1、目錄 HYPERLINK l _bookmark0 1、點司季業測.- 3- HYPERLINK l _bookmark4 2、業績預告匯總.- 4 - HYPERLINK l _bookmark8 3、養殖板塊：養豬扭虧，養雞景氣.- 5 - HYPERLINK l _bookmark9 3.1.- 5 - HYPERLINK l _bookmark16 3.2、重點上市公司分析.- 6 - HYPERLINK l _bookmark18 4、飼料板塊：豬料低迷，禽料景氣.- 7 - HYPERLINK l _bookmark19 4.1.- 7 - HYPERLINK l _bookmar

2、k23 4.2、重點上市公司分析.- 8 - HYPERLINK l _bookmark25 5、動保板塊：行業或已見底.- 9 - HYPERLINK l _bookmark27 6、農產品加工及其他.- 10 - HYPERLINK l _bookmark29 7、投資建議.- 10 - HYPERLINK l _bookmark30 8、風險提示.- 10 - HYPERLINK l _bookmark10 1、 白雞價格景氣.- 5 - HYPERLINK l _bookmark11 2、 雞苗價格維持高位.- 5 - HYPERLINK l _bookmark12 3、 三季度生豬價

3、格突破歷史高點.- 6 - HYPERLINK l _bookmark13 4、 三季度仔豬價格持續上漲.- 6 - HYPERLINK l _bookmark14 5、 生豬存欄持續加速下滑.- 6 - HYPERLINK l _bookmark15 6、 能繁母豬存欄持續加速下滑.- 6 - HYPERLINK l _bookmark20 7、 全國飼料產量增速情況.- 8 - HYPERLINK l _bookmark21 8、 玉米價格震蕩.- 8 - HYPERLINK l _bookmark22 9、 豆粕價格上漲.- 8 - HYPERLINK l _bookmark1 1、 豬

4、、雞價格監測情況.- 3 - HYPERLINK l _bookmark2 219Q3 （）.- 3 - HYPERLINK l _bookmark3 319Q3 （）.- 3 - HYPERLINK l _bookmark5 4、 1-9.- 4 - HYPERLINK l _bookmark6 5、 1-9.- 4 - HYPERLINK l _bookmark7 6）.- 4 - HYPERLINK l _bookmark17 719Q3 （）.- 7 - HYPERLINK l _bookmark24 819Q3 （）.- 9 - HYPERLINK l _bookmark26 919

5、Q3 （）.- 9 - HYPERLINK l _bookmark28 10）.- 10 -報告正文1、重點公司三季報業績預測表 1 是我們對豬、雞等產品價格的跟蹤情況，表 2-3 是我們對重點公司三季報業績的測算和預估。項目2018Q12018Q22018Q32018Q42019Q1項目2018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q3毛雞均價(元/斤）3.813.954.364.904.564.994.70父母代雞苗均價（元/套）35.1732.5335.4351.8964.7865.6267.78商品代雞苗均價（元/羽）3.172.944.286.487

6、.638.177.15黃雞均價（元/公斤）14.7313.7814.2914.1112.1014.0018.98生豬均價（元/公斤）13.0910.6613.4713.6312.8315.4022.24仔豬均價（元/公斤）29.6226.3223.9022.2322.5038.1846.34資料來源：wind，興業證券經濟與金融研究院整理公司2019H1 業績Q3 業績預測Q3 銷量預測Q1-3 業績預測Q1-3 預告下限Q1-3 預告上限公司2019H1 業績Q3 業績預測Q3 銷量預測Q1-3 業績預測Q1-3 預告下限Q1-3 預告上限養雞圣農發展1653864白雞 1.3 億羽2517

7、24502550益生股份904458父母代 200 萬套商品代 0.80 億羽1362-民和股份869394商品代 0.75 億羽1263-仙壇股份403198白雞 0.33 億羽601-養豬牧原股份-1561435214 萬頭12791000-溫氏股萬頭7626-正邦科技-275798133 萬頭523-天邦股份-36737350 萬頭6-新五豐612918 萬頭135-資料來源：wind，興業證券經濟與金融研究院整理公司2018Q1-3 業績2019Q1-3 預測Q3 預告下限Q3 預告上限Q3 預測增速飼料公司2018Q1-3 業績2019Q1-3 預測Q3 預

8、告下限Q3 預告上限Q3 預測增速飼料新希望14512611-80 海大集團12711525-20 唐人神127246-94大北農441462-5金新農-5599-280 傲農生物32183-477 天康生物259349-35動保生物股份681341-50 中牧股份338287-15 普萊柯119101-15 資料來源：wind， 整理2、業績預告匯總9 2019 1-9 11 6 3 3 2 家。正面業績預告數量負面業績預告數量預增1首虧0正面業績預告數量負面業績預告數量預增1首虧0略增0續虧3續盈0略減0扭虧0預減3正面總計1負面總計6資料來源：wind，興業證券經濟與金融研究院整理預告類

9、型種植漁業養殖飼料農產品加工首虧續虧預告類型種植漁業養殖飼料農產品加工首虧續虧111略減預減12預增1略增續盈扭虧公司預警內容2018 年三 公司預警內容2018 年三 季 報凈利潤2019 年三季報利潤預測同比增長率2018季度單季凈利潤2019 年三季度單季利潤預測單季度同比增長率下限上限下限上限下限上限下限上限種植業眾興菌業預減1063755-65-4872-135-117-92禽類養殖圣農發展預增9486245025502052174697978977091肉牛養殖天山生物續虧-1923-31-269899-62-12-78088動物疫苗中牧股份不確定338-146-*ST 龍力續虧-

10、253-380-272-50-7 -102-156-48-54 52 金健米業不確定-18-23-水產ST 昌魚續虧-7-3-ST 東海洋預減922846-70 -5012-712-154 -4 百洋股份預減1306496-51 -26 803466-57 -17 資料來源：wind， 整理3、養殖板塊：養豬扭虧，養雞景氣、三季度價格分析：雞價維持景氣，豬價破歷史高位 Q3 4.70 元7.15 元/12%圖1、白雞價格景氣圖2、雞苗價格維持高位資料來源：雞病專業網, 整理資料來源：雞病專業網, 整理8 月豬21 元/kg9 28 元/kgQ3 22.24 元44%， 圖3、三季度生豬價格突歷

11、高點圖4、三季度仔豬價格持上漲生豬價格生豬均值元/kg30元/kg252015102011-012011-072011-012011-072012-012012-072013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-07仔豬價格元/kg70元/kg60504030202011-012011-072011-012011-072012-012012-072013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016

12、-072017-012017-072018-012018-072019-012019-07 資料來源：豬e網, 整理資料來源：豬e網， 整理圖5、生豬存欄持續加速下滑圖6、能繁母豬存欄持續加速下滑50000萬頭%105450000-5圖5、生豬存欄持續加速下滑圖6、能繁母豬存欄持續加速下滑50000萬頭%105450000-540000-1035000-1530000-2525000-3520000 5500萬頭%10500050450040003500300025002000-40資料來源：wind，興業證券經濟與金融研究院整理資料來源：wind，興業證券經濟與金融研究院整理、重點上市公司分

13、析養雞板塊圣農發展：估計三季度屠宰量 1.3 億羽左右，食品板塊部分盈利體現在養殖端，單三季度預計盈利 8.64 億左右。前三季度業績 25.17 億元，同比增長 213%。200 萬套，商品代0.804.5813.62916%。0.75 3.94 12.63 808%。仙壇股份：估計三季度商品代雞屠宰量 0.33 億羽左右，盈利 1.98 億，前三季度6.01 億，同比增長 173%。養豬板塊214 20.2 元13元/kg14.3512.79億元。87 22元k3.462.1 27.97 62.43 億，前三季度 76.26 億元。正邦科技：預計三季度預計出欄商品豬 133 萬頭，銷售均價

14、 20 元/kg，完全成本7.98 5.23 50 公司2019H1 業績Q3 業績預測Q3 銷量預測Q1-3 業績預測Q1-3 預告下限Q1-3 預告上限養雞圣農發展公司2019H1 業績Q3 業績預測Q3 銷量預測Q1-3 業績預測Q1-3 預告下限Q1-3 預告上限養雞圣農發展1653864白雞 1.3 億羽251724502550益生股份904458父母代 200 萬套商品代 0.80 億羽1362-民和股份869394商品代 0.75 億羽1263-仙壇股份403198白雞 0.33 億羽601-養豬牧原股份-1561435214 萬頭12791000-溫氏股/p>

15、 萬頭7626-正邦科技-275798133 萬頭523-天邦股份-36737350 萬頭6-新五豐612918 萬頭135-資料來源：wind，興業證券經濟與金融研究院整理4、飼料板塊：豬料低迷，禽料景氣、 豬料承壓，禽料維持強勢，水產料平淡30%禽料強勢、水產料平淡。禽料方面，豬價上漲致部分豬肉消費向其他蛋白類產品豆粕上漲或帶來短期成本壓力。三季度豆粕價格持續上漲，行業成本短期承壓， 隨企業陸續提價，成本將轉嫁至下游養殖。圖7、全國飼料產量增速情況豬飼料肉禽飼料蛋禽飼料水產飼料60%40%20%0%-20%-40%-60%2013201420152016201720182019資料來源：飼

16、料工業協會， 整理圖8、玉米價格震蕩圖9、豆粕價格上漲元/噸元/噸0現貨價:玉米:大連0現貨價:豆粕:大連元/噸 元/噸 資料來源：wind， 整理資料來源：wind， 整理、重點上市公司分析海大集團：二季度因養豬業務虧損、豆粕價格震蕩等因素，公司業績增速放緩， 我們估計三季度環比較二季度將有改善。其中，養豬業務因價格回暖壓力減小，飼料銷量穩增，原材料趨勢較為明確。新希望：二季度公司養禽業務帶來較大業績彈性，飼料方面禽料、水產有較好增長。三季度，飼料方面維持強勢，生豬出欄價格雙增，禽鏈盈利也持續景氣。我們預期三季度仍會保持較高的業績增長。公司2018Q1-3 業績2019Q1-3 預測Q3 預

17、告下限Q3 預告上限Q3 預測增速公司2018Q1-3 業績2019Q1-3 預測Q3 預告下限Q3 預告上限Q3 預測增速飼料新希望14512611-80 海大集團12711525-20 唐人神127246-94大北農441462-5金新農-5599-280 傲農生物32183-477 天康生物259349-35資料來源：wind，興業證券經濟與金融研究院整理5、動保板塊：行業或已見底豬苗仍低迷，禽苗維持景氣。作為養殖投入品環節，動保行業在畜禽存欄、盈利雙低期間整體缺乏增長動力。分品種而言，得益于價格景氣、存欄回升，禽苗銷量增長較快。豬苗方面，三季度生豬存欄進一步下滑，豬苗銷售阻力較大。但隨

18、著豬價不斷創新高，養殖盈利逐漸可觀，未來可期豬苗需求基數上升，三季度行業或已見底。公司2018Q1-3 業績2019Q1-3 預測Q3 預告下限Q3 預告上限Q3 預測增速公司2018Q1-3 業績2019Q1-3 預測Q3 預告下限Q3 預告上限Q3 預測增速動保生物股份681341-50中牧股份338287-15普萊柯119101-15資料來源：wind，興業證券經濟與金融研究院整理生物股份：延續二季度情況，公司三季度仍受制于存欄低迷、散戶去化帶來的銷售壓力，但豬價飆升，政策支持，雖非瘟影響仍籠罩行業，但補欄積極性已經有所提升。未來可預期疫苗行業將走入景氣。中牧股份：疫苗方面，禽苗增長情況理想，豬苗核心品種口蹄疫，招采方面略有下滑，市場苗主銷集團化企業，今年表現遠優于行業，蛋禽料為主的飼料板塊延續強勢，而化藥受湖北安達停產和部分核心產品停售同比有壓力。普萊柯：禽苗景氣，豬苗下滑，但豬苗利潤占比稍高，壓制業績。6、農產品加工及其他其他板塊較為零散，利潤較薄，已披露三季報業績預告的公司大多續虧或預減， 業績整體情況不佳。公司預警內容2018 年三 公司預警內容2018 年三 季 報凈利潤2019 年三季報利潤預測同比增長率2018季度單季凈利潤2019 年三季度單季利潤預測單季