1、期貨與期權教程第五章 金融工具期貨市場.金融期貨市場主要包括以下產品：1、外匯期貨；2、利率期貨；3、股票指數期貨。.第一節 外匯期貨標的物：外匯外國貨幣或以外國貨幣表示的能用來清算國際收支差額的資產外幣成為外匯的條件：1、自在兌換性；2、普遍接受性。匯率：一國貨幣表示的另一國貨幣的價錢。直接標價法：固定外國貨幣的單位數量，以本國貨幣來表示外國貨幣的價錢。間接標價法：固定本國貨幣的單位數量，以外國貨幣來表示本國貨幣的價錢。目前只需美國和英國采用間接標價法。 .外匯期貨的產生和開展：1973年3月，以美圓為中心的布雷頓森林體系的解體。1973年8月，黃金非貨幣化浮動匯率取代固定匯率為了逃避外匯匯

2、率風險，才產生了外匯期貨買賣。1972年5月16日，第一個外匯期貨市場成立：國際貨幣市場IMM)，它是芝加哥商業買賣所的一個分部。目前在美國、英國、荷蘭、加拿大、新西蘭、澳大利亞、新加坡、瑞典等國均有外匯期貨產品。.外匯期貨合約： 指期貨買賣所制定的一種規范化合約，合約對買賣幣種、合約金額、買賣時間、交割月份、交割方式、交割地點等內容都有一致的規定。獨一變動的是價錢。 .外匯期貨買賣實踐操作：套期保值買賣：指利用外匯期貨買賣確保外幣資產免受匯率變動的損失或確保負債不因匯率的變動而添加。 1、多頭套保：首先在期貨市場買入外匯期貨合約。 2、空頭套保：首先在期貨市場賣出外匯期貨合約。 3、交叉套保

3、：利用相關的兩種外匯期貨合約為一種外匯保值。.投機買賣：經過買賣外匯期貨合約，從外匯期貨價錢變動中獲取利益。 1、多頭投機； 2、空頭投機。套利買賣： 1、跨市場套利； 2、跨幣種套利； 3、跨月份套利。 .第二節 利率期貨主要討論債券利率期貨，如短期國庫券、中期及長期債券、商業票據、定期存款單的利率期貨。利率期貨的產生和開展： 20世紀70年代，美國利率變化非常頻繁且幅度變化較大。投資者為了保證營運資本不受利率影響，保值需求非常必要，利率期貨應運而生。.利率期貨合約短期固定收入證券衍生的合約 1、短期國債期貨合約CME的IMM 90天國債期貨合約 2、歐洲美圓期貨合約IMM 3個月歐洲美圓期

4、貨合約 3、定期存單期貨合約長期固定收入證券衍生的合約 1、中長期國債期貨合約CBOT 10年期國債期貨合約 2、政府國民抵押協會GNMA債券期貨合約.利率期貨買賣的實踐操作與外匯期貨一樣，有套期保值買賣、投機和套利買賣。不同的是常見的利率期貨套利買賣有跨月份套利和跨種類套利，跨市場套利比較少見。.我國的國債期貨歷史回想：1992年12月由上海證券買賣所推出。主要針對市場流通的國庫券種類設計對應的期貨合約。后來深圳證券買賣所也推出了相應的國債期貨合約。1994年11月始，國債期貨合約逐漸火爆，不到一年，違規買賣不斷發生，終于迸發“3.27風暴萬國證券公司1000萬張賣單，引發市場猛烈動搖。19

5、95年5月，國家有關部門暫停國債期貨的買賣。從創建到昌盛到制止，前后只需短短三年時間。 .國債回購業務：是指賣出一種國債時，附加一定的條件于一定時期后，以預訂的價錢或收益由最初出賣者再將該種國債購回的買賣方式。國債回購業務回想： 1993年12月19日，上海證券買賣所開場國債回購買賣；隨后在武漢、天津、深圳、北京等地相繼開展國債回購買賣；1994-1995年間全國各地回購買賣逐漸放大；“327風波后，國債回購業務日趨平淡。.國債期貨買賣的展望：國債期貨有利于逃避利率價錢動搖的風險；國債期貨有利于國債順利發行；國債期貨為政府確定國債市場有關政策提供根據。為了使國債期貨買賣更加健全化、規范化和法制

6、化，使國債期貨交易發揚它應有的正常功能，應采取以下措施處理其運轉和開展過程中存在的一些問題。調整國債發型構造；集中國債期貨買賣；控制過度投機，防備期貨風險。.第三節 股票價錢指數期貨概論在股票市場上，成百上千種股票同時買賣，股票價錢的漲落各不相 同，因此需求有一個總的尺度規范，即股票價錢指數來衡量整個 市場的價錢程度，察看股票市場的變化情況。 股票價錢指數普通是由一些有影響的機構編制，并定期及時公布。股票指數的編制通常是選擇各行業具有代表性的上市公司的股票組 成成份股。經過以下方式來計算： 1、算術平均法； 2、加權平均法； 3、幾何平均法美國的價值線指數。 .世界主要股價指數規范普爾500指

7、數Standard & Poors 500紐約證券買賣所綜合指數價值線指數金融時報指數日本證券市場指數香港恒生指數滬深300指數.股指期貨的產生和開展：1977年，世界各地股票市場閱歷了最動蕩的歲月。投資者為了應對股價動搖、利率上升以及能源價錢的暴跌帶來的投資風險，需求對本人的資產進展保值。美國的金融市場順應這一需求，發明了股指期貨這一新型金融衍消費品以應對資產價錢的大幅動搖帶來的風險。世界主要金融市場推出股指期貨的時間：1982年4月，芝加哥商業買賣所CME1983年，澳大利亞悉尼期貨買賣所1984年2月，英國倫敦期貨買賣所1986年5月，香港期貨買賣所2021年4月16日，中國金融期貨買賣

8、所.股指期貨合約的實踐操作：套期保值買賣 1、買入套期保值； 2、賣出套期保值。最正確套保比率.股指期貨投機買賣的三種戰略 1、當天買賣法； 2、順流買賣法； 3、逆流買賣法。套利買賣 1、跨月套利； 2、跨市套利； 3、跨種類套利。 詳細操作方式同前。.第四節 中國金融期貨買賣所及其股指期貨中國金融期貨買賣所于2006年9月8日成立于上海，其主要職責如下：提供金融期貨買賣場所、設備和效力；設計金融期貨合約、安排合約上市；組織并監視買賣、結算和交割；保證合約履行；按照章程和買賣規那么對會員進展監視管理；制定并實施買賣所的買賣規那么及其實施細那么和管理方法；發布市場信息；監視會員及其客戶、指定交割倉庫、期貨保證金存管銀行及期貨市場其他參與者的期貨業務；查處違規行為；中國證監會規定的其他職責。.中金所采取會員制方式組建會員結算會員 買賣會員買賣結算會員全面結算會員特別結算會員為其受托客戶辦理結算交割業務為其受托客戶、與其簽署結算協議的買賣會員辦理結算交割業務為與其簽署結算協議的買賣會員辦理結算交割業務具備直接與中金所進展結算的資歷可以從事運營或自營業務，但不具備直接與中金所進展結算的資歷.