1、第十五講第十五講福費廷（包買票據）福費廷（包買票據）（Forfaiting)2022-4-8國際結算國際結算福費廷（包買票據）福費廷（包買票據）、定義和當事人、定義和當事人、特點和可融資單據、特點和可融資單據、適用范圍、適用范圍、操作流程、操作流程、報價、報價、利弊分析、利弊分析、應注意的問題、應注意的問題2022-4-8國際結算國際結算一、定義和當事人一、定義和當事人（一）定義（一）定義（FORFAITING ）:也稱包買票據，是指包買商向出口商也稱包買票據，是指包買商向出口商無追無追索權索權地買斷由開證行承兌的遠期匯票或確定地買斷由開證行承兌的遠期匯票或確定的遠期債權（信用證項下）或進口商

2、所在地的遠期債權（信用證項下）或進口商所在地銀行擔?；虮ＷC的由出口商出具的遠期匯票銀行擔?；虮ＷC的由出口商出具的遠期匯票或由進口商出具的遠期本票的一種貿易融資或由進口商出具的遠期本票的一種貿易融資方式。方式。 簡單地說，福費廷是包買商對出口商的簡單地說，福費廷是包買商對出口商的應收賬款進行的無追索權買斷。應收賬款進行的無追索權買斷。2022-4-8國際結算國際結算（二）當事人：（二）當事人：出口商出口商進口商進口商包買商：提供福費廷融資業務的商業銀行或包買商：提供福費廷融資業務的商業銀行或其他金融機構。其他金融機構。聯合包買辛迪加（聯合包買辛迪加（FORFAITINGSYNDICATE）。）。

3、初級包買商（初級包買商（PRIMARY FORFAITOR）二級包買商（二級包買商（SECONDARYFORFAITOR）擔保人：為進口商的按期支付提供擔保的銀擔保人：為進口商的按期支付提供擔保的銀行，多為進口地銀行。行，多為進口地銀行。2022-4-8國際結算國際結算出口商出口商進口商進口商擔保人擔保人（進口地銀行）（進口地銀行）包買商包買商開出開出匯票匯票申請匯票擔保申請匯票擔保擔保匯票擔保匯票寄回寄回匯票匯票出售已擔保匯票出售已擔保匯票付款買斷匯票付款買斷匯票到期到期提示匯提示匯票票付款付款福費廷流程（例）福費廷流程（例）2022-4-8國際結算國際結算一級市場一級市場（包買商：包買商：

4、銀行）銀行）直接由出直接由出口商賣出口商賣出二級包買商二級包買商（銀行從其他（銀行從其他行買入）行買入）二級市場二級市場福費廷市場動作（例）福費廷市場動作（例）一級包買商一級包買商（銀行賣出）（銀行賣出）買入一級買入一級包買商票據包買商票據出售已買出售已買斷的票據斷的票據2022-4-8國際結算國際結算二、特點及可融資單據二、特點及可融資單據（一）主要特點：（一）主要特點：1、無追索權：包買行對出口商、無追索權：包買行對出口商/背書人背書人(前前手手)無追索權，包買行承擔付款風險無追索權，包買行承擔付款風險2、一般為資本性商品、一般為資本性商品/耐用商品融資耐用商品融資大型機床、成套設備、生產

5、線大型機床、成套設備、生產線2022-4-8國際結算國際結算二、特點及可融資單據二、特點及可融資單據3、中長期固定利率、中長期固定利率融資期由一個月至十年融資期由一個月至十年融資金額一般由十萬美元至二億美元融資金額一般由十萬美元至二億美元4、可融資幣種為主要交易貨幣、可融資幣種為主要交易貨幣5、通常由進口地銀行擔保、通常由進口地銀行擔保2022-4-8國際結算國際結算二、特點及可融資單據二、特點及可融資單據（二）可融資單據（二）可融資單據信用證信用證由進口商由進口商/買方買方簽發簽發的本票的本票經進口商經進口商/買方買方承兌承兌的匯票的匯票票面擔保票面擔保(per aval)銀行見索即付保函和

6、備用證銀行見索即付保函和備用證2022-4-8國際結算國際結算可融資單據可融資單據本票本票2022-4-8國際結算國際結算可融資單據可融資單據匯票匯票Per Aval for Account of the DraweeFor Acceptance_ Amount _ (Place and Date of Issue) At/On _for value received, pay against this Bill of Exchange to the order of _the sum of _Effective payment to be made in _without deduction

7、s for and free of any taxes, duties or imposts of any nature.This Bill of Exchange is payable at _.Drawn on: Drawer:_ _ _2022-4-8國際結算國際結算對匯票和本票的要求對匯票和本票的要求必須包含的條款或文句：必須包含的條款或文句：“for value received”條款：與基礎交易相關條款：與基礎交易相關聯聯“effective”條款：表明債務人只有按照確定條款：表明債務人只有按照確定的金額與幣種付款才是有效付款的金額與幣種付款才是有效付款“without deduc

8、tion”條款：必須按票面金額條款：必須按票面金額全額付款全額付款“payable at （付款地）（付款地）”條款：在到期條款：在到期日票據將于何地向何人提示要求付款日票據將于何地向何人提示要求付款2022-4-8國際結算國際結算可融資單據可融資單據票面擔保票面擔保(per aval)定義：是銀行在票據上作出的為進口商無條件定義：是銀行在票據上作出的為進口商無條件付款的承諾。付款的承諾。形式：形式：“Per aval on behalf of Messrs(name of the importer)”或或:Per aval for account of the drawee擔保銀行在票據上注

9、明擔保銀行在票據上注明“Per Aval”字樣并簽字字樣并簽字蓋章后，就承擔了票據項下的第一性付款責任。蓋章后，就承擔了票據項下的第一性付款責任。2022-4-8國際結算國際結算可融資單據可融資單據保函保函保函要點：保函要點：不可撤銷的不可撤銷的無條件的無條件的可轉讓的可轉讓的適用法律適用法律寫明何時寫明何時/如何支付如何支付(如如First Demand) 確切到期日及金額確切到期日及金額2022-4-8國際結算國際結算可融資單據可融資單據備用證備用證備用證即備用信用證，形式上是跟單信備用證即備用信用證，形式上是跟單信用證，實質上是銀行見索即付保函用證，實質上是銀行見索即付保函2022-4-

10、8國際結算國際結算三、適用范圍三、適用范圍1、遠期信用證、遠期信用證遠期匯票已經開證行承兌（承兌信用證）遠期匯票已經開證行承兌（承兌信用證）出口單據已經開證行承兌（延期付款信用證）出口單據已經開證行承兌（延期付款信用證）2、承兌交單托收（、承兌交單托收（D/A）遠期匯票由進口商承兌，由進口地銀行擔保遠期匯票由進口商承兌，由進口地銀行擔保2022-4-8國際結算國際結算三、適用范圍三、適用范圍3、遠期票據、遠期票據遠期商業本票，由可接受的進口地銀行保函遠期商業本票，由可接受的進口地銀行保函擔?；蚱泵鎿＃〒；蚱泵鎿＃≒AR AVAL）遠期銀行本票遠期銀行本票遠期匯票，由進口商承兌，并由進口地

11、銀行遠期匯票，由進口商承兌，并由進口地銀行保函擔?；蚱泵鎿＃ū：瘬；蚱泵鎿＃≒AR AVAL）2022-4-8國際結算國際結算四、操作流程四、操作流程初始調查階段初始調查階段基礎合同和福費廷協議簽訂階段基礎合同和福費廷協議簽訂階段生產備貨和交單階段生產備貨和交單階段貼現和付款階段貼現和付款階段到期結算階段到期結算階段2022-4-8國際結算國際結算具體操作程序：具體操作程序：詢詢 價價 交交 單單報報 價價 簽簽 約約審單及審單及付款付款到期索到期索償償123452022-4-8國際結算國際結算出口商出口商進口商進口商農業銀行農業銀行開證行開證行(2)(2)(3)(3)(5)(5)(6)

12、(6)(8)(8)(9)(9) (8)(8)(7)(7)(4)(4)(1)(1)(9)(9)（1 1）融資確認（）融資確認（2 2）簽定合同）簽定合同（3 3）出貨（）出貨（4 4）交單）交單（5 5）寄單（）寄單（6 6）承兌）承兌（7 7）扣除成本后，無追索權地付現）扣除成本后，無追索權地付現（8 8）要求到期日兌現）要求到期日兌現（9 9）到期日付款）到期日付款 2022-4-8國際結算國際結算五、報價五、報價福費廷價格構成（成本）：福費廷價格構成（成本）：貼現率貼現率Discount Rate寬限期寬限期Grace Days承擔費承擔費Commitment fee2022-4-8國際結

13、算國際結算貼現率貼現率定義定義: 指可流通票據按面值貼現的比率。指可流通票據按面值貼現的比率。一般分成復利貼現或直接貼現兩種貼現一般分成復利貼現或直接貼現兩種貼現率。率。構成因素構成因素: LIBOR + MARGIN（差額）（差額）籌資成本擔保銀行的信貸評級籌資成本擔保銀行的信貸評級進口國的信貸評級進口國的信貸評級融資期限和單據提交日融資期限和單據提交日（ LIBOR：London Interbank Offered Rate ，即倫敦同業拆借利率），即倫敦同業拆借利率）2022-4-8國際結算國際結算寬限期和承擔費寬限期和承擔費寬限期寬限期Grace Days 指從票據到期日到實際收款日的

14、估計指從票據到期日到實際收款日的估計延遲天數。在計算凈額時，會把寬限期延遲天數。在計算凈額時，會把寬限期加入實際貼現天數。加入實際貼現天數。承擔費承擔費Commitment fee 適用于自福費廷協議簽訂日到包買銀適用于自福費廷協議簽訂日到包買銀行實現貼現付款日，一般以年利率表示。行實現貼現付款日，一般以年利率表示。2022-4-8國際結算國際結算福費廷費用福費廷費用（1 1）選擇費（OPTION FEEOPTION FEE）：）： 不一定有，看選擇期長短不一定有，看選擇期長短（2 2）承擔費）承擔費（3 3）貼現費）貼現費（4 4）寬限期）寬限期詢價 報價 與進口 與包買 向包買 票據 票據

15、 實際 （無約 商簽約 商簽約 商交單 貼現 到期 收款 束力） _ 選擇期 承諾期 貼現期 寬限期2022-4-8國際結算國際結算FORFAITINGFORFAITING福費廷福費廷-案例分析案例分析案例一：短期融資案例一：短期融資（西德意志銀行）（西德意志銀行）背景介紹：背景介紹：出口合同正在商談中出口合同正在商談中(一般消費品一般消費品)進口商有延期付款的需求進口商有延期付款的需求出口商為了達成合同，必須給予一定的出口商為了達成合同，必須給予一定的融資融資-5 -FORFAITINGFORFAITING福費廷福費廷-案例分析案例分析案例一：短期融資案例一：短期融資貿易細節：貿易細節：國家

16、：國家：韓國韓國進口商：進口商： 韓國三星集團韓國三星集團合同金額：合同金額： USD700，000付款方式：付款方式： 遠期信用證遠期信用證期限：期限：提單日后提單日后360天天裝船期：裝船期：10天以內天以內交易貨品：交易貨品： 計算機部件計算機部件-6 -FORFAITINGFORFAITING福費廷福費廷-案例分析案例分析案例一：短期融資案例一：短期融資西德意志州銀行提供的融資方案：西德意志州銀行提供的融資方案：由一家可接受銀行開立信用證由一家可接受銀行開立信用證融資條款：融資條款：貼現率：貼現率：(年利率年利率)LIBOR+0.90% ，以復利貼現，以復利貼現計計寬限期寬限期DOG：

17、3天天承諾費：年利率承諾費：年利率0.625%(如單據在兩周內遞交，則不收承諾費如單據在兩周內遞交，則不收承諾費)-7 -福費廷融資條款福費廷融資條款(報價報價)解釋解釋貼現率種類貼現率種類p復利貼現復利貼現DISCOUNT TO YIELD指貼現成本以年利率計算的貼現，通常每半年計息指貼現成本以年利率計算的貼現，通常每半年計息1次。次。利率利率*天數天數- +1 = 除數除數 面值面值/除數除數=凈額凈額 360p直接貼現直接貼現STRAIGHT DISCOUNT根據面值的到期日或多個到期日作出的百分比貼現率。根據面值的到期日或多個到期日作出的百分比貼現率。利率利率*面值面值*天數天數- =

18、 貼現額貼現額 360FORFAITING福費廷福費廷-案例分析案例分析-9 -FORFAITING福費廷福費廷-案例分析案例分析比較比較 直接貼現直接貼現 復利貼現復利貼現 復利貼現半年計息復利貼現半年計息 SD DTY DTY sac貼現率貼現率 10% 10 10貼現期貼現期 360天天 360天天360天天面額面額 USD700,000.00 USD700,000.00 USD700,000.00貼現額貼現額 USD70,000.00 USD63,636.36 USD65,078.97凈額凈額 USD630,000.00 USD636,363.64 USD634,921.03復利現值公

19、式：復利現值公式：P P（凈額）面值（凈額）面值/ /（1+i1+i）n n注意：利率必須跟期限匹配，上例半年計息一次時，注意：利率必須跟期限匹配，上例半年計息一次時，利率應為半年利率利率應為半年利率5%5%，期限為，期限為2 2期期-10 -貼現市場價格估算公式貼現市場價格估算公式（貼現天數寬限期貼現天數寬限期)*利率利率凈額面值凈額面值(面值面值*)360凈額凈額700000-700000*（360+3）*10/360 6294172022-4-8國際結算國際結算FORFAITINGFORFAITING福費廷福費廷-案例分析案例分析福費廷所需單據及文本：福費廷所需單據及文本：由韓國發展銀行

20、由韓國發展銀行KDB開立的信用證的真實復開立的信用證的真實復印件印件開證行承兌電文的真實復印件開證行承兌電文的真實復印件信用證轉讓書信用證轉讓書 (Letter of Assignment)發給開證行的轉讓通知書的真實復印件發給開證行的轉讓通知書的真實復印件 (Notification of Assignment)-11 -FORFAITINGFORFAITING福費廷福費廷-案例分析案例分析（接上頁）（接上頁）開證行的轉讓確認書開證行的轉讓確認書出口商印鑒確認書出口商印鑒確認書(或銀行或銀行)，確認所有提供，確認所有提供之文件上的簽字為真實的，并對相關方具有之文件上的簽字為真實的，并對相關方

21、具有法律約束力。法律約束力。提單及商業發票的真實復印件提單及商業發票的真實復印件-11 -WestLB出口商進口商出口商銀行BOC信用證開證行KDB 福費廷單據 貼現凈額 承兌電函 L/C通知 L/C相符單據 進出口合同 貨物出運 L/C相符單據 L/C相符單據 要求開立L/C 承兌電函 開立L/C案例一：短期融資案例一：短期融資交易流程：交易流程：WestLBWestLB出口商出口商進口商進口商出口商銀行出口商銀行BOCBOC信用證開證行信用證開證行KDBKDB 福費廷單福費廷單據據貼現凈額貼現凈額承兌電函承兌電函 L/CL/C通通知知 L/CL/C相符相符單據單據 進出口合同進出口合同 貨

22、物出運貨物出運 L/C L/C相符單相符單據據 L/C L/C相符單據相符單據 要求開立要求開立L/CL/C承兌電函承兌電函 開立開立L/CL/C-12 -FORFAITINGFORFAITING福費廷福費廷-單據要求單據要求r融資單據融資單據r相關貿易單據相關貿易單據r證明證明-13 -FORFAITINGFORFAITING福費廷福費廷-單據要求單據要求融資單據融資單據信用證的真實復印件信用證的真實復印件承兌電函的真實復印件承兌電函的真實復印件信用證轉讓書信用證轉讓書(Assignment)轉讓通知書轉讓通知書(Notification of Assignment)開證行的轉讓確認書開證行

23、的轉讓確認書-14 -FORFAITINGFORFAITING福費廷福費廷-單據要求單據要求相關貿易單據相關貿易單據提單的真實復印件提單的真實復印件商業發票的真實復印件商業發票的真實復印件-19 -六、利弊分析六、利弊分析對出口商有利之處：對出口商有利之處：剔除政治、商業、利率、匯率及轉移風險剔除政治、商業、利率、匯率及轉移風險改善現金流量改善現金流量高達高達100%的融資的融資不限制貨物或貨物的來源國不限制貨物或貨物的來源國2022-4-8國際結算國際結算六、利弊分析六、利弊分析（接上頁）：（接上頁）：交易迅速，融資單據簡單明了交易迅速，融資單據簡單明了不影響銀行其他信貸額度不影響銀行其他信貸額度無追索融資修飾資產負債表，以現金收入取無追索融資修飾資產負債表，以現金收入取代應收帳款代應收帳款可考慮原先認為高風險的貿易地區，從而增可考慮原先認為高風險的貿易地區，從而增加貿易機會。加貿易機會。2022-4-8國際結算國際結算對出口商不利之處：對出口商不利之處：融資成本較高融資成本較高不能保證進口商能夠找到被包買商接受的擔不能保證進口商能夠