1、值得信賴的期貨投資顧問基本面量化對沖策略上海中期 2013年3月基本面量化對沖原理：價值，決定價格，價格圍繞價值為中樞而上下波動。價值，決定價格，價格圍繞價值為中樞而上下波動。核心：基本面量化打分。基本面量化打分。打分步驟：1. 梳理各品種的基本面主要因素，列出主要可量化因素；梳理各品種的基本面主要因素，列出主要可量化因素；2. 對每個因素進行量化打分；對每個因素進行量化打分；3. 根據各因素的主次關系分別輔以權重及確定因素與價格根據各因素的主次關系分別輔以權重及確定因素與價格走向的正反關系；走向的正反關系；4. 加權求得該品種基本面量化分數。加權求得該品種基本面量化分數。權重的選取：1. 主

2、觀判斷；主觀判斷；2. 統計判斷。統計判斷。基本面量化對沖以銅為以銅為例例的基本面打分體系的基本面打分體系序序號號主要基本面因素因素描述邏輯權重數據來源1 1成本銅成本價不易跌破當銅價$4000時該因素起作用正向滿分，其余權重分別乘以80%20%參考資料2 2庫存LME庫存、SHFE庫存其中LME庫存占5%，SHFE庫存占15%，環比20%交易所網站3 3全球供求平衡CRU、WBMS統計全球供需環比10%文華4 4中國月度凈進口中國月度凈進口同比占80%，環比占20%15%萬得5 5主力狀態CFTC非商業持倉多頭還是空頭占優，以及占優比例15%萬得6 6供應全球預計新增產能15%安泰科7 7需

3、求中國銅消費行業下月開工情況包括線纜、管、板帶，其中電力電纜占總消費的50%15%SMM8 8現貨升貼水LME和SHFE現貨升貼水LME占5%，SHFE占5%，升水有利于上漲10%SMM基本面量化對沖塑料基本面因素及權重塑料基本面因素及權重序號主要基本面因素因素描述邏輯分析權重來源1原油原油決定塑料的生產成本國內塑料的產能基本上被中石化、中石油壟斷，原油價格決定了其生產成本，進而影響出廠價，兩者相關系數高，正向趨勢給予滿分20%萬得2需求去年以來的連續下跌主要是受到下游需求不足影響包裝膜在塑料下游的占比較高，外貿形勢的惡化拖累包裝膜需求的增長20%萬得4季節性農膜消費季節性每年兩次農膜消費旺季

4、，3-4月及9-10月，需求啟動的話，價格將短期走強，參考月度農膜量，環比占70%，同比占30%15%萬得5進口量國內PE進口料與國產料的競爭今年以來，伊朗進口的PE低價對國內市場沖擊明顯，特別是下半年的進口壓力將增大，參考PE月度進口量，同比占70%，環比占30%15%萬得8現貨升貼水期現價差結構與走勢現貨較期貨升水的話，對期貨支撐力度較大，幅度越大，看漲情緒越高漲20%萬得基本面量化對沖塑料基本面打分體系基本面量化對沖塑料價格打分體系基本面量化對沖方法：雙坐標軸的對沖決策體系。雙坐標軸的對沖決策體系。以塑料為例基本面量化對沖定義：分差=基本面分數-價格分數含義：分差越小則意味著價格相對基本

5、面處于高估地位，后期價格面臨回調壓力；分差越大則意味著價格相對基本面處于低估地位，后期價格面臨上漲動力。測試策略：1. 每日收盤將每日收盤將所有品種的分差進行排序所有品種的分差進行排序；2. 分別取排名前三和后三的六個品種，若無持倉則第二日分別取排名前三和后三的六個品種，若無持倉則第二日開盤做多前三，做空后三；開盤做多前三，做空后三；3. 若有持倉則檢查所持品種是否在目前前三、后三品種組若有持倉則檢查所持品種是否在目前前三、后三品種組內，若在則繼續持有，否則平倉出場；內，若在則繼續持有，否則平倉出場；4. 所有品種的頭寸按照等保證金比例分配。所有品種的頭寸按照等保證金比例分配。塑料分差與價格對

6、比基本面量化對沖基本面量化對沖性能概要統計指標全部交易多頭空頭凈利潤273261013590001373610總盈利711102032121253898895總虧損-4378410-1853125-2525285總盈利/總虧損1.621.731.54交易手數481922232596盈利比率65.39%66.58%64.37%盈利手數315114801671虧損手數1668743925持平手數000平均利潤567.05611.34529.13平均盈利2256.752170.352333.27平均虧損-2624.95-2494.11-2730.04平均盈利/平均虧損0.860.870.85最大盈利415870415870400760最大虧損-338600-198730-338600最大盈利/總盈利0.060.130.1最大虧損/總虧損0.080.110.13凈利潤/最大虧損8.076.844.06最大連續盈利手數219144274最大連續虧損手數668065平均持倉周期222322平均盈利周期192118平均虧損周期282828平均持平周期000最大使用資金703747.5399664.5348601傭金合計4819022230259602013/3/19 分差表五種市場走勢劃分基于基本面分析后的操作基于基本面分析后的操作五種走勢詳細說明五種