1、私募股權投資PE基金引見目 錄什么是PE基金PE基金的運作方式和收益表現(xiàn)PE基金在中國的開展2PE基金的收益表現(xiàn)PE基金的主要概念PE私募股權基金普通是指從事非上市公司股權投資的基金。廣義的私募股權包括創(chuàng)業(yè)投資，成熟企業(yè)的股權投資，也包括并購融資等方式，狹義的私募股權基金不包括創(chuàng)業(yè)投資的范疇。 除單純的股權投資外，近幾年出現(xiàn)了變相的股權投資方式如以可轉換債券方式投資，和以股權投資為主、債務投資為輔的組合型投資方式。PE基金的根本特點私募資金，但渠道寬廣 參與管理但不控制企業(yè)風險大，但報答豐厚 目 錄什么是PE基金PE基金的運作方式4PE基金在中國的開展PE基金的收益表現(xiàn)PE基金的組成方式 信托

2、方式合伙企業(yè)方式曾經(jīng)的主流，但因稅收及權責難對等等問題而失勢國際通行的方式，因國內合伙企業(yè)法的實施而漸成主流公司方式不斷比較活潑，但退出問題沒有根本處理5有限合伙方式引見普通合伙人GP和有限合伙人LP有限合伙企業(yè)由普通合伙人GP和有限合伙人LP組成，GP對合伙企業(yè)債務承當無限連帶責任，LP以其認繳出資額為限對合伙企業(yè)債務承當責任； 企業(yè)管理權和出資權的分別有限合伙企業(yè)實現(xiàn)了企業(yè)管理權和出資權的分別，可以結合企業(yè)管理方和資金方的優(yōu)勢，因此是當前私募基金的主要組織方式；2007年6月1日，中國正式施行青島葳爾、南海創(chuàng)投等股權投資類有限合伙企業(yè)陸續(xù)成立，為中國私募基金和股權投資基金開展掀開了新的篇章

3、；基金托管機制銀行對PE基金進展第三方托管，一定程度上保證了資金的平安；6有限合伙企業(yè)運作圖 普通合伙人GP 有限合伙人 LP托管銀行 投資工程 資金存放投資投資收益回收管理費用下達指令 有限責任 不參與管理 業(yè)績分成 管理 無限責任兩個分別： 一切權決策權分別 資金和管理分別兩個減少：防止雙重繳稅降低運營本錢有限合伙企業(yè) 7 PE基金情況A情況B情況C退出PE基金的退出方式金礦開采勝利賣金礦其他人看中金礦賣金礦金礦未開采勝利金礦由礦主買回投資金礦8上市并購回購主流的PE基金參與者 各類基金 政府基金、養(yǎng)老基金、大學基金、家族基金、企業(yè)撫恤金各類金融機構 保險公司、信托公司其他機構 國有企業(yè)、

4、私營企業(yè)及其他法人機構富有個人 家族承繼人、私營企業(yè)主等9PE投資與高端富有人群的資產(chǎn)配置PE投資是高端富有人群資產(chǎn)配置不可短少的一部分，但配置比例依然較小10PE基金運作的普通流程 工程池工程分析初選工程工程調查工程立項盡職調查及商務談判工程評價法律、財務意見投資顧問意見其他中介意見決策委員會決策投資文件及交割投資后管理退出及分配11PE基金主要關注的行業(yè)及產(chǎn)業(yè)？大農(nóng)業(yè)環(huán)保產(chǎn)業(yè)醫(yī)藥醫(yī)療 傳媒產(chǎn)業(yè)新能源產(chǎn)業(yè)消費連鎖高管配備制造TMT、高科技。12PE基金的投資工程從哪里來？ 券商、保薦人 律師、會計師 商業(yè)銀行 政府部門 同行跟投 已投工程延伸 行業(yè)協(xié)會 其他途徑工程貯藏池13PE基金甄別工程

5、的方法 有亮點 優(yōu)秀的管理層 市場空間 行業(yè)地位 成長性核心競爭力 可持續(xù)成長能力適宜的價錢可上市14目 錄什么是PE基金PE基金的收益表現(xiàn)15PE基金在中國的開展PE基金的運作方式PE基金工程投資的普通盈利方式 投資 優(yōu)秀企業(yè) 快速生長 上市退出 對賭和回購投入時8倍市盈率上市時5倍市盈率退出時20倍市盈率投資期3-4年，投資報答100%/年16PE基金工程投資超高收益率的盈利方式投資 濰柴動力5年生長20倍上市退出 對賭和回購投入時4倍P/E上市前0.2倍 P/E退出時16倍P/E投資期5年， 投資報答1600%/年高速生長17明星工程帶來的收益 上市企業(yè)投資機構現(xiàn)價回報倍數(shù)（倍）金風科技

6、中比基金44.1華銳風電新天域180榮信股份深港產(chǎn)學研56.8同洲電子達晨、深創(chuàng)新投48辰州礦業(yè)清華科創(chuàng)10.8吉峰農(nóng)機九鼎13攜程網(wǎng)凱雷28拓維信息達晨創(chuàng)投59西部礦業(yè)高盛、上海永宣103蒙牛鼎暉3218PE基金的收益特征-J curve一級市場二級市場PE投資受市場影響較小，受經(jīng)濟周期影響較小19PE投資收益率特征-可以穿越經(jīng)濟周期獲得絕對收益19862005年內成立的基金維持正收益經(jīng)濟緊縮周期呈現(xiàn)相對突出的收益擇時，并不是私募股權投資基金的主要戰(zhàn)略，它們有明顯穿越周期的功能20與證券指數(shù)相比，1986年2005年中的絕大多數(shù)年份，私募股權跑贏指數(shù)。平均超額收益率10.9PE投資收益率特征

7、-跑贏證券指數(shù)是PE投資的常態(tài)21更明晰的比較數(shù)據(jù)讓我們更明晰的看到了PE基金穿越經(jīng)濟周期的才干和特點22目 錄什么是PE基金PE基金在中國的開展23PE基金的運作方式和收益表現(xiàn)PE基金的收益表現(xiàn)以美為鑒：中國PE處于第二階段第一階段：1946-70年代中期第二階段：70年代中期-90初期第三階段：90年代初期-2000年第四階段：2000年-至今 行業(yè)開展的初級階段，標志性事件包括美國風險投資協(xié)會NVCA的出現(xiàn) 立法不斷完善、有限合伙制成為主導方式、養(yǎng)老基金大量融入股權投資領域 IT浪潮和全球經(jīng)濟增長，私募股權投資走向巔峰。 私募股權投資市場從網(wǎng)絡泡沫破滅的低谷中迅速恢復，行業(yè)迎來新一輪的開

8、展周期按照美國私募股權投資市場各開展階段的特征對比，中國目前相當于處于美國市場的第二階段，尚處于私募股權投資市場開展前期。中國機遇：證券化時代全球最具活力的PE市場中國“十二五規(guī)劃初次提出PE高速開展：中國資本市場加速擴容中國，全球IPO繼續(xù)領先數(shù)據(jù)來源：人民網(wǎng)2021年中國A股一共349家企業(yè)上市，融資規(guī)模接近4900億元。2021年中國A股一共282家企業(yè)上市，融資規(guī)模接近2900億元，2021年繼續(xù)領先大力開展金融市場繼續(xù)鼓勵金融創(chuàng)新 顯著提高直接融資比重。從今年開場我國資本市場有能夠呈現(xiàn)加速擴容的趨勢。2021年中國股市IPO全球第一，還會堅持多年！另外，資本市場要長期良性開展，需求引

9、導社保、養(yǎng)老基金等長期資本進入。中國證監(jiān)會研討中心祁斌主任“全民PE誰主沉浮？“全民PE盛宴二八定律：PE盛宴中冷靜思索政府對PE的態(tài)度鼓勵、扶持、規(guī)范2005年11月，國家發(fā)改委、科技部等十部委結合公布了，指出促進創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)開展，規(guī)范其投資運作，鼓勵其投資中小企業(yè)特別是中小高新技術企業(yè)。06年8月，第十屆全國人民代表大會常務委員會修訂。07年6月，生效，給中國PE帶來一縷新穎空氣。2021年北京、天津、上海、深圳紛紛出臺相應政策鼓勵創(chuàng)業(yè)投資開展。2021年9月，深交所修正了，對比舊規(guī)，創(chuàng)投企業(yè)在上市前12個月內經(jīng)過增資擴股方式投資的，鎖定期由原來36個月變卦為12個月。2021年6月，全國社保基金將繼續(xù)加強與國內外私募股權投資基金PE的協(xié)作，促進國際資本在中國有序、雙向、互贏的流動，截止目前曾經(jīng)投資了中信產(chǎn)業(yè)、弘毅、鼎暉、IDG等9只由7家管理人發(fā)起設立的PE基金 。2021年3月，國家發(fā)改委在北京、上海、天津、湖北、江蘇、浙江、重慶等重新啟動PE基金備案。2021年2月，國家發(fā)改委開展已晉級版?zhèn)浒钢贫鹊膶嵤讶珖蓹嗤顿Y基金PE/VC基金(基金規(guī)模在5億元以上)的出資人(LP)要求強迫性提高，要求單個投資人最低出資1000萬元，這是初次規(guī)定PE出資人的下限。 28未來PE開展趨勢猜測 未來