1、國際投資環境的概念、種類與特點國際投資環境的概念、種類與特點國際投資環境的因素分析國際投資環境的因素分析國際投資環境的評價原則國際投資環境的評價原則國際投資環境的評價方法國際投資環境的評價方法例一：著名的生產纖維板的跨國公司塞拉尼斯公司（英國）(Celanese)在西西里購買了一大片長滿桉樹的土地，計劃在那里建造木漿加工廠，并使用當地的桉樹作為原材料。直到工廠建成將要開始生產時，公司才發現這些桉樹太小，原料有限，樹干不能使用。結果，被迫高價進口紙漿，損失達五千五百萬美圓。這一代價昂貴的教訓之所以發生，原因是由于公司在購買土地前為了節約成本、減少費用，而沒有派專家去考察這些桉樹。 例二：美國一位

2、食品加工商在墨西哥一條河流的三角地帶建造了一個菠蘿罐頭廠，由于菠蘿種植園在該河的上游，公司打算用駁船把成熟的菠蘿運到罐頭廠加工。然而，令人失望的是，在菠蘿的收獲季節里，河水太淺，無法行船。由于沒有其他可行的運輸方案，工廠被迫關閉。新設備以極低的價格賣給了墨西哥的一個社區，他們立即把罐頭廠搬走。這使該公司付出的代價太大。 例三：美國漢納礦業公司（The Hanna Mining Company）在巴西建立了一家生產精礦原料產品的子公司。其基本策略之一就是隨著時間的推移，逐漸增加精礦原料產品的產量。由于小規模生產無利可圖，公司決定逐年擴大生產，在出口量到達兩百萬噸時成為一個獲利企業。然而，公司一開

3、始就遇到了問題。由于當地的鐵路部門不能滿足合同中最大的運輸要求而無法把產品運往市場。就這樣公司的策略失敗了。 例四：法國一家公司在東非建立木材廠，當一切就緒準備開工時，法國人才發現，該地區平時沒有足夠的電力供應工廠使用。遺憾的是，可能將永遠沒有足夠的電力，公司被迫拆掉無用的工廠。課堂討論：課堂討論：1 1、從以上公司投資失敗的例子中你得出什么啟、從以上公司投資失敗的例子中你得出什么啟示？示？ 2 2、若要進行投資環境評估，考慮哪些因素？、若要進行投資環境評估，考慮哪些因素？一、國際投資環境的概念：一、國際投資環境的概念： 國際投資環境國際投資環境是指在國際投資過程中影響跨國企業生產經營活動的各

4、種外部條件或因素相互依賴、相互完善、相互制約所形成的有機統一體二、國際投資環境的種類二、國際投資環境的種類 （包含因素的多少）：l狹義的投資環境狹義的投資環境是指國際投資的經濟環境，即一國的經濟發展水平、經濟發展戰略、經濟體制、金融市場的完善程度、產業結構、外匯管制和貨幣穩定狀況等。l 廣義的投資環境廣義的投資環境是指除經濟環境外，還包括自然、政治、法律、社會文化等對投資發生影響的所有外部因素。這是我們所指的概念。二、國際投資環境的種類二、國際投資環境的種類 （投資運動的過程 ）：l前期環境前期環境是指某一項目正式實施或某一企業正式營業之前所需的外部條件。l建設期環境建設期環境是指項目或企業在

5、建過程中的外部條件。它是前期環境的繼續，又是企業能否按時投產的基本前提。l生產期環境生產期環境是指項目或企業在生產過程中的外部條件，它最為重要，它直接決定著項目或企業效益的好壞。二、國際投資環境的種類二、國際投資環境的種類 （因素的穩定、重要性 ）：自然因素自然因素包括自然資源、人力資源和地理條件等人為自然因素人為自然因素包括實際增長率、經濟結構和勞動生產率等人為因素人為因素包括開放進程、投資刺激和政策連續性等二、國際投資環境的種類二、國際投資環境的種類 （各種環境因素所具有的物質和非物質性 ）：l硬環境硬環境是指能夠影響投資的外部物質條件或因素。l軟環境軟環境是指能夠影響國際投資的各種非物質

6、形態因素。例如，外資政策、法規、經濟管理水平、職工技術熟練程度以及社會文化傳統等。二、國際投資環境的種類二、國際投資環境的種類 （社會科學的傳統分類 ）：按各因素的屬性分為l自然環境l政治環境l經濟環境l法律環境l社會文化環境l三、國際投資環境的特點l1、綜合性l2、多樣性l3、動態性l4、主觀與客觀的統一l一、自然環境l二、經濟環境l三、制度環境l四、社會文化環境l一、自然環境一、自然環境l1 1、地理位置、地理位置l第一、與投資國的距離l第二、交通位置l第三、與資源地的距離l第四、與市場的距離l2 2、自然資源、自然資源l二、經濟環境二、經濟環境l1、經濟體制l2、經濟規模l3、經濟活力l

7、4、人口與收入結構l5、市場發育程度l6、經濟穩定性l7、產業發展狀況l8、基礎設施l三、制度環境三、制度環境l1、政治與社會的穩定性l2、行政效率l3、政府權力l4、法律體系是否完備l5、外資政策l四、社會文化環境四、社會文化環境l1、宗教l2、價值觀念l3、社會風俗l一、實事求是原則l二、從投資者的實際需要出發l三、突出重點l一、專家實地考察l二、問卷調查評價l三、委托咨詢機構評估一、冷熱對比分析法一、冷熱對比分析法 1968年美國學者伊西阿利特法克和彼得班廷根據他們對六十年代后半期美國、加拿大、南非等國大量工商界人士進行的調查資料，在國際商業安排的概念構架論文中提出通過七種因素對各國投資

8、環境進行綜合、統一尺度的比較分析，從而產生了投資環境例冷熱比較分析法（也稱冷熱國對比或冷熱法）。 其基本方法是：從投資者和投資國的立場出發，選定諸因素，據此對目標國逐一進行評估并將之由“熱”至“冷”依次排列，熱國表示投資環境優良，冷國表示投資環境欠佳熱（見表 ） 。國國別別 因素因素冷熱度冷熱度政治穩政治穩定性定性 市場市場機會機會經濟增經濟增長成就長成就文化一文化一體化體化法律法律阻礙阻礙實體實體阻礙阻礙地理文地理文化差異化差異國家甲熱Or冷大中國家乙熱Or冷大小國家丙熱Or冷中大國家丁熱Or冷小大l在上述多種因素的制約下，一國投資環境越好，即“熱國越熱，外國投資者在該國的投資參與成分就越大

9、，相反，若一國投資環境越差（即“冷國”），則該國的外資投資成分就越小。 l利特法克和班廷從美國投資者的立場出發，用美國投資者的觀念對加拿大、英國等十國的投資環境進行了冷熱比較分析，建立直觀形式的冷熱比較表。國國別別 因素因素冷熱度冷熱度政治穩政治穩定性定性 市場市場機會機會經濟增經濟增長成就長成就文化一文化一體化體化法律法律阻礙阻礙實體實體阻礙阻礙地理文地理文化差異化差異加拿大熱Or冷大大大 中小 中小德國熱Or冷大中 中大小小小英國熱Or冷大大大大 中小 中日本熱Or冷大大大大 中國國別別 因素因素冷熱度冷熱度政治穩政治穩定性定性 市場市場機會機會經濟增經濟增長成就長成就文化一文化一體化體化

10、法律法律阻礙阻礙實體實體阻礙阻礙地理文地理文化差異化差異希臘熱Or冷小中中中大大大西班牙熱Or冷小中中中小 中大巴西熱Or冷小中小中 大 大 大南非熱Or冷小中中小大大 大l該表所列的加拿大、英、德、日、希臘、西班牙、巴西、南非、印度、埃及等國的順序就反映了這個十個國家的投資環境在美國投資者心目中的由“熱”至“冷”的順序。l一般認為，冷熱法是最早的一種投資環境評估方法，雖然在因素（指標）的選擇及其評判上有失籠統和粗糙，但它卻為評估投資環境提供了可利用的框架，為以后投資環境評估方法的形成和完善奠定了基礎。二、投資環境等級評分法二、投資環境等級評分法（又稱為等級評分法或多因素分析法）是美國學者經濟

11、學家羅伯特斯托伯提出的。 這種方法是從東道國政府對外國直接投資者的限制和鼓勵政策著眼，注重軟環境的研究，具體分析了影響投資環境的微觀因素。 這些因素分為如下八個方面，根據這八項關鍵項目所起的作用和影響程度的不同而確定不同的等級分數，又把每一大因素再分為若干個子因素，按有利或不利的程度給予不同的評分，最后把個因素的等級得分加總作為對其投資環境的總體評價。1、資本外調、資本外調 2、允許外國所有權比例、允許外國所有權比例 3、外國企業與本國企業之間的差別待遇與控制、外國企業與本國企業之間的差別待遇與控制 4、幣值穩定程度、幣值穩定程度 5、政治穩定程度、政治穩定程度 6、給予關稅保護的態度、給予關

12、稅保護的態度 7、當地資本的供應能力、當地資本的供應能力 8、年通貨膨脹率、年通貨膨脹率 環環 境境 評評 估估 因因 素素 評分1、資本撤回、資本撤回 Capital repatriantion 012（1）無限制12（2）只有時間上的限制8（3）限制資本撤回6（4）限制資本及利潤撤回4（5）嚴格限制2（6）禁止資本撤回0環環 境境 評評 估估 因因 素素 評分2、外商股權、外商股權 Foreign ownership allowed 012（1）準許并歡迎全部外資 12（2）準許但不歡迎全部外資10（3）準許外資占大部分股權8（4）準許外資最多占半數股權6（5）準許外資占少數股權4（6）外

13、資不得超過股權的30% 2（7）不準外資擁有股權0環環 境境 評評 估估 因因 素素 評分3、差別待遇與管制、差別待遇與管制ownership allowed 012（1）外資企業與本國企業同等待遇12（2）對外資企業略有限制，但非管制10（3）對外資企業無限制，但有一些管制8（4）對外資企業限制及管制6（5）對外資企業有些限制，并嚴加管制4（6）對外資企業嚴格限制及管制2（7）禁止外商投資0環環 境境 評評 估估 因因 素素 評分4、貨幣的穩定性貨幣的穩定性 Currency stability420（1）可自由兌換20（2）黑市與官價差異少于10%18（3）黑市與官價差異在10%40%14

14、（4）黑市與官價差異在40%100%8（5）黑市與官價差異在100%以上4環環 境境 評評 估估 因因 素素 評分5、政治穩定性、政治穩定性 Political stability012（1）長期穩定12（2）依賴主要人物的穩定10（3）內部分裂，但政府尚能控制8（4）強烈的內在、外在力量影響政治4（5）有變動或改變的可能2（6）不穩定、極可能有變動或改變0環環 境境 評評 估估 因因 素素 評分6、給予關稅保護的意愿、給予關稅保護的意愿 Willingness to grant tariff protection28（1）給予充分的保護8（2）給予相當保護，尤其是新的主要產業6（3）給予少數

15、保護，以新的主要產業為主4（4）很少或不予保護2環環 境境 評評 估估 因因 素素 評分7、當地資本可用性、當地資本可用性 Availability of local captital010（1）具有資本市場、公開證券交易所10（2）有一些當地資本及投機性證券交易所8（3）有限的資本市場，少數外來資本可供使用6（4）極有限的短期資本4（5）嚴格的資本管理2（6）高度資本外逃0環環 境境 評評 估估 因因 素素 評分8、近五年的年通貨膨脹率、近五年的年通貨膨脹率 Annual inflation214（1）小于1 %14（2）1%3%12（3）3%7%10（4）7%10%8（5）10%15%6（

16、6）15%35%4（7）35%以上2 在使用這種方法時應該注意幾個問題：在使用這種方法時應該注意幾個問題： 第一，影響國際投資的8個因素對不同企業的投資影響程度是不同的。例如，有沒有關稅保護這一項，對以內銷為主的企業至關重要，而對外銷為主的企業則沒有多大關系。 第二，各項因素難以適當加權，而且有些因素可能具有決定性作用。例如，某國的投資環境評分為85分，但政治上極不穩定，那么該國的投資環境任何，不能單純用這個評分來說明并下結論。 第三，上列評分標準只適合一般性投資評估。如果投資產業對某種因素非常敏感，則需要參照其他標準進行評分。 第四，隨著時間的推移，投資環境可能發生某些變化，因此，過去的評分

17、結果，不一定適用于現在和將來的投資環境分析。 三、投資環境動態分析法（道氏評估法）三、投資環境動態分析法（道氏評估法）道氏公司認為國外投資所面臨的風險有兩類： 第一，“正常企業風險正常企業風險”或稱或稱“競爭風險競爭風險”。例如，自己的競爭對手也許會生產出一種 性能更好或價格更低的產品，從而給本企業造成風險。這類風險存在于任何基本穩定的企業環境中，它們是商品經濟運行的必然結果。 第二，“環境風險環境風險”，即某些可以命名企業環即某些可以命名企業環境本身發生變化的政治、經濟及社會因素。境本身發生變化的政治、經濟及社會因素。這類因素往往會改變企業經營所必然遵守的規則和采取的方式，對投資者來說這些變

18、化的影響往往是不確定的，它可能是有利的，也可能是不利的 道氏公司把影響投資環境的諸因素按其形成的原道氏公司把影響投資環境的諸因素按其形成的原因及作用范圍的不同分為兩部分：因及作用范圍的不同分為兩部分： 一是企業從事生產經營的業務條件； 二是二是有可能引起這些條件變化的主要壓力。這兩部分又分別包括40個因素。在對這兩部分因素作出評價后，提出投資項目的預測方案的比較，選出具有良好投資環境的場所，進行投資就會獲得較高的投資利潤。 四、投資障礙分析法四、投資障礙分析法: 是依據潛在的阻礙國際投資運行因素的多少與程度來評價投資環境優劣的一種方法。 其基本出發點是：如果在沒有考慮優惠的情況下，一國的投資環

19、境是可以接受的話，那么再加上優惠的因素那就更可以接受了。 因此，判斷一國的投資環境是否適合外國投資，只要考慮該國的投資阻礙因素就可以有一個基本的結論，這也是符合企業競爭的一般原則。 包含了以下十個方面的障礙因素：包含了以下十個方面的障礙因素：（一）政治障礙（二）經濟障礙（三）資金融通障礙（四）技術人員和熟練工人缺乏（五）國有化政策和沒收政策（六）對外國投資者實行歧視性政策（七）政府對企業過多的干預（八）普遍實行進口限制（九）實行外匯管制和限制匯回（十）法律和行政體制不完善五、五、“閔氏多因素評估法閔氏多因素評估法”和和“關鍵因素評估法關鍵因素評估法” 是香港中文大學閔建蜀教授在斯托伯“等級評分

20、法”的基礎上提出了這兩種有密切聯系而又有一定區別的投資環境考察方法。 “閔氏多因素評估法”將影響投資環境的因素分為十一類，每一類因素又由一組子因素組成。閔氏多因素評估法可分為三個步驟：閔氏多因素評估法可分為三個步驟： 第一步，對各類因素的子因素作出綜合評價； 第二步，對各因素作出優、良、中、可、差的判斷，按五級打分； 第三步，按下列公式計算投資環境總分： 投資環境總分 （式中: Wi表示第i類因素的權重；ai 、bi 、ci 、di 、ei是第i類因素被評為優、良、中、可、差的百分比）六、抽樣評估法六、抽樣評估法是指對東道國的外商投資企業進行抽樣調查，了解它們對東道國投資環境的一般看法。 其方法是：首先選定或隨機抽取不同類型的外資企業，列出投資環境評估要素，它沒有確定指標體系，但遵循的是因素分析，然后由外企管理人員進行口頭或筆頭評估，評估通常采用回答調查表的形式。 抽樣評估法的最大優點是能使調查人員得到第一手的信息資料，它的結論對潛在的投資者的投資決策來說具有直接的參考價值。 但是，確定是評估項目的因素往往不可能列舉出很多，因而可能是不夠全面。此外，評估結果常常帶有人的主