1、2022-4-10模塊五:利潤管理1第一講第一講 利潤分配和股利支付方式利潤分配和股利支付方式 2022-4-10模塊五:利潤管理2能力目標能力目標 能夠對股份公司具體某一能夠對股份公司具體某一年的利潤分配方案及其采取的年的利潤分配方案及其采取的原因進行初步分析和評價。原因進行初步分析和評價。知識目標知識目標 掌握利潤的構成和管理要求、掌握利潤的構成和管理要求、利潤的分配原則和分配程序、理利潤的分配原則和分配程序、理解不同股利支付方式的特點。解不同股利支付方式的特點。素質目標素質目標 培養自覺獲取信息的能力、培養自覺獲取信息的能力、數據應用分析能力、與人溝通數據應用分析能力、與人溝通的能力。的

2、能力。2022-4-10模塊五:利潤管理3教學重點與難點：【重點【重點】1、稅后利潤分配程序、稅后利潤分配程序2、各種股利發放形式的優缺點、各種股利發放形式的優缺點【難點【難點】 1 、對不同的股利理論的理解、對不同的股利理論的理解1、2022-4-10模塊五:利潤管理4趙孟頫夫人的我儂詞 元代著名書法家趙孟頫曾經萌發過娶妾的念頭。結法元代著名書法家趙孟頫曾經萌發過娶妾的念頭。結法妻子管夫人作了一首詞：妻子管夫人作了一首詞： “你儂我儂，忒煞情多；情多處，熱如火：把一塊泥，你儂我儂，忒煞情多；情多處，熱如火：把一塊泥，捻一個你，塑一個我。將咱兩個一齊打破，用水調和；再捻一個你，塑一個我。將咱兩

3、個一齊打破，用水調和；再捻一個你，再塑一個我。我泥中有你，你泥中有我：我與捻一個你，再塑一個我。我泥中有你，你泥中有我：我與你生同一個衾，死同一個槨。你生同一個衾，死同一個槨。” 自由討論：引入新知識自由討論：引入新知識“你中有我，我中有你你中有我，我中有你”股東和公司的關股東和公司的關系系 想想看，在現代企業中，投資者和被投資企業以及投資者想想看，在現代企業中，投資者和被投資企業以及投資者相互之間是怎樣的一種關系？在這個故事中你受到啟發了嗎？相互之間是怎樣的一種關系？在這個故事中你受到啟發了嗎？2022-4-10模塊五:利潤管理5五糧液分配預案引起不滿中小股東用腳行使投票權案例討論：2022

4、-4-10模塊五:利潤管理6自由討論： “國家國家”作為利潤分配的主體，作為利潤分配的主體，是以什么身份和什么形式參與是以什么身份和什么形式參與利潤分配的利潤分配的 ？ 企業職工并非企業的股東，他企業職工并非企業的股東，他們是否參與企業利潤分配？如們是否參與企業利潤分配？如果是，請問是如何參與的？果是，請問是如何參與的？ 2022-4-10模塊五:利潤管理7一、利潤的構成和管理要求一、利潤的構成和管理要求想一想：下列部門最希望了解的是哪個層次的利潤率？ 進貨與制造部門進貨與制造部門 銷售毛利率銷售毛利率 銷售部門銷售部門 經營利潤率經營利潤率 財務經理財務經理 總資產報酬率總資產報酬率 股東股

5、東 凈資產收益率凈資產收益率2022-4-10模塊五:利潤管理8（1）計算可供分配利潤可供分配利潤=本期實現凈利潤+（-）加年初未分配利潤（減年初未彌補虧損）（2）計提法定盈余公積金（10%）（3）計提公益金（5%-10%）（4）支付優先股股利（5）計提任意盈余公積金（6）支付普通股股利二、企業稅后利潤分配程序二、企業稅后利潤分配程序 P212(重點重點) 為什么（4）和（6 ）之間要插入（5）這個步驟呢？2022-4-10模塊五:利潤管理9將雞整只出售和分塊出售的區別 在市場上有一個賣雞的人，把雞殺干凈了整只出售。但是天氣太熱，買雞的人不多，即使有來問的，也大多希望能買半只雞，怕買多了吃不了

6、壞掉。于是這個人便把雞切成四塊出售。如果把整只雞看成是整個公司，把雞塊看成是公司的股東，那么你贊成股利支付與否和股東相關還是無關？ 股利無關論和股利相關論 小組討論：2022-4-10模塊五:利潤管理10 股利無關論代表人物：莫迪格萊尼、米勒主要觀點： 股利政策不影響企業價值投資者不關心公司股利分配企業價值由資產的盈利能力決定 一、股利理論一、股利理論2022-4-10模塊五:利潤管理11股利相關論在手之鳥理論代表人物：戈登、林特納 在投資者眼中，現金股利的風險比資本利益的風險小得多,股利收入比資本利得更加穩定可靠. “雙鳥在林，不如一鳥在手”信息傳播理論 股利向投資者傳播公司收益狀況的信息.

7、財務報告可能有假，但股利的發放是以實際盈利能力為基礎的，是難以作假的.稅差理論 股利適用稅率高于長期資本利得適用稅率，從避稅的角度考慮，投資者更愿意企業多留少派.2022-4-10模塊五:利潤管理12第二講第二講 股利政策股利政策 2022-4-10模塊五:利潤管理13能力目標能力目標 能夠運用利潤管理方法，對上能夠運用利潤管理方法，對上市公司采取不同股利支付方式和股市公司采取不同股利支付方式和股利政策的理由進行初步分析；并能利政策的理由進行初步分析；并能夠根據實際經濟狀況，制定企業股夠根據實際經濟狀況，制定企業股利政策。利政策。知識目標知識目標 了解股利發放程序，熟練分析股了解股利發放程序，

8、熟練分析股利政策的影響因素，理解不同股利利政策的影響因素，理解不同股利支付方式的特點、掌握并理解不同支付方式的特點、掌握并理解不同股利政策的特點。股利政策的特點。素質目標素質目標 培養自覺獲取信息的能力、數據培養自覺獲取信息的能力、數據應用分析能力、溝通表達能力。應用分析能力、溝通表達能力。2022-4-10模塊五:利潤管理14教學重點與難點：【重點【重點】1、各種股利發放形式的優缺點、各種股利發放形式的優缺點2、影響股利政策的因素、影響股利政策的因素3、各種股利政策的優缺點、各種股利政策的優缺點【難點【難點】 根據實際經濟狀況，制定企業股利政策根據實際經濟狀況，制定企業股利政策2022-4-

9、10模塊五:利潤管理15本次課內容安排股利分派程序股利分派程序股利分派方式股利分派方式影響股利政策影響股利政策的因素的因素常用股利政策常用股利政策操練操練1 1C C公司的股利支付時間表公司的股利支付時間表操練操練2 2佛山照明股利分派方式佛山照明股利分派方式深化深化用友軟件高額現金股利方案用友軟件高額現金股利方案自行歸納總結各因素自行歸納總結各因素視頻視頻上石化股東大會上石化股東大會畫股利政策示意圖畫股利政策示意圖導導入入新新課課進一步深化進一步深化站在小股東角度試評站在小股東角度試評五糧液公司股利分配方案五糧液公司股利分配方案2022-4-10模塊五:利潤管理16一、一、 股利分派程序股利

10、分派程序股利宣告日 除息日 股權登記日 股利發放日2010.11.15 2010.12.11 2010.12.15 2011.1.2 C公司公司2010年年11月月15日發布公告：日發布公告：“本公司董事會本公司董事會在在2010年年11月月15日的會議上決定，本年度的股利支付日的會議上決定，本年度的股利支付方案為方案為10派派5；本公司將于；本公司將于2011年年1月月2日將上述股利支日將上述股利支付給已在付給已在2010年年12月月15日登記為本公司股東的人士。日登記為本公司股東的人士。”2022-4-10模塊五:利潤管理17案例訓練：請根據下表分析該公司所采用的主要股利支付方式是什么？請

11、根據下表分析該公司所采用的主要股利支付方式是什么？ 佛山照明歷年凈利潤、每股收益及分紅配股方案表 序號序號年份年份凈利潤凈利潤(萬元萬元)每股收每股收益益(元元)分配方案分配方案(每每10股股)送紅股送紅股(股股)轉增股轉增股(股股) 派現金派現金(元元) 1200622 632.500.63004.6 2200520 481.940.57004.232004 17 334.87 0.48 00 44200316 115.350.45003.8 5200215 837.19 0.57 013.52022-4-10模塊五:利潤管理18二、股利分派形式二、股利分派形式 現金股利現金股利 股票股利（

12、送股、配股）股票股利（送股、配股） 實物股利實物股利 負債股利負債股利2022-4-10模塊五:利潤管理192022-4-10模塊五:利潤管理202022-4-10模塊五:利潤管理21 用友軟件（600588）股份有限公司是一家從事軟件開發的高科技企業。2001年5月18日公開發行股票并在上交所上市。公司股本總額1億元，每股面值1元，其中流通股2500萬股,每股36.68元，法人股每股1.12元。2001年每股收益0.704元。公司股東大會于2002年4月30日通過2001年分紅方案，即每10股派6元現金股利。股利發放日為5月28日。 流通股股東的反映：分配方案對大股東有利，對小股東不利。希望

13、派現與送股并存。 為什么小股東不滿足于派現呢？為什么政府提倡現金分紅？ 董事長王文京2022-4-10模塊五:利潤管理22（一）法律因素（一）法律因素出于資本充足、積累、不得超額累積、償債能力的法律規定，公司應該少分股利。（二）契約限制（二）契約限制出于公司債務契約中的保障債權人資金安全性的規定，公司應少分股利。（三）利潤的穩定性（三）利潤的穩定性公司每期的利潤不穩定，則須少發股利。（四）資產的流動性（四）資產的流動性公司資產流動性弱，則須少發（現金）股利。（五）籌資能力（五）籌資能力新創建的公司或小公司，籌資能力弱，須少發股利。（六）投資機會（六）投資機會為了配合好的投資機會，應少發股利。（

14、七）資本成本的比較（七）資本成本的比較考慮到內部籌資（留存收益）的資本成本低，可少發股利。 （八）公司控制權（八）公司控制權為了防止發行新股而使股權稀釋，應少發股利。三、影響股利政策的因素三、影響股利政策的因素2022-4-10模塊五:利潤管理23四、常用的股利政策類型四、常用的股利政策類型 剩余股利政策剩余股利政策 固定或穩定增長股利政策固定或穩定增長股利政策 固定股利支付率股利政策固定股利支付率股利政策 低正常股利加額外股利政策低正常股利加額外股利政策 視頻:上石化股東大會最令人感動的一幕2022-4-10模塊五:利潤管理24剩余股利政策 本政策的要點：本政策的要點： 盈余先滿足投資需要，

15、如有剩余才向股東盈余先滿足投資需要，如有剩余才向股東發放股利發放股利 步驟步驟 采用理由：采用理由： 在于保持理想的資本結構，使加權平均資在于保持理想的資本結構，使加權平均資本成本最低。本成本最低。 2022-4-10模塊五:利潤管理25固定或穩定增長股利政策 本政策的要點：本政策的要點： 每年發放的股利額固定在某一特定水平每年發放的股利額固定在某一特定水平上并在較長時期內保持不變上并在較長時期內保持不變 圖示圖示 采用本政策的理由：采用本政策的理由： 可以使投資者認為公司在穩定正常發可以使投資者認為公司在穩定正常發展，還有利于投資者安排股利收入和其展，還有利于投資者安排股利收入和其他支出他支

16、出 2022-4-10模塊五:利潤管理26金額（元） 每股利潤 每股股利 時間 固定或穩定增長股利政策2022-4-10模塊五:利潤管理27本政策的要點：本政策的要點： 公司確定一個股利占盈利的比例，公司確定一個股利占盈利的比例，長期按此比例支付股利；股利的發放長期按此比例支付股利；股利的發放額隨公司經營的好壞而波動。額隨公司經營的好壞而波動。圖示圖示采用本政策的理由：采用本政策的理由： 能使股利與公司盈利緊密地結合起來；能使股利與公司盈利緊密地結合起來；股利支付額不穩定，容易給人造成公股利支付額不穩定，容易給人造成公司發展不穩定的感覺司發展不穩定的感覺 固定股利支付率政策2022-4-10模

17、塊五:利潤管理28金額（元） 每股利潤 每股股利 時間 固定股利支付率政策2022-4-10模塊五:利潤管理29本政策的要點：本政策的要點： 在一般情況下每年都只支付數額較低的在一般情況下每年都只支付數額較低的正常股利，在盈余較多的年份里，再根據正常股利，在盈余較多的年份里，再根據實際情況向股東發放額外股利。實際情況向股東發放額外股利。 圖示圖示采用本政策的理由：采用本政策的理由： 不僅可以使公司具有較大的靈活性，而且不僅可以使公司具有較大的靈活性，而且還可以讓那些依靠股利生活的投資者每年還可以讓那些依靠股利生活的投資者每年都可以得到數額較低但穩定的股利都可以得到數額較低但穩定的股利 。 低正

18、常股利加額外股利政策2022-4-10模塊五:利潤管理30金額（元） 每股利潤 每股股利 低正常股利 時間低正常股利加額外股利政策2022-4-10模塊五:利潤管理31 五糧液分配預案 股利政策的制定2022-4-10模塊五:利潤管理32總結關鍵知識：關鍵知識：一、股利分派程序一、股利分派程序二、股利分派形式二、股利分派形式三、影響股利政策的因素三、影響股利政策的因素四、常用股利政策的種類、特點和優缺點四、常用股利政策的種類、特點和優缺點關鍵技巧：關鍵技巧：根據公司具體情況的不同確定不同的股利政根據公司具體情況的不同確定不同的股利政策策2022-4-10模塊五:利潤管理33【例【例1】關于股票

19、股利，說法正確的有：】關于股票股利，說法正確的有：( )單選單選 A股票股利會導致股東財富的增加股票股利會導致股東財富的增加 B股票股利會引起所有者權益各項目的結構發生變化股票股利會引起所有者權益各項目的結構發生變化 C股票股利會導致公司資產的流出股票股利會導致公司資產的流出 D股票股利會引起公司負債的增加股票股利會引起公司負債的增加B【例【例2】領取股利的權利與股票相分離的日期叫作：】領取股利的權利與股票相分離的日期叫作：（ ）單選）單選 A股利宣告日股利宣告日 B股利登記日股利登記日 C除息日除息日 D股利支付日股利支付日C【例【例3】收益分配的一般順序應為：（】收益分配的一般順序應為：（

20、 ）多選）多選（注：按先后順序排列下列各項）（注：按先后順序排列下列各項） A支付普通股股利支付普通股股利 B計提法定公積金計提法定公積金 C計提任意公積金計提任意公積金 D支付優先股股利支付優先股股利BDCA2022-4-10模塊五:利潤管理34【例【例4】主要依靠股利維持生活的股東和養老基金管理人最不】主要依靠股利維持生活的股東和養老基金管理人最不贊成的公司股利政策是（贊成的公司股利政策是（ ）單選）單選A.剩余股利政策剩余股利政策 B.固定或持續增長的股利政策固定或持續增長的股利政策 C.固定股利支付率政策固定股利支付率政策 D.低股利加額外股利政策低股利加額外股利政策【例【例5】容易造

21、成股利支付額與本期凈利相脫節的股利分配政策】容易造成股利支付額與本期凈利相脫節的股利分配政策是（是（ ）多選）多選A.剩余股利政策剩余股利政策 B.固定股利政策固定股利政策 C.固定股利支付率政策固定股利支付率政策 D.低正常股利加額外股利政策低正常股利加額外股利政策A AB【例【例6】剩余股利政策的特點是：（】剩余股利政策的特點是：（ ）單選）單選 A使股利與公司盈余緊密配合使股利與公司盈余緊密配合 B先從盈余中留用根據一定目標資本結構測算出的投資先從盈余中留用根據一定目標資本結構測算出的投資所需權益資本，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。所需權益資本，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。 C每年發放的股利固定在一固定水平上。每年發放的股利固定在一固定水平上。