1、泓域/碳酸鋰公司財務管理規劃碳酸鋰公司財務管理規劃xx有限公司目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc112076573 一、 成本費用預測的方法 PAGEREF _Toc112076573 h 3 HYPERLINK l _Toc112076574 二、 成本費用預測概述 PAGEREF _Toc112076574 h 6 HYPERLINK l _Toc112076575 三、 成本費用管理的意義和要求 PAGEREF _Toc112076575 h 9 HYPERLINK l _Toc112076576 四、 成本費用的概念和作用 PAGEREF _Toc1

2、12076576 h 10 HYPERLINK l _Toc112076577 五、 成本費用控制 PAGEREF _Toc112076577 h 11 HYPERLINK l _Toc112076578 六、 成本費用分析 PAGEREF _Toc112076578 h 13 HYPERLINK l _Toc112076579 七、 企業并購的支付方式 PAGEREF _Toc112076579 h 15 HYPERLINK l _Toc112076580 八、 并購的含義與類型 PAGEREF _Toc112076580 h 17 HYPERLINK l _Toc112076581 九、

3、基金投資的價值評價 PAGEREF _Toc112076581 h 20 HYPERLINK l _Toc112076582 十、 基金投資的基本概念和特征 PAGEREF _Toc112076582 h 22 HYPERLINK l _Toc112076583 十一、 債券的分類 PAGEREF _Toc112076583 h 24 HYPERLINK l _Toc112076584 十二、 債券投資的基本概念 PAGEREF _Toc112076584 h 27 HYPERLINK l _Toc112076585 十三、 企業的償債能力是指企業用其資產償還長期債務與短期債務的能力。企業有無

4、支付現金的能力和償還債務能力，是企業能否生存和健康發展的關鍵。 PAGEREF _Toc112076585 h 28 HYPERLINK l _Toc112076586 十四、 盈利能力（也稱收益能力）是指企業獲取利潤的能力，也稱為企業的資金或資本增值能力，通常表現為一定時期內企業收益數額的多少及其水平的高低。不論是投資人、債權人還是經理人員，都會非常重視和關心企業的盈利能力。盈利能力就是企業獲取利潤、資金不斷增值的能力。 PAGEREF _Toc112076586 h 34 HYPERLINK l _Toc112076587 十五、 現金流量表 PAGEREF _Toc112076587 h

5、 37 HYPERLINK l _Toc112076588 十六、 資產負債表 PAGEREF _Toc112076588 h 38 HYPERLINK l _Toc112076589 十七、 項目概況 PAGEREF _Toc112076589 h 39 HYPERLINK l _Toc112076590 十八、 公司概況 PAGEREF _Toc112076590 h 42 HYPERLINK l _Toc112076591 公司合并資產負債表主要數據 PAGEREF _Toc112076591 h 42 HYPERLINK l _Toc112076592 公司合并利潤表主要數據 PAGE

6、REF _Toc112076592 h 43 HYPERLINK l _Toc112076593 十九、 產業環境分析 PAGEREF _Toc112076593 h 43 HYPERLINK l _Toc112076594 二十、 行業競爭格局 PAGEREF _Toc112076594 h 43 HYPERLINK l _Toc112076595 二十一、 必要性分析 PAGEREF _Toc112076595 h 44 HYPERLINK l _Toc112076596 二十二、 項目投資計劃 PAGEREF _Toc112076596 h 45 HYPERLINK l _Toc1120

7、76597 建設投資估算表 PAGEREF _Toc112076597 h 47 HYPERLINK l _Toc112076598 建設期利息估算表 PAGEREF _Toc112076598 h 48 HYPERLINK l _Toc112076599 流動資金估算表 PAGEREF _Toc112076599 h 49 HYPERLINK l _Toc112076600 總投資及構成一覽表 PAGEREF _Toc112076600 h 50 HYPERLINK l _Toc112076601 項目投資計劃與資金籌措一覽表 PAGEREF _Toc112076601 h 52 HYPER

8、LINK l _Toc112076602 二十三、 項目實施進度計劃 PAGEREF _Toc112076602 h 52 HYPERLINK l _Toc112076603 項目實施進度計劃一覽表 PAGEREF _Toc112076603 h 53成本費用預測的方法（一）比例法比例法是根據成本費用占相關指標的比例來測算未來某相關指標達到一定程度時的成本費用水平的方法。成本費用與企業產值和銷售收入有著同向變動趨勢，可以根據企業過去產值（或銷售收入）成本（費用）率的要求，結合預測期對成本（費用）降低的要求來測算未來的成本（費用）水平。此法計算簡便，數據要求不高，適用于測算各項成本（費用），但預

9、測值的偏差較大。（二）技術測定法技術測定法是在技術人員的配合下，根據產品的設計和生產工藝方法，對構成產品實體材料進行分項測算，并結合人工消耗、動力消耗、折舊轉移以及其他消耗進行測算，從而確定產品成本的一種方法。其特點是工作量大，對物資消耗定額：人工消耗定額數據要求較高適用于對新產品或部分老產品的成本預測，但對制造費用、期間費用等的預測作用不大。（三）余額測定法余額測定法是以價格理論為基礎，根據適用流轉稅率和期望目標利潤，以及市場預測的產品銷售價格來確定單位產品成本的方法。所以，目標成本實際上是在價格、利潤既定的情況下倒擠出來的。此方法需要有廣泛而準確的市場價格預測，以及合理的利潤期望值。可作為

10、確定企業目標成本和費用的預測法。如果所確定的目標成本水平和目標費用水平在實際工作中通.過有效的控制而得以實現，則企業可以獲得預期的目標利潤。（四）因素分析法因素分析法就是根據影響成本費用升降的主要因素，結合在基礎工作中通過成本費用對比分析所擬定的增產節約措施計劃，以及各成本費用要素的比重，逐項分析各因素對企業成本費用水平的影響程度的方法。因素分析法適用于可比產品成本降低率和降低額的測算。各項費用變動對成本變動影響的基本預測程度如下；1.直接材料消耗對成本的影響程度直接材料費用的大小，主要受消耗定額和材料價格等因素的影響。消耗定額的升降，直接影響單位材料費用的升降。企業提高原材料的利用率也會對成

11、本變動產生影響，相應地節約原材料的消耗。2.直接人工費用消耗對成本的影響成本降低從措施上來講不能直接減少勞動者的勞動收入，相反為了實現社會主義生產目的，還應逐步提高勞動者的收入水平。但是勞動者的平均工資增長幅度，必須小于勞動生產率的增長幅度，這就會形成直接人工費用的相對下降，最終對成本產生影響。3.制造費用和期間費用的變動對成本的影響制造費用和期間費用的變動，在幅度上是不相同的。一般情況下，期間費用變動幅度不大，而制造費用的變動幅度相對較大。但由于都是為組織產品生產經營而發生的費用，其變動與產量的增減有著相關聯系，必須結合生產增減變動情況分析。這種方法計算較復雜，對成本預測基礎工作的質量要求較

12、高，適合于單項確定主要因素對成本或費用的影響程度（即降低率）。（五）回歸預測法回歸預測法就是根據兩組以上的因素變量與成本總量之間的內在聯系進行近期成本預測的一種方法。此方法預測成本未來值時，考慮的因素越多，預測值就越準確。此種預測方法其特點是資料來源容易，預測值較接近實際但對基礎數據的真實性和準確性要求較高，計算復雜，在計算機用于財務管理時此種預測法運用得較普遍。在方法的選擇時，應根據資料準備情況、節約措施計劃擬定的情況和成本費用的特性，結合成本和費用預測目標的要求，有針對性地選用。在實際的預測工作中，為了完成對未來成本和費用水平的總體測算，通常是幾種方法并用或交替使用，才能達到預測的目的。成

13、本費用預測概述（一）成本費用預測的意義成本費用預測是根據企業生產經營目標，結合成本費用的構成和特性，利用各種數據和資料，對一定時期、一定產品或某個項目、方案的成本費用水平進行預計和測算。意義在于：（1）成本費用預測是全面加強企業成本管理的首要環節（2）成本費用預測為企業加強成本費用控制，提高經濟效益指明了方向。（3）成本費用預測是企業正確進行生產經營決策的依據（二）成本費用預測的內容1.中長期的經營規劃成本預測一個持續經營的企業必須對其未來做出長遠規劃，以便為確定企業的經營方向和經營策略提供依據。成本預測中，與企業經營規劃對應的成本預測主要包括以下兩個方面（1）企業投資項目的成本預測。企業的投

14、資項目，主要指企業的新建、擴建、改建和其他重大投資項目。這類項目投資額大、回收期長、不確定性強、風險性大。（2）產品設計與改造的成本預測新產品的開發與老產品的改造，其目的在于通過優化品種結構、改善產品質量和性能，提高市場競爭能力，進而提高企業的經濟效益。2.近短期經營活動的成本預測。短期成本預測主要解決在日常生產經營過程中如何有效地控制勞動耗費問題。因此，近短期成本及費用預測的內容比較單一，主要是測定成本水平高低，以便于為事中成本控制提供可靠的數據。具體而言，成本費用預測的內容主要有：（1）新建和擴建企業的成本預測，即預測完工投產后的成本費用水平；（2）確定技術措施方案的成本預測，即企業在組織

15、生產經營活動中可以采用多個備選方案，為選擇最佳方案而進行的成本費用預測；（3）新產品的成本預測，即預測企業新產品及試制投產后應該達到和可能達到的成本費用水平；（4）在新的環境條件下對既有產品的成本預測，即根據計劃年度的產銷情況和計劃采用的增產節約措施，預測原有產品成本比歷史可能降低的程度和應達到的水平。（三）成本費用預測的種類成本費用預測可按不同的標準劃分為不同的種類：（1）按預測時間的長短劃分為長期預測和短期預測；（2）按產品的可比性劃分為可比產品成本預測和不可比產品成本預測；（3）按成本費用的內容可分為制造成本預測和期間費用預測。（四）成本費用預測的程序（1）確定預測目標。確定預測目標這一

16、步驟，首先要確定預測對象，即要對什么事物進行預測。（2）收集處理信息資料。要得到比較準確的預測結果，必須要有能揭示本質的足夠的資料信息。（3）建立預測模型（4）利用模型預測（5）分析預測結果。成本費用管理的意義和要求（一）成本費用管理的意義成本費用管理，習慣上統稱成本管理，是對企業生產經營過程中各項費用的發生和產品成本的形成進行的預測、計劃、反映、分析、控制等一系列的管理工作。成本管理的目的，就是在成本管理的整個過程和循環中，明確成本目標；分解成本項目，核算成本耗費，分析成本差異，進行成本控制，不斷降低生產耗費和產品成本加強成本管理具有重要意義：從微觀上講，加強成本管理，降低生產和經營耗費，既

17、是企業擴大生產經營的條件，也有利于促進企業改善經營提高經濟效益；從宏觀上講，企業成本管理績效最終體現為企業盈利，企業盈利是社會資本積累的來源，加強成本管理，降低生產經營耗費，能為國家積累資金奠定堅實的基礎。（二）成本費用管理的要求（1）嚴格遵守成本與費用開支范圍和開支標準（2）講求全面經濟效益（3）實行全面成本費用管理成本費用的概念和作用（一）成本費用概念成本費用是商品經濟的一個價值范疇，與商品的價值運動緊密聯系。商品經濟中，商品價值的構成包括三部分：（1）已耗費生產資料轉移的價值，包括已消耗的原材料、輔助材料等勞動對象轉移的價值和房屋建筑物、機器設備、生產工具等勞動資料因損耗而轉移的價值；（

18、2）勞動者必要勞動創造的價值，即補償活勞動耗費以工資形式支付給勞動者的部分；（3）勞動者的剩余勞動創造的新增價值，這是利潤的來源。可見，成本費用的經濟實質是勞動耗費所形成的生產資料轉移的價值和必要勞動創造的價值，并需從商品銷售中獲得補償的部分。實際工作中，成本和費用是兩個不同的概念。費用是指一定期間內企業為獲取經濟利益而發生的經濟資源的耗費；成本則通常被定義為對象化的費用，即為達到特定目的所失去或放棄的資源。二者的聯系表現在：費用的發生是成本形成的基礎，沒有費用的發生，也談不上任何對象的成本問題，二者從本質上講都是企業資源的一種耗費或減少。二者的區別是：（1）計算范圍不同，從企業經濟活動過程看

19、，費用發生在先，成本計算在后，費用是按整個企業計算的，按照費用的性質和發生情況，可以分別核算生產費用、管理費用、營業費用等；而成本指企業為特定種類、數量的產品所發生的耗費，是對象化的費用。（2）計算期間不同。費用是按會計期間劃分的，是指一定時期內在生產經營活動中發生的耗費；成本是按一定對象的生產經營過程是否完成劃分的，當期的生產費用與當期完工產品的成本并不完全一致。（二）成本費用的作用（1）成本費用是反映和監督勞動耗費的工具；（2）成本費用是補償生產耗費的尺度；（3）成本費用是制定產品價格的基礎；（4）成本費用是綜合反映企業工作質量，提高企業經營管理水平的重要手段。（5）成本費用是綜合性的價值

20、指標，在很大程度上反映著企業各方面的成效。成本費用控制成本費用控制就是運用科學的方法對企業生產經營過程中實際所發生的各種費用進行嚴格的審查和限制，以降低企業成本費用的一項管理工作。（一）成本與費用控制的前提條件（1）必須要有成本與費用計劃資料。（2）必須要在計劃執行過程中進行。（3）必須要以成本與費用分析為基礎。（二）成本費用控制的內容企業成本費用控制可按不同標準予以劃分，如按成本費用的形成過程劃分，營業成本控制包括設計成本控制、采購成本控制、生產成本控制、銷售成本控制和售后服務成本控制等；按營業成本的組成要素劃分，營業成本控制包括材料成本控制、工資成本控制、制造費用控制以及廢品損失控制等。營

21、業費用控制則包括購銷費用控制和管理費用控制兩個方面。（三）成本費用的控制程序成本、費用控制的基本程序也包括制定標準、執行標準和檢查考評等三個步驟。以上三個步驟相互聯系，循環往復，構成成本控制循環。每一次循環，成本控制標準都應有所改變，成本控制手段也更加科學。（四）成本費用的控制方法成本、費用控制的方法多種多樣，并可按不同標準予以分類。從成本控制依據的標準看，有目標成本控制法、標準成本控制法、定額成本控制法、責任成本控制法等。目標成本控制法是以目標成本作為成本控制的依據，定額成本控制法是以定額成本作為控制成本的依據，責任成本控制法是以責任成本作為控制成本的依據。從成本、費用控制的技術方法來看，有

22、對比法、差異因素分析控制法、量本利分析控制法、回歸分析控制法、ABC分析控制法、功能成本分析控制法等。成本、費用控制方法主要根據成本控制的不同對象、不同要求和不同目的來選擇，為此，除上述方法外，還可采用預算（固定預算、彈性預算）控制法、絕對成本控制法、相對成本控制法，限額領料控制法，以及采用預算、流通券、內部支票、本票等形式控制費用和實行成本歸口分級管理等方法。為了保證成本、費用控制的有效性，還應把定量分析和定性分析結合起來，并注意各種方法的選擇運用和結合運用。成本費用分析成本費用分析是指一定期間結束后，將成本費用的本期實際數與計劃數（預算數）、上期數以及行業水平比較，揭示成本、費用的計劃（預

23、算）完成情況、變動趨勢和行業差異，并結合因素分析進一步揭示差異的形成因素以及各因素對差異的影響程度，以期為本期效績評價和下一期間的成本費用計劃提供依據的管理行為。重點要把握好以下三點：（一）成本費用分析的內容（1）銷售成本分析包括：總成本分析具體包括商品產品總成本計劃完成情況分析、影響商品產品總成本升降因素的分析以及可比產品成本分析等。單位產品成本分析具體包括單位成本計劃完成情況分析，產品單位成本項目分析以及技術經濟指標對單位成本影響分析等。（2）營業費用分析則可分為購銷費用分析和管理費用分析兩個方面，其中每一個方面又可具體按費用項目或費用要素進行分析。（二）成本、費用分析的程序成本、費用分析

24、的程序是：（1）確定目標，明確要求；（2）搜集信息，掌握情況；（3）揭露矛盾，分析原因；（4）綜合評價，解決矛盾（三）成本費用分析的方法比較分析法是將成本、費用的本期實際數與計劃數（預算數）、上期數（歷史最好水平）及其他企業數比較，據以揭露差異，鑒別優劣的分析方法。比率分析法是利用兩個經濟指標的相關性，通過計算比率，據以考察和評價企業成本、費用管理績效的分析方法，其具體又可分為相關比率分析法、結構比率分析法和趨勢比率分析法等。因素分析法是比較分析法的深化，即它是在指標比較確定差異的基礎上，找出致使差異產生的具體因素，并計算各因素變動對差異影響程度的一種分析方法，其具體方法又有連環替代法、差額分

25、析法等。企業并購的支付方式（1）現金支付方式。現金支付是指并購方通過支付一定數量的現金來購買目標企業的資產或股權；從而實現并購交易的一種支付方式。現金支付適用于以下情況：早期并購市場上金融支付方式比較單一的情況；希望通過“買殼”來實現上市，關系并購業績較差主業相關度不大的公司；并購對象系股權比較松散、第一大股東持有的股份比例相對較小的目標公司。現金支付方式是我國企業并購的主要支付方式。目前，我國企業并購的平均支付金額達2億元人民幣，這對于一個相對規模不大的企業來說；壓力是相當大的。（2）股權支付方式。股權支付是指并購方通過換股或增發新股的方式取得目標企業的控制權進而收購目標企業的一種支付方式。

26、股權支付方式的特點：并購方不需支付大量的現金；并購完成后目標企業的股東成了并購方的股東；對上市公司而言，股權支付方式使目標企業實現借殼上市；增發新股改變了并購方原有的股權結構，從而稀釋了原有股東的權益。在國際上，股權支付方式占了很大比重，特別是大型的并購基本是通過換股實現的，但我國股權支付在企業并購中還不是很普遍。上市公司由于具有利用資本市場直接融資的優勢，其在合并中占較為主動的地位，其并購帶有明顯的“大魚吃小魚”的特征，而“強強聯合”換股并購的方式較少。（3）資產置換支付方式。資產置換是上市公司用一定的資產并購等值優質資產的產權交易，它是一種特殊的并購形式。如果這種方式運作成功，可以實現兩個

27、方面的目的：可以獲得優質資產；可以將企業原有的不良資產和盈利水平低的資產置換出去，從而實現企業資產的雙向優化。（4）無償劃撥支付方式。無償劃撥一般是指國家通過行政手段將一家國有企業的控股權直接劃給另一個國有資產管理主體，而接受方無需向出讓方支付現金、證券及票據等任何補償。國有資產管理部門在進行國有企業產權轉讓時大多采取行政命令方式，不需要輔以任何支付行為。（5）綜合證券支付方式。綜合證券支付方式主要通過發行認股權證、可轉換債券和優先股來實現。我國直接融資的證券市場起步較晚，融資渠道較少，而間接融資市場受政府行為約束較大，這些都導致了我國企業在選擇并購支付方式時極少采用綜合證券支付方式。并購的含

28、義與類型企業并購包括兼并和收購兩層含義、兩種方式。國際上習慣將兼并和收購合在一起使用，統稱為M&A，在我國稱為并購，即企業之間的兼并與收購行為，是企業法人在平等自愿、等價有償基礎上，以一定的經濟方式取得其他法人產權的行為，是企業進行資本運作和經營的一種主要形式。產生并購行為最基本的動機就是尋求企業的發展。尋求擴張的企業面臨著內部擴張和通過并購發展兩種選擇。內部擴張可能是一個緩慢而不確定的過程，通過并購發展則要迅速得多，盡管它會帶來自身的不確定性。并購最常見的動機就是協同效應。并購交易的支持者通常會以達成某種協同效應作為支付特定并購價格的理由。并購產生的協同效應包括經營協同效應和財務協同效應。在

29、實務中，并購的動因，歸納起來主要有以下幾類：（1）擴大生產經營規模，降低成本費用。通過并購，企業規模得到擴大，能夠形成有效的規模效應。規模效應能夠帶來資源的充分利用，資源的充分整合，降低管理、原料、生產等各個環節的成本，從而降低總成本。（2）提高市場份額，提升行業戰略地位。規模大的企業，伴隨生產力的提高，銷售網絡的完善，市場份額將會有比較大的提高，從而確立企業在行業中的領導地位。（3）取得充足廉價的生產原料和勞動力，增強企業的競爭力。通過并購實現企業的規模擴大，成為原料的主要客戶，能夠大大增強企業的談判能力，從而為企業獲得廉價的生產資料提供可能。同時，高效的管理，人力資源的充分利用和企業的知名

30、度都有助于企業降低勞動力成本，從而提高企業的整體競爭力。（4）實施品牌經營戰略，提高企業的知名度，以獲取超額利潤。品牌是價值的動力，同樣的產品，甚至是同樣的質量，名牌產品的價值遠遠高于普通產品。并購能夠有效提高品牌知名度，提高企業產品的附加值，獲得更多的利潤。（5）為實現公司發展的戰略，通過并購取得先進的生產技術、管理經驗、經營網絡、專業人才等各類資源。并購活動收購的不僅是企業的資產，而且獲得了被收購企業的人力資源、管理資源、技術資源、銷售資源等。這些都有助于企業整體競爭力的根本提高，對公司發展戰略的實現有很大幫助。（6）通過收購跨入新的行業，實施多元化戰略，分散投資風險。這種情況出現在混合并

31、購模式中，隨著行業競爭的加劇，企業通過對其他行業的投資，不僅能有效擴充企業的經營范圍，獲取更廣泛的市場和利潤，而且能夠分散因本行業競爭帶來的風險。按照不同的標準和立場，對并購可做如下分類：（1）按照被并購對象所在行業來分，并購分為橫向購并、縱向購并和混合購并。橫向并購是指為了提高規模效益和市場占有率而在同一類產品的產銷部門之間發生的并購行為。縱向并購是指為了業務的前向或后向的擴展而在生產或經營的各個相互銜接和密切聯系的公司之間發生的并購行為。混合購并是指為了經營多元化和市場份額而發生的橫向與縱向相結合的并購行為。（2）按照并購的動因分，并購可分為：規模型購并，通過擴大規模；減少生產成本和銷售費

32、用。功能型并購，通過購并提高市場占有率，擴大市場份額。組合型購并，通過并購實現多元化經營，減少風險。產業型并購，通過購并實現生產經營一體化，擴大整體利潤。成就型購并，通過并購實現企業家的成就欲。（3）按照并購后被并一方的法律狀態來分，有三種類型：新設法人型，即并購雙方都解散后成立一個新的法人。吸收型，即其中一個法人解散而為另拿法大所吸收。控股型，即并購雙方都不解散，但一方為另一方所控股。（4）按照并購方法來分，可分為：現金支付型、品牌特許型、換股并購型、以股換資型、托管型、租賃型、承包型、安置職工型、合作型、合資型、劃撥型、債權債務承擔型、杠桿收購型、管理者收購型、聯合收購型。基金投資的價值評

33、價（一）投資基金的價值投資基金也是一種證券，與其他證券一樣，基金的內在價值也是指在基金投資上所能帶來的現金凈流量。但是，基金內在價值的具體確定依據與股票、債券等其他證券又有很大的區別。基金的價值取決于基金凈資產的現在價值。其原因在于，股票的未來收益是可以預測的，而基金投資的未來收益是不可預測的。由于投資基金不斷變換投資組合對象，再加上基金投資者對于本利得的追求，變幻莫測的證券價格波動，使得對投資基金未來收益的預測變得困難。因此基金的投資者關注的是基金資產的現有市場價值。（二）基金投資的估價1.基金單位凈值基金單位凈值，也稱為單位凈資產值或單位資產凈值。基金的價值取決于基金凈產的現在價值，因此基

34、金單位凈值是評價基金業績最基本和最直觀的指標，也是開放型基金申購價格：贖回價格以及封閉型基金上市交易價格確定的重要依據。基金單位凈值是在某一時點每一基金單位（或基金股份）具有的市場價值。在基金凈資產價值的計算中，基金的負債除了以基金名義對外的融資借款以外，還包括應付投資者的分紅、應付給基金經理公司的首次認購費、經理費用等各項費用。相對來說，基金的負債金額是固定的，基金凈資產的價值主要取決于基金總資產的價值；此外，基金總資產的價值并不是指資產總額的賬面價值，而是指資產總額的市場價值。2.基金收益率基金收益率用以反映基金增值的，通過基金凈資產的價值變化來衡量。3.基金的報價從理論上說，基金的價值決

35、定了基金的價格，基金的交易價格是以基金單位凈值為基礎的，基金單位凈值高，基金的交易價格也高。封閉型基金在二級市場上競價交易，交易價格由供求關系和基金業績決定，圍繞著基金單位凈值上下波動。開放型基金的柜臺交易價格則完全以基金單位凈值為基礎。基金認購價即基金管理公司的賣出價，首次認購費是支付給基金管理公司的發行傭金。基金贖回價即基金管理公司的買入價，基金贖回費是基金贖回時的各種費用，以此提高贖回成本，防止投資者的贖回，保持基金資產的穩定性。基金投資的基本概念和特征（一）基金的含義投資基金是指一種利益共享、風險共擔的集合投資方式，即通過發行基金單位集中投資者的資金，交由專業性投資機構管理，投資機構根

36、據與客戶商定的最佳投資收益目標和最小風險，將資金適度并主要投資于股票、債券等金融工具，獲得收益后按投資基金持有比例進行分配的一種間接投資方式。投資基金可以通過發行基金股份成立投資基金的形式設立，也可以通過基金管理人、基金托管人和投資人三方通過基金契約設立，由此形成的基金通常稱為契約式基金。（二）基金的基本特征（1）獲得規模投資的收益。投資基金管理公司為適應不同階層個人投資者的需要，設定的認購基金的最低投資額不高，投資者以自己有限的資金購買投資基金的受益憑證，基金管理公司通過此渠道匯集巨大資金，由具有豐富經驗的投資專家進行運作，獲得規模經濟效益。（2）組合投資、分散風險。根據專家的經驗，要在投資

37、中分散風險，通常要持有10只左右的股票。然而，中小投資者通常無力做到這一點，如果投資者把所有的資金都投資于家公司的股票，一旦這家公司的股票價格大幅下跌乃至公司破產，投資者便可能盡失所有。而證券投資基金通過匯集眾多小投資者的小額資金，形成雄厚的資金實力，可以同時把投資者的資金分散投資于各種股票，分散了投資風險。（3）專家理財，回報率高。基金資產由專業的基金管理公司負責管理，公司配備了大量的投資專家，他們不僅掌握了廣博的投資分析和投資組合理論知識，而且在投資領域也積累了豐富的投資實踐經驗。相對小投資者，信息資料較全，分析手段先進，從而能提高資產的運作效率和收益，使其回報率通常高于個人投資者。（4）

38、投資費用低廉、方便投資。由于大量投資者的資金以基金的名義管理，可以平攤經營成本和傭金，降低個人的投資費用。投資基金最低投資數量一般較低，投資者可以根據自己的財力購買基金單位，從而解決了中小投資者“錢不多，入市難”的問題。而且，為了扶持基金業的發展，促進證券市場健康發展，我國還對基金的稅收給予了合理政策。債券的分類作為投資對象，債券主要有以下幾種類型。（一）按發行主體分類按發行主體不同，分為政府債券、金融債券和公司債券。政府債券是政府作為發行人的債券，它通常由財政部發行，政府擔保，我國習慣上把政府債券稱為公債。政府債券有短期的國庫券，中期債券和長期債券。金融債券是經中央銀行或其他政府金融管理部門

39、批準，由銀行或其他金融機構發行的債務憑證。憑證上通常標有發行機構的名稱、利率、還款期、發行日期等。金融債券的期限一般是15年，利率略高于同期的定期存款利率，不能提前抽回本金。我國專業銀行為籌集某種專門用途的資金曾發行金融債券，例如中國建設銀行發行為國家重點建設籌集資金的金融債券，中國農業銀行發行為鄉鎮企業提供特種貸款而籌措資金的金融債券。公司債券是公司企業向外借債的一種債務憑證。發行債券的企業出賣債務憑證，向債券持有人做出承諾和保證，在指定時間，按票面規定還本付息。企業公司發行的公司債券都有明確的目的和用途，而且利息率要高于公債的利息率。公司債券經股東大會和董事會審議決定，向社會募集的債券。三

40、種債券比較起來，政府債券風險小，相應的報酬率也較低，而公司債券的報酬率相對高些，但風險大。（二）按利率是否固定分類按利率是否固定，債券分為固定利率債券和浮動利率債券。固定利率債券具有固定的利息率和固定的償還期，是傳統的債券也叫普通債券，這種債券在市場利率比較穩定的情況下比較流行，但在利率急劇變化時風險大。浮動利率債券是根據市場利率定期調整的中長期債券。利率按標準利率（同業拆放利率或銀行優惠利率）加一定利差確定，或者按固定利率加上保值補貼確定，浮動利率債券可以減少投資人的利率風險。為防止市場利率降得過低時影響投資者的利益，這種債券一般規定有最低的利率。（三）按期限長短分類短期債券指期限在一年以內

41、的債券。有些在市場上流通的中長期債券，其到期日不足一年的，也視作短期債券。短期債券具有流動性強、風險低的優點，但它的收益率也低。中期債券是指期限在一年以上，一般在10年以下的債券。我國財政部發行的各種國債和銀行發行的金融債券，多屬于中期債券。長期債券一般來說是指10年以上的債券，但各國政府對債券的期限劃分標準不完全相同，長期債券的流動性差，持有人將其轉化為現金比較困難。另外，其通貨膨脹風險也比較大。因此，作為補償，其利率比較高。（四）按是否上市流通分類按是否上市流通，債券可分為上市債券和非上市債券。上市債券指經由政府管理部門批準，在證券交易所內買賣的債券，也叫掛牌券。對投資者來說，上市債券經過

42、嚴格審查比較可靠，流動性好，并且便于了解債務人的有關經濟信息。非上市的債券不在證券交易所上市。只能在場外交易，流動性差。不記名的債券，無法禁止場外交易。記名債券，要辦理手續才能過戶，政府可以允許或禁止場外交易，一般來說，不能轉讓的債券，不具流動性，持有人在蒙受損失時無能為力，作為補償要給予較高的利率才能抵消其風險。（五）按是否按記名分類按是否按記名，債券分為記名債券和無記名債券。記名債券是指債券上記載債權人姓名，轉讓時原持有人要背書，并經金融機構簽證方能生效。通常記名債券可以掛失；無記名債券不記載持有人的姓名，誰持有債券，誰就是合法持有人。（六）按已發行時間分類按已發行時間，債券分為新上市的債

43、券和已流通在外的債券。新上市的債券是指剛剛發行的債券，例如發行不到一周的債券，其價格等于或非常接近面值，已在市場上流通了一段時間的債券，叫流通在外的債券，其價格會和面值有較大區別并且不穩定。債券投資的基本概念（一）債券債券是發行者為籌集資金，向債權人發行的，在約定時間支付一定比例的利息，并在到期時償還本金的一種有價證券。（二）債券面值債券面值是指設定的票面金額。它代表發行人借入并且承諾在未來某一特定日期償付給債券持有人的金額。（三）債券的票面利率債券的票面利率是指債券發行者預計1年內向投資者支付的利息占票面金額的比率。票面利率不同于實際利率。實際利率通常是指按復利計算的一年期利率。債券的計息和

44、付息方式有多種，可能使用單利或復利計息，利息支付可能半年一次、一年一次或到期日一次總付，這就使得票面利率不等于實際利率。（四）償債的到期日償債的到期日指償還本金的日期。債券一般都規定到期日，以便到期時歸還本金。企業的償債能力是指企業用其資產償還長期債務與短期債務的能力。企業有無支付現金的能力和償還債務能力，是企業能否生存和健康發展的關鍵。企業償債能力是反映企業財務狀況和經營能力的重要標志。償債能力是企業償還到期債務的承受能力或保證程度，包括償還短期債務和長期債務的能力。企業償債能力，靜態地講，就是用企業資產清償企業債務的能力；動態地講，就是用企業資產和經營過程創造的收益償還債務的能力。企業有無

45、現金支付能力和償債能力是企業能否健康發展的關鍵。企業償債能力分析是企業財務分析的重要組成部分。在償債能力問題上。債權人和股東的利益并不一致。股東更愿意拿債權人的錢去冒險，如果冒險成功，超額報酬全部歸股東，債權人卻只能得到固定的利息而不能分享冒險成功的額外收益；如果冒險失敗，債權人有可能無法收回本金，要承擔冒險失敗的部分損失。對管理當局來說，為了能夠取得貸款，他們必須考慮債權人對償債能力的要求；為了股東的利益，他們必須權衡企業的收益和風險、保持適當的償債能力；為了自身的利益，則更傾向于維持較高的償債能力。對企業的供應商和消費者來說，企業短期償債能力低意味著企業履行合同的能力較差；企業如果無力履行

46、合同，供應商和消費者利益皆將受到損害。（一）短期償債能力分析企業短期債務一般要用流動資產來償付，短期償債能力是指企業流動資產對流動負債及時足額償還的保證程度，是衡量流動資產變現能力的重要標志。企業短期償債能力的衡量指標主要有流動比率、速動比率和現金比率。1.流動比率流動比率是企業流動資產與流動負債之比。一般認為，生產企業合理的最低流動比率是2，這是因為流動資產中變現能力最差的存貨金額約占流動資產總額的一半，剩下的流動性較大的流動資產至少要等于流動負債，企業短期償債能力才會有保證。人們長期以來的這種認識因其未能從理論上證明，還不能成為一個統一標準。運用流動比率進行分析時，要注意以下幾個問題：（1

47、）流動比率高，一般認為償債保證程度較強，但并不一定有足夠的現金或銀行存款償債，因為流動資產除了貨幣資金以外，還有存貨、應收賬款、待攤費用等項目，有可能出現雖說流動比率高，但真正用來償債的現金和存款卻嚴重短缺的現象，所以分析流動比率時，還需進一步分析流動資產的構成項目。（2）計算出來的流動比率，只有和同行業平均流動比率、本企業歷史流動比率進行比較，才能知道這個比率是高還是低。這種比較通常并不能說明流動比率為什么這么高或低，要找出過高或過低的原因還必須分析流動資產和流動負債所包括的內容以及經營士的因素。一般情況下，營業周期、流動資產中的應收賬款和存貨的周轉速度是影響流動比率的主要因素。2.速動比率

48、速動比率是企業速動資產與流動負債之比，速動資產是指流動資產減去變現能力較差且不穩定的存貨、待攤費用等后的余額。由于剔除了存貨等變現能力較差的資產，速動比率比流動比率能更準確、可靠地評價企業資產的流動性及償還短期債務的能力。一般認為速動比率為1較合適，速動比率過低，企業面臨償債風險；但速動比率過高，會因占用現金及應收賬款過多而增加企業的機會成本。3.現金比率現金比率是企業現金類資產與流動負債的比率。現金類資產包括企業所擁有的貨幣資金和持有的有價證券（即資產負債表中的短期投資）。它是速動資產扣除應收賬款后的余額。速動資產扣除應收賬款后計算出來的金額，最能反映企業直接償付流動負債的能力。現金比率一般

49、認為20%以上為好。但這一比率過高，就意味著企業流動負債未能得到合理運用，而現金類資產獲利能力低，這類資產金額太高會導致企業機會成本增加。上述短期償債能力比率，都是根據財務報表數據計算而得。還有一些表外因素也會影響企業的短期償債能力，甚至影響相當大。財務報表使用人應盡可能了解這方面信息，以做出正確的判斷。1.增強短期償債能力的因素（1）可動用的銀行授信額度。銀行已同意、企業尚未動用的銀行貸款限額，可以隨時增加企業的現金，提高支付能力。這一數據不反映在財務報表中，但會在董事會決議中披露。（2）準備很快變現的非流動資產。企業可能有一些長期資產可以隨時出售變現，而不出現在“一年內到期的非流動資產”項

50、目中。例如，儲備的土地、未開采的采礦權、目前出租的房產等，在企業發生周轉困難時，將其出售并不影響企業的持續經營。（3）企業信用和償債聲譽2.降低短期償債能力的因素（1）與擔保有關的負債。如果該金額較大量很可能發生，應在評價償債能力時給予關注。（2）經營租賃合同中的承諾付款。這很可能是需要償付的義務。（3）建造合同、長期資產購置合同中的分期付款。這也是一種承諾付款，應視同需要償還的債務。（二）長期償債能力分析長期償債能力是指企業償還長期負債的能力。其分析指標主要有三項：資產負債率、產權比率和利息保障倍數。1.資產負債率資產負債率是企業負債總額與資產總額之比。資產負債率反映債權人所提供的資金占全部

51、資金的比重，以及企業資產對債權人權益的保障程度。這一比率越低（50%以下），表明企業的償債能力越強。事實上，對這一比率的分析，還要看站在誰的立場上。從債權人的立場看，債務比率越低越好，企業償債有保證，貸款不會有太大風險；從股東的立場看，在全部資本利潤率高于借款利息率時，負債比率越大越好，因為股東所得到的利潤就會加大。從財務管理的角度看，在進行借入資本決策時，企業應當審時度勢，全面考慮，充分估計預期的利潤和增加的風險，權衡利害得失；做出正確的分析和決策。2.產權比率與權益乘數產權比率又稱資本負債率，是負債總額與所有者權益之比，它是企業財務結構穩健與否的重要標志。產權比率不僅反映了由債務人提供的資

52、本與所有者提供的資本的相對關系，而且反映了企業自有資金償還全部債務的能力，因此它又是衡量企業負債經營是否安全有利的重要指標。一般來說，這一比率越低，表明企業長期償債能力越強，債權人權益保障程度越高，承擔的風險越小，一般認為這一比率為1：1，即100%以下時，應該是有償債能力的，但還應該結合企業的具體情況加以分析。當企業的資產收益率大于負債成本率時，負債經營有利于提高資金收益率，獲得額外的利潤，這時的產權比率可適當高些。產權比率高，是高風險、高報酬的財務結構；產權比率低，是低風險、低報酬的財務結構。權益乘數（又稱股本乘數），是指資產總額相當于股東權益的倍數。權益乘數越大表明所有者投入企業的資本占

53、全部資產的比重越小，企業負債的程度越高；反之，該比率越小，表明所有者投入企業的資本占全部資產的比重越大，企業的負債程度越低，債權人權益受保護的程度越高。3.利息保障倍數利息保障倍數是指企業息稅前利潤與利息費用之比，又稱已獲利息倍數，用以衡量償付借款利息的能力。“息稅前利潤”是指利潤表中未扣除利息費用和所得稅前的利潤。“利息費用”是指本期發生的全部應付利息，不僅包括財務費用中的利息費用，還應包括計入固定資產成本的資本化利息。資本化利息雖然不在利潤表中扣除，但仍然是要償還的。利息保障倍數的重點是衡量企業支付利息的能力，沒有足夠大的息稅前利潤，利息的支付就會發生困難。利息保障倍數不僅反映了企業獲利能

54、力的大小，而且反映了獲利能力對償還到期債務的保證程度，它既是企業舉債經營的前提依據，也是衡量企業長期償債能力大小的重要標志。要維持正常償債能力，利息保障倍數至少應大于1，且比值越高，企業長期償債能力越強。如果利息保障倍數過低，企業將面臨虧損、償債的安全性與穩定性下降的風險。undefined盈利能力（也稱收益能力）是指企業獲取利潤的能力，也稱為企業的資金或資本增值能力，通常表現為一定時期內企業收益數額的多少及其水平的高低。不論是投資人、債權人還是經理人員，都會非常重視和關心企業的盈利能力。盈利能力就是企業獲取利潤、資金不斷增值的能力。企業的發展能力，也稱企業的成長性，它是企業通過自身的生產經營

55、活動，不斷擴大積累而形成的發展潛能。企業能否健康發展取決于多種因素，包括外部經營環境，企業內在素質及資源條件等。（一）銷售毛利率銷售毛利率是銷售毛利與銷售收入之比。（二）銷售凈利率銷售凈利率是凈利潤與銷售收入之比。（三）成本利潤率成本利潤率是反映盈利能力的另一個重要指標，是利潤與成本之比。成本有多種形式，但這里成本主要指經營成本。（四）總資產凈利率總資產凈利率是指凈利潤與總資產的比率，它反映每1元總資產創造的凈利潤。總資產凈利率是反映企業盈利能力的關鍵。雖然股東報酬由總資產凈利率與財務杠桿共同決定，但提高財務杠桿會同時增加企業風險，往往并不增加企業價值。此外，財務杠桿的提高有諸多限制，企業經常

56、處于財務杠桿不可能再提高的臨界狀態。因此，提高權益凈利率的基本動力是總資產凈利率。（五）權益凈利率權益凈利率是凈利潤與股東權益的比率，它反映每1元股東權益賺取的凈利潤，可以衡量企業的總體盈利能力。權益凈利率的分母是股東的投入，分子是股東的所得，對于股權投資者來說；具有非常好的綜合性，概括了企業的全部經營業績和財務業績。（六）發展能力分析指標企業的發展能力，也稱企業的成長性，它是企業通過自身的生產經營活動，不斷擴大積累而形成的發展潛能。企業能否健康發展取決于多種因素，包括外部經營環境，企業內在素質及資源條件等。1.銷售增長率銷售增長率是指企業本年銷售增長額與上年銷售額之間的比率，反映銷售的增減變

57、動情況，是評價企業成長狀況和發展能力的重要指標。該指標若大于0，表明企業本年營業收入有所增長，指標值越高，表明增長速度越快，企業市場前景越好。若該指標小于0，則說明產品或服務不適銷對路、質次價高，或是在售后服務等方面存在問題，市場份額萎縮。該指標在實際操作時，應結合企業歷年的營業收入水平、企業市場占有情況、行業未來發展及其他影響企業發展的潛在因素進行前瞻性預測或者結合企業前三年的營業收入增長率做出趨勢性分析判斷。2.資本保值增值率一般認為，資本保值增值率越高，表明企業的資本保全狀況越好，所有者權益增長越快，債權人的債務越有保障。該指標通常應當大于100%。3.總資產增長率總資產增長率是從企業資

58、產總量擴張方面衡量企業的發展能力，表明企業規模增長水平對企業發展后勁的影響。該指標越高，表明企業一定時期內資產經營規模擴張的速度越快。但在實際分析時，應注意考慮資產規模擴張質和量的關系，以及企業的后續發展能力，避免資產盲目擴張。4.營業利潤增長率營業利潤增長率等于本年營業利潤增長額與上年營業利潤總額的比率。undefined現金流量表現金流量表是反映一家公司在一定時期現金流入和現金流出動態狀況的報表。其組成內容與資產負債表和損益表相一致。通過現金流量表，可以概括反映經營活動、投資活動和籌資活動對企業現金流入流出的影響，對于評價企業的實現利潤、財務狀況及財務管理，要比傳統的損益表提供更好的基礎。

59、現金流量表為大家提供了一家公司經營是否健康的證據。如果一家公司經營活動產生的現金流無法支付股利與保持股本的生產能力，從而它得用借款的方式滿足這些需要，那么這就給出了一個警告，這家公司從長期來看無法維持正常情況下的支出。現金流量表通過顯示經營中產生的現金流量的不足和不得不用借款來支付無法永久支撐的股利水平，從而揭示了公司內在的發展問題。資產負債表資產負債表是反映企業某一特定時間資產、負債、所有者權益等財務狀況的會計報表資產負債表是根據資產等于負債加所有者權益這一會計等式編制的。資產負債表中，將資產項目列在報表的左側，負債和所有者權益列在報表的右側，從而使資產負債表左右兩側保持平衡。資產負債表的左

60、邊是資產，包括流動資產和非流動資產，這是按照流動性排列的。市場經濟條件下我們應當關注資產的流動性。企業規模大并不代表企業就有競爭能力，不代表財務狀況就很好。表面上非常繁榮的企業；也可能由于資產流動性不夠而導致破產。換句話說，任何一個企業破產，最本質最直接的原因就是資產的流動性出了問題，沒有現金去還債，于是債權人決定向法院申請企業破產。資產負債表的右邊是負債和所有者權益。負債是企業向外面借來的資金，反映的是債權債務的關系；所有者權益是企業接受投資人投資的資金。所有者權益和負債共同構成了企業的資金來源，企業一定的資產來源就必然要有一定的資金占用，所以從另外一個角度來解釋資產，資產就是資金的具體占用