1、12qFV(rate,nper,pmt,pv,type)qrate和nper單位的一致性q0表示在期末，1表示在期初qPmt與Pv參數如何設置q金額的正負號qP151-思考題23q運用Excel中凈現值、內部收益率等函數解決企業經營問題，參與投資決策。q掌握凈現值的概念和函數NPV()q掌握內部收益率函數IRR()q投資模型的建立與分析q現金流量的分析q財務函數的靈活運用qExcel中方案的建立與使用4 5q現金流量是以現金的實際收支為計算基礎的，這樣就使投資效益的計算有一個統一的基礎。 q現金流入是整個投資及其回收過程中所發生的實際現金收入，它包括項目投產后每年的產品銷售（營業）收入，固定資

2、產報廢時的殘值收入，以及項目結束時回收的流動資金等。 q現金流出是整個投資及其回收過程中所發生的實際的現金支出。它包括固定資產投資支出，流動資金投資支出，產品制造成本、銷售費用以及管理費用中以現金支付的部分和銷售稅金等。q凈現金流量=現金流入量現金流出量6q凈現值就是凈的現在價值。一個投資項目的凈現值等于一個項目整個生命周期內預期未來每年現金流的現值減去項目初始投資支出。qNPV=PV-CqPV為收入現金流的總現值qC為初始投入成本q 判斷一個項目是否可行，就要看它的凈現值是不是大于零，凈現值大于零，意味著項目能夠取得收益，它的凈收益是正的，也就是說項目的凈收益大于凈支出，這個項目應該入選。7

3、q某公司正考慮一項新設備投資項目，購買該設備的初始成本為10000元，假設該機器在未來3年中分別可提供如下收益。如果市場利率按每年10%復利計算。則購買此機器是否是一項可行的投資。q 初始投資 第1年 第2年 第3年 -10000 3000 4200 6800 q凈現值(NPV)未來報酬的現值的總和(PV)初始成本(C)qNPV=3000/1.1+4200/1.12+6800/1.13-10000=1307.290q由于凈現值大于零，所以，項目可行q本題請關注以下幾點:qNPV的基本概念qNPV與PV的區別8qNPV函數：通過使用貼現率以及一系列未來支出（負值）和收入（正值），返回一項投資的凈

4、現值。qNPV(rate,value1,value2, .)qRate 為某一期間的貼現率，是一固定值。qValue1, value2, . 為 1 到 29 個參數，代表支出及收入。 qValue1, value2, .在時間上必須具有相等間隔，并且都發生在期末期末。 qNPV 使用 Value1,Value2, 的順序來解釋現金流的順序。所以務必保證支出和收入的數額按正確的順序輸入。q函數函數 NPV 假定投資開始于假定投資開始于 value1 現金流所在日期的前一期，并結束現金流所在日期的前一期，并結束于最后一筆現金流的當期。函數于最后一筆現金流的當期。函數 NPV 依據未來的現金流來進

5、行計算。依據未來的現金流來進行計算。如果第一筆現金流發生在第一個周期的期初，則第一筆現金必須添加如果第一筆現金流發生在第一個周期的期初，則第一筆現金必須添加到到 函數函數 NPV 的結果中，而不應包含在的結果中，而不應包含在 values 參數中。參數中。 njjjratevaluesNPV1)1 (9q對前三年的解釋q2010.1.1號簽合同，當日即投資1萬元q2011.1.1號收到第1筆收益3000元q2012.1.1號收到第2筆收益q對未來三年的解釋q2010.1.1號簽合同q2011.1.1號投資1萬元q2012.1.1號收到第1筆收益3000元q次年收到第2筆收益10q現值函數PV

6、與凈現值函數 NPV 之間的差別與聯系：q函數PV如果是計算年金這樣的現金流的現值,要求現金流數值相等,發生的時間間隔也相等，可發生在期初也可發生在期末。如果只是計算一筆一筆未來收益或支出的現金的現值,與NPV沒有可比性。q函數NPV 涉及的現金流數值是可變的。q相同點：現金流的時間間隔應相同。 qNPV的重要注意事項q首筆資金發生的時間點和后續資金發生的時間間隔.q投資金額為負,收益金額為正.qNPV是若干個未來收益折算成現值的總和.q如果初始投資在第1期的期初或與第一年收益的時間間隔無法確定，則NPV的形式為，應將初始投資放在NPV函數外：q=NPV(貼現率，從第1年開始以后的數值范圍)+

7、初始成本(即0年數值)q如果初始投資在第1期的期末且與第一年收益的時間間隔正好是一期，則NPV的形式為，應將初始投資放在NPV參數里：q=NPV(貼現率，從第1年開始以后的數值范圍)11qNPV是投資項目的凈現金流量，其貼現率相當于通貨膨脹率或競爭投資的利率，也可以是投資人的期望報酬率.q貼現率是現代經濟學中的一個極重要的基本概念，它表示今后收到或支付的款項折算成現值的利率，它解決了未來經濟活動在今天如何評價的問題。q貼現率與凈現值關系q=NPV(貼現率，從第1年開始以后的數值范圍)+初始成本(即0年數值)q從凈現值計算公式可以看出，凈現值很大程度上取決于貼現率12q以示例1數據為基礎，建立凈

8、現值與貼現率關系圖qNPV隨著貼現率的提高而穩定下降q16%成為項目是否可行的起值點13q內部收益率IRRq是指項目投資實際達到的收益率q某項目的NPV正好等于0的貼現率q一般的形式為：q=IRR(支出和收入范圍，猜測利率)q如果IRR大于投資者期望的報酬率，該項目就是可行的。14q返回由數值代表的一組現金流的內部收益率。這些現金流不必為均衡的，但作為年金，它們必須按固定的間隔產生，如按月或按年。內部收益率為投資的回收利率，其中包含定期支付（負值）和定期收入（正值）。q用rate計算利率時，如果是年金，則現金流是相等的。qIRR(values,guess)qValues為數組或單元格的引用，包

9、含用來計算返回的內部收益率的數字。 qValues必須包含至少一個正值和一個負值，以計算返回的內部收益率。 q函數 IRR 根據數值的順序來解釋現金流的順序。故應確定按需要的順序輸入了支付和收入的數值。 qGuess 為對函數 IRR 計算結果的估計值。 q在大多數情況下，并不需要為函數 IRR 的計算提供 guess 值。如果省略 guess，假設它為 0.1 (10%)。如果函數 IRR 返回錯誤值 #NUM!，或結果沒有靠近期望值，可用另一個 guess 值再試一次。 15q示例3：同樣以示例1數據為基礎，求企業內部收益率。q思考：IRR函數與Rate函數在使用和分析問題上的異同16q林

10、場在林地種植100000棵樹苗q每棵成本10元，種植成本1元。q這些樹要在10年后才能砍伐。q成長期內，按年復利計算。木材價值按每年每棵樹初始購買成本的20增長。q成長期內，每棵樹的看管成本為該年初樹目價值的1.5。并從種植后第二年開始每年年初支付。q樹一旦長成馬上砍伐，且砍樹成本為每棵樹價值的5。q按8計算該項目的NPV和IRR。q本題關注的重點是資金流的分析及其在excel中的建模方式.17q注意q購買成本和種植成本僅在項目開始前發生。q樹木的價值按每年每棵樹的初始成本的20%增長。可用fv函數。q砍伐成本僅在項目第10年產生。q看管成本在項目進行的10年均會產生。q種樹的收益僅在第10年年末樹木長成被賣出后才會產生。18q某項目經理手頭上有3個項目,其初始成本和隨后形成的年收益如下表.如果已知預算為100萬,目前的貼現率為10%,項目經理該