1、第1章案例參考答案：該投資有利于大眾汽車公司擴大規模、占領市場，該計劃引進新車型和開發替代驅動器，能提升公司競爭力，增加公司的盈利和促進可持續增長。該投資占營業收入的比率將維持在平均6%的水平，不會占用公司過多的資金，而且該投資分散在工廠、設備和物業上，有利于分散投資風險，所以該計劃可行。第2章案例參考答案：由于利率提高，供房者應該是會多還貸款給銀行。以辦理100萬元的貸款為例，貸款期為20年，采取等額本息還款方式。按照老利率（6.4%）的基準利率來計算，月供為7397元，20年總共需要支付的利息總額為77.53萬元。按照新利率（7.05%）來計算，月供為7783元，20年總共需要支付的利息總

2、額為83.79萬元。也就是說，采用新利率政策比老利率政策每月要多供386元，20年總共要多付6.26萬元的利息額。這是由利率提高引起的。第3章案例參考答案：此案例需關注的要點：1存貨資金必須用短期資金籌集方式；2各種短期資金籌集方式在數量和償還期上是否能滿足需要；3各種短期資金籌集方式成本要和企業的資產報酬率比較，企業舉債的基本條件是企業的資產報酬率大于等于資金成本率；4. 各種短期資金籌集方式成本的計算；5產品銷售利潤率和資產報酬率誰大，取決于資產周轉率和負債情況；6各種短期資金籌集方式帶來的后果。 方案一：實際可動用的借款= 200（1-20）=160（萬元）200萬元實際利率=8%（1-

3、20%）100%=10產品銷售利潤率9故該方案不可行。方案二：貼現息=2209%123=4.95（萬元）貼現實得現款=2204.95215.05（萬元）該方案通過票據貼現獲得的資金數量滿足企業生產所需。雖然貼現率等于企業產品銷售利潤率，但三個月貼現利息總額并不高，同時加大了企業資金周轉速度。方案三：企業放棄現金折扣的成本=2%（1-2%）360（30-10）=36.73%9 若企業放棄現金折扣，則要付出高達36.73的資金成本，籌資期限也只有一個月，而要享受現金折扣，則籌資期限只有10天。方案四：安排專人催收應收賬款必然會發生一定的收賬費用，同時如果催收過急，會影響公司和客戶的關系，最終會導致

4、原有客戶減少，不利于維持或擴大企業銷售規模，因此該方案不可行。綜上所述，恒豐公司應選擇票據貼現方式進行融資為佳。第4章案例參考答案：此案例需關注的要點：1發行股票和發行公司債券籌資的的優缺點。2采取每股收益無差別點分析法確定無差異點。3注意資產負債率限制（60%）；4發行公司債券的成本、資產凈利率（或資產利潤率）和權益凈利率指標的計算和分析，新籌資后資產凈利率（或資產利潤率）和權益凈利率指標能否估計（本案例不能）。分析兩種籌資方案的優缺點如下：方案一：采用增發股票籌資方式的優缺點1優點：（1）公司不必償還本金和固定的利息。（2）可以降低公司資產負債率。以2012年8月31日的財務數據為基礎，資

5、產負債率將由現在的50降低至42.45(2750)(274.2缺點：（1）公司現金股利支付壓力增大。增發股票會使公司普通股增加6000萬股，由于公司股利分配采用固定股利率政策（即每股支付0.6元），所以公司以后每年需要為此支出現金流量3600萬元（6 0000.60），比在發行公司債券方式下每年支付的利息多支付現金1640萬元（3 6001960），現金支付壓力較大。（2）采用增發股票方式還會使公司每股收益和凈資產收益率下降，從而影響盈利能力指標。（3）采用增發股票方式，公司無法享有發行公司債券所帶來的利息費用的納稅利益。（4）容易分散公司控制權。 方案二：采用發行公司債券籌資方式的優缺點1優

6、點：（1）可以相對減輕公司現金支付的壓力。由于公司的當務之急是解決當前的資金緊張問題，而在近期，發行公司債券相對于增發股票可以少支出現金，其每年支付利息的現金支出僅為 1 960萬元，每年比增發股票方式少支出 1 640萬元，從而可以減輕公司的支付壓力。 （2）因發行公司債券所承擔的利息費用還可以為公司帶來納稅利益。如果考慮這一因素，發行公司債券的實際資金成本將低于票面利率（4）。工廠投產后，每年因此而實際支付的凈現金流量很可能要小于1 960萬元。（3）保證普通股股東的控制權。（4）可以發揮財務杠桿作用。 2缺點：發行公司債券會使公司資產負債率上升。以2012年8月31日的財務數據為基礎，資

7、產負債率將由現在的50上升至 57.86（ 27504.9）（274.8）籌資建議：將上述兩種籌資方案進行權衡，公司采用發行公司債券的方式較佳。第5章案例參考答案：不屬于。在確定投資方案的相關現金流量時，應遵循的最基本的原則是：只有增量現金流量才是與項目相關的現金流量。該新產品市場調研費用已經發生，不管本公司是否采納生產新產品的方案，它都無法收回，并與公司未來的總現金流量無關，是一項沉沒成本。追加的流動資金是為了生產新產品而發生的，在期初墊支期末收回，應當作為項目的現金流量。不應該。因為即使不開發這項新產品，剩余生產能力也是閑置的，沒有其他用途，也不允許出租。所以不用考慮支付該項費用。應該反映

8、。在判斷投資項目的現金流量時，需要考慮投資方案對公司其他部門的影響。新產品上市使原有產品的銷路減少，因此公司在進行投資決策時，應當扣除其他部門因此減少的銷售收入。不應當反映。由于在全投資假設下，不具體區分為自有資金和借入資金等具體形式的現金流量。即使實際存在借入資金，也將其作為自有資金對待，利息支出不作為投資項目現金流量。假設貼現率為，則：假設貼現率為，則：以上計算說明：該投資項目的內含報酬率介于之間，用內插法計算，則：=0.3931所以，應放棄該項目。第6章案例參考答案：1.國債的安全性高，但其收益率卻相對較低；企業債券的風險性高，但其收益率卻相對較高；如果企業是為獲取投資收益的話，選擇收益

9、率相對較高的企業債券比較合適。2.宏達股份，市盈率相對較高，公司股價有一定的風險，從近三年的財務數據來看，業績有所下滑，且公司的成長性不佳。3.宏泰電器，主營家電行業，與世紀公司經營業務相符，且其市盈率相對較低，公司股價風險較低，從近三年的財務數據來看，公司業績良好，成長穩定，具有行業領先優勢。如果企業為了擴大規模，實現規模效應，選擇該公司投資比較合適。4.光明科技，從近三年的財務數據來看，業績良好，成長性高，且其科技含量較高，未來發展較好，如果企業為獲取投資收益，選擇該公司進行投資比較合適。因此，企業的投資組合策略應當充分考慮經濟因素以及企業自身的管理要求。如果企業為了擴大經營規模，實現規模

10、效應，可選擇安全性高的國債、投資風險相對較低的企業債券以及與企業行業相關、成長性較好的公司股票；如果企業為了獲取投資收益，可適當增加股票投資比例，減少投資收益相對較低的國債，保持一定比例的企業債券。第7章案例參考答案企業的營運資金在全部資金中占有相當大的比重，而且周轉期短，形態易變，是 HYPERLINK /z/Search.e?sp=S%E4%BC%81%E4%B8%9A%E8%B4%A2%E5%8A%A1%E7%AE%A1%E7%90%86&ch=w.search.yjjlink&cid=w.search.yjjlink t _blank 企業財務管理工作的一項重要內容。而在營運資金管理過

11、程中，要在保證生產經營需要的前提下盡量節約使用資金，減少資金在流動資產上的占用量，挖掘資金潛力，提高資金使用效率。就目前而言，大衛公司要 HYPERLINK /z/Search.e?sp=S%E5%8D%83%E6%96%B9%E7%99%BE%E8%AE%A1&ch=w.search.yjjlink&cid=w.search.yjjlink t _blank 千方百計地加速存貨、 HYPERLINK /z/Search.e?sp=S%E5%BA%94%E6%94%B6%E8%B4%A6%E6%AC%BE&ch=w.search.yjjlink&cid=w.search.yjjlink t _

12、blank 應收賬款等流動資產的周轉，以便用有限的資金，創造最大的 HYPERLINK /z/Search.e?sp=S%E7%BB%8F%E6%B5%8E%E6%95%88%E7%9B%8A&ch=w.search.yjjlink&cid=w.search.yjjlink t _blank 經濟效益，具體可以從以下方面考慮：（1）企業應合理安排流動資產與流動負債的比例，公司短期借款比上年同比增加了20%，如果企業償債能力不足，尤其是短期償債能力不足，不能償還到期債務，不僅會影響企業的信譽和以后的發展，而且可能直接威脅企業的生存。（2）現金是流動性最強的一種資產，因此擁有足夠現金對企業具有十分

13、重要的意義，公司增加了現金儲備，但應合理安排現金的持有量，避免現金閑置，提高資金的使用效率。（3）公司在增加了現金儲備的同時增加了存貨儲備，但應采用合理的存貨控制方法，使存貨在使用和周轉過程中相關成本最小，效益最大，它是企業財務管理中一項經常性的工作。（4）公司過去為擴大銷售，占領市場，一直采用比較寬松的信用政策，客戶拖欠的款項數額越來越大，時間越來越長，嚴重影響了資金的周轉循環。因此應收賬款的管理已成為公司當前流動資產管理的重要內容，這里重點是加速應收賬款的回收。管理的主要內容包括賒銷政策、結算方式選擇、信用政策及收賬政策的制定等。第8章案例參考答案：2010年凈利潤4000（125%）30

14、00（萬元） 因為權益乘數為2（資產所有者權益），所以目標資本結構中權益資金所占的比例為50%（12100%），負債資金所占的比例為50%（150%）。2011年投資所需權益資金400050%2000（萬元） 2010年分配的現金股利300020001000（萬元） 2010年度公司留存利潤3000（140%）1800（萬元） 2011年外部自有資金籌集數額20001800200（萬元） 2010年發放的現金股利1200（15%）（15%）（15%）1389.15（萬元） 2010年度公司留存利潤30001389.151610.85（萬元） 2011年外部自有資金籌集數額20001610.85

15、389.15（萬元） 2010年發放的現金股利1000（30002000）10%1100（萬元） 2010年度公司留存利潤300011001900（萬元） 2011年外部自有資金籌集數額20001900100（萬元） 剩余股利政策優先考慮投資機會的選擇，其股利額會隨著所面臨的投資機會的變動而變動。因為公司每年面臨不同的投資機會，所以會造成股利較大的變動，不利于公司股價穩定。固定股利政策的股利發放額穩定，有利于樹立公司良好的形象，使公司股價穩定，更有利于公司的長遠發展，但是實行這一政策的前提是公司的收益必須穩定且能正確地預計其增長率。 固定股利支付率政策由于按固定比率支付，股利會隨每年盈余的變動而變動，使公司股利支付極不穩定，不利于公司市值最大化目標的實現。 由于企業的股東希望每期獲得的股利趨于平穩，而且投資者對于股價穩定的要求較高，因此該企業應該選擇第問中的固定股利或穩定增長股利政策。第9章案例參考答案：1.特點為全員參與、全程控制、全面管理。2.啟示：預算組織的建立；預算準備的調研及反復論證，保證了預算方案的合理可靠。第10章案例參考答案：作為財務經理，對這個問題應該從兩方面回答：一是從責任中心的角度分清生產部門與銷售部門各自的成本和收入、利潤，生產部門因為加班造成的高成本可作為生產部門的不可控成本來