1、第六章 財(cái)務(wù)分析1. 財(cái)務(wù)分析概述2. 根本財(cái)務(wù)指標(biāo)分析3. 財(cái)務(wù)綜合分析4. BASF1991-2002年財(cái)務(wù)狀況粗析11. 財(cái)務(wù)分析概述1）含義和目的2）程序和方法股東最關(guān)心的是什么？股東權(quán)益收益率：ROE獲利能力資產(chǎn)運(yùn)作效率負(fù)債狀態(tài)銷售收益率=資產(chǎn)資產(chǎn)股東權(quán)益凈收益=股東權(quán)益凈收益=ROE資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)股東權(quán)益資產(chǎn)銷售收入銷售收入資產(chǎn)凈收益=2. 根本財(cái)務(wù)指標(biāo)分析1. 負(fù)債狀態(tài)分析2. 運(yùn)作效率分析3. 獲利能力分析4. 其他常見(jiàn)比率5. 現(xiàn)金流量表分析2.1 負(fù)債狀態(tài)分析1. 短期償債能力分析2. 長(zhǎng)期償債能力分析2.1.1 短期償債能力分析1. 流動(dòng)比率 假設(shè)行業(yè)平均值為：2.1

2、05。說(shuō)明該企業(yè)短期償債能力高于行業(yè)平均水平；但是過(guò)高的流動(dòng)比率可能反映公司未能有效地利用其流動(dòng)資金，從而影響公司獲利能力。2. 速動(dòng)比率 假設(shè)行業(yè)平均值為：1.053。說(shuō)明該企業(yè)短期償債能力略低于行業(yè)平均水平。 結(jié)合流動(dòng)比率指標(biāo),我們可以認(rèn)為該企業(yè)存貨管理較差。3. 現(xiàn)金比率 假設(shè)行業(yè)平均值為：0.553。反映公司直接償付流動(dòng)負(fù)債的能力較行業(yè)平均水平略低于行業(yè)平均水平。但這一比率過(guò)高意味著公司流動(dòng)負(fù)債未進(jìn)行合理地運(yùn)用。4. 其他影響短期償債能力的因素 A.增加變現(xiàn)能力的因素： a.可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)； b.準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn)； c.償債能力的信譽(yù)。 B.減少變現(xiàn)能力的因素： a.未作記

3、錄的或有負(fù)債；思考有哪些方法可以在短期內(nèi)提高公司的流動(dòng)比率？2.1.2 長(zhǎng)期償債能力分析1. 資產(chǎn)負(fù)債率 假設(shè)行業(yè)平均值為：40.00。說(shuō)明該企業(yè)長(zhǎng)期償債能力強(qiáng)于行業(yè)平均水平；但是過(guò)高的償債能力可能反映公司對(duì)前途缺乏信心，或者經(jīng)營(yíng)者未充分利用財(cái)務(wù)杠桿。2. 有形資產(chǎn)負(fù)債率 無(wú)形資產(chǎn)中商譽(yù)、商標(biāo)等能否用于償債，存在很大的不確定性。該指標(biāo)更為謹(jǐn)慎。假設(shè)行業(yè)平均值為：42.105。說(shuō)明該企業(yè)有形資產(chǎn)償付債務(wù)的能力略優(yōu)于行業(yè)平均水平。3. 產(chǎn)權(quán)比率 假設(shè)行業(yè)平均值為：66.667。說(shuō)明該公司償債沒(méi)有問(wèn)題。4. 有形凈值債務(wù)率 假設(shè)行業(yè)平均值為：72.727。說(shuō)明該公司償債沒(méi)有問(wèn)題。5. 利息保障倍數(shù)（

4、已獲利息倍數(shù)） 利息保障倍數(shù)足夠大，說(shuō)明該公司歸還利息沒(méi)有問(wèn)題。6. 其他影響長(zhǎng)期償債能力的因素 1）長(zhǎng)期租賃 2）擔(dān)保責(zé)任 3）或有工程2.2 營(yíng)運(yùn)能力分析1. 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 反映公司應(yīng)收賬款的變現(xiàn)速度和管理效率。假設(shè)行業(yè)平均值為6.667，這通常說(shuō)明該公司應(yīng)收賬款管理較差。2. 存貨周轉(zhuǎn)率 反映公司存貨占用水平。假設(shè)行業(yè)平均值為1.150，說(shuō)明該公司存貨管理水平較差。這比率越高說(shuō)明存貨積壓就越小，但若是太高，可能說(shuō)明公司經(jīng)常缺貨。3. 營(yíng)業(yè)周期 反映公司資金周轉(zhuǎn)速度。一般情況下，營(yíng)業(yè)周期短，說(shuō)明資金周轉(zhuǎn)速度快；營(yíng)業(yè)周期長(zhǎng)，說(shuō)明資金周轉(zhuǎn)速度慢。4. 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 反映流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度，過(guò)

5、低的速度會(huì)影響公司的盈利能力。5. 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 假設(shè)行業(yè)平均值為0.909。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率過(guò)低，反映公司固定資產(chǎn)使用效率不高，提供的生產(chǎn)成果不高，企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力不強(qiáng)。6. 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映公司全部資產(chǎn)的使用效率。假設(shè)行業(yè)平均值為0.40，說(shuō)明公司總資產(chǎn)運(yùn)作效率弱于行業(yè)平均水平。2.3 獲利能力分析1. 銷售毛利率 銷售毛利率反映公司產(chǎn)品的獲利能力。假設(shè)行業(yè)平均值為45.0，說(shuō)明公司產(chǎn)品獲利能力弱于行業(yè)平均水平。2. 銷售凈利率 假設(shè)行業(yè)平均值為18，說(shuō)明公司銷售獲利能力強(qiáng)于行業(yè)平均水平。3. 總資產(chǎn)收益率 假設(shè)行業(yè)平均值為9.0，說(shuō)明公司運(yùn)用資產(chǎn)獲利的綜合能力弱于行業(yè)平均水平

6、。4. 總資產(chǎn)凈利率 假設(shè)行業(yè)平均值為7.2，說(shuō)明公司運(yùn)用資產(chǎn)獲利的綜合能力明顯弱于行業(yè)平均水平。5. 股東權(quán)益凈利率 假設(shè)行業(yè)平均值為12.0，說(shuō)明運(yùn)用股東權(quán)益獲利率大大低于行業(yè)平均水平。6. 資本保值增值率2.4 其他常見(jiàn)比率分析1. 每股盈余2. 市盈率3. 每股股利4. 股票獲利率5. 股利支付率6. 股利保障倍數(shù)7. 留存盈余比率8. 每股凈資產(chǎn)9. 凈資產(chǎn)倍率2.5 現(xiàn)金流量分析1. 現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析1）流入結(jié)構(gòu)分析2）流出結(jié)構(gòu)分析3）流入流出比分析經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量 投資活動(dòng)現(xiàn)金流量 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量 經(jīng)濟(jì)含義 +企業(yè)經(jīng)營(yíng)和投資收益狀況良好，這時(shí)仍然進(jìn)行融資，如果沒(méi)有新的投資機(jī)會(huì)，

7、會(huì)造成資金的浪費(fèi)。-經(jīng)營(yíng)和投資活動(dòng)良性循環(huán)，融資活動(dòng)雖然進(jìn)入償還期，但財(cái)務(wù)狀況比較安全。-+經(jīng)營(yíng)狀況良好，在內(nèi)部經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定的前提下，通過(guò)籌資進(jìn)行投資，往往是處于擴(kuò)張時(shí)期，應(yīng)注重投資項(xiàng)目的盈利能力。-經(jīng)營(yíng)狀況良好，一方面在償還以前債務(wù)，另一方面又要繼續(xù)投資，應(yīng)關(guān)注經(jīng)營(yíng)狀況變化，防止經(jīng)營(yíng)狀況惡化導(dǎo)致財(cái)務(wù)狀況惡化。 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量 投資活動(dòng)現(xiàn)金流量 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量 經(jīng)濟(jì)含義 -+企業(yè)靠借錢維持生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要，財(cái)務(wù)狀況可能惡化，應(yīng)著重分析投資活動(dòng)現(xiàn)金流入是來(lái)自投資收益還是收回投資，如果是后者則形勢(shì)非常嚴(yán)峻。-經(jīng)營(yíng)活動(dòng)已經(jīng)發(fā)出危險(xiǎn)信號(hào)，如果投資活動(dòng)現(xiàn)金流入主要來(lái)自收回投資，則已經(jīng)處于破產(chǎn)邊緣，需要高度警惕。-+企業(yè)靠借債維持日常經(jīng)營(yíng)和生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，財(cái)務(wù)狀況很不穩(wěn)定。假如是處于投入期的企業(yè)，一旦度過(guò)難關(guān)還可能發(fā)展；如果是成長(zhǎng)期或穩(wěn)定期的企業(yè)，則非常危險(xiǎn)。-企業(yè)財(cái)務(wù)狀況非常危急，必須及時(shí)扭轉(zhuǎn)，這種情況往往發(fā)生在高速擴(kuò)張時(shí)期，由于市場(chǎng)變化導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)狀況惡化，加上擴(kuò)張時(shí)投入了大量資金，使企業(yè)陷入進(jìn)退兩難的境地。2. 流動(dòng)性分析反映償債能力。3. 獲取現(xiàn)金能力分析4. 財(cái)務(wù)彈性分析公司適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化和利用投資的能力