1、高端醫療器械工程財務管理制度一、產業環境分析3二、進展環境4三、必要性分析6四、利潤管理的要求7五、利潤及其構成7六、股利的發放程序9七、股利支付形式10八、凈資產收益率（股東權益酬勞率）13九、每股凈資產14十、現金流量表14H、利潤表15十二、沃爾評分體系15十三、杜邦分析法18十四、財務管理的內容21十五、方案與預算23十六、經濟環境24十七、法律環境27十八、風險酬勞的概念28壓力，在特殊狀況下，有悖于留存現金用于企業投資與進展的初衷。因 此，采用現金股利形式時，企業必需具備兩個基本條件：一是企業 要有 足夠的未指明用途的留存收益（未安排利潤）；二是企業要有足夠的現 金。（二）股票股利

2、形式股票股利形式是指企業以股票形式向股東發放股利。一般都按現 在 股東持有股份的比例來分派，對于不滿一股的股利，那么仍采用現金來分 派。具體到增發股票，可以是在公司注冊資本尚未足額時，以其 未認購 的股票作為股利支付；也可以是發行新股支付股利。在操作 上，有的企業增資發行新股時，預先扣除當年應安排股利，減價配售 給股東；也有企業發行新股時進行無償增資配股，即股東不繳納任何 現金和實物，即可取得公司發行的股票。企業發放的股票股利是一種比擬特殊的股利， 這既不引起企業資產的流出和負債的增加，也不影響股東權益總額,僅僅是直接將企業的盈利轉化為一般股股票股利，即盈利的資本化，是一種增資行為， 因而它影

3、響的只是全部者權益各工程的結構發生變化，以及由于一般股 股數增加而引起的每股盈余和每股市價的下降，但由于股東所持股份的 比例不變，每位股東所持股票的市場價格總額仍保持不變。嚴格 地說， 股票股利不能直接稱為分紅，由于它既沒有轉變企業全部者權 益數量， 股東也未收到現金，所以是不應征收個人所得稅的。可見，發放股票股利不會對公司股東權益總額產生影響，但會發生 資金在各股東權益工程之間的再安排。發放股票股利后，假如盈利總額不變，會由于一般股股數增加而引 起每股收益和每股市價的下降；但又由于股東所持股份的比例不變，每 位股東所持股票的市場價值總額仍保持不變。盡管股票股利不直接增加股東的財寶，也不增加公

4、司的價值，但對 股東和公司都有特殊的意義。如對股東的意義在于：在發放股票股利后 同時發放現金股利，股東會因所持股數的增加而得到更多的現金；事實 上，有時公司發放股票股利后其股價并不成比例下降，一般在發放少量 股票股利（一般為2%3%）后，大體不會引起股價的馬上 變化，這可 使股東得到股票價值相對上升的好處。發放股票股利通常由成長中的公 司所為因此投資者往往認為發放股票股利預示著公司將會有較大進展 利潤將大幅度增長，足以抵消增發股票帶來的消極影響，這種心理睬穩 定股價甚至使股價略有上升。在股東需要現金時，可以將分得的股票股 利出售，有些國家稅法規定出售股票所需繳納的證券交易稅比收到現金 股利所需

5、繳納的所得稅率低這使得股東可以從中獲得稅收方面的好處股票股利對公司的意義在于：發放股票股利可使股東共享公司的盈 余而無須安排現金，這使公司留存了大量現金，便于進行再投資，有利 于公司長期進展；在盈余和現金股利不變的狀況下，發放股票股利可以 降低每股價值，從而吸引更多的投資者；發放股票股利往往向社會傳遞 公司將會連續進展的信息，從而提高投資者對公司的信念，在肯定程度 上穩定股票價格。但在某些狀況下，發放股票股利也會被認為是公司資 金周轉不靈的征兆，從而降低投資者對公司的信念，加 劇股價的下跌； 發放股票股利的費用比發放現金股利的費用大，會增 加公司負擔。股票股利相比于現金股利，其作用在于：在企業

6、現金短缺又難以從外部籌措現金時，股票股利可以到達既節省現金支出，又使股東提供利 潤；從而對企業感到滿足的目的；股票股利有助于企業把股票市價把握 在期望的范圍內，避開股價過高而使一些投資者失去購買股票 的力量， 促進其股票在市場上的交易更為活躍；股票股利可以使企業保持較高的 股利支付比率，又可保存現金，可對投資者的心理產生良好的影響，即 傳播給投資者企業利潤將增加的信號；對股東來說，雖然企業盈余不增 加，股票股利不增加其實際財寶；但假如在發放股票股利之后，維持現 金股利的發放，那么股東可以多得現金收入，或者股權增加，但股價并不 成比例下降，股東財寶會有所增長。八、凈資產收益率（股東權益酬勞率）凈

7、資產收益率等于凈利潤與股東權益的比值。以上四個比率是上市公司財務分析的主要指標。止匕外，還有每股股 利、市凈率等指標也是上市公司經常用到的。九、每股凈資產股數所對應的凈資產的價值實際上就是這個股票的內在價值，所以 每股凈資產叫作股票的內在價值，一般來說價格是圍圍著內在價值上下 波動的，假如股票的價格大大脫離于價值，那就要進行具體分析To另外價格圍繞價值波動也有一個度的問題 價格圍繞價值波動問題肯定要具體分析，這個波動的幅度有多大，有沒有風險。十、現金流量表現金流量表是反映一家公司在肯定時期現金流入和現金流出動態狀 況的報表。其組成內容與資產負債表和損益表相全都。通過現金流量表 可以概括反映經營

8、活動、投資活動和籌資活動對企業現金流入流出的影 響，對于評價企業的實現利潤、財務狀況及財務管理，要比傳統的損益 表供應更好的基礎。現金流量表為大家供應了一家公司經營是否健康的證據。假如一家 公司經營活動產生的現金流無法支付股利與保持股本的生產力量，從而 它得用借款的方式滿足這些需要，那么這就給出了一個警告，這家公司 從長期來看無法維持正常狀況下的支出。現金流量表通過顯示經營中產 生的現金流量的缺乏和不得不用借款來支付無法永久支撐的股利水平， 從而揭示了公司內在的進展問題。利潤表又稱損益表，是反映公司在肯定期間（月份、季度、年度）經營 成果的會計報表。利潤表是依據收入減去費用等于利潤這一等式編制

9、的。編制利潤表的主要目的是將企業經營成果的信息，供應應各種報 表使 用者，以供他們作為決策的依據或參考。主要作用有：（1）可據以解釋、評 價和猜想企業的經營成果和獲利力量；（2）可據以解釋、評價和猜想企業的 償債力量；（3）企業管理人員可據以做出經營決 策；（4）可據以評價和考核 管理人員的績效。十二、沃爾評分體系亞歷山大沃爾1928年出版的信用晴雨表爭辯和財務報表比率分 析中提出了信用力量指數的概念，他選擇了 7個財務比率，即流淌比率、 產權比率、固定資產比率、存貨周轉率、應收賬款周轉率、固定資產周轉率 和自有資金周轉率，分別給定各指標的比重，然后確定標準比率（以行業平 均數為基礎），將實際

10、比率與標準比率相比，得出相比照率，將此相比照率 與各指標比重相乘，得出總評分。提出了綜合比率評價體系，把假設干個財 務比率用線性關系結合起來，以此來評價企業的財務狀況，沃爾評分法是指將選定的財務比率用線性關系結合起來，并分別 給定 各自的分數比重，然后通過與標準比率進行比擬，確定各項指標 的得分及 總體指標的累計分數，從而對企業的信用水平做出評價的方 法。沃爾評分法原理把假設干個財務比率用線性關系結合起來。對選中的財務比率給定其在總評價中的比重（比重總和為100）,然后 確定標準比率，并與實際比率相比擬，評出每項指標的得分，最后得出總 評分。沃爾比重評分法的基本步驟沃爾比重評分法的基本步驟包括

11、：選擇評價指標并安排指標權重；盈利力量的指標：資產凈利率、銷售凈利率、凈值酬勞率。償債力量的指標：自有資本比率、流淌比率、應收賬款周轉率、存貨 周轉率。進展力量的指標：銷售增長率、凈利增長率、資產增長率。按重要程度確定各項比率指標的評分值，評分值之和為100,三類指標的評分值約為5： 3： 2,盈利力量指標三者的比例約為2：2： 1,償債力量指標和進展力量指標中各項具體指標的重要性大體相當確定各項比率指標的標準值即各該指標在企業現時條件下的最優值。計算企業在肯定時期各項比率指標的實際值。形成評價結果。沃爾比重評分法的公式沃爾比重評分法的實際分數等于實際值與標準值的比再乘權重。當實際值大于標準值

12、為抱負時，此公式正確，但當實際值小于標準值為抱負時，實際值越小得分應越高，用此 公式 計算的結果卻恰恰相反，另外，當某一單項指標的實際值畸高時，會導致 最終總分大幅度增加，掩蓋狀況不良的指標，從而給管理者造成一種假象。（四）沃爾比重評分法的實踐應用沃爾的評分法從理論上講有一個明顯的問題，就是未能證明為什 么要 選擇這7個指標而不是更多或更少些，或者選擇別的財務比率，以及未能 證明每個指標所占比重的合理性這個問題至今仍舊沒有從理 論上得到解決。沃爾評分法從技術上講也有一個問題，就是某一個指標嚴峻特別址， 會對總評分產生不合規律的重大影響。這個毛病是由財務比率與 其比重相 “乘”引起的。財務比率提

13、高一倍，評分增加100%;而縮小一倍，其評分 只削減50%。盡管沃爾的方法在理論上還有待證明，在技術上也不完善，但它 還是 在實踐中被應用。耐人尋味的是很多理論上相當完善的經濟計量模型在實 踐中往往很難應用，而企業實際使用并行之有效的模型卻又在理論上無法 證明。這可能是人類對經濟變量之間數量關系的生疏還 相當淺薄造成的。（五）沃爾評分法的改進沃爾評分法的問題：某一指標嚴峻特別時，會對總評分產生不合規律 的重大影響。財務比率提高一倍，評分增加100%；縮小一倍，評分削減 50%o十三、杜邦分析法杜邦分析法利用幾種主要的財務比率之間的關系來綜合地分析企 業的 財務狀況，這種分析方法最早由美國杜邦公

14、司使用，故名杜邦分 析法。杜 邦分析法是一種用來評價公司盈利力量和股東權益回報水平，從財務角度評價企業績效的一種經典方法。其基本思想是將企業凈資產收益率逐級分 解為多項財務比率乘積，這樣有助于深化分析比擬企業經營業績。杜邦模型最顯著的特點是將假設干個用以評價企業經營效率和財務狀況 的比率按其內在聯系有機地結合起來，形成一個完整的指標體 系，并最終 通過權益收益率來綜合反映。采用這一方法，可使財務比率分析的層次更 清楚、條理更突出，為報表分析者全面認真地了解企業的經營和盈利狀況 供應便利。杜邦分析法有助于企業管理層更加清晰地看到權益資本收益率 的打算因素，以及銷售凈利潤率與總資產周轉率、債務比率

15、之間的相互關 聯關系，給管理層供應了一張明晰的考 察公司資產管理效率和是否最大化 股東投資回報的路線圖。杜邦分析 法的基本思路是：(1)權益凈利率是一個綜合性最強的財務分析指標，是杜邦分析系 統的核心，表達了企業財務管理的目標。(2)資產凈利率是影響權益凈利率的最重要的指標，具有很強的綜 合性，而資產凈利率又取決于銷售凈利率和總資產周轉率的凹凸。總資產 周轉率是反映總資產的周轉速度。對資產周轉率的分析，需要 對影響資產 周轉的各因素進行分析，以判明影響公司資產周轉的主要問題在哪里。銷 售凈利率反映銷售收入的收益水平。擴大銷售收入，降低本錢費用是提高 企業銷售利潤率的根本途徑，而擴大銷售，同時也

16、是提高資產周轉率的必 要條件和途徑。在杜邦體系中，包括以下幾種主要的指標關系：(1)凈資產收益率是整個分析系統的起點和核心。該指標的高低 反映了投資者的凈資產獲利力量的大小。凈資產收益率是由銷售酬勞 率、總 資產周轉率和權益乘數打算的。權益系數說明白企業的負債程度。該指標越大，企業的負債程度越高，它是資產權益率的倒數。總資產收益率是銷售利潤率和總資產周轉率的乘積 是企業銷售成果和資產運營的綜合反映，要提高總資產收益率，必需增加銷售收 入，降低資金占用額。總資產周轉率反映企業資產實現銷售收入的綜合力量。分析址，必需綜合銷售收入分析企業資產結構是否合理，即流淌資產和長期資 產的結構比率關系。同時還

17、要分析流淌資產周轉率、存貨周轉率、應收賬 款周轉率等有關資產使用效率指標，找出總資產周轉率高 低變化的精確 緣由。影響權益凈利率變動的不利因素是銷售凈利率和總資產周轉次數 下降, 而有利因素是財務杠桿提高了。利用連環替代法可以定量分析它們對權益凈利率變動的影響程 度。十四、財務管理的內容企業的生產經營活動簡單多變使得企業財務管理包括多方面的內容， 財務管理的內容主要有三個方面：籌資管理、投資管理、營運資金管理和 安排管理。(一)籌資管理任何公司想要從事生產經營活動，都必需首先籌集到其經營規模所需要的肯定數量的資金。公司所籌集到的資金既要能夠滿足正常經營和特定 投資方案的需求，也要能滿足歸還各項

18、到期債務和支付利息及股利方面的 要求。籌集所需要的資金是公司能夠進行生產經營的前 提。籌資管理就是要解決如何籌集所需資金的過程，包括向誰籌資、什么 時間以及籌集多少資金等問題。不同的籌資渠道和籌資方式由于 不同的籌 資本錢，資金使用的時間、條件也不盡相同，給公司帶來的 風險大小也就 不同。籌資管理的目標就是正確權衡本錢與風險之間的 關系，采用最適當 的籌資方式來籌集資金，使風險適度的狀況下，資金本錢最低。（二）投資管理籌資的目的是為了投資，財務管理所追求的目標是將各種資金有 效組 合起來，獵取最大的投資收益。財務管理的根本任務就是依據公司的具體 經營目標和管理要求，合理配置各類資產，并對有關投

19、資事項做深化分析， 加強資金管理和本錢把握，不斷加快資金的周轉速 度，提高投資管理水平 和盈利力量。按時間長短劃分，投資決策可分為短期投資和長期投資。短期投資主 要是對現金、短期有價證券、應收賬款和存貨等流淌資產的投 資，具有較 強的流淌性，可以提高變現力量和償債力量，削減財務風 險，但同時伴隨 著的是較差的盈利力量。公司需要對風險和收益進行杈衡比擬，打算投資 對象。長期投資主要是對固定資產和長期有價證券的投資，其投資收益較 高，但是流淌性差，風險大。因此，在進行長期投資決策時，要認真進行風 險因素分析，將風險把握在合理的范圍內。十九、證券組合的風險酬勞32二十、工程基本狀況37二十一、工程投

20、資分析42建設投資估算表44建設期利息 估算表45流淌資金估算表46總投資及構成一覽表48工程投資方案與資金籌措一 覽表49二十二、建設進度分析50工程實施進度方案一覽表50二十三、工程經濟 效益51營業收入、稅金及附加和增值稅估算表52綜合總本錢費用估算表53利潤 及利潤安排表55工程投資現金流量表57借款還本付息方案表59（三）安排管理公司通過生產經營和對外投資等都能獲得利潤，對利潤應依據規定的 程序進行安排。財務管理應當努力挖掘各項潛力，合理有效地使用人力、 物力和財力，增加公司盈利，提高公司價值。同時，財務管理也要依據公司 的具體經營狀況和將來進展的要求，制定合理的安排 政策，正確處理

21、好各 項財務關系，確定有效的稅收方針，定期考核總 體及各部門的經營業績， 進行全面財務分析，為將來更加穩定和長期的進展供應保障和指明方向。在進行財務安排時，既要考慮股東的近期利益，也要考慮股東的 遠期 利益和公司的長遠進展。過高的股利支付率會影響再投資力量，不利于長 遠進展，會損害股東的長期利益從而導致股價下降；過低的 股利支付率那么 可能引起現有股東消滅不滿心情，紛紛拋售股票導致股價下跌。財務安排 決策確實定要受到多種因素的影響，如稅法對股利收入和出售股票的資本 利得收入的不同處理、資金來源與本錢、將來 的投資機會、銷售收入的穩 定性、公司對流淌性的偏好、股東對當期 收入和將來收入的相對偏好

22、等。 公司應當依據實際狀況全面考慮各種 因素的影響，合理做出財務安排的決 策，實現公司價值最大化的財務目標。十五、方案與預算（一）財務猜想財務猜想是依據企業財務活動的歷史資料，考慮現實的要求和條件， 對企業將來的財務活動做出較為具體的估計和測算的過程。財務猜想可以 測算各項生產經營方案的經濟效益，為決策供應牢靠的依 據；可以猜想財務收支的進展變化狀況，以確定經營目標；可以測算各項定額和標準，為 編制方案、分解方案指標服務。財務猜想的方法主要有定性猜想和定量猜想兩類。定性猜想法，主要 是利用直觀材料，依靠個人的主觀推斷和綜合分析力量，對事物 將來的狀 況和趨勢做出猜想的一種方法；定量猜想法，主要

23、是依據變 量之間存在的 數量關系建立數學模型來進行猜想的方法。財務方案財務方案是依據企業整體戰略目標和規劃，結合財務猜想的結 果，對 財務活動進行規劃，并以指標形式落實到每一方案期間的過 程。財務方案 主要通過指標和表格，以貨幣形式反映在肯定的方案期內企業生產經營活 動所需要的資金及其來源、財務收入和支出、財務成果及其安排的狀況。確定財務方案指標的方法一般有平衡法、因素法、比例法和定額法 等。財務預算財務預算是依據財務戰略、財務方案和各種猜想信息，確定預算期內 各種預算指標的過程。它是財務戰略的具體化，是財務方案的分解和落實。財務預算的方法通常包括固定預算與彈性預算、增量預算與零基預算、 定期

24、預算和滾動預算等。十六、經濟環境在影響財務管理的各種外部環境中，經濟環境是最為重要的。經濟環境內容格外廣泛，包括經濟體制、經濟周期、經濟進展水平、宏觀經濟政策及社會通貨膨脹水公平。（一）經濟體制在方案經濟體制下，國家統籌企業資本、統一投資、統負盈虧，企業 利潤統一上繳、虧損全部由國家補貼，企業雖然是一個獨立的核 算單位但 無獨立的理財權利。財務管理活動的內容比擬單一，財務管 理方法比擬簡 潔。在市場經濟體制下，企業成為“自主經營、自負盈 虧”的經濟實體， 有獨立的經營權，同時也有獨立的理財權。企業可 以從其自身需要動身， 合理確定資本需要量，然后到市場上籌集資本，再把籌集到的資本投放到 高效益

25、的工程上獵取更大的收益，最終 將收益依據需要和可能進行安排， 保證企業財務活動自始至終依據自身條件和外部環境做出各種財務管理決 策并組織實施。因此，財務管 理活動的內容比擬豐富，方法也簡單多樣。經濟周期市場經濟條件下，經濟進展與運行帶有肯定的波動性。大體上經歷復 蘇、富強、衰退和蕭條幾個階段的循環，這種循環叫作經濟周 期。在不同的經濟周期，企業應采用不同的財務管理戰略。經濟進展水平財務管理的進展水平是和經濟進展水平親密相關的，經濟進展水平越 高，財務管理水平也越好。財務管理水平的提高，將推動企業降低本錢，改 進效率，提高效益，從而促進經濟進展水平的提高；而經 濟進展水平的提 高，將轉變企業的財

26、務戰略、財務理念財務管理模式和財務管理的方法手 段；從而促進企業財務管理水平的提高。財務管理應當以經濟進展水平為 基礎，以宏觀經濟進展目標為導向，從業務 工作角度保證企業經營目標和 經營戰略的實現。(四)宏觀經濟政策我國經濟體制改革的目標是建立社會主義市場經濟體制，以進一步解 放和進展生產力。在這個目標的指導下，我國已經并正在進行財 稅體制、 金融體制、外匯體制、外貿體制方案體制、價格體制、投資體制、社會保障 制度等各項改革。全部這些改革措施，深刻地影響著 我國的經濟生活，也 深刻地影響著我國企業的進展和財務活動的運 行。如金融政策中的貨幣發 行量、信貸規模會影響企業投資的資金來源和投資的預期

27、收益；財稅政策 會影響企業的資金結構和投資工程的 選擇等；價格政策會影響資金的投向 和投資的回收期及預期收益；會計制度的改革會影響會計要素確實認和計 量，進而對企業財務活動的事前猜想、決策及事后的評價產生影響等。(五)通貨膨脹水平通貨膨脹對企業財務活動的影響是多方面的。主要表現在：(1)引起資金占用的大量增加，從而增加企業的資金需求。(2)引起企業利潤虛增，造成企業資金由于利潤安排而流失。(3)引起利潤上升，加大企業的權益資金本錢。(4)引起有價證券價格下降，增加企業的籌資難度。(5)引起資金供應緊急，增加企業的籌資困難。為了減輕通貨膨脹對企業造成的不利影響，企業應當采取措施予以防 范。在通貨

28、膨脹初期，貨幣面臨著貶值的風險，這時企業進行投資可以避開風險，實現資本保值；與客戶應簽訂長期購貨合同，以減 少物價上漲造成的損失；取得長期負債，保持資本本錢的穩定。在通貨膨 脹持續期，企業可以采用比擬嚴格的信用條件，削減企業債權；調整財務 政策，防止和削減企業資本流失等。十七、法律環境法律環境的范疇市場經濟是法制經濟，企業的一些經濟活動總是在肯定法律規范內進 行的。法律既約束企業的非法經濟行為，也為企業從事各種合法經濟活動 供應保護。國家相關法律法規依據對財務管理內容的影響狀況可以分如下幾類。影響企業籌資的各種法規主要有：公司法、證券法、金融法、證券交易法、合同法等。這些法規可以從不同方面規范

29、或制約企 業的 籌資活動。影響企業投資的各種法規主要有：證券交易法、公司法、企業財務通那么等。這些法規從不同角度規范企業的投資活動。影響企業收益安排的各種法規主要有：稅法、公司法、企業 財務通那么等。這些法規從不同方面對企業收益安排進行了規范。法律環境對企業財務管理的影響法律環境對企業的影響力是多方面的，影響范圍包括企業組織形 式、 公司治理結構、投融資活動、日常經營、收益安排等。公司法規定，企 業可以接受獨資、合伙、公司制等企業組織形式。企業 組織形式不同，業主（股東）權利責任、企業投融資、收益安排、納稅、信息披露等不同，公司 治理結構也不同。上述不同種類的法律，分別從不同方面約束企業的經濟

30、 行為，對企業財務管理產生影響。十八、風險酬勞的概念前面在爭辯時間價值時，有一個假設條件，即不存在風險和通貨膨脹 的條件下，在完全靜態的條件下，假定沒有風險。但是，在財務 管理實踐 中，風險是時時刻刻存在的，是不行避開的，企業只要從事理財活動，就要 擔當肯定的風險。（一）風險的含義風險是一個比擬難把握的概念，理論界關于其定義和計量方法有多種 表述，概括起來，大致有以下幾種。一般來講，企業的一項理財活動可能有多種結果，即將來的結果 不是 唯一的，就稱作有風險。在韋伯斯特大詞典中關于風險的定義是：“滅火、損傷或處于危險境 況的可能。”即風險指發生某些不利大事的可能性。從證券分析或投資工程分析來講，

31、風險應當是指實際現金流量會 少于 預期流量的可能。從投資者的角度來看，風險是指從投資活動中所獲收益低于預期收益 的概率。最終，從財務管理的角度來說，風險是指在肯定條件下和肯定時期內，財務活動可能發生各種結果的變動程度。由此可見，站在不同的角度對風險的含義有不同的理解，但不管 其表 述如何，都沒有偏離風險的實質。風險的實際性質有三，即：客觀性，時間 性和可測性。在財務實務領域，對風險和不確定性一般不做過細的區分，統統 作為 “風險”來對待，即將來的收益或損失只要不確定，就稱作 有“風險”。 實際上，不確定性是人們事先只知道采取某種行動可能形成的各種結果， 但不知道它們消滅的概率，或者兩者都不知道

32、，只能做粗略的估量。例如， 企業試制一種新產品，實現只能確定該種產 品試制曾供貨失敗兩種可能， 但不會知道這兩種后果消滅可能性的大小。經營決策一般都是在不確定的 狀況下做出的。因此，為了便于進 行定量分析，財務管理中把風險視為不 確定性加以計量，將風險理解為可測定概率的不確定性。概率的測定有兩種方法：一種是客觀概率，指依據大量歷史的實 際數 據推算出來的概率；另一種是主觀概率，指在沒有大量實際資料的狀況下， 人們依據有限資料和閱歷合理估量的概率。（二）風險的種類風險的預期結果的不確定性，這種不確定性可以來自于外部環境 或整 個市場，也可能來自于特定的投資方案或特定的金融資產，前者 稱作系統 性

33、風險或不行分散風險，后者稱作非系統性風險或可分散風險。.系統性風險系統性風險是指由于整個經濟的變動而造成的市場全面風險，如社會 動亂擔憂、政局不穩、國民經濟的全面衰退、資源危機、社會經濟制度變革等。系統性風險是來自于特定投資方案或特定金融資產的 外部，作為特定 的投資方案或特定的金融資產來說是不行回避的，不能運用肯定的理財策 略進行分散的風險，所以這種風險又稱為不行分散風險。.非系統性風險非系統性風險是指對于特定的理財工程來說所存在的風險。由于它與 理財工程外部因素的變動無關，所以稱作非系統性風險，如購買 某一股份 公司的股票，由于該股份公司的經營破產而為投資方帶來的 投資損失，或 者由于該股

34、份公司的經營狀況不穩定為投資方的股票投資收益帶來不確定 的風險。這類風險可以通過多樣化投資策略進行分散，所以非系統性風險 又稱為可分散風險。.總風險一個特定的理財工程的風險來自內部和外部兩個方面，所以理財 風險 包括系統性風險和非系統性風險兩個局部，一局部是可以通過多樣化理財 策略進行分散，而另一局部那么不能運用多樣化理財策略分散。兩個方面的 風險合并到一起，就構成了特定的理財工程的總風 能即總風險二系統性風險+非系統性風險（三）風險酬勞的含義一般而言，人們都不寵愛風險，而且在投資時都千方百計地回避風險， 可是，為什么還是有人“明知山有虎，偏向虎山行呢？這是由于，一個投 資方案的收益與風險往往

35、是相伴而生的，而且風險越大，收益就越高，風 險越小，收益就越低。財務決策就是在風險與收益之間進行選擇，在收益 肯定的狀況下，謀求最低的風險，在風險一定的狀況下，謀求最高的收益， 冒的風險越大，收益率就應當越高，就可以得到額外酬勞風險酬勞。風險酬勞有兩種方法表示：風險酬勞額和風險酬勞率。風險酬勞 額是 指投資者因冒風險進行投資而獲得的超過時間價值的那局部額外酬勞；風 險酬勞率是指投資者因冒險進行投資而獲得的超過時間價值率的那局部額 外酬勞率，即風險酬勞額與原投資額的比率。風險酬勞雖然有兩種表示方 法，但是在實際工作中，并不進行嚴格的區分，因此，人們在涉及風險酬勞 這個概念時，有時是指風險酬勞率，

36、有時是 指風險酬勞額。而在財務管理 中，風險酬勞通常用相對數一風險酬勞率來計量。假如把通貨膨脹因素抽 象掉，投資酬勞率就是時間價值率和風險酬勞率之和。正由于如此，時間價值和風險酬勞就成為影響財務管理的兩個基本因 素。十九、證券組合的風險酬勞在現實生活中，投資者進行證券投資時，都會自覺或不自覺地將 資金 分散開，并不孤注一擲地投資于一種證券，而是同時持有多種證 券。同時 投資于多種證券稱作證券的投資組合，簡稱為證券組合或投資組合。（一）證券組合的風險投資多樣化所形成的證券組合的總風險分為兩個局部，即系統性 風險 和非系統性風險。系統性風險，一般是由整個經濟的變動而造成 的市場全 面風險，其影響是

37、全面性的，不行避開的，不能通過投資的 多樣化來沖減和分散，也稱不行分散風險；非系統性風險，是公司特有風險，因而投資者 可以通過投資多樣化來相對沖減或分散，也稱可分散風險。可分散風險隨證券組合中股票數量的增加而漸漸削減。依據最近幾年 的資料，一種股票組成的證券組合的標準差大約為28%,由全部股票組成的 證券組合叫市場證券組合，其標準差為15. 1%。這樣，如 果一個包含有40 種股票而又比擬合理的證券組合，大局部可分散風險都能消退。.可分散風險可分散風險是指某些因素對單個證券造成經濟損失的可能性。如個別 公司工人的罷工、公司在市場競爭中的失敗、訴訟失敗等。這種 風險可通 過持有證券的多樣化來抵銷

38、。即多買幾家公司的股票，其中 某些公司的股 票酬勞上升，另一些下降，升降相抵，風險抵銷。至于風險相抵的程度，要 打算于相關系數。關于證券組合的相關系數，大 致有以下四種狀況。(1)當相關系數r二+1.0時，為完全正相關，投資組合不發揮作 用。兩個完全正相關的股票酬勞將一起上升或下降，這樣的組合不能沖減 或抵銷任何風險。(2)當相關系數0時，為兩者不相關，此時投資多樣化能起到降 低風險的作用，但其效果遠不如-1.0時。(3)當相關系數r=1.0時，為完全負相關，風險正好完全抵 銷。這 樣的兩種股票組成的證券組合是最正確組合，能夠組成一個完全無風險的證 券組合，這是由于他們的酬勞正好成相反的循環，

39、即當A股票酬勞上升 時，B股票酬勞正好下降，升降的幅度正好相互抵銷。事實上，在現實生一、產業環境分析加快建設主導產業突出、特色鮮亮的功能園區，強化產業集聚配套，培育壯大企業主體，推動產業集群化進展。著力提升壯大產業園區深化推動100個產業園區成長工程，依據進展條件和潛力，依據做 大做強一批、整合優化一批、調整轉型一批的思路，實施產業園區 提質 升級工程。加快進展產業園區特色主導產業，推動產業集成配套，提高 產業集中度和集約化水平，培育一批帶動力強的企業集群，進一步引導 要素資源向國家級、省級園區和戰略性新興產業園區匯 聚，加快建成小 河一孟關、仁懷一習水等千億級龍頭園區。推動相鄰 的產業園區整

40、合， 或以“一區多園模式托管產業園區，實現資源共 享、配置優化，促進 園區創新進展。對重點生態功能區、農產品主產 區的工業園區，因地制 宜實行“退二進三”或“退二還一”。到2020年，新增2個千億級產業 園區。加快培育壯大企業主體圍繞推動產業轉型升級，聚焦大數據、電子信息、大健康醫藥、高 端裝備制造、新能源和新材料、節能環保領域，高端引進100戶以上國 內外500強企業，落地生成一批重大工程。聚焦煤炭、電力、煙 酒、化 工、有色、冶金、裝備制造、建材、食品等領域，從規上企業 中選擇 1000戶技術工藝落后、生產設備落后、產品有市場、進展有潛 力的企 業，運用大數據、互聯網+、智能制造等新技術、

41、新模式，實施 改造升 活中完全負相關的兩神證券幾乎不存在，絕大多數的狀況是正相關。(4)當相關系數+0.6時，為最常見的狀況，絕大多數兩種股票組合 的相關系數，都居于正相關的0.5、0.7范圍內。.不行分散風險不行分散風險是由于某些因素給市場上全部的證券都帶來經濟損失的 可能性，如宏觀經濟狀況的變化、國家財政政策和貨幣政策變 化、世界能 源狀況的轉變都會使股票酬勞發生變動。這些風險影響到全部的證券，因 此，不能通過證券組合分散掉。換句話說，即使投資者持有的是經過適當 分散的證券組合，也患病這種風險。因此，對投資者來說，這種風險是無法 消退的，但是這種風險對不同企業的影響 程度是有差異的，對于這

42、種風險 的計量，可通過8系數來進行。B系數是衡量一種證券投資(風險性資產)或證券組合的酬勞率；對 整個資本市場酬勞率變動的反響的一種量度標準。在實際工作中，不用投 資者自己計算，而是有特地機構定期計算并公布。其中，整個股票市場的 B=l,假設某種股票的6二1,說明其風險等于整個市場風險；假設某種股票的 B1,說明其風險大于整個市場風險；假設某種股 票的B1,說明其風險小于整 個市場風險。一些標準的B值如下：3=0.5說明該股票的風險只有整個市場股票風險的一半；3=1.0說明該股票的風險等于整個市場股票風險；3=2.0說明該股票的風險是整個市場股票風險的2倍。以上是單個股票B系數的計算方法，證券

43、組合的B系數是單個證 券3 系數的加校平均。權數為各種股票在證券組合中所占的比重。通過分析可得出如下結論：證券投資的總風險由可分散風險和不行分散風險兩局部組成。可分散風險可通過證券組合來消減消減程度打算于相關系數的不行分散風險不能通過證券組合來消減，需通過3系數來測量。（二）證券組合的風險酬勞證券組合的風險酬勞是指投資者因擔當不行分散風險而要求的，超過 時間價值的那局部額外酬勞。在現實生活中，證券組合投資與單項投資一樣，都要求對其擔當的風險進行補償、股票的風險越大，要求的 酬勞率越高。但是，證券組合投資所能補償的只是不行分散風 險，不能補 償可分散風險。假設可分散風險也能補償的話，那些精通組合

44、之術的人，就 會利用證券組合來抬高證券價格，進而擾亂整個證券 市場的價格水平。假設 果真是這樣的話，全世界的證券市場早就不復存在了。在其他因素不變的條件下，風險酬勞率和風險酬勞額的大小，取決于 證券組合中的B系數。假設8系數越大，風險酬勞率就越大，風 險酬勞額也 就越大；反之，就越小。（三）風險和酬勞率的關系由前邊的爭辯可知，證券組合的風險一般要小于該組合中各項證券的 平均風險，這一現象對于爭辯風險和酬勞率之間的關系有重要的意義。西 方財務管理學中的資本資產定價模型說明白證券投資充分多樣化的組合中, 其風險與要求的酬勞率之間的均衡關系。用圖形表示的資本資產定價模型 稱作證券市場線（簡稱SML）

45、，它說明白必要報 酬率K與不行分散風險B 系數之間的關系。縱軸代表必要酬勞率（K），橫軸代表風險程度（8）,證券市場線的起 點為充風險酬勞率，即B為0的酬勞率，從今點向右延長，報 酬率隨著風 險程度的增加而增加，形成一個傾斜向上的直線，即為證券市場線，反映 酬勞與風險之間的“均衡關系。沿著證券市場線的酬勞率是補償投資者 持有證券擔當肯定風險所要求的酬勞率，所以稱為“必要酬勞率。SML 線說明在系統風險肯定的前提下，必要酬勞率在市場上的變動趨勢；當風 險增加時，酬勞增加，必要酬勞率也相應 提高。二十、工程基本狀況工程承辦單位名稱XXX （集團）工程聯系人宋XX工程建設單位概況公司滿懷信念，發揚“

46、正直、誠信、務實、創新”的企業精神和“追求卓越，回報社會的企業宗旨，以優良的產品服務、牢靠的質量、一流的服 務為客戶供應更多更好的優質產品及服務。經過多年的進展，公司擁有雄厚的技術實力，豐富的生產經營管 理閱 歷和牢靠的產品質量保證體系，綜合實力進一步增加。公司將繼 續提升供 應鏈構建與管理、新技術新工藝新材料應用研發。集團成立 至今，始終堅 持以人為本、質量第一、自主創新、持續改進，以技術領先求進展的方針。公司依據公司法等法律法規、規范性文件及公司章程的有關規 定，制定并由股東大會審議通過了董事會議事規章，董 事會議事規 章對董事會的職權、召集、提案、出席、議事、表決、決議及會議記錄等 進行

47、了規范。企業履行社會責任，既是實現經濟、環境、社會可持續進展的必 由之 路，也是實現企業自身可持續進展的必定選擇；既是順應經濟社 會進展趨 勢的外在要求，也是提升企業可持續進展力量的內在需求；既是企業轉變 進展方式、實現科學進展的重要途徑，也是企業國際化 進展的戰略需要。 遵循“奉獻能源、制造和諧”的企業宗旨，公司積 極履行社會責任，依法 經營、誠懇守信，節省資源、保護環境，以人為本、構建和諧企業，回饋社 會、實現價值共享，致力于實現經濟、環境和社會三大責任的有機統一。公 司把建立健全社會責任管理機制 作為社會責任管理推開工作的基礎，從制 度建設、組織架構和力量建設等方面著手，建立了一套較為完

48、善的社會責 任管理機制。（四）工程實施的可行性1、長期的技術積累為工程的實施奠定了堅實基礎目前，公司已具備產品大批量生產的技術條件，并已獲得了下游 客戶 的普遍認可，為工程的實施奠定了堅實的基礎。2、國家政策支持國內產業的進展近年來，我國政府出臺了一系列政策鼓舞、規范產業進展。在國 家政 策的助推下，本產業已成為我國具有國際競爭優勢的戰略性新興 產業，伴 隨著提質增效等長效機制政策的引導，本產業將進入持續健康進展的快車 道，工程產品亦隨之快速升級進展。以高水平現代化為導向，以推動高質量進展為主題，以數字化改革為 驅動，圍繞生命健康科創高地建設要求，深化推動生物醫藥產業鏈、創新 服務鏈、供應鏈“

49、三鏈協同”，加快高能級產業創新平臺建設，促進醫藥產 業與數字經濟融合，引導醫藥制造智能化、低碳化開展，構建醫藥產業“雙 循環進展格局，建設全國領先的醫藥產業先進制造業集群，力爭成為具有 國際競爭力的醫藥產業創新高地。工程建設選址及建設規模工程選址位于XXX （待定），占地面積約30.00畝。工程擬定建設 區 域地理位置優越，交通便利，規劃電力、給排水、通訊等公用設施 條件完 備，格外適宜本期工程建設。工程建筑面積32823. 84n?,其中：主體工程21221. lOn?,倉儲工 程 5757. OOm1行政辦公及生活服務設施2813. 34m，公共工程3032. 40m2 o工程總投資及資金

50、構成1、工程總投資構成分析本期工程總投資包括建設投資、建設期利息和流淌資金。依據謹慎財 務估算，工程總投資13985. 81萬元，其中：建設投資H059. 75萬元，占 工程總投資的79. 08%；建設期利息316. 28萬元，占工程總投資的2.26%；流淌資金2609. 78萬元，占工程總投資的18.66%。2、建設投資構成本期工程建設投資11059. 75萬元，包括工程費用、工程建設其他 費 用和預備費，其中：工程費用9402. 47萬陶工程建設其他費用1398. 83萬 元，預備費258. 45萬元。資金籌措方案本期工程總投資13985. 81萬元，其中申請銀行長期貸款6454. 69萬

51、 元，其余局部由企業自籌。（A）工程預期經濟效益規劃目標1、營業收入（SP） : 28300. 00萬元。2、綜合總本錢費用（TC） : 22736. 19萬元。3、凈利潤（NP） : 4070.38萬元。4、全部投資回收期（Pt） : 5.71年。5、財務內部收益率:23. O2%o6、財務凈現值：4729. 19萬元。（九）工程建設進度規劃本期工程依據國家基本建設程序的有關法規和實施指南要求進行建設，本期工程建設期限規劃24個月。（十）工程綜合評價主要經濟指標一覽表序號工程單位指標備注1占地面積20000. 00約30. 00畝1.1總建筑面積m*32823.84容積率1.641.2基底面

52、積m211400. 00建筑系數57. 00%1.3投資強度萬元/畝357. 532總投資萬元13985.812. 1建設投資萬元11059. 752. 1. 1工程費用萬元9402. 472. 1.2工程建設其他費用萬元1398. 832. L3預備費萬元258. 452.2建設期利息萬元316. 282.3流淌資金萬元2609. 783資金籌措萬元13985.813. 1自籌資金萬元7531.123.2銀行貸款萬元6454.694營業收入萬元28300. 00正常運營年份5總本錢費用萬元22736. 19甘乃6利潤總額萬元5427.18If 1*7凈利潤萬元4070. 38tf8所徉稅萬元

53、1356. 809增值稅萬元1138.51If If10稅金及附加萬元136. 63ir押11納稅總額萬元2631.94IT12工業增加值萬元9005. 4913盈虧平衡點萬元9939. 24產/直14回收期年5.71含建設期24個月15財務內部收益率23. 02%所得稅后16財務凈現值萬元4729. 19所得稅后二十一、工程投資分析（一）投資估算的依據本期工程其投資估算范圍包括：建設投資、建設期利息和流淌資金,估算的主要依據包括:1、建設工程經濟評價方法與參數（第三版）2、投資工程可行性爭辯指南3、建設工程投資估算編審規程4、建設工程可行性爭辯報告編制深度規定5、建設工程工程量清單計價規范6

54、、企業工程設計概算編制方法7、建設工程監理與相關服務收費管理規定（二）工程費用與效益范圍界定本期工程費用界定為工程費用和工程運營期所發生的各項費用；工程 效益界定為運營期所產生的各項收益，并嚴格遵循財務評價過程中費用與 效益計算范圍相全都性的原那么。本期工程建設投資11059. 75萬元，包括：工程費用、工程建設其 他 費用和預備費三個局部。工程費用工程費用包括建筑工程費、設備購置費、安裝工程費等；工程建 設其 他費用包括：建設管理費、勘察設計費、生產預備費、其他前期工作費用， 合計9402. 47萬元。1、建筑工程費估算依據估算，本期工程建筑工程費為4269. 89萬元。2、設備購置費估算設

55、備購置費的估算是依據國內外制造廠家（商）報價和類似工程 設備 價格，同時參照機電產品報價手冊和建設工程概算編制方法及各項概 算指標規定的相應要求進行，并考慮必要的運雜費進行 估算。本期工程 設備購置費為4830. 33萬元。3、安裝工程費估算本期工程安裝工程費為302. 25萬元。工程建設其他費用本期工程工程建設其他費用為1398. 83萬元。預備費本期工程預備費為258. 45萬元。建設投資估算表單位：萬元序號項R建筑工程設備購置安裝工程其他費用合計1工程費用4269.894830. 33302.259402. 471.1建筑工程費4269.894269.891.2設備購置費4830. 33

56、4830.331.3安裝工程費302. 25302. 252其他費用1398. 831398.832. 1土地出讓金650.15650.153預備費258. 45258.453. 1基本預備費105. 08105. 083.2漲價預備費153. 37153. 374投資合計11059.75（六）建設期利息依據建設規劃，本期工程建設期為24個月，其中申請銀行貸款6454. 69萬元,貸款利率按4. 9%進行測算，建設期利息316. 28萬元。建設期利息估算表單位：萬元序號工程合計第1年第2年1借款1.1建設期利息316. 2879. 07237.211.1.1期初借款余額3227.3451. 1

57、.2當期借款6454. 693227.343227. 341. 1.3當期應計利息316. 2879. 07237.211. 14期末借款余額3227. 3456454. 691.2其他融資費用級，提高企業核心競爭力。鼓舞龍頭企業、骨干企業發揮資 本、品牌、 營銷網絡、研發等優勢，采取聯合、收購、兼并、控股等方式，實施跨 區域、跨行業、跨全部制結構的合作重組，加快做大做 強。聚焦群眾創 業、萬眾創新，加大政策扶持力度，培育生成一大批小微企業，培育孵 化一大批科技創新型企業，新增5萬戶以上企業市場主體，其中新增規 上企業3000戶以上。支持企業實施走出去戰略，不斷拓展向外進展的 市場空間和資源空

58、間。聚焦已停產、半停產、連 年虧損、資不抵債、靠 政府補貼和銀行續貸存在的企業、以及不符合國家產業政策的落后產 能，綜合運用市場機制、經濟手段和法治辦 法，讓“僵尸企業和落后 產能有序退出。二、進展環境“十四五”時期處于新一輪科技革命深化推動和后疫情時代交匯 的特殊時期，為醫藥產業的加速進展帶來新一輪機遇。生命科技加速突破，數字賦能持續增加21世紀，免疫治療、基因編輯、核酸藥物、腦機融合等生命科學 技 術加速從試驗走向應用，數字技術、材料科學、影像技術、智能技術等進 一步推動醫藥產業融合創新,5G遠程醫療、AI幫助診斷等“互聯網+ 模 式加速落地，為產業進開放拓新藍海。公眾意識全面提升，健康需

59、求不斷升級隨著新型城鎮化加速、群眾生活水平提升、人口老齡化加劇、健康教育普及、綠色低碳循環進展等長期趨勢的不斷深化，公眾對醫藥1.3小計316. 2879. 07237.212債券2. 1建設期利息2. 1. 1期初債務余額2. 1.2當期債務金額2. 1.3當期應計利息2. 1.4期末債務余額2.2其他融資費用2.3小計3合計316. 2879.07237.21（七）流淌資金流淌資金是指工程建成投產后，為進行正常運營，用于購買幫助材料、 燃料、支付工資或者其他經營費用等所需的周轉資金。流淌資 金測算一般 接受分項具體測算法或擴大指標法，依據企業流淌資金周轉狀況及本工程 產品生產特點和工程運營

60、特點，該工程流淌資金測算 參照同行業流淌資產 和流淌負債的合理周轉天數，接受分項具體測算 法進行測算。依據測算，本期工程流淌資金為2609. 78萬元。流淌資金估算表單位：萬元序號工程第1年第2年第3年第4年第5年1流淌資產0. 0014331.7216242.6219108.961. 1應收賬款0.006449.277309. 188599. 031.2存貨0. 005016. 115684. 926688. 141.2.1原輔材料0. 001504. 831705.472006. 441.2.燃料動力0.0075.2485.27100. 3221.2.3在產品0. 002307. 4026