1、外匯市場與外匯業務外匯市場與外匯業務第一節 外匯市場一、外匯市場的概念一、外匯市場的概念 外匯市場外匯市場(Foreign Exchange Market)(Foreign Exchange Market)，是指，是指進行外匯買賣的場所，或者說是各種不同貨幣彼此進行外匯買賣的場所，或者說是各種不同貨幣彼此進行交換的場所。進行交換的場所。 “ “外匯交易外匯交易”是是買入一種貨幣，同時賣出另買入一種貨幣，同時賣出另外一種貨幣。外一種貨幣。 在外匯市場上，外匯買賣有兩種類型：在外匯市場上，外匯買賣有兩種類型： 本幣與外幣之間的買賣；本幣與外幣之間的買賣； 不同幣種的外匯之間的買賣。不同幣種的外匯之

2、間的買賣。二、二、 外匯市場的種類外匯市場的種類根據有無固定場所可分為：根據有無固定場所可分為： 有形市場有形市場 Visible MarketVisible Market。 無形市場無形市場 Invisible MarketInvisible Market根據外匯交易主體的不同可分為：根據外匯交易主體的不同可分為： 銀行間市場銀行間市場 Inter-bank MarketInter-bank Market 客戶市場客戶市場 Customer MarketCustomer Market歐洲大陸式外匯市場歐洲大陸式外匯市場，這種市場有具體的交易場所，如同商品這種市場有具體的交易場所，如同商品交易

3、一樣，參加交易的人在一定時間集合在特定的地點進行交易一樣，參加交易的人在一定時間集合在特定的地點進行交易，歐洲大陸的德、法、荷、意等國的外匯交易便屬于這交易，歐洲大陸的德、法、荷、意等國的外匯交易便屬于這一形式一形式; ;英美式外匯市場英美式外匯市場，它沒有固定的交易場所，參加外匯交易的經，它沒有固定的交易場所，參加外匯交易的經紀人、銀行及客戶通過電話網，有的根據協定進行外匯買賣紀人、銀行及客戶通過電話網，有的根據協定進行外匯買賣及借貸，英、美、日、加拿大和瑞士便屬于這一形式。及借貸，英、美、日、加拿大和瑞士便屬于這一形式。 目前，世界各外匯市場的外匯交易大都通過電話、電報、目前，世界各外匯市

4、場的外匯交易大都通過電話、電報、電傳等現代化通訊工具進行交易，從而形成了以各外匯市場電傳等現代化通訊工具進行交易，從而形成了以各外匯市場為中心、以全球為整體的世界性的統一市場，外匯交易也由為中心、以全球為整體的世界性的統一市場，外匯交易也由局部交易發展為全球交易局部交易發展為全球交易 。三、外匯市場的特征三、外匯市場的特征 1 1、外匯交易量巨大；外匯交易的幣種集中。、外匯交易量巨大；外匯交易的幣種集中。 外匯市場是全球最大的金融市場，日交易量外匯市場是全球最大的金融市場，日交易量1.91.9兆兆美元，相當于美國證券市場的美元，相當于美國證券市場的3030倍，中國股票市場日交倍，中國股票市場日

5、交易量的易量的600600倍。倍。 蘇黎世蘇黎世全球外匯市場統一全球外匯市場統一法蘭克福法蘭克福東京東京香港香港倫敦倫敦紐約紐約舊金山舊金山巴黎巴黎米蘭米蘭阿姆斯特丹阿姆斯特丹布魯塞爾布魯塞爾 85% 85% 的外匯交易是主要貨幣，包括的外匯交易是主要貨幣，包括美元，日元，歐美元，日元，歐元，英鎊，瑞士法郎，加拿大元和澳大利亞元。元，英鎊，瑞士法郎，加拿大元和澳大利亞元。 世界最大的外匯市場中心世界最大的外匯市場中心 1 1）倫敦）倫敦 2 2） 紐約紐約 3 3）東京）東京 4 4）新加坡）新加坡 這四個地點占世界外匯交易的這四個地點占世界外匯交易的 65% 65% 2 2、從全球范圍看，外

6、匯市場是一個、從全球范圍看，外匯市場是一個2424小小時全天候運行的晝夜市場。時全天候運行的晝夜市場。開市、收市時間均以格式威治時間（GMT）為主東京東京23 0 1 7 8 9 15 16 17 21 23法蘭克福法蘭克福舊金山舊金山悉尼悉尼倫敦倫敦香港香港悉尼悉尼全球外匯市場統一全球外匯市場統一紐約紐約 3 3、國際外匯市場交易發展趨勢：外匯市場的、國際外匯市場交易發展趨勢：外匯市場的規模持續擴展、遠期交易的比例不斷增長。規模持續擴展、遠期交易的比例不斷增長。二、外匯市場的交易主體二、外匯市場的交易主體1 1外匯銀行外匯銀行(Foreign Exchange Banks)(Foreign

7、Exchange Banks)。 空頭空頭（Short PositionShort Position），指商業銀行在經營外匯業務），指商業銀行在經營外匯業務時賣出多于買進的不平衡情況。時賣出多于買進的不平衡情況。多頭多頭（Long PositionLong Position），指商業銀行在經營外匯業務時），指商業銀行在經營外匯業務時買進多于賣出的不平衡情況。買進多于賣出的不平衡情況。商業銀行經營外匯業務的原則是商業銀行經營外匯業務的原則是“買賣平衡買賣平衡”，防止出，防止出現空頭或多頭，這就是對每種外匯出現的多頭或空頭現空頭或多頭，這就是對每種外匯出現的多頭或空頭立即進行拋補。立即進行拋補。2

8、 2外匯經紀人外匯經紀人(Foreign Exchange Broker)(Foreign Exchange Broker)。 熟悉外匯供求情況和市場行情，有現成的外匯熟悉外匯供求情況和市場行情，有現成的外匯業務網絡，而且具有豐富的外匯買賣經驗，因此，業務網絡，而且具有豐富的外匯買賣經驗，因此，一般客戶愿意委托他們代理外匯買賣業務。作為外一般客戶愿意委托他們代理外匯買賣業務。作為外匯買賣雙方的中間聯絡人，本身并不承擔外匯盈虧匯買賣雙方的中間聯絡人，本身并不承擔外匯盈虧風險，風險， 3 3客戶（外匯的最終供求者）客戶（外匯的最終供求者） 交易性的外匯買賣者，如進出口商、國際投資交易性的外匯買賣者

9、，如進出口商、國際投資者、旅游者等；保值性的外匯買賣者，如套期保值者、旅游者等；保值性的外匯買賣者，如套期保值者；投機性的外匯買賣者，即外匯投機商。者；投機性的外匯買賣者，即外匯投機商。 4 4中央銀行中央銀行(Central Bank)(Central Bank)。 中央銀行參與外匯市場的活動有兩個目的：中央銀行參與外匯市場的活動有兩個目的： 一是儲備管理；一是儲備管理； 二是匯率管理。二是匯率管理。 中央銀行不僅是一般的外匯市場參與者，在一定程中央銀行不僅是一般的外匯市場參與者，在一定程度上可以說是外匯市場的實際操縱者。度上可以說是外匯市場的實際操縱者。外匯市場結構銀行與銀行間外匯市場，銀

10、行與銀行間外匯市場，也稱同業市場。銀行同業也稱同業市場。銀行同業間的外匯交易占外匯市場間的外匯交易占外匯市場總額的總額的90%90%以上以上。主要參與者主要參與者跨國企業跨國企業負責減輕外匯負責減輕外匯波動的情形波動的情形 或維持目標或維持目標匯率匯率 )(中央銀行第四層)(外匯經紀人第三層)(外匯銀行第二層)(外匯供求者第一層 第二節第二節 外匯交易的發生與信息處理工具外匯交易的發生與信息處理工具 一、外匯交易的發生一、外匯交易的發生 外匯交易發生的原因：外匯交易發生的原因： 國際結算、國際投資、國際結算、國際投資、 外匯融資及外匯保值。外匯融資及外匯保值。 20 20 世紀世紀 80 80

11、 年代中期，年代中期， “日本購買美國運動日本購買美國運動”： 美國發行的國庫券約美國發行的國庫券約 70 70 由日本人購買；日本還在美國進由日本人購買；日本還在美國進行大量房地產業及實業投資，收購美國企業，購買美國企業行大量房地產業及實業投資，收購美國企業，購買美國企業股票等。這些投資，需要將日元兌換成美元，而所獲得的美股票等。這些投資，需要將日元兌換成美元，而所獲得的美元收益，也需要兌換回日元，這都是通過參與國際市場的外元收益，也需要兌換回日元，這都是通過參與國際市場的外匯交易來實現的。匯交易來實現的。路透社金融信息終端路透社金融信息終端德勵財經金融信息終端德勵財經金融信息終端SWIFT

12、系統系統二、外匯交易信息處理工具二、外匯交易信息處理工具從目前來看，交易工具主要有：從目前來看，交易工具主要有：電傳機、電話機、電話記錄儀電傳機、電話機、電話記錄儀路透社終端路透社終端: : 1982 1982年，在中國安裝了第一套系統。年，在中國安裝了第一套系統。 該系統：該系統：外匯交易人員通過鍵盤參加全球外匯交易，外匯交易人員通過鍵盤參加全球外匯交易，通過終端機完成報價、還價、成交。通過終端機完成報價、還價、成交。 提供信息服務，如匯率行情及走勢。提供信息服務，如匯率行情及走勢。 為適應外匯交易不斷擴大和結算便捷的需要，為適應外匯交易不斷擴大和結算便捷的需要，比利時一家非盈利機構發起設立

13、了國際性銀行資比利時一家非盈利機構發起設立了國際性銀行資金清算系統，全稱為環球銀行金融電信協會金清算系統，全稱為環球銀行金融電信協會( (簡簡稱稱 SWIFT)SWIFT)， 19771977年年5 5月投入使用，傳遞外匯交易業務等金月投入使用，傳遞外匯交易業務等金融行業信息。在融行業信息。在20022002年年SWIFTSWIFT傳送了超過傳送了超過1818億份億份的報文的報文, 2003, 2003年年1212月月2323日報文傳送達日報文傳送達2020億份。億份。第二節第二節 即期外匯交易即期外匯交易一、即期外匯交易：一、即期外匯交易： 即期外匯交易（即期外匯交易（spot exchan

14、ge transaction)spot exchange transaction)以當以當時外匯市場的價格成交，成交后在兩個營業日內進時外匯市場的價格成交，成交后在兩個營業日內進行交割的外匯買賣。行交割的外匯買賣。 交割日交割日, ,可細分為三種：可細分為三種： 成交當日進行交割。成交當日進行交割。 成交后第一個營業日進行交割。成交后第一個營業日進行交割。 成交后第二個營業日進行交割成交后第二個營業日進行交割 在即期外匯市場上，在即期外匯市場上， 的做法已經成為一個慣例。的做法已經成為一個慣例。 因此，一般把這種交割稱為因此，一般把這種交割稱為標準交割標準交割。在成交后的第二個營業日進行交割在

15、成交后的第二個營業日進行交割二、即期外匯交易的報價二、即期外匯交易的報價1 1、報價者、報價者（報價方）（報價方）與取價者與取價者（詢價方）（詢價方） 提供匯價的機構稱為提供匯價的機構稱為“報價者報價者”，也稱為，也稱為“報價方報價方”。 向報價者索價并在報價者所提供的匯價上與向報價者索價并在報價者所提供的匯價上與報價者成交者稱為報價者成交者稱為“取價者取價者”，也稱為，也稱為“詢詢價方價方”。問題：外匯銀行是報價者還是詢價者？問題：外匯銀行是報價者還是詢價者？2 2、在即期外匯市場上，一般以美元為中心貨幣報價。、在即期外匯市場上，一般以美元為中心貨幣報價。3 3、雙向報價原則、雙向報價原則

16、必須同時報出買價與賣價。必須同時報出買價與賣價。 買賣價差通常用基點（簡稱買賣價差通常用基點（簡稱“點點”）來表示，匯率）來表示，匯率報價的五位有效數字中，從右邊往左邊數過去，第報價的五位有效數字中，從右邊往左邊數過去，第一位稱為一位稱為X X個基點，第二位稱為個基點，第二位稱為“X X十個基點十個基點”，第，第三位稱為三位稱為“X X百基點百基點”。同業價的買賣價差通常要比。同業價的買賣價差通常要比客戶少客戶少5 5個基點左右，前者一般在個基點左右，前者一般在5 5個基點以內，后個基點以內，后者在者在1010個基點左右。個基點左右。 歐元與美元從歐元與美元從 EUR1=USD0.9101EU

17、R1=USD0.9101 變為變為EUR1=USD0.9106EUR1=USD0.9106，即：歐元對美元升了即：歐元對美元升了5 5點。點。 美元對日元從美元對日元從 USD 1=JPY120.50USD 1=JPY120.50變為變為 USD 1=JPY120.00USD 1=JPY120.00，即：美元對日元下跌了即：美元對日元下跌了5050點點。 4 4、點數報價法、點數報價法 只報變化了的數字。只報變化了的數字。 USD/CHF1.4040/50USD/CHF1.4040/505 5、報價速度、報價速度 要求外匯交易員的報價速度（常交易貨幣）要求外匯交易員的報價速度（常交易貨幣）在在

18、1010秒之內。大銀行要求在秒之內。大銀行要求在5 5秒之內。秒之內。6 6、交易用語規范：交易用語規范： 經常用俚語或簡稱，使用行話。如，交易中經常用俚語或簡稱，使用行話。如，交易中“one dollar”one dollar”表示表示100100萬美元，而非萬美元，而非1 1美元；美元；“Yours”Yours”表示表示“我賣給你我賣給你”；“MYRisk”MYRisk”表表示示“現在的價格又是多少現在的價格又是多少” ” 等等。等等。三、即期外匯交易的對話三、即期外匯交易的對話: :詢價方詢價方:Whats your spot USD JPY,pls? :Whats your spot

19、USD JPY,pls? 報價方報價方:104.20/30(20/30 or 104.20/104.30) :104.20/30(20/30 or 104.20/104.30) 詢價方詢價方:Yours USD1(Sell USD1) :Yours USD1(Sell USD1) 報價方報價方:OK,done.:OK,done. A:Spot USD JPY pls? A:Spot USD JPY pls? B:MP,55/60 B:MP,55/60 A:Buy USD2. A:Buy USD2. B:OK,done.I sell USD2 Mine JPY at 154.60 B:OK,do

20、ne.I sell USD2 Mine JPY at 154.60 value 27/6/90. JPY pls to ABC BK Tokyo.A/C value 27/6/90. JPY pls to ABC BK Tokyo.A/C No.123456 No.123456 A:USD TO XYZ BK Newyork A/C 654321.Tks for A:USD TO XYZ BK Newyork A/C 654321.Tks for the deal BIBIthe deal BIBI. . ABC: EUR/YEN 3 EUR ABC: EUR/YEN 3 EUR XYZ: E

21、UR YEN 129.70/76 XYZ: EUR YEN 129.70/76 XYZ: UR RISK OFF PRICEXYZ: UR RISK OFF PRICE ABC: NOW PLS 6 EUR PLS ABC: NOW PLS 6 EUR PLS XYZ: 129.71/75 XYZ: 129.71/75 ABC: SELL EUR 6ABC: SELL EUR 6，MY YEN TO ABC TOKYO MY YEN TO ABC TOKYO XYZ: DONE AT 129.71 XYZ: DONE AT 129.71 ，WE BUY EUR 6 MIO WE BUY EUR

22、 6 MIO AG YEN VAL MAY 20 AG YEN VAL MAY 20 ，EUR TO MY FRANKFURTEUR TO MY FRANKFURT四、即期匯率下的外幣折算與報價 （一）已知外幣本幣，折本幣（一）已知外幣本幣，折本幣/ /外幣外幣 在對外貿易及國際經濟活動中，經常遇到這樣的在對外貿易及國際經濟活動中，經常遇到這樣的問題，已知一個外國貨幣對本國貨幣的匯率，但并問題，已知一個外國貨幣對本國貨幣的匯率，但并沒有本幣與外幣比價正式牌價。要想精確折算這種沒有本幣與外幣比價正式牌價。要想精確折算這種本幣對外幣報價，然后對進出口商品價格發盤，就本幣對外幣報價，然后對進出口商品

23、價格發盤，就需要將外幣本幣的報價用倒數來求解，即用需要將外幣本幣的報價用倒數來求解，即用1 1除以除以具體的外幣本幣的數字就是本幣外幣的價格。具體的外幣本幣的數字就是本幣外幣的價格。已知中國銀行某日牌價已知中國銀行某日牌價 1USD=8.2764 RMB1USD=8.2764 RMB， 則則1RMB=11RMB=18.2764USD8.2764USD0.1208USD0.1208USD 如果中國某項產品出口，原報如果中國某項產品出口，原報1 1元人民幣的元人民幣的價格，現在就可報價格，現在就可報 0.12080.1208美元的價格。美元的價格。（二）已知外幣本幣的買入價與賣出價，折本幣（二）已

24、知外幣本幣的買入價與賣出價，折本幣/ /外外幣的買入價與賣出價幣的買入價與賣出價 這種情況適用于銀行有兩個報價時，對進出口商要根據具這種情況適用于銀行有兩個報價時，對進出口商要根據具體情況來選擇。但是由于當已知外幣本幣的標價對于本幣體情況來選擇。但是由于當已知外幣本幣的標價對于本幣所在國是個直接標價法，而現在改為以本幣外幣，則將基所在國是個直接標價法，而現在改為以本幣外幣，則將基準貨幣換為本幣的情況下，對本幣而言是間接標價法。所以準貨幣換為本幣的情況下，對本幣而言是間接標價法。所以在求解時，要將已知的買入與賣出價易位，然后再置于分母在求解時，要將已知的買入與賣出價易位，然后再置于分母上，分子為

25、上，分子為1 1。 例如：已知中國銀行某牌價例如：已知中國銀行某牌價1USD 1USD 8.2774-8.2884RMB8.2774-8.2884RMB 求求RMBRMB USDUSD？解：解：將將8.27748.2774與與8.28848.2884易位，并置于分母之上易位，并置于分母之上 RMB/USD RMB/USD（1 18.28848.2884）（）（ 1 18.27748.2774） 0.12070.12070.1208 USD0.1208 USD ( (三三) )未掛牌外匯本幣和本幣未掛牌外幣未掛牌外匯本幣和本幣未掛牌外幣的套算的套算 1 1查出某一世界儲備貨幣（如英鎊或美元）對查

26、出某一世界儲備貨幣（如英鎊或美元）對本幣的中間匯率；本幣的中間匯率； 2 2查出同一主要外幣對未掛牌貨幣匯率的中間查出同一主要外幣對未掛牌貨幣匯率的中間匯率；匯率； 3 3將將除以除以，得出本幣未掛牌外幣的比價。，得出本幣未掛牌外幣的比價。 例如：某日中國一出口商按西班牙進口商要求，對例如：某日中國一出口商按西班牙進口商要求，對該商品發出人民幣及西班牙比塞塔兩種貨幣報價。該商品發出人民幣及西班牙比塞塔兩種貨幣報價。設當日中國銀行牌價中間匯價：設當日中國銀行牌價中間匯價：1 1英鎊英鎊=13.08=13.08人民人民幣，幣，1 1英鎊英鎊=180=180比塞塔，則：人民幣比塞塔貨幣比塞塔，則：人

27、民幣比塞塔貨幣為：為：18018013.08=13.76213.08=13.762 中國出口商可以在此基礎上根據產品成本價報中國出口商可以在此基礎上根據產品成本價報出比塞塔貨幣的報價。出比塞塔貨幣的報價。( (四四) )已知本幣甲種外幣，本幣乙種外幣，已知本幣甲種外幣，本幣乙種外幣，求甲乙和乙甲求甲乙和乙甲 外匯匯率外匯匯率（基準貨幣相同，求兩種標價貨幣之間的比價，（基準貨幣相同，求兩種標價貨幣之間的比價，交叉相除）交叉相除） 這種報價主要是由于進出口范圍的擴大，這種報價主要是由于進出口范圍的擴大，商品市場開拓業務越來越廣，當對方要求用商品市場開拓業務越來越廣，當對方要求用不同貨幣進行發盤時，

28、必須掌握此種業務。不同貨幣進行發盤時，必須掌握此種業務。 例如：已知倫敦外匯市場：例如：已知倫敦外匯市場：1GBP=1.78551GBP=1.78551.7865CAD1.7865CAD 1GBP=1.4320 1GBP=1.43201.4330USD1.4330USD求：求：USDUSDCADCAD和和 CADCADUSDUSD的賣出價與買入價。的賣出價與買入價。 套算此匯率的方法如下：套算此匯率的方法如下： 1.1.先確定要求解的基準貨幣，求先確定要求解的基準貨幣，求 USDUSDCADCAD則美元則美元是基準貨幣，求是基準貨幣，求CADCADUSD USD ，則，則CADCAD是基準貨幣

29、；是基準貨幣； 2.2.基準貨幣的數字易位、置于分母上。基準貨幣的數字易位、置于分母上。 3.3.對應貨幣置于分子上，不易位。對應貨幣置于分子上，不易位。那么，解上題：那么，解上題： 求求 USD/CADUSD/CAD，（ 1.78551.78551.43301.4330）（）（ 1.78651.78651.43201.4320）1.24601.24601.24761.2476 求求 CADCADUSDUSD則為：則為：（1.43201.43201.78651.7865）（）（1.43301.43301.78551.7855）0.80160.80160.80260.8026( (五五) )基準

30、貨幣不同，求某一基準貨幣與標價貨基準貨幣不同，求某一基準貨幣與標價貨幣的比價：同邊相乘幣的比價：同邊相乘 例例（1 1）1EUR=0.92801EUR=0.92800.9380USD 0.9380USD 1USD=1.5070 1USD=1.50701.5200 DKK1.5200 DKK求求1EUR=? DKK1EUR=? DKK解：解：1EUR=0.92801EUR=0.92801.50701.50700.93800.93801.5200 DKK1.5200 DKK1EUR=1.39851EUR=1.39851.4258DKK 1.4258DKK 已知：已知： SR：USD/CNY=8.2

31、760/80 SR：USD/HKD=7.7860/80 求：求： HKD/CNY=?練習：練習：解：因即期匯率都是以美元作為基礎貨幣，應交叉解：因即期匯率都是以美元作為基礎貨幣，應交叉 相除得出相除得出HKD/CNYHKD/CNYUSD/CNY=8.2760/80USD/CNY=8.2760/80 USD/HKD=7.7860/80USD/HKD=7.7860/80 HKD/CNYHKD/CNY=1.0627/31=1.0627/31 已知：已知：EUR/USD=1.1020/40 AUD/USD=0.6240/60 求：求：EUR/AUD=?練習：練習： 解：因即期匯率都是以美元作為報價貨幣

32、，應交叉相除解：因即期匯率都是以美元作為報價貨幣，應交叉相除 得出得出EUR/AUDEUR/AUD EUR/USD=1.1020/40EUR/USD=1.1020/40 AUD/USD=0.6240/60AUD/USD=0.6240/60則：則： EUR/AUD=1.1020EUR/AUD=1.10200.6260/1.10400.6260/1.10400.62400.6240 =1.7604/92 =1.7604/92練習練習：已知：已知：EUR/USD=1.1020/40EUR/USD=1.1020/40 USD/CNY=8.2760/80USD/CNY=8.2760/80 求：求： EU

33、R/CNY=?EUR/CNY=? 解：因在兩個即期匯率中，只有一個即期匯率是以美解：因在兩個即期匯率中，只有一個即期匯率是以美元作為基礎貨幣，而另一個即期匯率是以美元作為元作為基礎貨幣，而另一個即期匯率是以美元作為報價貨幣，應通過同邊相乘套算出報價貨幣，應通過同邊相乘套算出EUR/CNYEUR/CNY的匯率的匯率EUR/USD=1.1020/40EUR/USD=1.1020/40USD/CNY=8.2760/80USD/CNY=8.2760/80 所以：所以： EUR/CNY=1.1020EUR/CNY=1.10208.2760/1.10408.2760/1.10408.27808.2780

34、=9.1202/389=9.1202/389套算匯率五位有效數字的保留套算匯率五位有效數字的保留 對于對于買價買價, ,銀行通常是舍掉后面的數字而保留銀行通常是舍掉后面的數字而保留五位有效數字；對于五位有效數字；對于賣價賣價, ,銀行通常是向前入銀行通常是向前入一位而保留五位有效數字。一位而保留五位有效數字。 某外國一種儀表出口我國，在同等質量、規格某外國一種儀表出口我國，在同等質量、規格之下，美元報價之下，美元報價6666元，瑞士法郎報價元，瑞士法郎報價100100法郎。法郎。 設當天中國銀行匯率：設當天中國銀行匯率： 1CHF=2.9784/2.9933RMB 1CHF=2.9784/2.

35、9933RMB 1USD=4.7103/4.7339RMB 1USD=4.7103/4.7339RMB 則：美元折人民幣：則：美元折人民幣：66664.73394.7339312.44312.44元元 瑞士法郎折人民幣：瑞士法郎折人民幣： 1001002.99332.9933 299.33299.33元元所以應接受瑞士的報價。所以應接受瑞士的報價。五、合理利用匯率的買入價與賣出價五、合理利用匯率的買入價與賣出價 外匯匯率買入價與賣出價之間相差一般外匯匯率買入價與賣出價之間相差一般1-1-33，進出口商在折算時應計算精確，并在合，進出口商在折算時應計算精確，并在合同條款上明確規定，否則會遭受損失

36、。同條款上明確規定，否則會遭受損失。 （一）（一）本幣折外幣本幣折外幣時，應該用時，應該用買入價買入價 在進出口實務中，外國進口商往往要求本在進出口實務中，外國進口商往往要求本國出口商將本幣報價改為外國貨幣，以便于國出口商將本幣報價改為外國貨幣，以便于計算成本。計算成本。例：中國某服裝廠出口西服原報價例：中國某服裝廠出口西服原報價 10000.0010000.00元元套，設套，設 20012001年年X X月月 X X日外匯牌價美元人日外匯牌價美元人民幣民幣 8.26648.26648.26948.2694，現外國進出口商要求，現外國進出口商要求改美元報價，問如何報？改美元報價，問如何報？ 則

37、：外幣價則：外幣價= =本幣價本幣價外幣本幣買入價外幣本幣買入價 即：外幣報價即：外幣報價=10000=100008.2664=1209.728.2664=1209.72（美（美元）元） （二）外幣折本幣時，應用賣出價（二）外幣折本幣時，應用賣出價 這種情況適用于出口商原商品底價為外這種情況適用于出口商原商品底價為外幣報價，現在根據外國客戶的要求改報本幣報價，現在根據外國客戶的要求改報本幣。幣。例：香港某機床出口原報價為例：香港某機床出口原報價為1010，000000美元，美元，現設現設20012001年年月月日美元港元匯率為日美元港元匯率為7.79107.79107.79507.7950，現

38、外商要求改港元報價。，現外商要求改港元報價。解：解：港元報價港元報價10000100007.79507.79507777，950950港元港元（三）以一種外幣折算成另一種外幣，按國際（三）以一種外幣折算成另一種外幣，按國際外匯市場牌價折算外匯市場牌價折算 這種情況是指在國際貿易中，當我國出口商報出這種情況是指在國際貿易中，當我國出口商報出一種外幣，如一種外幣，如A A國貨幣時，外國進口商可能要求出口國貨幣時，外國進口商可能要求出口商改為其所希望的貨幣報價（如商改為其所希望的貨幣報價（如B B國貨幣），這時出國貨幣），這時出口商遵循的原則是：無論是直接標價法下還是間接口商遵循的原則是：無論是直接

39、標價法下還是間接標價法下，將外匯市場國貨幣視為本幣。然后根據標價法下，將外匯市場國貨幣視為本幣。然后根據前面已講過的來計算，即外幣折本幣，均用賣出價，前面已講過的來計算，即外幣折本幣，均用賣出價，本幣折外幣，均用買入價。本幣折外幣，均用買入價。例：例：年年月月日，巴黎外匯市場美元法國法郎日，巴黎外匯市場美元法國法郎的匯率是的匯率是4.43504.43504.45504.4550，香港一出口商出口某，香港一出口商出口某儀表原報價儀表原報價80008000法郎，現應進口商要求改美元報法郎，現應進口商要求改美元報價。價。 解：解：將法國巴黎外匯市場視為本國市場。將法國巴黎外匯市場視為本國市場。 則根

40、據已知本幣求外幣，計算規則為：則根據已知本幣求外幣，計算規則為： 外幣報價外幣報價= =本幣報價本幣報價外幣本幣買入價外幣本幣買入價=8000=80004.4350 =1803.834.4350 =1803.83美元美元練練 習習 某出口公司向愛爾蘭出口一批商品某出口公司向愛爾蘭出口一批商品, ,底價為底價為100100元人元人民幣民幣, ,而愛爾蘭進口商要求用愛爾蘭磅報價而愛爾蘭進口商要求用愛爾蘭磅報價, ,假定紐假定紐約外匯市場約外匯市場1 1美元美元=0.6670-0.6685=0.6670-0.6685愛爾蘭磅愛爾蘭磅, ,我國公我國公布的美元對人民幣匯價為布的美元對人民幣匯價為1 1

41、美元美元=8.9123-8.9185=8.9123-8.9185元人元人民幣。民幣。第三節第三節 遠期外匯交易遠期外匯交易例 某日本進口商從美國進口一批商品，按合同規某日本進口商從美國進口一批商品，按合同規定日進口商定日進口商3 3個月后需向美國出口商支付個月后需向美國出口商支付100100萬萬美元貨款。簽約時，美元貨款。簽約時， 美元兌日元的即期匯率為美元兌日元的即期匯率為 118.20/50118.20/50 付款日的市場即期匯率為付款日的市場即期匯率為 120.10/30120.10/30，一、遠期外匯交易（一）定義：交割日超過兩個營業日以上的外匯（一）定義：交割日超過兩個營業日以上的外

42、匯交易。交易。 交易雙方約定在未來某一特定日期交易雙方約定在未來某一特定日期( (指指定到期日定到期日) )或期間或期間( (任選區間任選區間) )，依，依交易當時議交易當時議定定的金額、幣別、匯率完成交割程序。的金額、幣別、匯率完成交割程序。 訂約訂約 預購美金預購美金3 3個個月月 交割交割 交付日元收到美金交付日元收到美金9 9月月2626日日交易日交易日9 9月月2828日日即期交割即期交割日日1212月月2828日日遠期交遠期交割日割日（二）遠期外匯交易的特點 （一）遠期外匯合約中的條款由交易雙方自（一）遠期外匯合約中的條款由交易雙方自行協商確定行協商確定 （二）遠期外匯交易一般在場

43、外進行（二）遠期外匯交易一般在場外進行 （三）信用風險較大，很難規避違約風險（三）信用風險較大，很難規避違約風險（三）交割日的確定慣例一、遠期外匯交易的交割日的確定一般是以即期一、遠期外匯交易的交割日的確定一般是以即期外匯交易的交割日為基準，在當天即期外匯交外匯交易的交割日為基準，在當天即期外匯交易交割日的基礎上加上遠期合同期限；易交割日的基礎上加上遠期合同期限；二、遠期外匯交易的交割日必須是交易雙方的營二、遠期外匯交易的交割日必須是交易雙方的營業日，如正好碰上非營業日則交割日順延；業日，如正好碰上非營業日則交割日順延；三、實行月底對月底的原則；三、實行月底對月底的原則；四、不跨月原則四、不跨

44、月原則例例 假定一筆假定一筆5 5月月2828日成交的一個月期固定交割日日成交的一個月期固定交割日的遠期外匯交易，交割日應是的遠期外匯交易，交割日應是6 6月月3030日，若恰日，若恰逢逢6 6月月3030日是星期六為銀行的休息日，則交割日是星期六為銀行的休息日，則交割日不能順延至日不能順延至7 7月月2 2日，而應在日，而應在6 6月月2929日進行交日進行交割。割。 （四）遠期外匯交易的類型（四）遠期外匯交易的類型 1 1、固定交割日、固定交割日 即交易雙方成交時約定交割日期，一般是按成交日期即交易雙方成交時約定交割日期，一般是按成交日期加相應月數確定交割日。加相應月數確定交割日。 在約定

45、的期限內任意選擇一個營業日作為在約定的期限內任意選擇一個營業日作為交割日，這種遠期外匯交易稱擇期外匯交易。交割日，這種遠期外匯交易稱擇期外匯交易。擇期外匯交易可分為兩種：擇期外匯交易可分為兩種：( (二二) )非固定交割日非固定交割日 1 1、部分擇期部分擇期確定交割月份但未確定確定交割月份但未確定交割日交割日。 例：例：5 5月月2020日，日，A A公司與公司與B B銀行達成一筆銀行達成一筆3 3個月個月的擇期外匯交易，約定的擇期外匯交易，約定8 8月份進行交割，則月份進行交割，則A A公司可以在公司可以在8 8月月1 1日至日至8 8月月2222日的任一個營業日日的任一個營業日內向內向B

46、 B銀行提出交割。銀行提出交割。 2 2、完全擇期完全擇期客戶可以選擇雙方成交客戶可以選擇雙方成交后的第三個營業日到合約到期之前的任何一后的第三個營業日到合約到期之前的任何一天為交割日天為交割日。 例：上例中例：上例中A A公司可以選擇從公司可以選擇從5 5月月2323日至日至8 8月月2222日這一段時間的任一個營業日向日這一段時間的任一個營業日向B B銀行提出交銀行提出交割割。例例 已知：某日巴黎外匯市場歐元對美元的報價為：已知：某日巴黎外匯市場歐元對美元的報價為： 即期匯率即期匯率 1.8120/501.8120/50 3 3個月個月 70/2070/20 6 6個月個月 120/501

47、20/50客戶根據需要，要求：客戶根據需要，要求：買入美元，擇期從即期到買入美元，擇期從即期到6 6個月個月買入美元，擇期從買入美元，擇期從3 3個月到個月到6 6個月個月賣出美元，擇期從即期到賣出美元，擇期從即期到3 3個月個月賣出美元，擇期從賣出美元，擇期從3 3個月到個月到6 6個月個月二、遠期匯率二、遠期匯率(Forward Rate)（一）遠期匯率的概念：即在遠期外匯合同中（一）遠期匯率的概念：即在遠期外匯合同中規定的買賣有關貨幣所使用的匯率。規定的買賣有關貨幣所使用的匯率。 遠期匯率不是遠期外匯交易交割日當天的即期遠期匯率不是遠期外匯交易交割日當天的即期匯率，兩者很少一致，遠期匯率

48、是預先確定的，而匯率，兩者很少一致，遠期匯率是預先確定的，而遠期外匯交易交割日當天的即期匯率在簽約時是未遠期外匯交易交割日當天的即期匯率在簽約時是未知的。遠期匯率與簽訂遠期外匯交易合同當天的即知的。遠期匯率與簽訂遠期外匯交易合同當天的即期匯率也是兩回事。期匯率也是兩回事。 遠期匯率的定價遠期匯率的定價定價原則：定價原則： 利率平價原理利率平價原理公公 式：式： 升（貼）水數升（貼）水數= =即期匯率即期匯率兩地利差兩地利差 月數月數/12/12例例練習練習 如果紐約市場上年利率為如果紐約市場上年利率為10%10%，倫敦市場上年，倫敦市場上年利率為利率為12%12%，倫敦市場上即期匯率為，倫敦市

49、場上即期匯率為1=$2.201=$2.20，求，求9 9個月的遠期匯率。個月的遠期匯率。 （二）遠期匯率的報價方法（二）遠期匯率的報價方法 1 1、直接報價法：即直接報出遠期匯率，、直接報價法：即直接報出遠期匯率， 銀行對顧客銀行對顧客的遠期外匯報價通常采用這一形式。的遠期外匯報價通常采用這一形式。 例：例：1 1美元兌日元美元兌日元1 1個月遠期匯率為個月遠期匯率為 118.55/73118.55/73 2 2、遠期差價報價法、遠期差價報價法 即以即期匯率和遠期匯水報出遠期匯率的即以即期匯率和遠期匯水報出遠期匯率的方法。方法。 如：即期匯率如：即期匯率 1 1個月個月 2 2個月個月 JPY

50、 138.30/40 26/28 44/47什么是遠期匯水什么是遠期匯水 在外匯市場上以升水、貼水或平價來表示在外匯市場上以升水、貼水或平價來表示遠期匯率與即期匯率的差額。遠期匯率與即期匯率的差額。 升水表示遠期匯率比即期匯率高，升水表示遠期匯率比即期匯率高， 貼水表示遠期匯率比即期匯率低，貼水表示遠期匯率比即期匯率低， 平價表示兩者相等。平價表示兩者相等。 銀行同業間銀行同業間的遠期匯率報價通常采用這種報價法。的遠期匯率報價通常采用這種報價法。 升水、貼水的判斷升水、貼水的判斷 1 1、匯水的點數、匯水的點數由小到大由小到大的順序排列，表的順序排列，表示示基準貨幣相對于報價貨幣升水基準貨幣相

51、對于報價貨幣升水，報價貨幣，報價貨幣相對于基準貨幣貼水；相對于基準貨幣貼水； 2 2、匯水的點數、匯水的點數由大到小由大到小的順序排列，表的順序排列，表示示基準貨幣相對于報價貨幣貼水基準貨幣相對于報價貨幣貼水，報價貨幣，報價貨幣相對于基準貨幣升水。相對于基準貨幣升水。遠期匯率的計算遠期匯率的計算 在遠期差價報價法中，要知道遠期匯率在遠期差價報價法中，要知道遠期匯率必須通過計算，計算規則如下：必須通過計算，計算規則如下： (1)(1)若遠期差價按若遠期差價按“前小后大前小后大”的順序的順序 排列，則遠期匯率即期匯率排列，則遠期匯率即期匯率遠期差價。遠期差價。 (2)(2)若遠期差價按若遠期差價按

52、“前大后小前大后小”的順序的順序 排列，則遠期匯率排列，則遠期匯率= =即期匯率即期匯率遠期差價。遠期差價。例：例： 即期匯率即期匯率 3 3個月個月 JPY 110.56/77110.56/77 10/2010/20 EUR EUR 1.0021/35 25/151.0021/35 25/15 某日紐約外匯市場上匯率如上，請分別計某日紐約外匯市場上匯率如上，請分別計算算美元美元/ /日元日元、歐元歐元/ /美元美元3 3個月的遠期匯率。個月的遠期匯率。【解】美元美元/日元日元3個月遠期匯率為：個月遠期匯率為： 110.56/77 10/20 110.66/97 歐元歐元/美元美元3個月遠期匯

53、率為：個月遠期匯率為： 1.0021/35 25/15 0.9996/20某日紐約外匯市場美元瑞士法郎即期匯率某日紐約外匯市場美元瑞士法郎即期匯率 US$1US$1CHF1.6030CHF1.60301.60401.6040。3 3個月遠期貼水個月遠期貼水140140135135，我，我公司向美國出口機床，每臺即期付款報價公司向美國出口機床，每臺即期付款報價20002000美元，美元，現美國進口商提出現美國進口商提出3 3個月后付款，并要改瑞士法郎報個月后付款，并要改瑞士法郎報價，問：我方應報多少瑞士法郎？價，問：我方應報多少瑞士法郎？ 解：解： 3 3個月個月USDUSDCHFCHF實際匯率

54、：實際匯率： 1.6030 1.60301.6030 1.6030 - 140 - 140 - 135 - 135 1.5890 1.5905 1.5890 1.5905 200020001.59051.5905 3181CHF 3181CHF 例：例： 某日蘇黎士外匯市場，美元瑞士法郎即期匯率：某日蘇黎士外匯市場，美元瑞士法郎即期匯率： 1USD=CHF2.00001USD=CHF2.0000，3 3個月遠期個月遠期1USD=1.9500CHF1USD=1.9500CHF，某公司從瑞士進口小儀表，某公司從瑞士進口小儀表，3 3個月遠期付款，每個個月遠期付款，每個報價報價100100瑞士法郎，

55、若我方要求改美元報價，最高瑞士法郎，若我方要求改美元報價，最高應報多少？應報多少？ 解：解：3 3個月遠期匯率折算為：個月遠期匯率折算為： CHF100CHF1001.9500=USD51.31.9500=USD51.3也就是說，按美元最高的貶值幅度計算出的報價不會也就是說，按美元最高的貶值幅度計算出的報價不會超過超過USD51.3USD51.3，若超過此報價，仍應按瑞士法郎報，若超過此報價，仍應按瑞士法郎報價。價。例：例：三、遠期外匯交易的應用三、遠期外匯交易的應用( (一）保值性遠期外匯交易一）保值性遠期外匯交易 1 1、含義：、含義： 指賣出指賣出( (或買入或買入) )金額等于所持有的

56、金額等于所持有的( (或所承擔的或所承擔的) )一筆外幣資產一筆外幣資產( (或負債或負債) )的遠期外匯，的遠期外匯，交割期限一般與資產變現交割期限一般與資產變現( (或負債償付或負債償付) )的日期相的日期相匹配，使這筆外幣資產匹配，使這筆外幣資產( (或外幣負債或外幣負債) )以本幣表示以本幣表示的價值免受匯率變動的影響，從而達到保值目的的價值免受匯率變動的影響，從而達到保值目的的外匯交易，通常又簡稱為套期保值，或的外匯交易，通常又簡稱為套期保值，或“抵補抵補保值保值”或或“套頭交易套頭交易”。 2 2、主要使用者：、主要使用者：進出口商、國際投資者、外進出口商、國際投資者、外幣借貸者。

57、幣借貸者。案例案例：香港一出口公司向美國出口某產品香港一出口公司向美國出口某產品, ,價值為價值為100100萬美元，商萬美元，商品成本為品成本為750750港元。按信用證規定港元。按信用證規定9090天付款天付款, ,如果當時的外如果當時的外匯市場行情如下：匯市場行情如下：即期匯率即期匯率：USD/HKD 7.7930/7.7948USD/HKD 7.7930/7.7948 3 3個月遠期：個月遠期： 100/80100/80（1 1）3 3個月后，市場匯率不變個月后，市場匯率不變（2 2）3 3個月后，市場匯率變為：個月后，市場匯率變為：7.6800/7.68107.6800/7.6810

58、（3 3）3 3個月后，市場匯率變為：個月后，市場匯率變為： 7.8500/7.85107.8500/7.8510 進口商進口付匯保值進口商進口付匯保值 【例】某個澳大利亞進口商從日本進口一批商品，【例】某個澳大利亞進口商從日本進口一批商品，日本廠商要求澳方在日本廠商要求澳方在3 3個月內支付個月內支付1010億日元的貨款。億日元的貨款。當時外匯市場的行情是：當時外匯市場的行情是： 即期匯率：即期匯率：1 1澳元澳元100.00100.00100.12100.12日元日元 3 3月期遠期匯水數：月期遠期匯水數：2.002.001.901.90 故故3 3月期遠期匯率為：月期遠期匯率為： 1 1

59、 澳元澳元98.0098.0098.2298.22日元日元 如果該澳大利亞進口商在簽訂進口合同時預如果該澳大利亞進口商在簽訂進口合同時預測測3 3個月后日元對澳元的即期匯率將會升值到：個月后日元對澳元的即期匯率將會升值到： 1 1澳元澳元80.0080.1080.0080.10日元日元 問：問： (1)(1)若澳大利亞進口商不采取避免匯率風險若澳大利亞進口商不采取避免匯率風險的保值措施，現在就支付的保值措施，現在就支付1010億日元，則需要多億日元，則需要多少澳元少澳元? ? (2)(2)若現在不采取保值措施，而是延遲到若現在不采取保值措施，而是延遲到3 3個月后支付個月后支付1010億日元，

60、則到時需要支付多少澳億日元，則到時需要支付多少澳元元? ?(3)(3)若該澳大利亞進口商現在采取套期保值若該澳大利亞進口商現在采取套期保值措施，應該如何進行措施，應該如何進行?3?3個月后他實際支付多少個月后他實際支付多少澳元澳元? ? 解：解： (1)(1)該澳大利亞進口商簽訂進口合同時就支該澳大利亞進口商簽訂進口合同時就支付付1010億日元，需要以億日元，需要以1 1澳元澳元100.00100.00日元的即日元的即期匯率向銀行支付期匯率向銀行支付1010億億/100.00=0.1/100.00=0.1億澳元，億澳元，即即10,000,00010,000,000澳元。澳元。 (2)(2)該澳