1、 本章主要分四部分來講授：第一節主要講授外匯、匯本章主要分四部分來講授：第一節主要講授外匯、匯率等相關的基本概念和原理；第二節對不同貨幣制度率等相關的基本概念和原理；第二節對不同貨幣制度下的匯率的決定與調整機制以及匯率對經濟的影響進下的匯率的決定與調整機制以及匯率對經濟的影響進行了分析，并系統而準確地了解匯率決定這一現代國行了分析，并系統而準確地了解匯率決定這一現代國際金融理論的基本原理和最新進展；第三節主要了解際金融理論的基本原理和最新進展；第三節主要了解外匯市場的概念、種類及其結構等基本知識；第四節外匯市場的概念、種類及其結構等基本知識；第四節主要學習即期、遠期等外匯交易業務的知識和技能。

2、主要學習即期、遠期等外匯交易業務的知識和技能。通過本章的學習使學生熟練掌握外匯、匯通過本章的學習使學生熟練掌握外匯、匯率等相關基本概念，了解匯率決定的基礎率等相關基本概念，了解匯率決定的基礎理論、影響匯率變動的因素以及匯率變動理論、影響匯率變動的因素以及匯率變動對經濟的影響，了解外匯市場及其主要的對經濟的影響，了解外匯市場及其主要的外匯交易方式外匯交易方式 外匯的概念，匯率的標價法，買入匯率與賣外匯的概念，匯率的標價法，買入匯率與賣出匯率，即期匯率與遠期匯率，基本匯率與出匯率，即期匯率與遠期匯率，基本匯率與套算匯率，不同國際貨幣本位制下匯率的決套算匯率，不同國際貨幣本位制下匯率的決定，影響匯率

3、變動的主要因素，匯率變動的定，影響匯率變動的主要因素，匯率變動的經濟影響，匯率決定的購買力平價理論和利經濟影響，匯率決定的購買力平價理論和利率理論，外匯市場的概念及構成，外匯交易率理論，外匯市場的概念及構成，外匯交易方式方式 匯率的概念，買賣匯率的判斷，遠期匯率匯率的概念，買賣匯率的判斷，遠期匯率的計算，匯率的套算，匯率變動的決定因的計算，匯率的套算，匯率變動的決定因素及匯率變動對經濟的影響，素及匯率變動對經濟的影響，匯率決定的匯率決定的購買力平價理論和利率理論，遠期購買力平價理論和利率理論，遠期外匯交外匯交易及套匯交易方式易及套匯交易方式 國際主義的貿易與國家主義的貨幣國際主義的貿易與國家主

4、義的貨幣 外匯（外匯（Foreign ExchangeForeign Exchange）國外匯國外匯兌的簡稱。兌的簡稱。 外匯的靜態和動態概念。外匯的靜態和動態概念。 動態動態DynamicDynamic外匯外匯 指把一國貨幣兌換為指把一國貨幣兌換為另一國貨幣以清償國際間債權債務關系另一國貨幣以清償國際間債權債務關系的實踐活動或過程。的實踐活動或過程。 靜態靜態StaticStatic外匯外匯 指國際間為清償債權指國際間為清償債權債務關系而進行的匯兌活動所憑借的手債務關系而進行的匯兌活動所憑借的手段和工具段和工具 。外匯的轉換概念：由匯兌行為轉為匯外匯的轉換概念：由匯兌行為轉為匯兌工具。兌工具

5、。狹義外匯的三個特征：狹義外匯的三個特征： 外、匯、兌外、匯、兌相對性（外）：相對性（外）：本幣、黃金不能視為外匯本幣、黃金不能視為外匯 可國際支付性（匯）：可國際支付性（匯）： 支付能力上外匯必須是真實的，如空頭支票、支付能力上外匯必須是真實的，如空頭支票、拒付匯票等就不能視為外匯拒付匯票等就不能視為外匯 支付方式上外匯必須為國際結算的某種工具，支付方式上外匯必須為國際結算的某種工具，如外幣有價證券、外幣現鈔不是外匯如外幣有價證券、外幣現鈔不是外匯 可兌換性（兌）：可兌換性（兌）： 以非自由兌換外幣所表示的支付手段不以非自由兌換外幣所表示的支付手段不 能視為外匯能視為外匯 強調強調，主要用于

6、銀行業務，主要用于銀行業務 僅指外匯票據（匯票、支票、本票）和僅指外匯票據（匯票、支票、本票）和外匯存款，其中外匯存款，其中是主體是主體 是指以外幣表示的可以用是指以外幣表示的可以用作國際清償的支付手段和資產作國際清償的支付手段和資產 廣義的外匯的表現形式：廣義的外匯的表現形式：廣義的外匯概念強調對外債權，適用廣義的外匯概念強調對外債權，適用于國家的外匯管理于國家的外匯管理19961996年年4 4月月1 1日開始實施的日開始實施的中華人民共和國外中華人民共和國外匯管理條例匯管理條例第三條規定：廣義的外匯包括：第三條規定：廣義的外匯包括：（1 1）外國貨幣，包括紙幣、鑄幣；）外國貨幣，包括紙幣

7、、鑄幣；（2 2）外幣支付憑證，包括票據、銀行存款憑）外幣支付憑證，包括票據、銀行存款憑證、郵政儲蓄憑證等；證、郵政儲蓄憑證等；（3 3）外幣有價證券，包括政府債券、公司債）外幣有價證券，包括政府債券、公司債券、股票等；券、股票等；（4 4）特別提款權、歐洲貨幣單位；）特別提款權、歐洲貨幣單位；（5 5）其他外匯資產。）其他外匯資產。1 1、根據外匯可否自由兌換，分為、根據外匯可否自由兌換，分為 自由外匯又稱自由兌換外匯，是指不需自由外匯又稱自由兌換外匯，是指不需要經過貨幣發行國貨幣當局的批準，即要經過貨幣發行國貨幣當局的批準，即可自由兌換成其他國家的貨幣，或向第可自由兌換成其他國家的貨幣，或

8、向第三國辦理支付的外幣支付手段和資產。三國辦理支付的外幣支付手段和資產。依國際貨幣基金協定第八條第二、三、四款依國際貨幣基金協定第八條第二、三、四款的規定的規定 對本國國際收支中的經常往來項目（貿易和對本國國際收支中的經常往來項目（貿易和非貿易）的付款的資金轉移不加限制；非貿易）的付款的資金轉移不加限制； 不采取歧視性的貨幣措施或多種貨幣匯率；不采取歧視性的貨幣措施或多種貨幣匯率； 在另一個成員國的要求下，在另一個成員國的要求下， 隨時有義務購回隨時有義務購回對方經常項目中所結存的本國貨幣。對方經常項目中所結存的本國貨幣。自由外匯在國際交往中被廣泛使用，它是外自由外匯在國際交往中被廣泛使用，它

9、是外匯的典型形式。匯的典型形式。記賬外匯又稱清算外匯、雙邊外匯，是指記賬外匯又稱清算外匯、雙邊外匯，是指記載在兩國特定銀行賬戶上，不能兌換成記載在兩國特定銀行賬戶上，不能兌換成其他貨幣，也不能向第三國進行支付的外其他貨幣，也不能向第三國進行支付的外匯。這種外匯的產生以兩國政府間簽訂的匯。這種外匯的產生以兩國政府間簽訂的清算協定為前提，因而也稱為協定外匯或清算協定為前提，因而也稱為協定外匯或雙邊外匯。雙邊外匯。有限自由兌換外匯，是指未經貨幣發行國有限自由兌換外匯，是指未經貨幣發行國批準不能自由兌換成其他貨幣或對第三國批準不能自由兌換成其他貨幣或對第三國進行支付的外匯。進行支付的外匯。有限：國際貨

10、幣基金協定第十四條第二、有限：國際貨幣基金協定第十四條第二、三款規定三款規定: : 一是在一定條件下可自由兌換；一是在一定條件下可自由兌換；二是區域性的可自由兌換。二是區域性的可自由兌換。2 2、根據外匯的來源和用途，分為貿易外、根據外匯的來源和用途，分為貿易外匯和非貿易外匯匯和非貿易外匯貿易外匯是一國對外貿易中商品進出口及貿易外匯是一國對外貿易中商品進出口及其從屬費其從屬費 用所收付的外匯，如商品出用所收付的外匯，如商品出口收入外匯、進口支出外匯，以及由此引口收入外匯、進口支出外匯，以及由此引起的運輸費、保險費、樣品費、宣傳廣告起的運輸費、保險費、樣品費、宣傳廣告費等外匯費用。費等外匯費用。

11、非貿易外匯是指商品進出口以外收付的非貿易外匯是指商品進出口以外收付的外匯。如僑匯、旅游、賓館、航運、海外匯。如僑匯、旅游、賓館、航運、海關、銀行、保險、對外承包工程等收入關、銀行、保險、對外承包工程等收入和支出的外匯。和支出的外匯。 又稱現匯，是指在外匯買賣成交后，買賣雙又稱現匯，是指在外匯買賣成交后，買賣雙方當日或在兩個營業日內進行交割的外匯。方當日或在兩個營業日內進行交割的外匯。 又稱期匯，是指在外匯買賣成交后，買賣雙又稱期匯，是指在外匯買賣成交后，買賣雙方于約定的未來某一時刻交割的外匯。方于約定的未來某一時刻交割的外匯。 此外，外匯還有多種分類，主要有即期外匯此外，外匯還有多種分類，主要

12、有即期外匯與遠期外匯，居民外匯與非居民外匯，單位與遠期外匯，居民外匯與非居民外匯，單位外匯與個人外匯等。外匯與個人外匯等。(1) (1) 促進了國際貿易的發展促進了國際貿易的發展(2) (2) 促進了國際交往，擴大了國際經貿合作促進了國際交往，擴大了國際經貿合作(3)(3)調節國際間資金供求的不平衡調節國際間資金供求的不平衡(4)(4)衡量一國的國際經濟地位衡量一國的國際經濟地位匯率（匯率（Exchange RateExchange Rate）又稱匯價、外匯）又稱匯價、外匯牌價或外匯行市，它是兩國貨幣之間的相牌價或外匯行市，它是兩國貨幣之間的相對比價，或者說，是一國貨幣折算成另一對比價，或者說

13、，是一國貨幣折算成另一國貨幣的比率。國貨幣的比率。直接標價法是以一定單位直接標價法是以一定單位(1(1個或個或100100個、個、1000010000個單位等個單位等) )的外國貨幣為基準，折成若的外國貨幣為基準，折成若干單位的本國貨幣來表示匯率的方法。干單位的本國貨幣來表示匯率的方法。在直接標價法下，以外幣為基準貨幣，本幣在直接標價法下，以外幣為基準貨幣，本幣為報價貨幣。為報價貨幣。目前我國和世界上絕大多數國家都采用直接目前我國和世界上絕大多數國家都采用直接標價法來表示匯率。標價法來表示匯率。間接標價法是以一定單位間接標價法是以一定單位( (一般為個單位一般為個單位) )的的本國貨幣為基準，

14、折成若干單位的外國貨幣來本國貨幣為基準，折成若干單位的外國貨幣來表示匯率的方法。表示匯率的方法。在間接標價法下，以本幣為基準貨幣，外幣為在間接標價法下，以本幣為基準貨幣，外幣為報價貨幣。報價貨幣。英國一直使用間接標價法，美國從英國一直使用間接標價法，美國從19781978年年9 9月月日起也改用間接標價法，但美元對英鎊等少日起也改用間接標價法，但美元對英鎊等少數幾種貨幣的匯率仍然采用直接標價法很顯然，數幾種貨幣的匯率仍然采用直接標價法很顯然，直接標價法和間接標價法下的匯率互為倒數，直接標價法和間接標價法下的匯率互為倒數，二者的乘積為，知道了其中一種標價法下的二者的乘積為，知道了其中一種標價法下

15、的匯率值，就可以得出另一種標價法下的匯率值。匯率值，就可以得出另一種標價法下的匯率值。(1) (1) 產生原因：直接標價法、間接標價法用于產生原因：直接標價法、間接標價法用于客戶市場，本幣與外幣之間的兌換客戶市場，本幣與外幣之間的兌換( (國內國內市場市場) )；美元標價法用于同業市場，美元；美元標價法用于同業市場，美元與其他貨幣之間的兌換與其他貨幣之間的兌換( (國際市場國際市場) )。(2) (2) 標價方法：各國貨幣直接針對美元來報價。標價方法：各國貨幣直接針對美元來報價。 試判斷以下標價法：試判斷以下標價法： 若紐約外匯市場上：若紐約外匯市場上： GBP1=USD1.5765GBP1=

16、USD1.5765 USD1= JPY116.91 USD1= JPY116.91 AUD1=USD0.6474 AUD1=USD0.6474 EUR1=USD1.0988EUR1=USD1.0988按銀行買賣外匯的價格不同，分為買按銀行買賣外匯的價格不同，分為買入匯率、賣出匯率和中間匯率入匯率、賣出匯率和中間匯率 買入匯率買入匯率(Buying Rate) (Buying Rate) 又稱又稱“買入價買入價”，是銀行購買外匯時使，是銀行購買外匯時使用的匯率用的匯率 賣出匯率賣出匯率(Buying Rate)(Buying Rate) 又稱又稱“賣出價賣出價”，是銀行賣出外匯時使，是銀行賣出外

17、匯時使用的匯率用的匯率又稱又稱“中間價中間價”，是買入匯率，是買入匯率與賣出匯率的簡單平均數與賣出匯率的簡單平均數 常用于對匯率的報導、分析和預測，供常用于對匯率的報導、分析和預測，供比較、參考之用比較、參考之用發布時間發布時間:2003021411:47:2003021411:47 人民幣基準匯率人民幣基準匯率20032003年年0202月月1414日日貨幣中間價貨幣中間價* *100100港幣港幣106.0900106.0900* *100100美元美元827.7300827.7300* *100100日元日元6.83886.8388中國人民銀行發布，國家外匯局制定中國人民銀行發布，國家外

18、匯局制定* *為當日變更價格為當日變更價格發布時間發布時間:2003090111:47 人民幣基準匯率人民幣基準匯率20032003年年0909月月0101日日貨幣中間價貨幣中間價* *100100港幣港幣106.0800106.0800* *100100美元美元827.7100827.7100* *100100日元日元7.06267.0626* *100100歐元歐元900.7500900.7500中國人民銀行發布，國家外匯局制定中國人民銀行發布，國家外匯局制定* *為當日變更價格為當日變更價格中國銀行人民幣市場匯價中國銀行人民幣市場匯價 英鎊英鎊1338.95001338.9500 130

19、7.44001307.4400 1342.98001342.9800 港幣港幣105.9700105.9700 105.3300105.3300 106.2900106.2900 106.0900106.0900 美元美元826.4900826.4900 821.5200821.5200 828.9700828.9700 827.7300827.7300 瑞士法郎瑞士法郎609.3700609.3700 595.6200595.6200 612.4200612.4200 新加坡元新加坡元471.1900471.1900 460.1000460.1000 472.6000472.6000 瑞典克

20、朗瑞典克朗98.330098.3300 96.010096.0100 98.620098.6200 丹麥克朗丹麥克朗120.5200120.5200 117.6900117.6900 120.8900120.8900 挪威克朗挪威克朗119.1600119.1600 116.3600116.3600 119.5200119.5200 日元日元6.84836.8483 6.79686.7968 6.88266.8826 6.83886.8388 加拿大元加拿大元544.7100544.7100 531.8900531.8900 546.3500546.3500 澳大利亞元澳大利亞元491.390

21、0491.3900 480.3100480.3100 493.8600493.8600 歐元歐元895.8300895.8300 888.2000888.2000 898.5200898.5200 889.6200889.6200 澳門元澳門元102.8900102.8900 100.4700100.4700 103.2000103.2000 菲律賓比索菲律賓比索15.310015.3100 14.950014.9500 15.360015.3600 泰國銖泰國銖19.210019.2100 18.760018.7600 19.260019.2600 新西蘭元新西蘭元458.0400458.0

22、400 447.2600447.2600 459.4200459.4200 英鎊英鎊1318.73001318.7300 1287.69001287.6900 1322.69001322.6900 港幣港幣105.9700105.9700 105.3300105.3300 106.2900106.2900 106.0800106.0800 美元美元826.4800826.4800 821.5100821.5100 828.9600828.9600 827.7200827.7200 瑞士法郎瑞士法郎596.0500596.0500 582.6100582.6100 599.0400599.040

23、0 新加坡元新加坡元471.9400471.9400 460.8300460.8300 473.3500473.3500 瑞典克朗瑞典克朗101.8700101.8700 99.470099.4700 102.1700102.1700 丹麥克朗丹麥克朗124.5700124.5700 121.6400121.6400 124.9500124.9500 挪威克朗挪威克朗111.7100111.7100 109.0800109.0800 112.0400112.0400 日元日元7.04997.0499 6.99696.9969 7.08537.0853 7.06027.0602 加拿大元加拿大元

24、603.0300603.0300 588.8300588.8300 604.8400604.8400 澳大利亞元澳大利亞元544.3100544.3100 532.0300532.0300 547.0400547.0400 歐元歐元925.2800925.2800 917.4100917.4100 928.0600928.0600 931.8900931.8900 澳門元澳門元102.8800102.8800 102.2700102.2700 103.1900103.1900 菲律賓比索菲律賓比索15.030015.0300 14.680014.6800 15.080015.0800 泰國銖泰

25、國銖20.240020.2400 19.770019.7700 20.300020.3000 新西蘭元新西蘭元481.3400481.3400 470.0100470.0100 482.7900482.7900 被報價貨幣（被報價貨幣（Reference Currency)Reference Currency)又稱基準又稱基準貨幣、基礎貨幣或參考貨幣、單位貨幣，指的貨幣、基礎貨幣或參考貨幣、單位貨幣，指的是數量固定不變，作為比較基礎的貨幣，也就是數量固定不變，作為比較基礎的貨幣，也就是被用來表示其他貨幣價格的貨幣。是被用來表示其他貨幣價格的貨幣。報價貨幣報價貨幣( (又稱計價貨幣、匯率貨幣又稱

26、計價貨幣、匯率貨幣) )，是，是指數量不斷變化，用以說明基準貨幣價格指數量不斷變化，用以說明基準貨幣價格高低的貨幣高低的貨幣與與在匯率報價上的相對關系在匯率報價上的相對關系報價銀行報價銀行 買入被報價幣買入被報價幣 賣出被報價幣賣出被報價幣 USD 1 = CAD 1.3850 / 1.3860USD 1 = CAD 1.3850 / 1.3860 GBP 1 = USD 1.7650 / 1.7660 GBP 1 = USD 1.7650 / 1.7660 詢價者詢價者 賣出被報價幣賣出被報價幣 買入被報價幣買入被報價幣(1)(1)站在站在( (報價報價) )銀行的角度；銀行的角度；(2)(

27、2)買賣的是外匯；買賣的是外匯；(3)(3)對對( (報價報價) )銀行有利：低價買進、高價賣出。銀行有利：低價買進、高價賣出。結論：直接標價法下：前買后賣，結論：直接標價法下：前買后賣， 間接標價法下：前賣后買。間接標價法下：前賣后買?；蚧?買賣基準貨幣時：前買后賣，買賣基準貨幣時：前買后賣， 買賣報價貨幣時：前賣后買。買賣報價貨幣時：前賣后買。舉例：某銀行的匯率報價如下，若詢價者買入舉例：某銀行的匯率報價如下，若詢價者買入美元，匯率如何？若詢價者賣出被報價幣，匯美元，匯率如何？若詢價者賣出被報價幣，匯率如何？若詢價者買入報價幣，匯率又如何？率如何？若詢價者買入報價幣，匯率又如何？ USD/

28、SF 1.4430/40USD/SF 1.4430/40 GBP/USD 1.7310/20 GBP/USD 1.7310/20 AUD/USD 0.6980/90 AUD/USD 0.6980/90 USD/DEM 1.7040/50 USD/DEM 1.7040/50 NZD/USD 0.5870/80 NZD/USD 0.5870/80解題思路：（解題思路：（1 1）判斷被報價幣和報價幣；）判斷被報價幣和報價幣； （2 2）判斷買賣價。）判斷買賣價。由以上已知可得在下列情形下的銀行報價：由以上已知可得在下列情形下的銀行報價： 詢價者買入美元詢價者買入美元 詢價者賣出被報價幣詢價者賣出被報

29、價幣 詢價者買入報價詢價者買入報價幣幣 1.4440 1.4430 1.44301.4440 1.4430 1.4430 1.7310 1.7310 1.7310 1.7310 1.7310 1.7310以下各組匯率大家自己練習以下各組匯率大家自己練習交割交割( (是指雙方各自按照對方的要求，將賣出是指雙方各自按照對方的要求，將賣出的貨幣解入對方指定的賬戶的處理過程的貨幣解入對方指定的賬戶的處理過程) )。即期匯率即期匯率(Spot Exchange Rate,(Spot Exchange Rate,又稱現匯匯又稱現匯匯率，是指外匯買賣的雙方在成交后的兩個營業率，是指外匯買賣的雙方在成交后的兩

30、個營業日內辦理交割手續時所使用的匯率日內辦理交割手續時所使用的匯率) )。遠期匯率遠期匯率(Forward Exchange Rate,(Forward Exchange Rate,又稱期匯又稱期匯匯率，是指外匯買賣的雙方事先約定，據以在匯率，是指外匯買賣的雙方事先約定，據以在未來約定的期限辦理交割時所使用的匯率未來約定的期限辦理交割時所使用的匯率) ) 與即期匯率報價方法相同，直與即期匯率報價方法相同，直接將各種不同交割期限的遠期買入價、賣出接將各種不同交割期限的遠期買入價、賣出價表示出來。價表示出來。例如：例如： 即期匯率：即期匯率： 1 11.5305/151.5305/15 一個月的遠

31、期匯率：一個月的遠期匯率： 1 11.5325/501.5325/50這種方法通常用于銀行對客戶的報價上，在這種方法通常用于銀行對客戶的報價上，在銀行同業交易中，瑞士、日本等國也采用這銀行同業交易中，瑞士、日本等國也采用這種報價方法。種報價方法。又稱遠期匯差報價法，又稱遠期匯差報價法，只報出即期匯率和各期的遠期差價，只報出即期匯率和各期的遠期差價，然后再根據即期匯率和遠期差價來計然后再根據即期匯率和遠期差價來計算遠期匯率。算遠期匯率。遠期差價遠期匯率即期匯率；遠期差價遠期差價遠期匯率即期匯率；遠期差價 用點數來表示。用點數來表示。例如：例如： 即期匯率：即期匯率： 1.5305/151.530

32、5/15 一個月遠期點數：一個月遠期點數： 20/3520/35注意：遠期差價遠期匯率即期匯率；注意：遠期差價遠期匯率即期匯率；遠期差價用點數來表示遠期差價用點數來表示遠期差價有三種情形：升水；貼水；平價。遠期差價有三種情形：升水；貼水；平價。(3)(3)升貼水舉例：升貼水舉例：第一，直接標價法下第一，直接標價法下 升水舉例：升水舉例： 多倫多市場多倫多市場 即期匯率：即期匯率： CAD1.4530/40CAD1.4530/40， 一個月遠期匯率：一個月遠期匯率：CAD1.4570/90CAD1.4570/90， 說明美元的遠期匯率高于即期匯率，美元升水，升水說明美元的遠期匯率高于即期匯率，美

33、元升水，升水點數為點數為40/5040/50。 貼水舉例：貼水舉例： 香港市場香港市場 即期匯率：即期匯率： HKD7.8410/20HKD7.8410/20， 三個月遠期匯率：三個月遠期匯率：HKD7.8350/70HKD7.8350/70，說明美元的遠期匯率低于即期匯率，美元貼水，貼水說明美元的遠期匯率低于即期匯率，美元貼水，貼水點數為點數為60/5060/50。 第二，間接標價法下第二，間接標價法下 升水舉例：升水舉例： 紐約市場紐約市場 即期匯率：即期匯率： SF2.1170/80SF2.1170/80 一個月遠期匯率：一個月遠期匯率： SF2.1110/30SF2.1110/30，說

34、明瑞士法郎的遠期匯率高于即期匯率，瑞士法郎升水，說明瑞士法郎的遠期匯率高于即期匯率，瑞士法郎升水，升水點數為升水點數為60/5060/50。 貼水舉例：貼水舉例： 倫敦市場倫敦市場 即期匯率：即期匯率： 1.5305/151.5305/15， 一個月遠期匯率：一個月遠期匯率： 1.5325/501.5325/50，說明美元的遠期匯率低于即期匯率，美元貼水，貼水點說明美元的遠期匯率低于即期匯率，美元貼水，貼水點數為數為20/3520/35。遠期匯率即期匯率遠期匯率即期匯率遠期差價，即：遠期差價，即：直接標價法下：直接標價法下： 遠期匯率即期匯率升水點數遠期匯率即期匯率升水點數 或或 遠期匯率即期

35、匯率貼水點數遠期匯率即期匯率貼水點數 間接標價法下：間接標價法下： 遠期匯率即期匯率升水點數遠期匯率即期匯率升水點數 或或 遠期匯率即期匯率貼水點數遠期匯率即期匯率貼水點數直接標價法下直接標價法下: : 遠期點數按遠期點數按“小小/ /大大”排列則為升排列則為升水水 遠期點數按遠期點數按“大大/ /小小”排列則為貼排列則為貼水；水； 間接標價法下：間接標價法下： 遠期點數按遠期點數按“小小/ /大大”排列則為貼排列則為貼水水 遠期點數按遠期點數按“大大/ /小小”排列則為升排列則為升水。水。在根據即期匯率和遠期差價計算遠期匯率在根據即期匯率和遠期差價計算遠期匯率時，遠期匯率時，遠期匯率= =即

36、期匯率即期匯率+ +“前小后大前小后大”或遠或遠期匯率期匯率= =即期匯率即期匯率- -“前大后小前大后小”。口訣：左小右大往上加，左大右小往下減。口訣：左小右大往上加，左大右小往下減。說明：依風險收益的關系，外匯買賣成交說明：依風險收益的關系，外匯買賣成交后交割的期限越遠風險越大，銀行的兌換后交割的期限越遠風險越大，銀行的兌換收益也就要求越高。收益也就要求越高。例：已知即期匯率：例：已知即期匯率：1.5305/151.5305/15，一個月遠期點數：一個月遠期點數：20/3520/35，求：，求：/ /的一的一個月遠期匯率？個月遠期匯率？從已知條件可得：從已知條件可得： 一個月的遠期匯率為：

37、一個月的遠期匯率為：1.5305-1.5315 1.5305-1.5315 +0.0020-0.0035+0.0020-0.0035 _ _ =1.5325-1.5350 =1.5325-1.5350 即一個月的遠期匯率為：即一個月的遠期匯率為： 1.5325/501.5325/50基準貨幣的基準貨幣的 遠期匯率即期匯率遠期匯率即期匯率 12 100升升(貼貼)水年率水年率 即期匯率即期匯率 遠期月數遠期月數計算時用中間匯率。計算時用中間匯率。如上例中英鎊的升水年率為：如上例中英鎊的升水年率為： 1.53375-1.5310 12_1002.16 1.5310 1該計算結果表明，如果英鎊按一個

38、月升水該計算結果表明，如果英鎊按一個月升水20/30的速度的速度發展下去，英鎊一年內將升值發展下去，英鎊一年內將升值2.16。套算匯率套算匯率(Cross Rate)(Cross Rate)又稱交叉匯率，又稱交叉匯率，是指兩種貨幣通過各自對第三種貨幣的是指兩種貨幣通過各自對第三種貨幣的匯率而算得的匯率。匯率而算得的匯率。 關鍵貨幣，應具備以下特點：關鍵貨幣，應具備以下特點： 在本國國際收支中使用最多；在本國國際收支中使用最多； 在外匯儲備中所占比重最大；在外匯儲備中所占比重最大； 可以自由兌換且為國際上普遍接受?？梢宰杂蓛稉Q且為國際上普遍接受。例如：例如：1=1=1.5530/401.5530

39、/40，1=SF1.6110/21=SF1.6110/2要求要求套算套算/SF/SF的匯率。的匯率。思路：要將英鎊兌換成瑞郎，先應將英鎊兌換思路：要將英鎊兌換成瑞郎，先應將英鎊兌換成美元，再將美元兌換成瑞郎。成美元，再將美元兌換成瑞郎。 111.5530SF1.61101.5530SF1.61101.55301.5530 111.5540SF1.61201.5540SF1.61201.5540 1.5540 所以：所以：1=SF1.61101=SF1.61101.5530/1.61201.5530/1.61201.55401.5540 =SF 2.5019/2.5050 =SF 2.5019/

40、2.5050 又例：又例：1=CAD1.5230/40 1=CAD1.5230/40 1=SF1.6110/201=SF1.6110/20 要求套算要求套算CAD/SFCAD/SF的匯率。的匯率。思路：思路：要將加拿大元兌換成瑞郎，先應將加要將加拿大元兌換成瑞郎，先應將加拿大元兌換成美元，再將美元兌換成瑞郎。拿大元兌換成美元，再將美元兌換成瑞郎。則則:CAD1=SF1.6110:CAD1=SF1.61101.5240/1.61201.5240/1.61201.52301.5230 =SF1.0571/1.0584 =SF1.0571/1.0584國際金融 套算匯率的運算規律：套算匯率的運算規律

41、： 兩種匯率的標價法相同、即其標價的被報價兩種匯率的標價法相同、即其標價的被報價貨幣相同時，要用交叉相除法貨幣相同時，要用交叉相除法 兩種匯率的標價法不同、即其標價的被報價兩種匯率的標價法不同、即其標價的被報價 貨幣不同時，要用同邊相乘法貨幣不同時，要用同邊相乘法 練習：練習：1 1、如果以、如果以SFSF為被報價幣，請計算出各貨幣兌為被報價幣，請計算出各貨幣兌SFSF的交叉匯率的交叉匯率BID/OFFERBID/OFFER？ 設設USD/SF: 1.6220/30USD/SF: 1.6220/30 GBP/USD 1.5310/20 SF/GBP = ? GBP/USD 1.5310/20

42、SF/GBP = ? USD/HKD 7.7770/80 SF/HKD = ?USD/HKD 7.7770/80 SF/HKD = ? AUD/USD 0.7210/20 SF/AUD = ?AUD/USD 0.7210/20 SF/AUD = ?解：解： SF/GBP=1.6220SF/GBP=1.62201.5310/1.62301.5310/1.62301.53201.5320 =2.4832/64 =2.4832/64 其余各題大家自己練習其余各題大家自己練習練習：練習：2 2、計算下列各貨幣的遠期交叉匯率：、計算下列各貨幣的遠期交叉匯率：(1) (1) 即期匯率即期匯率 USD/SF

43、: 1.6210/20 USD/SF: 1.6210/20 3 3個月掉期率個月掉期率 176/178176/178 即期匯率即期匯率 USD/JPY: 118.70/80USD/JPY: 118.70/80 3 3個月掉期率個月掉期率 10/88 10/88 設設SFSF為被報價貨幣為被報價貨幣 試計算試計算SF/JPY3SF/JPY3個月的雙向匯率個月的雙向匯率練習：練習：2 2、計算下列各貨幣的遠期交叉匯率：、計算下列各貨幣的遠期交叉匯率：(1) (1) 即期匯率即期匯率 USD/SF: 1.6210/20 USD/SF: 1.6210/20 3 3個月掉期率個月掉期率 176/1781

44、76/178 即期匯率即期匯率 USD/JPY: 118.70/80USD/JPY: 118.70/80 3 3個月掉期率個月掉期率 10/88 10/88 解：先計算解：先計算3 3個月的遠期匯率，再計算遠個月的遠期匯率，再計算遠期交叉匯率：期交叉匯率： USD/SF: 1.6386/398USD/SF: 1.6386/398 USD/JPY: 118.80/168 USD/JPY: 118.80/168 SF/JPY: 72.44/73.03 SF/JPY: 72.44/73.031 1、電匯匯率、電匯匯率(Telegraphic Transfer Rate(Telegraphic Tra

45、nsfer Rate，T/T Rate)T/T Rate)是指以電報、電傳等解付方式買是指以電報、電傳等解付方式買賣外匯時所使用的匯率。外匯市場所公布的賣外匯時所使用的匯率。外匯市場所公布的匯率也多為電匯匯率。匯率也多為電匯匯率。2 2、信匯匯率、信匯匯率(Mail Transfer Rate(Mail Transfer Rate，M/T Rate) M/T Rate) 是以信函解付方式買賣外匯時所使用的匯率。是以信函解付方式買賣外匯時所使用的匯率。信匯匯率一般低于電匯匯率。信匯匯率一般低于電匯匯率。3 3、票匯匯率是銀行買賣外匯票據時所使用的匯、票匯匯率是銀行買賣外匯票據時所使用的匯率。票匯

46、匯率又可分為即期票匯匯率率。票匯匯率又可分為即期票匯匯率(Demand Draft Rate(Demand Draft Rate，D/D Rate)D/D Rate)和遠期票和遠期票匯匯率匯匯率(Long Bill Exchange Rate)(Long Bill Exchange Rate)。指銀行同業之間進行外匯交易時指銀行同業之間進行外匯交易時所使用的匯率所使用的匯率 由于銀行同業間的外匯交易一般有最低交由于銀行同業間的外匯交易一般有最低交易金額的限制，故同業匯率又稱易金額的限制，故同業匯率又稱 同業匯率的買賣差價一般很小同業匯率的買賣差價一般很小指銀行與顧客之間進行外匯交指銀行與顧客之

47、間進行外匯交易時所使用的匯率，又稱易時所使用的匯率，又稱商人匯率是根據同業匯率適當增商人匯率是根據同業匯率適當增( (賣出價賣出價) )、減減( (買入價買入價) )而形成，故其買賣差價一般較大而形成，故其買賣差價一般較大 也稱開盤價，是指外匯市場在每個也稱開盤價，是指外匯市場在每個營業日剛開始時，進行首批外匯買賣的匯率營業日剛開始時，進行首批外匯買賣的匯率 也稱收盤價，指外匯市場在每個營也稱收盤價，指外匯市場在每個營業日即將結束時，進行最后一批外匯買賣的業日即將結束時，進行最后一批外匯買賣的匯率匯率 指本國貨幣對某一外國貨幣只規指本國貨幣對某一外國貨幣只規定一個匯率，各種外匯收支均按這一匯率

48、定一個匯率，各種外匯收支均按這一匯率來結算來結算 又稱多重匯率、復匯率，又稱多重匯率、復匯率， 是指是指在確定本國貨幣對某一外國貨幣的匯率時，在確定本國貨幣對某一外國貨幣的匯率時，根據不同性質和情形，規定兩種或兩種以根據不同性質和情形，規定兩種或兩種以上的匯率上的匯率 多種匯率具有不公平性和歧視性多種匯率具有不公平性和歧視性 又稱法定匯率，是指一國外匯管理當局又稱法定匯率，是指一國外匯管理當局規定并予以公布的匯率規定并予以公布的匯率 指由外匯市場供求關系決定的匯率指由外匯市場供求關系決定的匯率 ，又稱現實匯率，是指在外又稱現實匯率，是指在外匯市場上由外匯的供求關系所決定匯市場上由外匯的供求關系

49、所決定的兩種貨幣之間的匯率的兩種貨幣之間的匯率 ，又稱真實匯率，是指將名又稱真實匯率，是指將名義匯率按兩國同一時期的物價變動情義匯率按兩國同一時期的物價變動情況進行調整后所得到的匯率況進行調整后所得到的匯率 實際匯率的計算：實際匯率的計算： 設設r r為實際匯率，為實際匯率，為間接標價法下的名為間接標價法下的名義匯率，義匯率，a a為本國的物價指數，為本國的物價指數，b b為外為外國的物價指數，則：國的物價指數，則： b b r r a aR Rr r=R=Rn nP Pb b/P/Pa a=R=Rn n/(P/(Pa a/P/Pb b) ) 其中：其中：RrRr實際匯率（間接標價法）實際匯率

50、（間接標價法） RnRn名義匯率（直接標價法）名義匯率（直接標價法） PaPa本國價格水平本國價格水平 PbPb外國價格水平外國價格水平含義：一單位的外國產品價值相當于含義：一單位的外國產品價值相當于RrRr單位的本國產品，或以本國產品衡量的單位的本國產品，或以本國產品衡量的單位外國產品的價格，單位外國產品的價格，RrRr越大，表明單越大，表明單位外國產品的價格越高，本國產品的國位外國產品的價格越高，本國產品的國際競爭力越高際競爭力越高Rr1，表明外幣相對于本幣實際匯率升，表明外幣相對于本幣實際匯率升值，本幣名義匯率低估，以本國產品衡值，本幣名義匯率低估，以本國產品衡量的外國產品的價格較高，本

51、國產品的量的外國產品的價格較高，本國產品的國際競爭力較高國際競爭力較高Rr1，表明外幣相對于本幣實際匯率貶，表明外幣相對于本幣實際匯率貶值，本幣名義匯率高估，以本國產品衡量值，本幣名義匯率高估，以本國產品衡量的外國產品的價格較低，本國產品的國際的外國產品的價格較低，本國產品的國際競爭力較低競爭力較低2.2 2.2 匯率決定和匯率變動匯率決定和匯率變動金幣本位制金幣本位制紙幣本位制紙幣本位制金塊本位制金塊本位制金匯兌本位制金匯兌本位制u貨幣制度的演變大致經歷了以下這么幾個階貨幣制度的演變大致經歷了以下這么幾個階段，即金本位、金匯兌本位和紙幣本位制度段，即金本位、金匯兌本位和紙幣本位制度 即以黃金

52、為貨幣制度的基礎即以黃金為貨幣制度的基礎, ,黃黃金直接參與流通的一種貨幣制度金直接參與流通的一種貨幣制度 隨著經濟的發展，黃金的流通和支付手段隨著經濟的發展，黃金的流通和支付手段職能等逐漸被紙幣所取代職能等逐漸被紙幣所取代 和和屬于廣義金本位制屬于廣義金本位制第一次世界大戰期間以及第一次世界大戰期間以及1929192919331933年資本年資本主義經濟大危機期間，各主要資本主義國家為主義經濟大危機期間，各主要資本主義國家為籌集資金以應付戰爭和刺激經濟，大量發行紙籌集資金以應付戰爭和刺激經濟，大量發行紙幣，導致紙幣與黃金之間的固定比價無法維持幣，導致紙幣與黃金之間的固定比價無法維持之后，各國

53、普遍實行紙幣本位制度之后，各國普遍實行紙幣本位制度 金幣本位制金幣本位制紙幣本位制紙幣本位制金塊本位制金塊本位制金匯兌本位制金匯兌本位制貨幣制度史的發展是一個紙幣不斷取代金貨幣制度史的發展是一個紙幣不斷取代金屬鑄幣的過程屬鑄幣的過程 紙幣取代黃金的過程是從流通手段職能的紙幣取代黃金的過程是從流通手段職能的擴大開始，逐步地實現的擴大開始，逐步地實現的 紙幣取代金幣的重要原因是因為紙幣紙幣取代金幣的重要原因是因為紙幣(及以及以后出現的電子貨幣后出現的電子貨幣)作為流通手段和支付手作為流通手段和支付手段，有許多天然的優越性，適應了國際經段，有許多天然的優越性，適應了國際經貿高速發展的需要貿高速發展的

54、需要 直接充當直接充當全面充當全面充當全面充當全面充當部分充當部分充當以黃金為基礎充當以黃金為基礎充當全面充當全面充當更多充當更多充當較少充當較少充當以黃金為基礎充當以黃金為基礎充當較多充當較多充當較多充當較多充當不充當不充當不充當不充當較少充當較少充當較少充當較少充當不充當不充當價值尺度價值尺度流通手段流通手段支付手段支付手段儲蓄手段儲蓄手段紙紙幣幣的的作作用用不充當不充當不充當不充當不充當不充當部分充當部分充當通過紙幣間接充當通過紙幣間接充當不充當不充當稀少充當稀少充當基本充當基本充當通過紙幣間接充當通過紙幣間接充當較少直接充當較少直接充當較少充當較少充當充當充當直接充當直接充當直接充當直

55、接充當較多充當較多充當充當充當價值尺度價值尺度流通手段流通手段支付手段支付手段儲蓄手段儲蓄手段金金的的作作用用紙幣本位紙幣本位金匯兌本位金匯兌本位金塊本位金塊本位金鑄幣金鑄幣本位本位( (一一) )金本位制下匯率的決定和變動金本位制下匯率的決定和變動1 1、金本位制度下匯率的決定、金本位制度下匯率的決定 金本位制度：以黃金為本位貨幣的貨幣金本位制度：以黃金為本位貨幣的貨幣制度制度。本位幣：法定作為價值標準的基本通貨，本位幣：法定作為價值標準的基本通貨，具有無限法償作用具有無限法償作用金本位制度下的三大自由金本位制度下的三大自由: 自由鑄造、自自由鑄造、自由兌換、自由輸出入。由兌換、自由輸出入。

56、在金本位制度下，各國的貨幣一般都規在金本位制度下，各國的貨幣一般都規定有法定含金量，如當時定有法定含金量，如當時1 1英鎊的法定含英鎊的法定含金量為金量為7.322387.32238克純金，克純金，1 1美元的法定含美元的法定含金量為金量為1.504631.50463克純金，則英鎊與美元的克純金，則英鎊與美元的鑄幣平價為：鑄幣平價為： 7.322387.322381.504631.504634.86654.8665 所以英鎊與美元之間的匯率為：所以英鎊與美元之間的匯率為： 1 14.86654.8665由鑄幣平價所決定的由鑄幣平價所決定的兌換比率，只是兩國兌換比率，只是兩國貨幣兌換的基本標準，

57、貨幣兌換的基本標準，并不是外匯市場上的并不是外匯市場上的匯率。外匯市場上的匯率。外匯市場上的匯率受外匯供求關系匯率受外匯供求關系的影響，圍繞鑄幣平的影響，圍繞鑄幣平價上下波動價上下波動外匯市場的匯率以黃金輸送點為界限，圍外匯市場的匯率以黃金輸送點為界限，圍繞鑄幣平價上下波動繞鑄幣平價上下波動 黃金輸入點黃金輸入點= =鑄幣平價鑄幣平價- -黃金運費黃金運費 黃金輸出點黃金輸出點= =鑄幣平價鑄幣平價+ +黃金運費黃金運費 黃金輸出點和黃金輸入點統稱為黃金輸送點黃金輸出點和黃金輸入點統稱為黃金輸送點 某美國進口商從英國進口了某美國進口商從英國進口了100100萬英鎊的商品。萬英鎊的商品。( (由

58、于三大自由的存在，該美國進口商支付貨由于三大自由的存在，該美國進口商支付貨款時，既可以用美元兌換英鎊后直接匯付英鎊，款時，既可以用美元兌換英鎊后直接匯付英鎊，也可以先在美國將美元兌換成黃金，再將黃金也可以先在美國將美元兌換成黃金，再將黃金運送到英國，然后在英國將黃金兌換成英鎊付運送到英國，然后在英國將黃金兌換成英鎊付款?？睢? )當該進口商用運送黃金的方法付款時，當該進口商用運送黃金的方法付款時，設設1 1英鎊的黃金從美國運送至英國的費用為英鎊的黃金從美國運送至英國的費用為0.030.03美元，則該進口商實際支付的美元為美元，則該進口商實際支付的美元為( (萬萬美元美元) )： 100100

59、7.322387.322381001000.030.03489.65489.65 1.50463 1.50463 當外匯市場英鎊對美元的匯率為當外匯市場英鎊對美元的匯率為1 14.89654.8965時，時，該進口商匯付英鎊和運送黃金的成本相等，同為該進口商匯付英鎊和運送黃金的成本相等，同為489.65489.65萬美元；當外匯市場的匯率低于萬美元；當外匯市場的匯率低于4.89654.8965時，時，運送黃金的成本高于匯付英鎊的成本，該進口商運送黃金的成本高于匯付英鎊的成本，該進口商情愿匯付英鎊而不愿運送黃金；當外匯市場的匯情愿匯付英鎊而不愿運送黃金；當外匯市場的匯率高于率高于4.89654.

60、8965時，匯付英鎊的成本高于運送黃金時，匯付英鎊的成本高于運送黃金的成本，該進口商情愿運送黃金而不愿匯付英鎊。的成本，該進口商情愿運送黃金而不愿匯付英鎊。因此美國的黃金輸出點為因此美國的黃金輸出點為4.89654.8965，外匯市場上英，外匯市場上英鎊對美元的匯率不可能高于鎊對美元的匯率不可能高于4.89654.8965。 同理可知，美國的黃金輸入點為同理可知，美國的黃金輸入點為4.83654.8365，外匯市，外匯市場上英鎊對美元的匯率不可能低于場上英鎊對美元的匯率不可能低于4.83654.8365。 在紙幣流通條件下，匯率決定的基礎在紙幣流通條件下，匯率決定的基礎實質上是兩國貨幣各自所代