1、量化策略設(shè)計(jì)及實(shí)戰(zhàn)應(yīng)用 目錄量化投資是什么？ 量化投資就是將人的投資思想規(guī)則化、變量化、模型化，形成一整套完整、科量化的操作思路，這套操作思路可以用歷史數(shù)據(jù)加以分析驗(yàn)證，并在交易的執(zhí)行階段可以選擇使用計(jì)算機(jī)自動(dòng)執(zhí)行量化投資的起步量化投資的繁榮量化投資的發(fā)展量化投資目前的規(guī)模 截至2016年底，全球?qū)_基金管理資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到3.01萬(wàn)億美元，幾乎等于國(guó)內(nèi)A股深市總市值；2017年5月，美股對(duì)沖基金已達(dá)成27%的美股交易量，首次超過(guò)了傳統(tǒng)資管公司、銀行等其他類型的機(jī)構(gòu)投資者。量化投資在國(guó)內(nèi)量化投資在國(guó)內(nèi)量化投資在國(guó)內(nèi)剛起步，國(guó)內(nèi)的量化私募以股票量化、股票多空、股票市場(chǎng)中性、套利等策略為主。截至201

2、6年底，納入統(tǒng)計(jì)的量化私募基金產(chǎn)品規(guī)模約在2816億元左右，占總規(guī)模的10.18%。量化投資交易平臺(tái)量化投資&傳統(tǒng)投資量化投資與傳統(tǒng)投資相同點(diǎn)本質(zhì)相同，都是基于市場(chǎng)非有效或是弱有效的理論基礎(chǔ)。傳統(tǒng)投資依賴公司調(diào)研和個(gè)人經(jīng)驗(yàn)及主觀判斷；量化投資依靠數(shù)理模型及模型的不斷優(yōu)化實(shí)現(xiàn)投資理念。不同點(diǎn)123.1 量化投資VS傳統(tǒng)投資12量化投資與傳統(tǒng)投資的區(qū)別投資性質(zhì)良好的盤感和經(jīng)驗(yàn)積累能夠帶來(lái)超額收益；投資是一門藝術(shù)人工盯盤；受到時(shí)間精力影響；傳統(tǒng)投資策略只能通過(guò)未來(lái)的實(shí)際操作進(jìn)行有效性驗(yàn)證；無(wú)法通過(guò)歷史數(shù)據(jù)檢驗(yàn)策略有效性；認(rèn)為市場(chǎng)上漲；市場(chǎng)下跌時(shí)，將出現(xiàn)套牢或是虧損的情況；科學(xué)投資；用數(shù)學(xué)公式統(tǒng)計(jì)歷史

3、規(guī)律，建立數(shù)學(xué)模型；充分統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，堅(jiān)決避免主觀判斷，相信科學(xué)計(jì)算機(jī)實(shí)際監(jiān)控海量數(shù)據(jù)；可同時(shí)監(jiān)控多個(gè)品種（股票、期貨、期權(quán)等），不易受外界因素干擾；通過(guò)對(duì)歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行檢驗(yàn)，確定策略在各個(gè)行情因素下有效運(yùn)行；對(duì)未來(lái)策略的有效性提供有力的參考依據(jù)；市場(chǎng)中性策略；不受大盤漲跌影響，牛熊市皆可能賺錢；操作模式策略驗(yàn)證投資方向量化投資的優(yōu)點(diǎn)量化投資的挑戰(zhàn)硬件故障電腦的硬件故障會(huì)導(dǎo)致自動(dòng)化系統(tǒng)出現(xiàn)無(wú)法完成預(yù)期的投資活動(dòng)的情況，這也屬于量化投資不可控風(fēng)險(xiǎn)。策略調(diào)整靈活度基于歷史測(cè)試的數(shù)量化投資策略，在情勢(shì)變遷時(shí)，有時(shí)無(wú)法像人那樣做出靈活的調(diào)整。資金容量上限任何一種投資策略在一個(gè)單獨(dú)的投資管理人手中使用時(shí)的有效

4、性是有其上限的，要充分考慮市場(chǎng)沖擊和互動(dòng)。接近和超過(guò)上限時(shí)，在設(shè)計(jì)和運(yùn)用數(shù)量化投資時(shí)要明確該種方法的邊界在哪里。 目錄16量化投資的主要內(nèi)容量化選股量化擇時(shí)統(tǒng)計(jì)套利數(shù)量化方法選擇股票組合，包括基本面選股、市場(chǎng)行為量化選股。常用的方法：公司估值法、趨勢(shì)法、資金法。對(duì)宏觀、微觀指標(biāo)的量化分析判斷大勢(shì)走勢(shì)。利用數(shù)據(jù)模型判斷大盤的高點(diǎn)低點(diǎn)，從而進(jìn)行波段交易。是量化投資中難度最大的一個(gè)策略。利用證券價(jià)格的歷史統(tǒng)計(jì)規(guī)律構(gòu)建資產(chǎn)組合量化投資的主要內(nèi)容股指期貨套利商品期貨套利期現(xiàn)套利跨市場(chǎng)套利跨品種套利跨期套利利用商品期貨市場(chǎng)（股指期貨市場(chǎng)）存在的不合理價(jià)格，實(shí)現(xiàn)期現(xiàn)、跨期、跨市場(chǎng)、跨品種套利等。量化投資常見(jiàn)

5、策略配對(duì)交易策略基本原理：尋找兩只價(jià)格走勢(shì)相關(guān)的股票進(jìn)行配對(duì)，兩只股票的價(jià)差長(zhǎng)期看在固定的水平內(nèi)波動(dòng)。如果價(jià)差暫時(shí)地超過(guò)或低于長(zhǎng)期水平，則可買入偏低者、賣出偏高者，待價(jià)差恢復(fù)，賺取利潤(rùn)。量化投資常見(jiàn)策略配對(duì)交易策略基本原理：尋找兩只價(jià)格走勢(shì)相關(guān)的股票進(jìn)行配對(duì)，兩只股票的價(jià)差長(zhǎng)期看在固定的水平內(nèi)波動(dòng)。如果價(jià)差暫時(shí)地超過(guò)或低于長(zhǎng)期水平，則可買入偏低者、賣出偏高者，待價(jià)差恢復(fù)，賺取利潤(rùn)。量化投資常見(jiàn)策略Alpha策略基本原理：Alpha策略就是買入一組未來(lái)看好的股票，然后做空相對(duì)應(yīng)價(jià)值的期貨合約，構(gòu)建多空策略，對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。量化投資常見(jiàn)策略Alpha策略量化投資常見(jiàn)策略指數(shù)增強(qiáng)策略基本原理：結(jié)合了被

6、動(dòng)與主動(dòng)投資，在被動(dòng)地追蹤指數(shù)表現(xiàn)的同時(shí)，通過(guò)一系列的方法，力圖取得超越指數(shù)的表現(xiàn)。量化投資常見(jiàn)策略指數(shù)增強(qiáng)策略 目錄多因子模型基本理論資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM） 套利定價(jià)模型（APT）Fama-French三因素模型什么是因子？因子就是指標(biāo)或者特征, 如PE、PB、5日均線等。因子選股模型就是通過(guò)分析各個(gè)因子與股票表現(xiàn)（收益率）之間的關(guān)系而建立的一套量化選股的體系。更直觀的理解多因子選股體系：以賽馬運(yùn)動(dòng)為例因子選股的原理怎么判斷單個(gè)因子是否有效呢現(xiàn)在有6匹馬，它們的“爆發(fā)力”排名及對(duì)應(yīng)的比賽成績(jī)?nèi)缦拢窃撘蜃樱ūl(fā)力）是否有效？現(xiàn)在有6只股票，它們的“PE”排名及對(duì)應(yīng)的下一個(gè)月收益率如下，

7、那該因子（PE）是否有效？所以，因子值與收益率之間的相關(guān)性（稱為信息系數(shù)IC）是衡量因子有效性的重要指標(biāo)，通常大于0.03，就認(rèn)為該因子有效。有效的因子=有效的區(qū)分度怎么判斷多個(gè)因子是否有效呢？因子打分的過(guò)程多因子模型構(gòu)建步驟國(guó)信iQuant平臺(tái)/使用國(guó)信iQuant平臺(tái)進(jìn)行單因子分析使用國(guó)信iQuant平臺(tái)進(jìn)行單因子分析使用國(guó)信iQuant平臺(tái)進(jìn)行單因子分析使用國(guó)信iQuant平臺(tái)進(jìn)行單因子分析使用國(guó)信iQuant平臺(tái)進(jìn)行單因子分析 目錄 資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）問(wèn)世以后，很多學(xué)者就在有效市場(chǎng)假說(shuō)條件下對(duì)其進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)，許多影響股票收益的其他因素陸續(xù)被發(fā)現(xiàn)。 Fama和French(1

8、992)提出了三因子模型，分別從市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、市值風(fēng)險(xiǎn)以及賬面市值比三個(gè)方面對(duì)股票收益率進(jìn)行分析。FF三因素模型的建立Fama-French 三因子模型 具體形式：FF三因素模型的主要內(nèi)容Fama-French 因子模型（1）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指大盤走勢(shì)變化所引起的不確定性。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是大盤波動(dòng)導(dǎo)致個(gè)股也跟著波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。比如表現(xiàn)比較好的公司，其股票價(jià)格卻伴隨著大盤下降了，或者表現(xiàn)不怎么好的公司，股價(jià)卻跟著牛市上漲了三個(gè)因子的具體介紹Fama-French 因子模型代碼功能： 獲取HS300在2018.6.4-2018.7.1這一個(gè)月相對(duì)于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率的超額收益三個(gè)因子的具體介紹Fama-Fre

9、nch 因子模型（2）市值風(fēng)險(xiǎn) Fama 把市場(chǎng)里面的所有股票按市值排序，然后等分成三份：第一份是大市值股票，第二份是中市值股票，第三份是小市值股票。記大市值股票的平均期望收益率為E(rS)，小市值股票的期望收益率為E(rB)。三個(gè)因子的具體介紹Fama-French 因子模型代碼功能：獲取HS300在2018.6.4-2018.7.1這一個(gè)月的市值風(fēng)險(xiǎn)三個(gè)因子的具體介紹Fama-French 因子模型（3）賬面市值比風(fēng)險(xiǎn) 賬面市值比就是賬面的所有者權(quán)益除以市值（下簡(jiǎn)稱B/M）。賬面市值比風(fēng)險(xiǎn)描述了公司的額外財(cái)務(wù)困境風(fēng)險(xiǎn)，說(shuō)明市場(chǎng)上對(duì)公司的估值比公司自己的估值要低。 計(jì)算方法和市值風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算方法

10、類似。三個(gè)因子的具體介紹Fama-French 因子模型代碼功能：獲取HS300在2018.6.4-2018.7.1這一個(gè)月的賬面市值比風(fēng)險(xiǎn) 2.3 三個(gè)因子的具體介紹Fama-French 因子模型（1）策略思想FF三因素模型的應(yīng)用Fama-French 因子模型取滬深300成分股過(guò)去S天的三因子數(shù)據(jù)，在調(diào)倉(cāng)日對(duì)因子數(shù)據(jù)通過(guò)FF三因子模型進(jìn)行回歸分析，計(jì)算出每個(gè)股票在過(guò)去S天里的根據(jù)FF三因子模型，將三個(gè)因子數(shù)據(jù)作為自變量，HS300成分股相對(duì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益的超額收益作為因變量，進(jìn)行多元線性回歸，得到殘差（1）策略思想FF三因素模型的應(yīng)用Fama-French 因子模型買入最小的N（N=10）支

11、股票根據(jù)CAPM理論，的長(zhǎng)期均值應(yīng)該是0如果對(duì)于某個(gè)時(shí)期的股票，回歸得到 0，說(shuō)明這段時(shí)間里面收益率偏低（因此股價(jià)也偏低），而根據(jù)有效市場(chǎng)假設(shè)，偏離在未來(lái)要漲回來(lái)的。（2） 策略代碼FF三因素模型的應(yīng)用Fama-French 因子模型設(shè)定一個(gè)調(diào)倉(cāng)頻率T和樣本長(zhǎng)度S取滬深300成分股的三因子數(shù)據(jù)對(duì)因子數(shù)據(jù)通過(guò)模型進(jìn)行回歸分析，計(jì)算出每個(gè)股票在過(guò)去S天里的買入最小的N（N=10）支股票即可（2） 策略代碼FF三因素模型的應(yīng)用 Fama-French 因子模型取滬深300成分股三因子數(shù)據(jù)設(shè)定一個(gè)調(diào)倉(cāng)頻率T和樣本長(zhǎng)度S取滬深300成分股的三因子數(shù)據(jù)對(duì)因子數(shù)據(jù)通過(guò)模型進(jìn)行回歸分析，計(jì)算出每個(gè)股票在過(guò)去S天里的買入最小的N（N=10）支股票即可（2） 策略代碼 2.4 FF三因素模型的應(yīng)用 Fama-French 因子模型設(shè)定一個(gè)調(diào)倉(cāng)頻率T和樣本長(zhǎng)度S取滬深300成分股的三因子數(shù)據(jù)對(duì)因子數(shù)據(jù)通過(guò)模型進(jìn)行回歸分析，計(jì)算出每個(gè)股票在過(guò)去S天里的買入最小的N（N=10）支股票即可（2） 策略代碼FF三因素模型的應(yīng)用 Fama-French 因子模型設(shè)定一個(gè)調(diào)倉(cāng)頻率T和樣本長(zhǎng)度S取滬深300成分股的三因子數(shù)據(jù)對(duì)因子數(shù)據(jù)通過(guò)模型進(jìn)行回歸分析，計(jì)算出每個(gè)股票在過(guò)去S天里的買入最小的N（N=10）支股票即可 回測(cè)基于國(guó)信聚寬平臺(tái)，2015年01月01日至