1、國際金融_第一章國際收支和國際儲備國際金融_第一章國際收支和國際儲備本章內容介紹第一節國際收支的概念及國際收支平衡表的編制方法和主要內容第二節開放經濟條件下的國民收入帳戶第三節對國際收支失衡的衡量口徑、原因及對經濟的影響進行分析第四節介紹和分析國際收支理論第五節國際儲備本章內容介紹第一節國際收支的概念及國際收支平衡表的編制方法和重點與難點 國際收支平衡表的構成、編制及其分析國際收支失衡的原因及其影響國際收支的理論分析 通過這一章的學習，使學生能運用國際收支的基本概念、基本原理對一國對外經濟交往的若干問題進行初步探討和分析重點與難點 國際收支平衡表的構成、編制及其分析第一節 國際收支與國際收支平

2、衡表一、國際收支 （一）定義：狹義：一國在一定時期（常為1年）內對外收入和支出的總額。 廣義：不僅包括外匯收支，還包括一定時期的經濟交易。 國際貨幣基金組織定義：是一種統計報表，系統的記載了在一定時期內經濟主體與世界其它地方的交易。大部分交易在居民與非居民之間進行。 （二）國際收支的涵義 1、是一個流量概念，反映的內容是經濟交易，包括：商品和勞務買賣、物物交換、金融資產之間的交換、無償的單向商品和勞務的轉移、無償的單向金融資產的轉移。 第一節 國際收支與國際收支平衡表一、國際收支（二）國際收居民：指在一國經濟領土內具有經濟利益的經濟單位，包括個人和法人（*社會組織）時間：在該國逗留時間一年以上

3、的工作者、留學生和旅游者以及在該國注冊的企業，均屬于該國的居民。反之，為非居民。2、記載的經濟交易發生在居民與非居民之間居民：指在一國經濟領土內具有經濟利益的經濟單位，包括個人和法 3、以交易為基礎，而非支付基礎經濟交易的類型包括五類1）金融資產與商品和勞務之間的交換2）商品和勞務與商品和勞務之間的交換3）金融資產與金融資產之間的交換4）無償的、單向的商品和勞務轉移5）無償的、單向的金融資產轉移。 3、以交易為基礎，而非支付基礎區別于相關概念的特征： 是各種經濟交易的系統記錄，不再局限于外匯收支。*建立在交易基礎上的，包括易貨貿易、反購或互購貿易、實物投資（沒有貨幣支付）、三來一補（補償貿易部

4、分或沒有支付，來料加工和來件裝配部分支付，來樣加工全部支付）、國際租賃（延期支付）、無償援助（單方轉移）等。*“三來一補”企業：由一方（出口方）提供設備（包括由外商投資建廠房）、原材料、來樣，并負責全部產品的外銷，由另一方（進口方）提供土地、廠房、勞力。 *補償貿易又稱產品返銷，指交易的一方在對方提供信用的基礎上，進口設備技術，然后以該設備技術所生產的產品，分期抵付進口設備技術的價款及利息。（直接產品補償 ；其它產品補償；勞務補償） 區別于相關概念的特征：國際收支原義貿易收支狹義外匯收支收付基礎廣義國際交易賬戶交易為基礎有貨幣收付無貨幣收付國際收支原義貿易收支狹義外匯收支收付基礎廣義第二節 國

5、際收支平衡表 定義：一國對其一定時期（一年、一季度、一月）內的國際經濟交易，根據交易的特征和經濟分析的需要，分類設置科目和賬戶，并按照復式簿記的原理進行系統記錄的報表。第二節 國際收支平衡表 定義：一國對其一定時期（一、編制原則按照復式簿記的記賬方法編制：即每筆交易都是由兩筆價值相等、方向相反的賬目表示。 借方表示資產（資源）持有量的增加和負債減少，貸方表示資產（資源）持有量的減少和負債增加一、編制原則(一）三類帳戶構成國際收支平衡表經常帳戶資本與金融賬戶凈錯誤與遺漏二、賬戶設置(一）三類帳戶構成國際收支平衡表經常帳戶資本與金融賬戶凈錯誤（二）四類賬戶構成：國際收支平衡表經常帳戶資本與金融賬戶

6、儲備資產凈錯誤與遺漏（二）四類賬戶構成：國際收支平衡表經常帳戶資本與金融賬戶儲備項 目名 稱一、經常項目1、貨物2、服務3、收益（職工報酬，投資收益）4、經常轉移（政府、私人）二、資本和金融項目1、資本項目（資本轉移、非生產非金融資產的收買與放棄）2、金融項目（直接投資、證券投資、其他投資）三、平衡項目1、官方儲備資產（黃金、外匯庫存、SDRs、在IMF中的頭寸）2、錯誤與遺漏國際收支平衡結構簡表項 目名 稱一、經常項目1、貨物2、服務3、收益（職工經常帳戶：記錄實際資源在國際間轉移經常帳戶商品進口出口服務運輸、旅游、通訊、建筑、保險、金融服務、其他服務收入投資收益雇員報酬轉移政府轉移企業和個

7、人轉移經常帳戶：記錄實際資源在國際間轉移經常帳戶商品進口出口服務運資本與金融賬戶：資本的國際流動資本與金融賬戶直接投資證券投資其他投資貿易信貸與負債貨幣和存款與負債資本非生產、非金融資產的收買與放棄資本與金融賬戶：資本的國際流動資本與金融賬戶直接投資證券投資儲備資產：調節性帳戶儲備資產貨幣性黃金外匯儲備在IMF的儲備頭寸特別提款權儲備資產：調節性帳戶儲備資產貨幣性黃金外匯儲備在IMF的儲備錯誤與遺漏項：人為設立的一個項目，國際收支平衡表是按復式薄記原理編制的，經常賬戶與資本和金融賬戶的借貸總額應當相等，但各賬戶各具體項目登錄所有的統計資料不完整，來源分散不一，不準確。致使上述兩賬戶的借貸總額不

8、能相等，為此設立錯誤與遺漏項目人為地進行調整，以軋平平衡中借貸方總額。錯誤與遺漏項目具體金額為經常賬戶與資本和金融賬戶的總和與儲備與相關數額之間的差額。 錯誤與遺漏項：人為設立的一個項目，國際收支平衡表是按復式薄記編表、記帳原理交易的雙向轉移交易的非雙向轉移復式記帳原理交易的完整反映賬目表面平衡有借必有貸，借貸必相等支出及負債減少、資產增加，借記 “”收入及負債增加、資產減少，貸記“+”編表、記帳原理交易的雙向轉移交易的非雙向轉移復式記帳原理交易記帳原則說明記入借方的帳目包括：（1）反映進口實際資源的經常項目；（2）反映資產增加或負債減少的資本與金融項目。記入貸方的帳目包括：（1）反映出口實際

9、資源的經常項目；（2）反映資產減少或負債增加的資本與金融項目。記帳原則說明記入借方的帳目包括：貸方（+）：記錄資產減少、負債增加在經常項目下a、資產的減少 經常項目的資產減少涵義：指實際資產商品和服務的出口，因此本國的商品和勞務出口記錄在貸方（+）。 同樣還可以理解產生外匯收入的交易記入貸方（+）。（如收益項）貸方（+）：記錄資產減少、負債增加在經常項目下b、負債的增加 經常賬戶中應付款的增加（進口支付）在資本項目下資產減少：指本國對外金融資產和對外投資的減少，包括對外直接投資、證券投資以及其他對外投資的減少。即本國資本流出導致的資本減少負債的增加：指外國對本國金融資產的增加，包括外國對本國直

10、接投資、證券投資以及其他投資的增加，反映外國資本流入 導致的資本增加。 b、負債的增加借方（一）：記錄資產增加、負債減少經常項目下：資產的增加：即實際資產的增加，一國的商品和服務的進口，使一國的有形和無形資產增加。記入借方（一）。負債的減少：應收款增加或應付款的減少。（出口形成的應收款）總之，經常帳戶中外匯流出本國的交易記入借方。（收益項可以照此記帳）借方（一）：記錄資產增加、負債減少經常項目下：在資本項目下：資產增加： 本國對國外的直接投資、證券投資以及其他投資的增加。（資本流出的增加）負債的減少： 指外國對本國的直接投資、證券投資以及其他投資的減少。（資本流入的減少）在資本項目下：特殊交易

11、的記帳符號運用單方轉移交易的記帳方法 單向轉出貨物的轉出，視為商品出口，記入商品項的貸方（+）資金轉出，視為對外資產增加，記入金融帳戶借方（-）特殊交易的記帳符號運用 單向轉入 貨物單向轉入，視為商品進口，記入商品項借方（-） 資金單向流入，視為對外負債增加，記入金融帳戶貸方（+）或者，單向轉入視為負債增加（+），轉出視為資產增加（-） 單向轉入儲備資產變動的記錄：儲備資產增加，視為資產增加， 記入借方（一）儲備資產減少，視為資產減少， 記入貸方（+） 儲備資產變動的記錄：儲備資產增加，視為資產增加，記 帳 實 例（1）美國從英國進口價值為10萬美元的貨物。分析：交易涉及兩項，貨物進口記入商品

12、項，外匯流出記入金融項目。 經常帳戶 貸方（+） 借方（一） 商品 100，000 資本和金融帳戶 其他投資 100，000 （應付款增加） 記 帳 實 例（1）美國從英國進口價值為10萬美元的貨物。（2）美國向法國出口價值100萬美元的機械設備。分析：交易涉及商品項目，其他投資項目經常帳戶 貸方（+） 借方（一） 商品 1，000，000資本和金融帳戶 其他投資 1，000，000（2）美國向法國出口價值100萬美元的機械設備。（3）甲國政府動用外匯庫存40萬美元向外國提供無償援助，另提供價值60萬美元的糧食藥品援助分析：交易涉及儲備資產項目、單方轉移項目和商品項目。經常帳戶 貸方 + 借方

13、- 商品 600，000 （商品出口） 無償轉移 1，000，000 （對外資產的增加）儲備資產 400，000 （儲備資產減少）國際金融_第一章國際收支和國際儲備（4）甲國某企業在海外投資所得利潤150萬美元，其中75萬美元用于當地的投資，50萬美元購買當地商品運回國內，25萬美元調回國內結售給政府以換取本幣。經常帳戶 貸方+ 借方- 商品 500，000 收入 1，500，000金融帳戶 直接投資 750，000儲備資產 250，000 國際金融_第一章國際收支和國際儲備（5）美國向羅馬民亞提供一筆為期10年的100萬美元的貸款，資金融通方式是在美國的銀行為羅開設100萬美元的存款。資本與

14、金融帳戶 借方- 貸方+長期資本 100萬銀行存款 100萬國際金融_第一章國際收支和國際儲備（6）美國一家公司向羅馬尼亞出售價值100萬美元的小麥，付款方式用第一筆交易開設的銀行帳戶來支付。經常帳戶 借方- 貸方+商品 100萬資本與金融帳戶 銀行存款 100萬國際金融_第一章國際收支和國際儲備我國國際收支平衡表國家外匯管理局：/model_safe/tjsj/tjsj_list.jsp?ct_name=中國國際收支平衡表&id=5&ID=110500000000000000國際收支平衡表編表原則.我國國際收支平衡表國家外匯管理局：國際收支平衡表編表原則.第二節 開放經濟下國民收入賬戶一、

15、基本概念 國民收入：一個國家國民經濟各個部門在一定時期內新創造價值的總和。 通俗的理解 一個社會使用它的土地、勞動和資本的資源，生產蘋果、橘子和機器等各種不同的物品時，所得到的最后數字就是國民收入或國民生產凈值。國民收入與國民生產凈值是同一含義的兩面第二節 開放經濟下國民收入賬戶一、 基本概念二、國民收入的計算方法：1、支出法：（最終產品法）將一定時期需求者對各類產品和勞務支出的貨幣金額匯總，即得這一時期的國民收入或國民生產總值。在封閉的經濟體，需求者分為：個人消費需求者投資需求者政府公共需求 Y=C+I+G二、國民收入的計算方法：2、收入法：（生產要素法）按一定時期，參與經濟活動的各類要素投

16、入所獲得的收入和報酬匯總，即得這一時期的國民收入。生產要素勞力土地資金能力要素收入 勞力：雇員的工資收入。土地：建筑等財產所有者所得的租金。 資金：資金所有者獲得的利息（銀行存貸款利息、債息、股息）收入。管理者：企業所有者所得的利潤。2、收入法：（生產要素法）四種要素收入按其用途亦可相應劃分為三種：用于個人消費：維持人力的生存與發展用于納稅：上繳政府的個人所得稅營業稅、道路交通稅等用于儲蓄扣除上述兩項后的可支配收入的剩余部分。 Y=C+T+S理論上言：在封閉經濟狀態下，同一時期，以上述兩種方法計算國民收入的價值相等。 即Y=C+I+G= C+T+S四種要素收入按其用途亦可相應劃分為三種：進一步

17、分析：兩種計算方法之間存在源與流的關系 政府稅收 政府支出 （不透支） 國民儲蓄 國內投資 （無外源） 封閉經濟體的宏觀經濟均衡： T=G S=I進一步分析：開放經濟條件下的國民收入帳戶1、國際商品貿易與國民收入帳戶： Y=C+I+G+(X-M) （* X-M=出口凈額-進口凈額） 2、國際無形貿易與國民收入帳戶：凈要素收入指本國勞務跨國流動所產生的凈收益。要素跨國流動主要是人員和資金?？鐕鲃涌赡墚a生收益或支出，凈要素收益是收入對支出的扣減。開放經濟條件下的國民收入帳戶1、國際商品貿易與國民收入帳戶：（1）統計標準：以領土范圍為統計標準。以國民為統計標準。區別 GNP 與 GDP，避免出現重

18、復計算。（1）統計標準： 首先需要區別居民與國民的概念：A、居民指居住在本國領土內，從事工作和生活，為期一年以上的個人、企業、非盈利團體及政府。注意即使沒有取得本國的國籍，都被視為本國的居民。居民的含義體現領土范圍標準，符合GDP統計的要求。居民構成：有本國國籍，長期居住在本國的國民 + 外國國民（在本國生活、工作一年以上） 國際金融_第一章國際收支和國際儲備GDP統計：在本國領土范圍內的生產活動所創造的價值。即一定時期在本國境內生產的產品與服務的價值。注意：統計本國國民和外國國民在本國生產的價值。GDP統計：B、國民：具有本國國籍的居民和非居民。構成：具有本國國籍、居住在本國的國民+居住在國

19、外的國民（非居民）GNP統計：在一定時期，本國國民在國內和國外生產的產品和服務的價值。特點：包含了本國國民在國內和國外生產的價值B、國民：例：美國跨國公司在中國的子公司所取得的投資 收益。如何統計？ 應計入中國的國內生產總值，也計入美國國民生產總值。基本原則：在開放經濟條件下，統計國民生產總值，在國內生產總值的基礎上進行調整。GNP=GDP+凈要素收入 = GDP+本國國民在本國境外生產的產品和服務的價值-外國國民在本國境內生產的產品和服務的價值例：美國跨國公司在中國的子公司所取得的投資在開放經濟下的，國民收入計算： NI =( GDPD) 凈要素收入= (GDPD) 本國國民在境外取得的收

20、入 外國國民在本國取得的收入D：中間產品的價值在開放經濟下的，國民收入計算：（三）經常帳戶的宏觀經濟分析：1、經常帳戶與進出口貿易：不考慮凈要素收入 CA=X-M，當NFP=0時即貿易帳戶差額：商品和勞務的進出口不僅構成國民收入的一部分，它實際上是一國的產業結構、產品質量和勞動生產率狀況和一國的國際競爭力。2、經常帳戶與國內吸收：國民收入衡等式：Y=C+I+G+X-M，當NFP=0時，國內吸收：A=C+I+G因此，經常帳戶是國民收入與吸收的差額。（三）經常帳戶的宏觀經濟分析：1、經常帳戶與進出口貿易： CA=Y-A含義： 經常帳戶余額反映國民收入與國內吸收之間的關系。 在開放條件下，一國的國民

21、收入與國內支出可以不必相等。 當一國的支出超出其產出的產品和服務總值時，必須通過進口外國產品與服務來滿足這一支出。 結論： 經常帳戶順差表明國民收入超出國內支出，逆差表明國民收入小于國內支出。 CA=Y-A國際投資頭寸： 反映一國某一時點上對世界其他地方的資產與負債的概念就是國際投資頭寸。 而一國對外資產與負債相對后所得的凈值就是凈國際投資頭寸。 一國某一時期內的經常帳戶余額，會形成新的經國外資產。造成本期的凈國際投資頭寸相對于上期發生變化， 即：CA=NIIPNIIP結論： 經常帳戶余額會直接帶來國際投資頭寸的變化。同時它會通過影響一國的財富總量等多種途徑，作用于一國經濟。國際投資頭寸：4、

22、經常帳戶與儲蓄： 在同一時點，國民收入以支出法和收入法計算應該相等，即： Y=C+ I + G + X- M=C + S+ T 整理得： X- M = S - I+ T- G = (S+S) - I = S- I 即 ： CA = S - I 開放經濟條件下，一國投資與儲蓄不必相等。 （1）當本國儲蓄不足以支持本國投資時，可以通過產生經常帳戶赤字的方法以產品凈進口滿足投資需求，形成國內資產。 實際上利用外資彌補本國的儲蓄缺口。4、經常帳戶與儲蓄： （2）當本國儲蓄超過國內投資時，則需要通過凈出口帶來的資本流出而形成海外資產。 如果將投資、儲蓄細分： CA=（S-I）+（T-G） 將一國的經濟行

23、為劃分私人部門和政府部門兩部分，將經常賬戶的變動也分開考察： 如果私人部門的投資儲蓄行為比較穩定，那么政府收支因素就直接導致了經常帳戶的相應變動。 如美國經常帳戶赤字與預算赤字都很突出，預算赤字導致經常賬戶赤字是主要因素，即政府財政政策與精彩帳戶的關系。 （2）當本國儲蓄超過國內投資時，則需要通過凈出口帶來的結論： 經濟開放性使原有的宏觀經濟變量之間發生了深刻的變化。 經常帳戶作為反映經濟開發性的重要變量，它與其他變量之間存在著密切關系， 它可以通過自身調整使宏觀經濟獲得許多在封閉條件下所不具備的條件， 使經濟運行的更好，從而體現出經濟開放的合理性。國際金融_第一章國際收支和國際儲備第三節國際

24、收支分析一、國際收支狀況的表現形式：經常帳戶順差與資本金融賬戶逆差并存經常帳戶逆差與資本金融賬戶順差并存經常帳戶順差與資本金融賬戶順差并存經常帳戶逆差與資本金融賬戶逆差并存經常帳戶與資本金融賬戶各自平衡第三節國際收支分析一、國際收支狀況的表現形式：二、國際收支平衡表的交易類型1、自主性交易：定義：指個人和企業為某種經濟動機和目的，而從事的交易。特點：具有自發性和主動性（無政府的）經濟實體和個人行為完全從微觀角度考慮。交易后果：綜合賬戶差額 借方貸方或者 貸方借方二、國際收支平衡表的交易類型2、補償性交易定義為彌補國際收支自主性交易不平衡的交易。特點具有事后性和政府主導性、被動性。 3、項目內容

25、自主性交易的有關項目經常帳戶的全部項目資本帳戶中的長期資本項目（直接投資、長期證券投資）私人短期資本項目補償性交易的有關項目儲備資產項目資本帳戶中的官方短期資本項目。2、補償性交易三、國際收支差額分析方法差 額 種 類 涵 義貿易收支差額商品進出口凈額經常帳戶差額實際資源轉移凈額資本和金融賬戶差額資本流入與流出凈額綜合賬戶差額經常帳戶與資本金融賬戶差額之和凈錯誤與遺漏最后平衡項目三、國際收支差額分析方法差 額 種 類 涵 貿易收支差額即商品進出口收支差額 （1）對某些國家來說，貿易收支在全部國際收支中所占的比重相當大。 我們仍然可將貿易收支作為國際收支的近似代表。 （2）貿易收支在國際收支中還

26、有它的特殊重要性。 商品的進出口情況綜合反映了一國的產業結構、產品質量和勞動生產率狀況， 反映了該國產業在國際上的競爭能力。貿易收支差額即商品進出口收支差額經常賬戶差額 經常賬戶包括貿易收支、無形收支（即服務和收入）和經常轉移收支。 前兩項構成經常賬戶收支的主體。經常賬戶的收支綜合反映了一個國家的進出口狀況（包括無形進出口，如勞務、保險、運輸等）， 被當作是制定國際收支政策和產業政策的重要依據。 國際經濟協調組織也經常采用這一指標對成員國經濟進行衡量，例如IMF就特別重視各國經常賬戶的收支狀況。經常賬戶差額 經常賬戶包括貿易收支、無形收支（即服務資本和金融賬戶差額資本和金融賬戶差額具有兩方面的

27、分析作用 首先，通過資本和金融賬戶余額反映一個國家資本市場的開放程度和金融市場的發達程度。 一般而言，資本市場開放的國家資本和金融賬戶的流量總額較大。 由于各國在利率、金融市場成熟度、本國經濟發展程度和貨幣價值穩定程度等方面存在較大的波動，要保持這一余額為零是非常困難的。資本和金融賬戶差額資本和金融賬戶差額具有兩方面的分析作用 其次，資本和金融賬戶和經常賬戶之間具有融資關系 （1）資本和金融賬戶的余額可以折射出一國經常賬戶的狀況和融資能力。 根據復式記賬原則，經常賬戶中實際資源的流動與資本和金融賬戶中資產所有權的流動是同一問題的兩個方面。 在不考慮錯誤與遺漏因素時，經常賬戶中的余額必然對應著資

28、本和金融賬戶在相反方向上的數量相等的余額， 其次，資本和金融賬戶和經常賬戶之間具有融資關系（2）當經常賬戶出現赤字時，必然對應著資本和金融賬戶的相應盈余 這意味著一國利用金融資產的凈流入為經常賬戶赤字融資。國際金融_第一章國際收支和國際儲備 資本和金融賬戶與經常賬戶之間的這種融資關系隨著各國金融一體化的發展，逐漸發生了變化。 第一，資本和金融賬戶為經常賬戶提供融資受到諸多因素的制約。 如果一國很難吸引國外資本流入，那么勢必主要通過本國政府持有的金融資產（即資本和金融賬戶中的官方儲備）進行融資。 由于一國的儲備數量是有限的，所以這一融資也是有限的。國際金融_第一章國際收支和國際儲備 第一，資本和

29、金融賬戶為經常賬戶提供融資受到諸多因素的制約。 例如， 如果一國很難吸引國外資本流入，那么勢必主要通過本國政府持有的金融資產（即資本和金融賬戶中的官方儲備）進行融資。 由于一國的儲備數量是有限的，所以這一融資也是有限的。 第一，資本和金融賬戶為經常賬戶提供融資受到諸多因素的制 再比如，如果提供融資的主要是國外資本（即資本和金融賬戶中的直接投資、證券投資和其他投資），那么這種融資方式將受到穩定性和償還性兩方面的限制。 其原因有二： 首先，流入的資本并不一定是穩定的 （1）引起資本的大規模撤出。 （2）這些資本中有相當部分是以短期投機資本，一國的經常賬戶赤字如果主要依靠這類資本融資，很難長期維持下

30、去。 再比如，如果提供融資的主要是國外資本（即資本和金融賬戶中的 其次，利用外國資本進行融資必然面臨著償還問題。 導致對借入的資金使用不當， 特別是當吸引資本流入的高利率并非自然形成，而是存在人為扭曲的因素時 更容易發生償還困難國際金融_第一章國際收支和國際儲備 第二，資本和金融賬戶已經不再是被動地由經常賬戶決定，并為經常賬戶提供融資服務了。 國際間的資本流動曾經在長期內依附于貿易活動，本身流量有限，對各國經濟的影響并不突出。 進入20世紀后，尤其是近二十年來，國際資本流動取得了突破性進展，其流量遠遠超過國際貿易流量。 資本從根本上擺脫了對貿易的依附關系，具有相對獨立的運動規律，對一國乃至于世

31、界經濟都發揮著越來越大的影響。 第二，資本和金融賬戶已經不再是被動地由經常賬戶決定，并為經 第三，在資本和金融賬戶與經常賬戶的融資關系中，債務和收入因素也會對經常賬戶產生影響。 收益賬戶是影響經常賬戶狀況的重要因素 資本和金融賬戶為經常賬戶提供融資后產生的資本流動會造成收益賬戶的相應變動，并通過債務支出進而影響到經常賬戶。 尤其當一國經常賬戶赤字數額長期居高不下時，由此導致的債務積累會使利息支出越來越大，這又加劇了經常賬戶狀況的惡化，從而形成惡性循環的局面。 第三，在資本和金融賬戶與經常賬戶的融資關系中，債務（四）綜合賬戶差額 綜合賬戶差額是指經常賬戶和資本與金融賬戶將儲備資產賬戶剔除后的余額

32、。 綜合賬戶差額經常賬戶差額資本與金融賬戶差額錯誤與遺漏余額儲備資產賬戶差額 如果綜合賬戶差額為逆差，其外匯的收入將小于外匯的支出，匯率會變 為維持匯率穩定，貨幣管理當局就必須以官方儲備，填補外匯市場上的外匯需求缺口。 而這個空缺恰好是自主性交易的缺口，即總差額，其結果表現為外匯儲備等量減少。 （四）綜合賬戶差額 綜合賬戶差額是指經常賬戶和資 國際收支最終的差額應為零，所以，外匯儲備減少時，其減少額應為正值才能與總差額相互抵消為零。 如果出現巨額順差，外匯儲備也相應地連續增加，其增加值與總差額完全一致。 綜合帳戶的差額（也是國際收支的差額）與儲備差額絕對值完全相等，但符號相反。國際金融_第一章

33、國際收支和國際儲備 綜合差額在政府有義務維護固定匯率制度時是極其重要的。 在浮動匯率制度下，政府原則可以不動用儲備而聽任匯率變動，或是使用儲備調節的任務有所減弱，所以這一差額在現代的分析意義上略有弱化。 綜合反映了自主性國際收支狀況，是全面衡量和分析國際收支實際狀況的指標，具有重大的意義。 綜合差額在政府有義務維護固定匯率制度時是極其重要的。四、國際收支的失衡的原因和類型（一）偶發性因素（偶發性失衡）（二）周期性因素（周期性失衡）（三）結構性因素（結構性失衡）（四）貨幣性因素（貨幣性失衡）（五）外匯投機和不穩定的國際資本流動四、國際收支的失衡的原因和類型（一）偶發性因素（偶發性失衡）（一）外匯

34、緩沖政策融資(Financing)或彌補(Accommodation)（二）需求管理政策財政貨幣政策（三）支出轉換政策匯率政策(匯率制度變更；浮動匯率制下的外 匯市場干預；官方匯率貶值)直接管制(外匯管制和貿易政策)五、國際收支失衡的政策性調節（一）外匯緩沖政策五、國際收支失衡的政策性調節赤字外匯儲備減少貨幣供給減少利率提高資金流入增加利率效應：改善資本與金融賬戶收入效應：改善經常賬戶收支相對價格效應：改善經常賬戶收支減少國內支出收入減少、進口減少物價下降出口增加、進口減少資金流出增加利率降低貨幣供給增加外匯儲備增加盈余增加國內支出收入增加、進口增加物價上升出口減少、進口增加赤字外匯儲備減少貨

35、幣供給減少利率提高資金流入增加利率效應：改赤字外匯需求大于外匯供給本幣貶值本國商品相對價格下降出口增加進口減少盈余外匯需求小于外匯供給本幣升值本國商品相對價格上升出口減少進口增加赤字外匯需求大于外匯供給本幣貶值本國商品相對價格下降出口增加第五節 國際儲備管理指各國中央政府為了彌補國際收支逆差和保持匯率穩定而持有的國際間可以接受的一切資產。包括四部分黃金外匯特別提款權在IMF的儲備頭寸一、國際儲備及其特征第五節 國際儲備管理指各國中央政府為了彌補國際收支逆國際儲備的資產必須具備四個特征： 第一，官方持有性，即作為國際儲備資產，必須是掌握在該國貨幣當局手中的資產。 第二，自由兌換性，即作為國際儲備

36、的資產，必須能同其他貨幣相兌換，并是國際間能普遍被接受的資產。 第三，流動性，即作為國際儲備的資產必須是隨時可以動用的資產。 第四，無條件獲得性，即作為國際儲備的資產必須由一國貨幣行政當局能夠無條件地獲得，為此該國政府對該類資產不僅要具有使用權，而且要具有所有權。國際儲備的資產必須具備四個特征： 第一，官方持有性主要有以下幾個渠道國際收支順差是國際儲備最主要的來源政府或央行的對借款成為補充來源央行干預市場時購進的外匯IMF分配的特別提款權二、國際儲備的構成主要有以下幾個渠道二、國際儲備的構成黃金儲備黃金儲備是指一國貨幣當局持有的作為金融資產的貨幣黃金 。目前世界黃金儲量中，貨幣使用量僅占15%

37、。飾品占50，工業占15，牙科 5，其他用途占15黃金儲備黃金儲備是指一國貨幣當局持有的作為金融資產的貨幣黃金 從19世紀初到第一次世界大戰爆發，在國際金幣本位制下，資本主義國家一直把黃金作為官方儲備，同時，黃金也是一國國際支付的最后平衡手段。 1936年荷蘭等最后一批國家放棄金幣本位制而實行金匯兌本位制后，黃金仍然是國際儲備資產和國際清算的重要手段。國際金融_第一章國際收支和國際儲備 第二次世界大戰結束后，隨著布雷頓森林貨幣制度的建立，規定美元與黃金掛鉤，其它貨幣與美元掛鉤，再一次肯定黃金是國際貨幣制度和國際儲備的基礎。 牙買加協議將黃金非貨幣化。 第二次世界大戰結束后，隨著布雷頓森林貨幣制

38、度的建立， 進入20世紀70年代，黃金已成為次要的國際儲備，到20世紀80年代，黃金儲備在國際儲備總額中的比重已不足10，進入21世紀則降到2以下。 黃金由直接彌補國際收支逆差變為備用的二級儲備，即通過將黃金賣為外匯才能用來彌補國際收支逆差。 國際金融_第一章國際收支和國際儲備 黃金有高于其它任何儲備資產的安全性：一是保值功能 黃金是一種最可靠的保值手段，因為它可以避免通貨膨脹帶來的貶值風險， 每當國際金融市場上某種貨幣疲弱或危機時，有關國家都爭相拋售疲弱的貨幣，購進黃金或其他較堅挺的國際貨幣進行保值。國際金融_第一章國際收支和國際儲備二黃金直接就是一種價值實體。 黃金可以完全不受任何超國家權

39、力的的支配和干擾，持有黃金儲備就成為維護本國主權的一個重要手段。二黃金直接就是一種價值實體。外匯儲備 是指一國政府所持有的可以自由兌換的外幣及其短期金融資產。是目前國際儲備中最主要、最活躍的部分，同時也是各國國際儲備資產管理的主要對象。 占國際儲備總量的93.7%。外匯儲備 是指一國政府所持有的可以自由兌換的外幣及其在IMF中的儲備頭寸 又稱普通提款權(General Drawing Rights) 是國際貨幣基金會員國按規定從IMF提取一定數額款項的權利，是IMF最基本的一項貸款。可用于解決會員國國際收支不平衡，但不能用于成員國貿易和非貿易的經常項目支付。在IMF中的儲備頭寸 又稱普通提款權(General 按IMF現在的規定，成員國認繳份額的 25必須以可兌換貨幣繳納， 其余75用本國貨幣繳納。國際金融_第一章國際收支和國際儲備特別提款權(Special Drawing Rights)是IMF創設的無償分配給各會員國用以補充現有儲備資產的一種國際儲備資產。 IMF于1969年創設特別提款權并于1970年按成員國認繳份額開始向參加特別提款權部的成員國分配特別提款權。迄今為止，IMF已分配約214億特別提款權。 特別提款權(Special Drawing Rights)是具體來說有兩類用途。第一類：出于平衡國際收支的需要， 會員國可以動用特別提款權與IMF指