1、 財(cái)務(wù)分析的意義和內(nèi)容財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)（第三版）項(xiàng)目十 財(cái)務(wù)分析 學(xué)習(xí)目標(biāo)（1）知識(shí)目標(biāo)：了解財(cái)務(wù)分析的意義和內(nèi)容；熟悉財(cái)務(wù)分析的依據(jù)和程序；掌握財(cái)務(wù)分析的基本方法；熟練掌握各種財(cái)務(wù)指標(biāo)分析方法和企業(yè)財(cái)務(wù)綜合分析方法。（2）能力目標(biāo)：能夠熟練運(yùn)用比較分析和趨勢(shì)分析等財(cái)務(wù)分析方法，結(jié)合財(cái)務(wù)指標(biāo)計(jì)算，對(duì)企業(yè)償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力、發(fā)展能力及未來趨勢(shì)進(jìn)行全面分析；能夠運(yùn)用綜合財(cái)務(wù)分析方法，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。 學(xué)習(xí)任務(wù)1.財(cái)務(wù)分析認(rèn)知；2.掌握財(cái)務(wù)指標(biāo)分析方法與實(shí)務(wù)；3.掌握財(cái)務(wù)綜合分析方法與實(shí)務(wù)。任務(wù)一 財(cái)務(wù)分析認(rèn)知任務(wù)引入： 上海三毛之財(cái)務(wù)分析上海三毛企業(yè)(集團(tuán))股份有限公

2、司（以下簡稱上海三毛）證券代碼：A600689，公司曾用名稱：上海三毛紡織股份有限公司，成立于1993年9月28日，注冊(cè)資本20 099.1343萬元。 2012年末該公司經(jīng)營范圍為：.截止2012年12月31日，公司累計(jì)發(fā)行股本總數(shù)為200,991,343股，主要財(cái)務(wù)報(bào)表見表10-1、表10-2。（具體見教材）討論與思考：站在投資者立場上，從上述上海三毛財(cái)務(wù)報(bào)表中，你可以獲得哪些信息？你認(rèn)為上海三毛的業(yè)績是否值得投資？知識(shí)準(zhǔn)備:財(cái)務(wù)分析的意義與內(nèi)容;財(cái)務(wù)分析的依據(jù)與程序;財(cái)務(wù)分析基本方法。4一、財(cái)務(wù)分析的意義與內(nèi)容財(cái)務(wù)分析：是指以企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告反映的財(cái)務(wù)指標(biāo)為主要依據(jù)，采用專門方法，對(duì)企業(yè)過去

3、的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果及未來前景所進(jìn)行的剖析和評(píng)價(jià)，以反映企業(yè)在運(yùn)營過程中的利弊得失、財(cái)務(wù)狀況及發(fā)展趨勢(shì)，為改進(jìn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作和優(yōu)化經(jīng)濟(jì)決策提供重要的財(cái)務(wù)信息。 （一）意義：1財(cái)務(wù)分析是評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、衡量經(jīng)營業(yè)績的重要依據(jù)。2財(cái)務(wù)分析是挖掘潛力、改進(jìn)工作、實(shí)現(xiàn)理財(cái)目標(biāo)的重要手段。3財(cái)務(wù)分析是合理實(shí)施投資決策的重要步驟。5（二）財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容 1營運(yùn)能力分析 營運(yùn)能力：是指企業(yè)資金的利用效率。 運(yùn)用資金是否有效是決定企業(yè)經(jīng)營水平的前提。 營運(yùn)能力的大小對(duì)企業(yè)獲利能力的持續(xù)增長與償債能力的不斷提高有著決定性影響。2償債能力分析 償債能力：是指企業(yè)對(duì)債務(wù)的清償能力或保證程度。 清償能力的分析是判

4、斷企業(yè)財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定與否的重要內(nèi)容。 63盈利能力分析 盈利能力：是指企業(yè)賺取利潤和使企業(yè)的資金增值的能力。盈利是企業(yè)經(jīng)營理財(cái)?shù)暮诵?，盈利能力的大小是衡量企業(yè)經(jīng)營好壞的重要標(biāo)志。 4發(fā)展能力分析 發(fā)展能力：是指企業(yè)依靠自身積累資金或向外界籌資來擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模的能力。 企業(yè)的發(fā)展能力最終取決于其獲利能力，獲利能力越大，發(fā)展的潛力也越大。 5上市公司市場價(jià)值分析 通過對(duì)上市公司的市場價(jià)值進(jìn)行分析，可以獲得投資者決策的重要依據(jù)。 7二、財(cái)務(wù)分析的依據(jù)與程序 1、財(cái)務(wù)分析的依據(jù)-企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告，包括：（1）資產(chǎn)負(fù)債表：是指反映企業(yè)在某一特定日期的財(cái)務(wù)狀況的會(huì)計(jì)報(bào)表。（2）利潤表：是指反映企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間

5、的經(jīng)營成果的會(huì)計(jì)報(bào)表。（3）現(xiàn)金流量表：是指反映企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物流入和流出的會(huì)計(jì)報(bào)表。 （4）所有者權(quán)益（股東權(quán)益）變動(dòng)表：指反映企業(yè)年末所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）變動(dòng)的情況的會(huì)計(jì)報(bào)表。（5）報(bào)表附注：是指對(duì)在會(huì)計(jì)報(bào)表中列示項(xiàng)目所作的進(jìn)一步說明，以及對(duì)未能在這些報(bào)表中列示項(xiàng)目的說明等。（6）其他財(cái)務(wù)報(bào)告資料。82、財(cái)務(wù)分析的程序 財(cái)務(wù)分析一般按以下程序進(jìn)行：（1） 確定財(cái)務(wù)分析的范圍，搜集有關(guān)的經(jīng)濟(jì)資料；（2）選擇適當(dāng)?shù)姆治龇椒ǎ_定分析指標(biāo)； （3）進(jìn)行因素分析，抓住主要矛盾； （4）為經(jīng)濟(jì)決策提供各種建議 。9三、財(cái)務(wù)分析基本方法 （一）比較分析法比較分析法： 是通過將兩

6、個(gè)或兩個(gè)以上相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比確定數(shù)量差異，揭示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的一種分析方法。 1、實(shí)際指標(biāo)與計(jì)劃指標(biāo)對(duì)比計(jì)劃指標(biāo)是財(cái)務(wù)管理的具體目標(biāo)，是在分析影響財(cái)務(wù)指標(biāo)的客觀因素的基礎(chǔ)上制定的。通過實(shí)際與計(jì)劃的對(duì)比，可以說明企業(yè)計(jì)劃的完成情況和程度。如果企業(yè)的實(shí)際財(cái)務(wù)指標(biāo)未達(dá)到計(jì)劃指標(biāo)而產(chǎn)生差異，應(yīng)進(jìn)一步查明原因。 102、同一指標(biāo)縱向?qū)Ρ戎竿恢笜?biāo)在不同時(shí)點(diǎn)上的對(duì)比，一般是用本期實(shí)際指標(biāo)與歷史指標(biāo)對(duì)比。采用歷史標(biāo)準(zhǔn)有利于揭示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的變化趨勢(shì)及存在的差距。113、同一指標(biāo)橫向?qū)Ρ戎竿恢笜?biāo)在不同條件下的對(duì)比，一般是用本企業(yè)與同類型、同行業(yè)企業(yè)相比；采用同一指標(biāo)橫向?qū)Ρ?，有利于揭示本?/p>

7、業(yè)與同行業(yè)的差距。比較分析法注意事項(xiàng)1實(shí)際指標(biāo)要與所對(duì)比的指標(biāo)的計(jì)算口徑保持一致。2實(shí)際指標(biāo)與所對(duì)比的指標(biāo)的時(shí)間期限要一致。3實(shí)際指標(biāo)與所對(duì)比指標(biāo)的計(jì)算方法必須一致，而且影響指標(biāo)的各因素內(nèi)容也需一致。 12（二）比率分析法 比率分析法： 是指利用財(cái)務(wù)報(bào)表中兩項(xiàng)相關(guān)數(shù)值的比率揭示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的一種分析方法。 1構(gòu)成比率 又稱結(jié)構(gòu)比率，是某項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的某個(gè)組成部分與總體的比率，反映部分與總體的關(guān)系。 構(gòu)成比率 = 某個(gè)組成部分總體數(shù)額 利用結(jié)構(gòu)比率可以考察總體中某部分形成與安排的合理性，以協(xié)調(diào)各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)。 132效率比率 是指某項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中所費(fèi)與所得的比率，反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系。 利用

8、效率比率指標(biāo)，可以進(jìn)行得失比較，考察經(jīng)營成果，評(píng)價(jià)經(jīng)濟(jì)效益。 143相關(guān)比率 是根據(jù)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)客觀存在的相互依存、相互聯(lián)系的關(guān)系，以某個(gè)項(xiàng)目和與其有關(guān)但又不同的項(xiàng)目加以對(duì)比所得到的比率，反映有關(guān)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的相互關(guān)系。 利用相關(guān)比率指標(biāo)，可以考察有聯(lián)系的相關(guān)業(yè)務(wù)安排得是否合理，以保障企業(yè)運(yùn)營活動(dòng)能夠順暢進(jìn)行。 比率分析法的優(yōu)點(diǎn)：計(jì)算簡便，計(jì)算結(jié)果容易判斷分析，而且可以使某些指標(biāo)在不同規(guī)模企業(yè)間進(jìn)行比較，甚至也能在一定程度上超越行業(yè)間的差別進(jìn)行比較。 15比率分析法的注意事項(xiàng)： （1）對(duì)比項(xiàng)目的相關(guān)性 要選擇科學(xué)合理的對(duì)比標(biāo)準(zhǔn)與之對(duì)比，以便對(duì)財(cái)務(wù)狀況做出恰當(dāng)評(píng)價(jià)。 計(jì)算比率的子項(xiàng)和母項(xiàng)必須具有相關(guān)性，

9、否則對(duì)比無意義。在構(gòu)成比率指標(biāo)中，部分指標(biāo)必須是總體指標(biāo)這個(gè)大系統(tǒng)中的一個(gè)小系統(tǒng)。在效率比率指標(biāo)中，投入與產(chǎn)出必須有因果關(guān)系。在相關(guān)比率指標(biāo)中，兩個(gè)對(duì)比指標(biāo)也要有某種內(nèi)在聯(lián)系。（2）對(duì)比口徑的一致性 計(jì)算比率的子項(xiàng)和母項(xiàng)在計(jì)算時(shí)間、范圍、計(jì)算價(jià)格、計(jì)量單位等方面要保持口徑一致。（3）衡量標(biāo)準(zhǔn)的科學(xué)性 16（三）因素分析法 1、因素分析法： 也稱連環(huán)替代法，是將一項(xiàng)綜合性的指標(biāo)分解為各項(xiàng)構(gòu)成因素，順序用各項(xiàng)因素的實(shí)際數(shù)替換基數(shù)，分析各項(xiàng)因素對(duì)這一綜合指標(biāo)影響程度的一種方法。2、計(jì)算程序： （1）分解某項(xiàng)綜合指標(biāo)的各項(xiàng)構(gòu)成因素； （2）確定各項(xiàng)因素的排列順序； （3）按排定的順序和各項(xiàng)因素的基數(shù)進(jìn)

10、行計(jì)算； （4）順序?qū)⑶懊婺琼?xiàng)因素的基數(shù)替換成實(shí)際數(shù)，計(jì)算出替換后的結(jié)果，與前一次替換后的計(jì)算結(jié)果進(jìn)行比較，計(jì)算出影響程度，直至替換完畢； （5）計(jì)算出各項(xiàng)因素影響程度之和，與該項(xiàng)綜合性指標(biāo)的差異總額進(jìn)行對(duì)比，核對(duì)是否相符。 173、各項(xiàng)因素的排序原則如果既有數(shù)量因素，又有質(zhì)量因素，數(shù)量因素排列在先，質(zhì)量因素排列在后；如果既有實(shí)物數(shù)量因素，又有價(jià)值數(shù)量因素，實(shí)物數(shù)量因素排列在先，價(jià)值數(shù)量因素排列在后；如果都是數(shù)量因素，或者都是質(zhì)量因素，那么應(yīng)區(qū)分主要因素和次要因素，主要因素排列在先，次要因素排列在后。4、因素分析法的注意事項(xiàng) 確定構(gòu)成經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的因素，必須是客觀存在的因果關(guān)系，要能夠反映形成該項(xiàng)

11、指標(biāo)差異的內(nèi)在構(gòu)成原因，否則就失去了其存在的價(jià)值；替代因素時(shí)，必須按照原因素的依存關(guān)系，排列成一定的順序并依次替代，否則就會(huì)得出不同的結(jié)果；連環(huán)替代法在計(jì)算每一個(gè)因素變動(dòng)的影響時(shí)，都必須是在前一次計(jì)算的基礎(chǔ)上進(jìn)行，并采用連環(huán)比較的方法確定因素變化影響結(jié)果，否則就會(huì)得出錯(cuò)誤結(jié)果；因素分析法的前提條件有一定的假定性，在采用此法分析時(shí)，財(cái)務(wù)人員應(yīng)力求使這種假定合乎邏輯，否則會(huì)妨礙分析的有效性。 業(yè)務(wù)實(shí)例10-118（四）趨勢(shì)分析法 趨勢(shì)分析法：是將兩期或連續(xù)若干期財(cái)務(wù)報(bào)告中的相同指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比，確定其增減變動(dòng)的方向、數(shù)額和幅度，以說明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果變動(dòng)趨勢(shì)的一種方法。 趨勢(shì)分析法重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的

12、比較 會(huì)計(jì)報(bào)表的比較 會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)目構(gòu)成的比較 趨勢(shì)分析法的三種比較方式191重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的比較 是將不同時(shí)期財(cái)務(wù)報(bào)告中相同的重要指標(biāo)或比率進(jìn)行比較，直接觀察其增減變動(dòng)情況及變動(dòng)幅度，考察其發(fā)展趨勢(shì)，預(yù)測其發(fā)展前景。 定基動(dòng)態(tài)比率將某一時(shí)期的數(shù)額為固定基期數(shù)額（通常以計(jì)算期期初數(shù)額）而計(jì)算出來的動(dòng)態(tài)比率。 環(huán)比動(dòng)態(tài)比率以計(jì)算期的前一期數(shù)額為基期數(shù)額而計(jì)算出來的動(dòng)態(tài)比率。 202會(huì)計(jì)報(bào)表的比較 （1）方法： 將連續(xù)數(shù)期的會(huì)計(jì)報(bào)表的金額并列起來，比較其相同指標(biāo)的增減變動(dòng)金額和變動(dòng)幅度，據(jù)以判斷企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果發(fā)展變化。（2）比較內(nèi)容： 包括資產(chǎn)負(fù)債表比較、利潤表比較和現(xiàn)金流量表比較等。（3）注

13、意事項(xiàng)：比較時(shí)，既要計(jì)算出表中有關(guān)項(xiàng)目增減變動(dòng)的絕對(duì)額，又要計(jì)算出其增減變動(dòng)的相對(duì)數(shù)。具體對(duì)比使用時(shí)須注意對(duì)比項(xiàng)目的相關(guān)性、對(duì)比口徑的一致性和衡量標(biāo)準(zhǔn)的科學(xué)性。213會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)目構(gòu)成的比較 （1）方法：以會(huì)計(jì)報(bào)表中的某個(gè)總體指標(biāo)作為基數(shù)，再計(jì)算其各組成項(xiàng)目占該總體指標(biāo)的百分比，從而比較各個(gè)項(xiàng)目百分比的增減變動(dòng)，以此來判斷有關(guān)財(cái)務(wù)活動(dòng)的變化趨勢(shì)。（2）特點(diǎn)：既可以用于同一企業(yè)不同時(shí)期財(cái)務(wù)狀況的縱向比較，又可用于不同企業(yè)之間的橫向比較；這種方法比前述兩種方法能消除不同時(shí)期（不同企業(yè)）之間業(yè)務(wù)規(guī)模差異的影響，有利于分析企業(yè)的耗費(fèi)水平和盈利水平。 趨勢(shì)分析的注意事項(xiàng)應(yīng)掌握分析的重點(diǎn)，對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的重要項(xiàng)

14、目進(jìn)行重點(diǎn)分析。用于進(jìn)行比較的各個(gè)時(shí)期的指標(biāo)，在計(jì)算口徑上必須一致；要將偶發(fā)性項(xiàng)目的影響剔除，使作為分析的數(shù)據(jù)能反映正常的經(jīng)營狀況；應(yīng)對(duì)某項(xiàng)有顯著變動(dòng)的指標(biāo)作重點(diǎn)分析，研究其發(fā)生的原因。 任務(wù)解析運(yùn)用財(cái)務(wù)分析程序與基本方法的相關(guān)知識(shí)，解析【任務(wù)引入】中的問題： 根據(jù)上海三毛2012年資產(chǎn)負(fù)債表及利潤表，用比較分析法可以得到的主要信息如表10-5： 表10-5 主要會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)指標(biāo)表從表10-5中可知，2012年度較2011年?duì)I業(yè)收入增加1.11%，凈利潤連續(xù)為負(fù)且虧損額巨增，從其利潤表中可發(fā)現(xiàn)主要是由資產(chǎn)減值損失巨增造成。2012年度每股收益和每股凈資產(chǎn)也為負(fù)值，且成下降趨勢(shì)；資產(chǎn)負(fù)債率增加

15、13.29%，故從短期利益角度出發(fā)，不應(yīng)投資該企業(yè)。任務(wù)二 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析任務(wù)引入： 上海三毛企業(yè)之財(cái)務(wù)指標(biāo)分析根據(jù)上述2012年上海三毛企業(yè)（股票代碼：A600689）的資產(chǎn)負(fù)債表（見表10-1）、利潤表（見表10-2）及其他資料，且2012年12月31日其在上證交易所的收盤價(jià)為每股8.30元。討論與思考：你認(rèn)為上海三毛的營運(yùn)能力、償債能力、盈利能力及發(fā)展能力如何？該做何評(píng)價(jià)？知識(shí)準(zhǔn)備：營運(yùn)能力分析；償債能力分析；盈利能力分析；發(fā)展能力分析；上市公司市場價(jià)值分析。24一、營運(yùn)能力分析 包括流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

16、 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 營運(yùn)能力：是指通過企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)速度的有關(guān)指標(biāo)反映出來的企業(yè)資金利用的效率，表明企業(yè)管理人員經(jīng)營管理、運(yùn)用資金的能力。 25（一）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析其中： 賒銷收入凈額銷售收入現(xiàn)銷收入銷售退回、折讓、折扣 平均應(yīng)收賬款余額（期初應(yīng)收賬款余額期末應(yīng)收賬款余額） 1、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：是指企業(yè)賒銷收入凈額與平均應(yīng)收賬款余額的比值，用于衡量企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度。 （1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=業(yè)務(wù)實(shí)例10-2該指標(biāo)的作用反映了企業(yè)應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度的快慢及管理效率的高低。在一定時(shí)期內(nèi)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明應(yīng)收賬款回收速度越快，企業(yè)管理的工作效率越高，資產(chǎn)流動(dòng)性大，短

17、期償債能力強(qiáng)，同時(shí)還可以減少收賬費(fèi)用和壞賬損失，從而相對(duì)增加企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的投資收益?？梢愿玫卦u(píng)價(jià)客戶的信用程度及企業(yè)制定信用條件的合理性。 26（2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期（周轉(zhuǎn)天數(shù)） 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期（周轉(zhuǎn)天數(shù)）計(jì)算期天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率計(jì)算期天數(shù)平均應(yīng)收賬款余額賒銷收入凈額 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期（周轉(zhuǎn)天數(shù)）：是指企業(yè)自商品或產(chǎn)品銷售開始至應(yīng)收賬款收回為止所需經(jīng)歷的天數(shù)。 周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，說明應(yīng)收賬款變現(xiàn)的速度的越快，企業(yè)資金被其他單位占用的時(shí)間越短，管理工作的效率越高。 公式中的“應(yīng)收賬款”包括會(huì)計(jì)核算中的“應(yīng)收賬款”與“應(yīng)收票據(jù)”等全部賒銷賬款在內(nèi)，但應(yīng)為扣除壞賬準(zhǔn)備后的凈值。如果應(yīng)收賬款余額的波動(dòng)性比較

18、大，應(yīng)盡可能使用更詳盡的計(jì)算資料，例如按每月應(yīng)收賬款余額來計(jì)算其平均占用額。 分子、分母的數(shù)據(jù)應(yīng)注意時(shí)間上的對(duì)應(yīng)。 272、存貨周轉(zhuǎn)率 （1）存貨周轉(zhuǎn)率=銷貨成本平均存貨余額其中： 平均存貨余額=（期初存貨余額+期末存貨余額）2 銷貨成本：是指銷售進(jìn)價(jià)成本或銷售制造成本，其數(shù)額來自利潤表。存貨周轉(zhuǎn)率：是企業(yè)銷售成本與平均存貨的比值，反映在一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)存貨資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù)。它是衡量和評(píng)價(jià)企業(yè)購、產(chǎn)、銷等環(huán)節(jié)管理狀況的綜合性指標(biāo)。 存貨周轉(zhuǎn)速度的快慢，不僅反映企業(yè)采購、儲(chǔ)存、生產(chǎn)、銷售各環(huán)節(jié)管理工作狀況的好壞，而且對(duì)企業(yè)的償債能力及獲利能力產(chǎn)生決定性影響。在正常情況下，存貨周轉(zhuǎn)率越高，周轉(zhuǎn)期越短，

19、存貨周轉(zhuǎn)速度就越快，利用效率也就越好。存貨周轉(zhuǎn)率過高，并不總是表明企業(yè)存貨管理的成功。28（2）存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) =計(jì)算期天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)次數(shù) =計(jì)算期天數(shù)平均存貨余額銷貨成本 使用和計(jì)算時(shí)的注意事項(xiàng)： 存貨計(jì)價(jià)方法及計(jì)算口徑是否一致； 分子、分母的數(shù)據(jù)應(yīng)注意時(shí)間上的對(duì)應(yīng)性。 業(yè)務(wù)實(shí)例10-3293、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 （1）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入凈額平均流動(dòng)資產(chǎn)占用額 （2）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù) 計(jì)算期天數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 計(jì)算期天數(shù)平均流動(dòng)資產(chǎn)占用額銷售收入凈額流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：是銷售收入凈額與全部流動(dòng)資產(chǎn)的平均占用額的比值。它反映在一定時(shí)期內(nèi)流動(dòng)資產(chǎn)可以周轉(zhuǎn)的次數(shù)。 在一定時(shí)期內(nèi)，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明

20、以相同的流動(dòng)資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額越多，流動(dòng)資產(chǎn)利用效果越好。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)是一個(gè)逆指標(biāo)，周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，說明流動(dòng)資產(chǎn)利用效率越高。在銷售額既定的情況下，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，流動(dòng)資產(chǎn)占用額就越??；反之，則越多。 30加速流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的資金節(jié)約額計(jì)算： 流動(dòng)資金節(jié)約額 結(jié)果是正值，表示節(jié)約；負(fù)值表示浪費(fèi)。 業(yè)務(wù)實(shí)例10-431（二）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 銷售收入凈額平均固定資產(chǎn)占用額 固定資產(chǎn)平均占用額應(yīng)按固定資產(chǎn)原值計(jì)算。 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：又稱固定資產(chǎn)銷售率，是銷售收入凈額與固定資產(chǎn)平均占用額的比值。該指標(biāo)的作用說明企業(yè)是否以相對(duì)節(jié)約的固定資產(chǎn)投資實(shí)現(xiàn)盡可能多的流動(dòng)資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模與加速其周

21、轉(zhuǎn)速度。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，說明固定資產(chǎn)利用效率越高。業(yè)務(wù)實(shí)例10-532總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 銷售收入凈額平均總資產(chǎn)占用額總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)計(jì)算期天數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計(jì)算期天數(shù)平均總資產(chǎn)占用額銷售收入凈額總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：是指銷售收入凈額與平均資產(chǎn)總額的比值。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，反映企業(yè)整體資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度越快，企業(yè)的銷售能力越強(qiáng)，營運(yùn)能力也就越大。 業(yè)務(wù)實(shí)例10-6（三）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率33二、償債能力分析 企業(yè)的償債能力：是指企業(yè)償付各種到期債務(wù)的能力。 （一）短期償債能力分析短期償債能力是指企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債及時(shí)足額償還的保證程度，是企業(yè)當(dāng)前財(cái)務(wù)能力，特別是流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要標(biāo)志。主要

22、指標(biāo)有：1、流動(dòng)比率：是指企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。 流動(dòng)比率 = 流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債 該指標(biāo)用來衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)在短期債務(wù)到期前可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力，表明企業(yè)每1元錢流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為支付的保障。一般情況下，流動(dòng)比率越高，反映企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人的權(quán)益越有保障。通常認(rèn)為流動(dòng)比率為：1的比例是比較適宜的。業(yè)務(wù)實(shí)例10-7342、速動(dòng)比率速動(dòng)比率：是指企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。速動(dòng)資產(chǎn)：是指流動(dòng)資產(chǎn)減去變現(xiàn)能力較差且不穩(wěn)定的存貨、待攤費(fèi)用、待處理流動(dòng)資產(chǎn)損益等后的余額。速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債 該指標(biāo)用于衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中可以立即用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力。一般

23、來說，速動(dòng)比率為11表示企業(yè)有較好的償債能力。如果速動(dòng)比率大于，說明企業(yè)有足夠的能力償還短期債務(wù)，同時(shí)，也表明企業(yè)有較多的不能盈利的現(xiàn)款和應(yīng)收賬款；如果速動(dòng)比率小于，則又表示支付能力不足。 注意事項(xiàng)：不能認(rèn)為速動(dòng)比率較低的企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債到期絕對(duì)不能償還。如果存貨流轉(zhuǎn)順暢，變現(xiàn)能力較強(qiáng)，即使速動(dòng)比率較低，只要流動(dòng)比率高，企業(yè)仍有可能償還到期的債務(wù)。業(yè)務(wù)實(shí)例10-8353、現(xiàn)金比率 現(xiàn)金比率：是現(xiàn)金類資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的比率?，F(xiàn)金類資產(chǎn)包括貨幣資金與短期有價(jià)證券?，F(xiàn)金比率=（現(xiàn)金短期有價(jià)證券）流動(dòng)負(fù)債該指標(biāo)是衡量企業(yè)即時(shí)償債能力的比率?，F(xiàn)金比率越高，說明現(xiàn)金類資產(chǎn)在流動(dòng)資產(chǎn)中所占的比例越大，企業(yè)的應(yīng)急

24、能力也越強(qiáng)，具有較強(qiáng)的舉債能力。如果該項(xiàng)指標(biāo)太高，可能增加持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本，也是不經(jīng)濟(jì)的。一般認(rèn)為，現(xiàn)金比率以適度為好，既要保證償還短期債務(wù)的現(xiàn)金需要，又要盡可能降低過多持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本。 業(yè)務(wù)實(shí)例10-936（二）長期償債能力分析 長期償債能力：是指企業(yè)償還長期負(fù)債的能力。分析指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率 負(fù)債與股東權(quán)益比率 股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù) 已獲利息倍數(shù) 371、資產(chǎn)負(fù)債率 資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額資產(chǎn)總額 資產(chǎn)負(fù)債率：亦稱負(fù)債比率，是企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率。它表明在企業(yè)資產(chǎn)總額中，債權(quán)人提供的資金所占的比重，以及企業(yè)資產(chǎn)對(duì)權(quán)益的保障程度。該指標(biāo)用于衡量企業(yè)利用債權(quán)人提供資金進(jìn)行經(jīng)營活動(dòng)的能

25、力，也反映債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度。該比率越小，表明企業(yè)的長期償債能力越強(qiáng)。理論上資產(chǎn)負(fù)債率的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)一般以50左右為好。注意事項(xiàng)：并非企業(yè)所有的資產(chǎn)都可以為償債的物質(zhì)保證。有形資產(chǎn)負(fù)債率相對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債率而言更穩(wěn)健。有形資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債總額有形資產(chǎn)總額 其中：有形資產(chǎn)總額=資產(chǎn)總額（無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)+待攤費(fèi)用+待處理財(cái)產(chǎn)損失） 業(yè)務(wù)實(shí)例10-10382、產(chǎn)權(quán)比率和有形凈值債務(wù)率產(chǎn)權(quán)比率： 又稱負(fù)債與股東權(quán)益比率，是負(fù)債總額與股東權(quán)益總額之比。它反映債權(quán)人提供的資本與股東提供的資本的相對(duì)關(guān)系，是企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健與否的重要標(biāo)志，說明了債權(quán)人投入資本受到股東權(quán)益保障的程度。 （1）產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額

26、股東權(quán)益總額該比率越低，表示企業(yè)的長期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人所得到的保障越大，債權(quán)人就越有安全感；反之，比率越高，企業(yè)的長期償債能力越低，企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)主要由債權(quán)人承擔(dān)。該指標(biāo)一般應(yīng)小于。 與資產(chǎn)負(fù)債率的區(qū)別：資產(chǎn)負(fù)債率側(cè)重于分析債務(wù)償付安全性的物質(zhì)保障程度。負(fù)債與股東權(quán)益比率側(cè)重于揭示財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健程度及自有資金對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)的承受能力。 業(yè)務(wù)實(shí)例10-11393、股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù)（1）股東權(quán)益比率：是企業(yè)的股東權(quán)益與資產(chǎn)總額的比率。該比率反映企業(yè)資產(chǎn)中有多少是股東投入的。（2）有形凈值債務(wù)率（debt to tangible assets ratio）是指企業(yè)的負(fù)債總額與有形凈值的比率。其計(jì)算

27、公式為：業(yè)務(wù)實(shí)例10-1240（2）權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)：是股東權(quán)益比率的倒數(shù)，是指資產(chǎn)總額、與股東權(quán)益的比率。其直觀經(jīng)濟(jì)含義是股東每投入1元的資本，能夠驅(qū)動(dòng)幾元的總資產(chǎn)。業(yè)務(wù)實(shí)例10-13414、已獲利息倍數(shù) 已獲利息倍數(shù)： 又稱利息保障倍數(shù)，是指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)息稅前利潤與債務(wù)利息之比。它是衡量企業(yè)償付借款利息的承擔(dān)能力和保證程度的指標(biāo)，同時(shí)也反映了債權(quán)人投資的風(fēng)險(xiǎn)程度。 已獲利息倍數(shù) 息稅前利潤利息 或（稅前利潤+利息）利息利息應(yīng)包括財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息和資本化利息兩部分。已獲利息倍數(shù)不僅反映了企業(yè)獲利能力的大小，而且反映了獲利能力對(duì)償還到期債務(wù)的保證程度，它既是企業(yè)舉債經(jīng)營的前提依據(jù)，也是衡量企

28、業(yè)長期償債能力大小的重要標(biāo)志。若要維持正常償債能力，從長期看，已獲利息倍數(shù)至少應(yīng)大于。一般來說比值越高，企業(yè)的長期償債能力也就越強(qiáng)。業(yè)務(wù)實(shí)例10-1442三、盈利能力分析 盈利能力：是企業(yè)獲取利潤的能力，或者說是企業(yè)資金增值的能力。分析指標(biāo) 銷售利潤率 成本費(fèi)用利潤率 總資產(chǎn)報(bào)酬率 資本金利潤率 自有資金利潤率 43（一）經(jīng)營活動(dòng)盈利能力分析 1、銷售利潤率：是企業(yè)利潤與銷售收入凈額的比率，是指每元銷售額所獲得的利潤。銷售利潤率 = 利潤銷售收入凈額 業(yè)務(wù)實(shí)例10-15442、成本費(fèi)用利潤率 成本費(fèi)用利潤率：是企業(yè)利潤與成本費(fèi)用的比率。它反映企業(yè)所得與所耗的關(guān)系。成本費(fèi)用利潤率 =利潤總額成本

29、費(fèi)用總額 成本費(fèi)用總額 產(chǎn)品銷售成本銷售稅金及附加銷售費(fèi)用 管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用 業(yè)務(wù)實(shí)例10-16（二）投資活動(dòng)盈利能力分析1、股東權(quán)益報(bào)酬率：股東權(quán)益報(bào)酬率也稱凈資產(chǎn)收益率或所有權(quán)益報(bào)酬率（return on equity,ROE），是指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)的凈利潤與企業(yè)凈資產(chǎn)平均總額的比率。其中：股東權(quán)益平均總額（期初股東權(quán)益總額+期末股東權(quán)益總額)2業(yè)務(wù)實(shí)例10-17股東權(quán)益報(bào)酬率越高，表明企業(yè)運(yùn)營效率越高，投資者和債權(quán)人的利益保障程度就越高，盈利能力越強(qiáng)462、資本金利潤率 資本金總額是指企業(yè)在工商行政管理部門登記的注冊(cè)資金總額，包括國家資本金、法人資本金、個(gè)人資本金和外商資本金。這一指標(biāo)反映

30、投放資本的利潤效益，指標(biāo)越高說明投資帶來的利潤越高，資本效益越好；反之，效益越差。 資本金利潤率（return on invested capital，ROIC）：是指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)的凈利潤與實(shí)收資本（或股本）平均余額的比率。它反映每元資本金所獲得的利潤。業(yè)務(wù)實(shí)例10-18471、資產(chǎn)息稅前利潤率：是企業(yè)息稅前利潤與企業(yè)平均資產(chǎn)總額的比率。它是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的指標(biāo)，也是反映利用債權(quán)人權(quán)益和股東權(quán)益總額所獲得盈利的重要指標(biāo)。 資產(chǎn)息稅前利潤率息稅前利潤平均資產(chǎn)總額平均資產(chǎn)總額（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額)2 該比率越高，表明企業(yè)的資產(chǎn)利用效益越好，整個(gè)企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)，經(jīng)營管理水平越

31、高。業(yè)務(wù)實(shí)例10-19（三）資產(chǎn)盈利能力分析2、資產(chǎn)利潤率（return on assets，ROA）資產(chǎn)利潤率（return on assets，ROA）是指企業(yè)一定時(shí)期的稅前利潤與資產(chǎn)平均總額的比率。資產(chǎn)凈利率是指企業(yè)一定時(shí)期的凈利潤與資產(chǎn)平均總額的比率。3. 資產(chǎn)凈利率業(yè)務(wù)實(shí)例10-21業(yè)務(wù)實(shí)例10-2049四、發(fā)展能力分析 企業(yè)的發(fā)展能力：是企業(yè)依靠自身積累資金或向外界籌資來擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模的能力。分析指標(biāo)501資本保值增值率 資本保值增值率：是指股東權(quán)益的期末總額與期初總額的比值，反映企業(yè)資本的增減變動(dòng)情況。 資本保值增值率 =期末股東權(quán)益總額期初股東權(quán)益總額 評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)： 一般說來，如果

32、資本保值增值率大于，說明股東權(quán)益增加；如果小于，說明股東權(quán)益遭受損失。 該指標(biāo)越高，說明企業(yè)的股東權(quán)益增長越大，資本保全情況越好，企業(yè)的發(fā)展?jié)摿υ酱?。同時(shí)，債權(quán)人的利益也越有保障。 這一指標(biāo)的高低除了受企業(yè)經(jīng)營成果的影響外，還受企業(yè)利潤分配政策的影響。業(yè)務(wù)實(shí)例10-22512股權(quán)資本增長率 股權(quán)資本增長率又稱為資本積累率：是指企業(yè)本年所有者權(quán)益的增長額與年初所有者權(quán)益的比率，反映企業(yè)當(dāng)年資本的積累能力，是評(píng)價(jià)企業(yè)發(fā)展能力的重要指標(biāo)。 股權(quán)資本增長率（資本積累率） =本年所有者權(quán)益增長額年初所有者權(quán)益其中：本年所有者權(quán)益增長額 =所有者權(quán)益年初數(shù)-所有者權(quán)益年末數(shù)資本積累率反映企業(yè)所有者權(quán)益在當(dāng)

33、年的變動(dòng)狀況及當(dāng)年所有者權(quán)益總的增長幅度，體現(xiàn)了企業(yè)資本的積累情況，展示了企業(yè)的發(fā)展?jié)摿?。同時(shí)，還反映了投資者投入企業(yè)資本的保全性和增長性。該指標(biāo)值大于零，表明企業(yè)資本積累多，應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)發(fā)展的能力越強(qiáng)；該指標(biāo)值小于零，表明企業(yè)資本受到侵蝕，所有者權(quán)益受到損害。該指標(biāo)越高，說明企業(yè)的所有者權(quán)益增長越快，資本積累的能力越強(qiáng)，保全狀況越好，企業(yè)的持續(xù)發(fā)展能力越大。 業(yè)務(wù)實(shí)例10-23523銷售增長率 銷售增長率：是指企業(yè)本年銷售收入增長額同上年銷售收入總額的比率。 銷售增長率 =本年銷售收入增長額上年銷售收入總額其中：本年銷售收入增長額 =本年銷售收入總額-上年銷售收入總額 該指標(biāo)值大于零，說明企

34、業(yè)當(dāng)年的銷售收入有所增長，指標(biāo)值越高，表明企業(yè)銷售增長越快，市場前景越好；該指標(biāo)值小于零，說明企業(yè)當(dāng)年產(chǎn)品銷售不暢，或產(chǎn)品不能適銷對(duì)路、質(zhì)次價(jià)高，或服務(wù)存在問題，以致企業(yè)產(chǎn)品市場萎縮。注意事項(xiàng)：銷售增長率指標(biāo)在實(shí)際操作時(shí)，應(yīng)結(jié)合企業(yè)歷年的銷售水平、企業(yè)市場占有情況、行業(yè)未來發(fā)展及其他影響企業(yè)發(fā)展的潛在因素，進(jìn)行前瞻性預(yù)測，或者結(jié)合企業(yè)前三年的銷售收入增長率做出趨勢(shì)性分析判斷。 534資產(chǎn)增長率資產(chǎn)增長率： 是企業(yè)本年總資產(chǎn)增長額與年初資產(chǎn)總額的比率。它是衡量企業(yè)本期資產(chǎn)規(guī)模的增長情況，評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營規(guī)?？偭可系臄U(kuò)張程度。 資產(chǎn)增長率 = 本年總資產(chǎn)增長額年初資產(chǎn)總額 本年總資產(chǎn)增長額 =本年年初

35、資產(chǎn)總額-本年年末資產(chǎn)總額 該指標(biāo)越高，表明一個(gè)企業(yè)經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)張的速度越快。 實(shí)際操作時(shí)，應(yīng)注意資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張的質(zhì)與量的關(guān)系，以及企業(yè)的后續(xù)發(fā)展能力，避免資產(chǎn)盲目擴(kuò)張。 545.利潤增長率 利潤增長率是指企業(yè)本年利潤總額增長額與上年利潤總額的比率。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)的成長性越好，發(fā)展能力越強(qiáng)。55五、上市公司市場價(jià)值分析 （一）每股收益 （二）每股股利 （三）股利支付率（四）每股凈資產(chǎn) （五）市盈率（六）市凈率 56（一）每股收益 每股收益： 是衡量股份公司盈利能力的指標(biāo)，是指企業(yè)凈收益與加權(quán)平均普通股數(shù)的比率。每股收益凈收益加權(quán)平均普通股數(shù) 其中： 凈收益凈利潤優(yōu)先股股利 加權(quán)平均普通股數(shù)即

36、每一次變動(dòng)之前普通股數(shù)以該普 通股數(shù)創(chuàng)造收益的時(shí)間長度為權(quán)重的加權(quán)平均數(shù)。 作用：該指標(biāo)反映每一普通股的獲利水平。指標(biāo)值越高，表示每一普通股可得的利潤越多，股東投資效益越好；反之，則越差。局限性：該指標(biāo)不能反映每股收益增加的同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)是否增加了。每股收益多，不一定意味著股利高，而且如果公司將留存的收益投資于效益低的項(xiàng)目，還會(huì)降低公司股票的價(jià)格，影響投資者的財(cái)富。 業(yè)務(wù)實(shí)例10-2357（二）每股股利 每股股利： 也是衡量股份公司盈利能力的指標(biāo)，是指股利總額與期末普通股股份總數(shù)的比率。特點(diǎn)： 每股股利反映的是每一普通股所能獲得的實(shí)際股利。 從某中程度上說，每股股利比每股收益更直觀，更受股票投資者

37、特別是短期投資者的關(guān)注。58（三）股利支付率 股利支付率： 是指每股股利與每股收益的比率。該指標(biāo)表明股份公司的凈收益中有多少用于股利的分派。特點(diǎn)： 股利支付率又在很大程度上決定著公司的成長和公司股票的價(jià)值。 股利支付率越低，公司每股收益、每股股利的增長率越高，公司股票的價(jià)值也越高。59（四）每股凈資產(chǎn) 每股凈資產(chǎn)： 是指每股普通股所擁有的賬面股東權(quán)益。 該比率受企業(yè)會(huì)計(jì)政策影響的可能性較大，從而導(dǎo)致其難以運(yùn)用于公司之間的比較。 60（五）市盈率 市盈率：又稱盈余比率，是普通股每股市價(jià)與每股收益的比率。市價(jià)：是指每股普通股在證券市場上的買賣價(jià)格。它反映普通股票當(dāng)期盈余與市場價(jià)格的關(guān)系，為投資者提

38、供重要的決策參考。 特點(diǎn)：市盈率反映投資者為每元凈利潤所愿支付的價(jià)格，可以用來估計(jì)股票的投資風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬。它是市場對(duì)公司的共同期望指標(biāo)，市盈率越高，表明市場對(duì)公司的未來越看好。61（六）市凈率 市凈率： 又稱市凈乘數(shù)，是指股票的市場價(jià)格與其每股凈資產(chǎn)的比率，反映對(duì)于發(fā)行股票公司的每元的凈資產(chǎn)，投資者愿意付出幾元的價(jià)格購買。 該比率主要用于衡量公司凈值或資產(chǎn)的質(zhì)量，即公司運(yùn)用股東權(quán)益或凈資產(chǎn)賺取超額利潤的能力。任務(wù)解析運(yùn)用財(cái)務(wù)指標(biāo)計(jì)算與分析的相關(guān)知識(shí)解析【任務(wù)引入】中的問題：（1）指標(biāo)計(jì)算：根據(jù)上海三毛財(cái)務(wù)報(bào)表資料，運(yùn)用各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)計(jì)算公式，上海三毛企業(yè)的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)計(jì)算如下（詳見教材表10-14

39、）。（2）分析評(píng)價(jià)：從表10-13中可見，上海三毛的盈利能力很差，除了銷售毛利率有點(diǎn)增長外，多數(shù)指標(biāo)都為負(fù)值；該企業(yè)資產(chǎn)的營運(yùn)能力較好，但要與同行業(yè)平均值作比較才能找出差距；償債能力與發(fā)展能力較弱，尤其是利潤的負(fù)增長特大，應(yīng)對(duì)此開展進(jìn)一步的因素分析，抓關(guān)鍵影響因素，并采取相應(yīng)措施，以便扭虧為盈。任務(wù)三 財(cái)務(wù)綜合分析任務(wù)引入： NEC公司之財(cái)務(wù)綜合分析 NEC公司是一家跨國信息技術(shù)公司，主要從事IT解決方案、網(wǎng)絡(luò)解決方案和電子設(shè)備等業(yè)務(wù)，為商業(yè)企業(yè)、通信服務(wù)以及政府提供信息技術(shù)。假設(shè)該公司2012年及2013年有關(guān)財(cái)務(wù)信息如表10-15： NEC公司2012年及2013年有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)表（見教材）

40、討論與思考： 財(cái)務(wù)經(jīng)理要求你運(yùn)用杜邦分析法對(duì)該公司股東權(quán)益報(bào)酬率及其增減變動(dòng)原因進(jìn)行分析。你該如何正確分析？知識(shí)準(zhǔn)備：財(cái)務(wù)綜合分析認(rèn)知；財(cái)務(wù)綜合分析方法。64財(cái)務(wù)綜合分析：是指將營運(yùn)能力、償債能力和盈利能力等諸方面的分析納入一個(gè)有機(jī)的整體之中，全面的對(duì)企業(yè)經(jīng)營狀況、財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行綜合和分析，從而對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的優(yōu)劣做出準(zhǔn)確的評(píng)價(jià)與判斷。 一、財(cái)務(wù)綜合分析認(rèn)知65二、財(cái)務(wù)綜合分析方法 （一）杜邦體系分析法 杜邦財(cái)務(wù)分析體系： 是在考慮各財(cái)務(wù)比率內(nèi)在聯(lián)系的條件下，通過制定多種比率的綜合財(cái)務(wù)分析體系來考察企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的一種分析方法。它是由美國杜邦公司率先采用的一種方法，故稱杜邦體系分析法。 66杜邦財(cái)

41、務(wù)分析體系的基本結(jié)構(gòu) 自有資金利潤率（16.21%） 總資產(chǎn)凈利率11.7% 權(quán)益乘數(shù) 銷售凈利率12.6%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.93 1（1-資產(chǎn)負(fù)債率27.67%） 凈利潤銷售凈額 銷售凈額資產(chǎn)平均總額 負(fù)債總額 資產(chǎn)總額 2 520 20 000 20 000 21 500 年初5 400年末6 500 年初20 000年末23 000銷售收入凈額成本總額+其他利潤所得稅 流動(dòng)負(fù)債+長期負(fù)債 流動(dòng)資產(chǎn)+非流動(dòng)資產(chǎn) 20 000 16 600 800 1 680 年初3 400 年初2 000 年初7 100 年初12 900 年末4 000 年末2 500 年末8 050 年末14 950 產(chǎn)品銷售成本+產(chǎn)品銷售費(fèi)用+產(chǎn)品銷售稅金+管理費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用 12 200 1 900 1 200 1 000 30067杜邦財(cái)務(wù)分析體系揭示的問題 （1）自有資金利潤率：財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是使股東財(cái)富最大化，自有資金利潤率反映股東投入資金的獲利能力，反映企業(yè)籌資、投資、資產(chǎn)運(yùn)營等活動(dòng)的效率，不斷提高自有資金利潤率是實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的基本保證。該指標(biāo)的高低取決于總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)。（2）總資產(chǎn)凈利率：總資產(chǎn)凈利率是影響自有資金利潤率的最重要的財(cái)務(wù)比率，也是整個(gè)財(cái)務(wù)分析的十分重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)，綜合性也很強(qiáng)。它是銷售凈利率和總資產(chǎn)