負債公式記憶技巧：1、"**比”。產**比率”就是前面-后面，比如負債資產比率=—?也可以省略地稱呼其為負債資產比。資產率”就是后面-前面，比如資產負債率=負債/資產如果分子分母來自于同一張報表，則數值同用年初數、年末數或同期數，以保持II徑一致；如果分子來源于損益表，分母來源于資產負債表，則分母要用平均數。周轉率指標：分子一般是銷礙收入or主營業務收入，分母是某某，則該公式就叫某某周轉率，比如流動資產周轉率和存貨周轉率。注：存貨周轉率指標的分子既可以是收入額，也可以是成本額（比較特殊）涉及到變現能力、短期償債能力的指標，分母一般為流動負債；涉及到現金流量表的指標，分子一般為經營活動現金凈流量；9、3、4、5、6、第一部分基本財務比率基本財務比率包括：償債能力比率資產運營能力比率盈利能力比率發展能力比率營運資本=（所有者權益+非流動負債）一非流動資產=長期資本一非流動資產=流動資產一流動負債資產是資金占用性的，負債和所有者權益是資金來源。所以長期資本不變時，長期資產增加將會占用增加，使得短期償債能力下降，從而降低財務狀況的穩定性。「絕對數:營運資本=流動資產-流動負債一、償債能力分析〈其中:短期償債能力比率〈長期償債能力比率!相對數:『NFLi,#流動資產流動比率=流動負債速動比率=如工J流動負債現金流動負債比率='I“臂臂址I年末流動負債分析短期償債能力時還應考慮存貨周轉率及應收帳款周轉率，因其影響可信性。'資產負債率=舞乂100%長期資本負債率=V；",X100%所右者權益+非流動負債產權比率==_—X100%所右者權益還本能力權益乘數=滯=1+產權比率=品稀或有負債比率=,*畿*X100%/1XtKnd帶息負債總額負債總額帶息負債比率=付息能力現金流量債務比=箜隧籍凈枷x100%己獲利息倍數=息遂需現金流量利息保證倍數=經營篇蠢凈額乘數又稱為倒數，權益乘數就是資產權益率倒數速動資產流動資產，'貨幣資金

短期投資,應收帳款其他應收款、應收票據/［存貨業、擊k次業］待攤費用非速動食產〈一年內到期的非流動資產〔其他流動資產資產負債表中流動資產項目流動性由高到底排序，“存貨”以下的為非速動資產。資產負債率、產權比率、權益乘數均與負債同方向變動。權益凈利率=等可資產利潤率X資產

權益權益=資產利潤率X權益乘數息稅前利潤=凈利潤1-所得稅率+利息人力資源營運能力人均凈產值=人均銷侈凈額=凈產值平均職工人數營業收入

平均職工人數勞動效率指標（人均效率）二、營運能力分析〈生產資料營運能力〈f存貨周轉率=旦電、‘。世也'”貝廠平均存貨余額應收賬款周轉率=平均需佇余額某資產周轉率流動資產周轉率=平挪￡余額固定資產周轉率=平均落段余額總資產周轉率=營業收入周轉額某資產平均余額平均資產總額某資產周轉期=深云不良資產率=其他資產質量不良資產資產總額+資產減值準備余額資產現金回收率=經營現金凈流量

平均資產總額不良資產=資產減值準備余額+應提未提和應攤未攤的潛虧掛賬+未處理資產損失三、盈利能力分析〈〔營業毛利率=，旦"口營業收入營業利潤率=—''-口何'營業收入營業凈利率=疆成本費用利潤率=需^總資產利潤率=舞^總資產報酬率=部斯?總資產凈利率=凈利潤0貝,十平均資產總額凈資產收益率=黔一資本收益率=2^--平均資本K攵資木年初數+資本公稅年初數+實收資本年末數+資本公積年末數盈余現金保障倍數="”擺言流星仲利潤每股收益=凈利潤"婦乂普通股平均數市盈率=些四L1個每股收益每股收益=2芒_=凈資產收益率*平均每股凈資產=銷侈凈利率X資產周轉率X權益乘數IIIIIIX平均每股凈資II驅動因素分析=營業凈利率X總資產周轉率X股東權益比率X平均每股凈資產某項目增長率=埒獸'營業收入增長率營業利潤增長率凈利潤增長率總資產增長率、資本積累率（所有者權益增長率）四、發展能力指標〈資本三年平均增長率某項目三年平均增長率=有需-1營業收入三年平均增長率次*占I柏1/茨扣除客觀因素后的年末所仃者權益總額=年初所有者權益+新增的留存收益燙本保值增長率=—年初所向權益總額—=年初所有者權益+新增的留存收益技術投入比率="業本年營業收入五、傳統財務分析體系與改進財務分析體系1、傳統財務分析體系一一杜邦體系部X*商資產凈利率X權益乘數權益乘數=銷侈凈利率X資產周轉率X權益乘數2、改進的財務分析體系傳統資產負債表經營資產經營負債凈經莒資產經營資產經營負債凈經莒資產金融負債金做資產凈負債所有者

權益凈經營資產=凈金融負債+股東權益其中：凈經營資產=經營資產-經營負債凈金融仇債=金融負債-金融資產判斷經營資產、經營負債和金融資產、金融負債的關鍵就在于有沒有利息。注意短期權益性投資是個例外，它是暫時利用多余現金的一種手段，是金融資產。金融資產：貨幣資金、交易性金融資產、可供出售金融資產金融負債：短期借款、長期借款、應付債券傳統利潤表營業收入減：各種成本費用（含利息貴用）加：公允價值變動收益投資收益營業收入減：各種成本費用（含利息貴用）加：公允價值變動收益投資收益加減：營業外收支=利潤總巍減：所得稅稅后凈利潤調整（1）區分經營活動損益和金融活動損益。金融活動的損益是凈利息費用：經營活動損益內部，可以進一步區分主要經營利潤、其他營業利潤和營業外收支。（2）法定利潤表的所得稅是統一扣除的。為了便于分析，需要將其分攤給經營利潤和利息費用。

凈利潤=【稅前經營利潤X（1—所得稅率）】-【利息費用X（1—所得稅率）】=稅后經營利潤一稅后利息費用權益凈利率‘黑稅后經營凈利潤-稅后利息費用=稅后經營凈利潤_稅后利息費用股東權益股東權益~股東權益—稅后經營凈利潤X凈經營資產_稅后利息費用X凈負債-凈經營資產股東權益-凈負債~股東權益-稅后經營凈利潤x（1+J^L）—稅后利息費用X業絲L凈負債

所有者權益凈經營資產股東權益凈負債凈負債

所有者權益經營差異率I凈財務杠桿I核心公式：權益凈利率=凈經營資產利潤率+（凈經營資產利潤率一稅后利息率）X衡量借款是否合理的重要依據>0,借債合理，反之則反經營差異率I凈財務杠桿I凈資產收益率的驅動分析（稅后經營利潤TOC\o"1-5"\h\z稅后經營利潤率={;（營業收入凈經營資產利潤率=X（經營資產，周轉夭數凈經營資產周轉率一一驅動分析-（經營負債，周轉天數權益凈利率〈+（凈經營資產利潤率經營差異率=（稅后利息稅后利息率=];權益凈利率〈杠桿貢獻率=（凈負債X（凈負債凈財務杠桿=\;（股東權益杠桿貢獻率=（凈經營資產利潤率一凈利息率）X凈財務杠桿凈財務杠桿=凈負債

凈財務杠桿=凈負債

股東權益第二部分財務預測總額法'動用現存的金融資產一一基期金融資產-維持正常經營的最低金融資產

增加留存收益一一預計銷傳收入X計劃銷傳凈利率X（1-股利支付率）內部資金利用V資金總需求〈增加金融負債）、增加股本））外部資金需求留存收益比率預計凈經營資產一基期凈經營資產增加額法預計需從外部增加的資金=增加的經營資產一增加的經營負債一可以動用的金融資產一增加的留存收益外部融資額=新增銷售額第二部分財務預測總額法'動用現存的金融資產一一基期金融資產-維持正常經營的最低金融資產

增加留存收益一一預計銷傳收入X計劃銷傳凈利率X（1-股利支付率）內部資金利用V資金總需求〈增加金融負債）、增加股本））外部資金需求留存收益比率威期收入X銷傳脂K率州“收益率外部融資額占銷侶增長百分比：即外部融資銷侶增長比，是銷傳額每增加一元需要追加的外部融資外部融資額占銷售增長百分比=經營資產的銷售百分比一經營負債的銷皆百分比一1+銷傳增長率

銷傳增長率外部融資額占銷售增長百分比=經營資產的銷售百分比一經營負債的銷皆百分比一1+銷傳增長率

銷傳增長率X計劃銷售凈利率X（1—股利支付率）外部融資額二外部融資額占銷售增長百分比X銷售增長額內含增長率：即外部融資為零時的銷售增長率0==經營資產的銷售百分比一經營負債的銷售百分比一1+銷傳增長率

銷告增長率X計劃銷售凈利率X（1-股利支付率）結論預計銷售增長率=內含增長率：外部融資=00==經營資產的銷售百分比一經營負債的銷售百分比一1+銷傳增長率

銷告增長率X計劃銷售凈利率X（1-股利支付率）假設前提：1）權益乘數不變或資產負債率不變；2）股利支付率不變；3）增加的所有者權益=增加留存收益；4）銷售凈利率不變；5）資產周轉率不變。A：根據期初股東權益計算公式：可持續增長率=股東權益增長率=股言篇囂加=本期喘/惴"率=期初權益資本凈利率x本期收益留存率=些曳本期抽*期檔資蘭x本期收益留存率本期腿期末總資產期初股東權益十E乂皿田"干=銷售凈利率X總資產周轉次數X收益留存率X期初權益期末總資產乘數A：根據期末股東權益計算公式：樣純*村長率一銷傳凈利率x總資產周轉次數x收益留存率x權益乘數J埒秩日僅1_銷住凈利率X總資產利轉次數X收益留存率X權益乘數高增長的措施：提高銷侈凈利率；提高資產周轉率；提高財務杠桿；降低股利支付率；若投資報酬率高于資本成本時，可增發股票。

第三部分財務估價一、貨幣時間價值一終值和現值的計算貨幣時間價值：是經歷一定時間，經過投資和再投資增加的價值。當沒有風險、沒有通貨膨脹時，資產利潤率即為貨幣時間價值。利息（I）現值（P）終值（S）一次性收付款的終值和現值■是報酬率或利率,n是期數）單利計算I=PXiXnp=Sx—-—rl+ixnS=p+pxixn復利計息i=s-pp=Sx_L-=SX(l+i)~n(l+i)nkJS=PX(l+i)n普通年金的終值和現值（等額、定期支付方式）每年支付金額（A）為使s達到既定金額每年末應支付的年金敬糊年金現值（P）年金終值（S）普通年金計算Af上】p=Axl5)fi1預付年金計算P=AX(5"”+1)1s=ax^^zA—ii系數間的關系：1、預付年金現值系數與普通年金現值系數相比期減1,系數加1:2、預付年金終值系數與普通年金終值系數相比期數加1，系數減1；3、復利終值系數和復利現值系數互為倒數：4、普通年金終值系數和償債基金系數互為倒數；5、普通年金現值系數和資本回收系數互為倒數。二、名義利率與實際利率名義利率（r）,每期利率=名義利率/年內計息次數=r/m實際利率=實際年利息/本金（P0+[r/m偵-P）/=[1+（每期利率）]m-1P結論：年內計息1次，則年實際利率=年名義利率；年內多次計息，則實際利率〉名義利率；多年計息一次，則實際利率V名義利率。三、股票價值、股票收益率股票價值，即股票的內在價值。股票價值由每年股利現值合計與餌價的現值組成基本模型：P=￡每年的股利/（1+Rs）年份一一Rs是折現率，即必要收益率1.零增長股票價值：P=股利/Rs2.固定增長股票價值：p=E年股利x1+年增長率_x必要收益率-年增長率°結論：股票價值公式：2.固定增長股票價值：p=E年股利x1+年增長率_x必要收益率-年增長率°股票預期報酬率（資本資產定價模式）=無風險收益率+（平均風險收益率一無風險收益率）x貝塔系數

第四部分投資管理投資評價的基本原理：投資項目的收益率〉資本成本時，企業的價值將增加投資項目的收益率V資本成本時，企業的價值將減少分析方法分為貼現分析法和非貼現分析法貼現分析法：考慮貨幣時間價值的分析評價法指標計算方法決策原則指標優缺點凈現值NPV凈現值=￡未來現金流入的現值未來現金流出的現值貼現率1：1、根據企業資金成本率來確定or2、根據投資人要求的必要報酬率來確定凈現值=z—(1+i)(l+i)=SIkX(1+i)--SOkX(1+i)-(Ik表示第k年的現金流入量,0k第k年的現金流出量)凈現值＞0,方案可行1、指標大小受貼現率影響，貼現率的高低將會影響方案的優先次序O%不能反映項目本身所能達到的報酬率絕對數指標，反映投資效益，適用于互斥方案間的擇優。凈現值率凈現值率=項目凈現值/總投資的現值凈現值率＞0,方案可行相對數指標，反映投資效率，適用于獨立方案間的評優。獲利指數拄刑1#匕新未來現金流入的現值tIk/v0k狄們打頑仕未來現金流出的現值~(1+i)k(1+i)k獲利指數＞1,方案可行內含報酬率計算折現率。當未來現金流入現值=未來現金流出現值的折現率，即投資方案凈現值=0。方法包括逐年測試法(非年金形式)和年金法內含報酬率〉必要收益率or資本成本率，方案可行1、指標大小不受貼現率影響；3、能反映項目本身所能達到的報酬率內插法計算內含報酬率：/折現率如凈現值噸\折現率卜折現率J_0-凈現值N_i(折現：、.1?現￡N_0)=折現率M_折現率J凈現值N—凈現值N_i\折現率i_i凈現值N-i/1111內含報酬率即折現率1=折現率i_i+(折現率ii-折現率i-1)X—存現值N_i-凈現值Ni動態投資回收期反映項目財務上投資回收能力的指標yk-Qki=o(l+i)當小于與行業或其他類似項目基準動態回收期時，方案可行。非貼現分析法：不考慮貨幣時間價值的分析評價法方法計算方法決策原則指標優缺點靜態投資回收期法回收期=_原始投資額_n每年現金凈流入魚設m為收回投資前一年回收期第小年的尚未收回額快朋第m+1年的現金凈流房本指標反映項目財務上投資回收的能力，即收回投資需要的時間，回收期越短，方案越可行。1、回收期法計算簡便，并且容易為決策人所正確理解。它的缺點在于不僅忽視時間價值，而且沒有考慮回收期以后的收益。2、主要測定方案的流動性而非營利性。會計收益率法會計收益率尊需叩物會計收益率〉必要報酬率，即方案可行第五部分股利分配利潤分配項目法定公枳金股利利潤分配的順序彌補虧損

（不超過5年）繳納所得稅彌補稅前彌補虧損

后仍存在的虧損利潤分配項目法定公枳金股利利潤分配的順序彌補虧損

（不超過5年）繳納所得稅彌補稅前彌補虧損

后仍存在的虧損提取法定公積金（稅后利潤的10%）提取任意公積金分配利潤股利支付方式現金股利財產股利負債股利股票股利股利支付方式股利政策決策程序理由剩余股利1、設定目標資本結構2、確定總資金中股東權益數3、用保留盈余滿足資金需要4、剩余部分發放股利保持理想資本結構，使加權平均資本成本最低。固定或持續增長1、確定固定的股利金額（或增長率）2、按固定金額（或增長后數額）發放股利1、樹立穩定發展形象；2、穩定股價；固定股利支付率1、確定固定的支付比率；2、按支付率和稅后利潤計算1、股利與盈余配合低正常股利加額外1、每年支付固定數額的低股利；2、高盈余年份增發1、穩定支付2、企業有靈活性

第六部分資本成本和資本結構（總體經濟環境￥券y場手件企業內部的經營和融資狀況項目融資規模經營風險：由于商品經營上的原因給公司的收益（息稅前利潤）或報酬率帶來的不確定性，用經營杠桿系數衡量。財務風險：由于企業決定通過債務籌資而給公司的普通股股東增加的風險，財務風險分析通常用財務杠桿系數衡量。財務杠桿：在財務管理中杠桿是指由于存在固定性費用，使得某一變量發生較小變動，會引起另一變量發生較大的變動。個別資本成本：1、債務成本：債券的發行價格。r借款金額X（1-籌資費率）二工不期頃沖V+哄二陽釘（1+債務成本）評價發行且無手續費：稅后資本成本二債務利率X（1-所得稅率）2、優先股成本:2、優先股成本:k二優先股年股息的一現行市價x（1-費率）3、普通股資本成本股利增長模型：資本成本Ks%,看:+股利年增長率資本資產定價模型：股票資本成本二股票投資人要求的必要報酬率二無風險報酬率+風險報酬率Ks買晶+8（Rt%）Rt%市場收益超過無風險收益值風險溢價模型：Ks=Ka+RPcKa債務成本，RPc即因比承擔債權更大風險而要求的溢價，沒有給就按平均溢價4%計算4、保留盈余的資本成本與普通股的區別在于沒有籌資費結論：個別資本成本中債務的資本成本低于權益的資本成本。（賬面價值權重加權資本成本：個別成本X權重｛市場價值權重（目標價值權重杠桿系數紀君杠企業桿系數時務杠較小T息稅