1、證 券 法 第一章 證券與證券法概述 第二章 證券發行制度 第三章 證券交易制度 第四章 信息披露制度 第五章 上市公司收購制度 第一章 證券與證券法概述 第一節 證券與證券市場概述 第二節 證券法概述第一節 證券與證券市場概述一、證券的概念與特征1、廣義： 指記載并代表一定權利的法律憑證。 包括有價證券和無價證券。 有價證券:指記載并代表一定財產權利的證券。（例如） 無價證券：本身不內含任何價值，但可以作為交換憑證的證券。 （例如）證券與證書2、狹義：僅指有價證券。 證券法意義上的證券僅限于有價證券中的資本證券，即能夠給投資者帶來收益的有價證券。不包括作為典型有價證券的匯票、本票、支票。3、

2、證券的特征 證據證券 無價證券 資格證券 證券 貨幣證券 有價證券 商品證券 股票 資本證券 債券 基金券等 證據證券只是單純地證明一種事實的書面證明文件，如信用證、證據、提單等； 憑證（資格）證券是指認定持證人是某種私權的合法權利者和持證人行使的義務有效的書面證明文件，如車票、存款單等。 貨幣證券，包括銀行券、銀行票據等； 財物（商品）證券，如貨運單、提單、棧單等。 二、我國證券法上的證券種類 （一）股票 （二）債券 （三）證券投資基金 （四）證券衍生品種證券法 第二條 在中華人民共和國境內，股票、公司債券和國務院依法認定的其他證券的發行和交易，適用本法；本法未規定的，適用中華人民共和國公司

3、法和其他法律、行政法規的規定。 政府債券、證券投資基金份額的上市交易，適用本法；其他法律、行政法規有特別規定的，適用其規定。 證券衍生品種發行、交易的管理辦法，由國務院依照本法的原則規定。 股票、債券、證券投資基金的區別（3個） 股票、債券、證券投資基金屬于我國證券法上的主要證券種類 ，都是金融投資工具。其主要區別如下： （1）性質不同。股票反映的是股權關系，債券反映的是債權關系，而基金反映的則是信托關系。 （2）資金投向不同。股票和債券主要投向實業或不動產，而基金投資于股票或債券等有價證券。 （3）收益不同。股票的收益取決于公司的經營效益，投資股票有較大的風險；債券的收益一般事先確定，投資風

4、險較小；基金的收益可能高于債券，其投資風險又可能小于股票。 大話西游證券種類 證券投資基金法（修訂草案）征求意見(2011年02月22日 )了解 證券衍生品種欠缺是我國證券市場結構性矛盾和深層次問題產生的重要原因之一。權證、股票期權、指數期貨、國債期貨等證券衍生品種，具有套期保值、價格發現、管理風險、活躍交易等功能，這些產品長期缺位，加劇了股票、公司債券等基礎證券市場的風險和困境。 證券衍生品種欠缺已嚴重影響我國證券市場競爭力。當前在亞太新興金融中心的國家和地區，證券衍生品市場的競爭趨勢更加顯著，香港、新加坡、臺灣等地證券衍生品市場得到了迅猛發展。而我國內地證券市場衍生品種開發幾乎按兵不動，競

5、爭能力日趨下降。 證券衍生品種欠缺，已嚴重影響我國證券市場的安全運行。值得關注的是，國外證券市場已經推出中國股指期貨，交易對象包括中海油、中國電信等16家中國公司構成的指數期貨合約，如果國內不提供股指期貨等證券衍生品種和風險管理工具，可能形成我國股票現貨市場與股指期貨市場在境內外割據，不利于我國資本市場的安全運行。 三、證券市場的構成與功能（一）證券市場的概念與分類 1. 證券發行市場（一級市場） 2. 證券流通市場（二級市場）（二）證券市場的功能 1. 融資功能 2. 資源配置功能 3. 投資功能（資產增值） 4. 實現宏觀調控功能（晴雨表功能）四、證券市場的主體(157)（一）證券發行人

6、1. 企業 2. 政府部門 3. 金融機構（二）證券投資者 1.個人投資者 2.機構投資者 （三）證券交易所（四）證券公司（五）證券登記結算機構（六）證券業協會（七）政府監管機構（八）證券服務機構 1.律師事務所 2.會計師事務所 3.資產評估機構 4.資信評級機構 5.財務顧問機構 6.投資咨詢機構 第二節 證券法概述 一、證券法的概念及特征 （一）證券法的概念 規范證券的募集、發行、交易等行為，對證券市場予以監管和對市場自律行為予以調整的法律規范的總稱。（狹義） （二）證券法的特征 1. 強制性規范 2. 具有較強的技術性 3. 要式性 4. 實體法與程序法的結合 5. 公法與私法的結合

7、6. 具有一定國際性的法律規范 二、證券法的調整對象 證券融資關系 1. 證券發行關系 2. 證券交易關系 3. 證券監管關系 此外還包括證券代理、咨詢、 中介服務等關系。 三、證券法的基本原則 （一）三公原則 （二） 誠信原則 （三）保護投資者合法權益原則 （四）分業經營原則 （五）依法進行原則 （六）國家集中監管與行業自律結合了解 各種金融業務之間存在著密不可分的內在聯系,同時也決定了金融機構的經營業務不可能按照理論上將金融業劃分為銀行業、證券業、信托業和保險業等產業的方式來展開,只能實行混業經營模式。所謂混業經營,是指同一家金融機構同時經營若干個金融產業業務的狀況。混業經營是金融機構業務

8、發展和金融產業發展的必然趨勢,也是中國金融體制改革的基本方向。 四、證券法的地位 1. 證券法是商法特別法 2. 證券法與公司法辨證統一的關系。 第二章 證券發行制度 第一節 證券發行概述 第二節 證券發行保薦制度 第三節 證券發行核準制度 第四節 證券發行條件與程序 第五節 證券發行承銷制度 第一節 證券發行概述 一、證券發行的概念 證券發行是指證券發行人依照法定程序向社會公眾投資者或股東出售其證券的行為。 二、證券發行的方式 1. 按照證券發行的種類，分股票發行、 債券發行、基金發行、衍生工具的發 行等。 2. 按照證券發行對象是否特定，分公募 發行和私募發行。 3. 按照證券發行是否通過

9、承銷機構，分 直接發行和間接發行。 4. 按照發行是否以設立公司為目的，分 設立發行和增資發行。 5. 按照證券發行價格與證券票面金額的 比值，分平價發行、溢價發行、折價 發行。三、公開發行的法律界定 根據證券法第10條第2款規定，有下列情形之一的，為公開發行: （一）向不特定對象發行證券的；（二）向特定對象發行證券累計超過二 百人的； （三）法律、行政法規規定的其他發行 行為。 12 or 13第二節 證券發行保薦制度一、證券發行保薦制度的概念（268） 保薦（sponsoring）即“薦而有保” ，就是有資格的保薦人推薦符合條件的公司公開發行和上市證券，并對所推薦的證券發行人所披露信息的質

10、量和所作出的承諾提供法定的持續訓示、督促、指導和信用擔保。 二、相關法律規定 2003年10月9日中國證券監督管理委員會審議通過證券發行上市保薦制度暫行辦法，2004年2月1日起施行。 證監會公布證券發行上市保薦業務工作底稿指引規規范保薦制度,自2009年4月1日起施行。 三、證券發行保薦種類（保薦制度的適用范圍） 1. 發行人申請公開發行的股票 2. 可轉換為股票的公司債券 3. 法律法規規定實行保薦制度 的其他證券 四、證券發行保薦人的資格（一）證券發行保薦人的資格 1. 具備資格 2. 資信狀況良好 3. 保薦代表人符合法定人數 4. 具有良好的誠信記錄（二）保薦代表人資格 證券發行上市

11、保薦業務管理辦法2008年12月1日施行，保薦機構保薦人門檻提高到4名：規定證券公司申請保薦機構資格，符合保薦代表人資格條件的從業人員不少于4人。 中國證券監督管理委員會令第63號關于修改證券發行上市保薦業務管理辦法的決定已經2009年4月14日中國證券監督管理委員會第254次主席辦公會議審議通過，現予公布，自2009年6月14日起施行。中國證券監督管理委員會主席：尚福林 二九年五月十三日 五、證券發行保薦人的職責 1. 推薦發行人證券發行上市。 2. 對首次公開發行股票的發行人在發行前進行輔導。 3. 督導發行人規范運作。 4. 承諾義務。第三節 證券發行核準制度 一、證券發行審核制度 新證

12、券法統一實行核準制。（立法的變化） 二、核準機構 三、核準期限 在核準制與注冊制的基礎之上，也有學者還提出審核制度的三分法，即審批制、核準制和注冊制。審批制是完全計劃發行的模式、核準制則是從審批制向注冊制過渡的中間形式，注冊制則是目前成熟資本市場普遍采用的發行體制。也有學者不同意三分法，而主張二分法（核準制和注冊制），分類的標準：證券發行權利是自然取得，還是需要政府授予；審核機關是否對發行人的質量作出要求和判斷。審批制是核準制的一種特殊的表現形式，審批制比一般核準制要來得嚴格，更強調政府的控制，因此也稱為“嚴格核準制”。 第四節 證券發行條件與程序一、證券發行條件（一）股票發行條件 1. 設立

13、發行條件 （1）其生產經營符合國家產業政策； （2）其發行的普通股限于一種，同股同權； （3）發起人認購的股本數額不少于公司擬發行的股本總額的35； （4）在公司擬發行的股本總額中，發起人認購的部份不少于人民幣3000萬元；（5）向社會公眾發行部分不少于公司擬發行的股本總額的25，公司擬發行的股本總額超過人民幣4億元的，可以酌情降低但是最低不少于10。（6）發起人近3年無重大違法行為。 2. 新股發行條件（增資發行） 公司公開發行新股，應當符合下列 條件: （1）具備健全且運行良好的組織機構；（2）具有持續盈利能力，財務狀況良好；（3）最近三年財務會計文件無虛假記載， 無其他重大違法行為； （

14、4）經國務院批準的國務院證券監督管理 機構規定的其他條件。 （二） 公司債券發行條件（見證券法 第16條） 1. 股份有限公司的凈資產不低于人民幣 三千萬元，有限責任公司的凈資產不 低于人民幣六千萬元； 2. 累計債券余額不超過公司凈資產的百 分之四十； 3. 最近三年平均可分配利潤足以支付公 司債券一年的利息； 4. 籌集的資金投向符合國家產業政策； 5. 債券的利率不超過國務院限定的 利率水平； 6. 國務院規定的其他條件。 上市公司發行可轉換為股票的公司債券，除應當符合法律規定的公司債券發行的條件外，還應當符合證券法關于公開發行股票的條件，并報國務院證券監督管理機構核準。 有下列情形之一

15、的，不得再次公 開發行公司債券（見證券法18條）（1）前一次公開發行的公司債券尚未 募足； （2）對已公開發行的公司債券或者其 他債務有違約或者延遲支付本息 的事實，仍處于繼續狀態； （3）違反本法規定，改變公開發行公 司債券所募資金的用途。 二、證券發行程序（一）股票首次發行程序 1. 募股準備 2. 提交募股申請 3. 證券監管部門核準發行 4. 公告招股說明書 5. 認購人認購 6. 驗資并召開創立大會 7. 公司設立登記并交付股票 （二）公司債券發行程序 1. 股東大會作出決議或決定 2. 選擇承銷機構 3. 申請與核準 4. 公告公司債券募集辦法 5. 制作公司債券 6. 認購人認購

16、公司債券 7. 置備公司債券存根簿 8. 向證券主管機關登記備案（三）基金發行程序 1. 設立前的準備工作。 2. 申請與核準發行。 3. 簽訂承銷協議。 4. 公告基金招募說明書。 5. 認購人認購基金。 6. 基金銷售自查并報監管部門備案。第五節 證券發行承銷制度一、證券承銷概念 證券承銷是指證券承銷商接受證券發行人的委托，代其向社會公眾投資者募集資金并交付證券的行為。二、證券承銷方式 1. 證券代銷 2. 證券包銷 指證券公司將發行人的證券按照協議全部購入或者在承銷期結束時將售后剩余證券全部自行購入的承銷方式。其特點：證券的所有權發生轉移；承銷人要承擔全部發行風險；包銷的費用比較高。 3

17、. 承銷團承銷 四、證券發行失敗的后果 新修訂的證券法新設了證券發行失敗制度。 證券法第35條規定，股票發行采用代銷方式，代銷期限屆滿，向投資者出售的股票數量未達到擬公開發行股票數量百分之七十的，為發行失敗。發行人應當按照發行價并加算銀行同期存款利息返還股票認購人。 第三章 證券交易制度 第一節 證券上市 第二節 證券交易第一節 證券上市 一、證券上市的含義 證券上市是指公開發行的有價證券，依據法定條件和程序，在證券交易所公開掛牌交易的行為。 證券上市是聯結證券發行市場和證券交易市場的橋梁。 二、證券上市暫停與終止 兩者既有聯系又有區別。一旦暫停上市的情形消除，證券即可恢復上市。因此，證券上市

18、暫停時，該證券仍為上市證券。被終止上市后，其證券不能恢復上市，只能在被終止的情形消除后，重新申請上市，故終止上市的證券不再屬于上市證券，而是退市證券。第二節 證券交易一、證券交易 （一）證券交易的概念 證券交易是指當事人之間在法定交易場所，按照特定交易規則對依法發行并交付的證券進行買賣的行為。 圖示 （二）證券交易的條件（課本）（三）證券交易的方式 證券交易一般分為兩種方式：一種方式是上市交易，是指證券在證券交易所集中交易掛牌買賣。凡經批準在證券交易所內登記買賣的證券稱為上市證券；其證券能在證券交易所上市交易的公司，稱為上市公司。另一種方式是上柜交易，是指公開發行但未達上市標準的證券在證券柜臺

19、交易市場買賣。（四）證券交易的場所（五）證券交易程序 1. 開戶 2. 委托 3. 成交 4. 清算和交割 5. 過戶入市投資需辦理的有關手續和流程 交易 流程 示意 圖入市投資需辦理的有關手續和流程 交易 流程 示意 圖（六）證券交易的限制性規定（七）特定持股比例的報告公告制度二、證券交易的禁止行為（一）禁止內幕交易（二）禁止操縱市場（三）禁止欺詐客戶（四）其他禁止行為案例103 丁某在某證券公司營業部開立賬戶，從事證券投資。某日，丁某發出以10元價格賣出本帳戶A公司股票100股的指令，但由于該營業部場內交易員小王操作不慎，將丁某賣出指令敲成買入，以每股10元價格為丁某購入A公司股票1000

20、股，當日，該股票收盤價是10.20元，并且由于丁某賬面資金不足，小王向營業部經理匯報后，給丁某透支了營業部其他客戶保證金3000元。次日，該股即下跌，開盤價為9.8元，最高價為10.18元，收盤價為9.75元，交易員小王在10.15元賣出1000股A公司股票后，將透支的3000元歸還。當日，丁某發現這一事件，即提出索賠。問：1、該案中小王有哪些違反證券法的行為？小王應直接承擔相應的法律責任嗎？為什么？2、丁某應向誰索賠？從證券法角度看，他的索賠依據是什么？ 112 ： 某年12月6日，某報頭條發布了“A公司致函本報向社會公告收購B上市公司股票”的消息，并全文刊載了A公司的函件，函件稱，至12月

21、5日下午收市，A公司持有B公司已發行股份的5，并表示按法定程序繼續收購B公司股票。經查，A公司為賺取利潤，董事會決定投資股票市場。A公司在以生產經營為用途的銀行貸款中取出1000萬元人民幣，分別存放在證券公司開設的數個個人戶頭上，具體操作由公司職員趙某負責。趙某為了替公司賺更多錢，在并不具備收購B公司條件的情況下，致函某報，某報未經核實即登載于頭版頭條，之后B公司股票在證券市場交易價格劇烈波動，趙某又與錢某、孫某等聯手，集中資金優勢，約定時間和價格，不斷拉高B公司股票價格，從中獲利近千萬元。其后，趙某將利潤及本金全部上交A公司。問；根據證券法的規定，一一指出本案中的違法事實。第四章 信息披露制

22、度一、信息披露的概念 信息披露又稱信息公開，是指證券發行人或其他相關負有信息披露義務人，在證券發行與流通諸環節中，依法將其財務、經營情況及其它影響證券投資者投資決策的信息向證券監督管理機構和證券交易所報告，并向社會公眾公告的活動。二、信息披露的基本原則1. 真實性。要求公開的信息內容必須符 合上市公司的實際經營狀況，不得有 任何虛假成分。2. 準確性。要求公司在公開信息時必須 確切表明其含義，其內容不能使人產 生誤解。更不得有誤導性陳述。3. 完整性。要求必須將能夠影響證券市 場價格的重大信息都予以公開，不能 有重大遺漏。4. 及時性。要求公司及時公開重大信 息，并確保信息的最新性。5. 易解

23、性。要求公司在公開信息時，對 其所使用的專業術語或行業術語進行 必要的解釋，以便一般投資者理解。6. 易得性。要求公司以便于投資者獲得 信息的方式和載體披露信息。7. 規范性三、消息披露的方式1、報刊登載2、網站公布3、備置文件4、答復詢問中國證監會指定信息披露的報刊或網站主要有哪些?指定信息披露的報紙：中國證券報、證券時報、上海證券報、金融時報、中國改革報、證券日報期刊：證券市場周刊巨潮網站 (深交所指定網站)網站：()上海證券交易所() 四、初次信息披露的含義 初次信息披露又稱發行信息披露，是指證券發行人初次發行證券時依法所作的信息披露。 五、持續信息披露的概念 持續信息披露又稱信息繼續公

24、開，是指上市公司、公司主要股東等信息披露義務人在證券上市后，依法將一切與證券交易和證券市場價格有關的重要信息繼續向法定機構報告及向社會公眾公開的行為。P98 上市公司A在股票發行申報材料中，對當地國土管理部門未批準處置的兩塊土地作了違規處理，按照評估結果計入公司總資產，由此虛增公司無形資產1000萬元；在公司股票發行材料中，將公司國家股、法人股呵內部職工股數額作出了相應縮減，該事實在A公司發行文件中未作披露；公司股票申請發行前，已將其內部職工股在某產權交易報價系統掛牌交易，對此，A公司未在招股說明書中披露。問：根據證券法，談談A公司違反了哪些法律規定，其法律責任應如何承擔。第五章 上市公司收購制度 一、上市公司收購概念 上市公司收購是指投資者為達到對特定上市公司控股或兼并的目的，而依法購買其已發行上市的股份的行為。 政策取向 我國證券法對上市公司的收購采取的是鼓勵政策，而不是抑制政策；其立法的政策目的，是通過鼓勵收購，優化資源配置，提高經濟效益。 二、要約收購 1、 要約收購（即狹義的上市公司收購）,是收購人通過向目標公司的股東發出收購要約的方式進行的收購。指通過證券交易所的買賣交易使收購者持有目標公司股份達到法定比例（證券法規定該比例為30）,若繼續增持股份，必須依法向目標公司所有股東發出全面收購要約。 證券法第88條第1款規定：“通