以創造價值創造收入投資銀行中的研究部ppt課件_第1頁
以創造價值創造收入投資銀行中的研究部ppt課件_第2頁
以創造價值創造收入投資銀行中的研究部ppt課件_第3頁
以創造價值創造收入投資銀行中的研究部ppt課件_第4頁
以創造價值創造收入投資銀行中的研究部ppt課件_第5頁
已閱讀5頁,還剩13頁未讀, 繼續免費閱讀

下載本文檔

版權說明:本文檔由用戶提供并上傳,收益歸屬內容提供方,若內容存在侵權,請進行舉報或認領

文檔簡介

1、以發明價值發明收入 投資銀行中的研討部許小年 中國國際金融研討部2002年10月1投資銀行中的研討部價值發明的功能經過根本面研討發現價值中國墻的建立與維護目錄2投資銀行中的研討部公司管理層發行股票資本市場部投行部銷售買賣部研討部定息產品部中國墻中國墻3研討研討部機構設置的思索保證研討部的獨立性和客觀性研討部和其它部門的協同效益研討部作為本錢中心投資發揚研討的協同效益,同時支持一級和二級市場業務沒有利潤壓力,研討較為客觀公正投行部試圖影響研討部的觀念,必需建立嚴厲的中國墻制度研討部作為利潤中心安然之后的監管新趨勢缺乏協同效益利潤驅動將減弱研討部的獨立性,特別是定做研討還涉及公平性問題投資銀行中的

2、研討部4一級市場上的價值發明和價值實現工程發現在對行業和公司的深化研討的根底上,發現潛在的投行工程,包括融資、購并和財務顧問工程開發協助投行部設計工程方案方案涉及對公司業務的了解,對公司未來開展的把握,以及資本市場的趨勢和能夠的反響工程執行編寫研討報告,協助投資者認識公司的價值協助銷售買賣部進展預路演,尋覓市場價錢區間,實現公司的價值只需為客戶發明價值才干爭取到工程提供金融效力并不意味著發明價值公司日益注重股東價值,關系的作用淡化價值發明的功能價值發明是可繼續商業方式的根底,簡單的金融效力和關系管理替代不了價值發明。5賺取二級市場上的價值發明和價值實現價值發現經過根本面研討確定公司的真實價值以

3、公司的價值為規范,找到被市場低估和高估的股票價值實現為客戶做出投資引薦投資者的買賣使價錢趨向價值賺取利潤和發明價值的區別協助客戶賺錢并不意味著發明價值,沒有價值根底的利潤不能夠繼續發明價值一定要為客戶帶來可繼續的投資收益音訊、莊家炒作替代不了根本面研討價值發明的功能6賺取價值的定義公司盈利是價值的獨一源泉決議價值的兩大要素:風險和收益價值的客觀和客觀兩重性折現凈現金流:計算價值的根本公式NPV = E1 + E2/(1+R)關于價值的誤解凈資產不構成價值的根底凈資產值和價值公式沒有任何關系凈資產值是公司破產時的價值正常情況下,價值可以長期高于或低于凈資產值用PB定價僅僅由于盈利和凈資產有親密關

4、系經過根本面研討發現價值7經過根本面研討發現價值資料來源:CEIC美國股市從1990年代中期后就脫離了盈利的支持,科技泡沫破滅后,股指向根本面回歸。公司利潤數據來自于國民經濟統計。8經過根本面研討發現價值資料來源:CEIC,Datastream, 中金公司研討部假設采用上市公司報表的數據,股指并未脫離根本面,公司盈利在2000年才開場惡化。9經過根本面研討發現價值資料來源:CEIC, Datastream, 中金公司研討部 問題在于標普500上市公司的盈利數字和國民經濟統計有較大出入。上市公司做假帳。假帳根底上的市場頂峰不能夠耐久。10經過根本面研討發現價值資料來源:CEIC1990年臺灣公司

5、盈利下降,股指反創歷史最高。然而泡沫很快破滅,股價重新回到根本面上來。11賺取價錢不能夠長期偏離價值根本面分析的方法三層次:宏觀經濟、行業和公司一切分析的歸宿都是公司的盈利預測利率的變動影響公司的財務本錢,從而影響未來盈利行業競爭格局的改動影響公司的收入市場研討為根本面分析的一部分公司盈利、資金和投資者心態決議股票價錢價錢偏離價值發明投資時機技術分析無法替代根本面分析經過根本面研討發現價值12技術分析的缺陷只用歷史價錢信息,“向后看的分析方法;根本面分析和盈利預測為前瞻性研討技術分析無法處置構造變化投資者對風險的認識有騰躍性的改動,而技術分析仍假定未來的情況和過去一樣大量的關于公司盈利的信息被

6、浪費,不能進入價錢,導致價錢遠離價值股指不能夠成為國民經濟的晴雨表以技術分析為根底的市場效率低下有效市場上價錢反映公司價值經過根本面研討發現價值13根本面研討有助于提高市場效率準確的價錢信號是高效配置資金的前提好像在產品市場上,價錢信號引導資源配置,調理供需到達平衡盈利高風險低的公司股價上升,吸引資金進入瀕臨破產的公司股價下跌,資金退出資本市場對收益和風險定價政府干涉人為改動風險要素,扭曲了價錢信號,投資者很難事先防備經過根本面研討發現價值14價錢如何反映價值研討人員分析公司的根本面,作出投資引薦基金經理根據投資引薦買賣股票,引起股票價錢變動股價因此含有了公司根本面的信息高效率市場要求一定的買

7、賣量假設無買賣量,基金經理無法根據根本面的變動買賣股票,價錢也就無法及時反映根本面,信息無法在市場上迅速傳播大盤藍籌股成為支撐市場的中堅經過根本面研討發現價值15賺取中國墻的重要性:客觀、獨立和公正性證券發行人和投資者之間的利益沖突客戶與自營之間的利益沖突投行部和銷售買賣部之間的利益沖突建立中國墻的原那么防止利益沖突嚴厲分隔公開信息和內幕信息防止信息不對稱研討部通常只能利用公開信息研討部永遠對投資者擔任中國墻的建立與維護16賺取一級市場和二級市場之間的中國墻研討員進入一級市場的“過墻程序法律部、資本市場部、投行和研討部會商決議研討員何時過墻研討員一旦過墻,不得發表任何與工程公司有關的評論和報告,不得與銷售買賣人員和其他研討員議論該公司制止過墻的研討員利用任何工程公司的內幕信息撰寫二級市場投資報告只需研討部的擔任人可以“跨墻,協調研討部和投行部的任務研討員回到二級市場的程序工程終了后,經過2-4周的“冷凍期后,研討員方可回到二級市場冷凍期的要求是為了給出充分的時間,使研討員接觸的內幕信息釋放到二級市場上,以

溫馨提示

  • 1. 本站所有資源如無特殊說明,都需要本地電腦安裝OFFICE2007和PDF閱讀器。圖紙軟件為CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.壓縮文件請下載最新的WinRAR軟件解壓。
  • 2. 本站的文檔不包含任何第三方提供的附件圖紙等,如果需要附件,請聯系上傳者。文件的所有權益歸上傳用戶所有。
  • 3. 本站RAR壓縮包中若帶圖紙,網頁內容里面會有圖紙預覽,若沒有圖紙預覽就沒有圖紙。
  • 4. 未經權益所有人同意不得將文件中的內容挪作商業或盈利用途。
  • 5. 人人文庫網僅提供信息存儲空間,僅對用戶上傳內容的表現方式做保護處理,對用戶上傳分享的文檔內容本身不做任何修改或編輯,并不能對任何下載內容負責。
  • 6. 下載文件中如有侵權或不適當內容,請與我們聯系,我們立即糾正。
  • 7. 本站不保證下載資源的準確性、安全性和完整性, 同時也不承擔用戶因使用這些下載資源對自己和他人造成任何形式的傷害或損失。

評論

0/150

提交評論