1、全球天然氣貿易活躍，我國持續推進產業發展全球天氣儲量分布為集中東地和獨聯體國儲量占比較。從全球角度看，2020 年全球天然氣已探明儲量為188.1 萬億立方米，主要布中地聯國家太區美和洲別比40.%、 30.%、8.8%、8.1%和6.9%，中南美洲和歐洲天然氣儲量占比較少，分別比4.21.7各產方來看201 美天氣量世第比達23.1羅位第位比為17.4朗國卡塔緊其別比6.4%5.2和4.4國計比為564全天氣給為中。圖表. 200年全球然氣探明儲分布圖表. 2021年全球然氣產量分布料源P東前證研所料源P東前證研所北美和亞太天然氣消費量較大，產銷地域分布不均促使全球天然氣貿易活躍。從各地區費

2、量來看，北美和太消費量較大，2021年北美洲和太區然消量別為103.91.30立米全總費量比為25.622.7立合國及東區費分為61083立米57.43立米全總費的例別為15.114.%。全天氣需域布配響全天氣易續躍。圖表. 2021年各地天然氣消費占比料源：P亞海券究所全球天然氣主要的貿易區域為北美洲、歐洲和亞太地區。美洲內部主要接的是管運輸天然，并大出口NG（液天然氣；東亞地區收包管天氣和NG以NG 主洲全第大然進口地區，幾乎無出口量，主要依賴從俄羅斯、中東等周邊地區進口管道天氣并世各進部分NG。圖表. 201年全球然氣貿易主流向及貿易（十億立方米）料源P東前證研所管道天氣可大規輸氣NG

3、輔助調NG 天氣除質卻至162C 使變液液后NG 積少600倍態時， NG 會燒強運和存安性消終處NG 氣化變成體。運方面NG 多采氣船運和氣車運方式，道氣經管進運管建條限此道起大模輸作用， NG 可解決調峰問題。從成本方面來看，NG 方面，前期需建設NG 氣站般說到消管前NG 成約為45 元萬熱單道方口天氣上道設本為3.5萬元/米，底道設本為10 萬元米。圖表. 管道和NG 的比較NG售式銷市都現一的限性設上道成約為售式銷市都現一的限性設上道成約為350 美米,設海設道底的本約為100萬元米管道氣端場本方面場活增加料源從NG 管氣比看國然市發（耀華東前證研所活大國NG 運輸船和接收站在產業鏈

4、中發揮著重要的作用。從NG 產業鏈面看游然經探采來經凈化化工序。中游方面環節包括儲存、裝載、運輸、接收站儲存。其中儲存工序中，所裝是溫罐氣接大壓輸面輸具括NG 輸船和槽車，運輸途中蒸發的天然氣可被用作船的燃料。接收站需提供儲罐再化置NG 再化后過氣輸到戶端。圖表. NG 產業鏈覽料源NG 收專，亞海券究所全球NG 貿易量呈快上升趨勢貿易活然的潔源性優勢顯著，隨著天然氣的需求持續提升，天然氣的貿易量顯著提升。NG方面據atsa 數據，201 年全球NG 貿易量為516 億立方米，同比增長5.31%，2002021 年NG 全球貿易量由130 億方提升到510 億方， AGR 為6.52。圖表.

5、200-2021年全球NG 貿易呈快速上升趨勢料源：aia，亞海券究所全球NG 運力呈速提升趨勢。克克數，201 全球NG海上船隊運力總載重量達5.05 千萬噸。2021 年，全球NG 船數量達700，比長9.03自201-2021，球NG 數由360 增至 700AGR 為6.88隨著NG 需持提與球NG 易的續展NG 力高提趨。圖表. 201年全球NG 船總載量達51 千萬噸 圖表. 2021年全球NG 船數量達700艘料源克克，亞海券究所料源tata東前證研所201年中國日本和國為NG 進口量多據atsa 據201國NG 口量為10.5 立米全第大NG 口口場額比為21.%本以101.3

6、立米口位第二比約20%，韓國201 年NG 進市場額占比進口量為641 億立米市場口 占為12.%。中、本韓進分為球NG 進市份的三計比達5.9%最要的NG 口家其國的NG口差較顯。圖表0. 221年中國NG 進口量全球第一圖表. 201 年全球NG 進口市份額占比料源tata東前證研所料源tata東前證研所日本NG 儲罐容量位居世界第一。從各國儲罐方面來看，日本NG罐量居界一為1.82萬方。國罐量居二，達1.3萬方國量次我為1.26萬方本國和國儲容顯高其國距為著班度國、國罐量別為0.33萬方0.27萬方米0.21萬方米、0.2萬方。圖表. 全球主國家NG 儲罐容量料源：aia，亞海券究所我國

7、NG 進口量持高速增長進口來主要為NG 出口大據 aisa 據201-2021中國NG 口量續長2021中國NG口為7.16萬噸比長6.63進途來看澳利亞、美國、卡塔爾的進口量占比較高，201 年占比分別為39.9%、.30%、 1.90。圖表3. 204-201年中國NG 進口量持續長圖表4. 201 年中國NG 進口來源料源tata東前證研所料源tata東前證研所我國加速推進NG 接收站建設，接收能力持續提升。截至2021 年，中國投產運行的NG 接收站已達22 座，據aEney 統計，截至2021 年半國NG 收力到8880 噸比長25%國NG接收站的快速發展有力填補了天然氣的供給缺口，

8、對全國天然氣協調供應起重要。2021年我國收口NG7893 萬，進口NG 是國然消的要成分。圖表. 中國NG 接收站接收能力料源：國油團濟據究，亞源亞海券究所20末工首位截至2020年末亞太規管網建設工居于全球首位在管方來至2020末球建程計為5453 里太區建網程為2769 里列球一全合在管里的50.%。此外洲區拉地位第二三建程為591里和5479里計建管方來太區建網程為4595里占球待管的38.0待管數于界位除太外，洲區建網程較，達2046 里。圖表. 按地區分的在建管（公里）（至2020年末）地區計劃建設在建太區45252769洲區20464452美區12204034洲區15705911

9、亞區15094469美區8345479東區2072559共計120495453料源：lal oil nratrtrerar亞海券究所截至2020年末中國天氣管道計劃建里程及在里程均位列世界第一。分國家來看，中國計劃建設管道長度為1446 公里、在建管道長度為1501 公里，均居世界第一，待建及在建合計管道里程為2967 公里。印度、俄羅斯、美國和澳大利亞待建及在建合計管道里程僅次于中國，待及建計道程別為2040 里1703 里01里和857里。圖表. 長度排前20國家的道情況（公）（截至2020年末）國家計劃建設在建總計國144615012947度11079432040羅斯1380323170

10、3國90101911101大亞8458798537西26795348023日亞21044256359桑克415804158非363003630馬亞25019043405加國27404013141朗12231903123拿大21806702850西西亞20606252685基11921132385日爾145401454桑亞122801228尼亞000料源：lal oil nratrtrerar亞海券究所我國管道氣進口最大來源為土庫曼斯坦。據nd 數據，2021 年我國道然進量為53.4 立米比長1.13%進途來看，201我從庫斯進天氣2400噸

11、管天氣進量的56了庫斯外他要口國俄斯薩斯茲克坦比別為18%和8%。圖表8. 204-201年中國管天然氣進口量圖表9. 201 年中國管進口來源料源d東前證研所料源海油然交中心東前證研所國內天然氣管線“全國一張網”已基本成型。從我國天然氣產業的發展建歷程來看，1963年，我國第一條輸氣管道巴渝輸氣管道建成。此后全國包括四川大慶等地陸續形成了區域輸氣管網。205 年，天然氣基礎設施建設進入高速發展期，大口徑、長距離西氣東輸管道、陜京天然管氣送道國重項目繼成201-2020國干管互互發重點通津東西江等點區，解決我國各地用氣需求不均衡的難題。同時加快天然氣進口通道的建設，推進修建了中亞、中緬、中俄東

12、線天然氣管道等，以及廣東、江蘇、山東沿地的NG 收配輸管此國北北南和海上四大進口天然氣管道全部貫通，互聯互通、靈活安全的天然氣管網輸體初形。圖表0. 我國天氣管網發展史料源天氣“國張”型（浩東前證研所圖表1. 202年主要然氣管道互互通項目南然管工程貴與壩-光聯工程已投互聯安道河省互聯通通寧道站西項青站聯通目海然主管NG 底道程6月1日國化然分司氣站南然管工正投產，內容工程名稱種類日氣量150 內容工程名稱種類州北網重慶6月23重輸貴的然氣源入安道大的然輸氣網現聯通道力州北網重慶6月23重輸貴的然氣源入安道大的然輸氣網現聯通道力到定，成然輸試行。5月4日安道(西北段)鹿至平正通試產河省然管實互

13、互。5月24州家油然基設重工程寧道站西線青站聯通力造程面成正通投。2月海天氣干網明一興一東區號溝NG 管工目已線通結長島管輸燃的史。羅與城燃網聯通1月26羅能氣限司廣燃集有公合在G324 道田至城建石道增段壓氣道程正投運行。在建互聯互通項目江州氣道5月20江-州氣道24室輸建程滿成具向陽區游戶送然條。開與泰互聯通程5月31于封祥區中線平線聯通程火焊志這國石天氣礎施點程工設。西然管（州明）聯通目成向與西然管對北射平各區現福建地聯通向與粵閩聯線接實與西浙互互通。西NG 輸道復3 月29 日國家管網集團正式批復廣西NG 外輸管道復線(百色文山)工程可行與緬然管道研報計量10 立米年劃202開建設20

14、24建成。通料源ASNG庫東前證研所我國城市天然氣管道長度高速增長，增勢穩定。2020年國天然城市管道長度為8506 萬公里，同比增長10.6%。從2002020 年，我國天然氣城市管道長度從25.64 萬公里增長59.41 萬公里至8506 萬公里，增長逾兩倍，十年間同比增速均在10%以上，增勢穩定。隨著我國天然氣使用普及道目推，國市然管長持增。圖表. 全國天氣城市管網度持續提升料源：亞海券究所四大管道支撐我國天然氣進口。我國四大連接境內外天然氣管道分別為中國-中亞天然氣管道A/C 線、中國-中亞天然氣管道D 線、中緬天然管和俄線然管中國-亞A/C 和緬然管已產設傳能為670方/俄線然管部已

15、投國-亞然管道D 正建中計輸力別為380 方和300 方。國大然進口道接羅、薩斯、甸皎港計大線面成每最輸能可達130 方，輸力續升。圖表3. 中國天氣進口管道況序號管道名稱設計傳能/（億方/年）起點入境地點投產時間1國亞然管道A/C 線550達姆疆爾斯2002014年2國-亞然管道D 線300興田疆恰建3緬然管道120漂港南麗203年4俄線然管道380爾茨州龍黑河2019投，2025全建投產料源從0 我天氣需勢析前展望（羽）東前證研所俄烏沖突下供給緊張，或將持續支撐天然氣格高位氣中俄管道氣口為歐洲第大天然氣來自產位第二進口NG 起到補充作歐天氣應局看要給包自產口NG、進口管道氣。根據P 數據顯

16、示，2021 年管道氣進口（歐洲外）為歐洲第大然來，獻2327方天氣，天氣供量的42。產然和口NG 分為2105方和1072方比別為38%和19。圖表4. 201年管道進口為歐洲貢獻237億方氣圖表5. 2021年管道進口為歐洲然氣首位來源料源P東前證研所料源P東前證研所自產：北海氣田資源有限，挪威為主要自產國歐洲天然氣儲量較為匱乏，資源有限。歐洲是世界天然氣探明儲量最低的地區之一。據P 能源年鑒數據，截至2020 年底，歐洲天然氣探明儲量3.2億方米占球量1.7200歐洲量量率僅145，遠低于全球平均值48.8，歐洲天然氣儲量較為匱乏，產能增量潛力弱，可采限。圖表. 歐洲天氣儲產比低料源：P

17、亞海券究所北海氣田為歐洲天然氣主要氣源。北海氣田為歐洲天然氣主要氣源。北海是位于大西洋東北部的邊緣海，海底蘊藏油氣資源，為英國、荷蘭、德國、丹麥和挪威五國共有。北海天然氣田集中于挪威、英國和荷蘭等國域括羅根田等。圖表. 北海氣位于挪威英國、荷蘭域料源：基科東前證研所歐洲天氣自量近年來下降趨勢挪威荷英國占產量78。 201年洲然量為2105方比降3.7%幅大要原因北海氣田非常規關停檢修。201年以來歐洲天然氣自產量整體呈下降趨勢，產量由200 年的288 億方降低到2021 年的2105 億方。分地區來看，挪威、荷蘭英國是歐洲主要天然氣生產國。2021年，挪威、荷蘭、國量比別為54.%8.615

18、.5威獻量大保產量為定荷產續縮。圖表8. 歐洲天氣自產量下降趨（十億）圖表9. 2021年挪威、蘭、英國為要產氣國料源P東前證研所料源P東前證研所進口美國和卡塔爾為NG 主要進口國俄羅斯為管道主要進口國歐洲NG 進口主來自于美國卡塔爾俄羅斯阿爾及亞及尼日利亞NG 進方面根據P 數，2021年洲NG 進量為1082億要自美東羅非地2021美為洲NG一進國洲美進口NG308 方總口的28.5201歐從塔、羅、爾利分進口NG225 方174 方、 154方占進量別為20.816.1、14.%。圖表0. 歐洲NG 終端圖示料源bal erymor，亞海券究所圖表1. 201年歐洲美國進口NG308 億

19、方圖表2. 2021年美國歐洲NG 第一大口國料源P東前證研所料源P東前證研所201 年俄羅斯供氣1670 億方管道氣，貢獻歐洲進口管道氣的45%。道進方2021歐管氣口為3692方要自俄羅和洲部201歐從羅進管氣1670方管氣進口量的45.2%。歐洲內部利用管道氣自供1364 億方，占比36.9%，其中挪貢獻9 方此外洲阿拜進管氣195 方比為5.3。圖表3. 歐洲天氣管網圖示料源bal erymor，亞海券究所圖表4. 201年歐洲俄羅斯進口道氣160億方圖表5. 2021年俄羅為歐洲管道第一大進口國料源P東前證研所料源P東前證研所開塑高位俄烏沖突之下，歐洲天然氣保供壓力倍增。自俄烏沖突以

20、來，俄羅斯就天然氣方面進行制裁。2022 年6 月，俄羅斯將“北溪1”輸送至德國的然量低約60日氣降至6700方2022年7 “溪1因爾托亞壓氣的渦機故，供量進一降低至330 萬。202 年9 月2 日，俄羅斯完全停止“北溪-1”輸氣。“北溪-1”作為較為要一歐天氣應道斷之，洲然保壓倍。圖表6. 202年“北-1”供應量續縮減未到輪為氣溪1”道德的氣減少60日氣不過6700立米6 中旬事件時間7 月11 日“溪-1”道停氣開年例維，于月21 恢輸氣7 月27 日溪-1”道臺輪停運，供量從6700立米至3300立米8底氣布渦機修，“溪1道8 月31 至9 月3 暫供氣氣，于現處備障“溪-1”然管

21、將全止氣直故排9 月2 日除料源：華，亞海券究所歐洲國家積極尋找進口來源以增加天然氣量。在供氣來源方面，歐洲家極找口源增天氣3 國歐達保能安供的議定在2022內歐額供應150立米NG美國外，歐盟及歐洲各國積極推進卡塔爾、阿爾及利亞、阿塞拜疆等地的進口量提升4 月，阿爾及利于意大利公司簽協議，約定將從2022 年秋起加大出的地海道9 盟阿拜簽諒備錄計將往洲跨納利亞NAP然管量倍。圖表7. 202年2 月以來盟及歐洲國積極尋求進來源日期協議雙方協議內容3月25日國歐洲國歐達保能安供的議定年追供應150立方液天氣在2027前助洲脫俄斯能依到2030年保歐每可得到500立米LNG33月20日塔與國國布

22、與塔敲長天氣應議爾利與大爾利石天氣司意利尼司署議爾利將今4 月利秋起加過地海道意利天氣口。5月20日塔與國國卡爾柏簽深能領伙關的議據議國將未舉定會組小專于展然和氣貿關系同致于再能的展7月18日塞疆歐盟盟阿拜簽一諒備錄根備錄到207，盟阿塔能公與尼團署作議方立合公將塔能公與尼團署作議方立合公將與世6月19日塔與大利最的然田一-塔北海天氣擴項目美西石公國達能公司大埃公等源司簽爾利與大7月19日一總為40美的議通該議阿及亞向大輸送利然氣9月2日塞疆歐洲署解忘塞疆算通土其歐供天氣跨納托亞TAAP然管的量倍達到320立米料源爾見，視聞，訊，湃聞亞海券究所歐洲國積極擴容NG 接收站洲續動然容提NG接收站方

23、面，歐洲多國積極興建NG 接收站以提升NG 獲得能力。截至 202 年5 月16 日，國共計劃將NG 接收擴容588億方在歐洲國家位第。大、臘荷、班分計擴容30、18160、 100方各均極就NG 收進布。圖表8. 歐洲國家NG 接收站劃擴容情（截至202年5 月16 日）圖表9. 202年2月以來建歐洲NG接收站目圖示料源bal erymor東前證研所料源bal ery mr東前證研所歐洲持推進天然氣網建至2022年4 月洲建計建天氣網程計達4230里建道波的管項程為613 公里，建成后將使進口能力增加100 億方。計劃建設管道方面，截至2022年4 洲經議1管建項計程為3617公里，披露管

24、容信息的6 項計劃匯總合計管容為695 億方，其中白流天然氣管道計劃管容為320 億方、東地中海天然氣管道擴建項目計劃管容為20億方、跨亞得里亞海天然氣管道擴建項目計劃管容為100 億方。歐洲積極進然管建，期獲長穩的然供。圖表0. 202年4 月歐洲家新建天然管網情況國家管道名稱容量（億方）長度（里）成百萬歐元）在建麥羅海道目10424144蘭102350典86296小計10613210計劃建設浦斯納爾北浦斯然管道42144羅亞斯亞黑哥那-羅亞部聯天氣道1.562213臘地海然管（建）201293418浦斯571183馬亞雷蒂-雷天氣道145124羅亞奧亞得亞天氣道5264286浦斯色塞路天氣

25、道1152217加亞其-加亞聯然管道30101班牙日亞-洛天氣道617230萄牙159615加亞馬頓-加亞然管道51大利 臘亞里海然管（建）10-105加亞流然管道32160546馬亞118405小計69.536171259總計42301459料源bal erymor，亞海券究所圖表1. 歐洲國新建天然氣網圖示料源bal erymor，亞海券究所：色在管，色計建管線歐洲多渠道、多方向進行天然氣氣源補充加速全球“搶氣”，天然氣價格有望將維持高位。自俄烏沖突以來，歐洲持續通過多渠道、多方向進行天然氣氣源補充，具體措施包括和多國簽訂合同與合作協議獲得天然氣應設NG 收以得大接容設然管以加氣源。在全球

26、天然氣供給增量有限的前提下，歐洲國家或會以高于市場價格的報價以獲得更多的天然氣供給，造成全球天然氣價格的走高。未來，隨著全球地緣政治的持續震蕩以及歐洲天然氣基礎設施的持續建設，全球天氣缺格將續供失的景然價或維高位。相關標的西氣續升公投資運神木安平煤氣長輸管道目是國內一長輸管網上市公司。公司燃氣板塊的主要涵蓋天然氣貿易及銷售、長輸管道輸送、城市燃氣輸配等業。2018年公司子公司北華盛與中聯公司共同投資建設運營神木安平煤層氣長輸管道項目，增強了氣源優勢，未來發展空間大。公司神線助力銷量步增司2021天氣量為6.60立方比長48.72020銷量為4.44平米比長8.3%208年公司開始建設神木安平煤層氣長輸管道項目，為華北、華東地區市場供天，其山西寧-河鹿泉已全通，向河地區戶實現銷，目已成河北的第三氣。前在段為西-山段，根公司告顯示陜-山段預于2022年9 月或10月成物連遠售規或持增。圖表2. 神安線道線路圖圖表3. 天壕環天然氣銷量增長趨勢料源天環公告東前證研所料源天環公公，亞海券究所：業勁公司是能源行業的領軍企業，氣、煤、油產業協同發展。公司是行業領先的能源供應商，主要涉及液化天然氣、煤化工、石油天然氣勘探開發領域，構建能源產業鏈，并向下游