1、第一章 企業戰略與財務戰略 題目答案分離版一、案例分析題1、2009年7月23日大眾汽車宣稱，公司的監理董事會已批準了以80億歐元全額收購保時捷的計劃，兩家汽車公司合并后，“保時捷”將成為大眾汽車旗下第10個汽車品牌。德國保時捷與大眾汽車集團之間數年之久的高級會計師考試交流群：二一八五八六八二三吞并與反吞并之戰最終落下帷幕，一直苦心謀劃想要拿下大眾、上演“蛇吞象”奇跡的保時捷公司在最后一刻敗下陣來，反被財大氣粗的大眾收入囊中。在達成協議之前，大眾汽車因不滿保時捷的高額債務而無限期擱置收購計劃，因此“消除公司債務”成為此次收購的折中條件。有機構測算，保時捷的負債額很可能已超100億歐元。大眾汽車

2、準備分兩步走收購保時捷，首先將購買保時捷股份公司49.9%的股份，之后再全盤并購。雙方合并將于2011年完成。大眾汽車首席執行官馬丁·文德恩表示，大眾汽車與保時捷的合并交易將令兩家公司都在全球市場上受益。他同時表示，卡塔爾投資局將收購大眾汽車17%的股份，從而成為該公司第三大股東。分析人士認為，大眾吸納卡塔爾主權資金入股，主要是為解決收購保時捷帶來的財務負擔。大眾強調，一旦收購完成，將維持保時捷的獨立性。但與此同時，大眾也開始替換保時捷的管理層。作為消除債務之外的另一項收購條件，大眾要求保時捷首席執行官文德林·魏德金離開。現年56歲的魏德金已經執掌保時捷16年，正是他領導保

3、時捷于近年向大眾發起收購戰。大眾收購成功后，大眾保時捷將保留兩個集團旗下所有知名品牌，并延續兩大家族在新聯合體的統治地位，且大眾收購保時捷將增加其勢力范圍，為實現2018年超越豐田成為全球汽車業“老大”積蓄力量。大眾反收購保時捷后必然實力大增，其產品陣容將更加壯大，并且在高端市場的競爭中將握有更多的籌碼。目前大眾旗下的品牌并沒有與保時捷品牌沖突，所以也不必擔心會有同門兄弟的內戰，由此降低了風險，企業可以以較低的成本籌集資金。同時，在購買原材料上可以實現整合，從而實現規模經濟，降低材料采購成本。要求：1.大眾公司采用的是什么戰略？并說明該戰略的實現途徑；2.說明采用該戰略的適用條件。 【正確答案

4、】 1.大眾汽車和保時捷，都是生產汽車的企業，它們之間形成直接的競爭，此次大眾汽車通過收購將保時捷收入囊中，屬于橫向一體化戰略。橫向一體化戰略主要通過以下幾種途徑實現：（1）購買，即一家實力占據優勢的企業收購與之競爭的另一家企業；（2）合并，即兩家相互競爭而實力和規模較為接近的企業合并為一個新的企業；（3）聯合，即兩個或兩個以上相互競爭的企業在某一個業務領域進行聯合投資、開發和經營。2.適用條件：（1）企業所在產業競爭較為激烈；（2）企業所在產業的規模經濟較為顯著；（3）企業的橫向一體化符合反壟斷法律法規，能夠在局部地區獲得一定的壟斷地位；（4）企業所在產業的增長潛力較大；（5）企業具備橫向一

5、體化所需的資金、人力資源等?！敬鸢附馕觥?【該題針對“成長型戰略”知識點進行考核】 【答疑編號10538497,點擊提問】2、甲公司是美國本土一家軟飲料公司，美國軟飲料市場幾乎被百事可樂和可口可樂兩大巨頭占領，而且甲公司企業規模較小，也無法通過規模經濟實現成本領先，最終甲公司決定專門致力于果蔬飲品的生產，由于碳酸飲料容易使人發胖，人們也越來越關注健康，甲公司果汁飲品始終強調“營養健康”，并根據不同人群特征，研究開發出不同的技術，生產不同類型的產品，比如針對女性顧客，推出益氣補血的棗類飲品、富含維C的番茄汁、胡蘿卜汁等，針對一些肥胖人群推出一些低糖、減肥的果蔬飲品等，秉承“營養健康”的理念，甲公

6、司在果蔬飲品上越做越出色，在激烈的軟飲料市場為自己贏得了一席之地。要求：1.根據資料判斷甲公司采取的是何種經營戰略？2.該種戰略可以有哪些分類，并根據資料分析甲公司采取了哪些戰略（至少說出兩種）？3.說明該種戰略選擇的適用條件。 【正確答案】 1. 集中化戰略是針對某一特定購買群體、產品細分市場或區域市場，甲公司在眾多的軟飲料中選擇了果蔬飲料，由此可以看出選擇的是集中化戰略。2.集中化戰略可根據集中化的內容分為：產品集中化戰略、顧客集中化戰略、地區集中化戰略、低占有率集中化戰略。集中化戰略根據實施方法可分為：單純集中化、成本集中化、差別集中化和業務集中化等。甲公司由于專門致力于果蔬飲品的生產，

7、所以采取了產品集中化戰略；由于甲公司根據不同的人群特征，研究不同的技術來滿足不同顧客的需求，所以也采用了差別集中化戰略。3.選擇集中化戰略的企業應該考慮外部適用條件和內部資源條件，適應集中化戰略的條件包括：第一，企業具有完全不同的市場用戶群；第二，在相同的目標市場群中，其他競爭對手不打算實行重點集中的戰略；第三，由于地理位置、收入水平、消費習慣、社會習俗等因素的不同，將形成專門化市場，這些市場之間的隔離性越強，越有利于專一化戰略的實施；第四，行業中各細分部分在規模、成長率、獲得能力方面存在很大的差異。【答案解析】 【該題針對“集中化戰略”知識點進行考核】 第二章企業投資、融資決策與集團資金管理

8、 題目答案分離版一、案例分析題1、F公司正在考慮購買一個新的價值為925 000元的基于計算機的訂單響應系統。按稅法規定，這個設備將在5年內按照直線折舊法無殘值折舊。在5年末的時候，該設備的市場價值為90 000元。應用該系統后每年可節省稅前360 000元的訂單處理成本，而且，該設備可以一次性節省125 000元的運營成本。F公司適用的所得稅稅率為35%，項目資本成本為10%。要求：1.計算該項目每年的稅后現金凈流量；2.計算該項目的凈現值，并判斷該項目是否可行。 【正確答案】 1.年折舊925 000/5185 000（元）設備的稅后殘值90 000（900000）×3558 5

9、00（元）第0年的現金凈流量925 000 125 000800 000（元）第14年的現金凈流量360 000×（135%）185 000×35%298 750（元）第5年的現金凈流量298 75058 500 125 000232 250（元）2.凈現值800 000298 750×（P/A，10%，4）232 250×（P/F，10%，5）800 000298 750×3.1699232 250×0.6209291 211.65（元）由于凈現值大于0，故該項目可行?！敬鸢附馕觥?【該題針對“現金流量的估計”知識點進行考核】 【答

10、疑編號10538500,點擊提問】 2、甲公司為一投資項目擬定了A、B兩個方案，假定你是該公司投資項目部經理，現在請您幫助做出合理的投資決策。相關資料如下：（1）A方案原始投資額在建設期起點一次性投入，原始投資120萬元，項目壽命期為6年，凈現值為25萬元；（2）B方案原始投資額為105萬元，在建設期起點一次性投入，項目壽命期為4年，初始期為1年，運營期每年的凈現金流量均為50萬元。（3）該項目的折現率為10%。要求：1.計算B方案的凈現值；2.用約當年金法做出投資決策；3.用重置現金流法做出投資決策；4.請說明采用重置現金流法需要注意的問題。 【正確答案】 1.B方案的凈現值50×

11、（P/A，10%，3）×（P/F，10%，1）10550×2.4869×0.90911058.04（萬元）2.A方案每年的凈現金流量120/（P/A，10%，6）120/4.355327.55（萬元）B方案每年的凈現金流量105/（P/A，10%，4）105/3.169933.12（萬元）結論：應該選擇A方案。3.4和6的最小公倍數為12A方案需要重置1次，B方案需要重置2次用重置現金流法計算的A方案的凈現值2525×（P/F，10%，6）2525×0.564539.11（萬元）用重置現金流法計算的B方案的凈現值8.048.04×（P

12、/F，10%，4）8.04×（P/F，10%，8）8.048.04×0.68308.04×0.466517.28（萬元）結論：應該選擇A方案。4.采用重置現金流法對不同壽命期的項目進行比較時，應注意以下兩點：（1）在存在通貨膨脹的情況下，需要對各年的凈現金流量進行調整；（2）如果預測項目執行過程中可能遇到重大技術變革或其他重大事件，也需要對項目各年的現金流量進行調整?！敬鸢附馕觥?【該題針對“投資決策方法的特殊應用”知識點進行考核第三章企業預算管理與業績評價 題目答案分離版一、案例分析題1、甲企業生產和銷售A種產品，計劃期2013年四個季度預計銷售數量分別為1 0

13、00件、1 500件、2 000件和1 800件；A種產品預計單位售價為100元。假設每季度銷售收入中，本季度收到現金60%，另外40%要到下季度才能收回，上年末應收賬款余額為62 000元。要求：1.編制2013年銷售預算,完成表3-10：表3-10 銷售預算2013年度 單位：元項目1季度2季度3季度4季度全年預計銷量（件）單價（元）預計銷售收入應收賬款期初第一季度現金流入第二季度現金流入第三季度現金流入第四季度現金流入現金流入合計2.確定2013年末應收賬款余額。 【正確答案】 1.具體數據見表3-11。表3-11 銷售預算2013年度 單位：元季度1 2 3 4 全年預計銷量（件）1

14、0001 5002 0001 8006 300單價（元）100100100100100預計銷售收入100 000150 000200 000180 000630 000應收賬款期初62 00062 000第一季度現金流入100 000×60%60 000100 000×40%40 000100 000第二季度現金流入150 000×60%90 000150 000×40%60 000150 000第三季度現金流入200 000×60%120 000200 000×40%80 000200 000第四季度現金流入180 000×

15、;60%108 000108 000現金流入合計122 000130 000180 000188 000620 0002.2013年末應收賬款第四季度銷售收入×（1本期收現率）180 000×（160%）72 000（元）【答案解析】 【該題針對“運營預算的編制”知識點進行考核】 【答疑編號10541696,點擊提問】 2、東方公司有一個投資中心，預計明年部門息前稅后利潤為480萬元，占用的資產為2500萬元。投資中心要求的稅后報酬率為9，適用的所得稅稅率為25。其中有一條生產線，平均資產為400萬元，沒有金融資產，平均經營負債為50萬元，每年稅前獲利60萬元。要求：1.從

16、投資報酬率和剩余收益的角度分別評價是否應該放棄這個投資項目；2.分別說明投資報酬率和剩余收益評價指標的優缺點，并判斷站在東方公司整體的角度，應該選擇哪個評價指標。 【正確答案】 1.投資報酬率息稅前利潤/投資占用的資本×100如果不放棄這個項目，投資報酬率480/（125）/2500×10025.6如果放棄這個項目，投資報酬率480/（125）60/（2500400）×10027.62結論：應該放棄這個項目。剩余收益息稅前利潤投資占用的資本×稅前加權平均資本成本如果不放棄這個項目，剩余收益480/（125）2500×9/（125）340（萬元）

17、如果放棄這個項目，剩余收益480/（125）60（2500400）×9/（125）328（萬元）結論：不應該放棄這個項目。2.投資報酬率優點：可以用于在經營業務不同的部門之間或者競爭對手之間進行比較。缺點：（1）在項目投資決策時，可能造成的結果是某個部門的投資報酬率提高了，而整個公司卻下降了；（2）在資產處置時，使用投資報酬率也會誤導管理者做出錯誤決策；（3）投資報酬率的計算是基于資產的賬面價值，非流動資產的賬面價值會因為折舊而逐漸減少，因此所計算的投資報酬率會逐漸升高，這樣產生一個錯覺，越舊的資產反而投資回報率越高，所以部門經理會傾向于保留舊資產，而在投資新資產時非常謹慎。剩余收益

18、優點：（1）如果使用剩余收益作為衡量投資中心的管理者業績，管理者非常可能在決策時既考慮了自己的最佳利益，也考慮了整個公司的利益；（2）不同的資本成本率可以用在不同的風險投資上，不同的投資項目，風險是不同的，而風險調整的資本成本也是不同的，而投資報酬率并沒有考慮這些差異。缺點：因為剩余收益使用絕對數指標，所以很難在規模不同的事業部和公司之間進行比較。站在東方公司整體的角度，應該選擇剩余收益指標。【答案解析】【該題針對“業績評價方法”知識點進行考核】第五章 企業成本管理 題目答案分離版一、案例分析題1、金鑫木業有限公司是魯西北一家大型家具生產企業，今年初，公司董事會外出學習，學習到發達地區有關企業

19、價值鏈管理理論，擬對公司進行價值鏈分析。公司財務部門隨即對公司的各種重要活動進行了了解、摸底，其中涉及到會計、售后服務、廣告、人力資源管理、材料物資采購、組裝加工、倉儲、產品設計、技術培訓、設備維護十項內容，為下一步進行內部價值鏈分析打下基礎。要求：1.指出上述活動中，哪些是基本活動，哪些是輔助活動？2.如果金鑫木業有限公司進行價值鏈分析，簡述其主要步驟？ 【正確答案】 1. 基本活動是涉及產品的物質創造及其銷售、轉移給買方和售后服務的各種活動，金鑫木業有限公司的售后服務、廣告、組裝加工、倉儲、設備維護是基本活動；輔助活動是保證和支持基本活動而發生的活動，其會計、人力資源管理、材料物資采購、產

20、品設計、技術培訓是輔助活動。2. 主要步驟：（1）識別企業價值鏈的主要活動。（2）價值活動的成本動因分析。（3）分析價值活動之間的關聯。（4）增加價值或降低成本以建立競爭優勢。【答案解析】 【該題針對“戰略成本管理方法體系”知識點進行考核2、光華飼料廠是北京地區生產飼料的龍頭企業，今年以來，公司管理人員發現和其他企業相比，公司的盈利性有所下降，因此，總經理責成財務部派人員調查分析其原因。財務人員對公司的日常生產進行了調查，發現飼料的加工作業是批次級作業，與其他企業有出入的重要環節為：（1）公司按批次采購原材料，材料的單位價格相同，由于委托某運輸企業運輸，每次出車對方收費1 000元。（2）生產

21、分兩道工序完成，第一工序和第二工序加工地點分別位于兩個廠區，相隔近五公里。（3）公司進行每批生產前，要進行機器調試。經查，公司采用的是小批進貨方式，致使單位產品負擔的運輸費用較高，其成本較行業平均水平高2%左右；由于本企業兩個工序分別位于兩個廠區，成批產品轉移至下一工序的運輸費用較高，使本企業產品成本較行業平均水平高5%左右。本企業的機器調試費用與其他企業相當。為此，本企業進行了改進，即采購時改用大批次采購，同時，將加工設備調整到一個廠區，這樣處理后，經過一段時間的生產，生產成本較其他企業低了1%，公司的盈利性獲得了提高。要求：1.指出光華飼料廠采用的是哪種動因分析，其分析的目的是什么？2.簡述這種分析方法的程序?！菊_答案】 1.光華飼料廠采用的是資源動因分析，其分析的目的在于提高資源的有效性。2. 資源動因分析的程序：首先，調查產品從設計、試制、生產、儲備、銷售、運輸直到客戶使用的全過程，在熟悉產品生命周期的基礎上識別、計量作業，并將作業適當合并，建立作業中心；其次，歸集資源費用到各相應的作業；最后，分析執行作業消