財務管理廣商會計學院張陽教授\博士財務管理2011-2012學年下zyicesun@財務管理教案目錄第一篇財務管理基礎

第二篇融資管理第三篇投資管理第四篇利潤分配第五篇企業債務重組、兼并與清算財務管理2011-2012學年下zyicesun@本課程參考書目簡列1《公司理財》，宋獻忠、熊楚熊編著，浙江人民出版社2《財務管理學》，漆江娜、黃元生主編，廣東人民出版社3《公司財務理論與實務》，張鳴編著，清華大學出版社4《公司財務管理》，楊淑娥主編，中國財政經濟出版社5《公司財務管理》（上），[美]DouglasR.Emery&JohnD.Finnerty著，工商管理經典譯叢，中國要民大學出版社6《公司財務管理》（下），[美]DouglasR.Emery&JohnD.Finnerty著，工商管理經典譯叢，中國要民大學出版社財務管理2011-2012學年下zyicesun@第一篇財務管理基礎第一部分概念基礎確立理財相關理念，基本思維框架第二部分技術基礎貨幣時間價值計量風險觀念與計量第三部分財務分析工作基礎（管理基礎、數據基礎）財務管理2011-2012學年下zyicesun@第一部分概念基礎第一章導言P1-5第二章內容與環境第三章目標第四章職能與方法第五章組織機構與基礎原則第二章

財務管理的內容與環境一企業財務內容二企業財務管理環境財務管理2011-2012學年下zyicesun@（一）概念：組織財務活動、處理財務關系1.什么是財務活動？P62.財務關系？P7一、企業財務管理的內容財務管理2010-2011學年下zyicesun@企業財務關系企業財務關系內容同債權人之間同被投資單位之間同所有者之間同稅務機關之間同職工之間企業內部各單位之間同債務人之間第一節企業財務和財務管理財務管理2010-2011學年下zyicesun@企業財務關系企業與企業所有者之間企業與債權債務人之間企業與內部職工之間第一節企業財務和財務管理企業與國家之間第二章

財務管理的內容與環境一企業財務內容二企業財務管理環境二、企業財務管理環境微觀理財環境宏觀理財環境財務管理2011-2012學年下zyicesun@財務管理2011-2012學年下zyicesun@微觀理財環境

1.企業的經濟性質、經營方式和組織形式

2.公司治理結構

3.企業的業務流程及性質

4.企業戰略5.企業的人才狀況財務管理2010-2011學年下zyicesun@1.企業的經濟性質、經營方式和組織形式一、個體工商戶二、合伙企業特點：1、合伙人共同經營、共同承擔風險，所有者與經營者不分離2、合伙人對企業債務承得無限責任3、企業是獨立的法人三、有限責任公司特點：1、股東以投入資金為限承擔有限責任2、資本不劃分等額股份，股份轉讓受到嚴格限制3、股東數量少，2—50個財務管理2010-2011學年下zyicesun@四、股份有限公司特點：規模大：股份有限公司1000萬人民幣以上，上市公司5000萬以上所有權與經營權分離資本由等額股份構成產權關系及分配關系明確我國兩類公司國有獨資公司外商投資企業1.企業的經濟性質、經營方式和組織形式財務管理2011-2012學年下zyicesun@瓦倫汀商店企業組織形式選擇案例（1）馬里奧·瓦倫汀擁有一家經營得十分成功的汽車經銷商店——瓦倫汀商店。25年來，瓦倫汀一直堅持獨資經營，身兼所有者和管理者兩職。現在他已經70歲了，打算從管理崗位上退下來，但是他希望汽車經銷商店仍能掌握在家族手中，他的長遠目標是將這份產業留給自己的兒孫。瓦倫汀正在考慮是否應該將他的商店轉為公司制經營。如果他將商店改組為股份公司，那么他就可以給自己的每一位兒孫留下數目合適的股份。另外，他可以將商店整個留給兒孫們讓他們進行合伙經營。為了能夠選擇正確的企業組織形式，瓦倫汀制定了下列目標。財務管理2011-2012學年下zyicesun@瓦倫汀商店企業組織形式選擇案例（2）1.所有權。瓦倫汀希望他的兩個兒子各擁有25％的股份，五個孫子各擁有10％的股份。2.存續能力。瓦倫汀希望即使發生兒孫死亡或放棄所有權的情況也不影響經營存續性。3.管理。當瓦倫汀退休后，他希望將產業交給一位長期服務于商店的雇員喬·漢茲來管理。雖然瓦倫汀希望家族保持產業的所有權，但他并不相信他的家族成員有足夠的時間和經驗來完成日常的管理工作。事實上，瓦倫汀認為他有兩個孫子根本不具有經濟頭腦，所以他并不希望他們參與管理工作。4．所得稅。瓦倫汀希望產業采取的組織形式可以盡可能減少他的兒孫們應繳納的所得稅。他希望每年的經營所得都可以盡可能多地分配給商店的所有人。財務管理2011-2012學年下zyicesun@瓦倫汀商店企業組織形式選擇案例（3）5．所有者的債務。瓦倫汀知道經營汽車商店會出現諸如對顧客汽車修理不當而發生車禍之類的意外事故，這要求商店有大量的資金。雖然商店已投了保，但瓦倫汀還是希望能夠確保在商店發生損失時，他的兒孫們的個人財產不受任何影響。思考：1．根據你掌握的知識，你認為該企業應采用公司制還是合伙制?2．公司制或合伙制對企業財務管理會產生哪些影響?二、企業財務管理環境微觀理財環境宏觀理財環境財務管理2011-2012學年下zyicesun@財務管理2010-2011學年下zyicesun@宏觀理財環境

1．經濟體制

2.宏觀經濟政策

3.經濟周期

4.通貨膨脹（一）經濟環境

(1)企業組織法律規范

(2）稅務法律規范

（3）財務法律規范（二）法律環境

(1)金融市場與企業理財

(2)金融機構

(3)利息率（注意P8關系圖，理解）（三）金融環境財務管理2010-2011學年下zyicesun@（1）經濟增長政策（2）產業結構政策（3）政府財政政策1．宏觀經濟政策財務管理2010-2011學年下zyicesun@經濟發展所表現出的由擴張到失調,再到調整和收縮的循環變化狀態.2．經濟周期財務管理2010-2011學年下zyicesun@（1）產品壽命周期

產品壽命周期對現金需要、股利政策和企業風險的影響初創期成長期成熟期衰退期現金需要大量

大量，但以較低幅度增加

減少，已有現金結余

持續減少，公司尚能產生一些現金，但最后遭受虧損股利政策無現金股利

少量開始增發現金股利

增發現金股利大量現金股利，直至虧損企業風險高中中高財務管理2010-2011學年下zyicesun@（2）經濟周期經濟周期對理財的影響復蘇繁榮衰退蕭條1．增加廠房設備2．實行長期租賃3．開始建立存貨4．開始引入新產品5．開始增加雇員1．擴充廠房設備2．繼續建立存貨3．提高銷售價格4．開發營銷規劃5．繼續增加雇員1．停止向外擴張2．處置多余設備3．轉讓部分分部4．停產不利產品5．停止長期采購6．銷減存貨7．停止增加雇員1．嚴格投資標準2．保持市場份額3．減少股利費用4．放棄次要利益5．繼續削減產6．裁減雇員財務管理2010-2011學年下zyicesun@《公司法》、《企業法》《中華人民共和國外商投資企業法》1．企業組織法律規范《私營企業暫行條例》《企業破產法》財務管理2010-2011學年下zyicesun@流轉稅法與其他稅法：流轉稅、行為稅、財產稅、資源稅2．稅務法律規范企業所得稅法財務管理與合理避稅財務管理2010-2011學年下zyicesun@公司管理類法規：上市公司章程指引、公司登記管理條例、上市公司股東大會規范意見3．財務法律規范證券類：中華人民共和國證券法、股票發行與交易管理暫行條例、上市公司新股發行管理辦法等證券市場監管類：禁止證券欺詐行為暫行辦法、證券市場禁入暫行規定財務管理2010-2011學年下zyicesun@一、金融市場的組成：主體：銀行和非銀行機構客體：買賣對象，如商業票據等參加人：客體的供給者與需求者、如企業1．金融市場與企業理財二、金融市場的分類（注意P16圖）貨幣市場：期限不超過一年的短期資金交易市場資本市場：一年以上的股票和債券的發行和流通市場財務管理2010-2011學年下zyicesun@中央銀行2．金融機構政策性銀行商業銀行非銀行金融機構第三章

企業財務管理目標一財務管理目標的特征與功能財務管理目標的形成機理財務管理目標的主要觀點及評價財務管理目標的確定一企業財務管理目標的特征與功能（一）目標特征P21客觀性前瞻性可計量性多維性時期性階序性可控性可操作性（二）企業財務管理目標功能P23財務管理2011-2012學年下zyicesun@第三章

企業財務管理目標一財務管理目標的特征與功能財務管理目標的形成機理財務管理目標的主要觀點及評價財務管理目標的確定二企業財務管理目標形成的機理P24-25分析角度：企業各方利益沖突財務管理2011-2012學年下zyicesun@第三章

企業財務管理目標一財務管理目標的特征與功能財務管理目標的形成機理財務管理目標的主要觀點及評價財務管理目標的確定財務管理2010-2011學年下zyicesun@企業財務管理目標及我國階段化特征(一)總產值最大化(二)企業利潤最大化(三)所有者權益最大化：資本利潤率最大化或每股利潤最大化(四)企業價值最大化（相關者利益最大化）三

財務管理目標觀點及理解（評價）財務管理2010-2011學年下zyicesun@案例1—1：青鳥天橋財務管理目標？1998年12月，北京天橋百貨商場與北大青鳥高科技公司進行資產重組，后者借殼上市，成為前者的第一大股東，同時，“天橋”更名為“北京天橋北大青鳥科技股份有限公司（簡稱青鳥天橋）”。天橋員工聞之，歡欣鼓舞，寄厚望于新入主的大股東，盼望高科技給他們帶來新轉機。然而天橋商場的經營并不令人放心，幾個月后，降到了盈虧臨界點，并從此疲態不改。1999年11月2日，公司董事會下決心實行減員增效。11月18日決定：在當年月日2月26日共664名合同到期員工，其中283人不再續簽合同。財務管理2010-2011學年下zyicesun@案例1—1(續1)青鳥天橋當晚，未能續簽合同的283名員工在一層營業大廳靜坐。商場營業中斷。11月25日（靜坐的第8天），公司管理層答應考慮員工們提出的經濟補助的要求。26日，靜坐的員工從一樓商場營業大廳撤離到七層會議室。商場部分恢復營業。29日上午，董事會如期開會。當晚宣布：董事會原則同意員工提出的關于工齡補助的要求，但關于養老保險補助的要求董事會有不同意見，其他補助不予考慮；勞動技能培訓今后由北大青鳥免費負責，不再另給經濟補助。如不同意，則可派2名代表參加12月2日的董事會。財務管理2010-2011學年下zyicesun@案例1—1(續2)青鳥天橋這一要求被認為與員工提出的要求相差甚遠。30到12月1日，靜坐了14天的員工情緒急劇惡化，18人暈倒送往醫院搶救，12人一天一夜滴水未進，1人跳樓自殺未遂。你該怎么做？最初的決策合理嗎？公司的財務目標是什么？財務管理2010-2011學年下zyicesun@案例1—1(續3)青鳥天橋結局天橋裁員驚動了中央和北京市領導，市委、市政府高度重視，12月1日召開緊急會議，由市委常委、崇文區委書記、北京市勞動局局長組成領導小組，妥善做好部分終止勞動合同員工的思想工作和生活困難補助事宜。12月2日，公司董事會投票通過一次性困難被補助方案，并最后同意了給予適當經濟補助，約人均1萬元，共計300萬元。公司恢復營業。你認為后面的讓步是否合適？本案例給你什么啟示？第三章

企業財務管理目標一財務管理目標的特征與功能財務管理目標的形成機理財務管理目標的主要觀點及評價財務管理目標的確定四、財務管理目標的確定好？不好？案例：用友高派現政策（P32）財務管理2011-2012學年下zyicesun@第四章

財務管理職能與方法一財務管理職能二財務管理的程序與方法財務管理2010-2011學年下zyicesun@一.財務管理職能我國財務管理職能表述:一、業務職能二、管理職能拓展：國內外的比較分析國外財務管理職能任務表述:怎樣才能創造和保持價值有效地利用資源以實現組織的目標。財務管理2010-2011學年下zyicesun@案例1—2：網景公司決定股票上市JimClark于1994年組建網景公司（Netscape）。投入400萬，獲該企業940萬股份，占公司所有權的30%。該公司制作服務軟件，幫助其他企業在Internet上建立電子郵址；制作并贈送幫助人們在網上漫游的軟件包—Navigator，期望其市場占有率達75%通過銷售服務軟件及相關服務合同而獲利。網景公司的增長策略于95年獲得成功。然而，高速增長意味著風險隨需求上升。為持續增長，需要籌集更多資金。因此，網景公司考慮上市，首次向公眾發售普通股。當時，投資分析者曾估計該公司至少兩年無利可圖。誰會投資一個無利可圖的企業？你會嗎？財務管理2010-2011學年下zyicesun@Microsoft,1978財務管理2010-2011學年下zyicesun@案例1—2(續1)：網景公司網景公司向證券包銷商咨詢。券商看好這種新創意的潛力，估計可以按每股12—14美元發售票350萬股，由此將增資40—50萬美元。網景公司的所有者感到很有吸引力，因此決定上市。不久，券商發現華爾街迷上了因特網，估計股票的需求遠超出其最初的預期。臨近新股發行日，券商建議以每股21—24元發售500萬股。按平均價每股22.50計，網景公司市值將達8.59億。而當時網景公司上半年銷售總額僅有1660萬。財務管理2010-2011學年下zyicesun@案例1—2(續2)：網景公司對該股票的需求一直在上漲。1995年8月9日網景公司上市，以每股28發售500萬股，公開交易市場每股價格漲到72，第一個交易每股最高價74.75，交易量為1400萬，相當于可供交易的股份的3倍。根據第一個交易日的收盤價，網景公司約值20億，因而Clark的股權高達5400萬——是他17個月前初始投資的135倍。財務管理2010-2011學年下zyicesun@案例1—3：用友軟件上市北京用友軟件（集團）有限公司成立于1995年1月18日，其前身為創立于1988年的北京市海淀區雙榆樹用友財務軟件服務社，1999年12月6日，經北京市人民政府批復同意，依法變更為北京用友軟件股份有限公司，注冊資本人民幣7500萬元，以原北京用友（集團）有限公司截至1999年6月30日的凈資產7500萬元按1：1的比例折合成公司股本，即每股人民幣1元的股份共7500萬股。財務管理2010-2011學年下zyicesun@案例1—3(續)：用友軟件上市經中國證券監督委員會2001年4月18日簽發的證監發行字[2001]28號文批準，用友軟件成為核準制下首家上市公司，經上海證券交易所交易系統，向社會公開發行人民幣普通股（A股）2500萬股，每股面值1元。以每股人民幣36.68元成功發行后，實際募集資金總額達91700萬元，其中股本溢價高達883072553元。發行前每股凈資產1.12元，發行后高達9.71元（扣除發行費用）。2001年5月8日，用友軟件重新取得營業執照，注冊資本為人民幣10000萬元。第四章

財務管理職能與方法一財務管理職能二財務管理的程序與方法財務管理的程序與方法財務管理2011-2012學年下zyicesun@分析評價財務預測財務決策財務計劃財務控制循環財務管理職能循環財務管理2010-2011學年下zyicesun@基本方法包括：財務預測財務決策財務計劃財務控制財務分析第五章財務管理2010-2011學年下zyicesun@財務預測(J-29)1.含義：根據有關的歷史資料、現實條件和未來的要求，運用科學方法，對未來的財務收支、財務成果和財務狀況進行預計和測算。2.內容：資金來源預測、成本預測、銷售收入預測、利潤預測3.程序（步驟）:明確目標、收集整理資料、選擇分析方法進行分析