1、河南神火煤電股份有限公司財務分析、戰略分析、行業狀況及發展前景（一）煤炭行業我國是世界第一大煤炭生產國與消費國，第三大煤炭資源儲量國，缺油少氣的能源稟賦結構，決定了煤炭是我國經濟運行中不可或缺的主要能源。在未來相當長的時間內仍是以煤炭為主的能源消費結構，尤其是隨著潔凈煤和加工轉化技術的發展，煤炭可以成為清潔利用的能源和重要的化工原料，煤炭在我國一次能源結構中的比重難以發生根本性的改變。隨著政府對煤炭行業整合重組力度的逐漸加大，煤炭產量的增長以及整合中小煤礦的任務將主要由大型煤炭企業完成。同時，以煤為基礎，煤電、煤化、煤路等將呈現相關多元化發展，優勢煤炭企業將實行煤電聯營、煤電運、煤電鋁一體化經

2、營。煤炭工業在保障國民經濟和社會發展需要的同時，必須轉變經濟增長方式，走資源利用率高、環境污染少、可持續發展道路。煤炭工業將向著潔凈化、精細化、高質量化方向發展。（二）電解鋁行業鋁是需求量僅次于鋼的金屬材料，廣泛應用于建筑、汽車、輕工、交通、電氣、航天和國防等領域。近年來，隨著合金和加工技術的進步，鋁的應用范圍逐步擴大，已成為需求增長最快的基礎材料之一。我國是世界鋁材生產大國。鋁工業經過“十五”期間的高速發展和近年來宏觀調控政策的綜合引導，一方面，鋁產品的產量迅速增長，產品結構進一步優化，企業規模和技術裝備水平不斷提高；另一方面，部分規模小、能耗高、技術裝備水平落后的鋁生產企業逐步退出市場，行

3、業發展得到進一步規范。行業的整合有利于國內鋁行業由粗放型向集約型轉變，有利于行業資源的合理開發利用。雖然全球經濟的改善尤其是中國經濟的率先復蘇對鋁的消費需求提供了有力的支撐，生產技術的進步令電解鋁單位能耗降低，但全球范圍內的“減排”大勢將可能推進能源成本上升，無論電解鋁還是氧化鋁都屬于高能耗行業，大宗原材料提價和電價上漲將會使電解鋁生產成本壓力將進一步加大。同時，產能過剩和較大的庫存量也將對鋁價上升帶來不利影響。、公司發展戰略1、優先發展煤炭產業，積極參與煤炭資源整合與戰略重組積極在國內外尋找資源與發展機會，努力擴大煤炭資源儲備，夯實煤炭產業可持續發展基礎；2、做強做大電解鋁產業，積極參與有資

4、源優勢的電解鋁企業的并購重組，努力形成規模優勢；3、適時控股、參股氧化鋁生產企業，努力爭取優質鋁土資源，逐步完善延伸產業鏈條，增強抗風險能力；4、積極發展鋁產品的深加工產業，適度延伸產業鏈條，培養和儲備鋁加工技術和人才，增強企業發展后勁；5、大力建設資源綜合利用電站項目或參股其他電源項目，提高電力自供能力；6、大力發展循環經濟，努力推進綜合利用，積極實施節能減排，實現企業又好又快發展。三、公司發展的機遇和優勢（一）政策支持優勢國家未來要進一步推動鋼鐵、水泥、電解鋁、煤炭等行業的兼并重組，對跨行業、跨地區兼并重組的企業，優先考慮能源供應和運力保障，并在項目核準、土地、信貸等方面予以支持。河南省政

5、府明確公司控股股東神火集團為河南省重點支持發展的煤炭和鋁加工企業集團，具備對外兼并重組，快速發展壯大的平臺。有關行業政策和宏觀環境有利于公司參與國內煤炭、電解鋁產業整合重組，增加煤炭資源和氧化鋁資源，迅速擴大企業規模，增強企業發展后勁。（二）煤電鋁一體化優勢公司已初步形成煤電鋁產業鏈：用低熱值的混煤什石及洗選出來的煤泥、洗中煤等劣質煤炭內供發電，把廉價的劣質煤炭資源轉化為電能，并將自發電能供于公司鋁產業生產，再通過對電解鋁的深加工生產鋁硅鈦合金等產品，可以有效降低主導產品的生產成本，形成協同效應。（三）產品優勢公司本部所在的永城礦區是我國六大優質無煙煤基地之一，永城礦區生產的“永成”牌無煙煤具

6、有特低硫、特低磷、高發熱量等特點，煤質好、熱量高，是冶金、電力、化工的優質燃料或原料。許昌礦區生產的貧瘦煤粘結指數比較高，可以作為主焦煤的配煤使用，煤種稀缺，具有良好的市場需求。公司生產的“如固”牌鋁錠，產品合格率一直保持100%被評為“國家重點新產品”和出口免檢產品，在國際市場上也享有較高信譽，并在倫敦金屬交易所（LME成功注冊。優良的產品質量和品牌影響力為公司產品保持市場競爭地位奠定了基礎。（四）區位優勢公司毗鄰經濟發達而能源缺乏的華東地區，毗鄰隴海、京九、京滬鐵路和連云港，公路四通八達，并建有自備鐵路專用線與京滬線相連，具有運輸成本低的比較優勢四、可能對公司未來發展戰略和經營目標的實現產

7、生不利影響的風險因素：（一）經營風險1電解鋁市場波動風險公司從事的電解鋁行業周期性比較明顯，市場波動較大，主要原材料氧化鋁價格近年來波動較大。公司氧化鋁資源控制力不足，氧化鋁供應主要依賴企業外部，氧化鋁價格上漲及電力價格的上調將壓縮公司盈利空間。2、煤炭市場波動風險我國煤炭行業內生產企業眾多，行業集中度低。隨著近年來煤炭產量快速增長，煤炭市場在某個時期和階段，可能出現結構性、區域性的產大于銷和價格回落。煤炭業務是公司最穩定的盈利來源，未來煤炭價格的波動將直接影響公司的盈利能力。3、后備資源儲備不足的風險雖然公司近年來積極整合煤炭資源，并取得了重大進展，但與同行業優勢企業相比，煤炭資源儲備相對較

8、少。由于資源儲備偏少，制約了企業煤炭主業的進一步發展壯大；公司雖然是國內電解鋁生產規模比較大的企業之一，但目前鋁土礦資源較少，氧化鋁大部分依賴外購，導致公司成本受氧化鋁價格的影響波動較大。4、不確定開米條件風險隨著礦井開采深度增加，運輸環節增多，且可能發生斷層、涌水及其它地質條件變化，成本壓力增大，將影響和制約公司效益的進一步提高。（三）財務風險公司從事的煤電鋁生產屬于資本密集型行業，投資建設和日常經營需要較高的資本投入以及成本費用開支。公司近年來營運規模持續擴張，同時資本支出規模較大，對外負債快速增長，近三年來資產負債率呈總體上升趨勢。較高的負債水平可能影響公司的償債能力和融資能力。（四）安

9、全風險近年來，公司的安全生產形勢總體良好，杜絕了重、特大事故的發生。但煤炭生產為地下開采作業，存在發生水、火、頂板、瓦斯、煤塵等自然災害的可能性，電解鋁業務的安全生產風險也相對比較大。近年來，新投產礦井多為高瓦斯礦井，地質條件復雜，安全壓力增大。未來開發的資源的開采條件將較為復雜，安全風險加大。（五）政策風險1、煤炭產業政策變化的風險隨著國家對資源、安全、環境約束力的不斷加大，煤炭企業承擔的政策性支出也將增大。公司煤炭開采過程中將會導致土地塌陷和村莊搬遷，對區域環境造成一定的影響。隨著國家政策對環境保護的要求不斷提高，對土地供應的限制條件將會增加、資源稅征收標準可能提高，將造成公司經營成本的提

10、高。2、電解鋁產業政策變化的風險由于鋁工業耗電量大、產能相對過剩，電解鋁行業一直受到國家重點關注和調控，國家先后出臺了多項政策，通過取消鋁錠出口退稅、提高電解鋁出口關稅，提高行業準入門檻等措施，實行信貸限制政策等措施，制止盲目投資，促進電解鋁行業重組，優化產業結構。因此，公司電解鋁產業的擴張受國家宏觀調控政策的影響較大，未來仍存在一定政策風險。3、環保風險煤炭、電力和電解鋁生產過程中排放的廢水、廢氣、廢渣等廢棄物中含有有害物質，會對土地、空氣和水資源等方面造成污染。因此，國家對煤炭、電力和電解鋁等行業的環保設施建設要求較高。如采取的環保措施無法達標，可能對地區環境造成不良影響，進而受到監管部門

11、處罰，影響正常經營。4、國家宏觀政策變化的風險2009年9月26日，國務院轉批了發展改革委等部門關于抑制部分行業產能過剩和重復建設引導產業健康發展的若干意見。意見要求“將堅決抑制部分行業產能過剩和重復建設作為結構調整的重點工作抓緊、抓實，抓出成效”，“嚴格執行國家產業政策，今后三年原則上不再核準新建、擴建電解鋁項目。現有重點骨干電解鋁廠噸鋁直流電耗要下降到1250仃瓦時以下，噸鋁外排氟化物量大幅減少，到2010年底淘汰落后小預焙槽電解鋁產能80萬噸”，對抑制部分行業產能過剩和進一步節能降耗提出明確要求。五、針對上述風險因素，公司擬采取的措施和對策:1、始終把安全放在各項工作的首位，進一步提高對

12、安全生產工作極端重要性的認識，始終繃緊安全這根弦，進一步強化安全生產責任制，實行個人安全賬戶管理辦法，深入開展隱患排查治理活動，抓好大系統、治理大隱患、防范大事故，有效預防安全事故發生。2、堅持走管理創新、科技興企之路，積極進行先進適用技術的開發應用，以管理創新、技術創新努力降低成本費用，切實提高經濟效益。3、根據市場需求不斷調整優化產品結構，提高產品質量，搞好優質服務，提升客戶滿意度，保證產銷基本平衡。同時，采用國內外電解鋁企業的通行做法，適時與信譽好、實力強的氧化鋁供應商簽訂長期購銷合同，以保證氧化鋁的長期、穩定供應，有效控制生產成本。4、大力發展循環經濟，積極組織對塌陷土地的復墾和綜合治

13、理工作，切實保護環境和土地資源，不斷提高資源綜合利用水平，努力創建平安礦區、和諧礦5、牢固樹立“現金為王”的思想，力保資金鏈安全。在日常經營中，加強應收款項催收，加快現金回流，強化資金管理，降低財務費用；同時，公司將根據生產經營和項目建設的資金需求情況，開展多渠道、多形式的籌融資工作，特別要加強直接融資力度，不斷優化融資結構，增強公司抵御財務風險的能力。、利用利潤表形成過程比較分析08、09年利潤變化原因2008年利潤表漏制單位河南押火煤電殿份有限公舌利潤表明0白隼11£月單位；科目酎往本期全頡上期全頡合并母公司合并建公司一、營業總收入12.006.100,623.57£9

14、69月3電型2.596.679.277.570.36Z049.70%533.59其串.營業收入六.301七S12,WBf100,623.STZfSS9,尊珥2TZ.59STS,2TT,ST0.3S菖049,709,533.50利息收入-*-*己賺保贊-手續費及傭金收入-二營業總成本10.42比必露231.S9L951916.S19.40T,059,405.059.531,486,222,510.47其中1督業成本六.301七.5比34兄T5T,66*461,525,&623390.67嘰383,767,142.031"電604,085.02利息支出一WWw手挨費及傭金支出-退

15、保金-賠付支出凈頷-提取保險合同港備金凈額-保單紅利支出-分保費用-營業院金及附加六31電Mf,Sia.0247.063,615.6B?7h86I,3S5.403aLg401.IT銷等費用132,761,4B1.T665,185,841.4377,99S,280.45國330,5119.47宜理療用26比315,830.26134.21fi.629.S5255,476,96S11%嵋見84iB.74財務費用六32«St1583S.17m門前34,33277,77bTSS.£21.01023.353.30資產減值糧關六531包.82比3N.32ItMS,536.16&

16、629.529.23t415.303.ST用！會尤,怕耍勖收荀【鋤失以“，號地現TQZsmm投恢件收益（粗失""一1'號博列，六.37-t622,697.573.896I.TL7.1I2.12工625,235.51L900i000.00其中,對聯智企業與告巨企業的慢情收益.匯兌收益.三三、營業利潤1虧損以，R號填列）t&oo,263909.57，09瓦船&4B5.3I627,4974:5.94565,367,023.11恒：營業外收入六3417,050,069.47露861,44£區946,606.OS3,630,457.IS減：營業外支出

17、六359.953.203.31m920.1110382.919.5a2/07比我國其中:非流動資產處置根關=-一四、利潤總欲（虧損總額以“號填于1:1嚴占48BJT5.7Q1,097,3S痣目駝.76j64比061,432.40S6比93兄095.75堿：所得稅費用六X450,81L922.76就4,25284L49493,380,098.9822*,570',823,31五.津利湖1津虧根以七,號填則）181瓦6S£MVS3,100.H5.2TiP152,TIBh333.42342,36仇STS.4歸屬千過公司所有者的審利潤1,149,535,41B.19B-e39,197

18、,86®.33.其中：薇臺并方在合并前實現的凈利澗期575.2816L619,00Q.明沙敦股東損益L06L433.96-313.5s3464.09-六、每股收益；-一（一）基本每股啦益Z.30-l.SB-（二）稀釋每J股收益2,30-1.68-公司法定代表人;主管會計工作負責人:會計機構負貨人:2009年利潤表湖1）單位：河南神火埋電應份由限公司利病表科目用注本班含睢E翱生第莒界曜公司合并坦公司一“營業忠收入10.7BL9O0.16S.71.MBj939,901.451£MB,g823.572,999PB3rZ72.5S其中：像1k收入.C九-$口,TGi/QoeuM/r

19、i曬卿JtH45塔g皿必.57M帕丸B3Sf272.59利息收入.已解理黃一-手續要及傭金收入-.百業總成本9,69瓦695,667殖2.2WU233,153311045S.497ffi3.明L97比5r器264其中：營滋成本二一一E白，905p343,425.6113&U,134,533.OB9.379,791.81.®1.549,26224.11利息支出,.手費費及傭金支出一-退保金.-賠付支出凈額-一提取保圖舍同在希金停航-保里以利曳出=-=妗保費用-重業稅金及附加A.%90P2m,336.腌甌5l£02,91S5,&4L91S.窕4兀053*16.6

20、6道售費用1169,697,711.01Nd#】瓦730.gg1芝,花1,«1.7665,1641.43管理費用322F318,'929.3f7157,917,317.01268.315,830.£6134r218rB29.的財晶奏用A,a4瑞/46片錦璃然幽川001啊1監說7l&5r7L5rW433資產減值損失A.36-2Dp013r764.87-6,Kfl,§71.39191,828,324.32H,082/E3G.16加；公允價值變動收益能失以號埴列）/i37-21；791,375.00-0250.00一投資停收益（猿失以"導埴列）

21、：-%189.255.65176,g078.022697,573.的61/711.112.12百一：百容可士:與三言士，：M9究收R.?匚兌收玷一-一三、營業利澗（虧損以Hi號埴列）孫。31冬755；969,526.161.S70.2505.06l.0T3rD34r132.Cf7加：1ft業外收入入帛9和咯g©411105X152訪ILm曬,4T4r弱L441rS6減：營業外支出A.xOH,441®0.38.孫464.409.S53,.203.344J46.920.il直中：羊輻動盛產處置膽失-N四.利澗總裾（號頓息曲霞號用列】咯眄176.44864j12414.521.S

22、TTjQESj160.211.073/748,65.52潴：所得稅費用n4a/3F305P999,71S.弼202.021.226.60443,5S4.4S.31250r935PD04.66五.凈率嗣t停虧罰以號珥列590p64461.4S66JOLSTS41.133,®0,701.W日電切ga加歸尾于埠公司所有若的凈利啊599p4g008821.126_.E71_,597.IT少建股東損翥-Brfl23,547.34-L到104.T3.六、每股收蒞：L3基本把股收益0.00o.ee1.501.09二）稱釋每股收益。.扣0BB1.50L.S匕苴他琮含收益A«T*三.一-人r

23、夠妝密總額590r64L46L«MljStK網T641.133,900.TO.WBII4rBL3r57464歸屎于母公司所有者的強臺收益總顧5叫4g008826a.302,967.841.126.CT1.597.17BH,白1-514.64歸屋于少數股東的蹤言收益總額-BrB23rS47.34-T.329.IM.73-迎鰭L-12月法定代表人：李孟我主管除計工作負責人:石洪新合計機杓負貴人；曹翼畢2008年利潤變化分析基本經營情況概述:公司主營業務是煤炭、發電（自發自用）、鋁產品的生產、加工、銷售。2008年，公司堅持以科學發展觀為統領，不斷解放思想，開拓創新，以經濟效益為中心，以安全生產為重點，強化生產經營管理，加快重點項目建設進度，全面推進節能減排，扎實開展各項工作，克服了宏觀經濟形勢復雜多變的不利影響，強化完善“煤-電-鋁-材”一體化經營鏈，實現了持續快速發展。二、盈利情況分析報告期內，公司全年生產煤炭及深加工產品480.67萬噸，銷售4