1、第十章 財務分析與評價本章考情分析本章主要講述財務分析的基本方法、財務狀況的綜合評價等內容。從歷年考試情況來看，可以出客觀題，還可以出計算分析題或綜合題。考點一:財務分析信息的需求者及各自的分析重點【例題1·判斷題】在財務分析中，企業經營者應對企業財務狀況進行全面的綜合分析，并關注企業財務風險和經營風險。（ ）【答案】【解析】企業經營決策者必須對企業經營理財的各個方面，包括運營能力、償債能力、獲利能力及發展能力的全部信息予以詳盡地了解和掌握，主要進行各方面綜合分析，并關注企業財務風險和經營風險。【例題2·單選題】債權人在進行企業財務分析時，最為關心的是（ ）。A.企業獲利能

2、力B.企業支付能力C.企業社會貢獻能力D.企業資產營運能力【答案】B【解析】債權人在進行企業財務分析時，最為重視償債能力，即支付能力。考點二:財務分析的方法【例題3·單選題】下列指標中，屬于效率比率的是（ ）。A.流動比率 B.資本利潤率C.資產負債率D.流動資產占全部資產的比重【答案】B【解析】效率比率指標反映了所費和所得的比例，反映投入與產出的關系。如成本利潤率、銷售利潤率以及資本利潤率等。【例題4·判斷題】財務分析中的效率指標，是某項財務活動中所費與所得之間的比率，反映投入與產出的關系。（ ）【答案】【解析】此題考核的知識點是效率比率。效率比率，是某項財務活動中所費與

3、所得的比率，反映投入與產出的關系。因此本題的說法是正確的。【例題5·多選題】下列項目中哪些屬于采用比率分析法時應當注意的問題（ ）。A.對比項目的相關性B.對比口徑的一致性C.衡量標準的科學性D.因素替代的順序性【答案】ABC【解析】選項D是因素分析方法應注意的問題。【例題6·單選題】下列各項中，不屬于財務分析中因素分析法特征的是（ ）。A.因素分解的關聯性B.順序替代的連環性C.分析結果的準確性D.因素替代的順序性【答案】C【解析】采用因素分析法時，必須注意以下問題：（1）因素分解的關聯性；（2）因素替代的順序性；（3）順序替代的連環性；（4）計算結果的假定性。考點三:基

4、本財務比率分析【提示】（1）指標計算規律分母分子率：指標名稱中前面提到的是分母，后面提到的是分子。比如資產負債率，資產是分母，負債是分子。分子比率：指標名稱中前面提到的是分子。比如現金比率，現金及等價物就是分子。（2）指標計算應注意的問題在比率指標計算中，分子分母的時間特征必須一致。即同為時點指標，或者同為時期指標。若一個為時期指標，另一個為時點指標，應該把時點指標調整為時期指標，調整的方法是計算時點指標的平均值。（一）指標計算1、短期償債能力分析速動與非速動資產的劃分2、長期償債能力分析3、營運能力比率4、發展能力分析5、現金流量分析【例題7·多選題】甲公司2012年末資產總額65

5、00萬元，其中流動資產為2400萬元、無形資產凈值為500萬元；負債總額3000萬元，其中流動負債為l800萬元；2012年財務費用中的利息費用總額240萬元，資本化利息60萬元,凈利潤1500萬元，企業所得稅費用360萬元。則甲公司（ ）。A.2012年年末權益乘數為l.86 B.2012年年末產權比率為l.17C.2012年度已獲利息倍數為8.75 D.2012年年末資產負債率為46.15%【答案】AD【解析】權益乘數=資產/所有者權益=6500/（6500-3000）=1.86產權比率=負債/所有者權益=3000/（6500-3000）=0.86已獲利息倍數=EBIT/I=（凈利潤+所得

6、稅+利息）/全部利息=（1500+360+240）/（240+60）=7資產負債率=負債/資產=3000/6500=46.15%。【例題8·單選題】2012年年初和年末應收賬款分別為4000萬和5000萬，應收賬款周轉率為4，2013年末應收賬款比2013年年初減少20%，2013年銷售收入增長20%，問2013年應收賬款周轉率為（ ）。 A.4 B.4.8 C.5.76 D.6【答案】B【解析】2012年銷售收入=4*（4000+5000）/2=180002013年銷售收入=18000*（1+20%）=216002013年末應收賬款=5000*（1-20%）=40002013年應收

7、賬款周轉率=21600/（5000+4000）/2=4.8。【例題9·單選題】某公司2013年初所有者權益為1.25億元，2013年末所有者權益為1.50億元。該公司2013年的資本積累率是（ ）。A.16.67% B.20.00%C.25.00% D.120.00%【答案】B【解析】資本積累率=本期增加的所有者權益/期初所有者權益=（1.5-1.25）/1.25=20%【例題10·判斷題】資本保值增值率是企業年末所有者權益總額與年初所有者權益總額的比值，該指標也是衡量企業盈利能力的重要指標。（ ） 【答案】【解析】如果企業盈利能力提高，利潤增加，必然會使期末所有者權益大于

8、期初所有者權益，所以該指標也是衡量企業盈利能力的重要指標。當然，這一指標的高低，除了受企業經營成果的影響外，還受企業利潤分配政策和投入資本的影響。【例題11·單選題】某公司2012年的凈利潤2000萬元，非經營收益為400萬元，非付現費用為1500萬元，經營現金凈流量為3500萬元，那么，現金營運指數為（ ）。A.1.13 B.0.89C.2.1875 D.1.114【答案】A【解析】收益質量分析，主要是分析會計收益和凈現金流量的比例關系，評價收益質量的財務比率是營運指數。現金營運指數=經營現金凈流量÷經營所得現金=3500/（2000-400+1500）=1.13。2、指

9、標的分析【例題12·單選題】較高的現金流動負債比率一方面會使企業資產的流動性較強，另一方面也會帶來（ ）。 A.存貨購進的減少 B.銷售機會的喪失C.利息的增加 D.機會成本的增加【答案】D【解析】持有大量現金會喪失投資于其他項目的機會。【例題13·單選題】如果企業速動比率很小，下列結論成立的是（ ）。A.企業流動資產占用過多B.企業短期償債能力很強C.企業短期償債風險很大D.企業資產流動性很強【答案】C【解析】速動比率是用來衡量企業短期償債能力的指標，一般來說速動比率越高，反映企業短期償債能力越強，企業短期償債風險較小；反之速動比率越低，反映企業短期償債能力越弱，企業短期

10、償債風險較大。【例題14·單選題】利息保障倍數不僅反映了企業獲利能力，而且反映了（ ）。 A.總償債能力 B.短期償債能力C.長期償債能力 D.經營能力 【答案】C【解析】利息保障倍數又稱已獲利息倍數,反映了獲利能力對債務償付的保證程度，是分析企業長期償債能力的指標。【例題15·多選題】在一定時期內，應收賬款周轉次數多、周轉天數少表明（ ）。A.收賬速度快 B.信用管理政策寬松C.應收賬款流動性強 D.應收賬款管理效率高【答案】ACD【解析】一般來說，應收賬款周轉率越高、周轉天數越短表明應收賬款管理效率越高。在一定時期內應收賬款周轉次數多、周轉天數少表明：（1）企業收賬迅速

11、，信用銷售管理嚴格；（2）應收賬款流動性強，從而增強企業短期償債能力；（3）可以減少收賬費用和壞賬損失，相對增加企業流動資產的投資收益；（4）通過比較應收賬款周轉天數及企業信用期限，可評價客戶的信用程度，調整企業信用政策。【例題16·判斷題】若凈收益營運指數大于1，說明企業收益質量高。（ ）【答案】×【解析】凈收益營運指數大于1的原因是由于存在非經營損失導致的，并不表明收益質量一定好。現金營運指數大于1說明收益質量好。【例題17·判斷題】凈收益營運指數是收益質量分析的重要指標，一般而言，凈收益營運指數越小，表明企業收益質量越好。（ ）【答案】×【解析】凈

12、收益營運指數越小，非經營收益所占比重越大，收益質量越差。所以，本題的說法是錯誤的。【例題18·多選題】下列財務指標中屬于衡量企業獲取現金能力的財務比率指標有（ ）。A.銷售現金比率B.每股營業現金凈流量C.全部資產現金回收率D.現金比率【答案】ABC【解析】選項D屬于短期償債能力分析指標。3、指標的影響因素【例題19·單選題】下列哪些因素變動會影響速動比率（ ）。A.預付賬款 B.應付賬款C.其他流動資產 D.一年內到期的非流動資產【答案】B【解析】選項A、C、D屬于非速動資產，對速動比率沒有影響。【例題20·多選題】乙企業目前的流動比率為l.5，若賒購材料一批，

13、將會導致乙企業（ ）。A.速動比率降低 B.流動比率降低C.營運資本增加 D.短期償債能力增強【答案】AB【解析】賒購材料會使存貨增加，流動負債增加，不影響速動資產，所以速動比率降低，A正確；由于流動比率大于1，流動比率分子、分母同時增加相同金額，流動比率的比值則會降低，B正確；賒購原材料使流動資產和流動負債等額增加，所以營運資本不變，C錯誤；流動比率降低，短期償債能力減弱,D錯誤。【例題21·單選題】下列各項中，可能導致企業資產負債率變化的經濟業務是（ ）。 A.收回應收賬款B.用現金購買債券C.接受所有者投資轉入的固定資產D.以固定資產對外投資（按賬面價值作價）【答案】C【解析】

14、選項A、B、D都是資產內部的此增彼減，不會影響增產總額。選項C會使資產增加，所有者權益增加，會使資產負債率降低。【例題22·多選題】下列哪些因素的存在會提高企業償債能力（ ）。A.可動用的銀行貸款指標或授信額度B.準備很快變現的固定資產C.或有事項和承諾事項D.經營租賃【答案】AB【解析】選項CD會降低償債能力。【例題23·單選題】假定其他條件不變，下列各項經濟業務中，會導致公司總資產凈利率上升的是（ ）。A.收回應收賬款 B.用資本公積轉增股本C.用銀行存款購入生產設備 D.用銀行存款歸還銀行借款【答案】D【解析】總資產凈利率=凈利潤/平均總資產，選項A、C都是資產內部的

15、此增彼減；選項B引起所有者權益內部此增彼減；只有選項D會使得銀行存款減少，從而使得總資產減少，總資產凈利率上升。考點四:上市公司財務比率分析（一）與股數相關的指標【例題24·單選題】計算下列各項指標時，其分母需要采用平均數的是（ ）。A.基本每股收益 B.每股凈資產C.每股股利 D.市凈率【答案】A【解析】每股凈資產和每股股利均是利用時點的股數來計算的指標，因此不需要將分母進行平均；市凈率的分母是每股凈資產，也不需要采用平均數。【例題25·單選題】下列各項中，不會稀釋公司每股收益的是（ ）。A.發行認股權證 B.發行短期融資券C.發行可轉換公司債券 D.授予管理層股份期權【

16、答案】B【解析】此題考核的是稀釋性潛在普通股。會稀釋公司每股收益的潛在普通股主要包括：可轉換公司債券、認股權證和股份期權等。因此本題的正確答案是選項B。【例題26·判斷題】只有當認股權證、股份期權等的行權價格低于當期普通股平均市場價格時，才應當考慮其稀釋性。（ ）【答案】【解析】認股權證、股份期權等的行權價格低于當期普通股平均市場價格時，應當考慮其稀釋性。若行權價格高于當期普通股平均市場價格時，證券持有人是不會行權的。【例題27·單選題】某上市公司2013年度歸屬于普通股股東的凈利潤為25000萬元。2012年年末的股本為10000萬股，2013年3月31日，經公司股東大會

17、決議，以截止2012年末公司總股本為基礎，向全體股東每10股送紅股1股，2013年5月1日新發行6000萬股，則該上市公司2013年基本每股收益為（ ）元/股。A.1.1 B.1.26 C.1.62 D.1.67【答案】D【解析】發行在外普通股加權平均數=10000×（1+10%）+6000×8/12=15000（萬股），基本每股收益=25000/15000=1.67（元/股）。【例題28·單選題】乙公司2013年7月1日發行利息率為4%，每張面值100元的可轉換債券10萬張，規定每張債券可轉換為1元面值普通股80股。2013年凈利潤8000萬元，2013年發行在

18、外普通股4000萬股，公司適用的所得稅稅率為25%，則2013年的稀釋每股收益為（ ）元/股。A.2 B.1.67 C.1.82 D.1.56【答案】C【解析】稀釋的每股收益：凈利潤的增加=1000×4%×（1-25%）×1/2=15（萬元）普通股股數的增加=10×80×1/2=400（萬股）稀釋的每股收益=（8000+15）/（4000+400）=1.82（元/股）。【例題29·多選題】股利發放率是上市公司財務分析的重要指標，下列關于股利發放率的表述中，正確的有（ ）。A.可以評價公司的股利分配政策B.反映每股股利與每股收益之間的關

19、系C.股利發放率越高，盈利能力越強D.是每股股利與每股凈資產之間的比率【答案】AB【解析】反映每股股利和每股收益之間關系的一個重要指標是股利發放率，即每股股利分配額與當期的每股收益之比。借助于該指標，投資者可以了解一家上市公司的股利發放政策。【例題30·判斷題】通過橫向和縱向對比，每股凈資產指標可以作為衡量上市公司股票投資價值的依據之一。（ ）【答案】【解析】利用每股凈資產指標進行橫向和縱向對比，可以衡量上市公司股票的投資價值。（二）與市價相關的指標【例題31·單選題】下列各項財務指標中，能夠綜合反映企業成長性和投資風險的是（ ）。A.市盈率 B.每股收益C.銷售凈利率 D

20、.每股凈資產【答案】A【解析】一方面，市盈率越高，意味著企業未來成長的潛力越大，也即投資者對該股票的評價越高，反之，投資者對該股票評價越低。另一方面，市盈率越高，說明投資于該股票的風險越大，市盈率越低，說明投資與該股票的風險越小。【例題32·多選題】市盈率是評價上市公司盈利能力的指標，下列表述正確的有（ ）。A.市盈率越高，意味著期望的未來收益較之于當前報告收益就越高B.市盈率高意味著投資者對該公司的發展前景看好，愿意出較高的價格購買該公司股票C.成長性較好的高科技公司股票的市盈率通常要高一些D.市盈率過高，意味著這種股票具有較高的投資風險【答案】ABCD【解析】一方面，市盈率越高，意味著企業未來成長的潛力越大，即投資者對該股票的評價越高，反之，投資者對該股票評價越低。另一方面。市盈率越高，說明投資于該股票