1、第一章 金融市場體系第一節(jié) 全球金融體系一金融市場的概念1金融市場以金融資產為交易對象，是一種交易機制及其關系的總和，以金融資產的供給方和需求方為交易主體。廣義定義：實現(xiàn)貨幣接待和資金融通，辦理各種票據(jù)和有價證券交易活動的市場。完善定義：金融市場是交易金融資產并確定金融資產價格的一種機制。二金融市場的分類1.按交易標的物劃分：考試最常見貨幣市場：同業(yè)拆借市場，票據(jù)市場，回購市場，貨幣基金（MMF）資本市場：股票，債券，基金外匯市場金融衍生品市場：特征：杠桿，信用交易（期貨，期權，互換，遠期）保險市場黃金市場：倫敦，蘇黎世，紐約，香港2.按交易對象是否新發(fā)行一級市場（又稱發(fā)行市場，初級市場）二級

2、市場（又稱流通市場，次級市場）：分為場內市場（證券交易所市場，集中交易市場），場外市場（柜臺交易市場，店頭交易市場）3.根據(jù)融資方式劃分：直接融資，間接融資4.根據(jù)地域范圍劃分：國際金融市場，國內金融市場5.根據(jù)經營場所劃分：有型金融市場，無型金融市場6.根據(jù)交割期限劃分：金融現(xiàn)貨市場，金融期貨市場7.根據(jù)交易對象的交割方式劃分：即期交易市場，遠期交易市場8.按交易對象是否依賴其他金融工具：原生金融市場，衍生金融市場9.按價格形成機制劃分：競價市場，議價市場三影響金融市場主要因素經濟因素，法律因素，市場因素，技術因素四金融市場的特點1.交易對象：貨幣，資金，其他金融工具2.價格一致性，利率在市

3、場機制作用下趨向一致3.有形，無形市場均可交易4.自由競爭市場5.非物質化6.交易既體現(xiàn)了買賣關系，也是借貸關系提現(xiàn)資金所有權和使用權7.現(xiàn)代金融市場是信息市場五金融市場的功能資本累積：聚斂功能資源配置：資源配置，財富再分配，風險再分配調節(jié)經濟：直接調節(jié)，間接調節(jié)反映經濟：反映微觀經濟，反映貨幣供應量，反映企業(yè)經營，金融市場一體化六非證券金融市場股權投資市場，信托市場，融資租賃市場七全球金融市場的形成及發(fā)展趨勢一體化，證券化，金融創(chuàng)新八國際資金流動方式按資本的使用期限長短劃分1. 長期資本流動國際直接投資（FDI）：創(chuàng)獨資企，合營企業(yè)，收購，股票股權，利潤再投資國際證券投資國際貸款2.按資本跨

4、國界流動方向劃分：資本流入，流出。九全球金融體系的主要參與者政府部門，工商企業(yè)，金融機構，個人（資金提供者）十金融危機教訓金融危機：貨幣危機，債務危機，銀行危機，次貸危機第二節(jié) 中國的金融體系一， 金融市場演變歷史1.1949-1978 混亂金融體系2.1978-1984 （1979.3 農行恢復 1979.3 中行劃出 1979.3國家外匯管理局設立 1979.10 中國國際信托公司成立 1983.9工行成立 1984.人行成為獨立央行 1984.11 飛樂音影-第一只股票）3.1985-1993（1986銀行管理暫行條例 1990.11上交所成立 1992.10證監(jiān)會成立 1993.12

5、專業(yè)銀行商業(yè)銀行）4.1994-2001（1994 三大政策銀行成立 1998保監(jiān)會成立 1999 上海期貨交易所成立 1999.7 證券法實施）5.2001-現(xiàn)在（2001.12 加入WTO 2003銀監(jiān)會成立 2003中央?yún)R金成立 2004銀行業(yè)監(jiān)督法 證券投資基金法 2005 實行有管理浮動匯率 2008國開行股份掛牌）我國現(xiàn)行監(jiān)督體系：分業(yè)經營，分業(yè)管理二， 我國金融市場發(fā)展現(xiàn)狀1. 我國目前金融體系：央行 金融監(jiān)管機構（銀監(jiān)會，保監(jiān)會，證監(jiān)會） 國家外匯管理局 國有重點金融機構監(jiān)事會 政策性金融機構（國開行 農發(fā)展 進出口）商業(yè)性金融機構2. 影響我國金融市場運行主要因素股指期貨 國

6、際流動資本 歐元區(qū) 人民幣匯改三， 銀行業(yè)，證券業(yè)，保險業(yè)，信托業(yè)有關情況銀行業(yè)：商業(yè)銀行，人民銀行，銀監(jiān)會，城市信用合作社，農村信用合作社，政策性銀行非銀行金融機構（信用合作機構，金融資產管理公司，信托投資公司，財務公司，租賃公司）證券業(yè)：證監(jiān)會，交易所，證券公司，證券協(xié)會，金融機構保險業(yè)：保監(jiān)會，保險公司，保險業(yè)協(xié)會信托業(yè)：信托法2001.10.1正式實施四， 我國金融市場一行三會監(jiān)管架構央行主要職能：1.發(fā)行行 2.銀行的銀行 3.政府的銀行五， 存款準備金制度1. 法定存款準備金率=存款準備金/存款總額2. 法定存款準備金標的3. 存款準備金的計算，提存方法4. 存款準備金類別六， 貨

7、幣乘數(shù)1. 貨幣乘數(shù)-單位準備金所產生的貨幣量2. 貨幣乘數(shù)決定因素：法定存款準備金率 超額準備金率 現(xiàn)金比率七， 貨幣政策貨幣政策：存款準備金制度 再貼現(xiàn)政策 公開市場業(yè)務貨幣政策目標：穩(wěn)定物價 充分就業(yè) 促進經濟增長 平衡國際收支中介目標（工具遠，最終目標近）：長期利率 貨幣供應量 貸款量操作目標（工具近，最終目標遠）：短期利率 存款準備金 基礎貨幣貨幣政策工具：1. 常規(guī)性工具：存款準備金制度 再貼現(xiàn)政策 公開市場業(yè)務2. 選擇性工具：消費者信用控制 證券市場信用控制 不動產信用控制 優(yōu)惠利率 特種存款3. 補充性工具：信用直接控制工具 信用間接控制工具4. 新工具：常備借貸表里（SLF

8、）定制化，結構化融資貨幣政策傳導機制：工具中介目標最終目標1. 央行商業(yè)銀行，金融市場企業(yè)，居民社會各經濟變量第三節(jié) 中國多層次資本市場1. 多層次資本市場主要內容主板市場：上交所主板 深交所主板 深交所中小板二板市場：深交所創(chuàng)業(yè)板三板市場：全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)四板市場：區(qū)域性股權交易市場2. 場內交易市場競價：集合競價9:15-9:25 連續(xù)競價證交所：會員制（國內） 公司制特點：集中交易 公開競價 經濟制度 監(jiān)管嚴密3. 場外交易市場特點：分散的無形市場 做市商制 議價 監(jiān)管比較寬松4. 上市公司的類型和管理規(guī)定股票型上市公司：股票公開發(fā)行 總股本不少于3000萬 公開發(fā)行比例25%以

9、上（大于4億10%以上）近三年無重大違法行為 連續(xù)存續(xù)3年以上債券型上市公司：債券公開發(fā)行 期限一年以上 額度大于5000萬 股份有限公司金資產不低于3000萬 有限責任不低于6000萬設立股份有限公司，應當有2-200人作為發(fā)起人，全體發(fā)起人首次出資額不得低于注冊資本20%5. 全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)的掛牌公司股轉公司 2012.9.20在國家工商總局成立，注冊資本30億。掛牌公司的轉讓類型-協(xié)議，做市6. 股權投資：特點：收益高 風險大 全方位增值服務第二章 證券市場主體第一節(jié) 證券發(fā)行人一， 證券市場融資活動的概念，方式及特征循環(huán)：赤字單位 有價證券 盈余單位（財產權，收益權，債權）

10、資金特征：直接融資 強市場性金融活動 證券中介服務體系 優(yōu)勝劣汰 長期融資二， 直接融資（不經過中介環(huán)節(jié)）特點：直接性 分散性 差異性大 部分不可逆 相對自主性較強 風險大成本高 公開化分類：商業(yè)信用 國家信用 消費信用 民間個人信用三， 間接融資（經過中介環(huán)節(jié)）特點：間接性 集中性 差異性小 全部可逆 金融中介較主動 風險小成本低 保密強分類：銀行信用 消費信用四， 證券發(fā)行人：公司政府和政府機構直接融資 間接融資 BOT融資 土地出讓第二節(jié) 證券投資者一， 證券投資者分類機構投資者：政府機構 金融機構（證券經營機構 銀行金融機構 保險經營機構 合格境外投資者（QFII） 企業(yè)及事業(yè)法人 各

11、類基金（證券投資基金 社保 企業(yè)年金 社會公益基金）個人投資者二， 我國證券市場投資者結構及演化1985 深圳經濟特區(qū)證券公司 個人投資群體龐大 機構投資者迅速擴大第三節(jié) 中介機構一， 發(fā)展歷程：1998 證券法出臺 2006 新修訂證券法實施全國109家券商二， 證券公司監(jiān)管制度：誠信 資質市場準入制度 凈資本為核心 經營風險控制 合規(guī)管理制度 客戶交易結算資金第三方存管制度 信息報送與披露制度（年 季 月報 7天報）消息公開 審計監(jiān)管三， 券商主要業(yè)務：證券經紀 證券投資咨詢 財務顧問 承銷保薦 自營 資管 融資融券 中間介紹 四， 對資信評級機構從事證券業(yè)務的管理證券評級對象：1. 債權

12、 資產支持證券 其他固收 債務型結構性融資證券（證監(jiān)會核準）2. 債權，資產支持證券 其他固收 債務型融資證券（交易所核準）第四節(jié) 自律性組織證交所（上交所1990.12 深交所1991.6）均會員制證券業(yè)協(xié)會 1991.8.28證券登記結算公司設立及主要職能2001.3.30 中國證券登記結算有限公司成立（自有資金不少于2億）登記結算制度（證券實名制 或因對付交收制度（凈額結算） 分級結算制度 結算參與人制度 凈額結算制度 結算證券和資金專用性制度）第五節(jié) 監(jiān)管機構1. 證券市場監(jiān)管原則:依法監(jiān)管 保護投資者利益原則 三公原則 監(jiān)督與自律相結合2. 證券市場監(jiān)管手段：法律手段 經濟手段 行政

13、手段3. 國務院證券監(jiān)督管理機構及組成證監(jiān)會 證監(jiān)會派出機構（9個稽檢局，36個證監(jiān)局）第三章 股票市場第一節(jié) 股票一 股票的定義，性質和特征定義：股票是一種有價證券，它是股份有限公司簽發(fā)的證明股東所持股份的憑證性質：有價證券 要是證券 證權證券 資本證券 綜合權利證券特征：收益性 風險性 流動性 永久性 參與性二 股票的分類按股東享有權利不同：普通股票 優(yōu)先股票按股票是否記載股東姓名：記名股票 無記名歸票是否在股票票面記載金額：有面額股票 無面額股票三 與股票相關的資本管理概念股利政策相關概念：派現(xiàn) 送股 資本公積轉增股本股利政策相關日期：股利宣布日 股權登記日 除息除權日 派發(fā)日股票價值：

14、票面價值 賬面價值 清算價值 內在價值四 引起股價變動的直接原因理論價格 市場價格 買房與賣方力量對比五 影響股價變動基本因素公司經營狀況行業(yè)與部門因素宏觀經濟與政策因素（經濟增長 經濟周期循環(huán) 貨幣政策 財政政策 市場利率 通貨膨脹 匯率變化 國際收支）六 影響股價變動其他因素政治及其他不可抗力影響（戰(zhàn)爭， 政權領袖更迭， 政府重大經濟政策出臺， 國際社會政治經濟變化）七 優(yōu)先股票特征及種類1. 優(yōu)先股票的特征：股息率固定 股息分派優(yōu)先 剩余資產分配有限 一般無表決權2. 優(yōu)先股票種類：累積，非累積（優(yōu)先股息， 在當年未足額分派，能否在年后補發(fā)）參與，非參與（能否參與本期剩余盈利分配）3.

15、能否換成其他品種（可轉優(yōu)先股）4. 能否由原發(fā)行股份公司贖回（可贖回優(yōu)先股）5. 股息是否允許變動（可調整優(yōu)先股， 股息率固定優(yōu)先股）八 我國股票類型按投資主體性質分類國家股法人股社會公眾股外資股（境內上市：B股 境外上市：H股 N股 S股）紅籌股不屬于外資股，是指在中國經萬注冊，在香港上市但主要業(yè)務在中國內地或股東權益來自中國內地的股票。1. 已完成股權分置改革公司按股份是否流通受限有限售條件：國家持股 國有法人持股 其他內資持股 外資持股無限售條件：A股 B股 境外上市外資股或其他2. 未完成股權分置改革公司按股份是否流通受限未上市流通：發(fā)起人股份 募集法人股 內部職工股 優(yōu)先股或其他上市

16、流通：A股 B股 境外上市外資股或其他2005年我國進行了股權分置改革第二節(jié) 股票發(fā)行一， 股票發(fā)行制度：審批制 核準制 注冊制二，承銷制度：10到90日承銷期 代銷 保銷三，首次公開發(fā)行股票條件1. 持續(xù)經營時間3年以上2. 最近3年主營業(yè)務，高級管理人員，實際控制人沒有重大變化3. 最近3個會計年度凈利潤均為正數(shù)且累計超過3000萬4. 最近3個會計年度經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額超過5000萬或營收累積超3億5. 發(fā)行前股本總額不得低于3000萬6. 最近1期末無形資產（扣除土地使用權，水面養(yǎng)殖權和采礦權等后）占凈資產比例不超過20%7. 最近1期末不存在未彌補虧損四，非公開發(fā)行股票條件1

17、. 發(fā)行價格不低于定價基準日前20個交易日均價90%2. 12個月內不得轉讓3. 控股股東，實際控制人及其控制其他企業(yè)36個月不得轉讓4. 非公開發(fā)行股票對象不得超過10名五，股票價格指數(shù) 中證指數(shù)有限公司成立于2005.8.25，中證規(guī)模指數(shù)：中證100,200,500,700,800 上交所股價指數(shù)： 成分指數(shù)類：上證50 上證180 綜合指數(shù)類：上證綜合指數(shù) 新上證綜合指數(shù) 深交所股價指數(shù)：樣本指數(shù)類：深證成分指數(shù) 深證100綜合指數(shù)類：深證綜指 深證A股 深證B股 行業(yè)分類中國香港：恒生指數(shù)（成分指數(shù)）中國臺灣：臺灣50美國芝加哥期權交易所（CBOE）退出CBOE中國指數(shù)海外國家主要股

18、票市場股票價格指數(shù)：道瓊斯工業(yè)股價平均指數(shù)金融時報證交所指數(shù)日經225股價指數(shù)NASDAQ指數(shù)六 滬港通概念（滬股通 港股通）滬港通標的 （上證180 上證380 上證A股+H股）額度3000億，每日額度130億）港股通標的（恒生大盤 恒生中型）額度2500億，每日額度105億）七 證券交易做市商交易特征：1. 提高流動性，增強市場吸引力2. 有效穩(wěn)定市場，促進市場平衡運行3. 具有價格發(fā)現(xiàn)功能證券買賣仲交易費用種類： （傭金，過戶費，印花稅）證券委托 （柜臺委托 非柜臺委托（人工電話委托或傳真委托，網(wǎng)上委托，自助委托） 配股 （有償配股 無償配股）擬配售股份數(shù)量不超過本次配售股份前股本總額3

19、0%，控股股東應在股東大會召開前公開承諾認配股份數(shù)量，必須采用代銷方式發(fā)行，想不特定對象公開募集股份條件另加上最近3個會計年度加權平均凈資產收益率平均不低于6%，發(fā)行價格應不低于公告招股意向書前20個交易日公司股票均價或前一個交易日均價。第三節(jié) 股票交易一， 證券賬戶種類1 人民幣普通股賬戶2 人民幣特種股賬戶3 證券投資基金賬戶二，證券種類1. 上海A股2. 深圳A股3. 深圳B股（港幣）4. 上海B股（美元）已經開立A股賬戶的投資者，允許其進行投資，不必再開立基金賬戶。三，證券交易原則和交易規(guī)則1. 證券交易原則：三公原則2. 證券交易規(guī)則：集中競價交易規(guī)則， 大宗交易制度， 金融齊國交易

20、規(guī)則四委托指令分類根據(jù)委托訂單數(shù)量：證書委托，零數(shù)委托根據(jù)委托價格限制：市價委托，限價委托根據(jù)買賣證券方向：買進賣出根據(jù)委托時效限制：當日委托，當周委托，無期限委托，開市委托，收市委托第四章 債券市場第一節(jié) 債券一 債券的定義，票面要素，特征和分類債券的定義：債券屬于有價證券，債券是一種虛擬資本，債券時債權的表現(xiàn)。債券的票面要素：票面價值，到期期限，票面利率，發(fā)行者名稱債券特征：償還性，流動性，安全性，收益性發(fā)行主體：政府債券，金融債券，公司債券條款是否規(guī)定在約定期限向債券持有人支付利息：貼現(xiàn)債券，附息債券，息票累積債券募集方式不同：公募債券，私募債券擔保性質不同：有擔保債券（質押，抵押，保證

21、） 無擔保債券債券券面形態(tài)不同：實物債券，憑證式債券，記賬式債券二 債券與股票的異同相同點：都是有價證券，都是籌措資金手段，債券于股票收益率相互影響區(qū)別：權利不同，目的不同，期限不同，收益不同，風險不同，有權憑證三 影響債券期限和利率的主要因素影響期限因素：資金使用方向，市場利率變化，債券變現(xiàn)能力影響利率因素：借貸資金市場利率水品，籌資者資信，債券期限長短四 政府債券定義，特征公債:中央政府債券(國債)，地方政府債券特征：安全性高，流通性強，收益穩(wěn)定，免稅待遇五 中央政府債券分類償還期限：短期國債（一年或一年以內）中期國債（1到10年）長期國債（10年以上）付息方式：附息國債，貼現(xiàn)國債資金用途

22、：赤字國債，建設國債，戰(zhàn)爭國債，特種國債流通與否：流通國債，費流通國債發(fā)行本位：實物國債，貨幣國債六 普通國債記賬式國債，憑證式國債，儲蓄式國債七 金融債券、公司債券和企業(yè)債券金融債券市值銀行及非銀行金融機構按照法定程序發(fā)行并約定在一定期限內還本附息的有價證券。利息支付方式：附息金融債券，貼現(xiàn)金融債券發(fā)行條件：普通金融債券，累進金融債券公司債券是公司按照法定程序發(fā)行的、約定在一定期限還本附息的有價證券公司債券類型：信用公司債券，不動產抵押公司債券，保證公司債券，可轉換公司債券，附認股權證公司債券，可交換債券企業(yè)債券一般指國有企業(yè)經國家發(fā)改委批準發(fā)行的債券期限劃分：短期企業(yè)債券，中期企業(yè)債券，長

23、期企業(yè)債券是否記名劃分：記名企業(yè)債券，不記名企業(yè)債券是否有擔保：信用債券，擔保債權是否提前贖回：可提前贖回債券，不可提前贖回債券票面利率是否變動：固定利率債券，浮動利率債券，累進利率債券發(fā)行人是否給予投資者選擇權：附有選擇權債券，不附有選擇權債券發(fā)行方式：公募債券，私募債券八， 我國金融債券的品種和管理規(guī)定政策性金融債券是政策性銀行在銀行間債券市場發(fā)行的金融債券。按規(guī)定政策性銀行按年向人行報送申請1. 商業(yè)銀行債券：商業(yè)銀行普通債權即商業(yè)銀行發(fā)行的信用債券。次級債券指商業(yè)銀行發(fā)行的固定期限不低于5年，索償排次級混合資本債券（15年以上，不可贖回10年以上）小微企業(yè)專項金融債（專用）2. 證券公

24、司：普通債務，短期融資債券，次級債券3. 保險公司次級債務：5年以上，保監(jiān)會管理，4. 財務公司債券：銀監(jiān)會批準，索償排次財務公司母公司或其他擔保5. 金融租賃和汽車金融：人行管理，銀監(jiān)會資格審查6. 資產支持債券：由資產產生的現(xiàn)金流支付九， 我國企業(yè)債券喝公司債券的品種及管理規(guī)定企業(yè)債注冊制注冊機構，中國銀行間市場交易商協(xié)會：短期融資券小于等于365，超短期融資券小于等于270，中消費金融企業(yè)集合票據(jù)中期票據(jù)償還余額不得超過企業(yè)凈資產的40%公司債券（1年以上）十， 公司債與企業(yè)債的區(qū)別1. 發(fā)行主體：公：大中小企業(yè) 企：大型2. 發(fā)行方式：公：審批或注冊 企：核準制，引進發(fā)審委、保薦制度3

25、. 擔保要求：公：評級 企：擔保4. 發(fā)行定價：公：市場詢價制度 企：小于等于140%定存利率十一國際債券：資金來源廣、發(fā)行規(guī)模大、存在匯率風險、有國家主權保障、以自由兌換貨幣作為計量貨幣。分為外國債券與歐洲債券。第二節(jié) 債券的發(fā)行與承銷一 我國國債的發(fā)行方式我國國債的發(fā)行方式：1. 公開招標：美國式，荷蘭式，混合式。（標的：利率、利差、價格、數(shù)量）2. 承購包銷（儲蓄式，確定式條款）二 記賬式國債承銷程序招標發(fā)行遠程投標債券托管分銷三 憑證式國債的承銷程序憑證式國債是一種不可上市流通的儲蓄型債券，由具備憑證式國債承銷團承銷，財政部和人行每年確定一次憑證式國債承銷團資格，各商業(yè)銀行，郵儲銀行均

26、有資格申請加入。財政部一般委托人行分配承銷數(shù)額。四 影響國債銷售價格的因素市場利率， 承銷商承銷國債的中標成本，流通市場中可比國債的收益率水平，國債承續(xù)的手續(xù)費收入，承銷商所期望的資金回收速度，其他國債分銷過程的成本五 財政部代理地方債和地方自信發(fā)債的異同地方政府債券的發(fā)型與承銷費兩種：1. 財政部代理發(fā)行地方政府債券，目前我國財政部代理地方發(fā)行才去合并名稱，合并發(fā)行，合并托管的方向。2. 地方政府自行發(fā)債是指試點省（市）在國務院批準額度內自行組織發(fā)行機制。六 我國金融債券相關規(guī)定1. 發(fā)行條件：政策性銀行向人行報送申請，人行核準后發(fā)行商業(yè)銀行：核心資本充足率不低于4%，最近三年連續(xù)盈利，3年

27、無重大違法違規(guī)記錄。企業(yè)集團財務公司：合法合規(guī)，已發(fā)行，尚未兌付的金融債券總額不得超過其凈資產額100%，發(fā)行后，資本充足率不低于10%，設立1年以上，申請錢前一年利潤不低于行業(yè)平均水平，不良資產綠低于行業(yè)平均水平，注冊資本不低于3億人民幣，京瓷產不低于行業(yè)平均水平，三年無重大違法違規(guī)記錄。金融租賃公司和汽車金融公司：金融租賃公司注冊資本進不低于5億人民幣，汽車金融公司不低于8億人民幣，資金1年不良資產綠低于行業(yè)平均水平，最近3年連續(xù)盈利，最近1年利潤率不低于行業(yè)平均水平，最近3年平均可分配利潤足以支付所發(fā)行金融債券1年利息，最近3年無重大違法違規(guī)行為，發(fā)債后資本充足率不低于8%。2. 金融債

28、券發(fā)行的操作要求發(fā)行方式：可公開或定向可一次足額發(fā)行或限額分期發(fā)行擔保要求：商業(yè)銀行無強制，財務公司需擔保，由商業(yè)銀行設立金融租賃，不滿3年需擔保七 短期融資券根據(jù)規(guī)定，交易商協(xié)會負責手里短期融資券的發(fā)行注冊，注冊會議由5名注冊委員會委員參加，注冊有效期2年，企業(yè)應在注冊后兩個月發(fā)行。八 中期票據(jù)具有法人資格非金融企業(yè)，約定一次還本附息債券工具。九 中小非金融企業(yè)集合票據(jù)中小非金融企業(yè)發(fā)行集合票據(jù)，應在中國銀行間市場交易商協(xié)會注冊，一次注冊，一次發(fā)行，任一企業(yè)集合票據(jù)待償還金額余額不超過該企業(yè)凈資產40%，任一企業(yè)集合票據(jù)募集資金額不超過2億人民幣，單只集合票據(jù)注冊資金不超過10億十 證券公司

29、債券發(fā)行人最近1期末經審計的凈資產不低于10億，最近2年內無重大違法違規(guī)行為。合格投資者，注冊資本在1000萬以上或者經審計凈資產在2000萬以上。累計發(fā)行約不得超過公司凈資產40%，每份面值50萬，每一合格投資者認購大于100萬。發(fā)行失敗：售出比例不足50%，按發(fā)行價加利息返還十一 證券公司次級債長期次級債計入凈資本數(shù)額不得超過凈資本的50%。（不含長期次級債）十二 證券公司債券上市與交易實際發(fā)行債券面值總額不少于5000萬，到期前1個月終止上市，定向轉讓最小轉讓單位不少于面值50萬。十三 國際開發(fā)機構發(fā)行人民幣債券基本條件1. 經兩家評級公司評級（至少一家在國內）AA級以上2. 為中國境內

30、項目或企業(yè)貸款和股本資金在10億美元以上，項目募集在中國。第三節(jié) 債券的交易一 相關概念：現(xiàn)券交易 回購交易 遠期交易 期貨交易二 各類交易流程和區(qū)別回購交易在理論上說是質押貸款的一種方式，通常用在政府債券上，回購交易最長長達幾個月但通常情況下只有24小時，是一種超短期金融工具具有短期融資屬性，從運作看結合了現(xiàn)貨交易和遠期交易的特點，通常在債券交易中運用。遠期交易與現(xiàn)券交易的區(qū)別：1. 遠期交易必簽遠期合同，現(xiàn)券不需要2. 遠期交割或教授時間于大成時間較長，現(xiàn)券較短3. 遠期交易流程比較繁瑣，現(xiàn)券隨機性大方便靈活4. 遠期交易受到監(jiān)控較多，現(xiàn)券交易不受過多限制但也易產生非法行為遠期交易喝期貨交

31、易的區(qū)別：1 交易對象不同2 功能作用不同3 履約方式不同4 信用風險不同5 保證金制度不同三 債券報價主要方式1. 全價報價：債券報價即賣賣雙方實際支付價格優(yōu)點：所見即所得缺點：含混了債券價格漲跌的真實原因2. 凈價報價債券報價扣除累計應付利息后的報價優(yōu)點：把利息累積因素從債券價格中提出更好的反映價格波動缺點：計算繁瑣復雜四債券的開戶、交易、清算、交收的概念及有關規(guī)定1. 債券成交原則：價格優(yōu)先，時間有限，客戶委托有限。2. 證券交易所的交易價格按競價方式進行。3. 清算：同一交割日對同一種類債券的買賣相互抵消，確定出應當交割債券數(shù)量和應當交割的價款數(shù)額，然后按照凈額交收原則辦理債券和價款交

32、割。目前滬深證券交易所規(guī)定為當日交割。五債券評級的等級標準及主要內容1.等級標準A級：最高級別債券，特點：本金和收益的安全性最大、受經濟形勢影響較小、籌資成本低B級：對熟練地證券投資者特別有吸引力，債券的安全性，穩(wěn)定性以及利息收益會受到經濟中的不穩(wěn)定因素的影響，經濟形勢的變化對這類債券的價值影響很大，投資者冒一定風險，但收益水平較高，籌資成本費用也較高。C級與D級：投機性或賭博性債券，從正常投資角度來看沒有多大經濟意義，但對于敢于承擔風險，師徒從差價變動中去的巨大收益的投資者，C,D級也是可供選擇的投資對象。2.評級主要內容分析債券發(fā)行單位的償債能力，考察發(fā)行單位是否按期付息，平價發(fā)行單位的費

33、用，考察投資者承擔風險程度。六1990年年底上交所開辦第一筆國債交易，深交所1993年才開辦國債交易七銀行間與交易所債券市場差異比較內容銀行間債券市場交易所債券市場功能央行公開市場操作，實現(xiàn)貨幣政策目標金融機構債券投資和流動性管理股票投資者投資組合和融資便利參與者范圍機構投資者-商業(yè)銀行、農信社、券商、基金、保險和企業(yè)（債券結算）機構投資者-證券公司、基金、保險、企業(yè)、個人投資者交易方式雙邊報價（做市商之都）一對一詢價談判集中撮合競價價格優(yōu)先，時間優(yōu)先債券托管方式在中央結算公司開立一級債券托管賬戶中證登上海分公司深圳分公司托管債券結算方式全國同業(yè)拆借中信提供前臺債券交易，中央結算公司提供債券托

34、管和后臺結算，采用逐筆，實時和全額結算制度交易所提供前臺債券交易中證登托管和后臺結算，投資者在券商開立賬戶，凈額結算交易結算風險承擔由交易雙方自行承擔由交易所提供結算擔保和承擔交易結算風險交易品種金融機構可以從事回購和現(xiàn)貨交易，企業(yè)只能從事正回購和現(xiàn)貨交易機構、個人均可進行現(xiàn)貨交易，機構可進行回購交易，個人不能進行回購交易債券品種各期限國債和金融債國債、企業(yè)債、可轉換債券交易手續(xù)費一次性開戶費、結算過戶費開戶費和交易性手續(xù)費價格波動程度價格波動幅度較小價格波動幅度較大投資特點存量大、投資工具豐富、交易成本低、價格波動小流動性強、投資工具較少、交易費用較高、價格波動大、不利于大額交易成交八 債券

35、轉托管1. 轉托管只有深市有2. 深市B股T+3交收，轉托管T+33. 轉托管允許撤單4. 配股權不允許轉托管5. 轉托管證券T+1時到賬6. 權益派發(fā)日托管，股息、紅利在原托管券商領取第五章 證券投資基金與衍生工具證券投資基金定義：通過公開發(fā)售基金份額募集資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運用資金，為了份額持有人利益，以資產組合方式進行證券投資的一種利益共享、風險共擔的集合投資方式特征：集合投資 分散風險 專業(yè)理財一 基金與股票、債券的區(qū)別反映的經濟關系不同：股（所有權）債（債權債務）基（信托）籌集資金投向不同：股債（直投事業(yè)）基金（間投 二級市場）收益風險水平不同：股基債作用：為中

36、小投資者拓寬投資渠道，有利于自證券市場穩(wěn)定與發(fā)展發(fā)展概況1998.3 封閉式基金-金泰 開元2004.6 證券投資基金法正式實施2001.9 第一只開放式基金2006 QDII成立二 分類方法基金的組織形式不同：契約型：單位信托基金，基金契約約束三方，基金管理人負責基金的管理操作，托管人：名義基金資產持有，負責資產保管與處置，監(jiān)督基金管理人。公司型：根據(jù)公司章程設立，獨立法人資格，與普通公司組織形式相同區(qū)別：資金性質不同：契：信托財產 公：法人資本投資者地位不同：契：委托人、受益人 公：股東基金營運依據(jù)：契：基金契約 公：公司章程我國基金都是契約型基金運作方式不同：封閉式：份額固定、不可贖回、

37、可以買賣開放式、份額不固定、可以贖回區(qū)別：期限不同：封閉通常5年，一般10-15年，開放式無固定期限發(fā)行規(guī)模限制不同：封閉式規(guī)模固定，開放式不固定交易方式不同交易價格計算標準不同：封：市場 開：凈值基金份額凈值公布時間不同：封：周期更長 開：每天交易費用不同：封：手續(xù)費 開：申購費、贖回費投資策略不同：封：長期 開：資產流動性基金標的不同：投資標的：債券基金：80% 股票基金：60% 貨基：一年以內 衍生證券投資基金貨基投資標的：1. 現(xiàn)金 2. 一年以內銀行定存、大額存單 3. 剩余期限在1年以內的央行票據(jù) 4. 期限在1年以內債券回購 5.剩余期限在397天以內資產支持證券貨基投資限制：1

38、.股票 2.可轉債 3.期限超過397天債券 4.信用AAA級以下債券 5.信用評級A級短期融資券基金資產配置不同：偏股型：50%-70% 股票、20%-40%債券偏債型：債券配置較高，股票較低股債平衡型：40%-60%靈活配置型投資理念不同：主動型：力圖取得超越基準組合表現(xiàn)基金被動型：跟蹤特定指數(shù)，指數(shù)基金（優(yōu)勢：費用低廉 風險較小 穩(wěn)定投資回報 避險套利工具）募集方式不同：公募基金 私募基金三 特殊類型基金ETF:交易所交易基金、在交易所上市交易的、基金份額可變，結合了封閉式和開放式運作特點，可以在二級市場買賣，也可申購贖回。申購：一籃子股票ETF份額，贖回反之，一、二級市場套利機制。19

39、91.出現(xiàn)于多倫多證交所。LOF：上市開放式基金，同時在場外市場進行基金份額申購贖回，又可以在交易所進行申購、贖回，通過份額轉托管講場外與場內有機聯(lián)系。LOF不一定采用指數(shù)基金模式，也可主動管理。用現(xiàn)金申購贖回，2004.12.20 南方基金募集設立LOF在深交所上市。保本基金QDII基金：2007年我國推出收皮QDII基金分級基金：結構型基金、可分離交易基金，普通級基金呢份額拆分為具有不同預期收益與風險兩類或多累可分離上市基金產品基金管理人：基金管理公司（證券公司、信托投資公司、注冊資金不低于1億，實繳貨幣資本，主要股東從事金融行業(yè)最近3年沒有違法記錄，注冊資本不低于3億）基金托管人一般由商

40、業(yè)銀行或信托投資公司擔任。四 基金資產估值：1. 對存在活躍市場的投資品種，如估值時，有市價采用市價，無時間，環(huán)境未發(fā)生重大改變采用最近市價，否則參考類似投資品種2. 對不存在活躍市場的投資品種，應采用市場參與者普遍認同且被以往市場驗證估值技術估值3. 如果上述方法不能客觀反映，基金管理公司應與托管銀行商定。封閉式基金利潤分配每年不得少于一次，封閉式基金年度利潤分配比例不得低于基金年度已實現(xiàn)收益90%，封閉式基金一般采用現(xiàn)金方式分紅。五 基金的投資風險：市場風險 管理能力風險 技術風險 巨額贖回風險六 證券投資基金限制1. 一只基金持有一家上市公司的股票，其市值不能超過基金資產凈值10%2.

41、同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司發(fā)行的證券，不得超過該證券的10%3. 基金財產參與股票發(fā)行申購，單只基金所申報的金額不得超過該基金總資產，單只基金所申報的股票數(shù)量不得超過發(fā)行股票公司本次發(fā)行股票總量第二節(jié) 衍生工具一 金融衍生工具概念及特征概念：建立在基礎產品或基礎變量之上，其價格取決于基礎金融產品價格（數(shù)量）變動的派生金融產品。特征：跨期性 杠桿性 聯(lián)動性 不確定性或高風險性（信用風險 市場風險 流動性風險 結算風險 操作風險 法律風險）二 金融衍生工具分類產品形態(tài)分類：獨立衍生工具 嵌入式衍生工具交易場所分類：交易所交易的衍生工具 場外交易市場（OTC）交易衍生工具按基礎工具分類

42、：股權類產品衍生工具 貨幣衍生工具 利率衍生工具 信用衍生工具 其他衍生工具自身交易方法和特點分類：金融遠期合約 金融期貨 金融期權 金融互換 結構化金融衍生工具三 金融期貨按基礎工具不同：利率期貨（短期 長期）股權類期貨（單只股票 股票組合 股價指數(shù)）外匯期貨（貨幣期貨）四 金融期貨主要交易制度：集中交易制度 標準化期貨合約和對沖機制 保證金制度 結算所和無負債結算制度 限倉制度 大戶報告制度 每日價格波動限制及斷路器規(guī)則 強行平倉、減倉制度五 金融期權一 金融期貨與期權的區(qū)別：1. 基礎資產不同：進洞期權的基礎資產多余金融期貨的基礎資產。只有金融期貨期權利與權，沒有金融期權期貨。2. 交易

43、者權利與義務對稱性不同：期貨堆成，期權非堆成3. 履約保證金不同：期貨雙方保證金，期權出售者保證金4. 現(xiàn)金流轉不同5. 盈虧特點不同：期貨盈虧無限，看漲期權的買方盈利無限，賣方虧損無限看跌期權的買方盈利有限，買方虧損有限。6. 套期保值作用與效果不同：期貨避免不利，喪失有利。期權避免比例，未喪失有利。六 金融期權基本功能套期保值功能 價格發(fā)現(xiàn)功能 投機功能 套利功能七 分類按選擇權性質劃分：看漲期權 看跌期權履約時間不同：歐式期權 美式期權 修正美式期權（百慕大期權 大西洋期權）按照金融期貨基礎資產性質不同：股權類期權 利率期權 貨幣期權 金融期貨合約期權 互換期權八 人民幣利率互換交易互換

44、交易的主要用途是改變交易者資產或負債的風險結構（利率或匯率結構），從而規(guī)避相應的風險。目前中國外匯交易中心人民幣利率互換參考利率包括：上海銀行間同業(yè)拆放利率（隔夜、一周、3個月等品種）、國債回購利率、存款利率（互換期限從7天到3年）九 信用違約互換CDS就是一方將購入的具有違約風險的債務或債券中違約風險轉嫁給第三方。CDS交易的危險：1. 具有較高杠桿 2. 由于信用保護的買房并不需要真正持有作為參考信用工具，有可能極大放大風險敞口金額 3.由于場外市場缺乏充分信息披露和監(jiān)管，容易引起恐慌十 可轉公司債特征：附有轉股權特殊債券 雙重選擇權非分離交易可轉債發(fā)行條件：最近3個會計年度加權平均凈資產

45、收益率平均不低于6%，本次發(fā)行后累計公司債券余額不超過最近1期末凈資產額40%，最近3個會計年度實現(xiàn)的年均可分配不少于公司債券1年利息可分離交易可轉債發(fā)行條件：最近1期末經審計凈資產不低于人民幣15億，最近3個會計年度可分配利潤不少于公司債券1年利息，最近3個會計年度經營活動產生現(xiàn)金流量凈額平均不少于公司債券1年利息，本次發(fā)行后累計公司債券余額不超過最近一期末凈資產額40%，預計所附認股權全部行權后莫及資金總量不超過擬發(fā)行公司債券金額。十一. 可交換公司債券定義：上市公司股東依法，在一定期限內依據(jù)約定的條件可以交換成該股東所持有的上市公司股份的公司債務可交換債券與可轉換債券區(qū)別：1. 發(fā)債主體和償債主體:交（股東 大股東） 轉：上市公司2. 適用法規(guī)不同：交（債券融資） 轉（股權融資）3. 發(fā)行目的不同：交（投資退出、市值管理、資產流動性管理、不一定用于投資項目） 轉（一般用于投資項目）4. 所換股份來源不同：前者發(fā)行人持有的其他公司，后者吃新發(fā)