1、貨幣需求與貨幣供給第1頁，共40頁，2022年，5月20日，9點42分，星期三第一節 貨幣需求理論一、貨幣需求的含義（一）什么是貨幣需求？ 貨幣需求指的是在一定時期內，社會各階層（個人、企業單位、政府）在既定的收入或財富范圍內能夠而且愿意以貨幣形式持有的貨幣資產數量。第2頁，共40頁，2022年，5月20日，9點42分，星期三（二）衡量貨幣需求滿足的基本條件1.貨幣需求者必須有能力獲得或持有貨幣。2.必須愿意以貨幣形式持有其資產第3頁，共40頁，2022年，5月20日，9點42分，星期三（三）名義貨幣需求和實際貨幣需求1.名義貨幣需求:是指一個國家或一個經濟部門不考慮物價變動情況下的貨幣需求，

2、一般用Md表示。2.實際貨幣需求:是指剔除物價變動因素之后的貨幣需求，也就是以某一不變價格為基礎計算的商品和勞務量對貨幣的需求。通常用Md/p表示。第4頁，共40頁，2022年，5月20日，9點42分，星期三二、馬克思的貨幣需求理論（一）理論前提 1、馬克思的貨幣必要量理論以勞動價值論為基礎。 2、馬克思的研究是以黃金作為貨幣來進行的。 3、馬克思對于貨幣必要量的研究是基于簡單商品流通這一前提。（二）公式 可見，社會對執行流通手段職能的貨幣需求量由商品可供量、商品價格水平、貨幣周轉速度三個因素決定。執行流通手段職能的貨幣量=商品價格總額同名貨幣的流通次數第5頁，共40頁，2022年，5月20日

3、，9點42分，星期三三、西方貨幣需求理論（一）傳統貨幣數量論 貨幣數量論是貨幣數量的變化決定物價水平變化的理論。 傳統貨幣數量論的代表有美國經濟學家歐文.費雪(Irving Fisher)和英國經濟學家馬歇爾(A.Marshall)及庇古(A.E.Pigou),他們分別提出了現金交易說和現金余額說。第6頁，共40頁，2022年，5月20日，9點42分，星期三1現金交易說交易方程式（1）理論觀點：費雪十分重視貨幣的交易媒介功能,認為人們需要貨幣并不是貨幣本身,而是因為貨幣可以用來交換商品和勞務,滿足人們的欲望。即最終都將用于購買。因此，在一定時期內，社會的貨幣支出總量與商品、勞務的交易量的總值一

4、定相等。（2）現金交易方程式：根據上述觀點，費雪提出了著名的交易方程式：第7頁，共40頁，2022年，5月20日，9點42分，星期三式中，M代表一定時期流通中的貨幣數量，V代表貨幣流通速度，P代表物價水平，T代表商品和勞務的交易量。 第8頁，共40頁，2022年，5月20日，9點42分，星期三三個假定：（1）V由于制度性因素在短期內是穩定的，可視為不變的常數。（2）商品和勞務的交易量T變動極小，也可視為常數。（3）一般物價水平P完全是被動的，完全由其他因素決定，是一個因變量。由于V、T是常數，而M是自變量，因此，只有P與M的關系最重要。P的值主要取決M數量的變化。第9頁，共40頁，2022年，

5、5月20日，9點42分，星期三 當把P視為給定價格水平時，這個方程式就成為貨幣需求的函數： 這一公式表明，在給定的價格水平下，總交易量與所需要的名義貨幣量具有一定的比例關系，這個比例就是 。換言之，要使價格保持給定水平，就必須使貨幣量與交易量保持一定比例關系。第10頁，共40頁，2022年，5月20日，9點42分，星期三2現金余額說劍橋方程式（1）理論觀點：劍橋學派重視微觀主體的行為。認為影響人們希望持有的貨幣額的因素主要有三個方面：個人的財富總額、持有貨幣的機會成本和貨幣持有者對未來收入、支出和物價等的預期。第11頁，共40頁，2022年，5月20日，9點42分，星期三（2）劍橋方程式：式中

6、， K 為人們意愿以貨幣這種形式持有的財富占 總財富的比例；Md表示名義貨幣需求；Y為名義國民收入；P為價格水平。 第12頁，共40頁，2022年，5月20日，9點42分，星期三3現金交易說與現金余額說的區別（1）現金交易說看重貨幣的交易媒介功能，強調貨幣的支出，而劍橋方程式（現金余額說）則強調貨幣作為一種資產的職能。（2）現金余額說重視人們持有貨幣的動機，現金交易則注重貨幣的流通速度以及經濟社會等制度因素。（3）現金交易說所指的貨幣數量是某一時期的貨幣流通量，而現金余額說所指的貨幣數量是某一時點人們手中所持有的貨幣存量。第13頁，共40頁，2022年，5月20日，9點42分，星期三（二）凱恩

7、斯的流動性偏好理論1主要內容 凱恩斯認為，人們的貨幣需求取決于人們心理上的“流動性偏好”（Liquidity Preference）。而人們心理上的“流動性偏好”或人們的貨幣需求又是由三個動機所決定的：即交易動機、預防動機和投機動機。 （1）交易性需求（2）預防性需求（3）投機性需求第14頁，共40頁，2022年，5月20日，9點42分，星期三2.凱恩斯貨幣需求函數式 以L1表示交易動機和預防動機的貨幣需求，Y 表示收入，L2表示投機動機的貨幣需求，r表示利率，則基于三種動機的總貨幣需求為第15頁，共40頁，2022年，5月20日，9點42分，星期三L1與利率無關，故為一條垂直線，L2為利率的

8、減函數，故從左至右向下方傾斜。利率0第16頁，共40頁，2022年，5月20日，9點42分，星期三3凱恩斯貨幣需求理論的政策含義（1）凱恩斯貨幣需求理論的建立是為其解決失業問題的政策措施提供了理論基礎。（2）凱恩斯也指出，通過變動貨幣供應量而控制利率的做法在產業周期的特殊階段也是無效的，有可能陷入 “流動性陷阱”。第17頁，共40頁，2022年，5月20日，9點42分，星期三（三）弗里德曼的現代貨幣數量論 1弗里德曼貨幣需求函數式：公式中各字母的含義M財富持有者個人持有的貨幣量；p一般物價水平；M/P實際貨幣需求；即人們持有貨幣所能支配的實物量；Y實際恒久性收入；W非人力財富占人力財富的比率；

9、rm貨幣的預期名義收益率；rb債券的預期名義收益率，包括債券價格的變動；re股票的預期名義收益率，包括股票價格的變動；1/p.dp/dt 預期物價變動率，亦即實物資產的預期名義收益率；u為持幣者的主觀偏好第18頁，共40頁，2022年，5月20日，9點42分，星期三2弗里德曼的貨幣需求影響因素分析（1）收入或財富的變化，即Y和W。（2）貨幣及其他各種資產的預期收益率。即rm、rb、re和、。它們被統稱為持有貨幣的機會成本。與貨幣需求呈負相關關系。（3）財富所有者的偏好。它們在短期內可以被視為是不變的。第19頁，共40頁，2022年，5月20日，9點42分，星期三3弗里德曼貨幣需求理論的政策含義

10、（1）弗里德曼貨幣需求理論的建立是為其解決通貨膨脹問題的政策措施提供了理論基礎。（2）弗里德曼根據貨幣需求分析認為，恒久收入對貨幣需求的影響最重要。造成西方各國通貨膨脹問題的主要原因是貨幣供應量的變動。（3）應把貨幣政策目標放在控制貨幣供應量上。這種單一地控制貨幣供應量，使貨幣供應量始終不變地以一種固定的比率增加，并大致與經濟增長率相適應的政策，被稱為 “單一規則”的貨幣政策。第20頁，共40頁，2022年，5月20日，9點42分，星期三四、影響貨幣需求的因素（一）收入水平（二）利率（三）物價水平（四）信用發達程度第21頁，共40頁，2022年，5月20日，9點42分，星期三五、貨幣需求分析的

11、微觀角度和宏觀角度（一）貨幣需求分析的微觀角度 所謂貨幣需求分析的微觀角度，就是從微觀主體的持幣動機、持幣行為考察貨幣需求變動的規律性。 將機會成本變量引入貨幣需求模型或函數，是從微觀角度考察貨幣需求問題的典型表現。 資產選擇的目的： 1.購買生利的金融資產 2.持有現金 3.購買實物資產第22頁，共40頁，2022年，5月20日，9點42分，星期三（二）貨幣需求的宏觀角度 貨幣需求的宏觀分析，是貨幣當局決策者為實現一定時期的經濟發展目標，確定合理的貨幣供給增長率，從總體上考察貨幣需求的方法。 (四)微觀分析和宏觀分析的結合第23頁，共40頁，2022年，5月20日，9點42分，星期三第二節

12、貨幣供給一、貨幣供給的含義（一）什么是貨幣供給？ 貨幣供給是一國經濟中貨幣的投入、創造和擴張（收縮）的過程。（二）什么是貨幣供給量？ 貨幣供給量是指一國銀行系統通過貨幣乘數為一國的政府、企事業單位及居民個人所提供的現金和銀行存款貨幣的總和。 （三）名義貨幣供給和實際貨幣供給名義貨幣供給：一定時點上不考慮物價因素影響的貨幣存量。實際貨幣供給：剔除物價影響之后的一定時點上的貨幣存量（M/P）第24頁，共40頁，2022年，5月20日，9點42分，星期三二、貨幣供給的多重口徑IMF貨幣層次的劃分1狹義貨幣M1： M1 = 流通中的現金+商業銀行的支票存款（隨時可提取存款）2廣義貨幣M2：和狹義貨幣相

13、對應，在經濟學中以M2來表示 M2 = M1 + 商業銀行的定期存款和儲蓄存款3貨幣擴展定義M3 、M4 M3 = M2 + 其他金融機構的定期存款和儲蓄存款 M4 = M3 + 其他短期流動資產（國債、銀行承兌匯票、商業票據、大額可轉讓定期存單等）第25頁，共40頁，2022年，5月20日，9點42分，星期三我國現行的貨幣層次1.M0= 流通中現金 2.M1=M0+ 商業銀行體系的支票存款（企業活期存款、機關團體、部隊存款、農村存款、信用卡類存款）3.M2=M1+準貨幣=M1+定期存款+儲蓄存款+證券公司客戶保證金第26頁，共40頁，2022年，5月20日，9點42分，星期三三、經濟行為與貨

14、幣供給（一）中央銀行與貨幣供給1.公開市場操作：貨幣當局在金融市場上出售或購入財政部和政府機構的證券，用以影響基礎貨幣的行為。2.貼現政策：貨幣當局通過變動自己對商業銀行所持票據再貼現的再貼現率來影響貸款的數量和基礎貨幣量的政策。3.法定準備率第27頁，共40頁，2022年，5月20日，9點42分，星期三（二）居民持幣行為與貨幣供給居民持幣行為，通過通貨比C/D來產生影響1.財富效應2.預期報酬率變動的效應3.銀行信用不穩定時，大量提取存款，通貨比會因而增大4.非法經濟活動第28頁，共40頁，2022年，5月20日，9點42分，星期三 （三）企業行為與貨幣供給1.經營的擴大或收縮2.經營效益的

15、高低（四）存款貨幣銀行行為與貨幣供給 一般情況下，銀行主要通過兩種行為影響貨幣供給：一是調節超額準備金比率，而是調節向中央銀行借款的規模。第29頁，共40頁，2022年，5月20日，9點42分，星期三四、貨幣供給的控制機制（一）貨幣供給的決定 MS = m B MS代表貨幣供給 B為基礎貨幣 m為貨幣乘數第30頁，共40頁，2022年，5月20日，9點42分，星期三（二）基礎貨幣 “存款準備” “流通中貨幣” 或稱高能貨幣、強力貨幣H。基礎貨幣的構成常用下式表達： B = RC 式中，B為基礎貨幣（由于基礎貨幣也稱高能貨幣，所以也通常以符號H代表）；R為存款貨幣銀行保有的存款準備金（準備存款與

16、現金庫存）；C為流通于銀行體系之外的現金。第31頁，共40頁，2022年，5月20日，9點42分，星期三影響基礎貨幣變動的因素（1）國際收支 （2）匯率政策（3）政府財政收支 （4）貨幣政策第32頁，共40頁，2022年，5月20日，9點42分，星期三（三）貨幣乘數由MS = m B變形，可得到Ms=C+DB =C+R第33頁，共40頁，2022年，5月20日，9點42分，星期三基礎貨幣CR與貨幣供給量CD的關系可示意如圖：第34頁，共40頁，2022年，5月20日，9點42分，星期三把上式中分子、分母均除以D，則變成：第35頁，共40頁，2022年，5月20日，9點42分，星期三 C/D或D

17、/C，即C與D的比，稱為通貨-存款比。這個比率的大小取決于居民、企業的持幣行為，即私人部門行為。 R/D或D/R，即R與D的比，稱為準備-存款比。它是由法定準備率Rd和超額準備率Re兩者構成，這個比率的大小主要取決于存款貨幣銀行行為。 這兩個比率決定乘數的大小，再加上基礎貨幣，即決定貨幣供給量。第36頁，共40頁，2022年，5月20日，9點42分，星期三影響貨幣乘數變動的因素1.法定存款準備金率2.超額存款準備金率3.通貨比率或現金漏損率第37頁，共40頁，2022年，5月20日，9點42分，星期三五、貨幣供給外生論與內生論（一）貨幣供給外生性與內生性的含義 1貨幣供給的內生性：是指貨幣供給是由實體經濟的變量因素和微觀經濟主體的行為決定，而不是由實體經濟以外的因素所決定的。 2貨幣供給的外生性：是指貨幣供給是由貨幣當局的貨幣政策決定的，而非由消費、投資、儲蓄等經濟因素來決定。第38頁，共40頁，2022年，5月20日，9點42分，星期三（二）貨幣供給外生論的理論依據 凱恩斯和弗里德曼是倡導貨幣供給外生變量的典型代表。其觀點的理論依據主要有： 1貨幣的生產（貨幣供應的來源）對私