1、骨科植入行業還有很大發展潛力中國骨科植入行業整體滲透率很低，創傷、關節和脊柱的滲透率分別為4.9%、0.6%和1.5%，與美國等發達國家相比差距較大，這也從側面反映了我國骨科植入行業還有很大的發展潛力。個人覺得有望復制當初支架的國產化道路，國產化降價提高滲透率從跟跑到個別區域領跑。一、中國醫療器械市場我國醫療器械市場保持較快增長，器械市場工業銷售收入由2010年的1,141億元上升至2015年的2,382億元,復合增長率達到15.87%。預計未來5年我國醫療器械行業將保持較快的增長速度。全球生物材料以骨科和心血管兩類應用的需求量最大，分被占據全球生物材料的37.5%和36.1%，其次以傷口護理

2、和整形外科為主，約占全球生物材料市場的9.6%和8.4%。二、骨科醫療的介紹1、我國骨科植入類耗材市場發展狀況骨科植入類耗材是指醫療器械分類目錄下6846類植入材料和人工器官類別中的用于骨科治療的醫療器械產品，這類產品植入人體內并用作取代或輔助治療受損傷的骨骼。骨科植入類耗材屬于III類醫療器械，其安全性、有效性必須嚴格控制。由于骨科植入類耗材價格高且為一次性使用，在市場中通常被歸入“醫用高值耗材”范疇。得益于我國龐大的人口基數、社會老齡化進程加速和醫療需求不斷上漲，我國骨科植入類醫用耗材市場的銷售收入由2010年的72億元增長至2015年的164億元，復合增長率高達17.90%。以2015年

3、的164億元為基數，預計至2020年我國骨科植入類醫用耗材市場銷售額在261億元至380億元之間。根據德爾菲法判斷，合理增長值為348億元，五年復合增長率為16.18%。2、主要類別分類我國骨科植入類醫用耗材市場分為四大類，除運動醫學類產品以外，創傷類、脊柱類和關節類是最主要的骨科植入類耗材。（1）創傷類植入耗材產品：主要用于成人及兒童上、下肢、骨盆、髖部、手部及足踝等部位的病理性、創傷性骨折修復或矯形需要等的外科治療。產品包括髓內釘、金屬接骨板及骨針、螺釘等內固定系統及外固定支架等；（2）脊柱類植入耗材產品：主要用于由創傷、退變、畸形或其他病理原因造成的各類脊柱疾患的外科治療。產品包括椎弓根

4、螺釘系統、脊柱接骨板系統、椎間融合器系列等各類脊柱內固定裝置；（3）神經外科類植入耗材產品：主要用于顱骨骨塊固定或缺損修復、頜面部骨折或矯形截骨固定術等外科治療。產品包括頜面鈦網、頜面接骨板、顱骨鈦網、顱骨接骨板及螺釘等內固定系統；與關節類產品占據全球骨科植入類耗材市場主要市場份額不同，我國骨科植入類醫用耗材市場的最大類別是創傷類，其2015年的市場份額為31.12%。這一市場特征主要由我國骨科植入耗材市場尚未發展成熟造成。而發達國家中創傷和關節類持平，基本上占據35%左右份額。備注：所謂創傷類就是身體受到嚴重傷害后所用到的器械，這些都是骨科必須用到的，例如有人出車禍，骨折之類的，不用這些耗材

5、不行的，而關節類耗材屬于讓你活的更舒服的耗材。中國人在病痛的忍耐力上我覺得實際上都是領先的，這和經濟水平息息相關，也和醫療保險的覆蓋有很大關系。創傷類如下：隨著我國居民消費能力的提高、國內醫療保險制度的完善、臨床醫生治療水平的整體提升，我國脊柱類和關節類耗材產品的市場份額將進一步提高。三、骨科醫療行業情況：1、創傷類植入耗材產品2010至2015年，創傷植入類耗材市場的銷售收入由24億元增長至51億元，復合增長率為16.41%，略低于骨科植入類耗材市場的整體增速。創傷類相關產品的生產技術相對成熟，市場開發較充分，是我國骨科植入類醫用耗材市場最大的細分類別。在上述統計口徑中，史賽克包括了旗下的史

6、賽克、奧斯邁及創生三個品牌的產品收入，美敦力包括了旗下的理貝爾及康輝兩個品牌的產品收入。若按照國內企業的銷售收入進行統計，2015年公司創傷類植入耗材的市場份額為10.84%，位列第一。2012年至2015年國內企業中銷售收入前三的廠家在國內企業市場中的市場份額如下表所示：2、脊柱類植入耗材產品2010至2015年脊柱植入類耗材市場的銷售收入由20億元增長至47億元，復合增長率為18.57%，高于骨科植入類醫用耗材市場的增速。2015年公司脊柱類植入耗材的市場份額為1.61%，位列第六。2012年至2015年我國脊柱植入類耗材市場前六名企業的市場份額如下表所示：若按照國內企業的銷售收入進行統計

7、，2015年公司脊柱類植入耗材的市場份額為5.17%，位列第三。2012年至2015年國內企業中銷售收入前三名的廠家在國內企業市場中的市場份額如下表所示：3、關節植入類耗材產品關節植入類耗材制造門檻高、工藝難度大，產品需要長期停留于人體內，屬于永久性植入物。人工關節假體植入人體后需要與人體骨組織形成永久結合，并把人體原本的功能器官替代掉，而且必須承載數倍患者的自身重量，是一種“重建性”的產品。因此，人工關節必須具有良好生物相容性及耐疲勞性能，并且能夠長時間（10-20年）承受使用狀態下所受的應力、重力及金屬疲勞。由此可見，人工關節是科技含量高、附加值高、進入門檻高的醫用高值耗材。2015年，我

8、國關節植入類器械市場的銷售收入為40億元。由于關節類相關產品的生產技術門檻高、價格貴，國內市場的開發還相當不充分，是我國骨科植入類耗材市場最小的細分類別。2010-2015年，關節植入類器械市場的復合增長率高達23.79%，是骨科植入類耗材市場中增長最快的細分類別，有著巨大的市場前景，2010年至2015年人工關節市場容量如下所示：根據南方醫藥研究所預測，以2015年的40億元為基數，根據函數模型預計至2020年我國關節植入類器械市場銷售額在80億元至119億元之間。根據德爾菲法判斷，合理增長值為104億元，五年復合增長率為20.71%。根據銷售收入計算，2012年至2015年我國關節類產品的

9、前五大廠商市場份額分別為53.65%、49.95%、50.41%和53.10%，說明我國人工關節類產品的市場屬于中度集，說明我國人工關節類產品的市場屬于中度集狀態，有利于新進入的成熟企業。四、關于毛利率問題大博醫療毛利率如下：（個人覺得由于剛上市有水分）。凈利率2016和2017年也達到了43.5%和43.9%骨科關節類的春立醫療15年、16年、17年的毛利率大約為68.57%和76.8%、72.03%；威高（01066）骨科骨科植入物整體毛利率15和16年分別為74.19%和76.50%；樂普醫療17年醫療器械板塊毛利率為67.01%。作為中國市場銷售量第一位的人工關節植入物品牌，愛康醫療（01789）2017年公司市場份額達15.1%（以銷售量統計），17年收入3.73億人民幣。16,17年毛利率為69.2%，70.8%；凈利率為28.6%和28.3%。WrightMedical在全球骨科行業經營超過60年，專注于研發髖膝關節產品，