1、匯聚 柔韌 進取 奉獻 和諧Convergence flexible andConvergence flexible andenterprising dedication harmonyenterprising dedication harmony2015.42015.4經濟新常態下建筑企業發展的機遇和挑戰經濟新常態下建筑企業發展的機遇和挑戰未來基礎設施投資建設模式未來基礎設施投資建設模式高速公路高速公路PPPPPP項目的關鍵要素項目的關鍵要素案例分享案例分享-某高速公路某高速公路PPP項目項目經濟增速經濟增速換擋期換擋期前期刺前期刺激消化期激消化期結構調整結構調整陣痛期陣痛期三期疊加三期疊加

2、四大特征四大特征l 中高速中高速 從高速增長轉向中高速增長l 優結構優結構 從結構不合理轉向結構優化l 新動力新動力 從要素投入驅動轉向創新驅動l 多挑戰多挑戰 從隱含風險轉向面臨多種挑戰v1、新型城鎮化、新型城鎮化3個一億人計劃常駐人口城鎮化率由52.6%上升到60%各類公共服務、基礎設施指標大幅提升42萬億規模的投資需求萬億規模的投資需求廣闊的市場空間廣闊的市場空間v2、國家戰略、國家戰略在經濟新常態的大背景下，經濟下行壓力任然較大，基礎設施投資將是推動經濟發展的主要動力。跟緊國家戰略，尋求更多的市場機遇，拓展市場空間v1、地方政府債務高企，傳統模式受困、地方政府債務高企，傳統模式受困 l

3、償還責任的債償還責任的債務務10.09萬萬億億l擔保責任的債擔保責任的債務務2.67 億億萬億萬億l可能承擔一定可能承擔一定救助責任的債務救助責任的債務4.34萬萬億億l 根據2013年底國家審計署公布的數據，地方政府債務高企，有3個省級、99個市級、195個縣級政府負有償還責任債務的債務率高于100%，l出于財政金融風險管控方面考慮，國家嚴控地方政府傳統的融資模式，競爭類項目及BT項目市場整體萎縮l在在2012年年12月月發布發布財預財預2012463號號l2014年年9月月發布發布國發國發201443號號v2、新模式不夠成熟、新模式不夠成熟l去年底以來，國務院、發改委、財政部出臺了一系列文

4、件，力推政府與社會資本合作，以盤活社會存量資金，緩解地方政府債務壓力。但文件整體趨于寬泛，可操作性不強。但文件整體趨于寬泛，可操作性不強。l市場對新模式的理解和接受程度不夠，普遍把PPP模式僅僅當成一種新的融資手段，對新模式“利益共享、風險公擔利益共享、風險公擔”落實不夠到位，談判中總想把責任推給社會投資人，無法做到由“最有能力處理該類風險的人承擔相應的風險”，從而效率不高，無法做到“物有所物有所值（值（VFM）”l純公益性項目沒有成熟的操作思路純公益性項目沒有成熟的操作思路l相應的財政政策、政府舉債程序流程不清，基本屬于摸石頭過河未來基礎設施投資建設模式未來基礎設施投資建設模式 政府購買服務

5、（取代傳統BT）PPP（狹義）BOT、BOOT純公益性純公益性項目項目準經營性準經營性項目項目經營性項經營性項目目v1、政府購買服務的政策基礎、政府購買服務的政策基礎2014年12月2日發布的國家發展改革委關于開展政府和社會資本合作的指導意見（發改投資20142724號）操作模式的選擇中提出：對于非經營性項目，可通過政府購買服務，委托運營等市場化模式推進2014年12月15日發布的政府購買服務管理辦法（暫行） （財綜（財綜201496號）號）第十四條：下列服務應當納入政府購買服務指導性目錄：住房保障住房保障、公共文化、公共體育、公共安全、公共交公共交通運輸、通運輸、三農服務、環境治理、城市維護

6、等領域環境治理、城市維護等領域發改委 財政部v2、政府購買服務的操作模式、政府購買服務的操作模式政府或其授權的平臺政府或其授權的平臺公司公司組建組建項目公司項目公司具備資質的投資人具備資質的投資人EPC總承包合同總承包合同簽投資協議簽投資協議招標招標潛在投資人潛在投資人政府或其相關部門政府或其相關部門購買服務合同購買服務合同政府方通過招標選擇潛在投資人，并與投資人簽訂投資協議投資人可獨資、與政府平臺公司合資組建項目公司項目公司與政府方簽訂購買服務合同，并完成項目的投資建設項目建成后，政府方按合同約定支付購買服務費用該模式的要點：該模式的要點：v3、政府購買服務的退出機制、政府購買服務的退出機制

7、 將項目未來收益權在資本市場以發行證券的方式予以出售，以獲取融資，以最大化提高資產的流動性。隨著隨著國內金融市場的國內金融市場的成熟，該方式將成熟，該方式將會是未來發展的會是未來發展的方向方向 投資方將項目公司股權全部轉讓政府（平臺公司），并由其承繼所有債權債務，解除了投資方歸還銀行貸款及相應擔保責任，通 常 是 事 先 約通 常 是 事 先 約定 好 相 關 轉 讓定 好 相 關 轉 讓事宜。事宜。股權轉讓股權轉讓資產證券化資產證券化退出方式退出方式優點優點缺點缺點股權轉讓股權轉讓1.應是目前優先考慮的方式，利于在一定時間內投資人選擇退出，但通常應就相關事宜事先約定；2.免除投資方貸款償還義

8、務與擔保責任；3.降低資產負債率。1.手續復雜，審批困難；2.只能在至少兩方以上都有共同利益點時才有可能實現。資產證券化資產證券化1.保證建設資金的順利回籠；2.提高社會監督，減低政府違約風險。1.需要擔保兜底；2.手續復雜，成本較大；3.資產質量要求較高，受政策限制較多。v4、政府購買服務的退出機制的優缺點比較、政府購買服務的退出機制的優缺點比較v1、PPP模式（狹義，下同）的概念及背景模式（狹義，下同）的概念及背景PPP（Public-Private Partnership）通常理解為公私合營， PPP是指長期的基于合同管理下的公共部門和私人部門（包括國有企業，下同）的合作，以結合各方必要

9、的資源（如專業知識、運營基金、資金、人力資源等）和根據項目各方風險管理能力分擔項目存在的風險，從而有效的滿足公共服務需要。（廣義與狹義廣義與狹義）十八屆三中全會作出了中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定：使市場在資源配置中起決定性作用和更好發揮政府作用大幅度減少政府對資源的配置，推動資源配置依據市場規制市場價格、市場競爭實現效益最大化和效率最優化建立透明規范的城市建設投融資機制，允許社會資本通過特許經營等方式參與城市基礎設施投資和運營概念背景v2、PPP模式結構及原則模式結構及原則PPP模式原則模式原則公私合營，收益共享、風險共擔。公私合營，收益共享、風險共擔。公私合營公私合營政府向項目

10、中后期的延伸；企業向政府向項目中后期的延伸；企業向項目前期的延伸，項目前期的延伸，從而達到提高產品供應效率控制產品成本的目的。收益共享收益共享政府緩解財政支出壓力，平滑年度政府緩解財政支出壓力，平滑年度的財政支出波動，甚至創造盈利；的財政支出波動，甚至創造盈利；企業投資風險降低，取得合理利潤。企業投資風險降低，取得合理利潤。風險共擔風險共擔風險跨部門動態分布，各自承擔風風險跨部門動態分布，各自承擔風險；險；風險由最適宜的一方來承擔；v3、PPP模式優點及需轉變的意識模式優點及需轉變的意識PPP模式優點模式優點1、不大規模增加政府負債、不大規模增加政府負債2、項目實際操作模式靈活，、項目實際操作

11、模式靈活，特別是打破剛性支付特別是打破剛性支付3、有利于發揮社會資本的、有利于發揮社會資本的積極性積極性4、有利于降低政府及企業、有利于降低政府及企業的單方風險的單方風險需地方政府與企業轉變的需地方政府與企業轉變的觀念觀念地方政府：地方政府：1、要有契約意識，按合同辦事、要有契約意識，按合同辦事2、要有市場意識，規范合作、要有市場意識，規范合作3、轉變財政體制，優化財政結、轉變財政體制，優化財政結構構企業：企業：1、梳理長遠意識，追求合理回、梳理長遠意識，追求合理回報報2、樹立團隊意識，實現政企合、樹立團隊意識，實現政企合作共贏作共贏3、樹立創新意識，創新合作模、樹立創新意識，創新合作模式式v

12、4、PPP模式重點需考慮的關系模式重點需考慮的關系當前與長遠的關系傳統與創新的關系政府與市場的關系v5、PPP模式需重點打造的能力模式需重點打造的能力 產業規劃、咨詢能力產業規劃、咨詢能力規劃設計能力規劃設計能力商務談判能力商務談判能力資本運作能力資本運作能力（金融機構的介入）（金融機構的介入）招商能力招商能力總承包管理能力總承包管理能力提升資源整合能力提升資源整合能力v1、BOT模式模式政府政府組建組建項目公司項目公司具備資質的投資人具備資質的投資人EPC總承包合同總承包合同簽投資協議簽投資協議招標招標潛在投資人潛在投資人特許經營特許經營權協議權協議BOT模式適用于項目自身收益率能滿足投資人

13、收回投資，且可獲取合理收益的項目BOT模式在我國已較為成熟，廣泛應用于高速公路、污水處理、電廠等項目。目前國內優質BOT項目已極為稀缺，“印鈔機”項目不復存在v2、BOT模式與模式與PPP模式的共同點及區別模式的共同點及區別 均以特許經營權授予為特征 均以社會投資人作為投資建設、運營的主體 投資回收期較長共同點不同的風險分擔機制，不同的風險分擔機制，BOT項目投資人自負盈虧，項目投資人自負盈虧，PPP項目政府方承擔最低需求等風險。項目政府方承擔最低需求等風險。不同的股權結構，不同的股權結構，PPP項目通常政府方入股一部分項目通常政府方入股一部分區別某高速公司某高速公司PPP項目項目項目全長約5

14、0km。建設期3年，收費期30年項目總投資額84億元，平均每公里造價1.7億元。其中建安造價60億元，占總投資的70.8%，征地拆遷費用8.6億元，占總投資的10.9 %。v 1、項目建設規模、項目建設規模某高速公路項目某高速公路項目項目自身收益率無法收回投資并達到合理收益水平，經談判，采用PPP模式地方政府以征地拆遷入股，運營期間，地方政府為本項目提供保底補貼，即當每年運營收入未達到總投資（不含征拆費）的一定比例時，不足部分由政府負責補足。征地拆遷股比劣后分紅v 2、投資模式的選擇、投資模式的選擇某高速公路項目某高速公路項目v 1、項目投資運作模、項目投資運作模式式-建設期建設期某高速公路項

15、目某高速公路項目項目建設期政府方投資幾百萬元入股項目公司，社會投資人負責項目其余資本金的籌措及融資，政府方與項目公司簽訂征拆協議，負責征拆實施并在概算范圍內包干使用。項目建成后，政府方在一定時間內回購項目征地拆遷資金，并以此調整雙方股權比例某高速公路項目某高速公路項目v 2、項目投資運作模、項目投資運作模式式-運營期運營期某高速公路項目某高速公路項目政府方在一定時間內回購項目征地拆遷資金，并以此調整雙方股權比例，同時，承諾在運營期內，當運營收入未到達雙方約定標準時政府給予補貼，在投資人未收回資本金前，政府方股比劣后分紅。高速公路運營收入其他收入通行費收入車流量收費標準OD調查？政府兜底工可數據

16、？未來調價機制兜底？v 1、高速公路運營收入與談判方案的選擇、高速公路運營收入與談判方案的選擇現行標準過低？是否補貼？高速公路運營收入主要為通行費收入，通行費收入主要決定于車流量及收費標準，根據具體的項目情況，選擇合適的談判方案，確定合理的風險分擔機制v 2、高速公路運營支出、高速公路運營支出高速公路投資支出運營管理費財務費用營業稅及附加所得稅自身的運營管理水平投資人該承擔的風險合理的融資方案投資人該承擔的風險選擇合理的折舊、融資方案初始投資控制投資額v 3、項目的現金流與模式選擇、項目的現金流與模式選擇收入成本利潤足以收回投資及收益BOT不足以收回投資及收益PPP合理的風險分擔機制確定合理補

17、貼方案v 1、PPP項目的補貼機制及原則項目的補貼機制及原則補貼原則補貼原則補貼機制補貼機制利益共享，風險公擔利益共享，風險公擔建設期補貼、運營期補貼建設期補貼、運營期補貼合理的風險合理的風險分擔機制分擔機制政府方承擔最低需求風險、政策風險，投資政府方承擔最低需求風險、政策風險，投資人承擔建設風險、運營風險人承擔建設風險、運營風險1、地方政府參股不分紅（常見以征地拆遷入股）2、政府提供保底補貼；3、固定收益率補貼；4、稅收、返還減免等優惠政策。5、明確后期合理的收益分配方式，確保投資人盈利但不暴利常用的補貼方式常用的補貼方式v 2、PPP項目的補貼方式項目的補貼方式1、補貼事宜納入中長期財政規

18、劃2、每年補貼額納入財政預算，并出具相關支撐性文件3、根據國家最新政策，完善相應的舉債程序，4、確保過程的合法合規補貼保障補貼保障v 3、PPP項目補貼的保障項目補貼的保障v 1、征拆主體及責任劃分、征拆主體及責任劃分PPP項目征地拆遷項目征地拆遷項目征拆中關注事項溝通協調溝通協調及時掌握征拆情況，及時掌握征拆情況，把握投資節奏把握投資節奏征拆主體征拆主體地方政府作為項目征地方政府作為項目征地拆遷主體，與項目地拆遷主體，與項目公司簽訂征拆協議公司簽訂征拆協議進度保障進度保障征拆協議中明確進度征拆協議中明確進度計劃，對因征拆進度計劃，對因征拆進度引起的投資人損失，引起的投資人損失，要求合理補償要求合理補償費用包干費用包干爭取初設概算包干使用爭取初設概算包干使用，超出部分政府方負責，超出部分政府方負責（發達地區較難）（發達地區較難）v 1、高速公路、高速公路PPP項目項目EPC范圍范圍EPC范圍初步設計施工圖設計施工總承包將初步設計納入EPC范圍，利于控制造價，施工單位前期介入，優化方案，縮短工期，節約投資。v 1、高速公路、高速公路PPP項目管控模式項目管控模式小項目公司小項目公司+大總承包部大總承包部兩塊牌