，夏新電子共沖回63夏新電子的盈余管理方式（續）在2004年，市場不好的情況下，夏新電子2004年共計取得補貼收入2251萬元，（內容包括財政扶持、出口補貼、稅收返還、產品獎勵等），比2003年新增補貼收入2,140萬元，比前三年的平均水平新增2210萬元政府補貼收入項目2001年2002年2003年三年平均2004年比2003新增比前三年平均新增補貼收入（萬元）120111412,2512,1402,210補貼收入變動情況夏新電子2004年上半年僅確認補貼收入11.3萬元夏新電子的盈余管理方式（續）在2004年，市場不好的情況下，64夏新電子配股的財務影響分析-2004中報2004年上半年本期實際正常應計盈余管理金額當期計提的研發費用8,09216,1828,090商標使用費7502,1581,408沖回減值準備2,1002,100對利潤總額的影響（萬元）____11,600假設：所有沖回的準備都為盈余管理的目的而進行盈余管理金額不影響所得稅及少數股東權益2002年2003年2004年上半年盈余管理無盈余管理主營業務收入（萬元）448,670681,714269,717269,717利潤總額（萬元）65,42280,74610,807-793稅后利潤（萬元）56,58261,4258,664-793每股收益（元/股）1.581.430.45-0.02夏新電子配股的財務影響分析-2004中報2004年上半年本期65夏新電子配股的財務影響分析-2004年報2004年本期實際正常應計盈余管理金額當期計提的研發費用-11,524-30,32718,803商標使用費-1,500-4,0442,544補貼收入2,2511112,140對利潤總額的影響（萬元）__23,487假設：盈余管理金額不影響所得稅及少數股東權益2002年2003年2004年盈余管理無盈余管理主營業務收入（萬元）448,670681,714505,454505,454利潤總額（萬元）65,42280,7461,564-21,923稅后利潤（萬元）56,58261,4251,585-21,923每股收益（元/股）1.581.430.04-0.51夏新電子配股的財務影響分析-2004年報2004年本期實際正66結論夏新電子在2000年與2001年經歷了連續兩年的虧損，一度被特別處理，伴隨2002年度移動通信行業的快速增長，2002年度一舉扭虧為盈，并實現1.58元的每股收益水平。面對良好的市場環境和收益水平，夏新電子2003年度對盈余進行管理，提高了研發費用計提標準，一方面為企業的長遠展儲備力量，另一方面也可以起到合理避稅的作用。但從2004年初開始，移動通訊市場競爭加劇，商品價格一路下跌，致使毛利率大幅下降，面對日益嚴峻的盈利前景，夏新電子通過降低研發費用的計提比率，收購商標所有權，沖銷減值準備、確認補貼收入等方法來對盈余進行管理，以達到避免出現虧損的目的。夏新電子案例研究結論結論夏新電子在2000年與2001年經歷了連續兩年的虧67盈余管理的監管應對第四部分盈余管理的監管應對第四部分68證券市場監管的目標和內容信息披露證券發行與上市的信息披露持續信息公開制度操縱市場行為虛買虛賣合謀連續操縱交易內幕交易內幕人員利用內幕信息買賣內幕人員利用內幕信息建議他人買賣欺詐行為欺詐客戶虛假陳述保護投資者透明和信息公開降低系統風險本文主要從信息披露角度來看對盈余管理（利潤操縱）行為的監管證券市場監管的目標和內容信息披露操縱市場行為內幕交易欺詐行為69盈余管理的融資目的及重要手段企業融資目的滿足IPO條件滿足配股條件滿足可轉債發行條件提高股票的發行價格盈余管理常用方法：利用非經常性損益項目（線下項目）調節研發費用計提比率本文重點介紹對于發行A股的監管政策盈余管理的融資目的及重要手段企業滿足IPO條件盈余管理常用方70關鍵概念——非經常性損益（一）處置長期股權投資、固定資產、在建工程、無形資產、其他長期資產產生的損益；

（二）越權審批或無正式批準