1、萬科企業股份有限公司償債能力分析二償債能力分析(1)短期償債能力短期償債能力是指企業以流動資產償還流動負債的能力，它反映企業償付日常到期債務的能力。對債權人來說，企業要具有充分的償還能力才能保證其債權 的安全，按期取得利息，到期取回本金；對投資者來說，如果企業的短期償債能 力發生問題，就會牽制企業經營的管理人員耗費大量精力去籌集資金，以應付還債，還會增加企業籌資的難度，或加大臨時緊急籌資的成本，影響企業的盈利能 力。A流動比率：流動比率是流動資產對流動負債的比率，用來衡量企業流動資產在短期債務 到期以前，可以變為現金用于償還負債的能力。QR=速動資產/流動負債*100%=1.59 (2010)

2、2009 年數據 QR=1.91行業平均水平 2010 1.82 2009 1.94萬科公司在2009年的流動比率為1.91 ,接近于2比1的水平，但是在2010年 其流動比率有所下降，到1.59,遠低于2的正常水平，2010年的短期償債能力具 有一定的壓力.根據房地產行業整體情況來看，2009 1.94 20101.82 ,流動比率 受經營周期，應收賬款額，存貨周轉率的影響.由于房地產行業的特點是經營周期長，存貨周轉率低的特點，特別是自 2008年以來受房價攀升的影響，房地產 行業進入了 “寒冬期”，企業的存貨周轉率持續惡化，因此導致了行業流動比率 呈現惡化的趨勢。萬科公司的存貨自2007年

3、起到2010的存貨分別受665億,859 億，900 一和1330億特別是2010年相對于09年下降明顯，已經較大幅幅低于 行業水平，因此萬科的流動比率較差且呈繼續惡化趨勢。速動比率速動比率，又稱“酸性測驗比率” (Acid-test Ratio ),是指速動資產對流動 負債的比率。它是衡量企業流動資產中可以立即變現用于償還流動負債的能力。速動比率(CR)=速動資產/流動負債=0.56(2010年)2009年數據0.59 行業水平 2010 0.59 2009 0.66 精品 文檔一般來說，在企業的全部流動資產中，速動比率的一般標準是1:1,從以上數據計算中，2010年和2009年的速動比率均

4、低于1,并且2010年的情況相比上一年度其速動 比率并沒有好轉.對比整個房地產 2010/2009速動比率 分別為0.59和0.66影響速動比率的因素是存貨的變現能力以及存貨價值 房地產行業由于主要依靠負債經營，產品開發建設周期大，存貨價值大， 并且行業近年的銷售情況整體不景氣，因而導致了房地產行業較低的速動 比率。從流動比率分析看出萬科公司的存貨量持續增加且連續下降的存貨 周轉率，因此萬科和整個行業一樣數動比率連續下降，基本和整個房地產 行業一致，處于較低水平。(2)長期償債能力長期償債能力是指企業對債務的承擔能力和對償還債務的保障能力。長期償債能力分析是企業債權人、投資者、經營者和與企業有

5、關聯的各方面等都十分關注的 重要問題。資產負債率資產負債率 是指公司年末的負債總額同資產總額的比率。表示公司總資產中有多少是通過負債籌集的，該指標是評價公司負債水平的綜合指標。同時也是一項衡量公司利用債權人資金進行經營活動能力 的指標，也反映債權人發放貸款的安全程度。資產負債率=負債總額/資產總額 M00%=74.69% (2010)2009年資產負債率 67.00%行業水平 2010 70.53%2009 65.75%2008 63.74%這個比率對于債權人來說越低越好。因為公司的所有者(股東)一般只承擔有限責任，而一旦公司破產清算時，資產變現所得很可能低于其帳面價值。所以如果此指標過高，債

6、權人可能遭受損失。當資產負 債率大于100%,表明公司已經資不抵債，對于債權人來說風險非常大。萬科公司資產負債率2009/2010年為67% 74.69%且繼續上升趨勢。行業整體水平顯示整個房地產行業資產負債率連年上升且處于高水平狀態。房地產行業由于高投資。長投資回收期等因素決定了這個行業以負債經營為主，通常資產 負債率高達65%以上，受行業整體銷售情況看整個房地產的高資產負債率 的情況將會繼續保持，并且仍會繼續提高。從萬科的情況看歷年的資產負 精品 文檔債率均高于行業水平，與行業的增長情況一致，處于高水平。已獲利息倍數已獲利息倍數，指上市公司息稅前利潤相對于所需支付債務利息的倍數，可用來分析

7、公司在一定盈利水平下支付債務利息的能力。已獲利息倍數=息稅前利潤總額/利息支出=EBIT/interest expense或二（凈 利潤+利息費用+所得稅費用）/利息費用2010 年：19.6232009:13.806行業平均水平 2010 9.956 2009 14.167從以上數據分析，萬科公司最近兩年的已獲利息倍數均大于1,2010為19.623,2009為13.806 ,為正常范圍說明萬科公司2010年的已獲利息倍數較上 一年度有所改善.從行業整體水平來看，已獲利息倍數同上述幾個指標來看依然 呈現出繼續惡化的趨勢。受到近年來房產市場寒冬期的影響，各企業的銷售持續 萎縮，獲利減少，因此其

8、惡化是房地產行業的趨勢.但是萬科公司由于在2008年 首先降低房價的措施，使得其銷售情況在近年來有所好轉。從營業利潤可以看出， 萬科公司在2010年的凈利潤同比上漲了 29%以上，獲利明顯增長，因此萬科公 司已獲利息倍數增加，并且相對于行業整體較高，顯示了萬科公司銷售情況較好 產權比率產權比率是負債總額與所有者權益總額的比率，是為評估資金結構合理性的一種指標。產權比率=負債/所有者權益2010 2.032009 2.95行業水平 2010 2.662009 2.11萬科的產權比率相對于2009年下降了，相對整個房地產行業的趨勢萬科公 司的產權比率有好轉跡象，這同樣由于萬科銷售情況的良好。行業水

9、平2010/2009為2.66 2.11,有升高趨勢說明了整個房地產行業長期償債能力 惡化。萬科的水平同比高于行業水平且好轉跡象總結分析自從全球金融危機以來我國的房地產市場進入了 “寒冬期”，并且房地產價格 繼續處于高位，從2008年自今整個房地產市場都處于持續低迷的狀態，具表現 在銷售的萎縮上。從以上行業分析指標數據來看整個房地產在短期償債能力和長期償債能力都出現了惡化的趨勢。 這不僅受市場因素影響，也受房地產行業的周 有因素決定，如整個行業的高投資，投資回收期長，存貨量大，存貨周轉慢，以 上情況決定了該行業的長短期償債能力有惡化趨勢。從萬科的情況來看，短期償 債能力的指標低于市場，持續惡化

10、，顯示了萬科在短期償債能力方面較同行弱。長期償債能力方面顯示萬科的長期償債能力高于同行。2010年讀書節活動方案一、活動目的：書是人類的朋友，書是人類進步的階梯！為了拓寬學生的知識面，通過開展“和書交朋友，遨游知識大海洋”系列讀書活動，激發學生讀書的興趣，讓每一個學生都想讀書、愛讀書、會讀書，從小養成熱愛書籍，博覽群書的好習慣，并在讀書實踐活動中陶冶情操，獲取真知，樹立理想！二、活動目標：、通過活動，建立起以學校班級、個人為主的班級圖書角和個人小書庫。、通過活動，在校園內形成熱愛讀書的良好風氣。、通過活動，使學生養成博覽群書的好習慣。4、通過活動，促進學生知識更新、思維活躍、綜合實踐能力的提高。三、活動實施的計劃、 做好讀書登記簿(1)每個學生結合個人 +實際，準備一本讀書登記簿，具體格式可讓學生根據自己喜好來設計、裝飾，使其生動活潑、各具特色，其中要有讀書的內容、容量、實現時間、好詞佳句集錦、心得體會等欄目，高年級可適當作讀書筆記。(2)每個班級結合學生的計劃和班級實際情況，也制定出相應的班級讀書目標和讀書成長規劃書，其中要有措施、有保障、有效果、有考評，簡潔明了，