1、 HYPERLINK l _TOC_250027 6 HYPERLINK l _TOC_250026 7 HYPERLINK l _TOC_250025 中國中端酒店定義 7 HYPERLINK l _TOC_250024 7 HYPERLINK l _TOC_250023 8 HYPERLINK l _TOC_250022 HYPERLINK l _TOC_250021 HYPERLINK l _TOC_250020 HYPERLINK l _TOC_250019 HYPERLINK l _TOC_250018 HYPERLINK l _TOC_250017 HYPERLINK l _TOC

2、_250016 HYPERLINK l _TOC_250015 HYPERLINK l _TOC_250014 HYPERLINK l _TOC_250013 旅游業蓬勃發展與消費升級驅動中端酒店發展 HYPERLINK l _TOC_250012 HYPERLINK l _TOC_250011 HYPERLINK l _TOC_250010 HYPERLINK l _TOC_250009 HYPERLINK l _TOC_250008 HYPERLINK l _TOC_250007 中端酒店往“個性化”和“多樣化”方向發展 HYPERLINK l _TOC_250006 HYPERLINK

3、l _TOC_250005 HYPERLINK l _TOC_250004 中國中端酒店行業競爭格局概況 HYPERLINK l _TOC_250003 中國中端酒店行業投資企業推薦 HYPERLINK l _TOC_250002 HYPERLINK l _TOC_250001 HYPERLINK l _TOC_250000 圖2-1 8圖2-2 中 9圖 2-3 錦江、華住、首旅如家三大酒店集團的加盟和管理酒店數量占比，018 年底.圖2-4 自 圖2-5 直至8底 圖2-6 特 圖2-7 錦9年 圖2-8 委 圖2-9 中 圖2-10 8年 圖2-11 國在線旅（場概況及平臺企業市場份（G

4、MV口徑29年上半年 圖2-12中3 圖3-18年 圖328年 圖3-3，2016年 圖41 圖5-1 中8年 圖61 圖6-28年 圖6-3的AR8年 圖7-1 中 圖72 圖73 圖7-4 宜尚ps 圖7-5 尚 圖7-6 蘭 圖7-7 雅 圖7-8 雅 圖7-9 雅 名詞解釋計劃經濟根據政府計劃調節經濟活動的經濟運行體制政府按事先制定的國民經濟和社會發展的總體目標和計劃，并制定合理的政策和措施，有計劃地安排重大經濟活動，引導和調節經濟運行方向。加盟酒店按照合同約定經特許人授權使用酒店品牌等特許資源開展經營活動且具獨立經營資格的公司或分公司。經濟型酒店大眾旅行者和中小商務者為主要服務對象以

5、客房為唯一或核心產品格低廉、服務標準、環境舒適、硬件上乘，性價比高的現代酒店業態。evAR：ePer Available Room），營業績的指標，在實際應用過程中通常以“酒店實際平均房價乘以出租率”表示。CPIrPriceIndex品和服務項目價格水平變動情況的宏觀經濟指標。A在線旅游（Onlinelgency為旅游消費者提供線上預訂旅游產品或服務的平臺。ODM原始設計制造（OriginalsignManufactur指該類制造商專注設計產品，由相關企業看中購買并要求配上后者的品牌名稱來進行生產。間夜量：酒店在某個時間段內，房間出租率的計算單位，計算公式為間夜量=入住房數*入住天數。中國中端

6、酒店行業市場綜述中國中端酒店定義中端酒店（Mid-scaleo店的統稱酒店星級標準是綜合酒店規模設施綜合配套水平服務質量等多方面因素而形成的統一的酒店等級或檔次標準，因此中國消費者習慣使用酒店星級標準劃分酒店的檔次在 0 元之間（不同城市和地段的酒店房價略有差異，通過提供具有一定品質的酒店硬件設施和良好服務，為旅游或商務消費群體帶來較高性價比的住宿體驗。中國中端酒店與其他檔次酒店對比根據酒店所提供的設施與服務單房開發成本價格定位等多個特征進行檔次劃（圖2-店檔次可分為經濟（Economy端（Mid-cale高。圖2-1 中端店與其他檔次對比表來源：錦江集團、半島酒店官網，頭豹研究院編輯整理與經

7、濟型酒店相比中端酒店具有較大的客房空間和公共空間且整體的軟硬件設施裝潢設計方面有顯著的提升因此中端酒店的初始投資高于經濟型酒店中端酒店的單房發成本為12-15萬經濟型酒店的單房基本投資額高出30%而客單價比經濟型酒店高出與高端型和奢華型酒店相比中端酒店具有價格優勢中端酒店通過簡化健身房大餐廳會議室等非必要公共設施和服務進而降低開發成本和集中有限的資源提高住宿環和服務水平，強調為客戶提供“專而精”的住宿服務體驗。中國中端酒店行業的發展歷程中國中端酒店行業起步于1993年經歷了起步階段加速發展階段目前處于存量合階段（見圖。圖2-2 中國端酒店行業發展歷程來源：頭豹研究院編輯整理（1）起步階段（19

8、93-2005年）建國初期到 80 年代，國酒店行業在計劃經濟體系的主導下，形成“五星級酒店+招待所的基礎住宿結構其中五星級酒店主要用于招待外賓而招待所則是用于滿足國內差旅用戶的住宿需求隨著中國經濟的加速發展酒店需求量大幅增加促使中國本土酒店品牌逐步崛起1993年維也納酒店在深圳成立由于酒店設施水平服務質量價格高于當時大部分經濟型酒店維也納酒店被認為中國市場中第一家中端連鎖酒店品牌這一階段中國中端酒店品牌不多，以維也納酒店成立為開端，中端酒店市場開始逐步形成和發展。（2）加速發展階段（2006-2013年）隨著經濟復蘇和消費升級中國中端酒店開始加速發展各大中端酒店品牌如雨后春般在中國快速建立起

9、來2006年以經濟型連鎖酒店為核心業務的華住集團推出中端酒品“全季在北京上海廣州深圳等0個商旅城市進行布局8家集團推“和頤中端酒店品牌攜程創立星城酒店同年維也納采用特許經營模式開始速擴張成為中國最大規模的中端酒店品牌2011年斯特酒店成立定位為中端商旅文化酒店。013 年，鉑濤集團正式推出中端連鎖品牌“麗楓。在這一階段，中國大型酒店集團、A 企業、初創酒店品牌紛紛布局中國中端酒店市場，大力推進中端酒店行業展，而維也納酒店的成功擴張為中端酒店行業經營者注入充分信心。（3）存量整合階段（2014年至今）中國三大連鎖酒店集團為提高品牌競爭優勢華住錦江首旅集團通過兼并收購的方式擴大自身中端酒店市場的份

10、額例如華住集團在2012年和2017分別收購星城酒店和桔子水晶酒店集團；2016年，旅酒店集團與如家酒店集團合并；錦江集團在2016年和 2018 分別收購維也納酒店和鉑濤集團。這一階段，經歷三大酒店集團的多輪并購后行業市場集中度進一步提升，加速行業內部的優勝劣汰，具有強競爭力的企業逐漸崛起。中國中端酒店行業商業模式從連鎖酒店管理集團的角度按照經營形式分類中端酒店的商業模式可分為是自主經模式特許經營模式委托管理服務模式其中許經營權與委托管理模式為輕資產模式有利于提高酒店資金周轉速度和收益率成為中端酒店進行大規模擴張的核心商業模式至 2018 年底，錦江、華住、首旅酒店集團旗下特許經營和委托管理

11、的門店數比重分別為 88%、84%、77%（圖2-3。圖2-3 錦江華住、首旅如家三大酒店集團的加盟和管理酒店數量占比，2018年底來源：頭豹研究院編輯整理自主經營模式自主經營模式指酒店管理集團以自有物業或租賃物業使用旗下自有品牌進行經營管的經營模（見圖2-4在自主經營模式下酒店管理集團擁有對酒店經營的完全自主權全權負責酒店選址開發裝修設計酒店用品采購員工培訓及后期的酒店運營管理等主經營模式的投資規模大（主要用于酒店物業投資，在三種商業模式中風險程度高，但獲取的利潤率最高此外該模式受經濟周期影響較為明顯當經濟景氣時其利潤增長度快然而當經濟低迷時會面臨經營收益下降現金流短缺造成還貸壓力房產貶值等

12、險，影響酒店管理集團的整體盈利水平。圖2-4 自主營模式來源：頭豹研究院編輯整理自主經營雖是重資產經營模式但其也是一種最基礎和不可或缺的酒店商業模式對初創的中端酒店品牌而言酒店以自主經營方式探索行業市場規律和運營模式是酒店品創造和發展的必經之道對于發展較成熟的中端酒店品牌而言酒店以特許權模式進行快擴展為主直營店的比重將會逐漸降低至一個符合酒店自身經營策略的合理水平然而營店可充當酒店集團在改革創新過程中的“試驗田，為酒店運營的創新升級發揮重要的作用。在自主經營模式下中端酒店通過銷售住宿餐飲等產品或服務獲得盈利具體分（圖2-5）：在酒店的收入端中端酒店的主要收入來源于客（占比大于85%和餐（5%）

13、兩方面的營收酒店的客房單價和出租率仍主要受經濟區域供求CPI等多方面宏觀素影響，進而影響RevPAR（每間可供出租客房收入）。在酒店的成本端中端酒店的主要成本來源于租（占比25-35%人（比大于20%+折舊攤（占比13%-15%酒店消耗（占比6-8%能（占比 7%+）等。中端酒店行業面臨租金和人力成本持續上漲的壓力，因此地理位置的選擇和酒店服務質量對酒店的運營尤為重要。圖2-5 直營端酒店的盈利模式，截至2018年底來源：頭豹研究院編輯整理特許經營模式特許經營模式，俗稱“加盟，指酒店管理集團不直接擁有和運營酒店，而是通過輸其旗下品牌的使用權建筑裝修方案運營標準訂房系統人員培訓等給酒店業主（加盟

14、商，獲取一次性的特許品牌加盟收入和特許經營管理收入（一般為特許加盟酒店營業收入的 3%-6%）作為酒店管理集團的業務收入（見圖 2-6。與委托管理模式相比，在特經營模式下酒店管理集團一般不提供管理團隊需要酒店業主（加盟商自行組建團隊并按照酒店管理集團所提出的經營要求進行運營在日常經營中人員財務及物品三大方面的支配權全由酒店業主方掌控由酒店管理集團監管特許經營權模式下酒店管理集團提供品牌和酒店管理體系的輸出無需固定資產和人力成本的巨額投資因此在三種酒店式之中，其屬于投資額最少和擴張速度最快的輕資產酒店商業模式。圖2-6 特許營模式來源：頭豹研究院編輯整理現階段受消費升級和經濟型酒店的收益率下降的

15、影響中國和國際酒店管理集團通特許經營的模式加速布局中國中端酒店市場一方面受到酒店物業租金裝修費用人成本等費用逐年上漲的影響，中國連鎖酒店集團制定符合自身發展戰略的加盟條款（見圖 2-7，采用輕資產的特許經營模式進行中端市場擴張，進而加速集團旗下中端酒店品牌的市場占有率的提升另一方面十年前大部分國際酒店集團以委托管理模式進入中國市場主因為擔心采用特許經營模式讓中國酒店業主的自主權過高若酒店業主經營不善會導致酒店品牌形象受損然而在2016年入十年的洲際集團開始對外開放旗下中端品牌智選假日（Holiday n Exp有更開放、便捷、輕資產的特許經營模式加速進入中國中端酒店市場，搶占市場份額。圖2-7

16、 錦江華住酒店集團加盟條款，2019年來源：錦江集團、華住集團官網，頭豹研究院編輯整理委托管理模式委托管理模式指酒店業主方擁有酒店土地使用權和已建好的酒店建筑由于缺乏專業酒店管理經驗和能力將酒店委托給酒店管理集團進行管理酒店管理集團向酒店提供品使用權專業管理團隊酒店管理系統日常運營等服務獲取由酒店業主支付的管理費獎勵管理費（酒店利潤提成。在日常管理過程中，人員、財務以及物品三大方面的支配權由酒店管理集團掌控，但受酒店業主方監管（見圖。在中國改革開放初期中國酒店業主方缺乏現代化酒店的管理經驗因此以委托管理式引進如萬豪喜來登洲際等國際酒店管理集團隨后該模式也逐漸成為國際管理集團中國擴張的主要模式伴

17、隨中國酒店業的管理水平逐步提升和中國本土酒店集團的崛起國酒店業主意識到國際酒店管理品牌的高成本和在管理方面存在文化差異因此目前中國店業主方采用短期委托管理模式或與本土酒店管理集團合作。圖2-8 委托理模式來源：頭豹研究院編輯整理中國中端酒店行業產業鏈分析中端酒店行業產業鏈由以下三部分組成產業鏈上游市場參與者是房源供應商裝修計供應商酒店用品供方和信息系統供應商產業鏈中游主體是中端酒店產業鏈下游涉線上銷售渠道（和終端消費者（見圖圖2-9 中端店行業產業鏈來源：頭豹研究院編輯整理上游分析中端酒店產業鏈上游核心參與者包括房源、裝修設計、酒店用品、信息系統供應商。房源供應商：房源供應商為中端酒店提供經營

18、場地，參與者有恒大集團、萬科、碧桂園頤和地產等一系列中國房地產商由于城市土地資源有限新開發物業和購置物業的成本高市面上大部分的中端酒店主要以向房地產商租賃物業獲取經營場所再通過定制化設計裝修后進行展業，占中端酒店運營成本的 2035%。然而，在物業租金價格方面，某知名酒店集團的開發總監指出酒店集團的自營店比加盟店租金費用高出約 20%，主要有兩個原因加盟商在酒店開發所屬地具有地緣優勢一般情況下可獲取較好的地理位置和較低的租金價格酒店集團開發的直營店屬于品牌戰略市鐵口、火車站附近因此直營店的租賃費用較高此外物業租金價格受地理位置影響大房地產商會根據房價行情走勢在一定期間內對租金價格進行調整導致酒

19、店面臨租金成本上升的壓力的同時對上游房地產商的議價能力有限總體而言物業租金費用占酒店運營成本高，因此在上游供應鏈管理中酒店經營者是否擁有商業地產方面的經驗和能力對酒店的盈利能力有著巨大影響。裝修設計供應商除了選擇合理的商業物業之外裝修設計是酒店前期籌建過中投入較大的一部分為7-12因裝修的質量和成本控制對酒店的盈利能力影響較大中國裝修設計行業呈“大市場小企業的市場格局業集中度低，隨著酒店的規模越大，裝修設計供應商議價能力越弱。酒店用品供應商：酒店用品包括客房用品、客房一次性用品、廚房餐廳用具等，是酒店日常運營中不可缺少的部分和中端酒店品牌建設的重要環節酒店用品的品質將影響客戶的住宿體驗和再消費

20、意愿中酒店通過M定制方式向酒店用品供應商采購產品，的6-8%中國酒店用品生產商數量多酒店用品附加值不高行業處于完全競爭局面其發展依賴中游酒店行業客戶的采購因此具有大規模訂單的主題酒店得更強的議價能力。信息系統供應商酒店信息系統包括中央預訂前臺接待門店收銀客房管家、后臺管理等功能模塊隨著科技的進步和營銷方式的變革酒店營銷方式不僅是單純的運和維護更主要的是利用數字營銷和人工智能技術創造與客戶連接的機會形成一“引導客戶線上預訂客房-住宿體驗-評價-再次入住”的閉環，因此先進的信息系統是酒店提高效率直銷能力收益率的重要軟件或平臺酒店信息系統的裝機費約為1-1.5萬每年千元維護費，其中代表企業有西軟、中

21、軟、金蝶、錦江Wehotel等。下游分析中端酒店產業鏈下游涉及銷售渠道和終端消費者。銷售渠道銷售渠道是中端酒店行業產生收益的核心環節由分銷渠道和直銷道組成在中端酒店行業中分銷與直銷的銷售占比為2:8其中核心的分銷渠道和直銷道分別是自營銷售平臺/會員體系和A平臺（見圖2-10，具體而言：圖2-10 中酒店銷售渠道占比，2018年來源：頭豹研究院編輯整理分銷渠道A平臺A臺是為消費者提供線上預訂旅游產品或服務的網絡平臺。中端酒店借助 A 平臺的資源和流量優勢進行酒店產品銷售，為酒店帶來更多客源 的同時，提高酒店的曝光量。酒店與 A 平雙方主要采用代理合作模式，即酒店產品通 過 A 平進行宣傳與銷售，

22、酒店向 A 平企業支付 8%-15的酒店產品銷售金額作 為報酬中國A平臺擁有龐大的線上客戶量2019年上半年A的總用戶規模近1.5 億人交易超7,0002019上半年中國A平臺行業集中度較（CR3=862%，攜程+去哪兒飛豬程藝龍三大A平臺企業分別以55.7%18.412.1%場份 額占領市場，導致中端酒店對A平臺的議價能力不高（見圖2-11。圖2-11 中在線旅游（A）市場概況及平臺企業市場份額（GMV口徑，2019上半年來源：頭豹研究院編輯整理直銷渠道自營銷售平臺/會員體系指酒店不經過中間商而是通過自營銷售臺或會員體系途徑直接獲取客源。隨著 A 強勢崛起，A 平臺收取 8-15的高傭金率擠

23、壓上游酒店利潤空間對中端酒店行業的發展造成巨大壓力因此酒店集團通過建和不斷優化自營銷售平臺/會員體系提升會員忠誠度降低酒店獲客成本和對A道的依賴進而成為中端酒店的主要銷售渠道例如華住集團建“華住會會員俱樂部至2018年會員數目高達1,26會員貢獻了超過76%的間夜量超過84%間夜量來自直銷渠道此外江通過打“會員體系整合其收購酒（包括鉑濤集團維也納酒店盧浮酒店等的會員資源形成一個上億會員的酒店網絡平臺提升運效率。終端消費者中端酒店行業的消費人群主要來源于商旅客群和休閑旅游客群比為6:4隨著未來中國經濟水平的逐步提高商務活動和休閑旅游頻次的提升助力中酒店需求量的提升，帶動行業發展。中國中端酒店行業

24、市場規模伴隨中國旅游消費逐漸大眾化中端酒店數量逐步增長2014年至218年中國中端酒店數量由936家長至6,036家年復合增長率為59.4%未來年中國中端酒店數量預計將以 24.8%的年復合率持續增長，并于 2023 年達到 18,273 家（見圖 2-12）。未來五年中國中端酒店數量受以下兩個因素驅動（1旅游業蓬勃發展與消費升級驅動中端酒店發展；（2）差旅住宿費用標準與中端酒店定價吻合，帶動中端酒店需求提升。圖2-12中國端酒店行業市場規模（按酒店數量24223來源：頭豹研究院編輯整理中國中端酒店行業驅動因素分析旅游業蓬勃發展與消費升級驅動中端酒店發展目前中國酒店業中，經濟型、中端、高端酒店

25、的客房數量比例為 6:3:1，以經濟型酒為主隨著中國旅游業的蓬勃發展和居民消費升級中端酒店的需求量將會提升帶動行發展。在經濟型酒店居多的酒店市場結構下，中國居民可支配收入的增長（2014218 年年復合增長率為9.3%）人們生活觀念的轉變，帶動居民外出旅行活動頻率提升，促使中國旅游業的繁榮發展（截至 208 年，中國旅游人次和國內旅游收入分別為 554 億人和 51,278.3元，2014-2018年年合增長率分別為11.3%和14.1%為需要更高消費水平支撐的中端酒店行業提供了一個良好消費環境和發展空間（見圖3-1。圖3-1中國民人均可支配收入及中國旅游業情況，2014-2018年來源：國家

26、統計局，頭豹研究院編輯整理此外在消費升級大環境下旅行住宿消費者對酒店需求從強“功能性轉向強“體驗性，愈來愈多的消費者不再滿足于經濟型酒店所提供的基本住宿條件，而是趨向追求具有品牌設計風格和更高舒適度的酒店產品根據中國飯店協會的數據顯示201-218年中端連鎖酒店數量的年復合增長為59.4%，著高于經濟型連鎖酒店（見圖3-2，中端店的需求量將隨著消費者對住宿需求的升級而加速提升。中國居民收入水平的提升中國旅游業的高速發展消費升級等因素將驅使中端酒店求量的增加和倒逼經濟型酒店往中端市場升級轉型，進而推動中端酒店行業的發展。圖3-2經濟酒店與中端連鎖酒店數量，2014-2018年來源：中國飯店協會，

27、頭豹研究院編輯整理差旅住宿費用標準與中端酒店定價吻合，帶動中端酒店需求提升商旅客群是酒店行業的核心消費群體，占酒店住宿消費者總數的 60%。中端酒店定與國家規定的差旅住宿費用標準水平相吻合驅使更多商旅客群選擇中端酒店為出差住宿所，有利于帶動中端酒店需求量的提升和行業的加速發展。商旅出行是酒店行業需求的主要來源之一而差旅費用標準是商旅客群選擇酒店類型首要參考因素對于中央國家機關及國企事業單位等國營企業而言為了貫徹落“八規定“項禁令等倡導勤儉節約的政策財政部于2014年1月中央和國家機關差旅費管理辦法確工作人員因公出差的住宿費用標準于26年4月調后中央和國家機關工作人員赴地方差旅住宿費標準明細表顯

28、示司局級和其他級別員工的住宿費標準主要集中在350-650元的圍部級員工則不超過1,100（圖3-3對于大型私營企業而言，由于城市區域的消費水平不同，私營企業普通員工的差旅費用標準略有差異但主要集中在350-600元的范圍中端酒店定（全國均價約為300元其中一線城市價格為350-700元二線市價格為250-450元與國家規定的國營企業私營企業的差住宿費標準水平相吻合將刺激更多的商旅客群選擇中端酒店作為差旅住宿場所帶動中酒店需求量的增長。圖3-3中央國家機關工作人員赴地方差旅住宿費標準明細表（節選，2016年來源：財務部，頭豹研究院編輯整理中國中端酒店行業制約因素分析非標準住宿行業的興起，中端酒

29、店行業增長受壓根據某知名酒店集團的開發總監表示，受益于國家政策的大力支持和共享經濟的發展非標準住宿如客棧民宿短租公寓長租公寓等新興細分業態的崛起為住宿行業注入新活力的同時，搶占酒店市場份額，導致中端酒店行業增長受壓非標住宿產品主要從需求端和供應端制約中端酒店的增長從需求端分析非標準住宿在房屋設計和設備配套方面比標準化中端酒店更具個性特色如短租公寓的裝修風格各有特色且配套客廳廚房洗衣機等生活設施滿足新中產客群追求新鮮感和體驗性的住宿需求此外在同一地域中非標準住宿如短租公寓與端酒店的價格定位重合度高驅使消費者更傾向選擇非標準住宿產品不利于中端酒店的求增長；圖4-1中端鎖酒店與短租公寓對比來源：頭豹

30、研究院編輯整理從供應端分析受中端酒店的前期投入金額較（建設100間的中端酒店需投資約0 萬，未包含租金、業物業標準較為嚴格、國家政策加大對非標準住宿行業的支持力度等因素影響，更多住宿經營者傾向利用自有物業開發短/長租公寓或民宿，進減緩中端酒店數量的增長速度，不利于行業規模的提升。非標準住宿產品在消費者需求性價比等方面對標準化的中端酒店具有一定程度的替代性并對資金有限的住宿行業經營者來說有更大的吸引力造成中端酒店供需增長速度放緩制約中端酒店行業的發展。中國中端酒店行業政策分析中端酒店的發展較為成熟目前中國政府出臺了圍繞旅游業大住宿業稅收差旅用方面的政策，間接推動中端酒店行業發展（見圖。在文化旅游

31、和住宿業方面，2016 年 12 月，國務院頒布了“十三五”旅游業發展規劃，提出推進結構優化、品牌打造和服務提升，培育一批有競爭力的住宿品牌，鼓勵發展新型住宿業態這項政策表明中國政府重視住宿業品牌質量的發展強調住宿業需要加快提升核心競爭力和打造具有影響力的住宿品牌，推動中端酒店行業升級發展。2017 年 6 國家旅游局頒布了全域旅游示范區創建工作導則，提出豐富品牌旅游產品，增強旅游產品吸引力，進一步提升星級飯店和綠色旅游飯店品質，并加強特色品牌的打造。2018 年 3月，國務院頒布了促進全域旅游發展的指導意見，提出加快旅游業改革發展，滿足多樣化多層次的旅游消費需求且強調推動旅游服務向優質服務轉

32、變實現標準化和個性化服務的有機統一這三項項政策表明在消費升級的驅動下中國政府重視旅游產品多元化和多層次的發展驅動酒店業的供給側結構性改革滿足消費者需求有利于促進中端酒店需求量提升和行業發展。在稅收方面6年4月國家稅務局頒關于全面推開營業稅改增值稅試點的通知，提出在全國范圍內全面推開營業稅改增值稅試點，建筑業、房地產業、金融業、生服務業等全部營業稅納稅人納入試點范圍由繳納營業稅改為繳納增值稅營業稅改為值稅將降低重復征稅為中端酒店行業降低稅負提升酒店的現金流和經濟效益實現行良性發展。在差旅費用方面，3 年 12 月，中國財政部頒布了中央和國家機關差旅費管理辦法提出照分地區分級別分項目的原則制定差旅

33、費標準并根據經濟社會發展水平市場價格及消費水平變動情況適時調整差旅費用標準與中端酒店價格的吻合驅使更多旅客群以選擇中端酒店為住宿場所為主，帶動中端酒店需求量的增長和行業的發展。圖5-1 中國端酒店行業相關政策，2013-2018年來源：頭豹研究院編輯整理中國中端酒店行業發展趨勢中端酒店往“個性化”和“多樣化”方向發展根據某知名酒店集團的開發總監表示經歷近五年的快速發展中端酒店數量持續增長業內競爭壓力陡增。加之，80、90 后群體已成為旅游消費的主力，其更注重品質生活精神文化消費和創新科技等方面對酒店的品質文化內涵設計和服務提出更高要求因此中端酒店為滿足消費需求轉變往逐步“個性化多樣化方向發展打

34、造具有個性化設計和服務、多元化配套設施的酒店產品。中端酒店企業通過融合文旅元素、自然資源、P 資源及智能科技開拓主題酒店、精品酒店、P 酒店等差異化、個性化酒店產品，豐富產品結構，提升行業競爭力及推進行業升級發展現階段部分酒店集團通過收購跨界合作自主升級改造等途徑實現中端酒店 “個性化“多樣化的發展例（1收購途徑錦江集團收購鉑濤集團后從此擁有希岸喆啡X等多個主題或精品酒店品牌華住集團于8年購中國精品度假酒店品牌花間堂，進一步豐富中高端酒店領域的布局（2）跨界合作途徑：東呈集團與鋒雷IP自主級改造途徑首旅如集團將旗下如家莫等經濟型酒店改造升級推出輕個性化中端酒店品牌YUNIKL。圖6-1酒店團布

35、局個性化、多樣化中端酒店案例來源：各大酒店官網，頭豹研究院編輯整理中端酒店連鎖化率提升與發展成熟的美國酒店業相比目前中國中端酒店的連鎖化率低根據2018年住酒 店集團的年報顯示美酒店行業的連鎖化率已達70%而國酒店業的連鎖化率僅有32%，處于較低水平加之國中端酒店以單體經營的三星酒店為主導連鎖化（約為20%） 低于整體酒店業的平均水平因此未來中端酒店連鎖化率有較大的提升空間在連鎖化率發展空間較大的基礎下隨著中國各大酒店集團規?；瘍瀯莸耐癸@更多的單體三星級酒店會向連鎖酒店方向轉變，中端酒店連鎖化率提升將會是行業發展趨勢。未來單體經營的三星級酒店將會加盟連鎖的主要原因是單體三星級酒店盈利逐漸下滑而

36、品牌連鎖酒店具有明顯的盈利優勢隨著消費者對中端酒店的需求的不斷增長配套設施逐漸老化營銷能力薄弱經營理念陳舊品牌缺乏競爭力的單體三星酒店的盈利能力逐漸下降正重演單體二星級酒店被經濟型連鎖酒店吞噬的情景受到連鎖中端酒店的威脅和挑戰根據國家文化和旅游部數據顯示從28年三星級酒店營業收入從5億元下降至451.5億元復合增長率為-4.6%星級酒店的營業收入逐年下降盈利能力弱（見圖6-2。圖6-2中國星級酒店營業收入，2014-2018年來源：國家文化和旅游部，頭豹研究院編輯整理與單體三星級酒店相比，品牌連鎖化酒店形成規模經濟“推廣-復制-標準化管理”經營模式的成本低耗時短且對上游供應商的議價能力更強有效

37、降低運營成本獲取更的盈利收入以錦江集團旗下的中端酒店為例在207和208年錦江集團的vAR分別為21952295元比三星酒店的vAR高出100元連鎖中端酒店的盈利能力更強（見圖 。因，未來缺乏品牌影響力和盈利能力的單體三星酒店將會面臨市場淘 汰或加盟連鎖推動中端酒店品牌連鎖化率將提升有利于行業從高速增長轉向高質量發展圖6-3中國星酒店與錦江集團中端酒店的vAR比較，2017-2018年來源：國家文化和旅游部，錦江酒店集團年報，頭豹研究院編輯整理中國中端酒店行業市場競爭格局中國中端酒店行業競爭格局概況由于經濟型酒店投資回報周期拉長和盈利下滑大部分酒店集團開始將旗下經濟型酒升級轉型發展中端酒店促使

38、中端酒店行業迅速發展根據中國飯店協會數據顯示截 2018 年底中國中端酒店數量共有 6,036 家客房數量共有 634,189 間，客房數量同比增長 57.2%。中端酒店品牌可分為四類（1原以經濟型酒店為主營業務的酒店集團推出的中端酒店品牌，如華住集團推出的全季酒店（2）定位中端市場的中國本土酒店品牌，如亞朵酒店（3國際酒店管理集團引入至中國市場或新開發的中端酒店品牌如洲際集團旗下的智選假日酒店（4國際酒店集團與中國本土酒店集團共同推出的中端酒店品牌如凱悅和首旅如家合資開立的宇宿酒店現階段具有全中國布局能力的優質中端酒店品牌不多，前五大代表品牌（截至 2018 年底，按客房數量統計）分別為維也

39、納、全季、麗楓、亞朵及和頤，除亞朵之外均屬于三大酒店集團旗下的品牌。中端酒店的市場集中度高，前五大品牌的集中度高達 56.9%，其中維也納以 28.3%的占有率領先于其他品牌（見圖 7-1。中端酒店集中度高的主要原因在于三大頭部酒店集團在存量酒店數量、物業資源、會員體系、管理系統、市場營銷等方面的優勢明顯。此外，中國中端酒店主要布局在經濟發達，商旅活動多、消費水平較高的一線、新一線城市前十大的中端酒店品牌主要分布在上（34%深（18%廣（17%、北京（16%）、杭州（15%）五個市。隨著中端酒店行業的快速發展行業未來的競爭將會加劇缺乏競爭力的品牌將會面收益率負增長的壓力而具品牌優勢和成熟管理模

40、式的連鎖中端酒店品牌將會加速擴張業市場集中度將會進一步提升。圖7-1 中國端酒店行業主要參與者情況來源：頭豹研究院編輯整理中國中端酒店行業投資企業推薦東呈酒店集團企業簡介東呈酒店集團（簡稱：東呈）成立于6，是一家酒店管理公司，旗下擁有5個酒店品牌和 0 家店（含籌建，客房數超過 20 萬家分布于全球 200 多個市，管理員工數量約6萬付費會員數高達0萬9東呈獲得中國極端星光獎 “中國最佳酒店管理集團”和中國飯店金馬獎“十佳中國酒店管理公司。酒店主要品牌介紹東呈旗下一共有5個店品牌可分為經濟型中端型中高端型精品型以及跨合作型五種類型（見圖。圖7-2東呈店集團旗下酒店品牌來源：東呈酒店集團官網，頭

41、豹研究院編輯整理經濟型酒店包括城市便捷、精途兩大品牌。城市便捷酒店：于 2006 年創深圳采用現代極簡設計風格為客戶提供高性價比的住宿環境已實現全國覆蓋并且 2011年城便捷酒店成功進軍海外市場精途酒店布局在城市核心商圈為商務人提供個性化和高性價比的住宿體驗。中端型酒店包括城市精選宜尚柏曼三大品牌城市精選酒店主打現代極簡設計風格，定位為入門級中端商務酒店品牌；宜尚酒店：主打北歐精致商務裝修風格以靈動空間精致餐飲和自然五福為體色為客戶提供輕時文化的住宿體驗柏曼酒店：主打精致的意式設計風格由全球著名設計公司HBA設計“一城一風格一店一設計”的多元特色為中產商務精英商旅客群提供高品質和具有藝術感的住

42、宿體驗（見圖7-3。圖7-3柏曼店實景圖來源：東呈酒店集團官網，頭豹研究院編輯整理中高端型酒店包括怡程、瑾程、宜尚 plus、鉑頓、隱沫五大品牌。怡程酒店采用現代東方文化的設計理念以朱砂紅色調茶吧三道茶禮儀服務和典雅客房讓客戶擁有東方韻味與美學的舒適住宿體驗瑾程酒店采用新中式設計理念將傳統東方生活方式和東方新雅仕精神融合，以“梅蘭竹菊”四種主題房為特色；宜尚plus酒：以“提es房，為差旅人群打造一個“自在、愜意、愉悅”的北歐生活方式空間（見圖 ；鉑頓國際公寓融合現代生活方式為商務及旅游休閑認識提供舒適住宿和現代化理想居住的服務室公寓；隱沫酒店：為都市人群提供“樂而忘返的體驗式”度假住宿空間。

43、圖7-4 宜尚plus酒店實景圖來源：東呈酒店集團官網，頭豹研究院編輯整理精品酒店包括蓓利夫人吾公館兩大品牌蓓利夫人酒店以法國的“蓓利夫牌DNA馨的“居家式服務”和私享入住體驗。吾公館：以“慢品”大堂和 AZZ 酒廊慢行”通道和“慢享”客房為核心產品，為追求品質生活人群打造具有個性化的公館式精品酒店跨界合作酒店品牌包括殿影鋒態度摩登天空設計三大品牌殿影酒店 “電影 P”跨界合作，打造一個售賣電影時光和電影場景的復合商業空間和創新型酒店商為為5趣有待度的潮流態度住宿空間摩登天空設計酒店與摩登天空合作打造一個“樂+”為主題跨界新物種，為新一代年輕用戶提供一個具潮流、摩登的生活場所。企業核心優勢品牌

44、體系豐東呈旗下擁有覆“經濟型“中端“中高端“精型“跨界合作型的15個住品牌為住宿客戶及加盟商提供廣泛的選擇范圍且能滿足多層消費需求，促進企業的全面發展。與酒店巨頭合作品牌度提升東呈與萬豪國際集團達成戰略合作在中國開和管理萬楓酒店品牌。萬楓為萬豪旗下第二大酒店品牌，全球門店數目已達 0 家，東計劃5年在中國開發0家，促東呈在中端酒店市場份額和品牌度雙重提升。尚美生活集團企業簡介尚美生活集（以下簡稱尚美生活于0年創立是中國旅游住宿連鎖品牌運營商尚美生從三四線城市中小規模連鎖酒店為切入點至酒店旗下擁有2個住宿品牌，蓋5有0210,00家客房數，以及0萬會員量。酒店主要品牌介紹尚美生活旗下一共有2個住

45、宿品（見圖可分為經濟型中端中高端精品、公寓四種類型，具體而言：圖7-5 尚美活集團旗下酒店品牌來源：尚美生活集團官網，頭豹研究院編輯整理經濟型酒店包括尚客優駿怡橙客A&A四大品尚客優酒店定位為二三線城市連鎖酒店品牌為大眾消費人群提供干凈舒適溫馨的酒店住宿服務駿怡酒店：通過局部改造硬裝的方式，讓單體酒店輕松加盟，為客戶提供安全、舒適的住宿環境橙客主“簡約化時尚主義設計理念為預算有限的千禧一代提“任性玩放心住不貴”的住宿體驗；AA：以單體酒店“輕改造”標準，對單體酒店進行品牌升級，為商旅顧客提供干凈、低價的專注于睡眠品質的住宿產品；中端酒店包括尚客優品、蘭歐、阿麗雅三大品牌。尚客優品酒店：尚客優的

46、升級品牌通過升級酒店空間設計和提供便捷的生活服務為二三線城市商旅人群提供更高品質的住宿需求蘭歐酒店立足于中國一二線城市核心區域以時尚的設計理念多元化的服務特色差異化的藝術定位為商旅精英提供具有藝術氛圍的住宿體圖；阿麗雅酒店：定位為城市商旅酒店品牌，為商旅客戶提供一個舒適的住宿空間。圖7-6 蘭歐店實景圖來源：尚美生活集團官網中高端酒店有假日美地酒店與度假村，其主要分布在一、二、三線城市，以度假勝地、旅游景區、戶外娛樂的多維度空間和全服務式功能配套，打造一站式享樂空間。精品酒店包括花美時、M Hoel、尋里三大品牌?；罆r酒店：主張“自然美學”和“輕社交”的品牌理念，創造一個“承載浪漫時光”的旅

47、行度假空間；M 開設在一二線城市核心區域以北歐生活方式為核心為都市中產人群提供北歐風情的旅居體驗尋里酒店結合東方藝術和時尚文化為年輕商旅客群打造在地文化屬性的旅居空間。公寓品牌主要有Lippo公社是集合常駐公寓聯合辦公便利生活為一體公約型社區生態圈。企業核心優勢發展戰略創新，突破傳統酒店贏利點：尚美生活自 2015 年開始索酒店與零結合的發展戰略利用住宿場景為客戶提供沉浸式購物體驗激活消費者購物欲望為企創造新增收益；擁有優質 IP 合資源：尚美生活旗下的蘭歐酒店品牌，與知名品牌大英博物館造IP雅斯特酒店集團企業簡介雅斯特酒店集（以下簡稱雅斯特創立于1年位與中端酒店市場的酒店集團。雅斯特集團的發

48、展戰略主要是圍繞以廣州、南寧、桂林、武漢為中心的 3 時內陸高鐵經濟圈，布局“兩湖兩廣，云貴川渝”，并且以深圳、廈門、杭州、上海為中心的 3 小時沿海高鐵經濟圈布局“深滬津京”截至9年斯特旗下共有4個酒品牌共過0國0超0超00萬人。酒店主要品牌介紹雅斯特旗下一共有 4 品牌，分別是雅斯特酒店、雅斯特國際酒店、雅美途酒店、圖。圖7-7 雅斯酒店集團旗下酒店品牌來源：雅斯特酒店集團官網，頭豹研究院編輯整理雅斯特酒店：定位中端商旅酒店，消費者定位為 35 歲以下的城市新中產階級，提具有“專業、舒適、優雅、親和”風格特色的酒店產品（見圖；圖7-8 雅斯酒店實景圖來源：雅斯特酒店集團官網雅斯特國際酒店：

49、定位中高檔商旅酒店，消費者定位為 25-45 一線城市商旅客戶提供具有“專業、舒適、優雅、親和”風格特色的酒店產品（見圖7-9；圖7-9 雅斯國際酒店實景圖來源：雅斯特酒店集團官網雅美途酒店定位旅游目的地酒店消費者定位為5歲家旅游出行人群提供具有“率性、輕松、舒適、自由”風格特色的酒店產品；雅斯爾酒店定位城市商業綜合體酒店消費者定位為高端消費客群提供具“位、調性、輕奢、藝術”風格特色的酒店產品。企業核心優勢門店規模擴張速度快：8 雅斯特門店數量增加大幅上漲，比 7 年提升 在湖兩廣和云貴川渝地區實現品牌落地擴大企業品牌的輻射力和提高品牌知名度，為雅斯特的品牌后續發展提供有力的支撐。2016年4

50、月，國家發改委下發了國家發展改革委辦公廳關于第一批基因檢測技術應用示范中心建設方案的復函，正式批復全國建設27個基因檢測技術應用示范中心，這也標志著由國家發改委牽頭建設的基因檢測技術應用示范中心建設項目，正式在國家戰略層面上快速推動我國基因產業規范化、跨越式發展。好產品源于國產手機創新能力的提升。近年來，國產手機廠商對技術研發的重視和投入日益增多，龍頭廠商手中掌握了大量通信專利和手機芯片專利，特別是在手機芯片方面堅持長達十幾年的研發投入，為智能手機業務壯大提供了強大的技術支撐。全面屏是當前智能手機的一大賣點，國產手機在全面屏的研發和應用上走在了前列，形成了很多創新性的解決方案，包括發布全球首款

51、可量產的屏幕指紋手機等，實現了行業領先。國產手機廠商已不再滿足于技術上的跟隨或模仿，正日益成為智能手機新技術的引領者?；驒z測行業市場快速發展，增長速度遠超全球水平，未來市場空間巨大，預計2020年將增長至378.8億元人民幣。我國作為人口大國，基因檢測行業已成為國家“精準醫學”戰略規劃的重要組成部分，發展前景廣闊。伴隨著經濟的快速發展，我國基因檢測發展迅速，2013年中國基因檢測行業規模約為54.9億，預測2018年我國基因檢測行業規模達到206.5億元人民幣，預計到2020年市場規模有望達到378.8億元人民幣，2013-2020年期間年均復合增長率將達到31.78%。在遺傳病的篩查診斷領

52、域，以單基因遺傳病診斷最為成熟，市場最大，主要針對婚孕前/早孕期夫婦、遺傳病疑難雜癥患者進行常見單基因遺傳病的基因檢測，為指導生育、臨床診斷與治療提供依據。此外，新生兒遺傳代謝病、其他復雜疾?。ǘ酁楹币姴。┑幕驒z測由于疾病類型眾多，單種疾病患者人群數量較少，其臨床診斷應用市場相對分散。設備、試劑是基因檢測產業鏈基礎。其中測序儀、數字PCR檢測儀等設備是生產商收入平臺，實際創造利潤的是與設備相配套的試劑。中國市場上約有1000多臺二代測序儀，大多來自Illumina和ThermoFisher這兩家跨國公司。據悉，2013年兩家公司占有測序儀市場超過90%的份額，處完全壟斷地位。2014年Ill

53、umina試劑提價，曾導致華大基因利潤急速下滑，年底其凈利潤增長率為-79.3%，可見上游設備生廠商對中游服務提供商的影響力。氫能源燃料電池下游主要分三大市場，分別是便攜設備市場、固定式系統應用市場、交通運輸應用市場。在燃料電池下游市場中，交通運輸領域裝機占到了近 70%。我們將簡要介紹便攜設備和固定應用設備，之后著重分析氫燃料電池汽車。應用場景則包括氫能源家用燃料電池、電信行業無間斷電源或備用電源等。水處理是指基于需要處理的水的水質，采用不同的水處理工序和化學品，使水質滿足生產、生活及環境要求的全過程。水處理方式有物理、化學、生物方法。物理方法有沉降法、過濾法、吸附法、膜滲透等?；瘜W方法有氧

54、化還原法，化學沉淀法，凝聚沉淀法，離子交換法，光催化氧化法，電、磁氧化技術等。生物方法的基本原理是利用一些微生物作用，使廢水中的無機或者有機污染物降解為無機物除去。生物處理方法有需氧法、厭氧法和共代謝法等。水處理化學方法是指使用化學藥劑來消除及防止結垢、 腐蝕和菌藻滋生及進行水質凈化的處理技術。 化學水處理技術是當前國內外公認的工業節水最普遍使用的有效手段。水處理藥劑是指用于水處理的化學品，又稱水處理劑，廣泛應用于化工、石油、輕工、紡織、印染、建筑、冶金、機械、城鄉環保等行業，以達到節約用水、防腐阻垢及處理廢水的目的。2013年全球醫療大數據量為153TB，預計到2020年將達到2314TB，

55、年增長率為48%。醫療保健大數據的市場規模預計到2025年將達530億到690億美元之間，復合年增長率高達27%。除了生成龐大的數據系統外，醫療衛生服務體系在對數據的收集、篩選、判定等方面也趨于完善。在美國，衛生和公眾服務部( HHS )已投資350億美元用于加速電子健康記錄( EHR )的落地以及提高醫療數據存儲的安全性。通過對海量數據的聚合、整理，我們已經能夠形成醫療閉環，充分了解患者的癥狀、治療及結果。保健品行業中，電商渠道是增長最快的渠道。根據 Euromonitor 的統計，2017 年中國保健品線上渠道約占總銷售額的 17.8%，較 2010 年線上渠道占比 1.1%，增長了 16

56、.7 個百分點。隨著互聯網的普及和人們對于保健意識的提升，消費者不必要通過銷售人員講解保健品知識，消費者更傾向于通過網絡平臺來購買保健品。在供給方面，保健品供應商也紛紛在天貓、京東等平臺開設線上旗艦店。根據淘數據的統計，2018 年 7 月，天貓保健品品牌數量達 901 個，店鋪數量達 1143 家，線上單品數有 20928 種。 一是，有效優化能源結構。隨著國民經濟平穩較快發展，城鄉居民消費結構升級，能源消費長期保持增長趨勢，資源約束矛盾日益突出。生物燃料乙醇是可再生液體燃料和綠色、優質汽油組分。推廣使用車用乙醇汽油，符合我國建設清潔低碳、安全高效的現代能源體系的要求，不但可以提高交通運輸業

57、液體燃料的非化石能源比重，推進綠色低碳發展，而且可以替代部分石油，升級油品質量，提高能源自給能力和安全水平。根據統計，試點以來，我國生產和消費的生物燃料乙醇相當于減少國內原油進口 5,000 多萬噸。同時，累計推廣車用乙醇汽油 2 億多噸，車用乙醇汽油消費量已占同期全國汽油消費總量的五分之一左右，一定程度上促進了國內能源結構的優化。基因測序技術，采用生物化學和光學技術結合，將DNA序列中ATCG四種堿基逐一轉化為電化學信號，通過光學檢測設備識讀，報告圖為四種顏色的峰谷圖，根據信號強弱來識別四種堿基。測序技術的優勢在于，可以逐一讀出全部基因序列，雙向測序是基因檢測結果金標準，可以用于檢測未知基因

58、；缺點是測序對樣本DNA濃度和純度要求比較高，實驗操作技術要求比較高，且每次實驗只能檢測一個位點或一段序列。區別于傳統的單一分析方式，診斷公司將采用多個“ omics ”技術，包括基因組學、蛋白組學、代謝組學、轉錄組學、脂類組學、免疫組學等，將其與附加的數據相結合，“ omics ”技術通過分析多種組學數據和醫療大數據，建立可以用于臨床輔助診療、預測等多種數據分析智能應用，使醫生可以方便高效地投入到臨床科研工作，更好的推進腫瘤癌癥等重大疾慢性病的診療和防控。直播電商行業潛在進入者可能是一個新辦的企業，也可能是一個采用多角化經營戰略的原從事其它行業的企業，潛在進入者會帶來新的生產能力，并要求取得

59、一定的市場份額。潛在進入者對本行業的威脅取決于本行業的進入壁壘以及進入新行業后原有企業反應的強烈程度。直播電商行業潛在進入者是影響行業競爭強度和盈利性的又一要素。主要表現為三方面直接影響：一是直播電商行業會因潛在進入者的實際進入而增加行業有效資本量；二是直播電商行業會因潛在進入者的實際進入而對下游市場需求量進行爭奪和分流；從手機行業市場調查分析報告了解到，隨著智能手機的屏幕尺寸發展走到極限，手機的外殼材質成為另一個市場熱點。由于鎂鋁合金和鋼制金屬既能提高硬度，還可改善使用的手感，這類材質成為用戶和廠家的首選。而金屬切割工藝的難度和金屬帶來的網絡信號限制可能成為挑戰，但這不會妨礙這類材質成為智能

60、手機ID發展的趨勢。在燃料電池環節，國外的核心技術，比如質子交換膜的生產工藝，是不會直接給國內企業的，因此這一環節最可能的方案是低端車型使用自主研發的性能有待提升的燃料電池系統，而高端車型則直接購買國外性能領先的燃料電池系統。在國內補貼與其他相關政策以及市場的驅動下，國內技術突破之后，國產化燃料電池系統將迎來更大需求，但這應該是 10 年-20 年的技術積累之后的場景了。傳統和新興的金融和保險行業、傳統物流供應企業也紛紛以智慧醫療應用為契機，以優化醫療服務流程、降低醫療服務成本為目標，與醫療機構積極互聯互通，探索通過大數據的利用精細化病種成本核算，重構醫療保險的支付與核算，為用戶提供更便捷、精