1、板目 半 錄伴引言：凹 敖經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)提振資藹本市場(chǎng)熬1、大豆-礙震蕩上行趨勢(shì)不案變笆 -霸-扒-頒-4胺2、銅-敗進(jìn)一步?jīng)_高后回版落背 爸 -叭-跋-1唉0拜3、鋼材-氨醞釀上漲行情 罷 唉 昂 愛(ài)-熬-絆-癌15壩4、黃金岸耙維持震蕩 敗 芭 搬 艾-跋-霸-21罷5、暗天膠-重心穩(wěn)傲步抬升 拔 百 凹-搬-襖-26扳6、瓣白糖-頒縮量整理，亟待安突破氨 傲 愛(ài)-罷-耙- 32 柏7、版PTA版岸漲勢(shì)不減鞍 般 阿 隘-佰-扮-38扒8、滬深300敖指數(shù)-傲穩(wěn)步走高版 般 把 巴-阿-43襖 瓣 瓣 拌 絆經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)提振資襖本市場(chǎng)摘要：阿近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)癌據(jù)利好不斷，國(guó)俺際商品市場(chǎng)和外百?lài)善笔袌?chǎng)

2、受美白國(guó)消費(fèi)數(shù)據(jù)、房扳地產(chǎn)數(shù)據(jù)以及采哀購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)等耙先行指標(biāo)的推動(dòng)疤，進(jìn)一步走高。耙而國(guó)內(nèi)方面，經(jīng)哀濟(jì)增速有望逐季版提高，官方采購(gòu)頒經(jīng)理人指數(shù)和里耙昂證券采購(gòu)經(jīng)理版人指數(shù)雙雙回升胺至50以上，印熬證了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和懊制造業(yè)出現(xiàn)擴(kuò)張敖。流動(dòng)性法方面挨，后續(xù)新增貸款背可能有所回落，澳但整體寬松基調(diào)霸依舊不變。瓣一、擺外圍市場(chǎng)利好的頒經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不斷 啊提振商品和股票案市場(chǎng)扳 盎 懊一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)笆不好仍在預(yù)期之俺中。去年四季度鞍全球經(jīng)濟(jì)處于最翱悲觀(guān)時(shí)期，美國(guó)敖、歐洲等經(jīng)濟(jì)體岸經(jīng)濟(jì)均大幅回落稗，但是，進(jìn)入二叭季度，基本面有奧望出現(xiàn)明顯改善啊。擺從美國(guó)方面來(lái)看昂，盡管美國(guó)公布背的第一季度GD邦P大幅萎縮,但

3、邦其他重量級(jí)的經(jīng)爸濟(jì)指標(biāo)均大幅好佰于預(yù)期。跋具體來(lái)看，占G凹DP70的消佰費(fèi)者支出在去年愛(ài)第四季度下滑4懊.3后,第一疤季度卻意外增長(zhǎng)爸2.2，為兩暗年來(lái)最好表現(xiàn)。柏個(gè)人用于耐用品拔的消費(fèi)開(kāi)支增長(zhǎng)頒了9.4,而案前一個(gè)季度為下瓣降22.1。礙消費(fèi)支出的增長(zhǎng)暗源于消費(fèi)信心的班提升，美國(guó)4月癌份消費(fèi)者信心指敖數(shù)飆升至去年1氨1月來(lái)最高水平版，單月升幅為2敖005年11月壩來(lái)最大。藹對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)特別爸是美國(guó)制造業(yè)意案義重大芝加哥采般購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)和埃ISM制造業(yè)采奧購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)大叭幅好于預(yù)期，I熬SM制造業(yè)采購(gòu)暗經(jīng)理人指數(shù)為雷骯曼兄弟去年九月般倒閉來(lái)信心指數(shù)懊最佳表現(xiàn)。靶最近公布的3月笆成屋待完成銷(xiāo)售斑

4、指數(shù)和建筑業(yè)支頒出大幅好于預(yù)期艾，顯示美國(guó)房地耙產(chǎn)市場(chǎng)有回暖跡班象。耙一般來(lái)說(shuō)，消費(fèi)拜數(shù)據(jù)、采購(gòu)經(jīng)理斑人指數(shù)、汽車(chē)和熬房地產(chǎn)銷(xiāo)售等數(shù)柏?fù)?jù)是經(jīng)濟(jì)是否復(fù)頒蘇的先行指標(biāo)。愛(ài)因此，樂(lè)觀(guān)人事扒由以上種種數(shù)據(jù)阿猜測(cè),金融危機(jī)辦最糟糕的時(shí)期可搬能已經(jīng)結(jié)束。版從外圍市場(chǎng)的表澳現(xiàn)來(lái)看，經(jīng)濟(jì)面暗的樂(lè)觀(guān)預(yù)期增加啊了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的板偏好，目前美元拜指數(shù)短期可能進(jìn)捌一步回調(diào)，而商笆品和股票市場(chǎng)有扮望進(jìn)一步反彈。藹二、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有愛(ài)望小幅反彈哎國(guó)內(nèi)方面，壩由于“保增長(zhǎng)”頒措施效果逐步顯翱現(xiàn)以及基期因素叭影響，挨隨著國(guó)內(nèi)政府投白資項(xiàng)目的開(kāi)工，疤企業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)，白訂單量增加，制奧造業(yè)壩PMI凹生產(chǎn)指數(shù)和新訂跋單指數(shù)已連續(xù)兩矮個(gè)月回

5、升到敗50%埃以上，一季度國(guó)壩內(nèi)新房和二手房礙成交情況明顯轉(zhuǎn)傲暖，安汽車(chē)暗等耐用消費(fèi)品的壩銷(xiāo)售也出現(xiàn)超預(yù)藹期增長(zhǎng)，反映國(guó)爸內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)并未襖出現(xiàn)明顯萎縮。艾不少專(zhuān)家預(yù)計(jì)二敖季度GDP同比傲增速將有所反彈氨。國(guó)家信息中心懊經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部在中鞍國(guó)證券報(bào)發(fā)布的跋報(bào)告預(yù)計(jì)，二季巴度GDP同比增敖長(zhǎng)7%左右。專(zhuān)佰家表示，未來(lái)二佰、三、四季度的般經(jīng)濟(jì)增速都可能芭高于一季度的6罷.1%。受基期澳因素影響，今年盎GDP增速還可襖能逐季提高。靶從具體數(shù)據(jù)來(lái)看般，癌今年一季度，貨礙幣供應(yīng)、發(fā)電量頒以及PMI指數(shù)拔等經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)捌出現(xiàn)回暖。摩根搬士丹利、高盛、阿 中金公司等券壩商日前均上調(diào)了骯對(duì)今年我國(guó)GD百P的增速預(yù)測(cè)

6、，罷表明目前經(jīng)濟(jì)走佰勢(shì)可能好于預(yù)期拜。近期，半中國(guó)物流與采購(gòu)氨聯(lián)合會(huì)5月1日拜公布，4月份制靶造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人邦指數(shù)為53.5搬%，比上月上升扳1.1個(gè)百分點(diǎn)吧，是該指數(shù)連續(xù)埃第五個(gè)月上升。癌作為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的艾先行指標(biāo)，PM扒I的持續(xù)回升預(yù)哎示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)將進(jìn)氨一步復(fù)蘇。同時(shí)挨，里昂證券周一藹公布的數(shù)據(jù)顯示霸，中國(guó)4月制造澳業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指疤數(shù)大幅回升至5埃0.1，為9個(gè)昂月以來(lái)首次重返骯50以上，印證唉了中國(guó)制造業(yè)開(kāi)傲始出現(xiàn)擴(kuò)張。佰但未來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)扮成功復(fù)蘇仍存在案不少不確定性，疤如國(guó)際金融危機(jī)敖是否繼續(xù)惡化、頒國(guó)內(nèi)民間投資能霸否被成功拉動(dòng)、芭新增信貸能否有罷效流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)挨等。巴同時(shí),據(jù)中國(guó)背日?qǐng)?bào)報(bào)道

7、稱(chēng),啊預(yù)計(jì)中國(guó)4月發(fā)跋電量同比下降4傲%,顯示中國(guó)經(jīng)氨濟(jì)還未完全走上熬復(fù)蘇軌道。不過(guò)懊,市場(chǎng)仍將觀(guān)望案將于本月中旬公捌布的更扒多 HYPERLINK / 案宏觀(guān)捌經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。翱三、流動(dòng)性方面埃 新增貸款后續(xù)捌可能有所回落 盎但寬松基調(diào)不變稗 芭據(jù)中國(guó)證券報(bào)壩周二引述銀行案業(yè)人士稱(chēng)矮,4暗月份國(guó)內(nèi)新增貸八款規(guī)模可能超過(guò)襖6000叭億元人民幣伴,胺較藹3爸月高達(dá)盎1.89安萬(wàn)億元的水平呈爸現(xiàn)大幅回落，當(dāng)瓣然辦,案這樣的新增規(guī)模伴仍算是較高水平拔。靶 澳中國(guó)銀行機(jī)構(gòu)4壩月前20天新增胺貸款4000億絆元。中國(guó)人民銀藹行研究生部黨組敗書(shū)記焦瑾璞表示拌，4月新增貸款翱規(guī)模同比下降，隘但降幅不大。據(jù)霸央行公

8、布的統(tǒng)計(jì)皚數(shù)字，去年4月斑新增貸款為46拜39億元。 業(yè)把內(nèi)人士認(rèn)為，相巴比今年3月新增扳貸款1.89萬(wàn)埃億元，4月數(shù)據(jù)靶出現(xiàn)了巨量的下耙滑。敗艾近期多位監(jiān)管層頒人士均對(duì)信貸增半長(zhǎng)表達(dá)了正面意敖見(jiàn)。在4月26凹日的一次論壇上邦，央行行長(zhǎng)助理柏郭慶平表示，在盎國(guó)際金融危機(jī)的昂特殊環(huán)境下，我哀國(guó)的貨幣適度較耙快增長(zhǎng)，有利于癌提振市場(chǎng)信心和案擴(kuò)大內(nèi)需，防止斑經(jīng)濟(jì)下滑以及通挨縮的發(fā)展，促進(jìn)岸經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)背展。因此，從種艾種跡象看，至少巴今年2季度還不拔會(huì)改變寬松的貨骯幣政策。決策層胺或許需要更為確佰鑿的證據(jù)顯示經(jīng)案濟(jì)已反彈，否則鞍調(diào)控仍會(huì)以公開(kāi)藹市場(chǎng)操作形式進(jìn)搬行。半奧總結(jié)：近期商瓣品市場(chǎng)和股票市扮

9、場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)與基本絆面的樂(lè)觀(guān)預(yù)期有阿很大的關(guān)系，雖叭然經(jīng)濟(jì)是否復(fù)蘇埃還需要更多的連懊續(xù)性數(shù)據(jù)加以印百證，但從一些先礙行指標(biāo)來(lái)看，國(guó)癌外經(jīng)濟(jì)和國(guó)內(nèi)經(jīng)絆濟(jì)都出現(xiàn)了反彈辦的跡象。從投資巴角度來(lái)看，數(shù)據(jù)矮的利好極大地刺版激了已經(jīng)大幅回敖調(diào)的商品和股票扳市場(chǎng)的做多熱情稗，而美元指數(shù)方扳面仍有可能進(jìn)一唉步回落。流動(dòng)性藹方面，短期仍然昂較為充沛，因此安短期來(lái)看，股票吧和商品的反彈趨艾勢(shì)仍有可能延續(xù)按。熬豆類(lèi)震蕩上行趨板勢(shì)不變摘要：傲美豆陳豆供應(yīng)依案然緊張，新豆面唉臨不確定性搬需求方面美豆壓哀榨無(wú)改善跡象，扒出口仍維持反季吧節(jié)強(qiáng)勢(shì)，關(guān)注豬疤流感疫情沖擊瓣持倉(cāng)關(guān)注資金能八否繼續(xù)回流，基懊金凈多持倉(cāng)能否吧繼續(xù)回升骯如

10、果豬流感疫情胺能得到有效控制暗，美豆期價(jià)有望阿震蕩上行。頒國(guó)內(nèi)新季大豆合艾約、豆粕、豆油班有望跟隨外盤(pán)震凹蕩上行，油強(qiáng)粕按弱格局有望維持阿一、近期行情回伴顧: 油強(qiáng)粕弱矮格局形成挨國(guó)內(nèi)豆類(lèi)近期走跋勢(shì)呈現(xiàn)明顯分化捌勢(shì)頭。4月中旬哎開(kāi)始，一直粕強(qiáng)拜油弱的格局開(kāi)始襖改變，在棕櫚油絆帶動(dòng)下，國(guó)內(nèi)豆矮油走勢(shì)開(kāi)始明顯柏強(qiáng)于豆粕，油強(qiáng)翱粕弱格局開(kāi)始形昂成。而國(guó)內(nèi)大豆八則繼續(xù)呈現(xiàn)震蕩矮走勢(shì)。下面我們佰將對(duì)后市行情作拔出分析與展望。案二、美豆震蕩走版高的中長(zhǎng)期趨勢(shì)芭不改拌（一）、美豆播岸種面積增幅低于霸預(yù)期絆美農(nóng)業(yè)部3月底翱公布種植意向報(bào)熬告，預(yù)估新季美半豆播種面積76吧02.4萬(wàn)英畝百，較去年的75矮71.8

11、萬(wàn)英畝唉增加30.6萬(wàn)白英畝，雖然仍是跋歷史高位，但大爸幅低于市場(chǎng)此前敗預(yù)測(cè)，也低于農(nóng)捌業(yè)部展望論壇的皚預(yù)期。巴美國(guó)新豆播種面岸積較預(yù)期的減少凹，使得新年度（骯2009/10罷年度）大豆的供扳應(yīng)受單產(chǎn)影響加俺大。如下表所示叭，如果發(fā)生自然耙災(zāi)害，單產(chǎn)僅能辦維持2008/傲09年度的水平佰，則即使不考慮藹需求的恢復(fù)，新叭豆的期末庫(kù)存也八將僅能維持去年敖水平，供應(yīng)將趨拜緊。扳03/04阿年度佰04/05氨年度芭05/06跋年度把06/07八年度絆07/08班年度鞍08/09隘年度哎09/10瓣年度懊農(nóng)業(yè)部展望論壇胺3背月種植意向報(bào)告爸播種面積柏73.4般75.2按72瓣75.5拌64.7哀75.9

12、把77班76伴收獲面積岸 俺72.5叭74胺71.3擺74.6辦64.1凹74.4敖76耙75.0 澳平均單產(chǎn)骯33.9邦42.2板43跋42.7藹41.7吧39.6疤42.6搬39.6跋期初庫(kù)存笆178罷112敖256挨449芭574拌205伴185暗185藹產(chǎn)量哀2454瓣3124矮3063矮3188斑2585隘2959耙3237.6 熬2970.5 案進(jìn)口量爸6澳6按3跋9白10搬12八3絆9扳總供應(yīng)量白 按2638藹3242奧3322敖3647暗3169阿3176胺3425.6疤3164.47把5鞍壓榨量挨1530翱1696搬1739柏1806安1801胺1635柏1675昂1640隘

13、出口鞍887白1097絆947敗1118氨1160板1210熬1225凹1185瓣種子用量絆92疤88叭93扒78氨93皚90啊90背90罷調(diào)整值巴17版99癌94吧70巴-1唉72隘72按72壩總消費(fèi)量案 八2525敖2986傲2873藹3073安3054斑3011叭3062矮2987岸期末庫(kù)存熬112氨256扒449扮574罷205凹165霸363.6 啊177.5 巴庫(kù)存消費(fèi)比白 愛(ài)4.44%百8.57%柏15.63%俺18.68%把6.71%矮5.48%懊11.87%唉5.94%擺 板【熬單位暗】播種面積：百捌萬(wàn)英畝；單產(chǎn)：藹蒲式耳/英畝；霸產(chǎn)量/庫(kù)存：百捌萬(wàn)蒲式耳癌當(dāng)然，在5月播岸種

14、前，市場(chǎng)仍充把滿(mǎn)變數(shù)，后市可哀繼續(xù)跟蹤，不過(guò)爸，只要后期播種搬面積不大幅上調(diào)版，則對(duì)新豆供應(yīng)暗的炒作，包括天背氣，還將成為推耙動(dòng)美豆期價(jià)上行柏的題材。 笆（二）、需求關(guān)班注豬流感疫情的盎沖擊扒1、關(guān)注豬流感笆疫情的沖擊吧墨西哥和美國(guó)上叭周以來(lái)爆發(fā)人感岸染豬流感事件，擺截至4月27日捌，墨西哥因豬流辦感病毒死亡人數(shù)懊達(dá)149人，病斑例還在不斷增加拜中，且有向多個(gè)阿國(guó)家蔓延的勢(shì)頭拜。世界衛(wèi)生組織澳負(fù)責(zé)周三宣布擬暗將流感大流行級(jí)頒別從4級(jí)提高到艾5級(jí)。俺豬流感疫情的爆埃發(fā)，毫無(wú)疑問(wèn)的挨將對(duì)養(yǎng)殖業(yè)，特佰別是生豬養(yǎng)殖業(yè)疤產(chǎn)生不利影響，爸最直接的就是美佰國(guó)和墨西哥的豬柏肉消費(fèi)和出口：奧美國(guó)是世界第二藹大豬

15、肉消費(fèi)國(guó)和奧最大豬肉出口國(guó)拜，墨西哥也是主爸要的豬肉消費(fèi)國(guó)背之一。襖而其對(duì)豬肉消費(fèi)盎心理的影響，作耙為“具有國(guó)際影藹響的公共衛(wèi)生緊半急事態(tài)”對(duì)宏觀(guān)拜經(jīng)濟(jì)的影響，同半意不容忽視。奧2、美豆國(guó)內(nèi)壓癌榨暫無(wú)改善跡象拔如圖可知，美豆藹國(guó)內(nèi)壓榨量在2懊月曾有小幅回暖唉，不過(guò)從三月壓傲榨數(shù)據(jù)來(lái)看，其癌頹勢(shì)依然沒(méi)有得埃到明顯改善，而罷在爆發(fā)豬流感疫藹情后，美國(guó)國(guó)內(nèi)拜養(yǎng)殖業(yè)需求是否藹會(huì)遭到嚴(yán)重打擊搬，尤其值得關(guān)注辦，如果美豆國(guó)內(nèi)凹需求繼續(xù)疲軟，瓣美豆期價(jià)將繼續(xù)搬承壓。當(dāng)然，一鞍旦美豆壓榨重新頒走強(qiáng)，則必然重爸新帶動(dòng)美豆期價(jià)絆走高。阿3、美豆出口維扮持反季節(jié)強(qiáng)勢(shì)佰與美豆國(guó)內(nèi)需求斑形成鮮明對(duì)應(yīng)的暗是，美豆出口依版

16、然維持了強(qiáng)勢(shì)，癌事實(shí)上，這也是礙CBOT大豆陳霸豆合約近期最大靶的基本面支撐。笆如圖所示，在這隘種強(qiáng)勢(shì)結(jié)束前，叭美豆期價(jià)，特別巴是陳豆合約期價(jià)佰將繼續(xù)受到支撐邦。岸不過(guò)值得注意的藹是，進(jìn)入4月后岸，如圖所示，從伴歷史統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看瓣，中國(guó)進(jìn)口大豆靶將轉(zhuǎn)向巴西和阿盎根廷，相應(yīng)的美班豆出口將會(huì)受到版壓制。對(duì)美豆期俺價(jià)的支撐效應(yīng)將岸減弱。疤（三）、關(guān)注持百倉(cāng)結(jié)構(gòu)演化，資扳金能否繼續(xù)回流佰成關(guān)鍵霸一般而言，影響絆期價(jià)的因素主要礙可分為基本面的凹和資金面的。如搬圖，事實(shí)上，2敗006年10月骯啟動(dòng)的這波超級(jí)壩牛市離不開(kāi)資金癌的大規(guī)模流入。柏同時(shí)，金融危機(jī)辦和信貸緊縮后資笆金的急劇流出也笆是期價(jià)2008岸年7

17、月后暴跌的扮罪魁禍?zhǔn)住０浇刂?月21日扳，CBOT大豆暗總持倉(cāng)水平恢復(fù)皚到37.942扮0萬(wàn)手，已經(jīng)接白近2008年7澳月底時(shí)的水平。安而目前看來(lái)，美懊國(guó)、歐盟、日本捌和中國(guó)等世界主哎要經(jīng)濟(jì)體都在實(shí)哀行寬松貨幣政策案和積極財(cái)政政策按，這將持續(xù)導(dǎo)致昂“過(guò)剩”資金流疤入商品市場(chǎng)，對(duì)般大豆來(lái)說(shuō)，如果艾資金持續(xù)流入，熬持倉(cāng)水平不斷恢俺復(fù)，將有望重新襖推高期價(jià)的價(jià)格俺區(qū)間。版事實(shí)上，截至4把月21日，CT辦A商品基金在大拜豆上持凈多單9按0325手，在吧豆油上持凈多單挨10393手。拔在大豆上的凈持跋倉(cāng)水平已經(jīng)與2礙008年7月底挨相當(dāng)，基金的重般新買(mǎi)入，將繼續(xù)佰提振期價(jià)。澳指數(shù)基金凈持倉(cāng)藹恢復(fù)的速度稍

18、慢骯一些，截至4月哀21日，指數(shù)基鞍金在大豆上持凈壩多單11783壩8手，在豆油上板持凈多單488安53手。在大豆岸上的持倉(cāng)水平已辦經(jīng)和2008年凹9月底的水平相百當(dāng)。展望后市，巴如果指數(shù)基金能芭重新回流，將重叭新提升大豆的估版值水平。搬三、關(guān)注海運(yùn)費(fèi)柏市場(chǎng)后市能否走哎強(qiáng)巴從貿(mào)易流程考慮頒，除了CBOT癌期貨價(jià)格外，海骯運(yùn)費(fèi)成為影響國(guó)哎內(nèi)進(jìn)口大豆價(jià)格佰的最重要因素。岸如圖所示，4月邦上旬后，海運(yùn)費(fèi)按重新反彈。展望背后市，如果海運(yùn)盎費(fèi)能繼續(xù)漲勢(shì)，襖將對(duì)國(guó)內(nèi)豆油、罷豆粕將產(chǎn)生很強(qiáng)版支撐。辦四、國(guó)內(nèi)短期供凹應(yīng)壓力值得關(guān)注背目前國(guó)內(nèi)進(jìn)口油班籽市場(chǎng)一個(gè)值得暗關(guān)注的現(xiàn)象是進(jìn)柏口到港集中。今斑年14月中國(guó)翱

19、累計(jì)進(jìn)口大豆1佰400萬(wàn)噸，油扒菜籽90萬(wàn)噸，襖創(chuàng)下歷史最高進(jìn)吧口量，其中，僅傲4月份，預(yù)計(jì)大絆豆進(jìn)口量將超過(guò)吧380萬(wàn)噸，油哀菜籽進(jìn)口量將超版過(guò)27萬(wàn)噸。商伴務(wù)部為此在4月翱24日首次對(duì)大盎豆和油菜籽進(jìn)口俺發(fā)布預(yù)警通報(bào)。壩再加上豬流感疫稗情對(duì)國(guó)內(nèi)生豬消八費(fèi)的心理沖擊，疤天氣轉(zhuǎn)暖后棕櫚礙油的消費(fèi)旺季來(lái)八臨，國(guó)內(nèi)新菜籽白上市，因此，短敖期內(nèi)，國(guó)內(nèi)油、芭粕價(jià)格將受到供拔應(yīng)集中，短期需矮求不足的沖擊，皚現(xiàn)貨市場(chǎng)預(yù)計(jì)將氨相應(yīng)疲軟。敖五、繼續(xù)關(guān)注國(guó)佰內(nèi)政策的變化巴4月22日，國(guó)哎務(wù)院公布今年新般季油菜籽收購(gòu)和靶大豆目前臨時(shí)儲(chǔ)暗備延長(zhǎng)政策。稱(chēng)凹將臨時(shí)存儲(chǔ)大豆笆收購(gòu)截止期延長(zhǎng)扒至6月底，繼續(xù)頒在主產(chǎn)區(qū)對(duì)油菜

20、捌籽按略高于市場(chǎng)伴價(jià)格實(shí)行國(guó)家臨奧時(shí)收儲(chǔ)。預(yù)計(jì)國(guó)艾內(nèi)包括收儲(chǔ)在內(nèi)班政策的延續(xù)，將半繼續(xù)對(duì)國(guó)產(chǎn)大豆稗、油菜籽，進(jìn)而爸對(duì)菜籽油、豆油藹、豆粕價(jià)格產(chǎn)生版支撐。六、后市展望埃如果豬流感疫情爸的沖擊能得到有叭效控制，從技術(shù)翱上看，CBOT敗近月大豆在90拜0950美分?jǐn)[，新季11月合版約在8809傲00美分之間將敖有較強(qiáng)支撐，短八期內(nèi)上漲目標(biāo)和隘技術(shù)壓力位依然巴在1100美分瓣，而如果能得到敗基本面的進(jìn)一步癌配合，將有望上頒探1200美分矮一線(xiàn)。礙國(guó)內(nèi)大豆：在收板儲(chǔ)政策支撐下，把國(guó)內(nèi)大豆市場(chǎng)將皚維持強(qiáng)勢(shì)震蕩，氨3700元/噸爸以上面臨較強(qiáng)政唉策壓力，而因收鞍儲(chǔ)而致的現(xiàn)貨價(jià)頒格強(qiáng)勢(shì)回調(diào)空間扒也將非常有限。

21、岸豆粕：短期內(nèi)將敗繼續(xù)面臨現(xiàn)貨壓安力和豬流感疫情佰的沖擊，不過(guò)回熬調(diào)的空間也將有稗限，909合約吧2600元/噸靶一線(xiàn)，1001唉合約2500元擺/噸一線(xiàn)將存在白較強(qiáng)支撐。而上辦方的目標(biāo)和阻力拌在3000元/鞍噸一線(xiàn)。敖豆油：短期內(nèi)將拔面臨供應(yīng)壓力，拔不過(guò)6500般6700元/噸艾將存在較強(qiáng)支撐佰，后市震蕩走高哀將是基調(diào)，如能敗得到外盤(pán)配合，挨期價(jià)有望上探8啊000元/噸一斑線(xiàn)。熬銅價(jià)進(jìn)一步?jīng)_高氨后回落摘要：骯1、庫(kù)存進(jìn)一步罷下降支持銅價(jià)，拌并且注銷(xiāo)倉(cāng)單數(shù)隘量顯示庫(kù)存下降唉勢(shì)頭仍將延續(xù)；澳2、美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)凹據(jù)好壞參半，但埃市場(chǎng)傾向于忽視白壞消息；版3、中國(guó)沒(méi)有定艾價(jià)權(quán)，但是有足白夠的影響力，國(guó)啊

22、內(nèi)比價(jià)的走低可隘能給行情帶來(lái)壓芭力；岸4、市場(chǎng)的焦點(diǎn)胺仍然是流動(dòng)性過(guò)骯剩及中國(guó)的力量擺；盎5、銅價(jià)如能創(chuàng)礙近期新高，近期罷將維持技術(shù)性強(qiáng)胺勢(shì)；否則，季節(jié)瓣性弱勢(shì)可能出現(xiàn)癌。國(guó)內(nèi)外供需狀況藹LME銅庫(kù)存自背月初的4996阿25噸大幅度下拔降至月末的40斑5775噸，C昂OMEX銅庫(kù)存敗則從46186吧噸進(jìn)一步上升至稗48056噸，澳上海銅庫(kù)存同樣皚從25181噸皚下降至1906胺4噸，4月份全岸球顯性庫(kù)存大幅藹度下降近10萬(wàn)暗噸，并且，鑒于靶目前LME倉(cāng)庫(kù)翱注銷(xiāo)倉(cāng)單數(shù)量仍敗維持在很高的水板平，短期內(nèi)庫(kù)存疤進(jìn)一步明顯下降凹的可能性仍然很瓣大。但是，值得擺注意的是庫(kù)存的笆下降基本上都流奧向了中國(guó)，而

23、中柏國(guó)國(guó)家儲(chǔ)備局可板能是最主要的買(mǎi)盎家，也就是說(shuō)盡八管庫(kù)存下降，但柏是實(shí)際上并未得笆到真實(shí)的消耗。昂那么，隨著中國(guó)熬買(mǎi)盤(pán)的逐漸消失昂，在不遠(yuǎn)的將來(lái)凹全球顯性庫(kù)存重阿新持續(xù)并明顯增藹加應(yīng)該在清理之笆中。矮分析師預(yù)計(jì)，今翱年銅市將過(guò)剩5挨0萬(wàn)噸，預(yù)估區(qū)巴間介于25.5鞍-100萬(wàn)噸。芭在1月的調(diào)查中吧，分析師平均預(yù)邦計(jì)今年同時(shí)過(guò)剩艾324,500罷噸。部分分析師安預(yù)計(jì)，去年過(guò)剩敖幅度超過(guò)300捌,000噸。艾最新的調(diào)查同樣愛(ài)顯示，今年銅需澳求將縮水4.3拌%，不過(guò)預(yù)估區(qū)背間廣泛-從增霸加0.2%到縮霸減9%不等。麥傲格理銀行（Ma拌cquarie搬 Bank）分柏析師Adam 版Rowley表爸示

24、，“預(yù)計(jì)歐洲熬的需求將減少2邦0%，而日本今埃年的需求至少會(huì)笆減少20%。”擺“我們預(yù)計(jì)美國(guó)骯今年銅需求將減胺少10%。但中霸國(guó)需求預(yù)計(jì)將增百加8%，這不包唉括國(guó)儲(chǔ)局的影響爸。”斑 市場(chǎng)普安遍認(rèn)為中國(guó)國(guó)儲(chǔ)氨局近期購(gòu)買(mǎi)金屬佰銅。該國(guó)今年2擺月銅進(jìn)口較上月般猛增逾40%，擺至320,00哎0噸上方。中國(guó)壩是全球最大的銅邦消費(fèi)國(guó)。 JP唉摩根分析師Mi敗chael J暗ansen指出挨，“由于西方國(guó)霸家銅需求減少逾擺10-15%，芭市場(chǎng)更加依賴(lài)于襖中國(guó)的需求。”般 自去年澳7月創(chuàng)下每噸8百,940美元紀(jì)凹錄高點(diǎn)后，LM奧E三個(gè)月期銅暴爸跌約60%，但暗在當(dāng)前價(jià)格，很百多生產(chǎn)商依然能背夠獲利。和鋁、襖

25、鋅或者鎳市場(chǎng)不岸同，銅市減產(chǎn)步啊伐緩慢。芭 今年安由于減產(chǎn)、關(guān)閉瓣、項(xiàng)目延期、礦百石品位偏低或者辦技術(shù)問(wèn)題造成的壩減產(chǎn)預(yù)計(jì)為87翱0,000噸，藹預(yù)估區(qū)間從60搬-200萬(wàn)噸不敗等。德意志銀行暗（Deutsc奧he Bank安）分析師Joe皚l Crane挨指出，“實(shí)際上俺中國(guó)的銅生產(chǎn)商敗運(yùn)營(yíng)狀況不像鋁笆、鋅或者鎳生產(chǎn)矮商那樣艱難。”跋 預(yù)計(jì)胺銅市需求約為1藹800萬(wàn)噸，其半中中國(guó)占到30背%左右。美國(guó)是翱?jī)H次于中國(guó)的第佰二大消費(fèi)國(guó)。近頒期數(shù)據(jù)顯示，日靶本2月工業(yè)生產(chǎn)頒月率重挫逾10疤%，創(chuàng)下有史以靶來(lái)最大跌幅，而背德國(guó)1月工業(yè)生捌產(chǎn)重挫7.5%板。銅需求因此受哀壓。安國(guó)內(nèi)則呈現(xiàn)出產(chǎn)扮量增加、

26、同時(shí)進(jìn)俺口量大幅增加的疤趨勢(shì)，并且隨著哀銅精礦加工費(fèi)的骯回升(預(yù)計(jì)將由瓣08年的47.伴5美元/噸回升凹至75美元/噸拜)，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量將骯有望進(jìn)一步增加柏。今年前三個(gè)月稗的銅產(chǎn)量為92俺萬(wàn)噸左右，進(jìn)口笆量則高達(dá)80萬(wàn)伴噸左右，其中國(guó)奧家儲(chǔ)備的購(gòu)買(mǎi)量愛(ài)預(yù)計(jì)在40萬(wàn)噸佰左右。爸中國(guó)政府繼續(xù)試稗圖以提高出口退奧稅率來(lái)刺激出口罷需求，但是，由骯于國(guó)際市場(chǎng)需求捌的萎縮，出口退拌稅率的提高對(duì)銅芭價(jià)仍然難以形成挨支持。另外，中熬國(guó)政府還可能考哎慮恢復(fù)加工貿(mào)易皚類(lèi)精煉銅及銅精伴礦的進(jìn)出口免稅隘政策，但是同樣巴面臨這國(guó)際需求扮萎縮的窘境。搬小結(jié)：今年前四罷個(gè)月銅市場(chǎng)完全絆受到了中國(guó)國(guó)家拌儲(chǔ)備局購(gòu)買(mǎi)的影懊響，在長(zhǎng)期

27、需求罷前景仍然暗淡的氨情況下，短期內(nèi)敗尤其是國(guó)內(nèi)呈現(xiàn)版明顯的供應(yīng)緊張靶的狀況，但是實(shí)愛(ài)質(zhì)性需求仍未發(fā)澳生太大的改變。翱鑒于國(guó)際市場(chǎng)對(duì)安中國(guó)的依賴(lài)性增熬強(qiáng)，一旦中國(guó)買(mǎi)唉盤(pán)減弱，銅市仍俺將重新面臨巨大扒的壓力。巴經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所好巴轉(zhuǎn)，但流動(dòng)性過(guò)扒剩繼續(xù)主導(dǎo)市場(chǎng)叭為了應(yīng)對(duì)嚴(yán)重的背經(jīng)濟(jì)衰退，在4阿月初的G20金熬融峰會(huì)中決定向礙IMF注資1億骯美元，從而進(jìn)一安步確定了新一輪昂流動(dòng)性過(guò)剩。另阿外，好于預(yù)期的癌4月份采購(gòu)經(jīng)理叭人指數(shù)、采購(gòu)經(jīng)啊理人新訂單指數(shù)吧、初請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)礙金人數(shù)、消費(fèi)者骯信心指數(shù)等等經(jīng)靶濟(jì)數(shù)據(jù)的出臺(tái)，壩繼續(xù)刺激投機(jī)資礙金流向商品及股扒市等高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)爸。4月份市場(chǎng)表澳現(xiàn)出的一個(gè)顯著扳特征是:

28、基本無(wú)斑視不利的經(jīng)濟(jì)數(shù)昂據(jù)，而對(duì)有利的隘經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)報(bào)以強(qiáng)艾烈的反映，充分頒顯示出了流動(dòng)性昂過(guò)剩狀態(tài)下的投按機(jī)特征。敖美國(guó)商務(wù)部(C敖ommerce啊 Depart版ment)公布拜的報(bào)告顯示，陷安入衰退的美國(guó)經(jīng)俺濟(jì)在今年第一季爸度幾乎沒(méi)有改善班，企業(yè)仍在削減案支出和庫(kù)存。美拔國(guó)商務(wù)部在其第拜一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)半總值(GDP)挨初步預(yù)估報(bào)告中扒稱(chēng)，盡管消費(fèi)者白支出增加，經(jīng)季傲節(jié)性因素調(diào)整后鞍，1-3月GD凹P折合成年率為皚下滑6.1%。哎 阿美國(guó)GDP已經(jīng)礙連續(xù)第三個(gè)季度爸下滑。這是19澳74年第三季度懊至1975年第邦一季度以來(lái)的3胺4年中所從未有半過(guò)的情況。第一襖季度個(gè)人消費(fèi)支熬出價(jià)格指數(shù)(P笆C

29、E)下降1.半0%，降幅遠(yuǎn)低疤于去年第四季度扳的降幅4.9%斑。第一季度耐用昂品支出增長(zhǎng)9.斑4%，去年第四骯季度為下降22班.1%。第一季背度非耐用品支出八攀升1.3%。癌服務(wù)性支出增長(zhǎng)瓣1.5%。八 澳整體而言，消費(fèi)背者支出下降對(duì)G班DP構(gòu)成了1.礙50個(gè)百分點(diǎn)的搬拖累。跋 扳第一季度住宅固埃定資產(chǎn)投資下降哎38.0%，對(duì)暗整體GDP構(gòu)成鞍1.36個(gè)百分礙點(diǎn)的拖累。第一盎季度企業(yè)庫(kù)存下罷降1,037億唉美元，對(duì)GDP埃構(gòu)成2.79個(gè)安百分點(diǎn)的拖累。安第一季度聯(lián)邦政伴府支出下降4.俺0%，去年第四藹季度增加7.0氨%。各州和地方半政府支出下降3頒.9%霸。翱西歐各國(guó)及IM癌F等國(guó)際金融機(jī)芭構(gòu)

30、紛紛調(diào)低09扮年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期扒，表明全球經(jīng)濟(jì)哀前景仍然難以令稗人樂(lè)觀(guān)。，短期頒內(nèi)，全球各國(guó)失啊業(yè)率的進(jìn)一步攀疤升及通脹可能再扳次呈現(xiàn)，將可能板導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)出板現(xiàn)新的危機(jī)。因鞍此，目前這種由澳流動(dòng)性過(guò)剩導(dǎo)致叭的商品及資產(chǎn)價(jià)藹格的上漲預(yù)計(jì)難柏以長(zhǎng)時(shí)間維持。版國(guó)內(nèi)方面，一季稗度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值辦65745億元捌，按可比價(jià)格計(jì)辦算，同比增長(zhǎng)6白.1%，比上年稗同期回落4.5拔個(gè)百分點(diǎn)。一季拜度，規(guī)模以上工唉業(yè)增加值同比增氨長(zhǎng)5.1%，增挨幅比上年同期回傲落11.3個(gè)百氨分點(diǎn)。其中1-伴2月份增長(zhǎng)3.爸8%，3月份增澳長(zhǎng)8.3%。分骯經(jīng)濟(jì)類(lèi)型看，國(guó)骯有及國(guó)有控股企芭業(yè)增長(zhǎng)0.1%按，集體企業(yè)增長(zhǎng)扮3.5%，

31、股份艾制企業(yè)增長(zhǎng)7.霸7%，外商及港癌澳臺(tái)投資企業(yè)下胺降1.4%。分般輕重工業(yè)看，重八工業(yè)增長(zhǎng)4.5隘%，輕工業(yè)增長(zhǎng)敗6.8%。分行跋業(yè)看，39個(gè)大熬類(lèi)行業(yè)中，33愛(ài)個(gè)行業(yè)保持增長(zhǎng)巴，6個(gè)行業(yè)下降扒。分地區(qū)看，東辦部地區(qū)增長(zhǎng)3.稗7%，中部地區(qū)岸增長(zhǎng)5.2%，頒西部地區(qū)增長(zhǎng)1拔1.8%。工業(yè)安產(chǎn)銷(xiāo)銜接狀況良邦好。一季度，工岸業(yè)產(chǎn)品銷(xiāo)售率為壩97.07%。伴1-2月份，全罷國(guó)規(guī)模以上工業(yè)埃實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)219爸1億元，同比下爸降37.3%。版在39個(gè)工業(yè)大巴類(lèi)行業(yè)中，23背個(gè)行業(yè)利潤(rùn)下降疤，4個(gè)行業(yè)出現(xiàn)襖虧損。但部分行哀業(yè)仍保持增長(zhǎng)或敖扭虧為盈。紡織佰服裝業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)擺增長(zhǎng)15.6%敗，家具制造業(yè)增搬長(zhǎng)

32、24.7%，岸石油加工及煉焦啊業(yè)由去年同期凈疤虧損194億元挨轉(zhuǎn)為盈利117百億元。一季度，矮全社會(huì)固定資產(chǎn)柏投資28129懊億元，同比增長(zhǎng)扮28.8%，比靶上年同期加快4疤.2個(gè)百分點(diǎn)。啊其中，城鎮(zhèn)固定骯資產(chǎn)投資235頒62億元，增長(zhǎng)頒28.6%（3盎月份增長(zhǎng)30.按3%），加快2扮.7個(gè)百分點(diǎn)；翱農(nóng)村固定資產(chǎn)投頒資4567億元皚，增長(zhǎng)29.4藹%，加快11.八1個(gè)百分點(diǎn)。在佰城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投班資中，第一產(chǎn)業(yè)骯和第三產(chǎn)業(yè)投資叭增長(zhǎng)快于第二產(chǎn)版業(yè)，三次產(chǎn)業(yè)投啊資分別增長(zhǎng)85熬.0%、26.巴8%和29.1盎%。分地區(qū)看，岸中西部投資增長(zhǎng)礙明顯快于東部，懊東部地區(qū)城鎮(zhèn)投唉資增長(zhǎng)19.8骯%，中部地

33、區(qū)增笆長(zhǎng)34.3%，笆西部地區(qū)增長(zhǎng)4案6.1%。一季吧度，社會(huì)消費(fèi)品矮零售總額293班98億元，同比氨增長(zhǎng)15.0%把（3月份增長(zhǎng)1敖4.7%），扣案除物價(jià)因素，實(shí)哎際增長(zhǎng)15.9岸%，同比加快3哀.6個(gè)百分點(diǎn)，佰比上年全年加快案1.1個(gè)百分點(diǎn)哎。其中，城市消埃費(fèi)品零售額19邦834億元，增柏長(zhǎng)14.1%；唉縣及縣以下消費(fèi)板品零售額956拔4億元，增長(zhǎng)1按7.0%。限額懊以上批發(fā)和零售安業(yè)中，家具類(lèi)零拔售額同比增長(zhǎng)2白4.1%，建筑搬及裝潢材料類(lèi)增愛(ài)長(zhǎng)20.2%，熬汽車(chē)類(lèi)增長(zhǎng)11把.1%。一季度拌，對(duì)外貿(mào)易進(jìn)出藹口總額4287奧億美元，同比下背降24.9%。隘其中，出口24澳55億美元，下版降

34、19.7%；哀進(jìn)口1832億搬美元，下降30靶.9%。進(jìn)出口靶相抵，順差62熬3億美元，同比疤增加209億美瓣元。一季度，實(shí)皚際使用外商直接拔投資218億美哎元，同比減少5熬6億美元。3月叭末，廣義貨幣供霸應(yīng)量（M2）余拜額53.1萬(wàn)億凹元，同比增長(zhǎng)2鞍5.5%，比上擺年末加快7.7吧個(gè)百分點(diǎn)；狹義百貨幣供應(yīng)量（M敗1）17.7萬(wàn)翱?jī)|元，增長(zhǎng)17氨.0%，加快8把.0個(gè)百分點(diǎn)；搬流通中現(xiàn)金（M氨0）33746佰億元，增長(zhǎng)10頒.9%，回落1邦.8個(gè)百分點(diǎn)。敖金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸罷款余額3495斑55億元，比年爸初增加4581巴2億元，同比多爸增32485億敗元；各項(xiàng)存款余挨額522619岸億元，比年

35、初增跋加56163億哀元，同比多增2辦9787億元。隘3月末，國(guó)家外把匯儲(chǔ)備1953斑7億美元，比上骯年末增加77億壩美元。疤一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)岸中既有積極的一敗面，也有依然面擺臨困難的一面。翱但是，我們應(yīng)該扒看到的是：積極暗的一面主要推動(dòng)疤力仍然是政府的敗大規(guī)模基建投資般導(dǎo)致的。鑒于一艾季度大量發(fā)放貸白款，可能導(dǎo)致今班后央行采取收縮傲銀根的措施出臺(tái)隘，因此目前的經(jīng)安濟(jì)狀況仍難令人笆樂(lè)觀(guān)。擺小結(jié)：盡管全球啊經(jīng)濟(jì)狀況及前景熬依然暗淡，但是柏自上月美聯(lián)儲(chǔ)決耙定購(gòu)買(mǎi)國(guó)債之后昂，新一輪流動(dòng)性艾過(guò)剩已經(jīng)非常明敗顯，短期內(nèi)高風(fēng)把險(xiǎn)市場(chǎng)可能會(huì)繼邦續(xù)受通脹預(yù)期的笆支持而維持強(qiáng)勢(shì)礙。但是，就中長(zhǎng)矮期而言，如果放礙任

36、新一輪通脹的胺發(fā)展，最后的結(jié)挨果可能會(huì)比去年皚的危機(jī)更加糟糕扳。技術(shù)分析1、銅技術(shù)分析笆國(guó)際銅價(jià)在庫(kù)存啊持續(xù)下降的支持熬下進(jìn)一步反彈后藹，因預(yù)計(jì)中國(guó)買(mǎi)巴盤(pán)將可能下降而瓣在5000美元奧位置附近開(kāi)始回白落。盡管短期內(nèi)襖數(shù)量巨大的注銷(xiāo)唉倉(cāng)單將繼續(xù)給銅搬價(jià)提供支持，但扮是在技術(shù)上銅價(jià)阿如果不能有效突皚破前期高點(diǎn)的阻敖力，那么隨著夏靶天的臨近，行情佰再次明顯回落的頒可能性將會(huì)很大霸。也就是說(shuō)，近傲期行情在500傲0美元位置附近埃的阻力是否有效般將成為關(guān)鍵。在翱有效的情況下，拔銅價(jià)在淡季中預(yù)半計(jì)將向60天線(xiàn)扒3200美元附霸近位置回落；相敖反，如果銅價(jià)能稗夠有效突破前期背高點(diǎn)，那么仍不壩排除進(jìn)一步向5拌

37、800美元附近矮位置反彈的可能俺性。芭結(jié)論：國(guó)際銅價(jià)敗短期內(nèi)的反彈阻岸力位位于500叭0美元附近，市般場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性過(guò)剩阿的炒作有可能將芭逐漸趨于結(jié)束。翱但是，美國(guó)大規(guī)疤模購(gòu)買(mǎi)國(guó)債導(dǎo)致俺的長(zhǎng)期影響在短爸期內(nèi)仍然難以消翱除，銅價(jià)主要仍瓣將受該因素的影搬響，而隨著銅價(jià)阿的走高，中國(guó)的癌買(mǎi)盤(pán)能否持續(xù)將艾決定銅價(jià)能否進(jìn)敖一步回升或者重傲新回落，這方面壩的支持因目前國(guó)般內(nèi)外比價(jià)的下降絆而趨于消失。就伴季節(jié)性而言，銅佰價(jià)經(jīng)過(guò)一季度的擺持續(xù)強(qiáng)勁反彈之稗后，在夏天淡季靶到來(lái)之前階段性半見(jiàn)頂并回落的可安能性仍然很大，壩而下半年的低點(diǎn)叭預(yù)計(jì)將出現(xiàn)在7伴-8月份，價(jià)位暗可能在2800皚0隘霸30000之間艾。 捌2、鋅

38、和鋁技術(shù)拜分析壩 鋁和埃鋅在國(guó)家收儲(chǔ)及翱銅價(jià)反彈的支持壩下同樣呈現(xiàn)持續(xù)絆的反彈勢(shì)頭，但扒是高于成本的價(jià)百格及嚴(yán)重過(guò)剩的辦狀況仍將長(zhǎng)期對(duì)吧這兩個(gè)金屬價(jià)格辦構(gòu)成壓制。一旦罷銅價(jià)出現(xiàn)反彈結(jié)案束的狀況，預(yù)計(jì)安鋁價(jià)及鋅價(jià)將跟半隨銅價(jià)再次出現(xiàn)斑明顯并持續(xù)的回芭落走勢(shì)，盡管相板比較而言，這兩白個(gè)金屬的愛(ài)建筑鋼材醞釀上熬漲行情摘要：瓣1、從供給來(lái)看跋，由于鋼鐵行業(yè)扒產(chǎn)能過(guò)剩嚴(yán)重，扳淘汰落后產(chǎn)能將哀成為后期重點(diǎn)，岸因此螺紋鋼和線(xiàn)按材的供給量有可版能進(jìn)一步減少；擺2、成本繼續(xù)下礙跌的空間不大，哀因?yàn)殚L(zhǎng)協(xié)礦40吧%的降幅基本達(dá)礙到甚至超過(guò)了鐵芭礦石供應(yīng)商的底安線(xiàn)；擺3、從需求情況百來(lái)看，由于國(guó)外百經(jīng)濟(jì)體持續(xù)衰退壩，

39、我國(guó)過(guò)剩的鋼靶材產(chǎn)能將主要由唉國(guó)內(nèi)消化，受政昂府投資推動(dòng)的建爸筑鋼材消費(fèi)顯著叭好于板材消費(fèi)；俺4、從技術(shù)分析藹看，螺紋鋼90氨9合約中，前期挨的震蕩區(qū)間34絆60-3490罷將成為期價(jià)的重靶要支撐。一、行情回顧凹自2009年3扒月27日掛牌上澳市以來(lái)，螺紋鋼敖和線(xiàn)材期貨在上壩海期貨交易所已芭經(jīng)交易了一個(gè)多辦月的時(shí)間。從目熬前的交易情況來(lái)跋看，螺紋鋼和線(xiàn)澳材期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)跋功能得到一定體跋現(xiàn)，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)皚起到一定的引導(dǎo)藹作用。阿月初，寶鋼大幅艾度下調(diào)出廠(chǎng)價(jià)影熬響，并且是今年俺連續(xù)第二個(gè)月下暗調(diào)出廠(chǎng)價(jià)，給當(dāng)岸時(shí)正在盤(pán)整的鋼辦價(jià)帶了很大的壓把力，導(dǎo)致期價(jià)出敖現(xiàn)大幅度下跌，骯螺紋鋼期貨價(jià)格伴最低接近34

40、0胺0元/噸。受期拔貨帶動(dòng)，現(xiàn)貨市扒場(chǎng)隨之下跌，上奧海市場(chǎng)6.5m挨m高線(xiàn)和三級(jí)螺俺紋鋼最低價(jià)格達(dá)皚到3140元/擺噸和3200元八/噸，擊穿去年吧十月的最低價(jià)格愛(ài)。此后，螺紋鋼扒價(jià)格在3460疤-3490之間笆連續(xù)震蕩幾天之愛(ài)后，受場(chǎng)外資金笆推動(dòng)出現(xiàn)一波迅稗猛上漲，隨后跟巴隨商品市場(chǎng)大幅百度回調(diào)，在前期柏震蕩區(qū)間349矮0上方盤(pán)整數(shù)日按，并出現(xiàn)了小幅昂上漲。下面將對(duì)壩行情進(jìn)行分析與澳展望。哀二、供給情況：班淘汰落后產(chǎn)能成霸主角疤1、供應(yīng)量變化吧：建筑鋼材率先奧企穩(wěn)擺今年一季度全國(guó)板粗鋼艾產(chǎn)量12744盎.35萬(wàn)噸，比愛(ài)上年同期增加1案74.92萬(wàn)噸拌，增長(zhǎng)1.39按%搬，辦平均日產(chǎn)粗鋼1敖4

41、1.6萬(wàn)噸，翱相當(dāng)于年產(chǎn)粗鋼安5.17億噸。辦從發(fā)展趨勢(shì)看，敗1月份日產(chǎn)粗鋼艾水平相當(dāng)于年產(chǎn)阿4.85億噸，骯2月份5.27按億噸，3月份5敖.31億噸，總壩量水平呈逐月上癌升態(tài)勢(shì)，鋼鐵生半產(chǎn)總量明顯過(guò)高斑。版因此，“產(chǎn)能過(guò)挨剩”仍將在二季伴度被反復(fù)提及，奧而淘汰落后產(chǎn)能唉是后期的行業(yè)重昂點(diǎn)。邦 分產(chǎn)品熬來(lái)看，螺紋鋼和哀線(xiàn)材的產(chǎn)量增速壩明顯低于熱軋薄八板等板材的產(chǎn)量板增速，應(yīng)該說(shuō)，耙在國(guó)家信貸快速吧釋放的情況下，搬以生產(chǎn)板帶材為叭主的國(guó)有大中型跋企業(yè)的減產(chǎn)力度礙不高。而且從經(jīng)埃驗(yàn)來(lái)看，螺紋鋼頒和線(xiàn)材的產(chǎn)量與般價(jià)格變化相關(guān)性扮大于板材產(chǎn)量與版價(jià)格的關(guān)系，換藹句話(huà)說(shuō)，線(xiàn)材和唉螺紋鋼產(chǎn)量的增邦加與價(jià)

42、格上漲同拌步，而板材產(chǎn)量壩增加一般滯后于頒價(jià)格上漲，產(chǎn)量罷減少滯后于價(jià)格巴下跌。因此，對(duì)奧于螺紋鋼和線(xiàn)材板的產(chǎn)量增加，可敖以看做企業(yè)對(duì)二艾季度需求高峰的奧準(zhǔn)備，同樣，雖癌然產(chǎn)量小幅上漲叭，但是仍在控制擺范圍內(nèi)，建筑鋼罷材價(jià)格仍有上漲霸空間。拔由于落后產(chǎn)能以耙中小企業(yè)為主，斑并且更多涉及的版是建筑鋼材而非絆板材，因此后期岸螺紋鋼和線(xiàn)材的氨供應(yīng)不可能出現(xiàn)癌大幅增加，相反骯，隨著淘汰落后啊產(chǎn)能進(jìn)程的深入把，螺紋鋼和線(xiàn)材辦甚至可能迎來(lái)產(chǎn)案量減少的情況，斑加劇供應(yīng)不足。辦因此，從供應(yīng)方凹面來(lái)看，我們認(rèn)靶為螺紋和線(xiàn)材將靶成為鋼鐵產(chǎn)品中擺最先企穩(wěn)的品種伴，后市螺紋鋼、班線(xiàn)材和板材的走笆勢(shì)將出現(xiàn)比較大白的分化

43、。把2、成本：40靶%的降幅已獲市拌場(chǎng)預(yù)期 HTMLCONTROL Forms.HTML:Image.1 芭目前鋼鐵成本中邦最不確定的因素芭當(dāng)屬鐵礦石。鐵疤礦石談判遲遲未疤能達(dá)成一致，談按判雙方各執(zhí)一詞奧，使得鋼材的生藹產(chǎn)成本仍是未知傲數(shù)。從目前情況哎來(lái)看，把63.5%印度氨粉礦港口價(jià)為5疤30元/噸（濕岸基車(chē)板價(jià)），接壩近國(guó)內(nèi)礦山和印爸度礦山生產(chǎn)成本藹，價(jià)格繼續(xù)下跌啊的空間不大。般目前的現(xiàn)貨礦價(jià)板與稗澳大利亞和巴西辦礦山在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)扒銷(xiāo)售的礦石價(jià)格百基本上與印度礦版價(jià)格相同，也就哀是在63美元/盎噸左右，這已接板近2008年長(zhǎng)絆期協(xié)議價(jià)的60癌%骯。也就是說(shuō)，鐵拌礦石長(zhǎng)協(xié)價(jià)下降辦40%是完全可

44、哎能的，鐵礦石供鞍應(yīng)商拖延談判進(jìn)叭程是為了給談判癌爭(zhēng)取時(shí)間，但最熬后的價(jià)格應(yīng)該不昂會(huì)偏離太多。目敗前，這一預(yù)期已骯被市場(chǎng)承認(rèn)和消吧化。氨由于中小鋼廠(chǎng)均八是采購(gòu)現(xiàn)貨礦來(lái)胺組織生產(chǎn)，其成敖本基本能夠鎖定哀，而大中型企業(yè)吧大多按協(xié)議價(jià)采按購(gòu)，胺結(jié)算價(jià)格艾按照2008年氨協(xié)議價(jià)暗的60%來(lái)澳測(cè)算。如果安鐵礦石霸跌幅低于35%捌，這些企業(yè)來(lái)說(shuō)拔就存在預(yù)虧的可伴能版，因此，從成本啊而言，鋼材生產(chǎn)擺升本的鐵礦石已壩經(jīng)接近底部。三、需求情況敖1、國(guó)內(nèi)消費(fèi)：扒建筑鋼材有望迎礙來(lái)新消費(fèi)高峰奧一季度國(guó)內(nèi)市場(chǎng)按粗鋼表觀(guān)消費(fèi)日昂平均140.3拌6萬(wàn)噸，相當(dāng)于澳全年粗鋼擺表觀(guān)消費(fèi)量暗5.12億噸，哎在一季度國(guó)內(nèi)市拔場(chǎng)需求

45、明顯減弱扒的情況下，鋼鐵背生產(chǎn)總量過(guò)高，愛(ài)資源供應(yīng)總量繼熬續(xù)增長(zhǎng)，這是造昂成今年一季度國(guó)埃內(nèi)市場(chǎng)供大于求扮的根本原因。瓣分產(chǎn)品來(lái)看，芭月份規(guī)模以上盎工業(yè)增加值壩同比增長(zhǎng)唉，比去年同期佰回落個(gè)百霸分點(diǎn)八，作為工業(yè)用鋼藹的板材在產(chǎn)能過(guò)埃剩的同時(shí)，還要案面對(duì)需求萎縮的俺影響，而建筑業(yè)盎的螺紋鋼和線(xiàn)材絆要好一些。翱一季度，全社會(huì)礙固定資產(chǎn)啊投資挨28129億元擺，同比增長(zhǎng)28疤.8%癌，在城鎮(zhèn)固定資暗產(chǎn)投資中，敖國(guó)有及國(guó)有控股哀投資10036藹億元，同比增長(zhǎng)扒37.7%；房熬地產(chǎn)開(kāi)發(fā)完成投耙資4880億元扒，增長(zhǎng)4.1%叭。數(shù)據(jù)表明，房暗地產(chǎn)行業(yè)尚未企昂穩(wěn)，仍處于去庫(kù)笆存化階段，新增皚投資和新屋開(kāi)工澳

46、面積都有所減少頒，推動(dòng)建筑鋼材柏消費(fèi)的是以政府暗為主體的公共設(shè)胺施建設(shè)。后期中佰央投資將持續(xù)到叭位，因此，5月伴份將迎來(lái)新的需頒求高峰。礙2、進(jìn)出口：消捌化過(guò)剩產(chǎn)能的渠哀道失去盎根據(jù)海關(guān)公布的澳數(shù)據(jù)，啊3稗月份中國(guó)出口鋼翱材扳167擺萬(wàn)噸，未出口鋼柏坯，進(jìn)口鋼材擺127笆萬(wàn)噸，進(jìn)口鋼坯絆46矮萬(wàn)噸。全部折算埃成粗鋼，伴 3扮月份中國(guó)凈進(jìn)口胺鋼翱3澳萬(wàn)噸，這是擺2006拔年來(lái)首次出現(xiàn)單哀月鋼凈進(jìn)口，這阿符合我們的預(yù)期盎，從目前的主要扮發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體鋼產(chǎn)敗量數(shù)據(jù)來(lái)看大都扒同比下降在奧40%耙左右，而同時(shí)鋼絆價(jià)仍處于下滑的半狀態(tài)，顯示了國(guó)翱外鋼鐵需求的低安迷仍在延續(xù)，值埃得注意的是，胺3敗月份出臺(tái)政策上

47、捌調(diào)了部分鋼材產(chǎn)芭品的出口退稅率疤，這對(duì)鋼材產(chǎn)品按出口的恢復(fù)是有按幫助的，但是出阿口政策的調(diào)整本辦身并不會(huì)新增國(guó)搬外的鋼鐵需求，靶僅僅是一個(gè)供給唉端的調(diào)整。鑒于愛(ài)國(guó)外需求尚未有鞍效恢復(fù)，出口將傲不再成為分流鋼唉鐵過(guò)剩產(chǎn)量的重癌要渠道，我國(guó)鋼拜材的消費(fèi)將主要疤指望內(nèi)生需求的骯增長(zhǎng)。皚四、技術(shù)分析：矮前期震蕩區(qū)間是隘重要支撐拔從技術(shù)分析角度隘來(lái)看，螺紋鋼9礙09合約中，3班460-349吧0作為前期的震懊蕩區(qū)間，對(duì)期價(jià)板有較強(qiáng)的支撐作班用，從目前的走暗勢(shì)來(lái)看，鋼價(jià)企愛(ài)穩(wěn)的可能性很大傲，而短期目標(biāo)位百，則看到前期高背點(diǎn)3650一線(xiàn)澳。如果后市基本艾面配合，不排除搬創(chuàng)出新高的可能愛(ài)性。按五、行情展望：

48、拌最壞的時(shí)候已經(jīng)暗過(guò)去扳昂 從我們般所獲得的數(shù)據(jù)來(lái)安看，盡管產(chǎn)能過(guò)瓣剩仍舊是籠罩在吧行業(yè)上方的陰影版，但是分品種看扳，板材產(chǎn)品是過(guò)耙剩最嚴(yán)重的品種拔，螺紋鋼和線(xiàn)材骯獲得企穩(wěn)的可能案性很大；從成本扳來(lái)看，鐵礦石一瓣路下行，已經(jīng)達(dá)暗到生產(chǎn)成本的臨班界點(diǎn)，下跌空間百不大，長(zhǎng)協(xié)礦價(jià)骯在2008年基瓣準(zhǔn)價(jià)基礎(chǔ)上下跌澳40%的可能性矮很大并已獲得市拔場(chǎng)消化，因此，岸成本下跌空間不壩大；隨著新增中澳央投資的下?lián)埽绾笫杏型瓉?lái)新爸的需求高峰。綜版合上述情況，我扮們認(rèn)為，對(duì)于建絆筑鋼材而言，最皚壞的情況已經(jīng)過(guò)靶去，做空空間已拌經(jīng)不大，相反，暗在需求的推動(dòng)下安，鋼價(jià)有望迎來(lái)頒一波強(qiáng)勁反彈。黃金維持震蕩摘要：翱1

49、、疤黃金版仍跋維持震蕩藹2、翱美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)買(mǎi)長(zhǎng)期胺國(guó)債澳打壓美元，從而把影響黃金版3、原油又進(jìn)一背步上漲的趨勢(shì)，邦但空間不大藹4、人民幣兌美挨元保持穩(wěn)定，對(duì)拔國(guó)內(nèi)金價(jià)影響可笆忽略鞍一、09年半4扮月行情回顧懊4案月國(guó)際金價(jià)開(kāi)于頒918.6班美元/盎司，版最高932.5笆美元/盎司，岸最低柏曾一度突破90疤0拌至暗865.0背美元/盎司，收辦于斑891.2安美元/辦盎司，本月共計(jì)愛(ài)下跌31.4啊美元/盎司。由哎于避險(xiǎn)的需求，凹黃金ETF的持笆有量仍在高位，案黃金目前在90把0美元附近的震奧蕩案，跋等待方向的選擇澳。斑下面，將對(duì)黃金挨的走勢(shì)進(jìn)行分析挨及展望。把二、美元對(duì)黃金敗價(jià)格的影響啊美元指數(shù)本月繼

50、澳續(xù)上月的弱勢(shì)，捌繼續(xù)下跌。本月敖下跌0.63即笆-0.74%，扳最高至86.8板5，最低至83吧.73，月末收案于84.79。愛(ài)本月美元指數(shù)總靶體上是一個(gè)反復(fù)澳震蕩的行情。本絆月的重大事件當(dāng)班屬歐洲央行的降柏息決定，月初俺歐洲央行宣布降襖息25個(gè)基點(diǎn)至隘1.25%，降絆息幅度低于此前巴預(yù)期的50個(gè)基暗點(diǎn)，決議公布后暗，歐元兌美元、骯日元擴(kuò)大漲幅，捌歐元兌美元突破頒1.34。不過(guò)骯歐洲央行的降息拔讓市場(chǎng)頗為失望叭，此前市場(chǎng)對(duì)歐百洲央行將采取的瓣行動(dòng)有諸多猜測(cè)伴，認(rèn)為其操作的按空間異常廣闊，凹之前公布的歐元安區(qū)的通脹數(shù)據(jù)也稗強(qiáng)化了市場(chǎng)的降跋息預(yù)期，大家覺(jué)拔得歐洲央行在降哀息50個(gè)基點(diǎn)之拜余可能會(huì)

51、采取一阿些類(lèi)似的量性寬半松措施。熬就目前歐元區(qū)的安經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，其皚通脹的壓力較小皚，而經(jīng)濟(jì)仍需刺皚激，半進(jìn)一步增強(qiáng)了芭歐洲央行胺在5月擺進(jìn)一步降息襖25個(gè)基點(diǎn)埃的概率背。安在美國(guó)方面，陸瓣續(xù)出爐的美國(guó)經(jīng)唉濟(jì)數(shù)據(jù)依然不好氨，但值得注意的案是從制造業(yè)和服百務(wù)業(yè)的數(shù)據(jù)看，暗雖然依然是負(fù)值板，但相較前一個(gè)背月，其下降的速叭度已經(jīng)大幅放緩稗，照此趨勢(shì)，美佰國(guó)經(jīng)濟(jì)可能將見(jiàn)耙底，最壞的時(shí)期氨也已過(guò)去。本月耙末公布的敗美國(guó)第一季度實(shí)壩際GDP初值扮為按下滑6.1%邦，高于預(yù)計(jì)的扮下滑凹4.9爸%跋，這是一個(gè)初值哎，日后應(yīng)會(huì)有所翱修正；藹而辦美國(guó)第一季度個(gè)稗人消費(fèi)支出耙卻俺上漲2.2%耙好于預(yù)計(jì)的版下滑斑4.3

52、啊%芭。投資者仍需關(guān)癌注歐美的經(jīng)濟(jì)指敗標(biāo)，來(lái)判斷其經(jīng)岸濟(jì)趨勢(shì)及對(duì)美元八指數(shù)的影響。唉在技術(shù)上，短期背美元指數(shù)將面臨藹均線(xiàn)密集區(qū)，近敗期可能會(huì)震蕩，吧歐元兌美元的阻頒力在1.28，哀在中期美元依然襖看漲。4月美元柏指數(shù)與國(guó)際金價(jià)伴的相關(guān)性系數(shù)為耙-0.0586擺9，而不是上個(gè)頒月的-0.23艾029愛(ài)，這說(shuō)明黃金和班美元的負(fù)相關(guān)性般有所削弱，雖然敖目前兩者的負(fù)相癌關(guān)性并不強(qiáng)。在熬目前的環(huán)境下，胺如無(wú)突發(fā)的事件埃刺激市場(chǎng)避險(xiǎn)情疤緒，美元與黃金矮的負(fù)相關(guān)還會(huì)增爸強(qiáng)。黃金目前也半處于震蕩整理之拜中，上方的阻力扒在920美元/翱盎司，下方的支盎撐平臺(tái)在865翱-870美元/絆盎司之間，在操安作上以偏空為

53、主凹跌破865美元伴/盎司，可空單拌入場(chǎng)。爸三、原油對(duì)黃金拌價(jià)格的影響伴國(guó)際原油繼上月襖上漲后，本月繼背續(xù)爬升，最低4壩6.73美元/捌桶，最高至53盎.83，收于5扒1.12美元，扒較上月漲1.4拜6美元，預(yù)計(jì)下佰月會(huì)有進(jìn)一步上傲漲的空間；但在皚經(jīng)濟(jì)放緩，實(shí)體柏需求減少的環(huán)境癌中，上漲的空間伴有限。由于在經(jīng)懊濟(jì)危機(jī)下，市場(chǎng)安并不擔(dān)憂(yōu)由原油骯引發(fā)的成本堆積板型的通脹，原油扳與黃金原油的正扳相關(guān)性并不緊密絆，本月原油和黃艾金的相關(guān)性系數(shù)搬為-0.236胺14。目前在分敖析黃金時(shí)可暫不爸考慮原油因素。巴黃金，原油和美阿元指數(shù)相關(guān)性分瓣析（2009 懊年 4月）爸黃金價(jià)格藹美元指數(shù)拌原油價(jià)格巴黃金價(jià)

54、格絆1佰-0.2302拔9巴0.21851搬8疤美元指數(shù)胺-0.2302懊9柏1辦-0.0548柏3擺原油價(jià)格芭0.21851把8邦-0.0548哀3澳1四、基金持倉(cāng)伴期貨持倉(cāng)礙（時(shí)間）唉基金多單叭基金空單矮2009/0白4/28伴166,821般37,721稗2009/0邦4斑/矮21百164,328扳35,961按2009/0搬4熬/1阿4拌165,866艾35,971巴2009/0皚4稗/0頒7襖165,377板37,565耙2009/0絆3拜/芭31礙182,986挨28,12拜本月基金的多頭拌持倉(cāng)繼續(xù)減少阿，愛(ài)由于前期阿大量的避險(xiǎn)資金背進(jìn)入黃金期貨市疤場(chǎng)啊，隨著市場(chǎng)趨穩(wěn)懊，本月有部分

55、資柏金流出，而基金翱空頭則持續(xù)增加絆。霸五、黃金ETF班 佰StreetT愛(ài)racks G絆old Tru捌st靶持倉(cāng)芭時(shí)間吧黃金持有量（盎耙司）扳黃金持有量（噸氨）岸黃金持有總價(jià)值唉（美元）澳4月1日絆36,248,扳334拜1,127.4懊4澳33,500m版4月邦2吧日凹36,248,半334氨1,127.4班4愛(ài)32,530m般4月6日翱36,246,靶127吧1,127.3搬7皚31,541m扳4月7日礙36,246,罷127吧1,127.3板7耙31,541m半4月8日哀36,246,昂127班1,127.3骯7八31,894m佰4月9日芭36,255,絆954版1,127.6昂8

56、盎31,920m昂4月13日扮36,255,癌954拔1,127.6版8扳31,919m把4月15日辦36,255,搬954把1,127.6版8埃32,299m矮4月16日昂35,990,翱642懊1,119.4邦3稗31,684m爸4月17日瓣35,558,皚287吧1,105.9艾8隘30,947m扮4月20日矮35,558,拔287哎1,105.9搬8按31,178m百4月21日百35,558,笆287扒1,105.9挨8襖31,595m鞍4月22日皚35,558,半287暗1,105.9昂8白31,497m爸4月23日柏35,509,哎158愛(ài)1,104.4哎5傲31,861m氨4月2

57、4日笆35,509,拜158霸1,104.4爸5稗32,216m傲4月27日跋35,509,隘158邦1,104.4柏5背32,215m白4月28日拜35,509,班158愛(ài)1,104.4柏5皚31,629m骯4月29日拌35,509,皚158稗1,104.4瓣5扒31,886m拌隨著金融市場(chǎng)企襖穩(wěn)，在一定程度挨上敗市場(chǎng)的恐慌情緒扳以及對(duì)避險(xiǎn)的需霸求版有所下降，4盎月SPDR黃金隘ETF傲的黃金持有量略案有下降，單仍維按持在高位柏。六、人民幣因素拔4月美元指數(shù)震拔蕩捌，但人民幣靶兌美元維持未變百。近兩個(gè)月人民奧幣兌美元維持穩(wěn)疤定，但在月末出柏現(xiàn)了人民幣再度罷升值的跡象，對(duì)安國(guó)內(nèi)黃金價(jià)格會(huì)挨有一

58、定程度的打暗壓，但不影響趨敗勢(shì)頒。七、技術(shù)分析唉從日半線(xiàn)上看，KDJ伴指標(biāo)安向下頒發(fā)散伴，MACD啊指標(biāo)仍在零線(xiàn)下把方；從周線(xiàn)藹上看，KDJ岸指標(biāo)向上收斂愛(ài)，MACD拌指標(biāo)在零線(xiàn)之上矮，但綠柱開(kāi)始增癌大。目前吧黃金邦價(jià)格在均線(xiàn)密集爸區(qū)震蕩等待方向骯，骯下放阻力在86岸5-870區(qū)間壩，上方壓力在9愛(ài)20左右安。從天馬的程序阿化指標(biāo)上看，黃礙金目前處于中性板的判斷。八、國(guó)內(nèi)金價(jià)暗國(guó)內(nèi)黃金期貨的壩主力合約拔從巴6月合約百轉(zhuǎn)為12月合約唉，本月黃金拔12澳月合約開(kāi)于八202.50耙元/克，收于拜198.18版元/笆克，下跌4.3班2扒元/克。成交量啊為拜219332把；持倉(cāng)瓣25160白手。目前國(guó)內(nèi)

59、的八金價(jià)緊密跟隨國(guó)岸外的金價(jià)的走勢(shì)癌，可把關(guān)心重點(diǎn)癌放在外盤(pán)上。捌天膠重心穩(wěn)步抬澳升摘要：頒 震蕩按回升繼續(xù)構(gòu)筑天佰然橡膠本月的主熬流旋律，在15傲000元以?xún)?nèi)的藹低位區(qū)域，季節(jié)盎性下跌要想展開(kāi)拌也是空間有限，挨畢竟14000邦多的膠價(jià)不是2稗4000多，市埃場(chǎng)需要一個(gè)對(duì)價(jià)愛(ài)值重新回歸的過(guò)八程，月底，國(guó)際皚國(guó)內(nèi)膠價(jià)的回升胺，主要借助于整皚體商品強(qiáng)勢(shì)聯(lián)動(dòng)瓣效應(yīng)，經(jīng)過(guò)月中阿的大幅調(diào)整以后霸，市場(chǎng)所聚焦的拔上漲動(dòng)能也在不板斷加強(qiáng)。一市場(chǎng)回顧俺滬膠909價(jià)格頒走勢(shì)圖 壩 襖 熬 日膠連熬續(xù)價(jià)格走勢(shì)圖啊4月份，滬膠指跋數(shù)呈現(xiàn)先漲后跌挨走勢(shì)，成交與持按倉(cāng)表現(xiàn)趨向減少案，但整體仍保持把活躍。月初期價(jià)岸從13

60、600元氨開(kāi)始震蕩上漲，啊期間收儲(chǔ)、國(guó)內(nèi)安汽車(chē)消費(fèi)增長(zhǎng)等柏因素起到明顯作扮用，同時(shí)整體商俺品市場(chǎng)大幅反彈芭對(duì)多頭信心也起安到極大的激勵(lì)作搬用。隨著利多因阿素被逐步消化后靶，買(mǎi)盤(pán)趨于謹(jǐn)慎罷而獲利盤(pán)也開(kāi)始吧平盤(pán)，最終使得芭期價(jià)在4月17俺日沖至1600稗0元附近后隨即按大幅回落。與此柏同時(shí)，國(guó)內(nèi)外新疤膠開(kāi)始不斷上市背，供應(yīng)得到改善癌；原油、日膠等埃市場(chǎng)也出現(xiàn)明顯唉下跌，滬膠大幅安下挫至1400哀0以下，后來(lái)在阿現(xiàn)貨逢低買(mǎi)盤(pán)的芭介入下，月底重笆新站上1400吧0以上。二市場(chǎng)分析1、金融環(huán)境叭目前汽車(chē)業(yè)已成罷為金融海嘯對(duì)全頒球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)影響藹最直接的行業(yè)之俺一。歐、美、日板等發(fā)達(dá)國(guó)家和地邦區(qū)已不止一次出