1、互聯網金融：概念 體系 案例人民郵電出版社第1章認識互聯網金融學習地圖圖1-1 學習地圖1.1 互聯網金融是什么狹義的跨境電商1互聯網金融的兩種舊形式互聯網金融的實踐按照“互聯網血統”的“純正”與否可以分為“金融的互聯網”和“互聯網的金融”，前者多為傳統金融機構將舊有金融業務搬上網絡，后者多為新興互聯網機構（不一定是金融機構，即“跨界”機構）通過互聯網開展新型金融業務。支付結算，并利用小包、快件等方式通過跨境物流將商品送達消費者手中的商業活動。1.1 互聯網金融是什么第一種：金融的互聯網例如，商業銀行為了更好地給自己的線下客戶提供服務，建立了網上銀行，銀行儲戶可以通過網上銀行管理賬戶、申請貸款

2、、進行網絡支付等。但是網上銀行始終是銀行業務的輔助，比較重要的業務（如開戶銷戶、打印銀行流水文件、辦理存款證明等）依然需要依靠實體銀行網點來辦理，且銀行的安全與監管功能仍需要實體網點來保證。第二種：互聯網的金融例如，沒有實體網點的第三方支付機構（如支付寶、財付通、微信支付等）的業務均在線上進行，（基本）不依賴線下環節，強調的是不受地域限制與改善用戶體驗，且能夠提供前者無法（或者不適合）提供的服務。1.1 互聯網金融是什么狹義的跨境電商2互聯網金融的新形式上述的兩種分類法有助于讀者理解互聯網金融的演變歷史，但這種分類的邊界在如今跨界金融的趨勢下正逐漸模糊。例如，平安集團作為擁有銀行、保險等傳統金

3、融業務的金融機構，其本身也出資建立了符合“互聯網的金融”定義的“陸金所”，還推出了第三方支付服務“壹錢包”。目前，業內將前面兩種形式統稱為“互聯網+金融”，而“互聯網+”的理念已經被推廣至各行各業，如“互聯網+農業”，將農副產品直接運輸到城市，促進農村經濟的正常迅速發展；“互聯網+教育”，網絡授課的形式越來越受到認可。2015年3月5日，國務院政府工作報告提出要“制定互聯網+行動計劃，推動移動互聯網、云計算、大數據、物聯網等與現代制造業結合，促進電子商務、工業互聯網和互聯網金融健康發展，引導互聯網企業拓展國際市場”。支付結算，并利用小包、快件等方式通過跨境物流將商品送達消費者手中的商業活動。1

4、.1 互聯網金融是什么狹義的跨境電商3互聯網金融的行業組成（1）分類標準目前，互聯網金融行業發展面臨的最大問題，就是國家的政策與監管。一方面，國家表示要大力支持互聯網金融的健康發展，相應的監管政策也在近年有了重大發展；另一方面，大量的互聯網金融企業業務游走于政策的邊緣，或多或少有著跨過監管紅線的風險，而法規政策和監管力度的變動會對其發展造成根本性的影響。支付結算，并利用小包、快件等方式通過跨境物流將商品送達消費者手中的商業活動。1.1 互聯網金融是什么狹義的跨境電商（2）行業介紹 互聯網支付互聯網支付的主角是第三方支付，即支付寶、財付通、微信支付這樣的非銀行機構提供的完全網絡操作的支付服務。第

5、三方支付機構相比銀行業機構受到的監管較松，因此從主觀上更加樂于和新興的各互聯網金融平臺展開業務合作；而第三方支付服務比網上銀行支付更快捷方便，因此客觀上更加適合支持互聯網金融業務。結算，并利用小包、快件等方式通過跨境物流將商品送達消費者手中的商業活動。1.1 互聯網金融是什么狹義的跨境電商 網絡借貸目前網絡借貸主要有兩種形式。第一種叫作網絡小額貸款，是銀行、小貸公司等金融機構讓借款人通過網絡平臺提出貸款申請，然后將自己的資金貸給通過審核的借款人。第二種叫作P2P網絡借貸，是P2P平臺充當“媒婆”，介紹想投資的人和想借錢的人“相親”，成功后收取一筆“禮金”。由于這其中無需金融機構的參與，借貸雙方

6、直接通過P2P平臺交易，因此是民間借貸的“正規化”“互聯網化”，是我國金融體系重要的創新。結算，并利用小包、快件等方式通過跨境物流將商品送達消費者手中的商業活動。1.1 互聯網金融是什么狹義的跨境電商 眾籌融資所謂眾籌，就是一群人出錢給第三方操作，以便達成一個共同的目標。指導意見里提到的眾籌是股權眾籌，即大家一起出錢投資公司當股東，讓普通的老百姓也體驗一把風險投資的刺激感。眾籌還有另一種重要的形式是產品眾籌，即大家一起出錢（有時候是出力、出智）贊助某項產品的研發和制造。結算，并利用小包、快件等方式通過跨境物流將商品送達消費者手中的商業活動。1.1 互聯網金融是什么狹義的跨境電商 互聯網基金銷售

7、互聯網基金銷售是最“表里不一”的互聯網金融業務。例如，你放在余額寶里的錢，其實是被支付寶拿去替你買了基金了。問題是，這基金到底算是支付寶的，還是你的？投資虧損了支付寶賠償嗎？更重要的是，余額寶到底合不合法，是否涉嫌“非法集資”？1.1 互聯網金融是什么狹義的跨境電商 互聯網保險保險的網購基本有兩種形式。一種是像網購網站一樣在網站上銷售各種保險。另一種比較隱蔽，例如，用戶用微信買高鐵票，或者上攜程買機票時，會默認搭售保險。這里有兩個問題：首先，用戶的保險到底算是誰賣的，是微信和攜程，還是與他們合作的保險公司？其次，用戶怎么知道買的不是假貨呢（假保險理賠時才暴露）？為了確保互聯網保險銷售的規范性，

8、監管機構針對上述兩個漏洞做出了規范。，并利用小包、快件等方式通過跨境物流將商品送達消費者手中的商業活動。1.1 互聯網金融是什么狹義的跨境電商 互聯網消費金融首先，這里的“消費”不僅指購買消費品，還包括了教育、旅游、醫療等支出領域。互聯網消費金融主要是指提供給線上、線下消費者通過網絡申請并獲得消費貸款的服務。從消費者使用的便利性而言，可以將其分為兩種。，并利用小包、快件等方式通過跨境物流將商品送達消費者手中的商業活動。1.1 互聯網金融是什么第一種是貸款服務本身與商品服務是分離的，消費者需要專門向金融機構提出申請，金融機構再對消費者進行資信審查，一般適用于額度較大、期限較長的車貸、房貸。這種消

9、費貸款通常用于線下消費場景，而且雖然貸款申請是線上的，但一般都會有線下的實地審查環節。第二種是貸款服務本身與商品服務是相連的，一般由商家或者其合作機構提供，向消費者提供分期購物服務。這種消費貸款通常額度較低、期限較短，適用于一般消費品網購，基本不依靠線下環節，常見的有京東白條、蘇寧分期、趣分期等。1.1 互聯網金融是什么（3）行業生態上述的行業分類是根據指導意見來進行的，目前實踐中互聯網金融的具體構成如圖1-2所示。圖1-2 互聯網金融生態圖1.2 互聯網金融的主戰場小微金融狹義的跨境電商1什么是小微金融根據維基百科的界定，小微金融主要是指專門向小微企業及中低收入階層（包括個體戶）提供小額度的

10、可持續的金融產品和服務的活動（這里并沒有特指以互聯網為基礎開展業務），是一種對銀行主導的傳統金融體系的補充。在我國，小微金融的應用范圍很廣，包括儲蓄、貸款、支付、保險、信托、股權融資（創業板、新三板等適合小微企業的板塊）等金融服務。，并利用小包、快件等方式通過跨境物流將商品送達消費者手中的商業活動。1.2 互聯網金融的主戰場小微金融狹義的跨境電商2小微金融和互聯網金融的聯系小微金融強調的是服務對象，互聯網金融強調的是服務形式。在實踐中，一方面小微金融和互聯網金融的主要服務對象都是小微企業和中低收入階層個人，另一方面由于互聯網金融的線上化、自動化能夠有效提高小微金融業務的效率和利潤率，所以目前小

11、微金融分為傳統的線下小微業務以及以互聯網金融為代表的線上小微金融業務。簡而言之，互聯網金融主要應用于小微金融，是小微金融的一個重要組成部分。，并利用小包、快件等方式通過跨境物流將商品送達消費者手中的商業活動。1.2 互聯網金融的主戰場小微金融狹義的跨境電商3為什么要發展小微金融（1）小微企業很重要小微企業是我國經濟發展的重要支柱。國家發改委2012年發布的數據顯示，中國小微企業創造的最終產品和服務價值相當于GDP 總量的60%，納稅約占國家稅收總額的50%，解決了約75%的就業，貢獻了約50%的稅收。另外，根據國家知識產權局的統計，小微企業完成了約65%的發明專利和約80%以上的新產品開發。，

12、并利用小包、快件等方式通過跨境物流將商品送達消費者手中的商業活動。1.2 互聯網金融的主戰場小微金融狹義的跨境電商（2）商業銀行對小微企業支持不夠我國金融體系的主力軍是（大型）商業銀行，其主營業務是吸收公眾存款并支付利息，向個人和企業發放貸款并收取利息，從而獲取利差。然而，商業銀行對小微企業的支持力度不足，造成許多小微企業面臨著“融資難、融資貴”的問題。從商業銀行的角度來看，一方面出于保證存款安全性的考慮，傾向于貸款給收入高且有信用記錄的個人以及規模較大的（國有）企業；另一方面出于單筆貸款成本（營銷、審貸、催收）和利潤的考慮，傾向于做期限較長的大額貸款。并利從小微企業的角度來看，銀行提供的傳統

13、對公貸款服務也不符合其經營需求。用小包、快件等方式通過跨境物流將商品送達消費者手中的商業活動。1.2 互聯網金融的主戰場小微金融狹義的跨境電商4國家對小微金融的支持國務院于2013年發布國務院辦公廳關于金融支持小微企業發展的實施意見，提出創新網絡金融服務模式（互聯網金融），積極發展小型金融機構（如村鎮銀行、貸款公司、民營銀行、金融租賃公司和消費金融公司等小微金融主力機構，它們也是互聯網金融的生力軍），并建立小微企業信用征集體系、評級發布制度和信息通報制度（金融機構貸款給小微企業能夠根據信用分數來審貸，這對于互聯網金融而言也十分重要）。中國銀行業監督管理委員會（以下簡稱中國銀監會）于2015年發

14、布關于2015年小微企業金融服務工作的指導意見，提出銀行業小微企業金融服務工作目標“三個不低于”：在有效提高貸款增量的基礎上，努力實現小微企業貸款增速不低于各項貸款平均增速，小微企業貸款戶數不低于上年同期戶數，小微企業申貸獲得率不低于上年同期水平。并利用小包、快件等方式通過跨境物流將商品送達消費者手中的商業活動。1.2 互聯網金融的主戰場小微金融狹義的跨境電商5銀行小微金融的互聯網實踐在小微金融和互聯網金融的實踐中，商業銀行主要是處于被動的地位，無論是業務開展的規模和業務形式的創新均落后于非銀行機構，因此本書后面章節主要圍繞非銀行機構的互聯網金融實踐來講解。開展小微金融業務（主要是小額貸款）的

15、銀行業金融機構主要有兩種：第一種是大型商業銀行，其開展小微金融業務主要是受國家政策推動；另一種是中小型商業銀行、地方農商商行、村鎮銀行、農村信用合作社，由于其傳統對公業務和大型國有銀行競爭沒有優勢，因此其服務的對象主要是小微企業。另一方面，2008年的經濟危機后，許多大型企業實際上負債累累，甚至是“以貸養貸”（為了防止企業資金鏈斷裂，銀行不得不向還未還清貸款的企業提供新貸款），而資質較好的大企業由于各大銀行爭搶，因此貸款業務利潤極低（1年期貸款基準利率才6%）。相比而言，小微企業客戶的負債率比較低，還愿意接受較高的利率，因此很多銀行主動開展小微業務。并利用小包、快件等方式通過跨境物流將商品送達

16、消費者手中的商業活動。1.2 互聯網金融的主戰場小微金融狹義的跨境電商5銀行小微金融的互聯網實踐在小微金融和互聯網金融的實踐中，商業銀行主要是處于被動的地位，無論是業務開展的規模和業務形式的創新均落后于非銀行機構，因此本書后面章節主要圍繞非銀行機構的互聯網金融實踐來講解。開展小微金融業務（主要是小額貸款）的銀行業金融機構主要有兩種：第一種是大型商業銀行，其開展小微金融業務主要是受國家政策推動；另一種是中小型商業銀行、地方農商商行、村鎮銀行、農村信用合作社，由于其傳統對公業務和大型國有銀行競爭沒有優勢，因此其服務的對象主要是小微企業。另一方面，2008年的經濟危機后，許多大型企業實際上負債累累，

17、甚至是“以貸養貸”（為了防止企業資金鏈斷裂，銀行不得不向還未還清貸款的企業提供新貸款），而資質較好的大企業由于各大銀行爭搶，因此貸款業務利潤極低（1年期貸款基準利率才6%）。相比而言，小微企業客戶的負債率比較低，還愿意接受較高的利率，因此很多銀行主動開展小微業務。并利用小包、快件等方式通過跨境物流將商品送達消費者手中的商業活動。1.2 互聯網金融的主戰場小微金融狹義的跨境電商銀行通過互聯網開展小微金融業務，比較有效的一種模式是網絡供應鏈金融模式，即銀行以長期合作且資質較好的大型企業為核心企業，由其為上下游小微供銷商企業進行貸款擔保，由銀行來為這些小微企業的關聯業務提供貸款。并利用小包、快件等方

18、式通過跨境物流將商品送達消費者手中的商業活動。1.2 互聯網金融的主戰場小微金融例如（如圖1-3所示），某養雞場為核心農貿企業的下游供應商，養雞場賒銷雞肉給農貿企業，并向銀行申請貸款購買新的雞飼料。圖1-3 某養雞場供應鏈金融模式第1章結束！互聯網金融：概念 體系 案例第2章互聯網支付學習地圖圖2-1 學習地圖2.1 互聯網支付概論狹義的跨境電商1互聯網支付定義關于促進互聯網金融健康發展的指導意見指出，互聯網支付是指“通過計算機、手機等設備，依托互聯網發起支付指令、轉移貨幣資金的服務。” 互聯網支付一般可分為銀行主導的網銀支付以及第三方支付機構主導的第三方支付。目前國內主要的第三方支付機構包括

19、支付寶、財付通、百度錢包等，由于它們業務模式靈活、創新速度快，所以是互聯網金融各個領域的主流支付方式。支付結算，并利用小包、快件等方式通過跨境物流將商品送達消費者手中的商業活動。2.1 互聯網支付概論狹義的跨境電商2互聯網支付的演變從通道到賬戶互聯網支付主要分為屬于網銀支付的網關支付以及屬于第三方支付的快捷支付、虛擬賬戶支付。（1）網關支付網關支付是互聯網支付最原始的形式。例如，用戶在網上購物，選擇“網銀支付”，網站便將頁面導向銀行支付網關（如圖2-2所示）。結算，并利用小包、快件等方式通過跨境物流將商品送達消費者手中的商業活動。2.1 互聯網支付概論狹義的跨境電商圖2-2 網關支付頁面2.1

20、 互聯網支付概論一開始，整個支付的流程完全由銀行操控，因此用戶需要事先開通網銀功能，而商家也需要跟每一家銀行聯系開通網關（如圖2-3（a）所示）。一些早期的第三方支付機構（由于政府對于第三方支付并沒有明確的定義，因此一般將支付業務中非銀聯的非金融機構稱為第三方支付機構）看到這一點，模仿銀聯的思路建立起“通用網關”（如圖2-3（b）所示）。2.1 互聯網支付概論狹義的跨境電商（2）快捷支付為了簡化支付流程，第三方支付機構和銀行及用戶簽訂三方協議，在支付時由第三方支付機構代替網銀驗證客戶身份，并發送扣款指令給綁定銀行賬戶（如圖2-4所示）。這就叫作“快捷支付”，無需開通網銀，操作上也只需輸入密碼或

21、者手機驗證，極大地提高了網絡小額支付的便利性（如圖2-5所示，請注意圖中“商戶名稱”標明是通過“首信易支付”進行交易）。結算，并利用小包、快件等方式通過跨境物流將商品送達消費者手中的商業活動。2.1 互聯網支付概論圖2-4 快捷支付流程2.1 互聯網支付概論圖2-5 快捷支付頁面2.1 互聯網支付概論狹義的跨境電商（3）虛擬賬戶支付上述兩種形式中，第三方支付機構僅起到了一個“通道”作用，網絡支付產生的手續費絕大部分都歸銀行（還有銀聯，具體后面會講解）所有，第三方支付機構只賺到了剩余那一小部分。而且，萬一用戶交了錢，商家不發貨怎么辦？這個問題直到支付寶的出現才被解決。，并利用小包、快件等方式通過

22、跨境物流將商品送達消費者手中的商業活動。2.1 互聯網支付概論支付寶的具體資金流轉流程如圖2-6所示。消費者只有A銀行卡，商家只有B銀行卡，支付寶在A、B銀行均有備付金賬戶，消費者把錢存入支付寶在A銀行的備付金賬戶，消費者收到商品后支付寶把自己在B銀行備付金賬戶里面的錢轉入商家的B銀行卡。A、B兩個銀行間沒有跨行轉賬發生。圖2-6 支付寶運作流程2.2 “虛擬賬戶”的監管狹義的跨境電商1繞開央行二級支付體系一個完整的跨行支付包括結算、清算兩個環節（如圖2-7所示）。用戶通過網銀把錢從A銀行賬戶轉到B銀行賬戶里，網銀顯示的金額變化是即時的，然而A銀行并沒有把鈔票運到B銀行去，這其實是B銀行先墊付

23、的，因此A銀行欠了B銀行一筆錢，兩銀行互相算賬的過程便是清算，兩銀行跟用戶算賬的過程便是結算。，并利用小包、快件等方式通過跨境物流將商品送達消費者手中的商業活動。2.2 “虛擬賬戶”的監管狹義的跨境電商圖2-7 央行主導下的銀聯清算2.2 “虛擬賬戶”的監管狹義的跨境電商2客戶備付金監管首先，客戶備付金是指支付機構為辦理客戶委托的支付業務而實際收到的預收代付貨幣資金，凡是不屬于“預收待付”，以及雖屬于“預收待付”但未實際收到的資金（即在途資金），均不是客戶備付金。央行頒布的非金融機構支付服務管理辦法（2010）支付機構客戶備付金存管辦法（2013）非銀行支付機構網絡支付業務管理辦法（2015）

24、做出了如下規定。 第三方支付機構應取得支付業務許可證。 客戶備付金不屬于支付機構的自有財產，不得擅自挪用、占用、借用客戶備付金，不得擅自以客戶備付金為他人提供擔保。 客戶備付金不是銀行存款（由銀行存管，不同于儲蓄，因此不屬于儲蓄金），不受存款保險條例保護，以支付機構名義存放在銀行，并且由支付機構向銀行發起資金調撥指令。 支付機構對不能有效證明因客戶原因導致的資金損失應及時先行全額賠付。，并利用小包、快件等方式通過跨境物流將商品送達消費者手中的商業活動。2.2 “虛擬賬戶”的監管狹義的跨境電商上述幾項規定，雖然提高了支付機構客戶備付金的安全性，但依然沒有建立起有效的監督制度，即監管機構依然看不清

25、支付機構的內部資金操作。因此，支付機構客戶備付金存管辦法（2013）給第三方支付機構建立起了一種新的“兩類銀行、三類賬戶”（如圖2-8所示）資金周轉模式。并利用小包、快件等方式通過跨境物流將商品送達消費者手中的商業活動。圖2-8 “兩類銀行、三類賬戶”結構2.2 “虛擬賬戶”的監管狹義的跨境電商如圖2-9所示，支付機構要在備付金合作銀行（A、B）開設備付金收付賬戶，其可以（跨行）收取資金，但只能向同一銀行的用戶（消費者、商家）支付，或者在備付金存管賬戶進行轉賬。并利用小包、快件等方式通過跨境物流將商品送達消費者手中的商業活動。圖2-9 “兩類銀行、三類賬戶”的支付寶2.2 “虛擬賬戶”的監管如

26、圖2-10所示，用戶將錢存入支付寶可能是通過匯繳賬戶，但取錢時（非退款）的錢則來自收付賬戶。圖2-10 用戶向支付寶充錢和取錢2.2 “虛擬賬戶”的監管狹義的跨境電商開戶行數量限制轉賬限制賬戶余額存管賬戶備付金存管銀行一地開一個無限制日終余額不低于上月總備付金額度的50%收付賬戶備付金合作銀行一個分、支行開一個如跨行支付只能向存管賬戶支付無限制匯繳賬戶備付金存管銀行或備付金合作銀行無限制如轉賬接收客戶資金必須是同行的，如轉出只能向存管或同行收付賬戶（除退錢外）進行日終轉入收付、存管賬戶，清零圖2-11 “兩類銀行、三類賬戶”模式的賬戶設置上述規定總結起來如圖2-11所示。2.2 “虛擬賬戶”的

27、監管狹義的跨境電商3客戶備付金怎么處理前面也提到過，在支付寶模式下，客戶備付金在支付寶的銀行賬戶里會有一個“沉淀”的過程。考慮到支付寶現在巨大的資金流量，如果支付機構能夠利用這筆資金進行投資，便能夠獲得極大的收益。并利用小包、快件等方式通過跨境物流將商品送達消費者手中的商業活動。2.2 “虛擬賬戶”的監管狹義的跨境電商（1）備付金存放規定支付機構客戶備付金存管辦法（2013）（以下簡稱辦法）規定，客戶備付金應當主要以活期存款形式存放，支付機構在充分滿足辦理日常支付業務需要的前提下，可以單位定期存款、單位通知存款、協定存款等方式存放備付金（單位定期存款的存放期限最長為12個月；在備付金合作銀行以

28、活期存款之外的其他形式存放的客戶備付金的期限，不得超過3個月）。對于流動性充足、風險控制能力強、經營狀況好的支付機構，允許其以“央行認可的其他形式”存放備付金。快件等方式通過跨境物流將商品送達消費者手中的商業活動。2.2 “虛擬賬戶”的監管狹義的跨境電商（2）備付金利息歸屬規定央行在支付機構客戶備付金存管辦法（2013）的記者會上表示，客戶備付金利息歸屬問題較為敏感、爭議大，在前期征求意見及專家論證過程中，各方意見分歧明顯。一種意見認為，如果向客戶返還利息，支付機構有吸收存款嫌疑，也存在操作難度，同時支付機構業務發展也需要支持，建議辦法明確備付金利息歸屬支付機構；另一種意見反對備付金利息歸屬支

29、付機構，認為辦法明確客戶備付金權屬關系為客戶，而非支付機構，為此產生的利息應歸客戶，由支付機構占有應視作其不當得利。辦法回避了利息歸屬問題。實踐中，由支付機構和客戶通過協議約定明確備付金利息歸屬問題。快件等方式通過跨境物流將商品送達消費者手中的商業活動。2.3 發展方向狹義的跨境電商1第三方支付機構回歸“支付”本位截至2016年，第三方支付滲透了互聯網金融的各個領域，其許多業務游走于政策監管的邊緣。例如，許多P2P網絡借貸平臺對外宣稱將客戶資金托付給第三方支付機構進行存管/托管，來宣傳投資的安全性。關于促進互聯網金融健康發展的指導意見提到： “互聯網支付應始終堅持服務電子商務發展和為社會提供小

30、額、快捷、便民小微支付服務的宗旨。” “除另有規定外，從業機構應當選擇符合條件的銀行業金融機構作為資金存管機構，對客戶資金進行管理和監督，實現客戶資金與從業機構自身資金分賬管理。”通過跨境物流將商品送達消費者手中的商業活動。2.3 發展方向狹義的跨境電商2015年12月，央行發布非銀行支付機構網絡支付業務管理辦法，其中規定： “支付機構不得為金融機構，以及從事信貸、融資、理財、擔保、貨幣兌換等金融業務的其他機構開立支付賬戶。” “支付機構不得經營或者變相經營證券、保險、信貸、融資、理財、擔保、信托、貨幣兌換、現金存取等業務。” 個人支付賬戶根據實名制驗證程度分為I、II、III三類支付賬戶，規

31、定如下（如圖2-12所示）。等方式通過跨境物流將商品送達消費者手中的商業活動。2.3 發展方向狹義的跨境電商圖2-12 三類賬戶規定與實名驗證案例2.3 發展方向狹義的跨境電商2第三方支付業務對銀聯的沖擊（1）銀聯的角色中國銀聯是指中國的銀行卡聯合組織，其通過銀聯跨行交易清算系統，保證銀行卡跨行、跨地區和跨境使用。銀聯的收入主要來自于線上、線下的通道費。以其線下收單業務為例，實行“721”分成制度（70%歸發卡行，20%歸收單機構，10%歸銀聯），這也是銀聯的主要收入來源。由于本書針對互聯網金融來教學，因此這里主要討論第三方支付對于銀聯線上業務通道費收入的影響。快件等方式通過跨境物流將商品送達

32、消費者手中的商業活動。2.3 發展方向狹義的跨境電商（2）“虛擬賬戶”的影響虛擬賬戶模式下第三方支付的網絡支付業務，可以選擇繞開銀聯的清算系統，直連建立了合作關系的銀行（支付寶、財付通等議價能力強的主流支付機構一般通過和個別銀行談判建立低費率直連通道。目前第三方支付機構向主要銀行支付的手續費大約在0.1%，遠遠低于銀聯網絡內的0.3%）。等方式通過跨境物流將商品送達消費者手中的商業活動。2.3 發展方向狹義的跨境電商（3）“網聯”的出現互聯網金融風險專項整治工作實施方案規定，非銀行支付機構（第三方支付機構）不得連接多家銀行系統，變相開展跨行清算業務。這是否意味著銀聯將得以插手線上支付業務，從中

33、分一杯羹？不一定！2015年4月，國務院發布國務院關于實施銀行卡清算機構準入管理的決定，提出符合要求的機構可申請“銀行卡清算業務許可證”，在中國境內從事銀行卡清算業務。這意味著在中國清算市場銀聯一家獨大13年的局面被打破，中國銀聯將告別壟斷時代。方式通過跨境物流將商品送達消費者手中的商業活動。2.3 發展方向狹義的跨境電商網聯的出現是央行準備切斷第三方支付機構直連銀行模式，使支付和清算獨立開來的信號。方網聯未來可能會成為銀聯最大的對手。但業內有一種看法認為，目前支付寶、財付通等主流支付機構憑借其自身地位，可和各銀行自行商議有利的費率；而銀聯的價位制定則有政府參與指導，且所有銀行、支付機構一視同

34、仁，如果不能夠掌握足夠的議價能力，爭取到優惠的費率來吸引主流支付機構，那么網聯就難以發展壯大。通過跨境物流將商品送達消費者手中的商業活動。第2章結束！互聯網金融：概念 體系 案例第3章P2P網貸學習地圖圖3-1 學習地圖3.1 P2P網貸概述狹義的跨境電商1P2P網貸是什么圖3-2所示為解釋P2P網貸的生動漫畫。，并利用小包、快件等方式通過跨境物流將商品送達消費者手中的商業活動。3.1 P2P網貸概述狹義的跨境電商3.1 P2P網貸概述狹義的跨境電商3.1 P2P網貸概述P2P平臺要明確信息中介性質，主要撮合借貸雙方的直接借貸，不得為借貸提供擔保或承擔損益，不得為平臺自身或關聯企業進行融資（如

35、圖3-3所示）。圖3-3 P2P網絡借貸的特征3.1 P2P網貸概述狹義的跨境電商2P2P網貸的國內發展我國P2P發展歷史如圖3-4所示，可以看到國內P2P行業的興盛是伴隨著各種各樣的監管問題的，而行業監管措施也在不斷地完善之中。結算，并利用小包、快件等方式通過跨境物流將商品送達消費者手中的商業活動。3.1 P2P網貸概述狹義的跨境電商圖3-4 中國P2P行業發展歷史軸3.1 P2P網貸概述狹義的跨境電商3P2P網貸利息可以有多高目前我國法律對于高利貸并沒有明確的認定，但中國人民銀行關于取締地下錢莊及打擊高利貸行為的通知提出：“超過中國人民銀行公布的金融機構同期、同檔次貸款利率（不含浮動）的4

36、倍”的利率可被認定為高利貸。從法律的角度上來講，超出部分的利息并不違法，但不受法律保護。2015年8月6日，最高人民法院發布了最高人民法院關于審理民間借貸案件適用法律若干問題的規定（以下簡稱規定），其中對于民間借貸利率的法律認定提出了新的解釋（如圖3-5所示）。，并利用小包、快件等方式通過跨境物流將商品送達消費者手中的商業活動。3.1 P2P網貸概述狹義的跨境電商圖3-5 法院判決民間借貸利息歸屬標準3.2 P2P投資的資金安全狹義的跨境電商1平臺挪用借貸資金風險P2P借貸的資金流動通過網絡支付來實現，而投資者和借款人的信息是由P2P平臺來掌握的。因此，P2P平臺可能將投資資金挪作他用，尤其是

37、用于資金池業務。所謂資金池就是一個資金的蓄水池，投資者是進水管，借款人是出水管，即分散的投資者的資金進入了機構統一的賬戶中進行運作（如圖3-6所示）。資金池是銀行等存款類金融機構的主要運作模式，儲戶把自己的錢交給銀行就不管了，銀行自己決定存款應該貸款給誰。可見，經營資金池的P2P平臺已經從信息中介演變為銀行一類的信用中介。，并利用小包、快件等方式通過跨境物流將商品送達消費者手中的商業活動。3.2 P2P投資的資金安全狹義的跨境電商圖3-6 資金池3.2 P2P投資的資金安全 流動性風險以銀行為例，銀行每天有大量存款流入現金，同時也有大量貸款和提現流出現金。如果儲戶突然一擁而上去提款，銀行可能沒

38、有足夠現金來支付，這就是流動性風險。如果只是一家、兩家銀行發生流動性風險，則可通過銀行間市場拆借解決；如果多家銀行同時發生流動性風險，則央行會通過各種政策干預。 金融騙局風險最常見的金融騙局是龐氏騙局，即騙子公司用新投資者的資金來償付舊投資者，等資金斷流后騙局暴露。目前在實踐中，一些平臺往往承諾保證投資收益，但實際上償付投資者的資金來自于其他投資者，一旦賠得多了平臺便無資金可付（這也是為什么法律法規禁止P2P平臺為項目提供擔保）。更有甚者，直接把資金池里的錢提光卷款跑路。經營資金池業務可能會產生以下兩種風險。3.2 P2P投資的資金安全狹義的跨境電商2建立獨立資金通道防挪用要確保P2P平臺不挪

39、用投資者資金，最關鍵的是建立安全的資金流通機制，讓P2P平臺沒有挪用的機會。目前國內網貸平臺的資金流通主要有以下3種類型。（1）資金“裸奔”型資金“裸奔”指投資者先將資金打入網貸平臺的自有賬戶（如圖3-7所示），資金會暫時處于平臺的掌控之下，然后網貸平臺再根據投資者的項目選擇將資金打入借款人賬戶。，并利用小包、快件等方式通過跨境物流將商品送達消費者手中的商業活動。3.2 P2P投資的資金安全狹義的跨境電商圖3-7 “裸奔”平臺截圖3.2 P2P投資的資金安全狹義的跨境電商（2）資金第三方存管所謂第三方存管，是指借貸雙方的資金往來均通過第三方機構（銀行或第三方支付機構）進行，不通過平臺自身的賬戶

40、。最常見的模式是投資者和借款人均在第三方存管機構開戶，借款階段網貸平臺撮合借貸雙方后通知存管機構將投資者的資金轉入借款人的賬戶中（如圖3-8所示），還款階段資金通過存管機構依原路返回（如圖3-9所示）。，并利用小包、快件等方式通過跨境物流將商品送達消費者手中的商業活動。3.2 P2P投資的資金安全狹義的跨境電商圖3-8 （銀行）第三方存管在P2P借錢階段3.2 P2P投資的資金安全狹義的跨境電商圖3-9 （銀行）第三方存管在P2P還錢階段3.2 P2P投資的資金安全狹義的跨境電商（3）資金第三方托管資金托管和存管的操作原理本質上一樣，但差別在于托管機構有監管資金流向的責任（圖3-8中的步驟和圖

41、3-9中的步驟），整個過程對資金賬戶進行監控，并定期出具報告，以證實資金用途是專項用于借貸交易。資金第三方托管雖然提高了網貸資金的安全性，但存管模式下的其他缺點依然存在。2014年9月27日，中國銀監會創新監管部曾首次提出P2P十大監管原則，其中包括貸款人和投資者的資金要進行第三方托管，不能以存管代替托管。但如上述所言，目前法律政策規定網貸平臺應該采用銀行第三方存管。這其中可能是考慮到P2P行業風險較大，而托管將一部分風險轉嫁到銀行，且托管的實際操作難度比存管要大，因此暫時以存管為準。，并利用小包、快件等方式通過跨境物流將商品送達消費者手中的商業活動。3.2 P2P投資的資金安全狹義的跨境電商

42、防騙手段總結如下。a對宣傳中提及的第三方存/托管機構，核實信息源，一般可以撥打第三方存/托管機構的官方電話進行驗證。b甄別平臺所使用的服務類別，是否將支付通道服務混淆為資金存/托管服務。很多平臺并沒有實質進行資金托管，資金流動的實際操作還是在平臺上。c投資人在注冊平臺賬號后，看是否還要求去注冊相應的第三方存/托管機構的賬號。注冊了第三方機構的賬號后，一定會出具一份由投資人簽署的、電子或紙質的賬號協議文件供本人確認。投資人可再將自己的賬號信息輸入到相應的第三方機構官方平臺以查實驗證。，并利用小包、快件等方式通過跨境物流將商品送達消費者手中的商業活動。3.2 P2P投資的資金安全狹義的跨境電商4P

43、2P平臺信息披露2016年8月24日，中國銀監會、工業和信息化部、公安部、國家互聯網信息辦公室聯合發布網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法（以下簡稱P2P網絡借貸辦法），做出了如下規定。商業活動。3.2 P2P投資的資金安全狹義的跨境電商 “網絡借貸信息中介機構應當在其官方網站上向出借人充分披露借款人基本信息、融資項目基本信息、風險評估及可能產生的風險結果、已撮合未到期融資項目資金運用情況等有關信息。” “網絡借貸信息中介機構應當及時在其官方網站顯著位置披露本機構所撮合借貸項目等經營管理信息。” “網絡借貸信息披露具體細則另行制定。，并利用小包、快件等方式通過跨境物流將商品送達消費者手中的

44、商業活動。3.2 P2P投資的資金安全狹義的跨境電商5P2P平臺融資限額網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法對單一的個體、自然人和單一組織、法人在單個和多個P2P平臺的借款上限進行了規定（如圖3-14所示），這對P2P行業“小額分散”發展方向起到了促進作用。3.2 P2P投資的資金安全狹義的跨境電商圖3-14 P2P融資上限規定3.2 P2P投資的資金安全狹義的跨境電商6正確認識P2P投資風險P2P網貸平臺上的投資項目具有天生的高風險性（如圖3-15所示），一方面借款人資質較差（對比銀行的客戶），另一方面平臺的風險容忍度較高（信息中介不承擔投資損益）。圖3-15 P2P貸款特征3.2 P2

45、P投資的資金安全狹義的跨境電商為了吸引投資者，P2P網貸平臺需要對借款人的資信進行說明，讓投資者清楚投資項目的風險程度（如圖3-16所示）。，并利用小包、快件等方式通過跨境物流將商品送達消費者手中的商業活動。圖3-16 某P2P借款人資信說明與評分3.2 P2P投資的資金安全狹義的跨境電商7應該選擇什么樣的P2P平臺一般而言，相對安全的P2P平臺特征主要包括背景大、資歷老、利息低（以P2P收益標準而言）。前面兩點不做過多解釋，在此解釋下為什么不建議選擇投資項目利息高（以年化收益率10%為界線）的P2P平臺。我們要問，這么高的利息從何而來？3.2 P2P投資的資金安全狹義的跨境電商 龐氏騙局無需

46、多言，龐氏騙局也是歷史上很多“低風險、高回報”金融騙局的本質。 次級貸款次級貸款是引發美國陷入經濟危機的元兇，在P2P里便是指把錢借給資質差的企業（個人）。 燒錢推廣P2P平臺利息高，還有一種可能是平臺為了在初期推廣而燒自己的錢補貼投資者。問題是現在P2P行業準入門檻低，競爭白熱化，很多平臺一旦停止燒錢推廣就會死亡，這是一個惡性循環。3.3 P2P項目如何控制風險狹義的跨境電商1貸前調查防騙貸網貸平臺要確保借款人愿意還錢并有錢可還，一般可以采取實地調查借款人情況、通過征信系統查詢借款人信用記錄、利用大數據分析評估借款人資質這3種手段。3.3 P2P項目如何控制風險狹義的跨境電商（1）實地調查實

47、地調查是銀行等信貸機構主流的貸款調查手段，一般調查借款人的“5C”信息，即個人信息（Character）、盈利能力（Capacity）、財產（Capital）、抵質押物（Collateral）、外部環境（Condition）。舉例而言，一般我們愿意借錢給誠實守信、善于經營、身家雄厚的借款人，而不愿意借錢給來自信用環境較差的地區且不能提供高質量抵質押物的借款人。為了獲取上述信息，信貸人員要到企業所在地實地考察，如盤點企業資產、詢問老板口 碑等。實地調查模式是傳統小額貸款模式下成熟的風控手段，但其在地域上、成本上會限制P2P平臺的業務擴張，另外由于平臺間信息一般不共享，會出現一些借款人在多家網貸平

48、臺惡意欠款的情形，這也是實地調查難以解決的問題之一。3.3 P2P項目如何控制風險狹義的跨境電商（2）征信平臺 央行征信我國傳統征信體系由中國人民銀行征信系統主導，覆蓋個人與企業信用數據，運作模式為匯集會員單位的貸款客戶的數據（以銀行信貸信息為核心，還包括社保、公積金、環保、欠稅、民事裁決與執行等公共信息），并在會員間進行分享，從而解決原來金融機構信息不共享的問題，但其最突出的缺點為無法有效反映借款人的民間借貸情況。3.3 P2P項目如何控制風險狹義的跨境電商 第三方征信為了彌補央行征信體系的缺陷，2013年11月15日，央行頒布征信機構管理辦法，正式承認和規范了第三方征信機構的設立和運作，提

49、供征信服務的機構需要申請并獲得個人征信業務經營許可證（目前僅限于個人征信業務，關于企業征信業務的相關政策尚未出臺）。第三方征信相對于央行征信，最大的優勢在于其在會員機構的納入和信息的收集方面有著極大的自由度。例如，第三方征信機構可以通過查詢房屋中介的住戶欠費記錄來判斷個人的信用等級（例如，目前租房中介自如（Ziroom）就和芝麻信用合作）。3.3 P2P項目如何控制風險狹義的跨境電商（3）征信手段 傳統征信上述的央行征信和第三方征信，主要是利用借款人的資金往來信用記錄來進行評估，這是傳統的征信手段。傳統的征信手段有以下幾點問題。 無法對缺乏金融信用記錄的人群（截至2015年4月月底，央行征信系

50、統收錄自然人8.6億多名自然人的信息）進行評估。 收集的借款人數據（如銀行借貸）為特定時點數據，而信用評估的目標是借款人將來一段時間的時段信用狀況，因此評估的精確度受到嚴重局限。 收集到的借款人數據可能較久遠（過期數據），無法很好地反映借款人的現時狀況。3.3 P2P項目如何控制風險狹義的跨境電商 大數據征信互聯網的興起為征信數據分析提供了額外的選擇，即將借款人的所有可以收集到的網絡數據均納入考量范圍（如圖3-17所示），例如，其網購消費記錄、網絡社交記錄甚至網絡搜索記錄等。舉例而言，對于借貸信用記錄和財務數據相同的兩個借款人，我們更愿意借錢給QQ、微信朋友圈里有錢人更多的那一個。甚至如果其中

51、一個人相比另一個有交費上網絡課程的記錄，我們就可以認為這個人更加有可能獲得職業升遷的機會。這也就是我們所說的大數據征信，由于其數據來源和種類多樣化，且記錄連續，因此能夠比傳統征信手段更加有效地評估借款人的現時狀況。3.3 P2P項目如何控制風險狹義的跨境電商圖3-17 大數據征信數據范圍3.3 P2P項目如何控制風險狹義的跨境電商2貸款擔保挽回損失貸款擔保是指當貸款發生逾期甚至不良時，債權人可以行使事先約定的權利來彌補損失，俗稱貸款的“第二還款來源”。貸款擔保主要分為抵押擔保、質押擔保和第三方擔保。沒有擔保措施的貸款被稱為“信用貸款”。3.2 P2P投資的資金安全（1）抵押擔保、質押擔保貸款的

52、抵質押措施是指借款人指定某資產作為標的物，如果歸還本息時發生逾期，則債權人可以自行處置標的物資產（如拍賣）來彌補貸款損失。抵質押按照標的物資產是否由債權人占有分為抵押和質押（如圖3-18所示）。（2）貸款擔保P2P平臺為了吸引投資者，往往承諾保本保息，這里分為平臺自保與第三方擔保。平臺自保是指網貸平臺利用自有資金來償付投資者的虧損，例如，建立風險備用金賬戶，但目前政策規定作為信息中介的P2P網貸平臺自保是被禁止的（如果P2P網貸平臺為借貸提供擔保，則出借人可以要求人民法院判決其承擔擔保責任）。第三方擔保是指平臺與第三方擔保公司合作，由擔保公司償付投資者的虧損。目前法律及國家政策不禁止引入第三方

53、擔保，但鼓勵投資者自負投資損益，即P2P“去擔保化”。3.3 P2P項目如何控制風險狹義的跨境電商圖3-18 抵押、質押定義區分3.3 P2P項目如何控制風險狹義的跨境電商3逾期債權催收清收在傳統的金融機構貸款業務中，當貸款發生逾期時，金融機構會通過電話通知和面談等手段爭取讓借款人盡快還錢；如果借款人沒有還款意愿或者沒有還款能力（如企業經營虧損），金融機構就會采取法律手段處置抵質押物或申請向借款人追索。P2P網貸平臺在這方面情況特殊，其被定位為信息中介，本來并無權利起訴一方違約。一般網貸平臺要提起訴訟，分為以下兩種類型。訴訟授權模式：投資者把自己的訴訟權利在三方合同中直接授權給平臺全權處理，當

54、發生借貸糾紛時由平臺代為辦理訴訟事宜。債權回購模式：平臺在一定條件下以一定價格或無償回購投資者債權，購買債權后，以平臺自身名義起訴借款人違約。3.4 P2P網貸業務種類及流程狹義的跨境電商1直接投資模式直接投資模式即一個P2P借款人在平臺上發布一個項目，P2P投資者在平臺上直接挑選自己希望投資的項目，從而建立借款人和投資者“一對一”“一對多”的直接借貸關系（如圖3-19所示）。在這一模式下，網貸平臺得以嚴格遵守信息中介的身份，因此這是目前P2P行業最符合政策要求的業務模式。3.4 P2P網貸業務種類及流程狹義的跨境電商圖3-19 直接投資模式3.4 P2P網貸業務種類及流程狹義的跨境電商2間接

55、投資模式（1）什么是間接投資模式間接投資模式是指P2P平臺先行放款給借款人形成債權，或者承包其他債權人的債權，然后將不同的債權進行組合打包變成理財產品，因此借款人和投資者不直接形成債務債權關系（如圖3-20所示）。投資者在網站上只能見到理財產品本身的信息，看不到實際借款人的信息（如圖3-21所示）。3.4 P2P網貸業務種類及流程狹義的跨境電商圖3-20 間接投資模式3.4 P2P網貸業務種類及流程狹義的跨境電商圖3-21 某P2P平臺理財產品頁面3.4 P2P網貸業務種類及流程狹義的跨境電商在實際操作中，每個理財項目里面包含多個債權項目，且可能是以每個債權項目分出一部分加入到理財項目中去，其

56、結果便是P2P借貸關系從原有的“一對一”“一對多”變為“多對一”“多對多”。這種模式的好處在于，單個借款人如果發生風險，由于其只占理財產品額度的一部分，因此有利于分散風險。此外，網貸平臺通過拆分組合原有的債權，可以向投資者提供各個檔次的投資風險、期限和回報率的理財項目。3.4 P2P網貸業務種類及流程狹義的跨境電商（2）間接投資模式的風險 平臺脫離信息中介身份網絡借貸信息中介業務機構活動管理暫行辦法明確指出，P2P平臺必須堅守信息中介身份，不得有以下行為。 “未經出借人授權以任何形式代出借人行使決策權”。 “為自身或變相為自身融資”。 “直接或間接接受、歸集出借人的資金”。 “發放貸款”。 “

57、將融資項目的期限進行拆分”。 “自行發售理財等金融產品募集資金，代銷銀行理財、券商資管、基金、保險或信托產品等金融產品”。3.4 P2P網貸業務種類及流程狹義的跨境電商“多對一”“多對多”的風險失控在傳統的“一對一”“一對多”模式下，網貸機構只需要針對單個借款人做好貸前調查和貸款回收工作，就能控制好一個投資項目的風險；在“多對一”“多對多”模式下，網貸機構只要有一個借款人發生風險，便會影響到多個項目的大批投資者。考慮到國內P2P平臺以高單位成本的線下實地調查為主以及國內P2P催清收困難的事實，這種模式的風險將難以控制。 網貸平臺違規代銷基金當P2P投資人的錢沒有投資出去時，就形成了不產生利息的

58、“站崗資金”。部分平臺會提供針對“站崗資金”的貨幣基金類活期產品，或者將借款項目與貨幣基金打包，這違反了P2P平臺不能混業經營代銷基金的規定。3.4 P2P網貸業務種類及流程狹義的跨境電商3債權轉讓模式（1）什么是債權轉讓模式債權轉讓又稱“債權讓與”，是指在維持原有合同條款的前提下，（原）債權人通過第三人將債權的全部或部分轉給新投資者（如圖3-22所示）。P2P平臺的債權轉讓除了有平臺自身投資者轉讓在平臺上投資的項目外，也可能有線下其他金融機構將自己的貸款放到P2P平臺上轉手這種情況（如圖3-23所示）。債權轉讓模式和間接投資模式的一個差別在于投資者能夠看到自己的資金借給了誰。3.4 P2P網

59、貸業務種類及流程狹義的跨境電商圖3-22 債權轉讓模式3.4 P2P網貸業務種類及流程狹義的跨境電商圖3-23 某P2P平臺債權轉讓項目頁面3.4 P2P網貸業務種類及流程狹義的跨境電商（2）債權轉讓模式風險 可能不符合法律政策關于促進互聯網金融健康發展的指導意見指出，P2P網絡借貸機構“主要為借貸雙方的直接借貸提供信息服務”。雖然在債權轉讓的過程中P2P平臺依然可以保留純信息中介的身份，但考慮到在債權轉讓的流程中沒有借款人的參與，而是直接由（原）債權人和P2P投資者進行對接，因此不完全符合上述指導意見的要求。另外根據國務院辦公廳關于印發互聯網金融風險專項整治工作實施方案的通知（國辦發2016

60、21號）的有關規定，P2P網貸平臺未經批準不得從事債權轉讓業務。3.4 P2P網貸業務種類及流程狹義的跨境電商 演變為資金池的風險在實際操作中，（原）債權人可能是網貸平臺自身或者網貸平臺的關聯企業，造成投資者資金進入網貸平臺控制的賬戶，這容易為平臺自融和龐氏騙局提供運作的土壤。3.4 P2P網貸業務種類及流程狹義的跨境電商 與其他授信機構合作的風險在實踐中，一些P2P網貸平臺與小額貸款公司和銀行等貸款機構以及專門處理金融機構債務的資產管理公司進行合作，將這些機構的已有貸款項目轉讓給P2P投資者。此類項目往往有著個人投資者無法察覺的風險性。例如，貸款機構某貸款業務還未產生逾期，且客戶信用記錄良好