1、地方政府債券地方政府債券地方債的概念 凡屬地方政府發行的公債稱為地方公債簡稱地方債，它是作為地方政府籌措財政收入的一種形式而發行的，其收入列入地方政府預算，由地方政府安排調度。地方債的概念 凡屬地方政府發行的公債稱為地方公債地方債的發展史 1980年代初-1994年：地方融資平臺雛形期 地方政府首先通過集資貸款建橋修路的模式，開地方融資先河; 廣東省處在改革開放的前沿，在上世紀80年代初推行了貸款修路、收費還貸政策，這類政府借錢發展當地基建的模式是融資平臺的前身; 1988年交通部下發了貸款修建高等級公路和大型公路橋梁、隧道收取車輛通行費規定進一步規范了此類貸款，該模式也逐步在全國推開 。19

2、94-1997：融資平臺初創期 地方政府融資平臺的真正開端始于1994年的分稅制改革，中央和地方政府開始分灶吃飯; 盡管此階段政府融資的目的主要局限于城市基礎設施建設，且鋪開的范圍不大，但在基建項目上積累的經驗為后期政府融資平臺的發展奠定了基礎。地方債的發展史 1980年代初-1994年：地方融資平臺雛地方債的發展史1997-2008：融資平臺推廣期 1997年亞洲金融危機的爆發，使政府重操積極財政政策刺激經濟的法寶，地方融資平臺迅速推廣; 地方政府為了安排配合中央政府的資金，同時又受到預算法對地方政府發債的限制，地方政府開始更多地依賴融資平臺。 2008-現在：融資平臺爆發期 4萬億的經濟刺

3、激政策和對地方舉債發展的鼓勵，導致地方融資平臺的井噴式發展; 四萬億刺激計劃要求地方上拿出至少同等數量的投資刺激方案，使本來就熱衷于搞基建的地方政府如魚得水，公路、鐵路、機場、電廠、舊城改造、地鐵等等一窩蜂上馬 。地方債的發展史1997-2008：融資平臺推廣期 發達國家地方債的發行 日本：地方政府既向中央政府資金、公營企業金融公庫、銀行等機構借款，也通過公募或私募方式發行債券，其實力較強的地方政府通常以公募方式發行中長期債券融資。地方公債由地方政府直接發行，主要用于地方道路建設、地區開發、義務教育設施建設、公營住宅建設、購置公用土地以及其他公用事業。 美國：州及州以下地方政府融資幾乎全部采用

4、發行市政債券方式。其市政債券分為一般責任債券和收益債券兩類。美國市政債券具有稅收減免、風險較低和稅后收益率較高等特點。 發達國家地方債的發行 日本：地方政府既向中央地方債券發行實證 2009年4月3日，河南省政府發行地方債券50億，債券期限3年，票面年利率1.63%。 2009年5月22日，河南省政府發行地方債券38億（二期），債券期限3年，票面年利率1.67%。 2011年10月18日和10月24日河南省地方政府債券成功發行。總金額為93億元，其中三年期46億元、五年期47億元，三年期票面年利率為3.67%，五年期票面年利率為3.7%。 2012年8月10日河南省政府發行三年期地方政府債券5

5、5億元，票面年利率為2.98%；8月17日發行五年期地方政府債券56億元，票面年利率為3.38%。地方債券發行實證 2009年4月3日，河南省政府發行地方債 經招標，2010年地方政府債券（一期）的計劃發行面值為286億元，實際發行面值為286億元。其中江西、湖南、廣西、重慶、甘肅、青海、新疆、廈門市額度分別為45億元、63億元、38億元、34億元、38億元、23億元、42億元和3億元。 經招標，2010年地方政府債券（二期）的計劃發行面值為152億元，實際發行面值為152億元。其中江西、湖北、湖南、廣西、重慶、甘肅、青海、新疆、廈門市額度分別為20億元、26億元、26億元、17億元、15億元

6、、17億元、10億元、18億元和3億元。 經招標，2010年地方政府債券（一期）的計劃發行面值為2 為規范地方政府債券的發行，在國務院同意發行2009年地方政府債券后，財政部組織開展了債券發行和管理的各項具體工作，制訂并下發了財政部代理發行2009年地方政府債券發行兌付辦法等規范性文件，對地方政府債券的發行、使用、監督等作了具體規定。但目前我國地方政府債券的發行與管理仍存在不少問題。 為規范地方政府債券的發行，在國務院同意發行2009年我國地方債發行存在如下的問題：缺乏地方政府債券的償債約束和破產保護機制所募資金的使用效率得不到有效監督和保障21我國地方債發行存在如下的問題：缺乏地方政府債券的

7、償債約束和破 如何解決這些問題？（一）建立健全地方政府財務狀況信息披露和監督機制 建立健全地方政府財務狀況信息披露和監督機制，既是保護地方政府債券投資人合法權益的需要，也是防止地方政府債券發行失控，防范金融風險的需要。為此，首先應當將地方政府所有的債務活動都納入地方預算會計核算范圍。其次，應當逐步建立起地方政府財務狀況年報、季報定期公開披露制度和重大事項臨時信息披露制度。再次，應當加重對地方政府官員違反相關信息披露制度的懲處力度。 如何解決這些問題？（一）建立健全地方政府財務狀況信息披（二）設立地方政府償債基金 各地方政府的財力總是有限的。為了增強償債能力，切實保護投資公眾的合法權益，維護地方

8、政府的公信力，建議仿效證券投資者保護基金制度，設立地方政府債券償債基金，即要求地方政府在每次發行政府債券之后，應從中提取一定比例的準備金上繳中央財政，并由中央財政再撥付一定的資金，共同設立償債基金，專戶存儲，由中央財政統一管理，專門用于應對個別地方政府債券的短期償債困難。（二）設立地方政府償債基金 （三）建立地方政府破產和重整制度 破產并非資本主義世界的特有現象，而是市場經濟發展的必然產物。既然舉債，就有可能發生到期清償不能的情形。現代破產和重整法律制度的主要意義就在于，當債務人出現清償不能時，一方面保障所有債權人得到公平清償，另一方面為債務人從債務困境中解脫出來提供正當的途徑。此外，推行地方政府破產和重整制度，能夠避免中央政府對地方政府的債務承擔無限責任，并對地方政府過度舉債起到一定的制約和警示作用，形成地方財政預算的硬約束力。美國、日本等國均早已推行州政府、地方政府破產法