1、泓域/儲能設備技術研發項目財務管理制度儲能設備技術研發項目財務管理制度目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc115003743 一、 公司簡介 PAGEREF _Toc115003743 h 2 HYPERLINK l _Toc115003744 二、 項目概況 PAGEREF _Toc115003744 h 3 HYPERLINK l _Toc115003745 三、 成本費用決策及其作用 PAGEREF _Toc115003745 h 6 HYPERLINK l _Toc115003746 四、 成本費用計劃 PAGEREF _Toc115003746 h

2、8 HYPERLINK l _Toc115003747 五、 影響成本費用的因素 PAGEREF _Toc115003747 h 10 HYPERLINK l _Toc115003748 六、 成本費用預測的方法 PAGEREF _Toc115003748 h 14 HYPERLINK l _Toc115003749 七、 企業的組織形式 PAGEREF _Toc115003749 h 17 HYPERLINK l _Toc115003750 八、 企業設立的條件 PAGEREF _Toc115003750 h 19 HYPERLINK l _Toc115003751 九、 企業購并概念 PA

3、GEREF _Toc115003751 h 21 HYPERLINK l _Toc115003752 十、 企業購并的動機 PAGEREF _Toc115003752 h 23 HYPERLINK l _Toc115003753 十一、 營運資金管理策略的類型及評價 PAGEREF _Toc115003753 h 27 HYPERLINK l _Toc115003754 十二、 影響營運資金管理策略的因素分析 PAGEREF _Toc115003754 h 29 HYPERLINK l _Toc115003755 十三、 應收款項的概述 PAGEREF _Toc115003755 h 31 H

4、YPERLINK l _Toc115003756 十四、 應收款項的管理政策 PAGEREF _Toc115003756 h 33 HYPERLINK l _Toc115003757 十五、 流動資金的概念 PAGEREF _Toc115003757 h 37 HYPERLINK l _Toc115003758 十六、 營運資金的特點 PAGEREF _Toc115003758 h 38 HYPERLINK l _Toc115003759 十七、 經濟收益分析 PAGEREF _Toc115003759 h 40 HYPERLINK l _Toc115003760 營業收入、稅金及附加和增值稅

5、估算表 PAGEREF _Toc115003760 h 41 HYPERLINK l _Toc115003761 綜合總成本費用估算表 PAGEREF _Toc115003761 h 42 HYPERLINK l _Toc115003762 利潤及利潤分配表 PAGEREF _Toc115003762 h 44 HYPERLINK l _Toc115003763 項目投資現金流量表 PAGEREF _Toc115003763 h 46 HYPERLINK l _Toc115003764 借款還本付息計劃表 PAGEREF _Toc115003764 h 49 HYPERLINK l _Toc1

6、15003765 十八、 投資估算及資金籌措 PAGEREF _Toc115003765 h 50 HYPERLINK l _Toc115003766 建設投資估算表 PAGEREF _Toc115003766 h 52 HYPERLINK l _Toc115003767 建設期利息估算表 PAGEREF _Toc115003767 h 52 HYPERLINK l _Toc115003768 流動資金估算表 PAGEREF _Toc115003768 h 54 HYPERLINK l _Toc115003769 總投資及構成一覽表 PAGEREF _Toc115003769 h 55 HYP

7、ERLINK l _Toc115003770 項目投資計劃與資金籌措一覽表 PAGEREF _Toc115003770 h 56公司簡介（一）公司基本信息1、公司名稱：xxx投資管理公司2、法定代表人：杜xx3、注冊資本：1210萬元4、統一社會信用代碼：xxxxxxxxxxxxx5、登記機關：xxx市場監督管理局6、成立日期：2014-5-167、營業期限：2014-5-16至無固定期限8、注冊地址：xx市xx區xx（二）公司簡介公司依據公司法等法律法規、規范性文件及公司章程的有關規定，制定并由股東大會審議通過了董事會議事規則，董事會議事規則對董事會的職權、召集、提案、出席、議事、表決、決議

8、及會議記錄等進行了規范。 展望未來，公司將圍繞企業發展目標的實現，在“夢想、責任、忠誠、一流”核心價值觀的指引下，圍繞業務體系、管控體系和人才隊伍體系重塑，推動體制機制改革和管理及業務模式的創新，加強團隊能力建設，提升核心競爭力，努力把公司打造成為國內一流的供應鏈管理平臺。項目概況（一）項目基本情況1、承辦單位名稱：xxx投資管理公司2、項目性質：擴建3、項目建設地點：xx園區4、項目聯系人：杜xx（二）主辦單位基本情況公司堅持誠信為本、鑄就品牌，優質服務、贏得市場的經營理念，秉承以人為本，始終堅持 “服務為先、品質為本、創新為魄、共贏為道”的經營理念，遵循“以客戶需求為中心，堅持高端精品戰略

9、，提高最高的服務價值”的服務理念，奉行“唯才是用，唯德重用”的人才理念，致力于為客戶量身定制出完美解決方案，滿足高端市場高品質的需求。本公司秉承“顧客至上，銳意進取”的經營理念，堅持“客戶第一”的原則為廣大客戶提供優質的服務。公司堅持“責任+愛心”的服務理念，將誠信經營、誠信服務作為企業立世之本，在服務社會、方便大眾中贏得信譽、贏得市場。“滿足社會和業主的需要，是我們不懈的追求”的企業觀念，面對經濟發展步入快車道的良好機遇，正以高昂的熱情投身于建設宏偉大業。公司依據公司法等法律法規、規范性文件及公司章程的有關規定，制定并由股東大會審議通過了董事會議事規則，董事會議事規則對董事會的職權、召集、提

10、案、出席、議事、表決、決議及會議記錄等進行了規范。 展望未來，公司將圍繞企業發展目標的實現，在“夢想、責任、忠誠、一流”核心價值觀的指引下，圍繞業務體系、管控體系和人才隊伍體系重塑，推動體制機制改革和管理及業務模式的創新，加強團隊能力建設，提升核心競爭力，努力把公司打造成為國內一流的供應鏈管理平臺。（三）項目建設選址及用地規模本期項目選址位于xx園區，占地面積約48.00畝。項目擬定建設區域地理位置優越，交通便利，規劃電力、給排水、通訊等公用設施條件完備，非常適宜本期項目建設。（四）項目總投資及資金構成本期項目總投資包括建設投資、建設期利息和流動資金。根據謹慎財務估算，項目總投資21045.5

11、4萬元，其中：建設投資16405.09萬元，占項目總投資的77.95%；建設期利息235.86萬元，占項目總投資的1.12%；流動資金4404.59萬元，占項目總投資的20.93%。（五）項目資本金籌措方案項目總投資21045.54萬元，根據資金籌措方案，xxx投資管理公司計劃自籌資金（資本金）11418.72萬元。（六）申請銀行借款方案根據謹慎財務測算，本期工程項目申請銀行借款總額9626.82萬元。（七）項目預期經濟效益規劃目標1、項目達產年預期營業收入（SP）：37000.00萬元。2、年綜合總成本費用（TC）：31666.02萬元。3、項目達產年凈利潤（NP）：3878.25萬元。4、

12、財務內部收益率（FIRR）：11.58%。5、全部投資回收期（Pt）：6.97年（含建設期12個月）。6、達產年盈虧平衡點（BEP）：18467.03萬元（產值）。（八）項目建設進度規劃項目計劃從可行性研究報告的編制到工程竣工驗收、投產運營共需12個月的時間。成本費用決策及其作用（一）成本費用決策及其作用（1）最優成本費用決策是目標利潤實現的保證；（2）最優成本費用決策是成本和費用計劃工作的前提條件；（3）最優成本費用決策是其他經營決策的重要依據；（4）最優成本費用決策是企業提高其管理水平的一個促進手段。（二）成本費用決策的種類成本費用決策按其采用方法的不同性質可分為硬性技術決策和軟性技術決策

13、。成本費用決策按其決策的內容和范圍，可分為單項成本或費用決策和組合成本費用決策。成本費用決策按其實現目標不同，可分為保本決策和實現最大利潤的成本費用決策。（三）成本費用決策的方法1.保本點法運用保本點法進行成本和費用決策的基本原理是：在盈虧相等（即損益為零）的銷售量上，假定銷售收入與生產經營總費用相等的成本和費用水平。2.差量分析法差量是反映不同預測方案之間損益或成本費用的差異值。差量分析法是指在充分分析不同預測方案的差異成本（費用）和差異損益的基礎上，從中選擇最優方案的一種決策方法。3.成本費用利潤率分析法在企業成本費用決策中，什么樣的成本和費用水平可使利潤最大化，是最大利潤成本費用決策的核

14、心問題，解決這一問題就必須從成本費用與利潤水平的關系著手。4.非確定型決策法影響企業成本和費用變動的因素十分復雜，有的因素影響程度可以定量測算，從而進行定量決策。而有的因素變動對成本和費用的影響無法定量測算，只有憑決策者的主觀經驗和分析能力來進行估計、評價和優選。這種決策者的主觀分析和判斷所進行的決策稱為非確定型決策。非確定型決策的優劣，取決于很多因素，其中最主要的有：對影響成本（費用）變動的潛在因素的估計程度，非確定性因素未來變化趨勢，決策者的分析能力、判斷能力和風險意識力等。總之，非確定型決策質量的優劣與企業決策者的素質有關系。成本費用計劃（一）成本費用計劃及其意義（1）成本與費用計劃是企

15、業實現目標成本費用的基礎工作；（2）成本與費用計劃是企業進行成本費用控制的依據；（3）成本費用計劃是編制企業其他生產經營計劃的依據（二）成本費用計劃的內容成本與費用計劃是企業一定時期內生產費用耗費的一個規劃體系，一般包括以下幾個計劃：1.主要產品單位制造成本計劃單位制造成本計劃是對企業的主要產品編制的一個成本計劃。其目的在于促進對主要產品成本的管理，加強單位產品成本的控制。2.商品產品制造成本計劃主要反映的是企業在一定時期內，為了完成一定的產銷任務而預計發生的全部制造成本水平。3.期間費用計劃管理費用部分；銷售費用部分；財務費用部分。4.生產費用預算生產費用預算是指對企業在一定時期內，發生在生

16、產過程中各項費用的測算和計劃。它是企業成本與費用計劃的重要組成部分。生產費用預算的編制，一般是按生產費用要素來編制的。（三）成本費用計劃的編制要求和程序（1）收集整理資料；（2）確定目標成本和費用控制限額；（3）各部門分編成本計劃及費用預算；（4）廠部綜合平衡，正式確定計劃。在成本與費用計劃的編制時，一般應貫徹以下要求：（1）以先進的技術經濟定額為成本與費用計劃編制的數據基礎。（2）成本與費用計劃指標與其他計劃指標應緊密銜接。（3）成本與費用計劃的編制要有利于對成本和費用實行歸口分級管理。（四）成本費用計劃的編制方法1.制造費用預算的編制方法制造費用是綜合性間接費用，其預算的編制應考慮費用的性

17、態，對于如消耗性間接材料、動力水電費等與產銷量有一定依存關系的費用，應采用彈性預算法編制，而對于折舊費等與產銷量無直接依存關系的費用，可采用固定預算法編制。此外，可供選擇的費用預算編制方法還有概率預算法、滾動預算法等2.產品成本計劃的編制方法編制產品成本計劃是成本計劃的主要工作內容和最終結果，具體方法較多，主要有：（1）預測決策基礎法；（2）試算平衡基礎法；（3）直接計算法。3.期間費用預算的編制方法期間費用預算的編制方法與制造費用編制方法基本相同，即按費用性態分別編制。一般而言，購銷環節的營業費用，大多屬于變動費用，其預算須結合購銷業務量計劃，采用彈性預算法編制；管理費用則大多屬于固定費用，

18、其預算可采用固定預算法編制。影響成本費用的因素（一）產品產量對成本費用的影響（1）產品產量的增減直接影響企業的制造成本總額的高低。（2）產品產量在一定范圍內的增減雖不直接影響企業的期間費用總額，但會影響企業單位產品期間費用的高低，當產量增大時，單位產品期間費用就會減少，當產量減少時，單位產品期間費用就會增大。（二）管理水平對成本與費用的影響企業管理水平的高低，對成本費用水平有著重要的影響，直接影響著企業的制造費用和全部期間費用。當企業管理水平提高時，會降低制造費用支出以及期間費用支出；反之，則會增加相應費用支出。研究管理水平對成本的影響，有利于促進企業改善和加強經營管理，提高管理的現代化水平。

19、（三）工藝技術對成本費用的影響工藝技術是指企業再生產過程中，對產品加工制造的工藝與技術水平。工藝技術水平直接影響企業的制造成本水平，特別是制造成本中直接材料的消耗水平。提高工藝技術水平就會相應地提高企業材料的有效利用水平，從而降低單位產品中直接材料的消耗量。研究工藝技術對成本的影響，有利于促進企業提高產品的生產工藝水平，提高材料的有效利用率，降低直接材料的消耗，有效地節約社會資源。（四）市場價格對成本費用的影響對一個企業而言，市場價格有兩層含義，即本企業產品的市場銷售價格和本企業所需材料等物資的市場購買價格。市場價格對企業成本的影響，是指市場價格對企業材料等物資采購成本的影響。市場生產資料價格

20、上揚，會導致企業物資的采購成本上升，從而使企業總成本水平上升；反之，市場生產資料價格下跌，會導致企業材料物資的采購成本下降。通過研究市場價格對企業材料物資采購成本的影響，有利于促進企業加強供應過程的管理，降低企業的制造成本。（五）市場利率和匯率對期間費用的影響市場利率的變動和市場匯率的變動，對企業的財務費用水平有直接的影響。市場利率上升，會增加企業的借款利息支出，從而增大企業的財務費用；反之，就會減少企業的借款利息支出，降低財務費用。外匯匯率的上升和下降，會影響企業當期匯兌凈損失的程度。研究市場利率和匯率對成本的影響，有利于增強企業的金融觀念，促進企業密切注意市場利率和市場匯率的走向，充分利用

21、國家利率政策和匯率政策，改善企業的財務狀況。（六）折舊方法對成本費用的影響固定資產折舊是企業生產費用的一個重要構成要素，是主要勞動資料消耗的轉移價值。折舊額的大小影響成本和費用中折舊的含量，一定時期折舊額增大，成本費用總額也會上升；折舊額減少，成本費用總額就會相對下降。而影響折舊額大小的主要因素有四個，即固定資產總價值水平、固定資產的利用程度、固定資產的使用年限以及折舊計提率。這四個因素的綜合運用，形成不同的折舊方法。折舊方法分為平均折舊法和加速折舊法兩種。平均折舊法下，固定資產在其使用年限內的年折舊額變動幅度不明顯，不同時期轉移到成本費用中的量基本相等，對成本費用變動的影響力也較弱；相反，在

22、加速折舊法下，固定資產在使用年限內的年折舊額變動幅度很明顯，不同時期轉移到成本和費用中的量變動較大，一般說來，在固定資產投入使用的初期，其價值轉移量大，隨后逐步遞減，呈下降趨勢，對成本費用變動的影響力較強。（七）勞動生產率對成本費用的影響企業員工在單位時間內生產某種產品的數量或生產一個單位的產品所耗用的勞動時間，就是企業的勞動生產率。勞動生產率的高低，對企業的成本費用水平也有著重要的影響。當勞動生產率提高時，單位時間內生產的產品數量就會增大，反映出單位產品勞動時間消耗的降低，這不僅會降低單位產品成本中的工資含量，同時由于產量的增大也會降低單位制造費用和企業的期間費用，從而實現企業成本費用的降低

23、；反之，勞動生產率下降會相應地促使企業成本費用上升，研究勞動生產率對企業成本費用的影響，有利于促使企業改善生產經營條件，進一步地解放生產力，發展生產力。（八）財經政策和制度對成本費用的影響國家的財經政策和制度的頒布，是適應一定時期國家國民經濟管理的要求的。基于理論成本費用與現實成本費用的不一致性，為了適應國家對經濟管理的需要，在實際成本費用構成項目以及不應列入企業成舉和費用的某些費用項目等方面，經常做出一些必要的調整和限定，從某種意義上講，這也會對企業成本費用的變動產生一定的影響力。研究財經政策和制度對成本費用的影響，有利于促進企業遵紀守法，嚴格執行國家的各項經濟政策，采用合理、合法的手段來降

24、低成本費用，提高企業的經濟效益。成本費用預測的方法（一）比例法比例法是根據成本費用占相關指標的比例來測算未來某相關指標達到一定程度時的成本費用水平的方法。成本費用與企業產值和銷售收入有著同向變動趨勢，可以根據企業過去產值（或銷售收入）成本（費用）率的要求，結合預測期對成本（費用）降低的要求來測算未來的成本（費用）水平。此法計算簡便，數據要求不高，適用于測算各項成本（費用），但預測值的偏差較大。（二）技術測定法技術測定法是在技術人員的配合下，根據產品的設計和生產工藝方法，對構成產品實體材料進行分項測算，并結合人工消耗、動力消耗、折舊轉移以及其他消耗進行測算，從而確定產品成本的一種方法。其特點是工

25、作量大，對物資消耗定額：人工消耗定額數據要求較高適用于對新產品或部分老產品的成本預測，但對制造費用、期間費用等的預測作用不大。（三）余額測定法余額測定法是以價格理論為基礎，根據適用流轉稅率和期望目標利潤，以及市場預測的產品銷售價格來確定單位產品成本的方法。所以，目標成本實際上是在價格、利潤既定的情況下倒擠出來的。此方法需要有廣泛而準確的市場價格預測，以及合理的利潤期望值。可作為確定企業目標成本和費用的預測法。如果所確定的目標成本水平和目標費用水平在實際工作中通.過有效的控制而得以實現，則企業可以獲得預期的目標利潤。（四）因素分析法因素分析法就是根據影響成本費用升降的主要因素，結合在基礎工作中通

26、過成本費用對比分析所擬定的增產節約措施計劃，以及各成本費用要素的比重，逐項分析各因素對企業成本費用水平的影響程度的方法。因素分析法適用于可比產品成本降低率和降低額的測算。各項費用變動對成本變動影響的基本預測程度如下；1.直接材料消耗對成本的影響程度直接材料費用的大小，主要受消耗定額和材料價格等因素的影響。消耗定額的升降，直接影響單位材料費用的升降。企業提高原材料的利用率也會對成本變動產生影響，相應地節約原材料的消耗。2.直接人工費用消耗對成本的影響成本降低從措施上來講不能直接減少勞動者的勞動收入，相反為了實現社會主義生產目的，還應逐步提高勞動者的收入水平。但是勞動者的平均工資增長幅度，必須小于

27、勞動生產率的增長幅度，這就會形成直接人工費用的相對下降，最終對成本產生影響。3.制造費用和期間費用的變動對成本的影響制造費用和期間費用的變動，在幅度上是不相同的。一般情況下，期間費用變動幅度不大，而制造費用的變動幅度相對較大。但由于都是為組織產品生產經營而發生的費用，其變動與產量的增減有著相關聯系，必須結合生產增減變動情況分析。這種方法計算較復雜，對成本預測基礎工作的質量要求較高，適合于單項確定主要因素對成本或費用的影響程度（即降低率）。（五）回歸預測法回歸預測法就是根據兩組以上的因素變量與成本總量之間的內在聯系進行近期成本預測的一種方法。此方法預測成本未來值時，考慮的因素越多，預測值就越準確

28、。此種預測方法其特點是資料來源容易，預測值較接近實際但對基礎數據的真實性和準確性要求較高，計算復雜，在計算機用于財務管理時此種預測法運用得較普遍。在方法的選擇時，應根據資料準備情況、節約措施計劃擬定的情況和成本費用的特性，結合成本和費用預測目標的要求，有針對性地選用。在實際的預測工作中，為了完成對未來成本和費用水平的總體測算，通常是幾種方法并用或交替使用，才能達到預測的目的。企業的組織形式企業組織形式是指企業財產及其社會化大生產的組織狀態，它表明一個企業的財產構成、內部分工協作與外部社會經濟聯系的方式。根據市場經濟的要求，現代企業的組織形式按照財產的組織形式和所承擔的法律責任劃分。國際上通常分

29、類為：獨資企業、合伙企業和公司企業。獨資。獨資企業，西方也稱“單人業主制”。它是由某個人出資創辦的，有很大的自由度，只要不違法，愛怎么經營就怎么經營，要雇多少人，貸多少款，全由業主自己決定。賺了錢，交了稅，一切聽從業主的分配；賠了本，欠了債，全由業主的資產來抵償。我國的個體戶和私營企業很多屬于此類企業。合伙。合伙企業是由幾個人、幾十人，甚至幾百人聯合起來共同出資創辦的企業。它不同于所有權和管理權分離的公司企業。它通常是依合同或協議湊合組織起來的，結構較不穩定。合伙人對整個合伙企業所欠的債務負有無限的責任。合伙企業不如獨資企業自由，決策通常要合伙人集體做出，但它具有一定的企業規模優勢。以上兩類企

30、業屬自然人企業，出資者對企業承擔無限責任。合伙企業的特點：（1）合伙企業法規定每個合伙人對企業債務須承擔無限、連帶責任（如果一個合伙人沒有能力償還其應分擔的債務，其他合伙人須承擔連帶責任）（2）法律還規定合伙人轉讓其所有權時需要取得其他合伙人的同意，有時甚至還需要修改合伙協議，因此其所有權的轉讓比較困難。公司。公司企業是按所有權和管理權分離，出資者按出資額對公司承擔有限責任創辦的企業。主要包括有限責任公司和股份有限公司。有限責任公司指不通過發行股票，而由為數不多的股東集資組建的公司（一般由2人以上50人以下股東共同出資設立），其資本無須劃分為等額股份，股東在出讓股權時受到一定的限制。在有限責任

31、公司中，董事和高層經理人員往往具有股東身份，使所有權和管理權的分離程度不如股份有限公司那樣高。有限責任公司的財務狀況不必向社會披露，公司的設立和解散程序比較簡單，管理機構也比較簡單，比較適合中小型企業。股份有限公司全部注冊資本由等額股份構成并通過發行股票（或股權證）籌集資本，公司以其全部資產對公司債務承擔有限責任的企業法人（應當有2人以上200人以下為發起人，注冊資本的最低限額為人民幣500萬元），其主要特征是：公司的資本總額平分為金額相等的股份；股東以其所認購股份對公司承擔有限責任，公司以其全部資產對公司債務承擔責任；每一股有一表決權，股東以其持有的股份，享受權利，承擔義務。企業設立的條件我

32、國法律、法規規定不同企業設立的條件是不同的，具體內下：（一）申請設立有限責任公司應當具備的條件（1）股東符合法定人數，有限責任公司由50個以下股東出資設立。（2）股東出資達到法定資本最低限額。有限責任公司注冊資本的最低限額為人民幣3萬元。法律、行政法規對有限責任公司注冊資本的最低限額有較高規定的，從其規定。公司全體股東的首次出資額不得低于注冊資本的20%，也不得低于法定的注冊資本最低限額，其余部分由股東自公司成立之日起兩年內繳足；其中，投資公司可以在5年內繳足。（3）股東共同制定公司章程。（4）有公司名稱，建立符合有限責任公司要求的組織機構。其中：設立董事會、監事會的，董事會成員為313人，監

33、事會成員不得少于3人；股東人數較少或者規模較小的有限公司可以不設董事會、監事會，設1名執行董事，12名監事。（5）有公司住所。（二）申請設立一人有限公司應當具備的條件（1）股東為一個自然人或者一個法人。一個自然人只能投資設立一個一人有限公司。該一人有限責任公司不能投資設立新的一人有限公司。一人有限公司應當在公司登記中注明自然人獨資或者法人獨資，并在公司營業執照中載明。（2）一人有限責任公司的注冊資本最低限額為人民幣10萬元。股東應當一次足額繳納公司章程規定的出資額。（3）一人有限責任公司章程由股東制定。（4）一人有限責任公司不設股東會。（5）其他內容同有限責任公司。（三）個人獨資企業設立的條件

34、（1）投資人為一個自然人；（2）有合法的企業名稱，名稱中不得使用“有限”“有限責任”或“公司”字樣。（3）有投資人申報的出資額。（4）有固定的生產經營場所和必要的生產經營條件。（四）合伙企業設立的條件（1）合伙人應為兩個自然人；（2）有書面協議；（3）有各合伙人實際繳付的出資額；（4）有合伙企業名稱，名稱中不得使用“有限”、“有限責任”或“公司”字樣；（5）有固定的生產經營場所和必要的生產經營條件。（五）個體工商戶設立的條件（1）投資人為一個自然人；（2）有投資人申報的出資額；（3）有固定的生產經營場所和必要的生產經營條件。企業購并概念企業購并是企業收購與兼并的總稱，它是指市場機制的作用下，企

35、業通過產權交易獲得其他企業產權并企圖獲得其控制權的經濟行為。通常的操作方式是：一個企業通過直接入資購買另一企業，或通過承擔另一企業債務而完成購并。另一種是杠桿式購并，即一些企業（大多是金融機構），靠舉債借貸收購兼并其他公司，然后對被收購的公司進行分解、重組，待機轉手賣出以償還債務，并最終從購與賣的差價中得到利潤。后一種購并，曾風行于20世紀80年代的美國。我國目前的購并，大都是前一種意義上的購買和兼并。企業購并，能重新配置資產，使資產從小規模或無規模到大規模，從低效益或無效益進入高效益，從低質量變為高質量，從而提高購買公司的盈利能力。公司購并可以分為橫向購并、縱向購并以及混合購并三種類型。橫向

36、購并是生產同類產品或生產類似產品，或生產技術工藝相近的企業之間所進行的購并，這是最常見的一種購并方式，其目的在于擴大企業市場份額，在競爭中取得優勢：縱向購并是在生產工藝或經銷上有前后銜接關系的企業間的購并，如加工制造企業向前購并原材料、零部件、半成品等生產企業，向后購并運輸公司、銷售公司等，其目的在于發揮綜合協作優勢；混合購并是產品和市場都沒有任何聯系的企業間的購并，它兼具橫向購并與縱向購并的優點，而且更加靈活自如。企業購并的動機企業并購行為是在多種因素相互作用下的市場行為，并購動機也同樣多樣化，企業從最初的通過并購來實現企業擴張、擴大規模的并購動機逐步趨向于注重企業戰略布局、優勢互補、提高企

37、業核心競爭能力，謀求企業可持續發展的戰略導向型并購動機。（1）市場導向型動機。以市場為導向，目的在于占領某地區或某領域的市場，提高市場占有率，擴大產品或服務的銷售范圍，增強市場勢力和市場影響力。一方面通過并購目標市場已有企業，利用目標企業的資產、市場地位、生產能力、銷售網絡等快速進入和占領目標市場，擴大企業銷售范圍，減少競爭對手，快速實現企業的低成本擴張，從而提高盈利水平和盈利能力。（2）競爭導向型動機。通過并購可以消除潛在的競爭對手，收購產品同質的競爭對手或是生產替代產品的企業，穩固自身的市場地位，強化競爭優勢，為企業以后的發展鋪平道路，鞏固和提高企業競爭能力的同時，也能夠降低被其他企業并購

38、的風險。（3）戰略導向型動機。戰略性轉移，開拓新領域。通過并購新領域中的企業逐漸退出衰落的行業，開拓發展前景廣闊的新行業，實現企業的戰略轉移；多元化經營，分散風險，主要通過混合并購的方式來實現：混合并購是指兩個或兩個以上沒有直接交易關系的企業之間進行的并購，主要是相關行業、相關經營領域的并購行為，可以增強企業的市場實力；提高企業核心競爭能力，實現企業持續發展。企業并購的目的主要在于戰略性資源的整合及戰略優勢的實現，在共同的發展愿望和市場利益下取得核心資源的整合與協同提升和拓展企業核心競爭能力，保持企業長久的生命力和較強的盈利能力。（4）政策導向型動機稅收對企業財務決策有非常重要的影響，合理避稅

39、往往成為某些企業并購的動機。（5）管理者利益驅動。主要原因有：當公司發展壯大時，公司管理層尤其是高層人員的威望也隨之提高，這方面雖難以做量化的計算，但是毋庸置疑的：隨著公司規模的擴大，經營人員的報酬通常也得以增加；管理層希望通過并購來擴張企業規模，使公司在不斷變化的市場中立于不敗之地，或抵御其他公司的并購。我國企業的并購實踐只有二十幾年的歷程，在向市場經濟轉型的社會經濟背景下，起初政府行政性干預等非經濟動機明顯，政府推動和關注短期效應以及某些投機性并購行為是我國企業并購比較突出的特征。（1）政府及政策導向型動機。我國企業并購動機的政策導向性十分明顯，尤其是在經濟改革初期，其主要體現在幾個方面：

40、消除企業虧損。在政府行政性干預下，優勢企業收購虧損企業，帶動虧損企業發展，避免企業破產影響社會安定和國家穩定，政府行政性的推動，使政府成為企業并購的直接參與者和主導力量，而經濟規律難以發揮作用，并購往往收不到預期的效果，不利于企業的發展壯大。推動企業改組，調整產業結構，優化資源配置。在傳統經濟體制下，經濟規律不能充分發揮作用，企業缺乏獨立性，社會資源通過行政調配，結果往往是資源利用效率低、浪費嚴重，經濟結構不合理，區域經濟結構趨同，重復建設現象嚴重。為實現我國經濟的快速轉型，解決上述問題，企業并購起到了不可替代的作用。優化企業資產結構，建立現代企業制度，調整產業結構，加快處置不良資產，盤活國有

41、資產存量，加快產業升級，使市場在資源配置中起主導性的作用，提高我國整體經濟實力。獲取優惠政策。政府為了鼓勵企業并購制定了一系列優惠政策，優勢企業通過并購虧損企業可以獲得某些優惠政策如貸款優惠、減免稅收和財政補貼等。（2）資源導向型動機。利用并購獲取資金、技術、設備、管理經驗、品牌、營銷網絡等資源是我國企業并購的主要動機之一。買殼或借殼上市。在我國企業融資渠道較為單一的情況下，上市成為一條獲取發展資金主要而有效的渠道。但在我國上市額度是稀缺資源，公司上市需要非常嚴格的條件，因此買殼上市成為很多企業并購上市公司的主要動機。在獲得殼公司的控制權之后，對殼公司進行整合，將優質資產注入殼公司，將不良資產

42、剝離，改善財務狀況使該上市公司的經營業績顯著提高，使之達到配股標準實現上市融資。獲取專項資源。企業往往為了取得廠房設備、土地、生產技術等進行并購，尤其是在企業的產品或市場擴展迅速，而企業資源相對缺乏時，獲取資源要素成為我國企業并購的一個主要動機。（3）投機性動機預期效應。預期效應是指由于并購使股票市場對企業股票評價發生變化，從而對股票價格產生影響。并購對企業有重大影響是股票股權的一大基礎，而股票投機又刺激了并購的發生，通過投機從并購市場上獲得巨人的資本收益。收購低價資產。由于某些原因，目標企業的股價未能反映真實的價值或潛在價值，從而導致其股票價格低于資產的重置成本。并購方對目標公司進行資產分割

43、整合再以高價賣出，充分利用被低估的資產獲取并購收益。公司以低于目標公司經營價值的價格購得目標企業，經過包裝改組從中謀取利益。財務性投機。這類并購行為不以生產經營為目的，而是獲得股票讓渡溢價或其他短期利益的投機性并購行為。通過并購后的有關交易，改變企業的財務指標，影響上市公司的財務數據，避免上市公司被摘牌，繼續維持公司的上市融資和配股的資格。（4）其他經濟動機。主要包括擴大市場、獲取關鍵技術等。營運資金管理策略的類型及評價在企業管理中，企業應根據自身的具體條件選擇相應的營運資金管理策略，靈活地運用管理好營運資金。營運資金管理策略的主要類型及其評價如下。（一）自動清償策略自動清償策略，也稱配合策略

44、。在企業全部資產中，短期資金來源滿足流動資產中的臨時需要部分，長期籌資來源于股本，長期負債則滿足流動資產中的長期需要部分和固定資產的資金需要。這一策略較適合于具有季節性變化的企業，即流動資產的臨時需要部分同經營活動的季節性緊密相關。只要企業的短期融資計劃做得好，實際現金流動與預期的安排相一致，則在季節性低谷時，由于存貨減少、應收賬款減少而余出的現金將會償還全部短期負債。但這一策略的不足是：臨時性資金需要可能會超過計劃；在季節性淡季，存貨、應收賬款的減少如果預計失誤，將導致更多的永久性流動資產；短期負債的利息成本的未知性，會造成企業稅后利潤的波動。顯然，自動清償營運資金策略適用于預計誤差較小的情

45、況，僅是一種理想融資模式，較難在現實工作中實施。（二）保守策略實行這種策略，無論是固定資產還是永久性流動資產或臨時性流動資產的資金需求，都通過長期籌資來滿足。在資金需求旺季；全部資金需求將由長期籌資來滿足；在資金需求淡季，超過資金需求的、暫時閑置的資金將投資于有價證券。其優點是財務風險低。因為全部資金來源都屬于長期，不至于導致清算資產以償還到期債務，同時也沒有短期負債利率變動的風險。其缺點有二：（1）許多中小型企業沒有足夠的信用基礎在資本市場上籌集全部所需的長期資金，甚至部分大公司也難以做到；（2）將導致較高的資金成本。因此這一政策在實踐中很難被普遍采用。（三）激進策略這一策略要點是，短期資金

46、不僅用于滿足臨時性流動資產需要，而且用于滿足永久性流動資產需要。其優點是，可通過降低債務資金的成本來提高權益資本報酬率。其缺點是，企業用短期負債方式形成永久性流動資產，企業必須在借款到期日展延期限或重新借款，其中隱含著兩種風險：一是借款不能展延或企業借不到新債致使償債能力喪失；二是利息成本的不確定性會帶來企業盈利變動。當貨幣政策收緊時，利息成本就會偏高，短期負債的低成本優勢也就隨之消失。（四）平衡策略這一策略要求企業保持足夠多的凈營運資金，運用長期資金來滿足永久性流動資產和部分臨時性流動資產的需要。在用資高峰時，可籌集短期資金來滿足，但短期資金可能滿足不了企業的全部需要。季節性需求降低之后，首

47、先應歸還短期債務。隨著資金需求量的進一步降低，可以將閑置資金投資于有價證券。這一策略實際上是介于“自動清償策略”與“保守策略”之間的一種營運資金策略，并吸取了它們各自的優點。通過對以上四種類型的營運資金策略的評析，可以發現，它們各有利弊，直接得到營運資金管理的最佳策略并非易事，但它們卻向理財人員展示了各種可供選擇策略的風險與收益共存的特征。影響營運資金管理策略的因素分析營運資金管理千頭萬緒，涉及生產經營的方方面面，如現金管理、信用管理；營銷管理；生產管理等。理財人員應努力協調好各方面的關系，認真分析影響營運資金策略的因素為選擇切實可行的營運資金策略打下基礎。影響營運資金策略的主要因素有如下幾點

48、。（一）銷售收入水平及增長趨勢一般地講，營運資金規模會隨著銷售額的增長而增長，但兩者之間呈非線性關系。隨著銷售水平的提高，營運資金將以遞減的速度增加，特別是現金和存貨，即隨著銷售水平的提高，現金和存貨所占用的資金因時間、數量的不一致而可以相互調劑使用，使占用于流動資產的資金增加速度小于銷售額的增長速度。因此，當銷售額快速增長時，企業可選擇風險較高的營運資金策略，以爭取獲得較高的收益。（二）現金流入、流出量的不確定性和時間上的非銜接程度在市場經濟條件下，企業的生產經營活動日趨復雜，企業的材料采購、產品銷售都廣泛地以商業信用為媒介來實現，很難對現金流量進行準確的預測。企業的現金流入與流出量不確定程

49、度越高，企業保持在流動資產上的營運資金就越多，現金流入和流出在時間上的協調程度就越差。因此，企業應保持較大的營運資金規模，以備償付當期的到期債務。而如果企業現金流入量、流出量的確定性程度越高，并且在時間上保持銜接一致，就可選擇激進的營運資金策略。（三）理財人員對待風險的態度和對收益的預期這里的風險是指企業陷入無力償付到期債務而導致的技術性無力清償的可能性。如果企業敢冒風險，則宜采用低的流動資產比率或較高的流動負債比率，反之，則采用較高的流動資產比率或較低的流動負債比率。風險與收益的權衡是確定營運資金策略的基本前提。一個崇尚穩健的企業通常會選擇低風險、低收益的營運資金策略，而一個崇尚冒險的企業則

50、會選擇高風險、高收益的營運資金策略。由于理財人員普遍是擔心風險的，又預期能獲得比較理想的收益能力，因此，理想的營運資金策略應恰到好處地處于兩者之間，適度的風險、適度的收益將是企業確定營運資金策略的基本原則。流動負債策略與流動資產策略的有效搭配組合，可以使企業的風險程度與獲利水平在一個合理的范圍內變動，有利于企業的長遠發展。除此之外，影響企業營運資金策略的因素，還有經營杠桿、財務杠桿、企業的行業特點、產品結構等。應收款項的概述應收款項是指企業因對外銷售產品、材料、供應勞務及其他原因，應向購貨單位或接受勞務的單位及其他單位收取的款項，包括應收銷貨款、其他應付款、應收票據等。（一）應收款項產生的原因

51、1.市場競爭在社會主義市場經濟條件下，存在著激烈的市場競爭。市場競爭迫使企業以各種手段擴大銷售。企業除了依靠產品質量、價格、服務等促銷外，賒銷也是擴大銷售的重要手段。對于同等質量的產品，相同的價格，一樣的售后服務，實行賒銷的產品的銷售額將大于現金銷售的產品銷售額。實行賒銷，無疑給客戶購買產品帶來了更多的機會；實行賒銷，相當于給客戶一筆無息或低息貸款，所以對客戶的吸引力極大。正因為如此，許多企業都廣泛采取賒銷方式進行產品銷售，而同時應收款項應運而生。市場競爭是應收款項產生的根本原因，應收款項又反過來加劇了市場競爭。2.銷售與收款的時間差銷售時間與應收時間常常不一致，因為貨款結算需要時間結算手段越

52、是落后，結算需要的時間越長，應收款項收回所需的時間就越長，銷售企業墊支的資金占用期限就越長，這是本質意義上的應收款項。本章所要研究的作為競爭手段的，屬于商業信用的應收款項。（二）應收賬款的成本企業為了促銷而形成應收款項，運用這種商業信用是要付出代價的，即形成應收款項 的成本。這種代價表現在以下方面。（1）壞賬損失成本。應收款項收不回來而造成的損失就是應收款項的壞賬損失成本。這項成本一般與應收款項發生的數量成正比。（2）機會成本。機會成本指企業的資金由于投放應收款項而喪失的其他投資收益。這種成本一般按有價證券的利率確定。（3）管理成本。管理成本指管理應收款項而付出的費用。包括客戶信用情況調查所需

53、的費用、收集客戶各種信息的費用、賬簿的記錄費用、收賬費用等。（三）應收款項管理的目的通過對企業應收賬款產生的原因和有關成本的分析，我們可以得出，企業提供商業信用，一方面可以擴大銷售、增加利潤，另一方面也會發生成本費用，如墊支成本、壞賬損失等。因此，應收款項管理的目的就是要在應收款項信用政策放寬所增加的銷售利潤與所增加的成本之間進行權衡，確定適當的信用政策，提高企業的經濟效益。應收款項的管理政策應收款項的管理政策又稱為信用政策，是企業對應收款項進行規劃和控制的一些原則 性規定，它主要包括信用標準、信用條件和收賬政策三部分。（一）信用標準所謂信用標準是指企業提供信用時要求客戶達到的最低信用水平。如

54、果客戶達不到企業的信用標準，便不能享受企業提供的商業信用。為了有效地控制應收款項，通常采用的評估方法有：1，信用的“5C”分析所謂信用的“5C”，是指品行、能力、資本、擔保品和條件。（1）品行。品行即客戶履行償還其債務的可能性。這是衡量客戶是杏信守契約的重要標準，也是企業決定是否賒銷給客戶產品的首要條件。（2）能力。能力即考察客戶按期付款的能力，主要通過了解企業的經營手段、償債記錄和獲利情況等做出判斷，或進行實地考察。（3）資本。資本即通過分析客戶的資產負債比率、流動比率等了解其財務狀況，分析客戶的資產、負債、所有者權益情況。（4）擔保品。擔保品即客戶為獲得信用所能提供擔保的資產，這是企業提供

55、給客戶信譽的可靠保證。（5）條件。條件即可以影響到客戶償債的一般經濟趨勢和某些地區或經濟領域的特殊因素。以上五個方面的資料，可由以下途徑取得：公司以往與客戶交易的經驗；客戶與其他債權人交往的情報企業間的證明，即由其他有聲望的客戶證明某客戶的信用品質；銀行的證明；誠信調查機構所提供的客戶信用品質及其信用等級的資料；客戶的財務報表。2.信用評分法所謂信用評分法是根據有關指標和情況計算出客戶的信用分數，然后與既定的標準比較，確定其信用等級的方法。對客戶信用進行評分的指標體系主要包括流動比率、速動比率、銷售利潤率、負債比率、應收賬款周轉率等指標。此外還要考慮其賒購支付歷史及企業未來預計等情況。在進行信

56、用評定時，要先將上述各因素打分，然后再乘上一個權數（按重要性而定）確定其信用分數。在采用信用評分法時，企業應先確定一個最低信用分數，若某客戶信用分數低于該分數，則不給予信用。分數越高，則表明信用品質越好，信用等級越高。通常分數在80分以上者，表明其信用狀況良好；分數在6080分者，表明其信用狀況一般；分數在60分以下者則信用情況較差。（二）信用條件信用條件指企業要求客戶支付賒銷款項的條件，包括信用期限、折扣期限和現金折扣。1.信用期限信用期限是指企業給予客戶的最長付款時間。一般來說，企業給予客戶信用期限越長，所能增加的銷售額也越多，但同時企業在應收款項上的投資也越大，出現壞賬損失的可能性也越大

57、。所以企業應當在延長信用期產生的收益與成本之間做出比較，從而確定最佳信用期限。2.折扣期限：折扣期限是指為客戶規定的可享受現金折扣的付款時間。3.現金折扣現金折扣是指企業對客戶在商業價格上所做的扣減。向客戶提供這種價格上的優惠，主要目的是在于吸引客戶為享受優惠而提前付款，縮短企業的平均收款期。另外，現金折扣也能招攬一些視折扣為減價出售的客戶前來購買，企業借此擴大銷售。企業在對是否提供現金折扣做出決策時應該充分考慮現金折扣所帶來的收益和成本的增加額，若前者大于后者，則企業就應該提供折扣，否則企業應維持原來的價格，不予提供現金折扣。關于多個方法的比較選優，也可用該方法，但需要對最終的收益進行比較，

58、以選擇收益最大的方案作為決策的標準。（三）收賬政策收賬政策是指當信用條件被違反時，企業應采取的收賬策略。若企業采取積極的收賬政策，就會增加企業應收款項的投資，反之，企業就會增加應收款項的收賬費用。一般企業為了擴大產品的銷售量，增強競爭能力，往往在客戶的逾期未付款項規定一個允許拖欠的期限，超過規定的期限，企業就將進行各種形式的催還。如果企業制定的收款政策過寬，會導致逾期未付款的客戶拖延時間更長，對企業不利；收款政策過嚴，催款過急，又可能傷害無意拖欠的客戶，影響企業未來的銷售和利潤。因此企業在制定收款政策時必須十分謹慎，掌握好寬嚴程度。企業對不同的過期賬款應采取不同的收款方式。企業對賬款過期較短的

59、客戶，應不給予過多地打擾，以免將來失去這一市場；對過期稍長的客戶，可措辭婉轉地寫信催款；對過期很長的客戶，頻繁地信件催款并電話催詢；對過期很長的客戶，可在催款過程中措辭嚴厲，必要時提請有關部門仲裁或提請訴訟，等等。催款要發生費用，某些催款方式的費用，如訴訟費，還會很高。一般來說，收賬的費用越大，壞賬措施越有力，可收回的賬款就越大，壞賬損失也就越小。因此制定收賬政策，應在收賬費用和所減少的壞賬損失之間做出權衡。如果增加的收賬費用高于減少的壞賬損失，說明此收賬措施是不合適的；如果增加的收賬費用低于減少的壞賬損失，可繼續催款，這時若有不同的收賬方案可供選擇的話，可根據應收賬款總成本進行比較選擇，制定

60、有效、得當的收賬政策。流動資金的概念流動（營運）資金是指在企業生產經營活動中占用在流動資產上的資金。流動（營運）資金有廣義和狹義之分，廣義的營運資金是指一個企業流動資產的總額；狹義的營運資金是指流動資產減流動負債后的余額。營運資金的管理既包括流動資產的管理，也包括流動負債的管理。本書采用的是狹義營運資金的概念。從會計角度看，營運資金是指流動資產和流動負債的差額。它反映企業短期債務的償還能力。從財務管理角度看，則營運資金反映的是流動資產和流動負債關系的總和，是對企業所有短期性財務活動的統稱，并且它與諸多財務指標密切相關，是整體財務結構的組成部分。所謂流動資產，是指可以在1年內或長于1年的一個營業